分期付款現(xiàn)值總額5pA

ｐ８８第三章１、分期付款現(xiàn)值總額＝5*(p/A,5%,20)=5*12.4662=62.331>50，應(yīng)選擇一次性付款。２、設(shè)50＝Ａ*(p/A,10%,10)，則Ａ＝50/(p/A,10%,10)=50/6.1446=8.1372萬３、(p/A,10%,n)=106700/20000=5.335,查表得ｎ＝8４、６年的存款本息和＝后面８年取款年金折算到６年末的現(xiàn)值D*(F/P,8%,6)=30000*(P/A,8%,8),D=30000*5.7466/1.5869=1086385、20.520.0820.520.12210.50.50.080.10.0081p＝0.09p6、（１）0.4*0.5+0.3*0.2+0.3*(-0.1)=0.23(2)20.4*(0.50.23)20.3*(0.230.2)20.3*(0.230.1)2=0.0621/E=0.2492/0.23=1.0835(3)＝0.2492（４）7、(1)[0.23+(20/80)*(0.23-0.1)]*(1-0.5)=0.131255020*0.1*(10.5)0.13]0.3*[2020*0.1*(10.5)0.13]2(2)0.4*[280800.3*[1020*0.1*(10.5)2＝0.01.0234]2680(3)=0.1558(4)/E=1.187P120第四章１、p=1000*(P/F,4%,10)+1000*5%*(P/A,4%,10)=1081.145２、22*(5600500+3020450)/15000000=12.644３、(1)300=A*(P/A,10%,6)A=300/4.3553=68.88(2)300=A*(P/A,10%,6)(1+10%)A=62.654、借款還款額＝200000/(P/A,6%,3)=200000/2.673=74822年度123451．借款攤銷表（１）年支付額（２）利息費(fèi)用（３）本金支付（4）年末貸款余額2．折舊攤銷表（5）折舊基礎(chǔ)（6）折舊費(fèi)74822748227482201200082316282266591705870137178705870000042350020000020000020000020000020000040000400004000040000400003．現(xiàn)金流出量（7）貸款支付額（8）維修費(fèi)7482274822748220010000100001000010000100002080019292176941600016000（9）稅后節(jié)約額〔（2）＋（6）〕×0.4（10）凈現(xiàn)金流出量640226553067128－6000－6000〔（7）＋（8）－（9）〕（11）稅后現(xiàn)金流出量現(xiàn)值603985832256361－4753－4484〔（10）×（P/F,6%,n）〕(12)稅后現(xiàn)金流出量總現(xiàn)值165844年度123451．租賃攤銷表（１）租賃費(fèi)（２）利息費(fèi)用（３）本金支付（4）本金余額2．折舊攤銷表（5）折舊基礎(chǔ)（6）折舊費(fèi)44926449264492644926449268000652348973389172836926384033994941537431981630741246718473243195020000020000020000020000020000040000400004000040000400003．現(xiàn)金流出量（7）租賃費(fèi)44926449264492644926449261920018609179591735616691（8）稅后節(jié)約額〔（2）＋（（9）凈現(xiàn)金流出量〔（7）－（8）〕6）〕×0.42572626317269672757028235（10）稅后現(xiàn)金流出量現(xiàn)值2427023422226412183821100〔（9）×（P/F,6%,n）〕(11)稅后現(xiàn)金流出量總現(xiàn)值113271比較稅后凈現(xiàn)金流出量現(xiàn)值可知，租賃設(shè)備總費(fèi)用更低，應(yīng)該租賃該設(shè)備P134第五章1、0.4×８％×（1－30％）＋0.6×cs＝9.5％ｃｓ＝12.1％2、2/30=6.67%3、2.5/35+4%=11.14%4、（1）0.5×0.16＋0.1×0.07＋0.4×0.09×（1－0.35）＝19.04％（2）債券資本成本為0.09×（1－0.35）＝5.85％<7%P158第六章１、（1）根據(jù)ＭＭ模型，無稅收情形下，無負(fù)債和有負(fù)債的公司價(jià)值相等。Vu=vL=EBIT/k=1000*16%/11%=1455(2)B=0,kw=ks=11%,B=600,kw=11%,ks=11%+(11%-6%)*(600/400)=18.5%B=1000,ks無窮大（3）VL=Vu+TB,Vu=1455,B=0,VL=1455,Ks=Kw=11%B=600,VL=1455+0.4*600=1695,Ks=11%+(11%-6%)(1-40%)(600/400)=15.5%Kw=0.4*0.155+0.6*0.06*(1-0.4)=8.36%２、(EBIT-20)*(1-33%)/15=(EBIT-20-40)*(1-33%)/10EBIT=140<160,應(yīng)采用債務(wù)籌資方案。Q(pv)Q(pv)F8000(5025)1000008000(5025)2３、ＤＯＬ＝４、（1）ＥＢＩＴ＝Q(p-v)/DOL=(500-300)/4=50,500-300-50=150(2)(600-500)/500=20%,Q上升20％，ＤＯＬ＝1.2×200/(1.2*200-150)=2.67或者，變動(dòng)成本不變，DOL=(600－300)/(300-150)=2(3)(50-20)(1-30%)/100=0.21股價(jià)＝3000/1500＝2，原股本＝1000/2＝500萬股５、(EBIT-2000*10％)*(1-30%)/（500＋1500）=(EBIT-2000*10%-3000*12%)*(1-30%)/500EBIT=680萬（1）1000>680,應(yīng)選債務(wù)籌資。（2）680萬（3）700>680，債務(wù)籌資。ｐ177第七章1、（1）不正確。應(yīng)換算為年成本。2%360147%2）15天后付款的年成本為12%1510*（2%360*36.7%30天后付款的年成本為12%3010（3）盡量多爭取高折扣率，盡量延長現(xiàn)金折扣期限，在放棄現(xiàn)金折扣的情形下，盡量在最后折扣期限付款。2、（1）9％＋1％＝10％(9%1%)*20000002000000*(160%)*5‰＝17％（2）2000000*60％(9%1%)(120%)*5‰＝52％（3）20％3、10％/(1-10%)=11.1%4、有多個(gè)折扣條件時(shí)，相當(dāng)于有多次不同期限、不同利率的短期貸款，根據(jù)具體問題，應(yīng)當(dāng)計(jì)算每次貸款的實(shí)際利率，或者每個(gè)折扣期內(nèi)的平均利率。2%1%360*36.73%36036.36%（1）放棄2％的折扣，20天內(nèi)付款，年成本為12%20101%*30天內(nèi)付款，年成本為11%3020繼續(xù)放棄1％的折扣，由于銀行貸款利率為15％，所以應(yīng)該在折扣期內(nèi)付款。（2）短期投資報(bào)酬率高于放棄現(xiàn)金折扣的年成本，因此延期付款，用于投資，可以獲得更多收益。應(yīng)該在最后付款日期第30天付款。5、（1）按簡單利率貸款按貼現(xiàn)利率貸款10％/(1-20%)=12.5%10％/(1-10%-20%)=14.29%(2)600/(1-20%)=750萬。６、為便于比較，采用各個(gè)折扣期內(nèi)的平均利率進(jìn)行計(jì)算。96509*5001386.095%30天內(nèi)付款950030098709500360*60023.4%31至60天內(nèi)付款9500100009500*36090021.05%61至90天內(nèi)付款9500由于銀行利率為10％，低于幾種折扣期內(nèi)放棄現(xiàn)金折扣的平均年利率，因此，公司應(yīng)當(dāng)采用立即付款，價(jià)格為9500，資金缺口可以通過銀行貸款補(bǔ)充。1%360７、放棄現(xiàn)金折扣的成本11%301018.18%*（1）由于借款利率10％<18.18，因此應(yīng)該享受現(xiàn)金折扣，向銀行借款。（2）20％>18.18%，應(yīng)（3）由于該放棄現(xiàn)金折扣，將資金用于短期投資。企業(yè)信用紀(jì)錄無瑕疵，假設(shè)企業(yè)延期付款不會(huì)產(chǎn)生額外費(fèi)用。1%36011%90104.55%*隨著信用期延長，放棄現(xiàn)金折扣的成本大幅降低，應(yīng)該放棄現(xiàn)金折扣。ｐ２０１第8章1、甲方案的年折舊＝（100－5）/5=19,項(xiàng)目甲方案乙方案年度01-45123-67原始投資：固定資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)營業(yè)現(xiàn)金流量：營業(yè)收入100501208090904141606019191701708080年付現(xiàn)成本年總成本折舊終結(jié)現(xiàn)金流量：固定資產(chǎn)殘值收入收回流動(dòng)資金凈現(xiàn)金流量585080-15049104-120-80901782)甲方案投資回收期＝150/49=3.06年乙方案投資回收期＝2＋200/90=4.22年3）甲方案投資報(bào)酬率＝(90-60)/(150/5)=100%,乙方案年折舊＝(120-8)/5=22.4乙方案投資報(bào)酬率=(90-22.4)/(200/5)=169%4)IRR甲=25%,IRR乙=25%,5)甲方案：-150+49*(P/A,10％,4)+104*(P/F,10％,5)=69.8987乙方案：-120-80*(P/F,10％,2)+90*(P/A,10％,4)*(P/F,10％,2)+178*(P/F,10％,7)=140.892、（1）A方案－5000＋9000*(P/F,10%,2)=2437.6－5000＋9000*(P/F,15%,2)=1804.9Ｂ方案－5000＋4000*(P/F,10%,1)+4000*(P/F,10%,2)=1942－5000＋4000*(P/F,15%,1)+4000*(P/F,15%,2)=1502.8C方案-5000+7000*(P/F,10%,1)=1363.7-5000+7000*(P/F,15%,1)=1087.2(2)IrrA=35%,IrrB=38%,IrrC=40%(3)使用ＩＲＲ，Ｃ最有利，使用ＮＰＶ，10％折現(xiàn)率時(shí)，Ａ最有利。3、銀行貸款650－100＝5508年內(nèi)每年平均還款550/(p/A,8%,8)=95.71，進(jìn)一步算出每年歸還的本金和利息、欠款余額、舊設(shè)備使用年限100/10=10年舊設(shè)備新設(shè)備12345678910投資自有100貸款100550經(jīng)營收入3500成本2900折舊10還貸450035006245003500624500350062450035006245003500624500450035006245003500624500350062450035006235006295.714495.7139.8655.85442.44628.7634.8595.7135.495.7130.5765.14316.99635.2632.0695.7125.3670.35246.64638.85630.595.7119.7375.98170.66642.79628.8195.7113.6582.0688.695.717.0988.620利息本金51.71498.29625.8636.0960.31382.13631.82633.51欠款稅后利潤413現(xiàn)金流量423647.05627651.64625.02656.6718.6656.6718.630殘值0稅后利潤＝（收入－成本－折舊－利息）×（1－稅率）經(jīng)營現(xiàn)金流量＝稅后利潤＋折舊－歸還本金更新設(shè)備的現(xiàn)金流量凈現(xiàn)值＝經(jīng)營現(xiàn)金流量現(xiàn)值＋回收殘值現(xiàn)值－自有投資＝3952.13－11.57－100＝3840.56舊設(shè)備的凈現(xiàn)值＝6.1446×423－100＝2500由二者的凈現(xiàn)值比較，應(yīng)該選擇更新設(shè)備。4、雙倍余額折舊法是一種加速折舊方法，先算出折舊率，再用折舊率乘以固定資產(chǎn)賬面凈值，最后兩年平均計(jì)算。新設(shè)備按4年折舊，法定殘值為48/12=4。折舊率＝2/使用年限＝2/4=0.5,第一年折舊＝48×0.5＝24，第二年折舊＝24×0.5＝12，第3年折舊＝第4年折舊＝（12－4）/2=4每年折舊＝7/5=1.4舊設(shè)備采用直線折舊法，本題未提及收入變化，故假設(shè)更新前后是相同的。對(duì)于虧損補(bǔ)償，由于無法計(jì)算哪年虧損，虧損多少，因此不予考慮。更新設(shè)備減少現(xiàn)金流出量的凈現(xiàn)值＝每年節(jié)約成本現(xiàn)值＋折舊抵稅差額現(xiàn)值－投資差額=14*(P/A,10%,5)+(24-1.4)*30%*(P/F,10%,1)+(12-1.4)*30%*(P/F,10%,2)+(4-1.4)*30%*(P/F,10%,3)+(4-1.4)*30%*(P/F,10%,4)+(4-1.2)*30%*(P/F,10%,5)－(48-7)=22.5更新設(shè)備的凈現(xiàn)值為22.5萬。5、原值220，法定殘值年末賬面價(jià)值為160，變現(xiàn)價(jià)值150，設(shè)備損失與是否生產(chǎn)Ａ產(chǎn)品無關(guān)，屬于資產(chǎn)盤虧。第2年折舊＝(220-10)*5/(6+5+4+3+2+1)＝50，第3年折舊第5年末設(shè)備價(jià)值為150－50－40－30－20＝10，但生產(chǎn)Ａ產(chǎn)品的決策關(guān)有，因此將變現(xiàn)損失記入第5年折舊為30。年數(shù)總和法，也是一種加速折舊法，折舊率＝剩余可用年數(shù)/年數(shù)總和。該設(shè)備10，按年數(shù)總和法，第一年折舊＝(220-10)*6/(6+5+4+3+2+1)=60,40，第4年折舊30，第5年折舊20，Ａ產(chǎn)品后變現(xiàn)價(jià)值為0，這與生產(chǎn)生產(chǎn)Ａ產(chǎn)品的凈現(xiàn)值＝(40－2*0.4+50)*(P/F,10%,1)+(40－2*0.4+40)*(P/F,10%,2)+(40－2*0.4+30)*(P/F,10%,3)+(40－2*0.4+30)*(P/F,10%,4)+(10+5)(P/F,10%,4)－150－15=123.32應(yīng)該生產(chǎn)Ａ產(chǎn)品。ｐ215第九章1、ｎｐｖ＝－120000＋15000*0.96*(P/F,7%,1)+26000*0.91*(P/F,7%,2)+35000*0.85*(P/F,7%,3)+58000*0.78*(P/F,7%,4)+62000*0.7*(P/F,7%,5)=3865.62、折舊＝（200－10）/10=19，負(fù)債＝200×2/7=57.14,利息＝57.14*10%=5.714(1)建設(shè)起點(diǎn)，ｎｆｃ＝－200，經(jīng)營期，ｎｆｃ＝(90－21-5.714-19)*(1-30%)+19=50末期，ｎｆｃ＝10(2)(2/7)*10%*（1－30％）+(5/7)*14%=12%(3)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整折現(xiàn)率＝5％＋1.5*(14%-5%)=18.5%

Npv=50*(P/A,18.5%,10)+10*(P/F,18.5%,10)-200=22.33項(xiàng)目可行。ｐ241第十章1、（1）2*1.2*（P/F,15%,1）+2*1.2*1.2*(P/F,15%,2)+2*1.2*1.2*1.2*(P/F,15%,3)=6.542*1.23*1.2(2)15%12%*(P/F,15%,3)90.96(3)6.5