企業(yè)籌資管理課件四

企業(yè)籌資管理課件四第6章企業(yè)籌資管理(上)第1節(jié)企業(yè)籌資概述第2節(jié)資金需要量的預(yù)測(cè)第3節(jié)股權(quán)性資金的籌集第4節(jié)債權(quán)性資金的籌集第5節(jié)混合性資金的籌集第1節(jié)企業(yè)籌資概述一、企業(yè)籌資的基本概念二、企業(yè)籌資的動(dòng)機(jī)三、企業(yè)籌資管理的要求2023/6/113一、企業(yè)籌資的基本概念企業(yè)籌資指企業(yè)根據(jù)其生產(chǎn)經(jīng)營、對(duì)外投資和調(diào)整資本結(jié)構(gòu)等需要，經(jīng)濟(jì)有效地籌措和集中資金的活動(dòng)。企業(yè)籌資需要針對(duì)不同的籌資來源、運(yùn)用適當(dāng)?shù)幕I資方式。2023/6/114籌資來源籌資來源指企業(yè)籌集資金的源泉?！Y金從何而來？1.政府資金2.銀行資金3.非銀行金融機(jī)構(gòu)資金4.其他法人資金5.個(gè)人資金6.企業(yè)內(nèi)部資金7.國外和港澳臺(tái)資金2023/6/115籌資方式籌資方式指企業(yè)籌集資金所采取的具體形式和工具?！Y金如何得來？1.吸收投入資本2.發(fā)行股票3.長期借款4.發(fā)行債券5.融資租賃6.留存收益2023/6/116籌資來源與籌資方式的配合通過籌資來源與方式的恰當(dāng)配合，盡量降低成本，減少風(fēng)險(xiǎn)?；I資方式籌資來源吸收投入資本發(fā)行股票長期借款發(fā)行債券融資租賃留存收益政府資金√√銀行資金√非銀行金融機(jī)構(gòu)資金√√√√√其他法人資金√√√個(gè)人資金√√√企業(yè)內(nèi)部資金√國外和港澳臺(tái)資金√√√√√二、企業(yè)籌資的動(dòng)機(jī)含義特征1.擴(kuò)張籌資動(dòng)機(jī)指企業(yè)為了生產(chǎn)經(jīng)營或?qū)ν馔顿Y而產(chǎn)生的籌資動(dòng)機(jī)。例如，企業(yè)開發(fā)新產(chǎn)品、修建廠房、購置設(shè)備、拓展市場、購買證券、并購企業(yè)等。此籌資動(dòng)機(jī)所導(dǎo)致的籌資行為將直接擴(kuò)大企業(yè)的權(quán)益規(guī)模。二、企業(yè)籌資的動(dòng)機(jī)含義特征2.償債籌資動(dòng)機(jī)指企業(yè)為了償還債務(wù)而產(chǎn)生的籌資動(dòng)機(jī)。又分為調(diào)整性償債籌資和惡化性償債籌資。調(diào)整性償債籌資：指企業(yè)雖然有足夠的能力支付到期債務(wù)，但基于資本結(jié)構(gòu)的考慮，籌措新的資金償還債務(wù)。惡化性償債籌資：指企業(yè)沒有足夠的能力支付到期債務(wù)，被迫籌措新資還債。此籌資動(dòng)機(jī)所導(dǎo)致的籌資行為不會(huì)影響企業(yè)的權(quán)益總額，只是不同權(quán)益之間的替代。2023/6/119二、企業(yè)籌資的動(dòng)機(jī)含義特征3.混合籌資動(dòng)機(jī)上述兩種籌資動(dòng)機(jī)的混合，指企業(yè)既為擴(kuò)張規(guī)模又為償還債務(wù)而產(chǎn)生的籌資動(dòng)機(jī)。此籌資動(dòng)機(jī)所導(dǎo)致的籌資行為，既擴(kuò)大了企業(yè)的權(quán)益規(guī)模，有調(diào)整了各種權(quán)益之間的比例。2023/6/1110三、企業(yè)籌資管理的要求1.認(rèn)真分析籌資環(huán)境，提高環(huán)境適應(yīng)能力2.周密研究資金需求，努力提高籌資效果3.認(rèn)真選擇籌資來源和方式，力求降低資金成本4.適時(shí)取得資金，保證用資需要5.合理安排資本結(jié)構(gòu)，保持收益與風(fēng)險(xiǎn)平衡2023/6/1111第2節(jié)資金需要量的預(yù)測(cè)一、營業(yè)百分比法二、趨勢(shì)預(yù)測(cè)法2023/6/1112一、營業(yè)百分比法(一)營業(yè)百分比法的概念(二)營業(yè)百分比法的思路(三)營業(yè)百分比法的優(yōu)缺點(diǎn)2023/6/1113(一)營業(yè)百分比法的概念營業(yè)百分比法是根據(jù)營業(yè)收入與資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表項(xiàng)目之間的關(guān)系，預(yù)計(jì)各項(xiàng)目的金額，進(jìn)而預(yù)測(cè)外部籌資需要量的方法。

根據(jù)與營業(yè)收入的關(guān)系，資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目和利潤表項(xiàng)目可以分為敏感項(xiàng)目和非敏感項(xiàng)目。敏感項(xiàng)目是指在短期內(nèi)與營業(yè)收入的比例關(guān)系基本上保持不變的項(xiàng)目。非敏感項(xiàng)目是指在短期內(nèi)不隨營業(yè)收入的變動(dòng)而變動(dòng)的項(xiàng)目。2023/6/1114敏感項(xiàng)目與非敏感項(xiàng)目的劃分利潤表項(xiàng)目中，敏感項(xiàng)目一般包括營業(yè)成本、營業(yè)稅金及附加、銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用；所得稅等于利潤總額乘以所得稅率，營業(yè)利潤、利潤總額和凈利潤這幾個(gè)項(xiàng)目依據(jù)其他項(xiàng)目計(jì)算得來；其余為非敏感項(xiàng)目。2023/6/1115敏感項(xiàng)目與非敏感項(xiàng)目的劃分資產(chǎn)項(xiàng)目中，敏感項(xiàng)目一般包括貨幣資金、應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款、預(yù)付款項(xiàng)和存貨；一些合計(jì)項(xiàng)目依據(jù)其他項(xiàng)目計(jì)算得來；其余為非敏感項(xiàng)目。負(fù)債項(xiàng)目中，敏感項(xiàng)目一般包括應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬款、預(yù)收款項(xiàng)、應(yīng)付職工薪酬、應(yīng)交稅費(fèi)；一些合計(jì)項(xiàng)目依據(jù)其他項(xiàng)目計(jì)算得來；其余為非敏感項(xiàng)目。所有者權(quán)益項(xiàng)目中，實(shí)收資本和資本公積一般是非敏感項(xiàng)目，盈余公積和未分配利潤合稱為留存收益，其每年增加額等于凈利潤乘以利潤留存比例。2023/6/1116敏感項(xiàng)目與非敏感項(xiàng)目的劃分某些項(xiàng)目在短期內(nèi)雖然不隨營業(yè)規(guī)模的變動(dòng)而成比例變動(dòng)，但長期看來會(huì)出現(xiàn)階梯式跳躍。這種階梯式跳躍的項(xiàng)目在跳躍點(diǎn)時(shí)應(yīng)特別關(guān)注。如固定資產(chǎn)。當(dāng)營業(yè)規(guī)模在一定范圍內(nèi)時(shí)，固定資產(chǎn)規(guī)模保持不變，但是當(dāng)營業(yè)規(guī)模超過此范圍時(shí)，就要考慮擴(kuò)充固定資產(chǎn)規(guī)模，在此情況下，固定資產(chǎn)不再是典型的敏感項(xiàng)目或非敏感項(xiàng)目。敏感項(xiàng)目與非敏感項(xiàng)目的劃分并不是絕對(duì)的，有時(shí)要視企業(yè)的具體情況而定。2023/6/1117(二)營業(yè)百分比法的思路1.總額法：根據(jù)估計(jì)的營業(yè)收入的總額來預(yù)計(jì)資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益的總額，然后利用會(huì)計(jì)恒等式(資產(chǎn)=負(fù)債+所有者權(quán)益)確定外部籌資需求。2.差額法：根據(jù)估計(jì)的營業(yè)收入的變動(dòng)額預(yù)計(jì)資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益的變動(dòng)額，然后利用會(huì)計(jì)恒等式(資產(chǎn)=負(fù)債+所有者權(quán)益)確定外部籌資需求。2023/6/11181.總額法步驟一：合理確定敏感項(xiàng)目和非敏感項(xiàng)目，并利用基期數(shù)據(jù)確定各敏感項(xiàng)目與營業(yè)收入的百分比。步驟二：根據(jù)預(yù)計(jì)的營業(yè)收入總額預(yù)計(jì)各利潤表項(xiàng)目，進(jìn)而估算出凈利潤。這個(gè)步驟可以通過編制預(yù)計(jì)利潤表實(shí)現(xiàn)。步驟三：預(yù)計(jì)留存收益增加額＝預(yù)計(jì)凈利潤×利潤留存比例。2023/6/11191.總額法步驟四：根據(jù)預(yù)計(jì)的營業(yè)收入總額預(yù)計(jì)各資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目。其中，預(yù)計(jì)留存收益額等于上年留存收益額加上第三步中的預(yù)計(jì)留存收益增加額。這個(gè)步驟可以通過編制預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表實(shí)現(xiàn)。步驟五：根據(jù)“資產(chǎn)＝負(fù)債＋所有者權(quán)益”的會(huì)計(jì)恒等式得到：外部籌資需求＝預(yù)計(jì)資產(chǎn)總額－預(yù)計(jì)負(fù)債總額－預(yù)計(jì)股東權(quán)益總額。這個(gè)步驟可以通過平衡第四步中的預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表實(shí)現(xiàn)。2023/6/11202.差額法前三步與總額思路相同。步驟四：根據(jù)估計(jì)的營業(yè)收入變動(dòng)額預(yù)計(jì)各資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目變動(dòng)額，包括敏感資產(chǎn)和敏感負(fù)債變動(dòng)額。階梯式跳躍項(xiàng)目的變動(dòng)額也需考慮在內(nèi)。步驟五：根據(jù)會(huì)計(jì)恒等式得到：外部籌資需求＝預(yù)計(jì)資產(chǎn)變動(dòng)額－預(yù)計(jì)負(fù)債變動(dòng)額－預(yù)計(jì)股東權(quán)益變動(dòng)額。2023/6/11212.差額法差額思路的簡化公式：2023/6/1122星海公司2007年的實(shí)際財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)如后面兩張報(bào)表所示。預(yù)計(jì)2008年?duì)I業(yè)收入為5000萬元。為擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模，公司決定于2008年購建價(jià)值300萬元的廠房和機(jī)器設(shè)備。公司的股利分派率為60%，所得稅率為40%。要求：預(yù)測(cè)星海公司2008年的外部籌資額。例題2023/6/1123資產(chǎn)金額負(fù)債和所有者權(quán)益金額貨幣資金交易性金融資產(chǎn)應(yīng)收票據(jù)應(yīng)收賬款存貨其他流動(dòng)資產(chǎn)長期股權(quán)投資固定資產(chǎn)無形資產(chǎn)80809036028010330930140短期借款應(yīng)付賬款應(yīng)付職工薪酬應(yīng)交稅費(fèi)其他應(yīng)付款其他流動(dòng)負(fù)債長期借款股本資本公積留存收益15024082604018330700260420資產(chǎn)總計(jì)2300負(fù)債和所有者權(quán)益總計(jì)23002007年實(shí)際資產(chǎn)負(fù)債表單位：萬元項(xiàng)目金額營業(yè)收入減：營業(yè)成本

營業(yè)稅金及附加銷售費(fèi)用管理費(fèi)用財(cái)務(wù)費(fèi)用加：投資收益營業(yè)利潤加：營業(yè)外收入利潤總額減：所得稅費(fèi)用凈利潤4000250020046072027

180

273523251301952007年實(shí)際利潤表單位：萬元2008年預(yù)計(jì)利潤表單位：萬元“---”代表非敏感項(xiàng)目；“/”代表變動(dòng)幅度與營業(yè)收入變動(dòng)幅度不成比例的項(xiàng)目；“*”代表根據(jù)其他下項(xiàng)目推算出來的項(xiàng)目。預(yù)計(jì)留存收益增加額＝213×(1－60％)＝85.2(萬元)項(xiàng)目(1)2007年實(shí)際數(shù)(2)占營業(yè)收入的百分比(%)÷4000*100%(3)2008年預(yù)計(jì)數(shù)×5000(4)營業(yè)收入減：營業(yè)成本營業(yè)稅金及附加銷售費(fèi)用管理費(fèi)用財(cái)務(wù)費(fèi)用加：投資收益營業(yè)利潤加：營業(yè)外收入利潤總額減：所得稅費(fèi)用凈利潤4000250020046072027180

27352325

130195100.0062.505.0011.5018.00------*---*/*5000312525057590027180

30352

355142

213

2008年預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表單位：萬元項(xiàng)目(1)2007年實(shí)際數(shù)(2)占營業(yè)收入的百分比(%)(3)2008年預(yù)計(jì)數(shù)(4)資產(chǎn)：貨幣資金交易性金融資產(chǎn)應(yīng)收票據(jù)應(yīng)收賬款存貨其他流動(dòng)資產(chǎn)長期股權(quán)投資固定資產(chǎn)無形資產(chǎn)資產(chǎn)總計(jì)8080903602801033093014023002.00---2.259.007.00------/---*100.080.0112.5450.0350.010.0330.01230.0140.02802.5負(fù)債和所有者權(quán)益：短期借款應(yīng)付賬款應(yīng)付職工薪酬應(yīng)交稅費(fèi)其他應(yīng)付款其他流動(dòng)負(fù)債長期借款股本資本公積留存收益追加外部籌資額負(fù)債和所有者權(quán)益總計(jì)15024082604018330700260420

2300---6.002.051.50---------------/**150.0300.0102.575.040.018.0330.0700.0260.0505.2321.82802.5差額思路的簡化公式：2023/6/1128＝(5000－4000)×(20.25%－9.55%)－85.2＋300＝1000×10.7%－85.2＋300＝321.8(萬元)2023/6/1129(三)營業(yè)百分比法的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：1.考慮了各個(gè)項(xiàng)目與營業(yè)規(guī)模的關(guān)系。2.考慮了資金來源與應(yīng)用的平衡關(guān)系。3.能為財(cái)務(wù)管理提供預(yù)計(jì)的會(huì)計(jì)報(bào)表。缺點(diǎn)：1.敏感項(xiàng)目與非敏感項(xiàng)目的劃分具有一定的主觀性。2.敏感項(xiàng)目占營業(yè)收入的百分比直接由上一個(gè)期間的數(shù)據(jù)得出，具有一定的偶然性。3.當(dāng)相關(guān)情況發(fā)生改變時(shí)，如果仍然用原來的比例預(yù)測(cè)今后的項(xiàng)目金額，可能會(huì)有較大的出入，進(jìn)而影響資金需要量預(yù)測(cè)的準(zhǔn)確性。2023/6/1130二、趨勢(shì)預(yù)測(cè)法(一)趨勢(shì)預(yù)測(cè)法的概念(二)趨勢(shì)預(yù)測(cè)法的步驟(三)趨勢(shì)預(yù)測(cè)法的優(yōu)缺點(diǎn)2023/6/1131(一)趨勢(shì)預(yù)測(cè)法的概念趨勢(shì)預(yù)測(cè)法是根據(jù)資金需要量與相關(guān)因素在過去的發(fā)展趨勢(shì)，預(yù)測(cè)未來資金需要量的一種方法。這種方法通常建立資金需要量和相關(guān)因素之間的數(shù)學(xué)模型，根據(jù)回歸分析的原理預(yù)測(cè)未來的資金需要量，因此又叫回歸分析法。2023/6/1132(二)趨勢(shì)預(yù)測(cè)法的步驟步驟一：建立反映資金需要量與相關(guān)因素之間關(guān)系的數(shù)學(xué)模型。所選擇的相關(guān)因素通常是營業(yè)業(yè)務(wù)量，如產(chǎn)品的產(chǎn)銷量。步驟二：利用歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸分析，確定數(shù)學(xué)模型中的參數(shù)。步驟三：根據(jù)相關(guān)因素如產(chǎn)銷量的預(yù)測(cè)值，來預(yù)測(cè)未來的資金需要量。(二)趨勢(shì)預(yù)測(cè)法的步驟y=a+bx例題：P151，例6-2(三)趨勢(shì)預(yù)測(cè)法的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：1.簡便易行。2.利用多個(gè)期間的數(shù)據(jù)尋找出平均的趨勢(shì)，可以有效地降低個(gè)別特殊期間對(duì)預(yù)測(cè)的影響。缺點(diǎn)：1.資金需要量與營業(yè)業(yè)務(wù)量之間未必符合線性關(guān)系的假定。2.完全由歷史去預(yù)測(cè)未來，沒有充分考慮價(jià)格等因素的變動(dòng)。2023/6/1135第3節(jié)股權(quán)性資金的籌集一、股權(quán)性資金與債權(quán)性資金的區(qū)別二、吸收投入資本三、發(fā)行普通股2023/6/1136一、股權(quán)性資金與債權(quán)性資金的區(qū)別1.債權(quán)性資金需要按期償還；股權(quán)性資金無須償還，屬于企業(yè)的“永久性資金”。2.債權(quán)性資金須按期支付利息，并且利息通常是固定的，但債權(quán)人不參加稅后利潤的分配、不參與企業(yè)決策；股權(quán)性資金無須支付固定報(bào)酬，所有者通過參加稅后利潤的分配以及參與企業(yè)決策來實(shí)現(xiàn)權(quán)益。3.企業(yè)清算時(shí)，債權(quán)性資金比股權(quán)性資金具有優(yōu)先清償權(quán)。2023/6/1137二、吸收投入資本(一)吸收投入資本的種類(二)吸收投入資本的程序(三)吸收投入資本籌資的優(yōu)缺點(diǎn)2023/6/1138(一)吸收投入資本的種類1.按籌資來源劃分：(1)吸收國家直接投資(2)吸收其他企業(yè)、事業(yè)單位等法人的直接投資(3)吸收企業(yè)內(nèi)部職工和城鄉(xiāng)居民的直接投資(4)吸收外資者和我國港澳臺(tái)投資者的直接投資2.按投資者的出資形式劃分：(1)吸收現(xiàn)金投資(2)吸收非現(xiàn)金投資2023/6/1139(二)吸收投入資本的程序1.確定所需投入資本的數(shù)量2.選擇吸收投入資本的來源3.簽署合同、協(xié)議或決定等文件4.取得資金2023/6/1140(三)吸收投入資本的優(yōu)缺點(diǎn)1.吸收投入資本籌資的優(yōu)點(diǎn)：(1)提高企業(yè)的資信和借款能力；(2)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較低；(3)能盡快地形成生產(chǎn)經(jīng)營能力。2.吸收投入資本籌資的缺點(diǎn)：(1)資金成本較高；(2)產(chǎn)權(quán)關(guān)系有時(shí)不夠明晰，不便于產(chǎn)權(quán)交易。2023/6/1141

三、發(fā)行普通股(一)股票的種類(二)發(fā)行股票的基本要求(三)發(fā)行股票的程序(四)股票的發(fā)行方式、銷售方式和發(fā)行價(jià)格(五)普通股籌資的優(yōu)缺點(diǎn)2023/6/1142(一)股票的種類1.按資金來源劃分，可分為國家股、法人股、個(gè)人股和外資股。2.按票面有無記名劃分，可分為記名股票和無記名股票。3.按幣種和上市地區(qū)劃分，可分為A股、B股、H股、N股、S股等。4.按是否上市劃分，可分為上市股票和非上市股票。2023/6/1143(二)發(fā)行股票發(fā)行的基本要求1.股票發(fā)行必須公開、公平、公正，每股面額相等，同股同權(quán)，同股同利。2.同次發(fā)行的股票，每股認(rèn)購條件和價(jià)格相同。3.股票發(fā)行價(jià)格可以按票面金額，也可以超過票面金額，但不得低于票面金額。2023/6/1144(三)發(fā)行股票的程序1.公司董事會(huì)依法作出決議2.公司股東大會(huì)批準(zhǔn)3.保薦人保薦，并向中國證監(jiān)會(huì)申報(bào)4.證監(jiān)會(huì)發(fā)行審核委員會(huì)審核5.核準(zhǔn)后6個(gè)月內(nèi)發(fā)行股票6.如未獲核準(zhǔn)，6個(gè)月后可再次提出申請(qǐng)2023/6/1145(四)股票的發(fā)行方式、銷售方式和發(fā)行價(jià)格股票的發(fā)行方式公募發(fā)行：公司公開向社會(huì)發(fā)行股票。私募發(fā)行：公司不公開向社會(huì)發(fā)行股票，只向少數(shù)特定的對(duì)象直接發(fā)行。2023/6/1146(四)股票的發(fā)行方式、銷售方式和發(fā)行價(jià)格股票的銷售方式自銷：發(fā)行公司自己直接將股票銷售給認(rèn)購者。承銷：發(fā)行公司將股票的銷售業(yè)務(wù)委托給證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)代理。承銷又分為包銷和代銷兩種具體方式。包銷：未售出的股份由證券承銷機(jī)構(gòu)全部承購。代銷：未售出的股份歸還給發(fā)行公司。2023/6/1147(四)股票的發(fā)行方式、銷售方式和發(fā)行價(jià)格股票的發(fā)行價(jià)格等價(jià)：以股票票面金額為發(fā)行價(jià)格。時(shí)價(jià)：以公司原發(fā)行股票的現(xiàn)行市場價(jià)格為基準(zhǔn)來確定增發(fā)新股的價(jià)格。中間價(jià)：以時(shí)價(jià)和等價(jià)的中間值來確定股票的發(fā)行價(jià)格。2023/6/1148(五)普通股籌資的優(yōu)缺點(diǎn)普通股籌資的優(yōu)點(diǎn)：1.能夠提高企業(yè)的資信和借款能力。2.普通股無須償還，沒有固定的利息負(fù)擔(dān)，因此財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較低。普通股籌資的缺點(diǎn)：1.資金成本較高。2.可能會(huì)分散公司的控制權(quán)。3.可能導(dǎo)致股票價(jià)格下跌。2023/6/1149第4節(jié)債權(quán)性資金的籌集一、長期借款二、發(fā)行債券三、融資租賃2023/6/1150一、長期借款(一)長期借款的種類(二)銀行借款的信用條件(三)長期借款的程序(四)長期借款籌資的優(yōu)缺點(diǎn)2023/6/1151(一)長期借款的種類1.按提供貸款的機(jī)構(gòu)劃分政策性銀行貸款商業(yè)銀行貸款非銀行金融機(jī)構(gòu)貸款2.按擔(dān)保條件劃分信用貸款擔(dān)保貸款抵押貸款3.按貸款用途劃分基本建設(shè)貸款更新改造貸款科研開發(fā)和新產(chǎn)品試制貸款2023/6/1152(二)長期借款的信用條件1.授信額度：借款企業(yè)與貸款機(jī)構(gòu)之間正式或非正式協(xié)議規(guī)定的企業(yè)借款的最高限額。其中，有一種通常為大公司提供的正式授信額度，叫做周轉(zhuǎn)授信協(xié)議。2.補(bǔ)償性余額：貸款機(jī)構(gòu)要求借款企業(yè)將借款的10%~20%的平均余額留存在貸款機(jī)構(gòu)。補(bǔ)償性余額會(huì)使貸款的實(shí)際利率高于名義利率。2023/6/1153(三)長期借款的程序1.選擇貸款機(jī)構(gòu)2.提出借款申請(qǐng)3.簽訂借款合同

4.企業(yè)取得借款2023/6/1154(四)長期借款籌資的優(yōu)缺點(diǎn)長期借款籌資的優(yōu)點(diǎn)：1.資金成本較低2.有利于保持股東控制權(quán)3.籌資速度較快4.靈活性較大長期借款籌資的缺點(diǎn)：1.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高2.限制較多3.籌資數(shù)量有限2023/6/1155二、發(fā)行債券(一)債券的種類(二)發(fā)行債券的程序(三)債券的發(fā)行方式、銷售方式和發(fā)行價(jià)格(四)債券的信用等級(jí)(五)債券籌資的優(yōu)缺點(diǎn)2023/6/1156(一)債券的種類1.按債券上有無記名劃分，可分為記名債券和無記名債券。2.按有無抵押品劃分，可分為信用債券和抵押債券。3.按利率是否固定劃分，可分為固定利率債券和浮動(dòng)利率債券。4.按是否上市劃分，可分為上市債券和非上市債券。2023/6/1157(二)發(fā)行債券的程序1.作出發(fā)行債券的決議或決定。2.提出發(fā)行債券的申請(qǐng)。

3.公告?zhèn)技k法。4.發(fā)售債券，募集款項(xiàng)，登記債券存根簿。2023/6/1158(三)債券的發(fā)行方式、銷售方式和發(fā)行價(jià)格1.債券的發(fā)行方式與股票類似，分為公募發(fā)行和私募發(fā)行。2.債券的銷售方式與股票類似，分為自銷和承銷，承銷又具體分為包銷和代銷。3.債券的發(fā)行價(jià)格2023/6/1159(四)債券的信用等級(jí)債券的信用等級(jí)標(biāo)志著債券質(zhì)量的優(yōu)劣，反映了債券還本付息能力的強(qiáng)弱和債券投資風(fēng)險(xiǎn)的高低。債券的信用評(píng)級(jí)制度在很多國家廣泛采用。我國公司發(fā)行債券，必須向經(jīng)認(rèn)可的債券評(píng)信機(jī)構(gòu)申請(qǐng)信用評(píng)級(jí)。2023/6/1160(五)債券籌資的優(yōu)缺點(diǎn)債券籌資的優(yōu)點(diǎn)：

1.資金成本較低2.有利于保持股東控制權(quán)3.籌資范圍廣債券籌資的缺點(diǎn)：

1.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高2.限制嚴(yán)格2023/6/1161三、融資租賃(一)融資租賃的形式(二)融資租賃的程序(三)決定融資租賃租金的因素(四)融資租賃籌資的優(yōu)缺點(diǎn)2023/6/11621.直接租賃融資租賃的典型形式。2.售后租回承租企業(yè)因出售資產(chǎn)而獲得了一筆資金，同時(shí)又將其租回而保留了資產(chǎn)的使用權(quán)。3.杠桿租賃租賃公司既是出租人又是借款人，既要收取租金又要支付利息。(一)融資租賃的形式2023/6/1163(二)融資租賃的程序1.選擇租賃公司2.提出租賃申請(qǐng)3.簽訂租賃合同4.簽訂購貨協(xié)議5.辦理驗(yàn)貨、付款與保險(xiǎn)6.支付租金7.合同期滿處理資產(chǎn)2023/6/1164(三)決定融資租賃租金的因素1.租賃資產(chǎn)的購置成本2.預(yù)計(jì)租賃期滿后租賃資產(chǎn)的殘值3.租賃公司購置資產(chǎn)所提供資金應(yīng)計(jì)的利息4.租賃手續(xù)費(fèi)5.租賃期限6.租金支付方式2023/6/1165(四)融資租賃籌資的優(yōu)缺點(diǎn)融資租賃籌資的優(yōu)點(diǎn)：1.租金可在稅前扣除，起到抵稅作用2.限制條件較少3.可迅速獲得所需資產(chǎn)4.可以避免資產(chǎn)陳舊過時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)融資租賃籌資的缺點(diǎn)：1.籌資成本較高2.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高2023/6/1166第5節(jié)混合性資金的籌集一、發(fā)行優(yōu)先股二、發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券三、發(fā)行認(rèn)股權(quán)證2023/6/1167一、發(fā)行優(yōu)先股(一)優(yōu)先股的特點(diǎn)(二)優(yōu)先股的種類(三)優(yōu)先股籌資的優(yōu)缺點(diǎn)2023/6/1168(一)優(yōu)先股的特點(diǎn)1.優(yōu)先分配固定的股利：優(yōu)先股類似固定利息的債券。2.優(yōu)先分配公司剩余財(cái)產(chǎn)：當(dāng)公司因解散、破產(chǎn)等進(jìn)行清算時(shí)，優(yōu)先股股東將優(yōu)先于普通股股東分配公司的剩余財(cái)產(chǎn)。3.優(yōu)先股股東一般無表決權(quán)：僅在涉及優(yōu)先股股東權(quán)益問題時(shí)享有表決權(quán)。2023/6/1169(二)優(yōu)先股的種類1.按股利是否累計(jì)支付，分為累積優(yōu)先股和非累積優(yōu)先股2.按是否分配額外股利，分為參加優(yōu)先股和不參加優(yōu)先股3.按公司是否可贖回，分為可贖回優(yōu)先股和不可贖回優(yōu)先股4.按是否可轉(zhuǎn)換為普通股，分為可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股和不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股2023/6/1170(三)優(yōu)先股籌資的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)先股籌資的優(yōu)點(diǎn)：1.能夠提高企業(yè)的資信和借款能力。2.沒有固定的到期日，不用償付本金，股利雖然固定但具有一定的靈活性，因此財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較低。3.有利于保持普通股股東的控制權(quán)。優(yōu)先股籌資的缺點(diǎn)：1.資金成本雖低于普通股，但一般高于債權(quán)性資金。2.可能形成較重的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)。2023/6/1171二、發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券(一)發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的條件(二