g產(chǎn)品市場和貨幣市場的一般均衡

g產(chǎn)品市場和貨幣市場的一般均衡第1頁/共71頁第四講

產(chǎn)品市場和貨幣

市場的一般均衡

第2頁/共71頁第四講產(chǎn)品市場和貨幣市場

的一般均衡上一章只關(guān)注商品市場，而不管貨幣市場。本章將兩個市場同時加以考慮的基礎(chǔ)上來分析國民收入的決定。主要是用著名的IS-LM模型來解釋的。I指投資，S指儲蓄，L指貨幣需求，M指貨幣供給。切入點：上一章我們假定投資為常數(shù)，本章認(rèn)為投資是利息率的函數(shù)，利息率又是貨幣供求關(guān)系確定的，從而引入貨幣市場。第3頁/共71頁第四講產(chǎn)品市場和貨幣市場

的一般均衡4.1投資函數(shù)4.2IS曲線4.3貨幣需求函數(shù)與貨幣供給4.4LM曲線4.5IS-LM曲線分析第4頁/共71頁4.1投資函數(shù)4.1.1投資的含義4.1.2決定投資的經(jīng)濟因素4.1.3資本的邊際效率MEC4.1.4投資的邊際效率MEI4.1.5投資曲線第5頁/共71頁4.1.1投資的含義投資：稱為資本形成，即社會實際資本的增加，它是表示在一定時間內(nèi)資本的增量，即生產(chǎn)能力的增量（廠房、設(shè)備和存貨等）主要是建設(shè)新企業(yè)、購買設(shè)備、廠房等各種生產(chǎn)要素的支出以及存貨的增加，其中主要指廠房和設(shè)備。在AE=C+I+G+NX中，把I=I0看作外生變量；但現(xiàn)實中I應(yīng)該是內(nèi)生變量。第6頁/共71頁4.1.2決定投資的經(jīng)濟因素投資的預(yù)期利潤率r0資本市場的實際利率水平

r（等于名義利率減去通貨膨脹率）投資者決定是否投資要比較r0>r?如果r0

>r，則有利可圖，I如果r0

<r，則I因此對投資函數(shù)i=i（r），i與r呈反方向變動，投資與利率間的這種關(guān)系叫做投資函數(shù)。例如：i=1250-250r第7頁/共71頁設(shè)投資函數(shù)為線性函數(shù)：i=e－dre：自發(fā)性投資，d：

利率對投資需求的影響系數(shù)1250投資需求曲線或投資的邊際效率曲線i=1250-250rir第8頁/共71頁4.1.3資本的邊際效率(MEC)MarginalEfficiencyofCapital指能使投資者的預(yù)期凈收益的現(xiàn)值等于投資I（供給物價格）的一種貼現(xiàn)率。MEC是一個貼現(xiàn)率，用此貼現(xiàn)率將該資本資產(chǎn)的未來收益折為現(xiàn)值，則該現(xiàn)值恰等于該資本之供給價格。即(I：供給物價格，Ri:投資物每年預(yù)期收益)第9頁/共71頁貼現(xiàn)率與現(xiàn)值如果本金$100，年利率5%，則有第一年本利和：100(1+5%)1=$105第二年本利和：105（1+5%）=100(1+5%)2=$110.25第三年本利和：110.25(1+5%)=100(1+5%)3=$115.70以此類推，一般地有：R1=R0(1+r)R0=R1/(1+r)R2=R0(1+r)2R0=R2/(1+r)2………Rn=R0(1+r)nR0=Rn/(1+r）n（在這里r表示利率；R0表示本金，R1、R2、R3分別表示第1年、第2年、第3年的本利和）第10頁/共71頁MEC是遞減的根據(jù)Keynes的觀點，資本的MEC是遞減的，這是因為：投資越多，對資本設(shè)備的需求越多，資本設(shè)備的價格也越高；為此付出的成本也就越大，所以投資預(yù)期利潤率將下降；投資越多，產(chǎn)品未來的供給越多，產(chǎn)品的銷路越受到影響，所以投資的預(yù)期利潤率將下降。（即：擴大投資，單位成本上升，產(chǎn)品價格下降，所以未來收益下降。）第11頁/共71頁如例中，貼現(xiàn)率=MEC某企業(yè)投資I為$30000購置一臺設(shè)備，使用期限3年，3年后全部損耗無殘值。三年收益依次為$11000,$12100,$13310。3年合計為$36410。如果貼現(xiàn)率10%，那么三年內(nèi)每年收益的現(xiàn)值之和恰好等于期初的$30000，即第12頁/共71頁MEC=r0如果資本物品在n年中使用完，且在使用終了時還有殘值，則資本邊際效率公式為：如果已知I、J，以及各年的現(xiàn)金流量Ri，即收益，則可以算出r0，如果r0>r，則有投資價值。（I為資本物品的供給價格；R1,R2,R3,……Rn為不同年份的預(yù)期收益；J代表資本物品在n年末時的報廢價值；r0代表資本的邊際效率。）第13頁/共71頁4.1.4MEC與（投資邊際效率）MEI曲線MECMEIirMEC曲線表明：利率越低，投資量越大利率越高，投資量越小i0r0r1（資本邊際效率）（投資邊際效率）第14頁/共71頁MEC與MEI曲線每個企業(yè)增加投資會使I上升，在相同的預(yù)期收益下，則必然有r0的下降等式才會成立。即投資的邊際效率要小于資本的邊際效率。也意味著MEC曲線并不是投資曲線。MEI曲線才是投資需求曲線。第15頁/共71頁4.1.5投資曲線i=e-dre是自發(fā)性投資支出，是個常數(shù)。d是利率對投資的影響程度大小，即i=e-drrI0第16頁/共71頁4.2IS曲線4.2.1IS曲線的形成4.2.2影響IS曲線移動的主要因素第17頁/共71頁4.2.1IS曲線的形成IS曲線的含義IS曲線推導(dǎo)（兩部門）IS曲線推導(dǎo)（四部門）IS曲線推導(dǎo)圖IS曲線的幾何含義和經(jīng)濟意義第18頁/共71頁IS曲線的含義I=e-dr投資與利率負(fù)相關(guān)。當(dāng)I=I0

時國民收入的變動（已討論）當(dāng)I=I0-dr

時，國民收入是如何變動的呢？這就是IS曲線要研究的。IS曲線即I=S（均衡）點的軌跡。第19頁/共71頁IS曲線推導(dǎo)（兩部門）ryoIS曲線第20頁/共71頁舉例說明：假設(shè)投資函數(shù)i=1250－250r,消費函數(shù)c=500+0.5y.那么儲蓄函數(shù)s=y－c=－500+0.5y所以：y=3500－500ryrIS0第21頁/共71頁IS曲線推導(dǎo)（四部門）

第22頁/共71頁IS曲線的幾何含義和經(jīng)濟意義幾何上，IS曲線表示了一條利率和國民收入負(fù)相關(guān)的曲線，是自左向右下傾斜的一條曲線。經(jīng)濟上，是任一給定的利率相對應(yīng)的國民收入水平，在這一水平上，投資等于儲蓄。因此，IS曲線是I=S的點的軌跡，即由商品市場均衡條件投資等于儲蓄而形成，IS曲線上每一點都表示投資等于儲蓄。第23頁/共71頁Yr?YaraA(IaSa)reE(Ie=Se)因為ra>re

Ia<Ie而Ia<Ie=Se=Sa因此有Ia<Sa如果經(jīng)濟處于IS曲線右側(cè)A，經(jīng)濟要萎縮。在IS曲線左側(cè)B有Ib>Sb經(jīng)濟要擴張IS曲線兩側(cè)IS?0ISB第24頁/共71頁IS曲線的斜率（認(rèn)真分析）1.在兩部門經(jīng)濟中，均衡收入的代數(shù)式為：

第25頁/共71頁在三部門經(jīng)濟中的情況：第26頁/共71頁在四部門經(jīng)濟中的情況

第27頁/共71頁IS曲線的移動1.投資需求變動，IS曲線發(fā)生移動。均衡收入增加量：yr0ISIS1IS2Δy第28頁/共71頁2.儲蓄函數(shù)的變動，使IS曲線發(fā)生移動。均衡收入的增加量：3.政府購買的變動，使IS曲線發(fā)生移動。均衡收入的增加量：4.稅收變動，使IS曲線發(fā)生移動。均衡收入的增加量：第29頁/共71頁歸納IS曲線的移動上式中=t。1.消費者信心變動mpc及自發(fā)性支出變動截距、斜率都變;2.企業(yè)投資信心變動I0及d變動截距、斜率都變;3.政府財政支出變化截距變大(變小)IS曲線右移(左移)。G、T、RIS曲線右移如果利率不變，YG、T、RIS曲線左移如果利率不變，Y4.凈出口變化截距變大(變小)IS曲線右移(左移)第30頁/共71頁4.3貨幣需求函數(shù)與貨幣供給4.3.1貨幣總需求4.3.2貨幣總供給4.3.3供求均衡與利息率決定第31頁/共71頁問題的提出：利率是如何決定？在商品市場均衡中不能找到答案當(dāng)經(jīng)濟均衡I=S時，有一個均衡的收入水平，有一個利率水平利率的決定只能由貨幣市場供求決定貨幣供給是由政府控制（外生變量）貨幣需求是利率決定的主要因素（內(nèi)生）第32頁/共71頁4.3.1貨幣總需求(1)貨幣的界定(2)貨幣需求(3)貨幣需求的三個動機(4)貨幣需求函數(shù)(5)其他貨幣需求理論第33頁/共71頁(1)貨幣的界定定義：能夠被人們普遍接受的、用于進(jìn)行交換的商品。M1=現(xiàn)金（硬幣+紙幣）+Bank活期存款（可開支票）現(xiàn)金是處于銀行之外的在公眾手里持有的；活期存款：銀行和其他非銀行金融中介機構(gòu)以支票帳戶存在的活期存款。第34頁/共71頁(1)貨幣的界定（1）M2=M1+Bank定期存款（小額定期存款、短期儲蓄存款+貨幣市場互助賬戶）小額定期存款值小于一萬美元的定期存款短期儲蓄存款包括所有金融機構(gòu)的一年以下的定期存款貨幣市場互助帳戶指商業(yè)銀行間的存款準(zhǔn)備金的貸款M3=M2+Bank發(fā)行的各類大額定期存單第35頁/共71頁(2)貨幣需求（2）貨幣需求的定義：表示人們愿意手持一定數(shù)量的貨幣。(流動性偏好，Keynes提出）人們想要持有的貨幣數(shù)量它是主觀意愿利率是人們持有貨幣的機會成本人們?yōu)槭裁聪胍钟幸欢〝?shù)量的貨幣？（即貨幣為什么具有流動性偏好？）三個動機：第36頁/共71頁(3)貨幣需求的三個動機貨幣的交易需求貨幣的預(yù)防需求貨幣的投機需求第37頁/共71頁L1=L(Y)交易需求和預(yù)防需求例如，某人每月收入Y=3000元，他每天如何持有？一般情況下，1個月30天計，每天平均100元：100，200，300…1500,1600…2700,3000這樣他平均每天想要持有的貨幣量1500元=0.5YL1=L(Y)=k1Y（近似線性）第38頁/共71頁投機需求L2=L2(r)=-hr

(近似線性)

（h為貨幣需求的利率系數(shù)）持有貨幣是有成本的，人們會在貨幣與有價證券上面臨選擇：當(dāng)利率水平很高預(yù)計利率下跌（有價證券價格P）人們會買進(jìn)債券L，即利率高時，人們減少貨幣投機需求。當(dāng)利率水平很低預(yù)計利率要漲（有價證券價格P）傾向于拋售證券賣L，即利率低時，人們增加貨幣投機需求。這就是貨幣需求的投機動機：L2=L(r)=-hr第39頁/共71頁流動性偏好是這三種動機所決定的全部需求量之和。Md=L1+L2=L1(Y)+L2(r)=L(Y,r)

Md=L(Y,r)=kY-hr,

如圖：L實際：L=L1+L2=L（Y，r）r0rL0近似線性：

L=L1+L2=kY-hr第40頁/共71頁流動性陷阱(Keynestrap)LL=L1+L2=L（Y，r）rr0臨界點即利率降低到一定程度以后，人們會以為利率不會再降低，債券價格不會再上漲，因此愿意以貨幣的形式持有其所有金融資產(chǎn)。即貨幣需求曲線接近于水平。第41頁/共71頁(4)貨幣需求函數(shù)

L=L1+L2=L1(y)+L2(r)=kY-hrPhrKyLhrKyLpmMPMmPmM)(-=-====數(shù)乘以價格指數(shù)，即還應(yīng)是實際貨幣需求函求函數(shù)求，因此，名義貨幣需僅代表對貨幣的實際需由于或者價格指數(shù)名義貨幣需求量實際貨幣需求量＝量和價格指數(shù)，則名義貨幣量、實際貨幣依次代表和、整。如用必須用價格指數(shù)進(jìn)行調(diào)貨幣量，有不變購買能力的實際把名義貨幣量折算成具第42頁/共71頁貨幣需求與收入的正向關(guān)系如何表現(xiàn)？L(m)Y1Y2Y3rL1=kY1-h1rL3=kY3-h3rL2=kY2-h2rr1r20L1L2L3第43頁/共71頁貨幣需求與收入的正向關(guān)系如何表現(xiàn)？貨幣需求與收入的正向變動關(guān)系是通過貨幣需求曲線向右上方和向左下方移動來表示的，而貨幣需求量與利率的反向變動關(guān)系則是通過每一條曲線都是向右下方傾斜來表示的。

第44頁/共71頁4.3.2貨幣供給貨幣供給（一般指狹義概念）狹義貨幣：M1=現(xiàn)金+活期存款廣義貨幣：M2=M1+定期存款近似貨幣：M3=M2+大額定期存單貨幣供給：一個國家在某一個時點上所保持的不屬于政府和銀行所有的狹義貨幣。它是一個存量概念是國家用貨幣政策來調(diào)節(jié)的，它是一個外生變量它是一個客觀量值，而非主觀量值。第45頁/共71頁4.3.3貨幣供求均衡與利率的決定Ms：貨幣名義供給M：實際貨幣供給LMd=kY-hrrMsr0供求均衡時利率為r0，如圖：第46頁/共71頁當(dāng)利率高于均衡率，M>Md購買債券Ｐ利率水平下降

當(dāng)利率低于均衡率，當(dāng)M<Md

賣出債券Ｐ利率水平上升

LMd=kY-hrrMr１r２M’Md’r3m1m2r0貨幣供給增加貨幣需求增加均衡移動與利率變化：第47頁/共71頁4.4LM曲線4.4.1LM曲線的定義4.4.2LM曲線的推導(dǎo)4.4.3LM曲線的移動4.4.4LM曲線的三個區(qū)域第48頁/共71頁4.4.1LM曲線的定義LM曲線(Y=Y(r))貨幣需求與貨幣供給相等的點的軌跡貨幣市場均衡點的軌跡即L=MM=Md第49頁/共71頁4.4.2LM曲線的推導(dǎo)已知：貨幣需求:Md=L=kY-hr貨幣供給:Ms/P=mm/k為橫軸截距，-m/h為縱軸截距，k/h為斜率第50頁/共71頁LM曲線的幾何和經(jīng)濟學(xué)含義幾何上，LM曲線表示了一條國民收入和其相應(yīng)的利率負(fù)相關(guān)的關(guān)系，是自左向右上傾斜的一條曲線(r與y同方向變動)。經(jīng)濟上，是一定的國民收入相對應(yīng)的利率水平，在這一水平上，貨幣需求等于貨幣供給。因此，LM曲線是L=M的點的軌跡，即由貨幣市場均衡條件貨幣需求等于貨幣供給而形成，LM曲線上每一點都表示貨幣的供給等于貨幣的需求。第51頁/共71頁LM曲線外任一點L=M？YrLM0A（LA>MA

）YArA=rB（MB=LB）YBL=L1+L2?L2A=L2BLA>LB=MB=MAL1A>L1BLM曲線右側(cè)L

大于M,LA曲線左側(cè)L小于MB第52頁/共71頁1.當(dāng)其他不變，只有m變動：

若m增加，則Y增加（LM曲線右移）。YLrY1Y2LM?m/k為橫軸截距，-m/h為縱軸截距，k/h為斜率4.4.3LM曲線的移動??第53頁/共71頁2.當(dāng)m,k不變,h變：

若h增加，則k/h斜率下降。YrY1Y2LMm/k為橫軸截距，-m/h為縱軸截距，k/h為斜率h降低h提高第54頁/共71頁3.當(dāng)m,h不變,k變：

若k增加，則k/h斜率增加，且Y減少（LM曲線左移）。YrY1Y2LMm/k為橫軸截距，-m/h為縱軸截距，k/h為斜率k增加k降低第55頁/共71頁4.4.3LM曲線的移動（總結(jié)）

在r不變的條件下，LM曲線有：截距k,h不變,m(m)LM曲線右移(左移)m,h不變,k(k)LM左移且陡(右移且平坦)斜率m,k不變,h(h)LM曲線陡(平坦)m/k為橫軸截距，-m/h為縱軸截距，k/h為斜率第56頁/共71頁4.4.4LM曲線的三個區(qū)域根據(jù)不同的利率水平下貨幣投機需求的大小，可以將LM曲線劃分為三個區(qū)域：Keynes區(qū)域中間區(qū)域古典區(qū)域第57頁/共71頁rY1Y2LM曲線00-Y1—Keynes區(qū)域

Y1-Y2—中間區(qū)域

Y2—古典區(qū)域充分就業(yè)臨界點r0L=ky-hr第58頁/共71頁Keynes區(qū)域Keynes認(rèn)為：當(dāng)利率水平下降到很低水平時(債券價格上升到高點),人們手中不管有多少貨幣都不會去賣債券,收回貨幣，因而貨幣需求成為無限大(h)即:存在流動性陷阱LM曲線變成一條水平線,即Keynes區(qū)域注意：這是貨幣政策無效；財政政策不但有效，而且效果極好的區(qū)域。rY1Y2LM0rY1Y2LM0第59頁/共71頁古典區(qū)域相反,如果利率水平上升到一定高度后,貨幣的投機需求為零(h=0),因為債券價格處于最低點(債券只會漲不會跌),人們手中本來準(zhǔn)備用于投機的貨幣全部去買債券。即貨幣需求不受利率影響,LM線成垂直古典學(xué)派認(rèn)為,人們只有交易需求而無投機需求,因而垂直區(qū)域稱為古典區(qū)域.注意：這是擴張性的財政政策無效；擴張性的貨幣政策非常有效的。符合貨幣主義的觀點。rY1Y2LM0rY1Y2LM0第60頁/共71頁中間區(qū)域

——一般處于此區(qū)域在貨幣供給既定的情況下,為保持貨幣市場均衡,交易需求量必須隨利率上升而增加.L=L1+L2=kY-hr當(dāng)rL2M=L(保持均衡)L1

Y因此利率水平與收入水平同方向變動rY1Y2LM0rY1Y2LM0第61頁/共71頁4.5IS-LM均衡

—兩個市場同時均衡決定國民收入的理論

一、IS-LM分析

ISLMYere均衡點EIIIIIIIVI<SL<MI<SL>MI>SL>MI>SL<Myr0.第62頁/共71頁二、宏觀經(jīng)濟的均衡過程ISLMYere?????I<SL>MI<SL<MI>SL<MI>SL>MABCD第63頁/共71頁

三、均衡收入與利率的變動

認(rèn)真區(qū)別：均衡收入不一定等于充分就業(yè)的收入。YrIS1IS2LM1LM2r2r4r1r3Y4Y2Y3Y1LM不變，IS變動；IS不變，LM變動；兩條曲線同時變動會對均衡的產(chǎn)出與利率變動產(chǎn)生不同的影響。第64頁/共71頁

IS—LM模型及其應(yīng)用

一、均衡的利率與國民生產(chǎn)總值將IS曲線與LM曲線位于（i-Y）坐標(biāo)系中，即為IS-LM模型。在e點上，實現(xiàn)了物品市場與貨幣市場的同時均衡，e點所決定的利率ie和實際國民生產(chǎn)總值Ye為均衡的利率和實際國民生產(chǎn)總值。第65頁/共71頁

在e點外任何一點，都無法實現(xiàn)兩個市場的同時均衡。如果經(jīng)濟不是處于兩個市場的同時均衡，那么，一定有某種力量