銀行卡對(duì)貨幣層次轉(zhuǎn)化的影響

銀行卡對(duì)貨幣層次轉(zhuǎn)化的影響

一、電子貨幣發(fā)展概述自1996年至2004年8月，國(guó)際銀行發(fā)布了關(guān)于電子貨幣的六項(xiàng)研究報(bào)告，一致認(rèn)為電子貨幣會(huì)增加。Dorn(1996)認(rèn)為電子貨幣對(duì)V的影響是復(fù)雜多變的,不會(huì)只呈現(xiàn)單邊的上升或下降趨勢(shì)。Sullivan(2002)認(rèn)為電子貨幣的發(fā)展會(huì)加快V。國(guó)內(nèi)學(xué)者對(duì)電子貨幣的研究始于20世紀(jì)90年代末,王魯濱(1999)認(rèn)為電子貨幣會(huì)加快V。尹龍(2000)歸納了電子貨幣的定義、分類和屬性,分析了電子貨幣對(duì)中央銀行地位、貨幣政策的影響。蒲成毅(2002)認(rèn)為隨著數(shù)字現(xiàn)金的普及應(yīng)用,貨幣供應(yīng)量M1和M2都將下降,而且M2比M1下降得快些;貨幣流通速度變化呈V字型。游鴻輝、苑德宇(2007)認(rèn)為電子貨幣的發(fā)展會(huì)導(dǎo)致貨幣流通速度呈先降后升的趨勢(shì)。周光友(2007)認(rèn)為電子貨幣替代傳統(tǒng)貨幣時(shí)表現(xiàn)有替代加速效應(yīng)和替代轉(zhuǎn)化效應(yīng)。兩個(gè)替代效應(yīng)的存在不僅改變了貨幣的結(jié)構(gòu),而且對(duì)貨幣流通速度產(chǎn)生了明顯的影響?？梢?國(guó)內(nèi)外學(xué)者一致認(rèn)為電子貨幣的發(fā)展必定會(huì)對(duì)V產(chǎn)生影響。電子貨幣包括銀行卡、數(shù)字現(xiàn)金和電子支票,銀行卡是我國(guó)目前唯一的電子貨幣,而關(guān)于銀行卡與貨幣流通速度相關(guān)性的研究還很缺乏。所以研究銀行卡對(duì)貨幣流通速度的影響可以進(jìn)一步充實(shí)電子貨幣對(duì)貨幣流通速度研究的內(nèi)容,同時(shí)也為貨幣政策的制定與實(shí)施,提高貨幣政策的有效性提供研究資料。二、銀行卡消費(fèi)金額近年來,我國(guó)銀行卡發(fā)展迅速。在二十多年的發(fā)展中,銀行卡發(fā)卡量以及交易量不斷增長(zhǎng)。在銀行卡發(fā)卡量和交易額迅速增長(zhǎng)的同時(shí),銀行卡交易額占社會(huì)商品零售總額的比例不斷提高,在銀行卡消費(fèi)、轉(zhuǎn)賬以及存取款業(yè)務(wù)中,銀行卡消費(fèi)金額增長(zhǎng)尤其迅速。在2006年我國(guó)銀行卡總交易額中消費(fèi)金額約1.89萬(wàn)億元,同比增長(zhǎng)96.88%。在2007年銀行卡總交易額中消費(fèi)金額約1.95萬(wàn)億元,同比增長(zhǎng)31.75%,銀行卡消費(fèi)額占同期社會(huì)商品零售總額的比重達(dá)到21.9%,2008年,銀行卡消費(fèi)額占同期社會(huì)商品零售總額的比重超過23%,而2001年的這一數(shù)字僅為2.7%。三、中國(guó)貨幣流通速度的現(xiàn)狀貨幣流通速度是指單位貨幣在一定時(shí)期內(nèi)的周轉(zhuǎn)次數(shù)。按照貨幣流動(dòng)性的高低可以將M分為流通中現(xiàn)金M0、狹義貨幣M1和廣義貨幣M2,從而貨幣流通速度也可以分為現(xiàn)金流通速度V0、狹義貨幣流通速度V1和廣義貨幣流通速度V2。對(duì)我國(guó)1997年~2007年貨幣流通速度相關(guān)數(shù)據(jù)的實(shí)證分析表明,我國(guó)貨幣流通速度除了個(gè)別年份有所反彈外,總體處于減緩的趨勢(shì)。如表1所示,其中:V0=GDP/M0、V1=GDP/M1、V2=GDP/M2。有研究表明,幾乎所有國(guó)家的貨幣流通速度先是隨著貨幣化的深入而下降,然后又隨著金融創(chuàng)新和經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定化程度提高而上升。我國(guó)貨幣流通速度減緩的原因主要包括轉(zhuǎn)型時(shí)期我國(guó)特殊的經(jīng)濟(jì)、金融體制的影響;規(guī)模變量、機(jī)會(huì)成本變量、其他變量對(duì)貨幣流通速度的影響。由于我國(guó)貨幣化完成還需要一個(gè)相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)期,我國(guó)貨幣流通速度下降趨勢(shì)還將繼續(xù)。四、狹義貨幣流通速度v01994年12月28日頒布的《中國(guó)人民銀行貨幣供應(yīng)量統(tǒng)計(jì)和公布暫行辦法》中,將我國(guó)貨幣供應(yīng)量劃分為M0、M1、M2以及M3等幾個(gè)層次,其中:M0=流通中現(xiàn)金;M1=M0+企業(yè)活期存款+機(jī)關(guān)團(tuán)體部隊(duì)存款+農(nóng)村存款+個(gè)人持有的信用卡類存款;M2=M1+城鄉(xiāng)居民儲(chǔ)蓄存款+企業(yè)存款中具有定期性質(zhì)的存款+信托類存款+其他存款;M3=M2+金融債券+商業(yè)票據(jù)+大額可轉(zhuǎn)讓定期存單等。在1994年的貨幣層次劃分中,居民活期儲(chǔ)蓄存款被列入M2層次。但隨著我國(guó)銀行電子裝備水平的提高,針對(duì)居民活期儲(chǔ)蓄存款的銀行卡有了較大范圍的使用,其中有相當(dāng)大的部分直接用于消費(fèi)和轉(zhuǎn)賬結(jié)算。銀行卡對(duì)應(yīng)的活期儲(chǔ)蓄存款已經(jīng)納入到狹義貨幣中,隨著居民活期儲(chǔ)蓄存款賬戶逐漸轉(zhuǎn)化為結(jié)算賬戶,其媒介流通的結(jié)算功能遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于儲(chǔ)蓄功能,類似于單位的活期存款賬戶。不僅銀行卡對(duì)應(yīng)的活期儲(chǔ)蓄存款應(yīng)納入到狹義貨幣中,居民活期儲(chǔ)蓄存款都應(yīng)納入到狹義貨幣中,這一改變后狹義貨幣流通速度將發(fā)生改變。見表2,其中:V1*=GDP/M1*(M1*=M1+活期儲(chǔ)蓄存款)。銀行卡存款改變了貨幣供應(yīng)的結(jié)構(gòu)。由于銀行卡可以消費(fèi)、轉(zhuǎn)賬、存取款,不同層次的貨幣便可以實(shí)現(xiàn)快速、低成本的相互轉(zhuǎn)化,持有較高層次形態(tài)的貨幣并不會(huì)降低貨幣的流動(dòng)性。同時(shí),較高層次的貨幣一般會(huì)給貨幣持有者帶來更高的收益,被銀行卡替代的那部分現(xiàn)金就會(huì)轉(zhuǎn)化為較高層次的貨幣形態(tài),傳統(tǒng)意義上的處于低層次貨幣形態(tài)的貨幣數(shù)量減少,這就會(huì)在一定程度上加快應(yīng)于現(xiàn)金M0的貨幣流通速度V0,在我國(guó)銀行卡業(yè)務(wù)還處于發(fā)展初期時(shí),其替代傳統(tǒng)貨幣加速現(xiàn)金流通速度的作用還沒有充分發(fā)揮,隨著銀行卡業(yè)務(wù)的迅速發(fā)展,其替代傳統(tǒng)貨幣加速現(xiàn)金流通速度的作用已經(jīng)逐漸顯現(xiàn),表1中可以看出2004年以后V0逐漸增大。被銀行卡替代的那部分儲(chǔ)蓄存款貨幣轉(zhuǎn)化為較低層次的貨幣形態(tài),傳統(tǒng)意義上的處于高層次貨幣形態(tài)的貨幣數(shù)量減少,這種銀行卡對(duì)傳統(tǒng)貨幣的替代轉(zhuǎn)化效應(yīng)帶來的貨幣層次的轉(zhuǎn)化使貨幣層次中狹義貨幣數(shù)量增大,進(jìn)而對(duì)V1有很大影響,從表2中可以看出,銀行卡為主要結(jié)算方式的活期儲(chǔ)蓄存款歸屬于狹義貨幣以后,V1大大減慢。銀行卡存款改變了貨幣供應(yīng)的結(jié)構(gòu),但并沒有改變貨幣供應(yīng)的總量,所以對(duì)貨幣層次中M2的數(shù)量沒有影響,在其他條件不變的情況下V2一般不變。從貨幣供給方面分析,由于V的不穩(wěn)定和銀行卡對(duì)流通中現(xiàn)金以及存款的替代作用會(huì)降低貨幣乘數(shù)的可測(cè)性和可控性,影響貨幣政策的有效性;從貨幣需求方面分析,V的不穩(wěn)定和銀行卡存款的高流動(dòng)性會(huì)帶來一定程度的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn),提高貨幣政策制定