張曄-關(guān)于礦煤焦鋼產(chǎn)業(yè)鏈運(yùn)行趨勢的幾點(diǎn)看法課件

鐵礦、鋼材關(guān)于礦煤焦鋼產(chǎn)業(yè)鏈運(yùn)行趨勢的幾點(diǎn)看法中國聯(lián)合鋼鐵網(wǎng)張曄

2013年11月天津初級(jí)篇初級(jí)篇——基本概念鐵礦石：內(nèi)礦、外礦、原礦、精粉、干濕基、品位、長協(xié)、招標(biāo)、普氏指數(shù)鋼材：鋼坯、螺紋鋼、卷板、理計(jì)過磅初級(jí)篇——長期趨勢（6-12個(gè)月）商品長期運(yùn)行趨勢是宏觀經(jīng)濟(jì)的投影，工業(yè)品比農(nóng)產(chǎn)品敏感。螺紋鋼黑色產(chǎn)業(yè)鏈里最為敏感和匹配的產(chǎn)品。2014年鋼材市場仍然是弱勢運(yùn)行的趨勢，鐵礦亦然。初級(jí)篇——中期趨勢（3-6個(gè)月）近幾年我國粗鋼產(chǎn)量以及進(jìn)出口變化情況（萬噸）

粗鋼產(chǎn)能粗鋼產(chǎn)量進(jìn)口出口粗鋼表觀消費(fèi)量2007年62,03048,9241,6876,26544,3462008年65,43050,0491,5435,92345,6692009年72,32056,7841,7632,46056,0872010年80,32062,6661,6434,25660,0522011年87,32068,3261,5584,88864,9962012年97,00071,6541,3665,57367,4422013年E104,00077,0001,5005,80072,7002014年E108,00080,0001,4005,60075,8002015年E110,00083,0001,3505,50078,8502016年E110,00085,0001,3505,40080,9502017年E108,00085,0001,3505,20081,0502018年E105,00085,0001,3505,00081,350趨勢→↗↘→↗

主流礦山從2013年三季度開始進(jìn)入快速擴(kuò)產(chǎn)期，而我國鋼鐵產(chǎn)能將從2014年開始告別快速建設(shè)周期。區(qū)域省市鋼廠容積(m3)設(shè)計(jì)產(chǎn)能區(qū)域省市鋼廠容積(m3)設(shè)計(jì)產(chǎn)能東北吉林吉林鑫達(dá)1080120東北遼寧營口中板2300200東北遼寧營口中板2300200華北河北瑞豐1080120東北遼寧營口天盛1280120華北河北唐山鑫達(dá)1080120華北河北燕鋼2560250華北河北敬業(yè)1260130華北河北瑞豐1080120華北山西太鋼4390450華北河北榮信1080120華北山西中升鋼鐵1280120華北河北天馬1080120華北山西山西宏達(dá)1380120華北河北興隆1080120華北山西山西高義1380130華北天津天津軋三友發(fā)1260120華東山東西王特鋼1080120華北山西山西高義1380140華東福建福建三寶1080120華北山西山西中陽1780180華東江蘇徐州華宏1080120華東江蘇揚(yáng)州秦郵1080120華東山東山東傳洋1280130華東山東日照鋼鐵60070華東山東江陰西城80090華東江蘇沙鋼1080120西部新疆萊鋼喀什1080120華東安徽新興鑄管1280130西部新疆石橫昆玉45050華東江蘇南鋼2000180西部新疆新興鑄管新疆1260130華東江蘇徐州華宏1080120西部新疆豐泰冶鑄1080120西部新疆八鋼南疆1800140西部青海格爾木鋼鐵1350100西部新疆大安特鋼1080120西部內(nèi)蒙包鋼板材項(xiàng)目4150300西部新疆昆侖鋼鐵680100西部內(nèi)蒙赤峰遠(yuǎn)聯(lián)1260130西部新疆閩航鋼鐵580100西部四川攀鋼西昌鋼釩1750150西部云南安寧永昌1080120西部四川威鋼1750150中南湖北鄂鋼1800180中南廣西廣水華鑫冶金63050中南河南安鋼4747430中南廣西廣西盛隆1600120中南湖南漣鋼2200200中南廣西廣西盛隆1600120中南廣東珠海粵裕豐850100上半年25座37050立方米3740萬噸下半年26座38300立方米3800萬噸初級(jí)篇——中期趨勢（3-6個(gè)月）初級(jí)篇——中期趨勢（3-6個(gè)月）鋼鐵產(chǎn)品需求增長較為平淡鋼鐵產(chǎn)品的產(chǎn)量（礦石產(chǎn)品的需求）增長放緩礦石產(chǎn)品的產(chǎn)量進(jìn)入集中擴(kuò)張周期

中長期趨勢來看，礦石市場的基本面將在2014年弱于鋼材市場房地產(chǎn)較差基建良好汽車長時(shí)間一枝獨(dú)秀工程機(jī)械疲弱造船復(fù)蘇家電一般初級(jí)篇——短期趨勢（1-3個(gè)月）2013年以前，螺紋鋼、線材一直是產(chǎn)量增速最大的品種。四季度產(chǎn)量普遍下滑利好鋼材利空鐵礦石初級(jí)篇——短期趨勢（1-3個(gè)月）

礦石（包括焦炭）庫存是上升的，說明市場開始在累計(jì)資源。當(dāng)期利多礦石和焦炭，后期利空。鋼材社會(huì)庫存仍在消化，說明市場還在競相銷售資源。當(dāng)期利空鋼材，后期利多。螺紋、線材對(duì)庫存消化的貢獻(xiàn)最大，說明盡管它們產(chǎn)能較大，但整體的終端需求還保有一定的強(qiáng)度，并沒有到非常糟糕的境地。初級(jí)篇——短期趨勢（1-3個(gè)月）多、空交織，目前的市場氣氛比較平淡鋼鐵企業(yè)已經(jīng)開始冬儲(chǔ)行動(dòng)，利多礦石和焦炭鋼貿(mào)商冬儲(chǔ)欲望不足，利空鋼材

年底年初是普遍的冬儲(chǔ)周期，在這個(gè)周期里，價(jià)格上漲是大概率事件，但今年反應(yīng)比較平淡我們認(rèn)為，市場仍會(huì)出現(xiàn)上漲，漲幅不會(huì)大，但可能持續(xù)的時(shí)間比較長，有可能延續(xù)到春節(jié)后15-30天對(duì)于個(gè)人投資者來說，此輪可能出現(xiàn)的上漲行情沒有太大的盈利機(jī)會(huì)，因此不建議盲目操作，只有出現(xiàn)了短期大跌，才可以參與做多最大的變數(shù)淘汰落后環(huán)保審查高級(jí)篇——轉(zhuǎn)折2011價(jià)格區(qū)間收縮三角形選擇方向20112011鋼價(jià)與房價(jià)走勢相背高級(jí)篇——鋼鐵供應(yīng)

螺紋鋼不依賴出口，熱卷的出口影響大，出口量和價(jià)格走勢相反螺紋鋼真是產(chǎn)量不好統(tǒng)計(jì)，熱卷統(tǒng)計(jì)方便目前全國螺紋鋼軋線產(chǎn)能利用率已經(jīng)不足60%，鋼企全面盈利后風(fēng)險(xiǎn)巨大，熱卷壓力小高級(jí)篇——鐵礦石價(jià)格礦石的價(jià)格區(qū)間均線系統(tǒng)進(jìn)口資質(zhì)取消鐵礦石的交易方式非常多四兩撥千斤波動(dòng)大礦山金融手段多易漲不易跌交易方式：年度合同礦山招標(biāo)現(xiàn)貨平臺(tái)衍生品定價(jià)方式：一口價(jià)均價(jià)高級(jí)篇——礦石的比價(jià)關(guān)系2012年以來的內(nèi)外礦價(jià)市場變化來看，存在一個(gè)“價(jià)差規(guī)律”。國內(nèi)精粉-pb粉的價(jià)差，若大于150元時(shí)，整體礦石市場的風(fēng)險(xiǎn)較小。目前的價(jià)差為50元。美金價(jià)*1.17*0.92*人民幣匯率+港雜費(fèi)（30-35）=人民幣價(jià)高級(jí)篇——鋼廠成本唐山樣本月份唐山樣本平均鐵前成本折合鋼坯含稅成本（不包括三項(xiàng)費(fèi)用）唐山鋼坯月平均價(jià)格盈虧值九月220030603013-47十月227031303267137十一月240032603171-89十二月250033603141-219一月282036803301-379二月276036203295-326三月255034103251-159四月23503210323626五月230031603079-81六月230031602938-223七月22003060308525八月22603120313616九月232031803090-90十月234032002996-204外礦庫存200萬噸以下：6天300-800萬噸：32天800萬噸以上：50-70天及以上高級(jí)篇——冬儲(chǔ)，市場的內(nèi)在動(dòng)力冬儲(chǔ)行為存在的必要性是市場對(duì)資金的需求高級(jí)篇——產(chǎn)業(yè)套利鐵前成本生鐵稅前成本＝入爐綜合鐵料單價(jià)（不含稅）×綜合鐵料耗用比例62%干基精粉（不含稅）×1.75

＋綜合燃料單價(jià)（不含稅）×綜合燃料耗用比例二級(jí)冶金焦（不含稅）×0.55

＋輔助材料＋制造費(fèi)用＋動(dòng)力＋車間工資福利鋼坯成本不含稅＝鐵前成本＋損耗＋鐵合金＋輔助材料＋動(dòng)力＋制造費(fèi)用＋車間工資福利100-110元380-420元高級(jí)篇——產(chǎn)業(yè)套利螺紋鋼成本（三級(jí)、過磅、不含稅）

＝鋼坯成本（不含稅）＋鐵合金＋制造費(fèi)用＋動(dòng)力＋車間工資福利＝62%干基精粉（不含稅）×1.75

＋二級(jí)冶金焦（不含稅）×0.55

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