風險規(guī)避風險投資

風險規(guī)避風險投資

我國的高新技術產業(yè)的發(fā)展已經具備了一定的規(guī)模，在某些領域已經具備了相當的國際競爭能力，但是與發(fā)達國家相比，還有相當的差距，資金缺乏是其主要原因之一。但是，一味地依靠國家投資來扶持高科技產業(yè)是不科學的，也是不現實的。風險資本最重要的特點就是能夠短時期內籌集資金支持科研成果的商品化和創(chuàng)新型企業(yè)的發(fā)展，并最終獲得高額的利潤，因此風險投資業(yè)的發(fā)展將成為高新技術產業(yè)解決資金缺乏瓶頸的主要方法。但是，由于對風險投資概念本身認識上的某些不足，使得風險投資始終沒有能夠很好的發(fā)展起來。這就需要對風險投資進行深層次的思考和認識，本文從三個方面加以論述。

一風險投資不能逃避風險

風險投資是指專業(yè)投資人員為新創(chuàng)或市值被低估企業(yè)融資的活動。它暗含了一種將資金投向風險比較大、具有較高技術含量的新創(chuàng)企業(yè)以謀求高收益的特殊的投資行為。從風險投資的運做機制上來看，無論是技術風險、市場風險、經營管理風險、政策風險、還是競爭風險，風險投資的各個方面都充滿了各種風險，而各個國家的現實情況也確實如此。

美國的風險投資業(yè)非常的發(fā)達，對風險投資公司發(fā)展情況的統(tǒng)計顯示：10%的風險投資公司發(fā)展的很好，30%一般，30%在兩年后要倒閉，30%在兩年內要倒閉，總之，失敗率在60%以上。法國在項目啟動階段投入的資金成功、持平、失敗各占30%。

盡管如此，風險投資業(yè)還是在迅速的發(fā)展。1975年美國的風險投資僅14億美元，而到了80年代中期，已經增長到了200億美元。目前，美國擁有2000家大小不一的風險投資公司，投入總額達到了600多億美元。歐洲于1983年引進風險投資，目前擁有500多家風險投資公司，并成立了歐洲風險投資事業(yè)協(xié)會。1983——1992年，歐洲風險投資業(yè)共募集到380億ECU總共投資金額為47億ECU，投資項目超過6000個。

按照傳統(tǒng)的投資理念是利潤最大化，從經濟學的角度來講，就是要使所有的生產要素的組合在創(chuàng)造收益的同時，最小化成本。但是，風險投資其特殊性就在于它的發(fā)展與風險是相偶合的。風險投資家要敢于直面風險，敢于駕馭風險。風險投資要得到的是中長期的收益，它不應該在乎目前已經投入的資金多少，也不應該擔心當前資金的積壓以及短時期風險企業(yè)的盈虧，它關注的是企業(yè)發(fā)展的前景和增長的潛力。因為風險投資所營造的是極為特殊的產品——企業(yè)，而風險投資的目的就是生產出能夠在市場上銷售的企業(yè)并盡可能的售出高的價格。因此，風險投資的贏利在于所培養(yǎng)企業(yè)的潛力和活力，中長期投資是風險投資的主要特點，往往一項風險投資項目需要10年左右的時間才能實現風險資本和產業(yè)資本的相互置換，這就決定了風險投資者需要在漫長的時間里冷靜地忍耐和等待。任何著眼于眼前利益得失，試圖逃避風險的做法最終都只能是使風險投資失去其風險性，同時也失去了與之相伴的高收益性。

二風險投資業(yè)不等于風險與投資的疊加

在風險投資業(yè)發(fā)展的早期階段，風險投資活動是相對比較簡單的，風險投資者大多是獨立的資本所有者，充足的資金注入，風險的勇敢駕馭，一個投資項目就會因其高風險性帶來巨額的高收益，即高風險和高收益的簡單對等。但是，隨著市場發(fā)育的日趨成熟，風險強度的加強、資本數量的增加和投資專業(yè)性的日益增強，直接用自有資本的風險投資者已經漸漸不堪重負，于是風險投資業(yè)的發(fā)展不再是簡單的風險+投資，它更強調的是需要理性的風險投資家冷靜的審時度勢，進行投資、決策和管理。

所謂的風險投資家已經不一定是那些擁有大筆財富的具體個人，更多的是進行投資的金融機構、公司或者基金組織，而且?guī)缀跛械耐顿Y操作都是由一定數量的工作人員執(zhí)行。風險資本家的主要任務是對資本進入和退出進行研究，不僅僅是要保障投資者的利益，更要通過監(jiān)控過程的方式，增加公司的價值。他必須密切重視風險機構的全部資產，或者參與籌集新的風險資本，引誘下一輪投資新的特定的合作者或基金的繼承者，當然在風險資本家還要積極地設計出資本的退出戰(zhàn)略。從風險投資運行的過程來看，風險投資家具有極其艱巨的不可小覷的職責。

因此，風險投資業(yè)的發(fā)展涉及到政策、文化、人才、市場環(huán)境等方方面面的問題，將風險投資業(yè)的發(fā)展粗糙地理解為風險和投資的簡單組合，妄圖通過成立幾個風險投資機構，籌集一些資金來發(fā)展風險投資業(yè)的想法是非常膚淺的。

三風險投資的風險最小化

發(fā)展風險投資業(yè)，需要專門的風險資本家勇敢地面對風險，但是，任何一種生產要素都具有經濟學意義上的稀缺性，資金的利用必須考慮其機會成本的大小。因此，風險投資最終的落腳點還要將風險最小化。所謂的直面風險，駕馭風險不等于發(fā)現風險就知難而進，更重要的是提高風險資金的使用效率，保證出資方利益最大化。

發(fā)展風險投資，最小化風險，最根本的還是要積極的轉變觀念，完善風險投資機制。在轉變觀念方面，政府的定位尤其關鍵。風險投資區(qū)別于傳統(tǒng)投資還突出表現在它從一個科技成果在研究和轉化階段就投入了相當的關注，因此在初期，政府最關鍵的舉措不是籌集風險資本，也不是親自運做投資項目，而應該盡可能的營造一個有利于風險投資活動的環(huán)境。具體地說，政府要完善各種中介組織，使其能夠及時地提供各種完備而準確的信息服務，政府不能成為風險資本供給的主要渠道，更不是風險資本的經營者，政府主要是進行大的宏觀的調控和服務，盡可能的為風險資本的發(fā)展提供一個寬松良好的環(huán)境。

制度建設也是一個非常重要的方面。在吸引和刺激風險投資業(yè)發(fā)展方面，已經出臺了許多各種各樣的優(yōu)惠政策，如減免稅收等等，細目確實繁多，但是，所謂的優(yōu)惠政策，不過是在原有體制的夾縫中對生存空間的拓展和尋找，并不能根本性的解除發(fā)展風險投資業(yè)的約束，而且從現實來看，這種優(yōu)惠政策的作用也是有限的，同時也是經常發(fā)生變化的，這就同風險投資要求的中長期才能獲得高額收益相抵觸，大大的影響了風險投資業(yè)的發(fā)展。

日本貿易振興會負責人認為：中國的政策制定缺乏透明性，變化較快；一開始總是很熱情地歡迎外商來投資，但是一旦投資后，政策就會產生變化；對外資企業(yè)各種收費太多，據統(tǒng)計有48項左右，給企業(yè)正常的生產經營帶來負面影響；政府對企業(yè)的干涉也太多；等等。1999年初，中國美國商會首次以白皮書形式表達了其會員在華經營的感受。這一名為《美國企業(yè)在中國》的集體論壇，集中提出了中國在投資體制方面的諸多弊端：如具有法律效力的政策性文件只限于政府內部傳閱，由政府出資的采購行為很少受市場機制的指導，知識產權的保護不力，技術轉讓方面的規(guī)定既不合理又模糊不清，社會保障、住房、醫(yī)療保險等方面缺乏統(tǒng)一的政策，而且工資收入、直接招聘、人才流動等方面又有各種名目的條條框框的限制……等等。

從某種意義上，風險投資是國家經濟和制度發(fā)展到一定的程度的產物，只有通過必要的制度安排和法律保障，使資本、人才等資源能夠自由轉換和流動，風險投資活動才能夠真正的得到發(fā)展。因此，要發(fā)展風險投資業(yè)，要想將風險真正做到最小化，就要勇敢的在制度上做根本性的變革。

風險投資和高新技術產