投資基金十一

證券投資基金學(xué)江西財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院第十一章基金治理結(jié)構(gòu)（一）本章學(xué)習(xí)目標(biāo)：了解基金治理結(jié)構(gòu)的涵義比較公司型基金和合同型基金治理結(jié)構(gòu)了解基金管理人和基金持有人的利益沖突了解基金公司的內(nèi)控制度第十一章基金治理結(jié)構(gòu)（一）一.基金治理結(jié)構(gòu)的涵義基金治理結(jié)構(gòu)，就是基金管理人、托管人、持有人以及其他利益相關(guān)主體之間的相互關(guān)系。狹義上，基金治理結(jié)構(gòu)是用以協(xié)調(diào)基金相關(guān)利益方之間關(guān)系和利益的一種制度安排，包括相互關(guān)聯(lián)的三個(gè)方面：其一，控制權(quán)的分配與行使；其二，對(duì)相關(guān)利益方的監(jiān)督和評(píng)價(jià)；其三，激勵(lì)機(jī)制的設(shè)計(jì)與實(shí)施。第十一章基金治理結(jié)構(gòu)（一）廣義上，完整的基金治理結(jié)構(gòu)包括三個(gè)方面：其一，內(nèi)部治理，即狹義的基金治理結(jié)構(gòu)；其二，外部治理，即通過(guò)市場(chǎng)機(jī)制來(lái)約束基金管理人的道德風(fēng)險(xiǎn)行為，包括在基金市場(chǎng)上投資者“用腳投票”的方式來(lái)表達(dá)對(duì)基金管理人的不滿等；其三，相關(guān)者治理，即第三方監(jiān)管。第十一章基金治理結(jié)構(gòu)（一）二.基金管理人和基金持有人的利益沖突1.利益沖突的根源對(duì)于合同型基金，剩余索取權(quán)和剩余控制權(quán)的不匹配是基金合約的本質(zhì)特征：基金管理人擁有基金財(cái)產(chǎn)的剩余控制權(quán)，而不享有基金剩余收入的索取權(quán)；基金投資者承擔(dān)基金運(yùn)作過(guò)程中的所有風(fēng)險(xiǎn)，而不擁有對(duì)基金的控制權(quán)。由此帶來(lái)的問(wèn)題包括：①轉(zhuǎn)移剩余收入：利潤(rùn)轉(zhuǎn)移②創(chuàng)造剩余收入的激勵(lì)不足③降低剩余收入的質(zhì)量第十一章基金治理結(jié)構(gòu)（一）2.基金管理人的道德風(fēng)險(xiǎn)第十一章基金治理結(jié)構(gòu)（一）三.公司型開(kāi)放式基金的治理結(jié)構(gòu)第十一章基金治理結(jié)構(gòu)（一）美國(guó)共同基金董事會(huì)由關(guān)聯(lián)董事和獨(dú)立董事組成。關(guān)聯(lián)董事一般是基金投資管理人的雇員。董事會(huì)中獨(dú)立董事至少占多數(shù)。第十一章基金治理結(jié)構(gòu)（一）四.信托型開(kāi)放式基金的治理結(jié)構(gòu)監(jiān)督第十一章基金治理結(jié)構(gòu)（一）五.國(guó)內(nèi)開(kāi)放式基金治理結(jié)構(gòu)第十一章基金治理結(jié)構(gòu)（一）我國(guó)要求基金管理公司建立獨(dú)立董事制度，獨(dú)立董事人數(shù)不少于公司全部董事的1/3，并多于第一股東提名的董事人數(shù)。第十一章基金治理結(jié)構(gòu)（一）六.基金管理公司內(nèi)控制度第十一章基金治理結(jié)構(gòu)（一）課堂討論：