【華福固收】2022年城投十大風險事件

事件一：市場中18家城投平臺被被交易商協(xié)會處分，主要原因包括未及時披露重大事項變更、募集資金用途不合規(guī)、未及時披露報表等，建、商丘日月新城投資、湘潭建投被暫停債務(wù)融資工事件二：財政部通報了八起隱性債務(wù)問責典型案例，涉及安徽、河浙江、甘肅等地，主要原因是化債不實和新事件三：財政部通報八起融資平臺公司違法違規(guī)融資新增隱性債務(wù)問，將矛頭直指城投平臺，涉及城投平臺10家，存續(xù)城投債北、江蘇等多個省份，本輪城投“退出潮”反映出了當前城的必要性與迫切性。響，蘭州政府表態(tài)“確保蘭州建投公開市場債券剛六：蘭州城投非標展期后又違約，由蘭州城投對蘭州建投下屬子公司蘭州高原夏菜提供的全額無條件擔保債務(wù)在2022年3月展期后仍事件七：遵義到期債務(wù)重組方案落地，155.94億元銀行貸款重組后期州省也提出通過發(fā)行政府債券置換隱性債務(wù)的方式進行事件八：云南康旅提前兌付康旅集團及下屬子公司發(fā)行的債券86.53億券市場的決心。重慶能投申請破產(chǎn)重整，但提前兌付了未到期的美元債和公政府守護資本市場信用的決心，破產(chǎn)重整申債市場并未造成實質(zhì)性影響。城投資主體評級被下調(diào)，為應(yīng)對債務(wù)規(guī)模的不斷擴積極成立債務(wù)風險應(yīng)急處置小組，并協(xié)調(diào)獲得400億元分析師:李清荷1、《中央為什么三度發(fā)文支持山東？》一3.02.223.02.20誠信專業(yè)發(fā)現(xiàn)價值請務(wù)必閱讀報告末頁的重要聲明1證券研究報告誠信專業(yè)發(fā)現(xiàn)價值2誠信專業(yè)發(fā)現(xiàn)價值2正文目錄 誠信專業(yè)發(fā)現(xiàn)價值1誠信專業(yè)發(fā)現(xiàn)價值1使財政收支平臺被交易商協(xié)會處分處分措施主要包括：誡勉談話、責令改正、警告、通報批評、公開譴責等；投資因“未提前披露募集資金用途變更公告”被處罰暫停其債務(wù)融資工具相關(guān)業(yè)務(wù)3個月，而湘潭建投則由于“多期債務(wù)融資圖表1：18起城投平臺被交易商協(xié)會處置象施因期域評級余額(億元)市開發(fā)投資集團有限公司誡勉談話、責未及時披露重大事項變更令改正萬盛2022/10經(jīng)開區(qū)AA級0衢州市國有資本運營司改正募集資金2022/9浙江-衢州AA+級杭州臨平城市建設(shè)集杭州臨平城市建設(shè)集2022/11臨平區(qū)AAA級50杭州臨平交通集團有令改正息披露不真實2022/8臨平區(qū)-級新城開發(fā)司令改正2022/8邛崍市AA級0州市章貢區(qū)建設(shè)投令改正息披露不真實2022/10章貢區(qū)AA級0經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)國有資產(chǎn)經(jīng)營有限責任公司令改正息披露不真實8經(jīng)開區(qū)AA+級令改正息披露不真實2022/8沛縣AA級誠信專業(yè)發(fā)現(xiàn)價值2誠信專業(yè)發(fā)現(xiàn)價值2公司大事項變；影響自律處分工作正常進行2022/6湘潭縣AA級襄陽市住房投資有限公司改正息披露不真實2022/10湖北-襄陽AA+級集團有限公司令改正12AA+級司改息披露不真實10AA級貴貴州省水利投資(集團)有限責任公司令改正8州AAA通報批評、通報批評、責未按時披露報表令改正未及時披露重大事項變更；未及時告通報批評、責知觸發(fā)持有人會議召開情形的相關(guān)事令改正項市東泰國有資產(chǎn)工業(yè)投AA級AA級89州東通投資發(fā)展有告、責令改正息披露關(guān)事項2022/12廣西-柳州AA級息披露關(guān)事項息披露不真實資控股市建設(shè)投資發(fā)展司AA+級AA級正令改正城市12600來源：交易商協(xié)會官網(wǎng)，Wind，華福證券研究所5月18日，財政部通報了八起隱性債務(wù)問責典型案例，涉及安徽、河南、貴州、江西、湖南、浙江、甘肅等地，主要原因是化債不實和新增隱性債務(wù)。該通報充分彰顯了監(jiān)管方對隱性債務(wù)問題終身問責、倒查責任的堅強決心和堅定意志，“化解存量，嚴禁增量”將成為城投市場未來很長一段時間的主旋律。圖表2：財政部通報8個隱性債務(wù)問責典型案例施對時任安慶市委常委、常務(wù)副對時任安慶市委常委、常務(wù)副市長張某某批評教育；對時任安慶市財政局公司黨委副書記、常務(wù)副總經(jīng)理沈某給予政務(wù)警告處分。對時任浉河區(qū)委副書記、區(qū)長于某某給予誡勉；對時任浉河區(qū)財政局局長李某給予黨內(nèi)嚴重警告處分；對時任浉河區(qū)衛(wèi)生和計劃生育委員會黨組書記、主任陳某某給予黨內(nèi)嚴重警告處分；對時任信陽市第三人民醫(yī)院院長2019年11月安徽省安慶市河南省信陽市浉河2018年3月區(qū)假借醫(yī)院采購藥品名義新誠信專業(yè)發(fā)現(xiàn)價值3誠信專業(yè)發(fā)現(xiàn)價值322017年10月貴州省興義市通過國有企業(yè)舉債融資新；任興義市交通運輸局黨組書記、局長王某給予政務(wù)警告處分。19年對時任貴溪市委書記梅某批評教育，責令其結(jié)合其他有關(guān)問題一并作出深通過融資平臺公司募集資刻書面檢查；對時任貴溪市市長周某某通報批評，責令作出書面檢查；對時金用于市政建設(shè)支出新增任貴溪市財政局局長項某某給予政務(wù)警告處分；對時任貴溪市財政局局長隱性債務(wù)1.7億元。兼市城投公司黨組書記李某某給予政務(wù)警告處分。年到19年新增隱性債務(wù)11.24億湖南省寧鄉(xiāng)市元、化債不實4.17億元。分；責令時任國資集團所屬寧鄉(xiāng)市交通建設(shè)投資有限公司董事長易某某作出檢16年借政府購買服務(wù)名義新增河南省孟州市債務(wù)4億元。對時任孟州市委常委、副市長盧某某給予黨內(nèi)警告處分；對時任孟州市財政局黨組書記、局長王某某給予政務(wù)記過處分；對時任孟州市人大常委會組書記、局長黨某某給予政務(wù)記過處分；對時任孟州市財政經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)中心主任李某某給予黨內(nèi)嚴重警告、政務(wù)記大過處分；對時任孟州市國投某某給予撤銷黨內(nèi)職務(wù)、政務(wù)撤職處分。16年浙江省湖州市湖州對時任湖州經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)黨委書記、管理委員會主任施某某給予黨內(nèi)嚴重警告處分；對時任湖州經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)黨委副書記、管理委員會副主任通過占用國有企業(yè)資金方凌某某給予政務(wù)記大過處分，調(diào)離工作崗位；對時任湖州經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)式新增隱性債務(wù)15.95億黨委委員、管理委員會副主任李某給予政務(wù)警告處分；對時任湖州經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)財政局局長汪某給予政務(wù)降級處分、免職處理；對時任湖州經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)財政局副局長盛某給予政務(wù)記過處分。甘肅省蘭州市七里2017-2020年河區(qū)欠付公益性項目工程款新對時任七里河區(qū)委書記魏某某批評教育，責令作出深刻檢查；對時任七里區(qū)財政局副局長宋某某給予黨內(nèi)警告、政務(wù)記過處分；對時任七里河區(qū)財警告、政務(wù)記大過處分。來源：政府官網(wǎng)，華福證券研究所事件三：財政部通報八起融資平臺公司違法違規(guī)融資新增隱性問責典型案例圖表3：財政部通報8起融資平臺公司違法違規(guī)融資新增隱性債務(wù)問責典型案例違法違規(guī)融資方式券施延安新區(qū)市政公用有限公司通過代政府借款等方式違法時任延安市新區(qū)投資開發(fā)建設(shè)有限21延新投債、21延安新投公司總經(jīng)理高某、延安新區(qū)市政公MTN001、20延安新投用有限公司董事長魯某某等相關(guān)責MTN001、17延新投債任人被問責團有限公司通過政府承諾方式違法違規(guī)時任該公司董事長、總經(jīng)理宋某某牡城投8%N20250601等相關(guān)責任人被問責誠信專業(yè)發(fā)現(xiàn)價值4誠信專業(yè)發(fā)現(xiàn)價值4州省遵義市新區(qū)建投集團有限公司通過政府部門擔保方式違法-任人被問責江蘇省原洪澤縣城市資產(chǎn)經(jīng)營有限公司(現(xiàn)抵押公益性資產(chǎn)發(fā)債淮安市洪澤區(qū)城市資產(chǎn)經(jīng)營有限公司)任人被問責達建設(shè)投資有限公司通過質(zhì)押政府購買服務(wù)協(xié)議約定的應(yīng)收賬款方式違法違-關(guān)責任人被問責有限公司(現(xiàn)公司)通過以財政資金為還款來源22沂南城發(fā)債、16沂南城發(fā)債方式違法違規(guī)融資5億建PPN001元任人被問責通通過抵押儲備土地和公益性江西省樂平市古戲臺投資管理有限公司、原資產(chǎn)方式違法違規(guī)融資4億樂平市國有資產(chǎn)經(jīng)營管理有限公司元某、樂平市國有資產(chǎn)經(jīng)公司董事長兼總經(jīng)理程關(guān)責任人被問責重慶市黔江區(qū)城市建設(shè)投資(集團)有限公司通過財政擔保方式違法違規(guī)時任該公司董事長張某某等相關(guān)責21黔江城投MTN001、21任人被問責來源：政府官網(wǎng)，同花順，華福證券研究所：城投公告退出政府融資平臺統(tǒng)計，今年已有70余家城投公司公告宣布退出政府融資平臺，包括河北邯鄲世經(jīng)營有限公司、福建尤溪經(jīng)濟開湖北、江蘇等多個省份，公告發(fā)圖表4：2022年城投平臺退出政府融資平臺一覽域公告名稱公告內(nèi)容券/12/23公司、蘇州新城投資發(fā)展有限公司和蘇州交通投資集團有限責任公司于蘇州水務(wù)集團有限公司等市屬國有企業(yè)市場化轉(zhuǎn)型的公告(蘇府公投資發(fā)展有限公司和蘇州交通投資集團有限責任公司轉(zhuǎn)型為市融資平臺。蘇州水務(wù)GN002、22蘇SCP002、22蘇/12/19邳州通達公路養(yǎng)護司、邳州市資控股集團限公司邳州市限公司市場轉(zhuǎn)型的說明邳州通達公路養(yǎng)護有限公司(現(xiàn)更名為江蘇徐海路橋工程有限公司)、邳州市產(chǎn)業(yè)投資控股集團今后不再承擔公益性項目融資職能，承諾企業(yè)-誠信專業(yè)發(fā)現(xiàn)價值5誠信專業(yè)發(fā)現(xiàn)價值5靖靖江市現(xiàn)代服務(wù)業(yè)發(fā)展有限公司等18家企業(yè)轉(zhuǎn)型為市場化運行主體，自公告之日起退出政府融靖江市現(xiàn)代服務(wù)業(yè)資平臺，不再承擔政府融資職能。轉(zhuǎn)型后的國2022/12/17發(fā)展有限公司等18有企業(yè)依法開展市場化經(jīng)營、自負盈虧，后續(xù)舉借的債務(wù)，靖江市人民政府不承擔任何償債責任。市場化公告-業(yè)資產(chǎn)經(jīng)營有限公關(guān)于姜堰區(qū)工業(yè)資江蘇省司、泰州市姜鑫投產(chǎn)經(jīng)營有限公司等2022/12/14泰州市資發(fā)展有限公司、國有企業(yè)市場化轉(zhuǎn)姜堰區(qū)泰州市匠順建筑勞型的公告業(yè)資產(chǎn)經(jīng)營有限公司、泰州市姜有限公司、泰州市匠順建筑勞務(wù)有限-2022/12/13展有限公司等15常州市天寧區(qū)部分江蘇省國有企業(yè)退出平臺常州市類企業(yè)監(jiān)管名錄公天寧區(qū)示業(yè)監(jiān)管根據(jù)黨中央、國務(wù)院及江蘇省政府關(guān)于防范化解根據(jù)黨中央、國務(wù)院及江蘇省政府關(guān)于防范化解-出政府融資平根據(jù)相關(guān)防范化解地方政府隱性債務(wù)風險的要發(fā)建設(shè)有限公司、江蘇已轉(zhuǎn)型為市場化運作的國有企業(yè)。自公告發(fā)布之日起退20引江01舉債融資職源產(chǎn)業(yè)發(fā)展有限公司、泰州鑫順園林綠化工程有限公司、泰州市鑫海物業(yè)管理江蘇省溧陽市廣能貿(mào)易有常州市限公司溧陽市江蘇大江建設(shè)工程江蘇省有限公司、泰州引泰州市江城市開發(fā)建設(shè)有高港區(qū)限公司限公司退出政資平臺的公告發(fā)建設(shè)有限公、江蘇大江建設(shè)有限公司退出融資平臺的公告/12/7/12/2源2022/11/30產(chǎn)業(yè)發(fā)展有限公司服務(wù)有限公司、泰州市文創(chuàng)企業(yè)管理有限公司、關(guān)于泰州市中天新泰州道騰實業(yè)有限公司、泰州市嘉途貿(mào)易有限公能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展有限司、江蘇東山電力科技有限公司轉(zhuǎn)型為市場化公司等國有企業(yè)市運行主體，自公告之日起不再承擔政府融資職場化轉(zhuǎn)型的公告?zhèn)鶆?wù)，泰州市海陵區(qū)人民政府不承擔任何責任。復(fù)同意，河北邯鄲世紀建設(shè)投資集團有限公司已完成市場化改革轉(zhuǎn)型工作，已轉(zhuǎn)型為市場化運作的國有2022/10/9投資集團有限公司退出政府融資平臺，不再承擔地方政府舉債融資職能。轉(zhuǎn)型后的國有企業(yè)依法開展市場化經(jīng)營、自負盈虧，政府出資機構(gòu)以出資額為限承擔有限責任。建設(shè)投資集團有限公司退出政府融資平臺的公告限公司鄲市鄲經(jīng)區(qū)-誠信專業(yè)發(fā)現(xiàn)價值6誠信專業(yè)發(fā)現(xiàn)價值6/9/15湖北省武漢市硚口國有資武漢市產(chǎn)經(jīng)營有限公司硚口區(qū)營有限公司關(guān)承擔地方政府融資職能的公告21硚口國資武漢市硚口國有資產(chǎn)經(jīng)營有限公司目前已進行市MTN002、21硚場化轉(zhuǎn)型，完善了公司法人治理結(jié)構(gòu)，建立健全口國資了與市場經(jīng)濟發(fā)展相適應(yīng)的現(xiàn)代企業(yè)制度，實現(xiàn)MTN001、20武了自主經(jīng)營、自擔風險、自負盈虧的市場化運營模式，不屬于地方政府融資平臺公司、不承擔資地方政府舉債融資職能。債/8/29尤溪經(jīng)濟開發(fā)司福建省福建尤溪經(jīng)濟開發(fā)三明市區(qū)聯(lián)合投資有限公尤溪經(jīng)司關(guān)于不再承擔政濟開發(fā)府融資職能的公告區(qū)備獨立法人資格，已建立現(xiàn)代企業(yè)制度入政府財政預(yù)算，今后不再承擔政府融2022/8/22有限公司區(qū)漯河新區(qū)投資發(fā)展公司已經(jīng)進行了市場化改革，具有健全完善的有限公司關(guān)于不再公司治理結(jié)構(gòu)，建立了現(xiàn)代企業(yè)制度，今后不承擔地方政府融資再承擔地方政府融資職能。職能的公告-我司我司具備獨立法人資格，已建立現(xiàn)代企業(yè)制度福建省連江縣國有福建省連江縣國投公司關(guān)并實現(xiàn)市場化運營，我司過去承擔的地方政府2022/8/8資產(chǎn)投資運營有限福州市于不再承擔政府融-債務(wù)已納入政府財政預(yù)算，今后不再承擔政府公司連江縣資職能的公告融資職能，完全自主經(jīng)營，自負盈虧。/8/4司建省我司具備獨立法人資格，已建立現(xiàn)代企業(yè)制度并實現(xiàn)市場化運營，我司過去承擔的地方政府債安雙創(chuàng)債01、務(wù)已納入政府財政預(yù)算，今后不再承擔政府融19永安雙創(chuàng)債資職能，完全自主經(jīng)營，自負盈虧。為了充分發(fā)揮壽縣國有資產(chǎn)投資運營(集團)有縣國有資產(chǎn)投資投資運營(集團)營授權(quán)范圍內(nèi)/5/31運營(集團)有限不再承擔的國有資產(chǎn)，壽縣國有資產(chǎn)投資運營(集團)有公司平臺職能/5/23公司等區(qū)已轉(zhuǎn)型為市場化運作的國有企業(yè)。自公告發(fā)布關(guān)于普蘭店區(qū)建投之日起退出政府融資平臺，不再承擔政府舉債等公司退出政府融融資職能。轉(zhuǎn)型后的國有企業(yè)依法開展市場化資平臺的公告經(jīng)營、自負盈虧,政府出資機構(gòu)以出資額為限承擔有限責任。-關(guān)關(guān)于太康縣城市建河南省太康縣城市建設(shè)開設(shè)開發(fā)有限公司不2022/3/16周口市發(fā)有限公司再承擔地方政府舉太康縣債融資職能的公告公司已建立現(xiàn)代化企業(yè)制度、公司治理機構(gòu)完公司目前已初步建立現(xiàn)代企業(yè)制度，實施市場關(guān)于大連融強投資16融強投資遼寧省化改革轉(zhuǎn)型，基本實現(xiàn)市場化運營，公司原承大連融強投資有限有限公司不再承擔MTN001、21融2022/1/26大連市擔的政府債務(wù)已納入政府財政預(yù)算，得到妥善處公司政府融資職能的公強01、21融強莊河市置。我公司今后不再承擔地方政府舉債融資職告02能，退出政府融資平臺。誠信專業(yè)發(fā)現(xiàn)價值7誠信專業(yè)發(fā)現(xiàn)價值7來源：各區(qū)域政府官網(wǎng)，同花順，華福證券研究所注：遼寧省大連市普蘭店區(qū)退出政府融資平臺的城投包括：大連市普蘭店區(qū)建設(shè)投資有限公司、大連市普蘭店區(qū)普灣建設(shè)投資有限公司、大連市普泰城市建設(shè)開發(fā)有限公司、大連安波旅游度假發(fā)展有限公司、普蘭店安波旅游度假發(fā)展有限公司、大連普蘭店灣建設(shè)發(fā)展有限公司、大連普蘭店礦山資源有限公司、大連普蘭店砂石資源有限公司。江蘇省泰州市靖江市退出政府融資平臺的城投包括：靖江市現(xiàn)代服務(wù)業(yè)發(fā)展有限公司、靖江市城市建設(shè)投資發(fā)展(集團)有限公司、靖江市濱江新城文化發(fā)展有限公司、靖江市華毅貿(mào)易有限公司、靖江市欣城建設(shè)發(fā)展有限公司、靖江新華港務(wù)有限公司、靖江市港區(qū)投資建設(shè)有限公司、靖江市金港融資擔保有限公司、靖江中外運保稅物流有限公司、靖江市華晟重金屬防控有限公司、靖江市鼎盛物業(yè)管理有限公司、靖江鼎圣餐飲管理有限公司、靖江蘇源熱電有限公司、靖江市北辰城鄉(xiāng)投資建設(shè)有限公司、靖江市縱天商貿(mào)有限公司、靖江市新益新材料科技有限公司、靖江市信華建設(shè)有限公司、江蘇景龍園現(xiàn)代農(nóng)業(yè)投資開發(fā)有限公司。要性與迫向市場化融資，這勢必將倒逼。N使得區(qū)域開發(fā)難度大、人口基隨著人口外流等限制因素有著直接關(guān)系。負擔過重而受到債券市場的廣泛關(guān)注和擔憂。2021年以來，蘭州城投與其母公圖表5：2021年下半年以來蘭州城投相關(guān)債券估值收益率變化(%)誠信專業(yè)發(fā)現(xiàn)價值8誠信專業(yè)發(fā)現(xiàn)價值810211/202102221/2022/20222220221/202210211/202102221/2022/20222220221/2022%20蘭州城投PPN00720蘭州建投PPN00220蘭州城投PPN002302022年8月29日50將持有的甘肅中石油昆侖燃氣有限公司50%的股份按照評估公允價格分別轉(zhuǎn)讓給蘭州金控(實控人為蘭州市財政局)及蘭州創(chuàng)新城(實際控制人為蘭州市國資蘭州城投及其母公司蘭州建投的債務(wù)問題早已受到債券市場的廣泛關(guān)注和風險的到期債券，第一時間進行風險處置化解工作，確保蘭州建投公開市場債券剛性兌付”。：蘭州城投非標展期后又違約誠信專業(yè)發(fā)現(xiàn)價值9誠信專業(yè)發(fā)現(xiàn)價值9并道橋債務(wù)重組債務(wù)重組、降低債務(wù)利息成本等化債措施。據(jù)媒體報道，在遵義道橋債務(wù)重組方案談判過程中，因為有“國發(fā)對順利。2023年貴州省擬發(fā)行政府債券置換隱性債務(wù)，協(xié)調(diào)金融機構(gòu)支持債務(wù)展期金融機構(gòu)展期降息、盤活資源資產(chǎn)額納入預(yù)算，為基層財政秩序回點等政策支持，通過發(fā)行政府債構(gòu)，降低債務(wù)成本。云南康旅債務(wù)提前償還誠信專業(yè)發(fā)現(xiàn)價值誠信專業(yè)發(fā)現(xiàn)價值板塊的持續(xù)投入，云南康旅集團將在穩(wěn)定、高效的金融環(huán)境下穩(wěn)健發(fā)展。云南康旅對公開債券提前兌付這個行為本身，慶能投申請破產(chǎn)重整限公司(簡稱“重慶能投”)等16家企業(yè)以“已具備破產(chǎn)原因但具有重整價值及可行性”為由，分別向重慶市第五中級人民法院申請破產(chǎn)重整，并同時提出預(yù)重整離。因此其申請破產(chǎn)重整對重慶區(qū)域的時件十：柳州市多家城投平臺被評級