光伏新型技術(shù)專題：成本及耐候性優(yōu)勢顯著復(fù)合材料邊框前景廣闊

光伏行業(yè)雙碳目標(biāo)驅(qū)動行業(yè)需求高景氣料供給釋放打開市場增長空間雙碳目標(biāo)驅(qū)動行業(yè)需求高景氣隨全球變帶來的境氣候題日益顯，“碳和”在球范圍獲得了廣的注支持多家地紛提各的中目展再能源，是現(xiàn)“碳和目的重要徑，而伏是可生能源成本優(yōu)最突出應(yīng)用場景最廣泛的能源品類之一。過去十年間，光伏發(fā)電度電成本下降了近90，在球范圍從成本高的能蛻變至本最低能源，伏也成全球可生能源增裝機最大的源。2021年全可再生源裝機量為302W，其光伏裝機首次突破半數(shù)，占總裝機56。另一方面，從發(fā)電規(guī)模來看，目前光伏發(fā)在力場占仍很小201全光發(fā)僅電總應(yīng)3.7來伏電非再能進(jìn)替的間大。圖221年全球新增可再生能源裝機容量（G） 圖光伏發(fā)電在全球總電力供應(yīng)中的占比302W302W資料來源：SolarPowerEurope，整理 資料來源：SolarPowerEurope，整理過十年，著技術(shù)迭代、藝的進(jìn)和產(chǎn)業(yè)的完善光伏發(fā)度電成持續(xù)快速下降，十年間下降了近90，在全球范圍內(nèi)從成本最高的能源蛻變至成本最的能源。發(fā)成本的速下降使得光在全球國逐步脫對政補貼的賴內(nèi)伏電從2022起全進(jìn)平時代策面中目下各持續(xù)推清潔能轉(zhuǎn)型，出各自脫碳目；市場面，目光伏成已具競爭力未來產(chǎn)的降本效將持進(jìn)行。策因素市場因決定了伏業(yè)市空廣，在求模觀。圖全球不同種類能源發(fā)電成本比較（UDMH)資料來源：SolarPowerEurope，整理隨光伏發(fā)成本的續(xù)下降以及世各國對能減碳重視和動，光裝保連增長球增機從2012的32W到2022約23G年CAGR為218。圖歷年全球新增光伏裝機（G)資料來源：中國光伏行業(yè)協(xié)會、SolarPowerEurope，整理國裝機和件出口個數(shù)據(jù)別反映內(nèi)和海的光伏求。根國家能局?jǐn)?shù)據(jù)，2022全年國內(nèi)新增光伏并網(wǎng)容量874GW，同比增加59，其中集中式/戶用/工商業(yè)分別36./252/2.9GW，同比分增長4217233。根據(jù)光行業(yè)會據(jù)，2022我出組規(guī)模154W同增長56。圖我國年度新增光伏裝機及分類（G） 圖我國年度組件出口規(guī)模（G）及同比資料來源：國家能源局，整理 資料來源：中國光伏行業(yè)協(xié)會，整理伏業(yè)機求盛國新裝和伏件呈速長勢。2023年3月內(nèi)伏增機13.GW比升4631-3累裝機337G比增長155。2023年3月，國內(nèi)光伏組件出口規(guī)模533億美元，環(huán)比提升41，同提升301-3累出金額1313元比升15于料格位落組價也所降。圖國內(nèi)月度新增裝機規(guī)模（G） 圖我國月度光伏組件出口規(guī)模（億美元）資料來源：國家能源局，整理 資料來源：國家海關(guān)總署、Solarzoom，整理硅料供給釋放打開市場增長空間2021以來伏業(yè)入景增多硅產(chǎn)由擴周較其供擴張速遠(yuǎn)遠(yuǎn)落于行業(yè)求增速成為近年制約業(yè)總量長的瓶。料格因大提升低的60/k漲超過300/k壓光產(chǎn)鏈游終光電的利間。表光伏主產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)年底產(chǎn)能及增速環(huán)節(jié) 指標(biāo)21821922022122E22E底能萬）452860瓦耗設(shè)W）硅料底能（）045501530703比速18996底能（）硅片比速23096526588底能（）電片比速66293581501底能（）組件比速099903541778資料來源：中國光伏行業(yè)協(xié)會、Solarzoom，整理和預(yù)測2022下年始料能續(xù)放業(yè)給頸除2022我硅產(chǎn)量82.7萬噸，同比提升64；預(yù)計2023年國內(nèi)硅料產(chǎn)量有望達(dá)到124萬噸，同增約50著料給釋放料格從2023開進(jìn)下通光行裝空將續(xù)現(xiàn)增。圖國內(nèi)硅料產(chǎn)量歷年數(shù)據(jù)（萬噸）資料來源：中國光伏行業(yè)協(xié)會，整理從月度硅料產(chǎn)出來看，從2022年9月開始，單月產(chǎn)出持續(xù)提升。2023年一季度月產(chǎn)基本穩(wěn)在10萬噸右，一度產(chǎn)量為30.4萬噸根據(jù)硅分會預(yù)，季國硅產(chǎn)約35噸環(huán)增加15供進(jìn)步放。圖國內(nèi)月度硅料產(chǎn)量（萬噸）資料來源：硅業(yè)分會，整理我們預(yù)計203-225年，全球光伏新增裝機分別為335438547W，同比增速45./3.724.對全組需約為419548684W。圖22-05年全球光伏新增裝機容量（G）資料來源：中國光伏行業(yè)協(xié)會、SolarPowerEurope，整理及預(yù)測光伏組件邊框目前鋁邊框為主成本占比大光邊框是件的重組成部，是主用于固、密封伏組件框架結(jié)材，組壽影較，候要高。圖光伏單玻組件結(jié)構(gòu)示意圖資料來源：CPIA，整理按料劃分，光邊框可為鋁金邊框鋼邊框復(fù)合材邊框，中鋁合金框用泛目滲率到95上。表各類光伏邊框?qū)Ρ刃阅軓?fù)材料邊框鋼框鋁金邊框構(gòu)材料璃維聚酯或膠有復(fù)材料鋅鎂邊框合金密度/m3gm3c3重量屬件少重較輕鐵度大重較大合密較，量輕成本1元W較低3元W對低4元W對高璃維聚酯合料鹽、堿及鋁鍍切面氧、銹耐蝕面致而續(xù)氧物護(hù)，在西耐蝕性

熱；膠腐性差

較弱

風(fēng)大地目鍍有定率到風(fēng)侵受，不鹽、堿濕熱使壽命 璃維氨復(fù)材可到5使用地處發(fā)銹以到5使壽合使壽長達(dá)0年命；膠有材易風(fēng)化 命保性 璃維聚酯合料夠光玻璃合彈模與伏璃距大有組夠光玻同形，易生件爆步變不發(fā)組爆問

爆風(fēng)險

問題承性好好但邊光組重的加大了壓雪下承風(fēng)，制分式光好用承性好好但邊光組重的加大了壓雪下承風(fēng)，制分式光好用導(dǎo)性緣有強抗D能電 電外觀經(jīng)能層涂具整、觀優(yōu)點觀在色均現(xiàn)象 噴、化具整、觀優(yōu)點環(huán)與可回纖環(huán)樹、氨全命期環(huán)使的點高回再用程耗，回合熔低鋼，收利過能耗

，收濟(jì)值可達(dá)右資料來源：永臻股份招股說明書、沃萊新材，整理隨著N型池滲透逐步提，組件率不斷升，但時組件均尺寸在增，來伏件框單W量呈緩下的勢。圖各種尺寸電池片占比（W） 圖單套組件功率展望（W）資料來源：CPIA，整理 資料來源：CPIA，整理鋁合金邊框：光鋁合金框以鋁主要金材料，要生產(chǎn)節(jié)分為鑄、擠、氧化深工個要段。熔鑄：將鋁加入金化爐熔化保爐內(nèi)化，按例加入金改性配料，整合金分和溫，將符工藝要的鋁合熔體導(dǎo)入冷式成機型供擠車使；擠壓過壓設(shè)備使棒生性變從壓具模中出；氧化：合在酸液經(jīng)電學(xué)應(yīng)陽氧形氧鋁護(hù)；深加工：氧后鋁材行一的成形便組的伏框。圖光伏鋁邊框生產(chǎn)流程資料來源：永臻股份招股說明書，整理鋁邊框價格在光伏組件成本中占比約為10，目前僅次于電池片。國內(nèi)從事光伏框產(chǎn)企較，要鋁材造業(yè)以能徑算，2022底C2占約為32CR4占約為51。圖光伏單玻組件各部分成本占比（） 圖222年底光伏鋁邊框競爭格局（萬噸、，產(chǎn)能口徑）資料來源：Solarzoom，整理 資料來源：永臻股份招股說明書，整理邊主以材價格+工的式價工保相穩(wěn)定永股份例，2022鋁框售價2.9元/，位利0.27元/。圖永臻股份鋁邊框售價及毛利（萬元/噸） 圖663鋁棒均價（元噸）資料來源：永臻股份招股說明書，整理 資料來源：百川盈孚，整理隨著N型池滲透逐步提，組件率不斷升，但時組件均尺寸在增，來伏件邊單W量呈緩下的勢。圖光伏鋁邊框用量預(yù)測（萬噸/W）資料來源：CPIA、Solarzoom、永臻股份，整理及預(yù)測預(yù)計組件鋁邊框單位價值量將由2021年的1.51億元/GW逐步下降至2025年的1.03元/G場模由2021的320元步升至2025的708元。圖鋁邊框單位價值量（億元/W，含稅） 圖鋁邊框市場規(guī)模（億元）資料來源：CPIA、永臻股份，整理及預(yù)測 資料來源：CPIA、永臻股份，整理及預(yù)測復(fù)合材料邊框：光復(fù)合邊以玻璃維、聚酯或其樹脂為要材料主要生環(huán)節(jié)分玻纖粗排、膠擠模及化牽及割噴五主階。玻璃纖維粗紗排布：將璃纖從張多層架上過導(dǎo)板引密封膠中行漬；注膠封膠有自配料置據(jù)測的封膠內(nèi)壓力、位動膠；擠壓模及固化漬的纖入化具行熱化型到纖板；牽引及切割：在化模的出口加裝中校機構(gòu)，固化的玻纖維保設(shè)的線從具牽拉；噴涂：對割后的料件進(jìn)涂層噴，主為了增邊框的候性及腐性涂層常水聚酯氟涂；涂圖典型光伏復(fù)合邊框生產(chǎn)流程涂資料來源：沃萊新材，整理復(fù)邊框相鋁合金框有四優(yōu)勢：料成低耐性能出色、絕、輕質(zhì)美觀有望在上光伏等境嚴(yán)苛對美觀度要求的BIP/BAV等應(yīng)場景率應(yīng)，在來借本耐性勢現(xiàn)鋁框全景代。材料成本低：當(dāng)前復(fù)合材料邊框價格較鋁邊框低2025，后續(xù)有望進(jìn)一步低價；耐候性出色：耐熱酸、鹽，泛用嚴(yán)的境；絕緣：統(tǒng)需地有于低統(tǒng)端PID險提系運安性；輕質(zhì)美：量美觀于輸裝；目國內(nèi)生復(fù)合邊的企業(yè)要以玻纖維、氨酯為材料，產(chǎn)廠商要有毅隆、萊新材博菲電等絕緣合材料產(chǎn)企業(yè)，及材科技建筑材生企業(yè)復(fù)邊產(chǎn)均于三認(rèn)及戶入段計2023末，合料框能望過50G；205末產(chǎn)有超過190W。表各家企業(yè)復(fù)合材料邊框產(chǎn)能梳理（G）222年產(chǎn)能G）223年產(chǎn)能（G）225年產(chǎn)能G）德隆555沃新材100博電氣-55中科技///振集團(tuán)///資料來源：德毅隆、沃萊新材、博菲電氣，整理及預(yù)測注：沃萊新材產(chǎn)能為后一年目標(biāo)產(chǎn)量口徑，博菲電氣產(chǎn)能系根據(jù)7萬噸復(fù)合材料擴產(chǎn)項目建設(shè)時間預(yù)測各企業(yè)生的復(fù)合料邊框材料用略有差，以常玻纖聚酯復(fù)合框例璃維量比在7580等氨在2025等石團(tuán)使更比的聚酯脂以高擠產(chǎn)率。表復(fù)合材料邊框原材料用量占比（）玻用量）樹用量）主方德隆沃新材博電氣中科技等）580025振集團(tuán)00資料來源：德毅隆、沃萊新材、博菲電氣、中材科技、振石集團(tuán)，整理當(dāng)玻璃纖及聚氨均處于格下行道，預(yù)未來復(fù)材料邊成本有進(jìn)步低成優(yōu)持體。圖玻璃纖維均價（元/噸） 圖聚氨酯均價（元/噸）資料來源：永臻股份招股說明書，整理 資料來源：百川盈孚，整理此，部分合邊框添加少氟碳涂或水性氨酯等脂涂層提高耐性能根據(jù)應(yīng)場景的同，涂的材料擇及用也有不。海上伏項目邊框候性、酸堿、腐蝕能要求較嚴(yán)苛，配的復(fù)邊框中于增加候力機強的碳料量所升通成及格更。圖PDF均價（元噸）資料來源：百川盈孚，整理當(dāng)主方進(jìn)測，類材單GW值如：表復(fù)合材料邊框單位成本拆分22022122222E22E22E22E單成（億/W）068072071052042040038玻纖億/W）024026022017014014013價（萬/噸）0055000用（萬/W）8397643聚酯(億/W）027024022017015014013價（萬/噸）0000000用（萬/W）2109999氟涂料億元/）012017023015009009009價（萬/噸）0000000用（萬/W）1111111其他億/W）005004004004004004003資料來源：CPIA、Solarzoom，整理及預(yù)測，以各家實際工藝路線和材料成本為準(zhǔn)相于鋁合邊框，合材料框密度低，但于強度求厚度所提升故位量鋁金框近。圖光伏復(fù)合邊框用量預(yù)測（萬噸/W）資料來源：CPIA、Solarzoom、永臻股份、博菲電氣，整理及預(yù)測目前復(fù)材料邊處于實室模擬海上光小規(guī)模目實證段，團(tuán)標(biāo)準(zhǔn)編制還處于草階段后續(xù)伴著行業(yè)準(zhǔn)落地各大企產(chǎn)品驗推進(jìn)完，合料框望來越發(fā)。圖復(fù)合材料邊框團(tuán)體標(biāo)準(zhǔn)編制進(jìn)度計劃資料來源：沃萊新材，整理復(fù)合邊框?qū)︿X邊框替代的敏感性分析我們假設(shè)203-225年，全球光伏新增裝機分別為335438547W，同比增速45./3.724.應(yīng)球件求為41/54/68G中中項組需求19/25/30G分式目件求222296376W。表光伏行業(yè)裝機容量假設(shè)22022122222E22E22E22E組尺寸6及下占（）6817420M0占（）2835020G2占（）2468660功率6及下占（）0550550M0占（）0500000G2占（）000000022022122222E22E22E22E裝容量(W)18102035485770集式78901017212635占（）6387655分式61801018273135占（）4723455容比5555555組需求（G）13232849586485集式7287284分式6002661資料來源：CPIA，整理及預(yù)測計2025組邊需可到10.8套邊價量達(dá)到1.03元/GW。表鋁邊框價值量測算（不考慮復(fù)合邊框替代）22022122222E22E22E22E單用量萬噸/W73028449739975萬套/W0020484k套5555555需量（億）38435271901.81.4單售含稅）萬元噸6400000/套1503457元/W4542100億元/W5101236資料來源：CPIA、索比光伏網(wǎng)、永臻股份，整理及預(yù)測著材價下降合框價扣大2025價量到0.55元/GW。表復(fù)合邊框單位價值量預(yù)測22022122222E22E22E22E單售價（稅）萬元噸 3784852元/套 3878679較邊框定折扣 80807560525354元/W 3117655億元/W 130110105073058055052資料來源：CPIA，整理及預(yù)測，售價以企業(yè)實際數(shù)據(jù)為準(zhǔn)保守情形：假部分中式光項目于降需求對邊框行替，集式項復(fù)邊滲率慢升至205的20分布光對件裝利性美度求高布項復(fù)邊滲率慢升至205的19則2025復(fù)材邊需可到132W滲率到19市規(guī)可到72元。表保守情形復(fù)合邊框市場規(guī)模測算保情形22022122222E22E22E22E中復(fù)邊需W）0005828透（）0003505布復(fù)邊需W）0004710透（）0006395復(fù)邊框合需求G）---19751229綜滲透率（）0004141925市規(guī)模（元）- - -14447214原料需求玻纖維需（萬噸）- - -7274573聚酯需求萬噸）- - -271219資料來源：CPIA，整理及預(yù)測積極情形：假部分中式光項目于降需求對邊框行替，集式項復(fù)邊滲率步升至205的40分布光對件裝利性美度求高布項復(fù)邊滲率步升至205的38則2025復(fù)材邊需可到264W滲率到39市規(guī)可到145元。表積極情形復(fù)合邊框市場規(guī)模測算積情形22022122222E22E22E22E中復(fù)邊需W）0000637透（）0005000布復(fù)邊需W）0008411透（）0003580復(fù)邊框合需求G）---38192448綜滲透率（）0009273950市規(guī)模（元）---27871527原料需求玻纖維需（萬噸）- - -14539016聚酯需求萬噸）- - -4142337資料來源：CPIA，整理及預(yù)測產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)展介紹德毅?。◤?fù)合邊框）浙德毅隆技股份限公司由國內(nèi)復(fù)合材研發(fā)、伏領(lǐng)域資深專聯(lián)創(chuàng)的創(chuàng)術(shù)發(fā)業(yè)有30以的合料材擠產(chǎn)驗合料伏框發(fā)有10歷。公司出的玻增強聚酯邊框品（GRP）耐蝕性強解決了邊框打邊緣法做耐蝕處理導(dǎo)致邊的切口分易腐的問題提高了上光伏具強蝕的用景光組的用命。此外司合框具更的服度伸度在990Pa內(nèi)實現(xiàn)100回彈降低了框的殘變形及此帶來玻璃邊應(yīng)力集問題，少了池隱風(fēng)。圖德毅隆GPU產(chǎn)品耐腐蝕性實驗結(jié)果 圖德毅隆GPU產(chǎn)品力學(xué)性能實驗結(jié)果資料來源：德毅隆，整理 資料來源：德毅隆，整理2023年2月24VDE測證究為晶電發(fā)使復(fù)材光邊框組產(chǎn)認(rèn)證，邊選德隆產(chǎn)玻纖增聚酯合料。前司具年產(chǎn)5W伏件框材拉能力25GW裝力計2023年年底將具備年產(chǎn)25GW光伏組件邊框型材的綜合產(chǎn)能；2025年年底將具備年產(chǎn)75GW伏件框材綜產(chǎn)。圖德毅隆彩色復(fù)合材料邊框產(chǎn)品 圖德毅隆單玻組件復(fù)合材料邊框產(chǎn)品資料來源：德毅隆，整理 資料來源：德毅隆，整理沃萊新材（復(fù)合邊框）江蘇沃萊新材料有限公司是由深耕光伏領(lǐng)域近20年的研發(fā)團(tuán)隊創(chuàng)立的一家高科技業(yè)，事長趙界先生光伏膠企業(yè)斯克前實人。公司專于光伏組件合材料框的研和生產(chǎn)，以合邊框應(yīng)用基，積極索開發(fā)伏行其新料品。圖沃萊新材復(fù)合材料邊框產(chǎn)品結(jié)構(gòu)資料來源：沃萊新材，整理2023年2月6日司得TüV德志團(tuán)發(fā)光組用合料框證書，目公司已實現(xiàn)復(fù)材料邊全系列品矩陣售，推了適用海上、頂布、面中光專產(chǎn)。圖沃萊新材復(fù)合材料邊框產(chǎn)品矩陣資料來源：沃萊新材，整理2022年公實現(xiàn)項開發(fā)穩(wěn)及部分客戶的入，復(fù)邊框產(chǎn)量1G。公司預(yù)計2023年將完成2GW的中批量生產(chǎn)并實現(xiàn)大客戶部分訂單的交付，2025年實現(xiàn)40GW批生。博菲電氣（復(fù)合邊框）浙博菲電股份有公司主電氣絕材料等分子復(fù)材料的發(fā)、生與銷，具有為完整絕緣材產(chǎn)品體，能夠據(jù)客戶異化需提供定化產(chǎn)，為風(fēng)發(fā)電、道交通工業(yè)電、家用器、新源汽車水力發(fā)等域絕材應(yīng)提系化解方。2022年公司實現(xiàn)營業(yè)收入3.4億元，同比-7；實現(xiàn)歸母凈利潤0.69億元，同比-9。圖博菲電氣營業(yè)收入及增速（億元、） 圖博菲電氣歸母凈利潤及增速（億元、）資料來源：公司公告、，整理 資料來源：公司公告、，整理2022公絕樹業(yè)實收入1.5元比-14利率30比-1pts；楔層制業(yè)實收入0.4元同-7毛率53同比+5pt。圖博菲電氣營業(yè)收入構(gòu)成（億元） 圖博菲電氣各業(yè)務(wù)毛利率（）資料來源：公司公告、，整理 資料來源：公司公告、，整理2023年4月司海經(jīng)開區(qū)理員簽《產(chǎn)7000新源合料品設(shè)（期總項投協(xié)書投不于10元項由司設(shè)全子司菲伏資設(shè)主生新源合料品。中材科技（復(fù)合邊框）中科技股有限公是我國種纖維合材料技術(shù)發(fā)地，擁完整的金屬物材料玻璃纖、纖維合材料術(shù)產(chǎn)業(yè)，是我特種纖復(fù)合材領(lǐng)集發(fā)計品造銷術(shù)備成一的家高技企業(yè)。業(yè)產(chǎn)品緊新能源航空航、節(jié)能排、國軍工等用領(lǐng)域承繼了南京璃纖維究設(shè)計、北京璃鋼研設(shè)計院蘇州非屬礦工設(shè)計研院個家科院多的心術(shù)源人優(yōu)。2022公實營收入22.1元比+9現(xiàn)母利潤35.1元同比+4。圖中材科技營業(yè)收入及增速（億元、） 圖中材科技?xì)w母凈利潤及增速（億元、）資料來源：公司公告、，整理 資料來源：公司公告、，整理2022年公司玻纖及制品業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入91.4億元，同比+4；毛利率32，同比-11cts電片務(wù)現(xiàn)入650元比-7利率10比-6pts；電隔業(yè)實收入187元同+66毛率40同比+1pct。2022公玻纖及品現(xiàn)售116噸同比+5。圖中材科技營業(yè)收入構(gòu)成（億元） 圖中材科技各業(yè)務(wù)毛利率（）資料來源：公司公告、，整理 資料來源：公司公