信托公司及銀行合作的模式及動(dòng)因探析

-.z在中國(guó)金融日益走向混業(yè)，“混業(yè)經(jīng)營(yíng)，分業(yè)監(jiān)管〞的管理模式呼之欲出，銀行〔指商業(yè)銀行，下同〕保險(xiǎn)、證券都躍躍欲試的時(shí)候，信托公司卻處于2007年“信托新政〞實(shí)施以來(lái)的“第六次〞清理整頓中，至今仍有不少信托公司為獲取新的金融許可牌照而努力。政策法規(guī)的諸多限制，進(jìn)一步削弱了信托公司占領(lǐng)新領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)力，僅靠信托公司自身的力量擺脫困境，短期內(nèi)仍比較困難。從世界*圍來(lái)看，與銀行有著良好互補(bǔ)性的信托公司，大多與銀行有著嚴(yán)密的聯(lián)系。目前我國(guó)信托公司整合尚未完成，外資進(jìn)入又帶來(lái)日益劇烈的競(jìng)爭(zhēng)。因此，對(duì)我國(guó)的信托公司而言，與銀行合作是當(dāng)前宏觀(guān)環(huán)境下的必然要求。業(yè)務(wù)手段上有互補(bǔ)信托公司與銀行合作的背景在我國(guó)分業(yè)管理的金融體制下，信托公司具有獨(dú)特的制度優(yōu)勢(shì)，是我國(guó)目前唯一能夠橫跨實(shí)業(yè)、貨幣與資本三大市場(chǎng)進(jìn)展直接投資和融資的金融機(jī)構(gòu)，因此其業(yè)務(wù)手段具有多樣性和靈活性。但由于中國(guó)總體經(jīng)濟(jì)開(kāi)展水平不高、融資本錢(qián)偏高、營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)乏等種種因素的影響，加之我國(guó)信托公司長(zhǎng)期以來(lái)定位不明，不斷進(jìn)展清理整頓，其行業(yè)規(guī)模相對(duì)較小，專(zhuān)業(yè)能力還有待提高，工程資源較為乏。銀行雖然在現(xiàn)行政策環(huán)境下金融功能和相關(guān)資源十分強(qiáng)大，但在業(yè)務(wù)模式和領(lǐng)域上存在一定的政策制約。其中最為突出的是，業(yè)務(wù)邊界十分嚴(yán)格，除存、貸匯等傳統(tǒng)業(yè)務(wù)之外，開(kāi)展創(chuàng)新業(yè)務(wù)需要較為繁雜的程序和嚴(yán)格的約束；此外，效勞手段短缺等均構(gòu)成目前我國(guó)商業(yè)銀行在開(kāi)放格局下與境外金融機(jī)構(gòu)競(jìng)爭(zhēng)中的劣勢(shì)。雖然近年來(lái)不斷探索，積極貼近市場(chǎng)，但仍存在一些不可逾越的政策障礙。正是基于上述信托公司和銀行各自的優(yōu)勢(shì)和局限性，政策約束具有差異性，使得二者的業(yè)務(wù)手段具有極強(qiáng)的互補(bǔ)性，如果運(yùn)用得當(dāng)，定能實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，合作共贏。產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域上有重合由于歷史淵源和目前特定的市場(chǎng)環(huán)境，信托公司作為地方性金融機(jī)構(gòu)大多數(shù)都選擇了房地產(chǎn)、根底設(shè)施建立、證券作為信托業(yè)務(wù)的重點(diǎn)領(lǐng)域，房地產(chǎn)和證券具有明顯的周期性，而基建信托產(chǎn)品由于具有信譽(yù)好、風(fēng)險(xiǎn)低等諸多優(yōu)點(diǎn)，它一直是信托業(yè)務(wù)中具有廣泛市場(chǎng)空間和巨大需求的產(chǎn)品。銀行資金主要投向根底設(shè)施、根底產(chǎn)業(yè)、支柱產(chǎn)業(yè)以及其配套工程的重大工程、房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)貸款、住房按揭貸款業(yè)務(wù)等重點(diǎn)效勞領(lǐng)域，與信托公司的重點(diǎn)業(yè)務(wù)領(lǐng)域具有極強(qiáng)的重合性，兩類(lèi)金融機(jī)構(gòu)的一些主要業(yè)務(wù)市場(chǎng)定位非常接近，這就為雙方的業(yè)務(wù)合作奠定了一個(gè)較為堅(jiān)實(shí)的根底。業(yè)務(wù)*圍上有關(guān)聯(lián)按照?信托公司管理方法?規(guī)定，信托公司的經(jīng)營(yíng)*圍主要包括受托經(jīng)營(yíng)資金信托：動(dòng)產(chǎn)信托；不動(dòng)產(chǎn)信托；有價(jià)證券信托；其他財(cái)產(chǎn)或財(cái)產(chǎn)權(quán)信托；作為投資基金或者基金管理公司的發(fā)起人從事投資基金業(yè)務(wù)；經(jīng)營(yíng)企業(yè)資產(chǎn)的重組、購(gòu)并及工程融資、公司理財(cái)、財(cái)務(wù)參謀等業(yè)務(wù)；受托經(jīng)營(yíng)國(guó)務(wù)院有關(guān)部門(mén)批準(zhǔn)的證券承銷(xiāo)業(yè)務(wù)；其他中介業(yè)務(wù)和自有資金投融資業(yè)務(wù)等。信托公司上述廣泛而特有的業(yè)務(wù)手段和經(jīng)營(yíng)*圍為與銀行開(kāi)展深層次的合作提供了良好的平臺(tái)，不僅可以靈活運(yùn)用信托的融資功能直接為銀行開(kāi)展的各種傳統(tǒng)貸款業(yè)務(wù)提供多元化的融資渠道，而且還可以組合運(yùn)用信托的其他功能，與銀行創(chuàng)新開(kāi)展的聯(lián)合貸款、銀團(tuán)等密切結(jié)合，不斷開(kāi)展金融創(chuàng)新，從而為銀行建立長(zhǎng)期穩(wěn)定的資金來(lái)源，籌集和引導(dǎo)社會(huì)資金用于經(jīng)濟(jì)建立。信托公司與銀行的主要合作模式及動(dòng)因信托公司與銀行的合作最初是以信托公司的實(shí)際需求為根底的，因此多以信托公司為主要發(fā)起人，表達(dá)為明顯的單向性和不平衡性。經(jīng)過(guò)信托公司自身實(shí)力和業(yè)務(wù)能力的增強(qiáng)，以及信托制度優(yōu)越性的逐步顯現(xiàn)，雙方的合作逐漸呈現(xiàn)出互動(dòng)、雙向的特點(diǎn)，銀行利用信托獨(dú)特的制度安排和靈活的金融手段，更主動(dòng)地與信托公司進(jìn)展合作，積極介入到金融信托產(chǎn)品創(chuàng)新中來(lái)，甚至更多地運(yùn)用信托的思維去解決很多復(fù)雜的問(wèn)題，創(chuàng)造了更多新型的金融產(chǎn)品。具體而言，目前信托公司與銀行在以下方面展開(kāi)了合作：銀行代理信托資金收付信托公司因不能設(shè)立分支機(jī)構(gòu)，沒(méi)有營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)和客戶(hù)的優(yōu)勢(shì)，遇到大額資金需求時(shí)，單純依靠自身的力量往往難以完成。從2002年愛(ài)建信托發(fā)行第一個(gè)信托產(chǎn)品開(kāi)場(chǎng)，信托公司大多項(xiàng)選擇擇了銀行作為其代理收付信托資金的金融機(jī)構(gòu)，一方面利用銀行網(wǎng)點(diǎn)眾多的便利條件；另一方面借用銀行在社會(huì)上良好的信譽(yù)，信托產(chǎn)品可以迅速被廣闊投資人承受和認(rèn)可。對(duì)于銀行而言，長(zhǎng)期而穩(wěn)定地發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品具有非常重大的意義，通過(guò)發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品可以增加金融品種，提高客戶(hù)資金收益率，穩(wěn)定老客戶(hù)，吸引新客戶(hù)。但受業(yè)務(wù)模式和業(yè)務(wù)領(lǐng)域等方面政策的影響，銀行自身的理財(cái)投資品種有限，產(chǎn)品的收益和資金投向都有一定局限性。正因?yàn)槿绱?，銀行理財(cái)產(chǎn)品業(yè)務(wù)一直不太穩(wěn)定。信托公司因?yàn)榻?jīng)營(yíng)方式的靈活性，可以提供收益相對(duì)較高、風(fēng)險(xiǎn)可控的股權(quán)類(lèi)信托產(chǎn)品等，銀行通過(guò)代理銷(xiāo)售信托公司的信托產(chǎn)品可以滿(mǎn)足自身不同風(fēng)險(xiǎn)偏好的投資者的理財(cái)需求，提高金融效勞質(zhì)量；另一方面通過(guò)收取代理銷(xiāo)售手續(xù)費(fèi)可增加中間業(yè)務(wù)收入。該合作模式很好地利用了信托公司與銀行各自的優(yōu)勢(shì)，具有較為廣闊的合作空間。銀行保管信托資產(chǎn)信托公司開(kāi)展集合資金信托業(yè)務(wù)不斷開(kāi)展和規(guī)*，委托銀行保管就是其中很重要的舉措。根據(jù)?信托公司集合資金信托方案管理方法?第十九條規(guī)定，“信托方案的資金實(shí)行保管制。對(duì)非現(xiàn)金類(lèi)的信托財(cái)產(chǎn)，信托當(dāng)事人可約定實(shí)行第三方保管，但中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)視管理委員會(huì)另有規(guī)定的，從其規(guī)定。信托方案存續(xù)期間，信托公司應(yīng)中選擇經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健的商業(yè)銀行擔(dān)任保管人。〞目前新設(shè)立的資金信托都委托銀行進(jìn)展信托資金保管。由于信托資金規(guī)?？捎^(guān)，信托公司將募集到的信托資金與指定商業(yè)銀行合作進(jìn)展保管，可以大幅增加商業(yè)銀行的資產(chǎn)。又因?yàn)樾磐泄驹陂_(kāi)展資金信托業(yè)務(wù)的時(shí)候一般都設(shè)計(jì)了嚴(yán)格的風(fēng)險(xiǎn)防*措施，要求資金運(yùn)用方提供相應(yīng)抵押、質(zhì)押等保證方式，確保信托資金到期平安，所以這一局部增加的資產(chǎn)，均為低風(fēng)險(xiǎn)的優(yōu)良資產(chǎn)。該合作模式主要是因?yàn)楸O(jiān)管政策的規(guī)定，具有實(shí)施的強(qiáng)制性和單向性的特點(diǎn)，信托公司處于被動(dòng)地位。信托受益權(quán)質(zhì)押融資業(yè)務(wù)為了解決信托產(chǎn)品流動(dòng)性的難題，信托公司創(chuàng)新性地與商業(yè)銀行開(kāi)展了信托產(chǎn)品的銀行質(zhì)押貸款業(yè)務(wù)，此項(xiàng)業(yè)務(wù)的開(kāi)展在一定程度上解決了制約信托開(kāi)展的流動(dòng)性問(wèn)題，并創(chuàng)造了信托公司、商業(yè)銀行與客戶(hù)之間的“多贏〞局面。信托產(chǎn)品銀行質(zhì)押貸款業(yè)務(wù)是根據(jù)信托公司與商業(yè)銀行的協(xié)議，委托人在信托期間，可以持?信托合同?到指定商業(yè)銀行申請(qǐng)貸款，申請(qǐng)貸款的額度根據(jù)信托工程的情況和信托合同的標(biāo)的，最高申請(qǐng)到合同標(biāo)的95%的商業(yè)銀行貸款。信托公司通過(guò)與商業(yè)銀行的合作，可以增強(qiáng)信托產(chǎn)品的流動(dòng)性，并因此適當(dāng)降低投資者的預(yù)期收益，從而在一定程度上擴(kuò)大業(yè)務(wù)時(shí)機(jī)和提高市場(chǎng)占有率，同時(shí)為其客戶(hù)提供更全面的金融效勞；商業(yè)銀行可以得到一批優(yōu)質(zhì)信貸資產(chǎn)，增加其資產(chǎn)規(guī)模；委托人滿(mǎn)足了信托期間內(nèi)信托資金變現(xiàn)的現(xiàn)實(shí)需求，可以說(shuō)信托產(chǎn)品的銀行質(zhì)押貸款業(yè)務(wù)是名副其實(shí)的多贏之舉。銀行信貸資產(chǎn)證券化依據(jù)?商業(yè)銀行資本充足率管理方法?規(guī)定，目前各商業(yè)銀行資本充足率不得低于8%，核心充足率不低于4%，如果資本嚴(yán)重缺乏〔資本充足率缺乏4%，或核心資本充足率缺乏2%〕，監(jiān)管部門(mén)則要對(duì)商業(yè)銀行高層管理人員進(jìn)展調(diào)整，甚至可能實(shí)行接收或機(jī)構(gòu)重組、撤銷(xiāo)。局部商業(yè)銀行雖然采用配股、可轉(zhuǎn)債或發(fā)行次級(jí)債等方式充實(shí)資本金，但大規(guī)模的融資容易引發(fā)市場(chǎng)的負(fù)面效應(yīng)，且發(fā)行次級(jí)債不能從根本上解決資本金缺乏的問(wèn)題。而通過(guò)與信托投資公司這個(gè)天然的特殊目的載體進(jìn)展合作，把一局部?jī)?yōu)質(zhì)資產(chǎn)進(jìn)展資產(chǎn)證券化運(yùn)作，可以將貸款從資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)轉(zhuǎn)移到資產(chǎn)負(fù)債表外。由于表內(nèi)資產(chǎn)沒(méi)有增加，在擴(kuò)大業(yè)務(wù)的過(guò)程中，銀行無(wú)需通過(guò)增加資本金來(lái)解決資本充足率的問(wèn)題。目前銀行資產(chǎn)負(fù)債期限明顯不匹配，導(dǎo)致流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)不斷加大。通過(guò)信托公司將信貸資產(chǎn)證券化，可以將流動(dòng)性較差的中長(zhǎng)期貸款變換為表外資產(chǎn)，并同時(shí)獲取高流動(dòng)性的現(xiàn)金資產(chǎn)，從而消除或緩解商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)壓力。同時(shí)，商業(yè)銀行通過(guò)信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓信托模式，以局部利差為本錢(qián)，提前收回本金，也可收到提高資產(chǎn)流動(dòng)性的效果，提高貸款的周轉(zhuǎn)率，增加銀行的收益率。運(yùn)用特殊目的信托運(yùn)作信貸資產(chǎn)證券化，為銀行建立了一個(gè)全新的資產(chǎn)負(fù)債管理平臺(tái)，銀行可以靈活地對(duì)流動(dòng)性、收益性和平安性的需求作出安排，信托公司也可以從開(kāi)展信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)中逐漸建立創(chuàng)新業(yè)務(wù)模式。在該合作模式中，信托公司主要起到特殊目的載體的作用，增大資產(chǎn)管理規(guī)模，盈利較低，而銀行具有較強(qiáng)的主動(dòng)性和現(xiàn)實(shí)需求。工程聯(lián)合融資目前我國(guó)金融業(yè)實(shí)行分業(yè)經(jīng)營(yíng)，分業(yè)監(jiān)管的政策。銀行資金不能用于工程資本金，而信托資金用途沒(méi)有限制，因此，兩者業(yè)務(wù)具有極強(qiáng)的互補(bǔ)性。對(duì)于一些銀行看好但資本金欠缺的工程，可以推薦給信托公司，信托公司在認(rèn)定風(fēng)險(xiǎn)可控的條件下，為工程提供資本金股權(quán)融資。待工程資本金到位后，銀行根據(jù)工程進(jìn)度發(fā)放工程貸款。由于是銀行認(rèn)可的工程和客戶(hù)，為推進(jìn)信托公司的融資進(jìn)度，可能銀行會(huì)為工程的后續(xù)貸款提供承諾。該合作模式主要集中在根底設(shè)施和房地產(chǎn)工程，特別是在國(guó)家啟動(dòng)。萬(wàn)億投資方案啟動(dòng)內(nèi)需的宏觀(guān)背景下，大型根底設(shè)施工程資本金需求巨大，單靠企業(yè)自籌和財(cái)政資金無(wú)法滿(mǎn)足要求，這為信托公司提供了一個(gè)較好的業(yè)務(wù)開(kāi)展時(shí)機(jī)。銀信連接理財(cái)?信托公司集合資金信托方案管理方法?第五條規(guī)定，信托公司設(shè)立信托方案，應(yīng)當(dāng)符合以下要求：“〔1〕委托人為合格投資者；〔2〕參與信托方案的委托人為惟一受益人；〔3〕單個(gè)信托方案的自然人人數(shù)不得超過(guò)50人，合格的機(jī)構(gòu)投資者數(shù)量不受限制。〞針對(duì)目前信托公司主要客戶(hù)為自然人客戶(hù)以及中國(guó)經(jīng)濟(jì)開(kāi)展水平實(shí)際情況，加之銀行理財(cái)產(chǎn)品購(gòu)置起點(diǎn)較低，且無(wú)人數(shù)限制，信托公司的大額融資工程需要與銀行對(duì)接，即通過(guò)雙層信托，銀信連接完成。對(duì)于銀行認(rèn)可的工程貸款，由于銀行考慮到貸款額度、資本充足率等問(wèn)題時(shí)也會(huì)與信托公司作銀信連接產(chǎn)品。銀信連結(jié)理財(cái)產(chǎn)品是商業(yè)銀行將募集的理財(cái)資金直接與信托公司存量的信托工程相匹配和對(duì)接，在與信托公司專(zhuān)業(yè)化分工的根底上，實(shí)現(xiàn)了高效率、低本錢(qián)，最大程度降低了交易風(fēng)險(xiǎn)。銀信連結(jié)理財(cái)業(yè)務(wù)由于被嚴(yán)格地定位于商業(yè)銀行的表外業(yè)務(wù)，投資信托工程形成的資產(chǎn)也嚴(yán)格的界定為表外資產(chǎn)，真正實(shí)現(xiàn)了風(fēng)險(xiǎn)隔離，單設(shè)賬戶(hù)，獨(dú)立核算。因此，銀信連結(jié)理財(cái)業(yè)務(wù)是商業(yè)銀行真正意義上的表外資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，根本無(wú)需占用商業(yè)銀行的頭寸或其他資產(chǎn)。

該合作模式巧妙地運(yùn)用了雙層信托的原理，將信托公司與銀行嚴(yán)密連接在一起，從2005年第一款銀信合作產(chǎn)品問(wèn)世以來(lái)，短短幾年，銀信合作市場(chǎng)開(kāi)展迅速、規(guī)模日益龐大。根據(jù)公開(kāi)信息統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)顯示，2008年1月至11月份銀信合作發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品總數(shù)是2553款，預(yù)計(jì)全年度發(fā)行總數(shù)將超過(guò)3200款。由于局部商業(yè)銀行未透露其單只產(chǎn)品的具體發(fā)行規(guī)模，根據(jù)全年度統(tǒng)計(jì)樣本測(cè)算的平均發(fā)行規(guī)模判斷，2008年全年度銀信合作理財(cái)產(chǎn)品的總體發(fā)行規(guī)模將超過(guò)8000億元。如果加上非公開(kāi)信息的理財(cái)產(chǎn)品，2008年度銀信合作的總體規(guī)模在1萬(wàn)億元以上。股權(quán)相互滲透隨著信托公司和銀行創(chuàng)新業(yè)務(wù)領(lǐng)域的不斷拓展，金融混業(yè)趨勢(shì)的逐漸明顯，相信銀信合作的方式會(huì)越來(lái)越多，合作的廣度和深度也會(huì)越來(lái)越大，加強(qiáng)銀信合作，拓寬雙方業(yè)務(wù)*圍，是實(shí)現(xiàn)金融創(chuàng)新的必然之路。2005年，**信托推出“渤海銀行股權(quán)投資集合資金信托方案〞，信托資金用于與其它有資質(zhì)的投資者共同發(fā)起設(shè)立渤海銀行，募集金額5億元購(gòu)置渤海銀行10%股權(quán)，期限20年。另一方面，銀行為延伸業(yè)務(wù)*圍，增強(qiáng)業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)手段，紛紛收購(gòu)信托公司。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，截止2008年3月，中資金融機(jī)構(gòu)已經(jīng)或正在洽談收購(gòu)的信托公司有7家，分別是**信托、中誠(chéng)信托、中融信托、陜國(guó)投、北方信托、**國(guó)投和**國(guó)投。其中交通銀行收購(gòu)**國(guó)投、民生銀行收購(gòu)陜國(guó)投、建銀投資收購(gòu)**國(guó)投已經(jīng)確定，中國(guó)人壽收購(gòu)中誠(chéng)信托事宜已進(jìn)入實(shí)質(zhì)性階段，華融資產(chǎn)管理公司與**國(guó)投、工商銀行與中融信托的重組事宜正在進(jìn)展中。而外資金融機(jī)構(gòu)對(duì)中國(guó)信托業(yè)也是虎視。巴克萊集團(tuán)入股新華信托將得到銀監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，蘇格蘭皇家銀行擇機(jī)進(jìn)入**信托、英國(guó)安石投資已經(jīng)同北國(guó)投簽下戰(zhàn)略合作備忘錄。有關(guān)政策建議完善信托業(yè)的配套法規(guī)目前實(shí)施的?信托法?是一個(gè)信托關(guān)系法，而不是一個(gè)信托業(yè)法，信托業(yè)缺乏統(tǒng)一執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)。歐美等信托業(yè)興旺國(guó)家，都制定了比較完善的信托法規(guī)體系。在市場(chǎng)準(zhǔn)入與退出方面，需要明確信托、信托業(yè)、信托機(jī)構(gòu)的法律邊界，推動(dòng)?信托業(yè)法?等法律的立法進(jìn)程。統(tǒng)一信托監(jiān)管制度日前，銀行的理財(cái)業(yè)務(wù)、證券公司的專(zhuān)項(xiàng)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)、保險(xiǎn)公司的投資連結(jié)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)、基金管理公司的基金管理業(yè)務(wù)等，都在利用信托原理，廣泛開(kāi)展理財(cái)業(yè)務(wù)，其實(shí)都是典型的信托理財(cái)業(yè)務(wù)。由于不同的金融機(jī)構(gòu)受不同的監(jiān)管部門(mén)監(jiān)管，導(dǎo)致“條塊分割，政出多門(mén)〞，在資金門(mén)檻、投資者人數(shù)、業(yè)務(wù)限制等多個(gè)方面的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)一，造成各類(lèi)金融機(jī)構(gòu)理財(cái)業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)條件事實(shí)上的不平等和金融秩序的混亂。相對(duì)而言，信托公司開(kāi)展的信托業(yè)務(wù)所受到的監(jiān)管在金融業(yè)中最嚴(yán)格。建立信托財(cái)產(chǎn)登記制度信托登記是財(cái)產(chǎn)權(quán)信托成立的必要條件。?信托法?第10條規(guī)定：“設(shè)立信托，對(duì)于信托財(cái)產(chǎn)，有關(guān)法律、行政法規(guī)規(guī)定應(yīng)當(dāng)辦理登記手續(xù)的，應(yīng)當(dāng)依法辦理信托登記。未依照前款規(guī)定辦理信托登記的，應(yīng)當(dāng)補(bǔ)