股權(quán)分置改革后我國股權(quán)激勵的現(xiàn)狀分析,證券投資論文

股權(quán)分置改革后我們國家股權(quán)激勵的現(xiàn)在狀況分析,證券投資論文本篇論文目錄導航：【股權(quán)分置改革論文【】】【股權(quán)分置改革論文【】】【股權(quán)分置改革論文【】】【股權(quán)分置改革論文【】】【股權(quán)分置改革論文【】】股權(quán)分置改革后我們國家股權(quán)鼓勵的現(xiàn)在狀況分析【】論文題目:股權(quán)分置改革后我們國家股權(quán)鼓勵的現(xiàn)在狀況分析內(nèi)容摘要:股權(quán)鼓勵是一項長期鼓勵措施,它已成為公司治理的一部分.股權(quán)分置改革的完成和相關(guān)配套政策的完善為股權(quán)鼓勵的施行掃清了障礙.截至當前,我們國家正式的股權(quán)鼓勵已施行了近10年的時間,本文將從布股權(quán)鼓勵的時間分布、股權(quán)鼓勵方案的要素設(shè)計、披露股權(quán)鼓勵方案的主體情況三個方面對當前我們國家股權(quán)鼓勵的現(xiàn)在狀況進行分析.本文關(guān)鍵詞語:股權(quán)鼓勵;要素設(shè)計;主體情況;股權(quán)分置改革完成前,我們國家上市公司股權(quán)鼓勵的實踐面臨著眾多困難.隨著股權(quán)分置改革工作的開展,證監(jiān)會于2005年底公布了(上市公司股權(quán)鼓勵管理辦法〕,拉開了我們國家上市公司真正意義上的股權(quán)鼓勵的序幕.本文將從公布股權(quán)鼓勵的時間分布、股權(quán)鼓勵方案的要素、披露股權(quán)鼓勵方案的主體三個方面進行分析.一、公布股權(quán)鼓勵方案的時間分布通過2006年1月1日到2020年12月31日公布了股權(quán)鼓勵方案的上市公司進行統(tǒng)計分析,發(fā)現(xiàn)共有651家上市公司公布了886份股權(quán)鼓勵方案,華而不實有189家上市公司頒布了2份及以上的股權(quán)鼓勵方案.根據(jù)分析,我們國家上市公司頒布的股權(quán)鼓勵方案數(shù)量整體上呈現(xiàn)一個上升的趨勢.華而不實2007年和2018年兩年處于異常狀態(tài),而2018年頒布的股權(quán)鼓勵方案數(shù)量劇減主要原因在于資本市場的劇烈波動,從2007年10月16日上證綜指創(chuàng)下歷史最高點6124點到2008年10月25日最低探底1664點,股市的大幅下跌造成了行權(quán)價大于股價,無法施行股權(quán)鼓勵方案,因而2008年公布取消股權(quán)鼓勵方案的上市公司數(shù)量也到達了42家之多.為規(guī)范股權(quán)鼓勵施行,2008年證監(jiān)會發(fā)布了(股權(quán)鼓勵有關(guān)事項備忘錄1號、2號、3號〕,股權(quán)鼓勵政策趨緊加上2008年全球金融危機的雙重壓力,上市公司處于股權(quán)鼓勵的觀望期,因而2018年頒布股權(quán)鼓勵方案的公司僅僅只要26家.2018年的經(jīng)濟形勢企穩(wěn),加上創(chuàng)業(yè)板上市,2018年頒布股權(quán)鼓勵方案的公司數(shù)量開場反彈至79家.二、股權(quán)鼓勵方案的要素設(shè)計分析1.鼓勵形式上市公司對股權(quán)鼓勵形式的選擇集中在股票期權(quán)和限制性股票兩類,也有極少數(shù)公司采用股票增值權(quán)形式.2006年至2018年間,上市公司偏好于采用股票期權(quán)鼓勵形式,而最近幾年限制性股票鼓勵形式的占比呈上升趨勢.2006年42家已頒布股權(quán)鼓勵方案的上市公司中僅有9家采用了限制性股票,占比21%.2020年頒布的股權(quán)鼓勵方案中限制性股票鼓勵形式初次超過股票期權(quán)形式,到2020年185份股權(quán)鼓勵方案中就有120份采用限制性股票,占比高達65%.究其原因主要在于股票期權(quán)是基于股價的鼓勵形式,而限制性股票是基于業(yè)績的鼓勵形式.股票期權(quán)的預期收益實現(xiàn)依靠于資本市場的有效性和穩(wěn)定性.股票期權(quán)只要在資本市場有效時才能發(fā)揮應(yīng)有的鼓勵效果.穩(wěn)定的資本市場也是股票期權(quán)實現(xiàn)有效鼓勵的前提.限制性股票只需知足一定的工作年限或者合理的業(yè)績目的,就能夠獲得出售股票的權(quán)利.限制性股票鼓勵形式避免了資本市場有效性較低和劇烈波動的問題,其關(guān)鍵是對鼓勵對象進行科學合理的績效考核.2.鼓勵額度(上市公司股權(quán)鼓勵管理辦法〕規(guī)定,明確股權(quán)鼓勵標的股票總數(shù)累計不得超過股本總額的10%,而授予單個鼓勵對象的鼓勵股票累計不得超過股本總額的1%,除非股東大會十分決議批準.針對國有控股上市公司,國資委也對股權(quán)鼓勵的標的股票數(shù)量進行了更嚴格的規(guī)定.除知足以上條件外,境內(nèi)國有控股上市公司的高管股權(quán)鼓勵預期收益不得超過其薪酬總收入的30%,而境外國有控股上市公司的高管股權(quán)鼓勵預期收益不得超過其薪酬總收入的40%.3.行權(quán)指標上市公司的股權(quán)鼓勵方案對鼓勵對象的績效考核指標分為三大類:一是反映公司成長性的指標,假如凈利潤增長率和主營業(yè)務(wù)收入增長率,二是反映公司盈利能力的指標,如凈資產(chǎn)收益率和每股收益,三是反映公司資本市場表現(xiàn)的指標,如市值或者股價.固然(股權(quán)鼓勵有關(guān)備忘錄2號〕鼓勵上市公司采用市值指標和行業(yè)比擬指標做為行權(quán)條件,但是一般上市公司會同時采用凈資產(chǎn)收益率和凈利潤增長率做為股權(quán)鼓勵計劃的行權(quán)條件.三、披露股權(quán)鼓勵方案的主體情況分析1.股權(quán)性質(zhì)上市公司的股權(quán)性質(zhì)包括國有和民營.本文對國有企業(yè)和民營企業(yè)的分類標準參考此定義,以實際控制人的性質(zhì)作為斷定標準.2006年1月1日至2020年12月31日,我們國家共有651家上市公司披露了股權(quán)鼓勵計劃,而這651家上市公司中,國有控股上市公司有108家,占比僅17%.2.所屬板塊根據(jù)對2006年至2020年披露股權(quán)鼓勵方案的上市公司所屬板塊趨勢分析,能夠看到公布股權(quán)鼓勵計劃的主板上市公司數(shù)量整體趨穩(wěn),而中小板和創(chuàng)業(yè)板上市公司數(shù)量整體呈上升趨勢,尤其是2018年創(chuàng)業(yè)板上市以來,創(chuàng)業(yè)板上市公司公布股權(quán)鼓勵計劃的積極性日趨高漲.施行股權(quán)鼓勵計劃的上市公司以中小板和創(chuàng)業(yè)板企業(yè)為主,講明成長性高,風險大的初創(chuàng)企業(yè)更偏好于采用股權(quán)鼓勵,由于處于初始創(chuàng)業(yè)階段的公司資金需求量大而融資難,股權(quán)鼓勵能夠利用將來的預期收益鼓勵員工努力工作,節(jié)省了當下的薪酬支出.3.區(qū)域分布2006年至2020年頒布股權(quán)鼓勵計劃的上市公司以沿海省份為主,排名前五位為廣東、浙江、北京、江蘇、上海,主要原因一方面是沿海省份上市公司總體基數(shù)大,另一方面也在于沿海省份經(jīng)濟比擬發(fā)達,市場競爭大,高端人才流動頻繁.進一步細分到城市,能夠發(fā)現(xiàn)公司股權(quán)鼓勵計劃的上市公司所在城市前十名基本以沿海上市公司為主,華而不實深圳、北京、上海、杭州、廣州五大城市排名靠前,講明這幾大城市的人才競爭比擬大,上市公司施行股權(quán)鼓勵的意愿比擬強烈.4.行業(yè)分布在行業(yè)分類上,詳細分為農(nóng)林牧漁業(yè)、采礦業(yè)、制造業(yè)、電力、熱力、燃氣及水生產(chǎn)和供給業(yè)、建筑業(yè)、批發(fā)和零售業(yè)、交通運輸、倉儲和郵政業(yè)、住宿和餐飲業(yè)、信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)、金融業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)、科學研究和技術(shù)服務(wù)業(yè)、水利、環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè)、居民服務(wù)、修理和