會計學(xué)-天潤生物科技股份有限公司營運資金管理問題研究論文

本科論文摘要由于現(xiàn)如今市場的不斷飽和，乳制品行業(yè)正在從漸進式市場向股票市場轉(zhuǎn)變，乳制品行業(yè)的競爭也變得越來越激烈。營運資金管理也與時俱進，與供應(yīng)鏈和渠道理論一起，為企業(yè)管理提供了新的思路。營運資金是企業(yè)生存和發(fā)展的基礎(chǔ)，它反映了一個企業(yè)的經(jīng)營管理水平，是企業(yè)財務(wù)管理中最重要的因素。如果沒有有效的營運資金管理，企業(yè)的發(fā)展將會失敗。通過加強和控制營運資金管理，可以有效的提高營運資金的周轉(zhuǎn)率。這將保證公司有充足的流動性和流動性安全，從而提高公司的整體的盈利能力，促進公司的長期經(jīng)營，保證企業(yè)長期穩(wěn)定的發(fā)展。本篇文章主要分析了天潤乳業(yè)營運資金管理的現(xiàn)狀，探討了天潤乳業(yè)營運資金管理存在的問題，并針對這些問題提出了具體的目標(biāo)。關(guān)鍵詞：營運資金；營運資金管理；解決對策AbstractDuetothecontinuoussaturationofthemarkettoday,thedairyindustryischangingfromagradualmarkettoastockmarket,andcompetitioninthedairyindustryhasbecomeincreasinglyfierce.Workingcapitalmanagementisalsoadvancingwiththetimes.Togetherwithsupplychainandchanneltheory,itprovidesnewideasforenterprisemanagement.Workingcapitalisthebasisforthesurvivalanddevelopmentofanenterprise.Itreflectsthemanagementlevelofanenterpriseandisthemostimportantfactorinthefinancialmanagementofanenterprise.Withouteffectiveworkingcapitalmanagement,enterprisedevelopmentwillfail.Bystrengtheningandcontrollingworkingcapitalmanagement,theworkingcapitalturnoverratecanbeeffectivelyimproved.Thiswillensurethatthecompanyhassufficientliquidityandliquiditysecurity,therebyimprovingthecompany'soverallprofitability,promotingthecompany'slong-termoperation,andensuringthecompany'slong-termstabledevelopment.ThisarticlemainlyanalyzesthecurrentstatusofTianrunDairy'sworkingcapitalmanagement,discussestheproblemsofTianrunDairy'sworkingcapitalmanagement,andproposesspecificgoalsfortheseissues.Keywords:Workingcapital;workingcapitalmanagement;solutions目錄摘要 IAbstract II第一章緒論 11.1研究背景及意義 11.1.1研究背景 11.1.2研究意義 11.2國內(nèi)外文獻綜述 11.3研究方法與文章框架 21.3.1研究方法 21.3.2文章框架 3第二章營運資金管理的理論基礎(chǔ) 42.1營運資金的概念 42.2營運資金的特點42.3營運資金管理內(nèi)容42.3.1現(xiàn)金的管理 42.3.2存貨的管理52.3.3應(yīng)收賬款的管理52.4進行營運資金管理的意義 52.4.1規(guī)避風(fēng)險 52.4.2增加價值 52.4.3提高效率 62.4.4完善制度 6第三章天潤公司營運資金管理現(xiàn)狀及存在的問題 73.1天潤生物科技股份有限公司簡介 73.2天潤乳業(yè)股份有限公司營運資金規(guī)模 73.3天潤乳業(yè)營運資金的構(gòu)成 83.3.1采購過程中營運資金的構(gòu)成 83.3.2生產(chǎn)過程中營運資金的構(gòu)成 83.4天潤乳業(yè)股份有限公司營運資金管理存在的問題 93.4.1采購過程中營運資金存在的問題 93.4.2生產(chǎn)過程中營運資金存在的問題 93.4.3營銷過程中營運資金存在的問題 9第四章天潤乳業(yè)股份有限公司營運資金管理改革方案 104.1采購過程中營運資金問題改革方案 104.2生產(chǎn)過程中營運資金問題改革方案 104.3營銷過程中營運資金問題改革方案 10第五章結(jié)論 11參考文獻 12致謝 13第一章緒論1.1研究背景及意義1.1.1研究背景營運資本是天潤企業(yè)內(nèi)部總資本中最重要的部分。天潤乳業(yè)的生存與發(fā)展在很大程度上需要維持營運資金。固定資產(chǎn)的銷售轉(zhuǎn)換為產(chǎn)品的市場價值，而公司的銷售只有在社會意識到它們之后才實現(xiàn)。在此過程中，營運資金在運輸中發(fā)揮著作用。它結(jié)合了使用固定資產(chǎn)結(jié)構(gòu)開發(fā)的價值和流動資產(chǎn)的價值，并最終通過自己的生產(chǎn)，銷售和付款方式將其轉(zhuǎn)換為資產(chǎn)。當(dāng)一家公司想要擁有更好的生存和發(fā)展空間時，其基礎(chǔ)就是營運資金管理。公司的營運資金反映了其內(nèi)部控制水平。營運資金是財務(wù)管理中最重要的部分。如果一家公司不能有效地管理其內(nèi)部的營運資金，那將會失敗。通過加強和控制公司內(nèi)部的營運資金管理，您可以改善營運資金的周轉(zhuǎn)率，并確保充足的流動資金的安全性。為企業(yè)發(fā)展提供更加穩(wěn)定的保證。隨著市場競爭的加劇，乳制品和生物技術(shù)加工行業(yè)逐漸進入股票市場，而乳制品和生物技術(shù)加工行業(yè)也在相互競爭。隨著時間的增長，營運資金管理也逐漸融合，供應(yīng)鏈和渠道理論的兩種方法已經(jīng)融合，并取其間的觀點來確立企業(yè)管理的新思路。1.1.2研究意義本文主要分析了天潤乳業(yè)營運資金管理的現(xiàn)狀，探討了天潤乳業(yè)營運資金管理存在的問題，并針對這些問題提出了具體的建議。希望本研究能為天潤乳業(yè)的營運資金管理提供一些解決方案。1.2國內(nèi)外文獻綜述中國改革開放已經(jīng)很多年了。中國公司已經(jīng)學(xué)到了很多國外先進的管理經(jīng)驗和管理技術(shù)，其管理水平得到了極大的提高。但是，中國的管理知識，思想和經(jīng)驗有很大的局限性。與發(fā)達國家的公司相比，中國公司在管理營運資金方面仍然有更清晰的概念和方法。差異。最重要的是，中國缺乏系統(tǒng)和有序的管理。“頭痛和腿痛”非常普遍，管理不善，缺乏有效而系統(tǒng)的管理。在營運資金管理方面，一些中國學(xué)者對存貨，應(yīng)收賬款，現(xiàn)金和流動性風(fēng)險表達了許多不同的看法。（1）龔暢（2010）在其發(fā)表的《我國中小企業(yè)營運資金管理的問題探討》中表示，為了保證公司內(nèi)部經(jīng)營活動的正常開展，有必要對企業(yè)進行合理的營運資金管理，從而可以提高中小企業(yè)的產(chǎn)值。但是，許多實際示例表明，如何管理當(dāng)今的社會驅(qū)動資本遠非我們想要的，并且還不成熟。（2）牛莎（2015）發(fā)表的《我國中小企業(yè)營運資金管理存在的問題及對策》中表示，如果一家公司要生存和發(fā)展，營運資金是基礎(chǔ)，營運資金也反映了公司的管理水平。中小企業(yè)流動性管理是內(nèi)部財務(wù)風(fēng)險管理的重要組成部分。通過加強中小企業(yè)的流動性管控體系，可以有效提高企業(yè)內(nèi)部流動性的利用效率，保證企業(yè)的整體盈利能力。（3）蔡雨凈（2019）發(fā)表的《我國中小企業(yè)營運資金管理問題及對策分析》中表示，公司的營運資金管理很重要，因為隨著經(jīng)濟的持續(xù)改善，不同公司之間的競爭正在加劇。從初始投資到最終投資，營運資金的管理方式對公司而言非常重要。希望能為中小企業(yè)在經(jīng)濟快速發(fā)展中提供良好的解決方案，使中小企業(yè)能夠從中學(xué)到知識，做得越來越好。（4）顏京峰（2019）在其所發(fā)表的《企業(yè)營運資金管理》中表示，良好的營運資金管理是中國各公司發(fā)展社會環(huán)境的基礎(chǔ)，而營運資金管理與公司的日常業(yè)務(wù)密切相關(guān)。公司內(nèi)部財務(wù)會計活動的所有重要數(shù)據(jù)都來自公司的營運資金。（5）施憶（2019）在其發(fā)表的《中小企業(yè)營運資金管理問題及對策探討》中表示，對于企業(yè)而言，金錢是血液生存的基礎(chǔ)。由于規(guī)模，人才和資金限制，小型企業(yè)通常相對較小。如果中小型企業(yè)希望長期健康發(fā)展，則需要關(guān)注提高其管理營運資金能力的方法。只有這樣，我們才能繼續(xù)致力于增加可用資金的可利用性，從而提高中國公司的競爭力，并適應(yīng)經(jīng)濟和社會主義的發(fā)展。（6）帥劍（2019）在其發(fā)表的《關(guān)于中小企業(yè)營運資金管理相關(guān)問題的探討》中表示，營運資金管理是整個企業(yè)內(nèi)部業(yè)務(wù)活動的整個過程。因此，重要的是要加強中小企業(yè)內(nèi)部財務(wù)管理中的營運資金管理部分。只有這樣，公司才能實現(xiàn)其業(yè)務(wù)目標(biāo)。（7）AmarjitGill,HarvinderS.Mand,JohnD.Obradovich（2015）在發(fā)表的《促進印度制造公司的所有權(quán)和營運資金管理效率》中表示，現(xiàn)金流不足會導(dǎo)致公司破產(chǎn)。導(dǎo)致現(xiàn)金流不佳的最重要因素之一是營運資金管理效率低下。這項研究調(diào)查了印度制造公司的發(fā)起人所有權(quán)和營運資本管理效率之間的關(guān)系。1.3研究方法與文章框架1.3.1研究方法（1）文獻調(diào)查法利用中國知網(wǎng)、證監(jiān)會官網(wǎng)、企業(yè)官網(wǎng)、圖書館資料以及自購的書籍等渠道，查閱國內(nèi)外企業(yè)營運資金管理的有關(guān)文獻，搜集與本文相關(guān)的資料，了解企業(yè)在營運資金過程中存在的財務(wù)問題及具體原因，最終進行整理與歸納。（2）案例分析法通過搜集與整理我國部分企業(yè)營運資金的數(shù)據(jù)資料，比如新聞媒體、財務(wù)報告等，以此來了解目前的會計環(huán)境與現(xiàn)實狀況。通過對大型企業(yè)的數(shù)據(jù)研究，圍繞整個營運資金存在的財務(wù)問題進行原因分析，從而提出針對性的改進建議，促進我國企業(yè)優(yōu)良發(fā)展。1.3.2文章框架本文分成五個部分，第一章為緒論，包括研究背景和文獻綜述等；第二章為營運資金管理相關(guān)理論基礎(chǔ)；第三章為天潤乳業(yè)股份有限公司營運資金管理分析；第四章為天潤乳業(yè)股份有限公司營運資金管理改革方案；第五章為結(jié)論，對本文的研究工作進行了總結(jié)。研究方法與文章框架研究背景與意義國內(nèi)外文獻綜述研究方法與文章框架研究背景與意義國內(nèi)外文獻綜述營運資金理論基礎(chǔ)營運資金理論基礎(chǔ)財務(wù)問題原因分析財務(wù)問題原因分析解決對策解決對策結(jié)論結(jié)論圖1-1文章框架圖第二章營運資金管理的理論基礎(chǔ)2.1營運資金的概念企業(yè)的經(jīng)營總額是指可供經(jīng)營活動使用的凈流動資產(chǎn)減去流動負債，也可以表示為凈營運資本。由于公司的營運資本是凈流動資產(chǎn)減去流動負債，流動風(fēng)險資產(chǎn)和流動負債的變化將影響營運資本。如果流動資產(chǎn)保持不變，流動負債增加，這意味著公司的營運資本減少。相反，更少的流動債務(wù)意味著更多的營運資本。一般來說，營運資本只包括一方在流動資產(chǎn)或流動負債類別中的業(yè)務(wù)。非流動資產(chǎn)或非流動負債的變化會影響營運資本。如果涉及經(jīng)濟活動，兩個賬戶都將出現(xiàn)在內(nèi)部項目上，而不是增加或減少營運資本。2.2營運資金的特點（1）交貨時間很短。公司的營運資金可以通過短期融資的辦法去解決。（2）諸如庫存，應(yīng)收賬款和短期證券之類的非現(xiàn)金周轉(zhuǎn)金可以輕松轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金。這對于解決臨時資金需求的公司非常重要。（3）定量發(fā)展存在一些差異。流動資產(chǎn)或流動負債容易受到內(nèi)部和外部環(huán)境變化的影響，其金額通常是易變的。（4）多樣性的來源。需求可以通過長期營運資金或短期貸款解決融資困難的問題。僅短期貸款：短期銀行貸款，短期貸款，商業(yè)信貸，票據(jù)折扣等。2.3營運資金管理內(nèi)容2.3.1現(xiàn)金的管理現(xiàn)金的基本概念：現(xiàn)金是一種常見的交換媒介，也是衡量其他資產(chǎn)的通用標(biāo)準。會計從狹義上講，現(xiàn)金是庫存現(xiàn)金，即公司儲存的現(xiàn)金和人們今天使用的紙幣和硬幣。會計從廣義上講，現(xiàn)金包括了庫存現(xiàn)金、銀行存款和其他貨幣資金。日常管理：①除可在外部存放的現(xiàn)金外，該單位的所有其他現(xiàn)金必須存放在銀行中，并且每個單位的交易必須通過銀行轉(zhuǎn)帳進行結(jié)算。②如果信用額不同，通常會根據(jù)信用額所使用的少量現(xiàn)金來要求并批準現(xiàn)金管理限制。對于遠離道路或交通不便的單位，可以適當(dāng)放寬要求，但最長不超過15天。③每個部門使用的現(xiàn)金范圍：支付員工工資，津貼，員工福利，員工退休金等。如果該單位想在國外購買東西，則不能使用現(xiàn)金，只能通過其他方式結(jié)算。④如果是一些小額現(xiàn)金收入和付款或支票，則可以從單位獲得單位付款和收入。所有其他費用必須在付款前向銀行提取?，F(xiàn)金管理如果您的余額是一個相對較大的單位，則需要制定存款和取款計劃并在公司允許的范圍內(nèi)使用現(xiàn)金。為了加強公司的現(xiàn)金管理，必須根據(jù)帳戶資本責(zé)任制的原則，注意收銀員是否已自由使用公司的公共資金。在監(jiān)督現(xiàn)金存款和取款時，會計師還必須仔細檢查其發(fā)票和帳戶，并遵守公司的制度。2.3.2存貨的管理擁有適量庫存的公司不僅有助于生產(chǎn)流程的順利進行，而且可以節(jié)省采購成本和生產(chǎn)時間，并快速滿足客戶不同訂單的需求。這使您可以為公司的生產(chǎn)和生產(chǎn)提供更大的靈活性。存貨管理的目的：①降低庫存相關(guān)成本，確定最佳庫存儲存。②采取相應(yīng)的日?？刂拼胧?，做好日常庫存管理工作。2.3.3應(yīng)收賬款的管理應(yīng)收賬款主要是事前管理、事中監(jiān)察和事后處理。當(dāng)一個保障，特別是拖欠債務(wù)的情況下，執(zhí)行后的任何方法是比較麻煩的，所以它從索賠管理的最佳轉(zhuǎn)移到經(jīng)營管理的前后。為了實現(xiàn)事前管理,需要執(zhí)行兩個任務(wù)。一個是決定出售應(yīng)收賬款信用,另一種是制定和實施信貸政策。

應(yīng)收賬款是否與該公司提供信貸銷售,信用銷售,信用銷售配額和信用證條款。公司高管和高級財務(wù)官應(yīng)該仔細討論和分析,并作出決定后的共識。2.4進行營運資金管理的意義2.4.1規(guī)避風(fēng)險規(guī)避風(fēng)險：許多公司經(jīng)常使用信用來實現(xiàn)利潤并銷售更多產(chǎn)品。追求單方面銷售，由于帳戶管理和帳戶管理效率低下而可以忽略。例如，缺乏對通過信貸出售資產(chǎn)的現(xiàn)金流量的有效控制，以及信貸風(fēng)險狀況。未能及時收到付款很容易導(dǎo)致違約，這本書的利潤將超過其實際生活需要。因此，公司財務(wù)部門需要更好地管理其信貸和期貨業(yè)務(wù)，開發(fā)應(yīng)收帳款和預(yù)付帳款的管理系統(tǒng)，并更好地管理應(yīng)收帳款。2.4.2增加價值增加價值：會計行業(yè)利潤是匹配當(dāng)前收入和支出管理成本的結(jié)果。無論您花多少錢，公司都需要管理內(nèi)部成本和支出，制定合理的預(yù)算，加強內(nèi)部財務(wù)控制并減少不必要的支出。2.4.3提高效率提高效率：財務(wù)管理需要了解公司的方方面面，建立科學(xué)的預(yù)測體系和科學(xué)的預(yù)算。預(yù)算包括銷售預(yù)算、采購預(yù)算、投資預(yù)算、勞務(wù)預(yù)算等。這使公司能夠預(yù)測風(fēng)險預(yù)算，獲得及時的信息，并及時采取措施預(yù)防風(fēng)險，最終提高生產(chǎn)率。在營業(yè)額和費用的指導(dǎo)下，銷售部門才可以提前把握市場，把握中國市場環(huán)境的變化，降低庫存市場競爭的風(fēng)險。2.4.4完善制度完善制度：對于許多公司而言，清晰的內(nèi)部責(zé)任制使金融業(yè)成為與銷售部門無關(guān)的收款業(yè)務(wù)。實際銷售代表應(yīng)該去承擔(dān)應(yīng)收賬款的主要責(zé)任。如果您的銷售代表提供信貸商品，并且您需要支付應(yīng)收賬款，我們將仔細處理它們。簡而言之，營運資金管理在與公司利潤目標(biāo)相關(guān)的銷售和采購業(yè)務(wù)中起著非常重要的作用。營運資金管理必須是銷售，而不是控制。其目的是在銷售部門促進銷售，以降低風(fēng)險并增加利潤。因此，企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者需要注意改善公司資本投資風(fēng)險的管理會計。第三章天潤公司營運資金管理現(xiàn)狀及存在的問題3.1天潤生物科技股份有限公司簡介新疆天潤乳業(yè)生物制品有限公司成立于2002年。目前，是我們國家唯一一家股份制乳制品公司，并專門在新疆和西北地區(qū)生產(chǎn)用于科研，生產(chǎn)和銷售的生物制品。天潤企業(yè)生產(chǎn)和銷售牛初乳系列的牛奶生化產(chǎn)品和文化產(chǎn)品，并經(jīng)營自己的產(chǎn)品。新疆天潤乳業(yè)有限公司是由第十二兵團管轄的上市公司。它擁有五個綜合性的乳品公司，包括飼料養(yǎng)殖，乳品養(yǎng)殖，乳品生產(chǎn)，科研開發(fā)和市場營銷。2016年5月，該公司獲得了5月1日全國勞工獎，并于2018年成為中國乳業(yè)D20企業(yè)聯(lián)盟的成員單位。公司注冊資本2.07億元，總資產(chǎn)18億元，現(xiàn)有員工2078人。有三個乳制品生產(chǎn)商：天潤科技、沙灣蓋瑞和澳利亞乳業(yè)。新建的天潤唐王城乳業(yè)計劃于2020年10月開始生產(chǎn)。公司擁有“天潤”、“蓋瑞”、“佳麗”等一些品牌，有酸奶，牛奶飲品和純牛奶等系列產(chǎn)品，每天有50多種新疆乳制品憑借400噸以上的生產(chǎn)能力，該行業(yè)的發(fā)展方向已成為新疆最大的液態(tài)奶銷售公司。并且還擁有其他的六家奶牛養(yǎng)殖企業(yè)，擁有3萬多頭奶牛。天潤建立了很好的安全體系，并使用自己的奶牛生產(chǎn)的牛奶制成牛奶飲料，達到了原奶通過率的100％。該公司主要專注于強大的城市，并堅持將現(xiàn)代與傳統(tǒng)相結(jié)合的戰(zhàn)略。占領(lǐng)新疆市場后，公司建立了電子商務(wù)平臺，創(chuàng)造了新的營銷模式，全面覆蓋了新疆縣域市場。加快內(nèi)地市場體系建設(shè)，在北京，上海，廣東等很多的省市擁有市場網(wǎng)絡(luò)體系，成為新疆最大的乳制品銷售公司。公司秉承“專業(yè)，優(yōu)質(zhì)，健康”的企業(yè)理念，堅持技術(shù)創(chuàng)新，樹立自己的品牌。3.2天潤乳業(yè)股份有限公司營運資金規(guī)模2016年至2018年，天潤乳業(yè)的營運資金為0.63億元，0.92億元和負的1.78億元。從下表中可以看出，天潤乳業(yè)的流動負債在2016年和2017年小于流動資產(chǎn)，2018年的流動負債大于流動資產(chǎn)。前兩年上升趨勢，第三年下降趨勢，具體數(shù)據(jù)如下表所示：表3-1天潤乳業(yè)營運資金結(jié)構(gòu)單位：億元報表日期2016/12/312017/12/312018/12/31流動資產(chǎn)合計3.14.534.07流動負債合計2.473.615.85營運資金0.630.92-1.78數(shù)據(jù)來源：天眼查3.3天潤乳業(yè)營運資金構(gòu)成3.3.1采購過程中營運資金的構(gòu)成從營運資金的采購渠道結(jié)構(gòu)來看，物資庫存從2016年的1.22億元增加到2017年的1.3億元，再從2017年的1.3億元增加到2018年的1.69億元，呈現(xiàn)持續(xù)增長的趨勢。近三年來，提前還款呈現(xiàn)先減少后增加的趨勢，從2016年的2637.03萬元增加到2017年的2223.99萬元，從2017年的2223.99萬元增加到2018年的2288.5萬元。在過去三年中，應(yīng)付賬款也顯示出逐漸增加的趨勢，2017年至2018年的范圍很大。從2016年到2018年，由于預(yù)付款減少所以營運資金也減少了。2018年，由于采購渠道營運資金減少，天潤乳業(yè)公司增加了原料庫存，減少了預(yù)付款，增加了應(yīng)付賬款。表3-2天潤乳業(yè)采購渠道營運資金構(gòu)成明細單位：萬元項目2016年2017年2018年材料存貨122001300016900預(yù)付款項2637.032223.992288.5應(yīng)付賬款119001980041100應(yīng)付票據(jù)000采購渠道營運資金2937.03-4576.01-21911.5數(shù)據(jù)來源：天眼查3.3.2生產(chǎn)過程中營運資金的構(gòu)成從營運資金的生產(chǎn)渠道結(jié)構(gòu)來看，天潤乳業(yè)的庫存將占較大比重，2016年、2017年和2018年分別為1.22億元、1300萬元和1.69億元。應(yīng)付員工薪酬由2016年的人民幣3222.9萬元減少至2017年的人民幣2987.83萬元，并由2017年的人民幣2987.83萬元增加至2018年的人民幣3603.25萬元。然后其他應(yīng)付款持續(xù)增長，2016年為4929.06萬元，2017年為6498.87萬元，2018年為7627.87萬元。天潤乳業(yè)只有設(shè)立專賣店后，才能保證所有資源的真正共享和有效利用。它投入了大量的精力來更新和推廣專賣店。其他應(yīng)付款項的增加是由大量資金的投資引起的。表3-3天潤乳業(yè)生產(chǎn)渠道營運資金構(gòu)成明細單位：萬元項目2016年2017年2018年存貨122001300016900其他應(yīng)收款1122.21755.271059.41應(yīng)付職工薪酬3222.992987.833603.25其他應(yīng)付款4929.066498.877627.87生產(chǎn)渠道營運資金-5829.84-7431.436728.29數(shù)據(jù)來源：天眼查3.4天潤乳業(yè)股份有限公司營運資金管理存在的問題3.4.1采購過程中營運資金存在的問題由上一章可以看得出，天潤的營運資金在2018年繼續(xù)下降。主要原因是應(yīng)付賬款大幅增加。由于公司的應(yīng)付賬款數(shù)額較大，因此能夠利用前期資金增強業(yè)務(wù)，并進行生產(chǎn)和運營。但是，將此類業(yè)務(wù)推遲給供應(yīng)商會產(chǎn)生嚴重后果，進一步惡化天潤的企業(yè)聲譽，并增加其財務(wù)風(fēng)險。天潤乳業(yè)似乎有其自己的庫存管理方法，但無法對其進行有效監(jiān)控。最重要的任務(wù)是驗收檢查，但是由于天潤公司傾向于通過詢價，投標(biāo)等方式開展業(yè)務(wù)，因此供需方無法及時溝通。因此，天潤公司仍無法掌握消費市場。3.4.2生產(chǎn)過程中營運資金存在的問題由于天潤目前對賬戶管理的疏忽，天潤中的其他應(yīng)付賬款相對較大，應(yīng)收賬款和應(yīng)付賬款消耗了更多的營運資金。從其他應(yīng)付賬款的角度來看，代理商和零售商是銷售和地區(qū)之間最廣泛的聯(lián)系。為了更好地推廣產(chǎn)品，天潤乳業(yè)擁有比研發(fā)基金更多的銷售資金。但是，市場競爭如此激烈，以至于這些投資增加了其他應(yīng)付賬款，導(dǎo)致代理商利用閑置資金來增加其投資并擠壓天潤的利潤率。3.4.3營銷過程中營運資金存在的問題天潤乳業(yè)擁有比較廣泛的營銷渠道。為了不影響銷售活動，每個購買者通常都會保留一些物品。在奶牛高峰季節(jié)，此類產(chǎn)品的囤積變得更加明顯。貨物的物流速度減慢，在物流過程中不可避免地要占用大量的資金和時間成本。長期以來，大量成品庫存使該產(chǎn)品在競爭激烈的乳制品市場上處于劣勢。使賺錢變得更加困難。隨著互聯(lián)網(wǎng)銷售行業(yè)的普及，許多人對在家購買在線產(chǎn)品充滿熱情，盡管天潤乳業(yè)的在線銷售連續(xù)第三年增長，但其在線營銷業(yè)務(wù)卻相對較短。這部分營銷收入中的總收入份額很低，并且不能對產(chǎn)品的“消化”做出重大貢獻。天潤公司的產(chǎn)品積壓尚未得到有效解決。第四章天潤乳業(yè)股份有限公司營運資金管理改革方案4.1采購過程中營運資金的問題改革方案：就天潤乳業(yè)而言，該公司利用渠道來彌補供應(yīng)商的流動性。延遲付款將對公司的信用問題產(chǎn)生負面影響。選擇合作伙伴時，您不僅應(yīng)考慮原材料的質(zhì)量和交付方式，還應(yīng)考慮公司的聲譽，付款方式和付款政策。天潤乳業(yè)也需要和供應(yīng)商建立良好的關(guān)系。最好可以通過招標(biāo)等方式去選擇最終的原材料供應(yīng)商。然后要主動的與供應(yīng)商溝通，從而增加研發(fā)的投入提高牛奶質(zhì)量。通過保持良好的品味提供更好的前端支持。4.2生產(chǎn)過程中營運資金問題的改革方案：客戶和供應(yīng)商數(shù)據(jù)是交易的組成部分。公司非常重視這種付款方式，要求其員工嚴格遵守流程，及時將所有數(shù)據(jù)記錄在信息系統(tǒng)中，并努力實現(xiàn)標(biāo)準化運營。此外，財務(wù)部門必須進行定期檢查，定期與供應(yīng)商和客戶聯(lián)系，及時收到付款并按時付款。天潤乳業(yè)致力于培養(yǎng)能夠提高員工意識，開發(fā)新產(chǎn)品的人才，以使其能夠滿足更多人的需求，增強技術(shù)并促進創(chuàng)新的品牌建設(shè)。企業(yè)就需要指導(dǎo)企業(yè)的員工進行投資。4.3營銷過程中營運資金問題的改革方案：關(guān)于天潤乳業(yè)公司，營運資金占很大比例，并且擁有專門的商店，但其管理并不統(tǒng)一，因此無法隨時報告收貨狀況。我認為，天潤乳業(yè)應(yīng)該進一步與大公司建立合作伙伴關(guān)系，并在改善產(chǎn)品差異化特征的同時，努力擴大營銷渠道。由于每個客戶的情況不同，財務(wù)部門需要主動收集和處理應(yīng)收賬款，因此有必要針對每個客戶制定不同的評級管理方案，并采用現(xiàn)金折扣和現(xiàn)金折扣的方式。為了在信貸期內(nèi)盡快吸引客戶，公司將發(fā)出警報并收集長期拖欠并及時違反其還款協(xié)議的客戶。第五章結(jié)論公司營運資金的管理實際上是為了公司的正常生存和發(fā)展，并為了使其利潤最大化。實現(xiàn)企業(yè)資源的最合理配置，以最少的投資獲得最大的回報。通過天潤乳業(yè)對營運資金管理的研究，可以得出以下結(jié)論：首先，天潤乳業(yè)的營運資金管理問題仍然很普遍。為了解決這個問題，天潤乳業(yè)還有很長的路要走。加強天潤乳業(yè)的營運資金管理對公司發(fā)展至關(guān)重要。其次，為了應(yīng)對天潤集團的財務(wù)困境，我們需要拓寬融資渠道，改善融資環(huán)境，努力降低融資成本。最后，天潤將加強自身的信用體系管理，有效解決應(yīng)收賬款和庫存問題。本文分析了天潤乳業(yè)的營運資金問題，并提出了相應(yīng)的解決方案。如今，許多公司為了實現(xiàn)銷售業(yè)績而忽視了內(nèi)部資金管理的能力。因此，公司現(xiàn)有資金嚴重不足，無法收回。人們認為，由于公司經(jīng)濟的進一步發(fā)展和人才素質(zhì)的進一步提高，經(jīng)營效率低下，成本高昂，也將導(dǎo)致大量無法彌補的債務(wù)。這種情況將更加有效地得到改善。天潤乳業(yè)將發(fā)展的越來越好。參考文獻[1] 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AmbroseAdekola,MartinSamy.Efficientworkingcapitalmanagementasthetoolfordrivingprofitabilityandliquidity:acorrelationanalysisofNigeriancompanies.[J].2017.致謝時間流逝，大學(xué)的四年短暫，我將很快離開大學(xué)和在這個炎熱的夏天陪伴我四年的室友。在這個校園里，我哭了又笑了?；叵肫饋恚液蠡谠S多事情，但不后悔。我隱約記得那天，爸爸媽媽送我去學(xué)校的第一天，充滿期待，充滿活力，嘿，多么懷舊，錯過了城市圖書館，教學(xué)樓，操場，宿舍，是我內(nèi)心深處的依戀。我非常感謝我在大學(xué)中遇到的每個人和一切，這給了我成長的艱辛，讓我不再害怕成長，讓我學(xué)習(xí)如何獨立。學(xué)校的敬業(yè)老師也為我提供了很多幫助，幫助我實現(xiàn)了現(xiàn)在的目標(biāo)。謝謝老師，也感謝沉陽城市建設(shè)學(xué)院創(chuàng)造的條件。四年似乎和昨天一樣。感謝我的室友從全國各地的家庭來到這座陌生的城市沉陽。我們努力使臥室像家一樣，并努力保持彼此之間的關(guān)系以及臥室中房屋的溫暖與和諧。謝謝我的父母，幫助草和樹的后背。你曾經(jīng)照顧我，現(xiàn)在我長大了，為我而改變。在此，我也非常感謝姜老師在我論文寫作過程中的無私幫助和建議。你給了我很多幫助。經(jīng)過不斷改進和修改，我終于完成了我的畢業(yè)論文。再次感謝您，老師太好了，我也不想還錢。我最大的希望是，老師每天都能開心，笑容燦爛。四年，青春。我要離開這個美麗的校園，這是我從小成長的校園。由于一所學(xué)校，我愛上了一座城市。我們離開了，天上沒有烏云，亦沒有風(fēng)，頭頂掛著一輪烈日。我相信有一天我們會再次見面，就像我們初次見面時那樣。本科論文附錄一中文譯文高效的營運資金管理作為驅(qū)動盈利和流動性的工具：尼日利亞公司的相關(guān)性分析AmbroseAdekola,MartinSamy,DaveKnight摘要本研究側(cè)重于營運資金管理在驅(qū)動組織盈利和確保充足流動性方面的作用。該研究匯總了2002年至2011年之間50家尼日利亞報價的非金融服務(wù)公司的財務(wù)數(shù)據(jù)。使用ANOVA對數(shù)據(jù)進行統(tǒng)計分析。從提出的假設(shè)中獲得的結(jié)果表明，在某些部門中，獲利能力和流動性變量之間存在正相關(guān)關(guān)系，而在其他部門之間則存在取舍。該研究還建立了現(xiàn)金轉(zhuǎn)換周期與總營業(yè)利潤和凈營業(yè)利潤之間的負相關(guān)關(guān)系。流動比率與總營業(yè)利潤和凈營業(yè)利潤之間的正相關(guān)關(guān)系表明流動性和獲利能力相互促進，而不是傳統(tǒng)營運資金管理理論所預(yù)期的權(quán)衡取舍。最終，該研究確定了獲利能力與流動性之間的關(guān)系既不是凹面也不是線性的，并且該關(guān)系受企業(yè)經(jīng)營所在部門的影響。1.介紹為了在可預(yù)見的將來成功存在并成功運營，企業(yè)必須能夠持續(xù)產(chǎn)生利潤并保持流動性。營運資金的管理可能對盈利能力和流動性產(chǎn)生重大影響。在本研究中，對周轉(zhuǎn)資金進行了詳細分析，以評估其對尼日利亞證券交易所（NSE）報價的非金融服務(wù)公司樣本的利潤和流動性的影響。在公司融資領(lǐng)域，營運資金管理（定義為流動資產(chǎn)和負債的管理）在推動組織的利潤和流動性方面發(fā)揮著重要作用（Deloof，2003年；Eljelly，2004年；Raheman和Nasr，2007年；Appuhami，2008年。Christopher和Kamalavalli，2009；Dash和Hanuman，2009；Mathuva，2010；Amalendu和Islam，2011；Karaduman等，2011）。根據(jù)Pass和Pike（1984）的說法，營運資金管理關(guān)注的是流動資產(chǎn)和流動負債的組成部分隨時間推移的匹配變動，單個公司的營運資金管理反映在其財務(wù)報表中。總體而言，營運資金管理涉及首席財務(wù)官每天管理的短期財務(wù)決策功能。盡管它對盈利能力和流動性有潛在的重大影響，但與長期投資和財務(wù)決策相比，營運資本管理缺乏重大的理論發(fā)展。這表明，對短期融資，特別是對營運資金管理的關(guān)注較少（Pass和Pike，1984；Amalendu和Islam，2011）。這些因素促使這項研究。2.文獻綜述營運資本的歷史背景可以追溯到1776年，當(dāng)時亞當(dāng)·斯密（AdamSmith）在奎斯奈（Quesnay）和特爾戈特（Turgot）的工作基礎(chǔ)上，對固定資本和流通資本進行了明確區(qū)分（Taussig，1896）。對于Taussig（1896）中引用的AdamSmith（1776），流動資本包括工資和勞動力，維護，金錢以及與生產(chǎn)相關(guān)的土地，礦山和漁業(yè)的投入。Taussig（1896）將流動資本定義為企業(yè)持有的超過一年的資本（實物）資產(chǎn)以外的任何其他資本。當(dāng)前的營運資金是指企業(yè)日常活動所需的資金（Dash和Hanuman，2009年；Fallope和Ajilore，2009年；Ramachandran和Janakiraman，2009年；Mandal等人，2010年）。它可以分為兩部分；總營運資金和凈營運資金。營運資金總額是指公司對流動資產(chǎn)的投資，這些流動資產(chǎn)在日常業(yè)務(wù)過程中會發(fā)生變化，并且可以很容易地轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金，而不會降低價值，也不會破壞組織的業(yè)務(wù)（Enyi，2005；Ramachandran和Janakiraman，2009；Mathuva，2010；Karaduman等，2011）。流動資產(chǎn)包括存貨（原材料，在制品和制成品），應(yīng)收賬款，預(yù)付款，現(xiàn)金和銀行結(jié)余（Enyi，2005；Raheman和Nasr，2007；Mandal等，2010；Mathuva，2010；Karaduman等），2011；Mojtahedzadeh等，2011）。網(wǎng)絡(luò)資本是指組織的流動資產(chǎn)與流動負債之間的差額。流動負債包括將在接下來的12個月內(nèi)到期的任何債務(wù)，例如應(yīng)付賬款，透支，應(yīng)計費用等。高效的營運資金管理涉及計劃和控制流動資產(chǎn)和負債的方式，以使組織達到所需的組合風(fēng)險，即無法履行到期的短期財務(wù)義務(wù)，并避免因持有而產(chǎn)生的任何不必要的成本這些資產(chǎn)的投資水平過高（Pass和Pike，1984；Elijelly，2004；Raheman和Nasr，2007；Ramachandran和Jamakiraman，2009；Mathuva，2010）。因此，在商業(yè)環(huán)境中，營運資金管理的本質(zhì)是幫助組織實現(xiàn)可接受和可持續(xù)的利潤水平和最佳流動性（Deloof，2003；Elijelly，2004；Raheman和Nasr，2007；Mathuva，2010；Amalendu等)等人，2011年）。盡管公司選擇了運營資本管理的戰(zhàn)略方法，但已被確定在確定運營資本要求水平方面具有重要作用的因素包括：業(yè)務(wù)性質(zhì)，市場/需求條件，技術(shù)和制造政策，供應(yīng)條件，公司的信貸政策和價格水平（Nwankwo和Osho，2010；Chary等，2011；Adediran等，2012）。有效的營運資金管理包括在公司明確界定的風(fēng)險政策框架內(nèi)，在對所使用的流動資產(chǎn)凈額的盈利能力的影響與組織償還到期流動負債的能力之間找到最佳平衡。流動性必須是一個函數(shù)（Pass和Pike，1984；Raheman和Nasr，2007）。因此，通過確定流動資產(chǎn)投資的構(gòu)成和水平，短期債務(wù)的水平和組合以及供應(yīng)商的構(gòu)成和敞口，有效的營運資金管理在改善公司業(yè)績和最大化股東財富方面發(fā)揮著重要作用。以及其他短期應(yīng)付賬款（Mohamad和Saad，2010；Nwankwo和Osho，2010；Karaduman等，2011）。這意味著營運資金管理可以使公司快速，主動地應(yīng)對其經(jīng)濟環(huán)境中的意外變化，并獲得超越競爭對手的優(yōu)勢（Karaduman等人，2011）。因此，有效的營運資金管理不僅會影響短期財務(wù)獲利能力，還會影響公司價值最大化的長期財務(wù)績效（Samiloglu和Demirgunes，2008年）。Garcia-Teruel和Martínez-Solano（2007）認為，營運資金管理與盈利能力之間存在線性關(guān)系。這意味著隨著營運資本投資的減少，企業(yè)的盈利能力將會提高，反之亦然。批評他們的結(jié)論的理由是，他們的研究忽略了由于營運資金投資水平低導(dǎo)致缺貨而導(dǎo)致的銷售損失（盈利能力）和生產(chǎn)過程中斷的風(fēng)險。還有人爭辯說，將有一個階段，營運資本水平的進一步降低將導(dǎo)致利潤下降，而不是預(yù)期的增長。因此，批評得出的結(jié)論是，營運資金管理與盈利能力之間的關(guān)系可能是凹的而不是線性的[Ba?os-Caballero等人引用的Smith（1980），（2011）]。根據(jù)以上所述，每個公司都將擁有一個最佳的營運資本頭寸，以平衡成本和收益，并且至少在某些活動范圍內(nèi)，利潤和風(fēng)險將呈正相關(guān)，即，風(fēng)險越高，利潤和不良收益就越高。反之亦然（Ba?os-Caballero等，2011）。Owolabi等。（2011年）認為，營運資金與獲利能力之間的關(guān)系既不是線性關(guān)系也不是凹面關(guān)系，而是企業(yè)所屬部門的功能。他們得出的結(jié)論是，盡管某些組織即使?fàn)I運資本頭寸處于負數(shù)也可能獲利，但實際上某些部門的公司卻無法實現(xiàn)這一目標(biāo)。文獻中對流動性和盈利能力進行了廣泛的討論和分析。使用總營業(yè)利潤的方法，吉爾等。（2010年）以及Lyroudi和Laziridis（2000年）得出結(jié)論，營運資金和盈利能力之間存在顯著的關(guān)系。有效的營運資金可以提高公司的盈利能力（Gill等，2010）。Raheman和Nasr（2007），Eljelly（2004），Shin和Soenen（1998）以及Afza和Nasr（2007）采用凈營業(yè)利潤法得出的結(jié)論是，營運資金和盈利能力之間存在很強的負相關(guān)性。PassandPike（1984），DashandHanuman（2009），Owolabi等。（2011年）和Amalendu等人。（2011年）將流動性和獲利能力確定為組織營運資金管理的兩個主要但相互矛盾的主要目標(biāo)。雖然企業(yè)的直接生存取決于其流動性，但其長期生存，增長和擴展取決于盈利能力。兩者對于組織的生存都很重要，因為流動性確保了短期生存，而盈利能力則確保了長期生存（Owolabi等，2011）。Walt（2009）在Owolabi等人中引用。（2011年）在爭論支持盈利能力高于流動性時，指出利潤通常轉(zhuǎn)化為流動資產(chǎn)，而流動性并不一定意味著公司是盈利的。另外，Owolabi等。（2011）捍衛(wèi)盈利能力相對于流動性的相對重要性，前提是盈利能力與公司的直接生存有關(guān)。一些研究人員報告說，獲利能力和流動性之間存在負相關(guān)關(guān)系，即一種增加而另一種減少（Saleem和Rehman，2011）。Owolabi等。（2011年），從他們的研究表明，盡管在金融服務(wù)部門的公司的流動性和獲利能力之間存在權(quán)衡，這兩個變量是正相關(guān)的，并且在其他部門的公司中也相互促進。他們得出的結(jié)論是，盡管公司有可能在零利潤率下維持一定水平的流動性，但只有金融服務(wù)和制造業(yè)部門的公司才能在零利潤率下維持一定水平的收益。Eljelly（2004）發(fā)現(xiàn)，以流動比率（CR）衡量，公司的盈利能力和流動性水平之間存在顯著的負相關(guān)關(guān)系，并且在沙特阿拉伯報價較高的CR和現(xiàn)金轉(zhuǎn)換周期（CCC）較長的公司中，這種關(guān)系更為明顯。CCC已成為衡量流動性的工具（Richard和Eugene，1980；Gentry等，1990；Lyroudi和Laziridis，2000）。Samiloglu和Demirgunes（2008）推薦CCC作為一種現(xiàn)代動態(tài)的流動性衡量方法，提供動態(tài)見解。Shin和Soenen（1998）和Raheman等人。（2010）在他們的研究中使用凈交易周期（NTC）作為流動性的度量，并認為NTC是更好的流動性度量，因為它表明了公司必須從營運資金中融資的“銷售天數(shù)”，并且這將使公司更容易估計作為預(yù)期銷售增長（SG）函數(shù)的營運資金的融資需求。NTC是通過將CCC的三個組成部分表示為銷售額的百分比來計算的（Shin和Soenen，1998；Raheman等，2010）Gentry等。（1990）引入了加權(quán)現(xiàn)金轉(zhuǎn)換周期（WCCC）作為流動性的替代和完善的度量。WCCC的定義是，將應(yīng)收款項，存貨和應(yīng)付賬款占用資金的加權(quán)天數(shù)減去減去將現(xiàn)金支付給供應(yīng)商的加權(quán)天數(shù)。Gentry等。發(fā)現(xiàn)WCCC和CCC不能直接比較，因為發(fā)現(xiàn)WCCC對應(yīng)付賬款的規(guī)模高度敏感。值得注意的是，與CCC相比，NTC和WCCC都很少被研究人員用來衡量流動性。3.方法論這項研究的數(shù)據(jù)分析分為兩個部分：首先，使用描述性統(tǒng)計數(shù)據(jù)來確定要研究的16個行業(yè)中的哪個行業(yè)進行行業(yè)分析。對部門內(nèi)假設(shè)數(shù)目超過假設(shè)模型（H01）的公司的公司進行了分析。然后使用描述性統(tǒng)計數(shù)據(jù)和基于以下方程式的回歸分析對所選部門進行測試。該分析的結(jié)果用于確定是否接受以下假設(shè)：尼日利亞報價的非金融服務(wù)公司的營運資金管理，流動性和獲利能力之間的關(guān)系受公司所屬行業(yè)的影響。本研究選擇回歸分析的原因在于它在預(yù)測未來情況方面的有用性，以及為研究人員的判斷提供定量支持，表明研究人員思維中的缺陷以及提供新見解，從而可以幫助研究人員和決策者做出決策的能力有關(guān)未來事件的更明智的決定。同樣，回歸技術(shù)可以將大量原始數(shù)據(jù)減少為可操作的信息。它也被研究人員廣泛接受并用作通過預(yù)測和優(yōu)化來制定和告知決策的工具。與類似的研究一樣，回歸分析當(dāng)然是基于一些必須認識的基本假設(shè)。這些假設(shè)包括線性關(guān)系，多元正態(tài)性，沒有或幾乎沒有多重共線性，沒有自相關(guān)和均方差的假設(shè)。其次，與Raheman和Nasr（2007），F(xiàn)alope和Ajilore（2009），Karaduman等人（2010）的研究一致，Mathuva（2010）的面板數(shù)據(jù)被用來確認營運資金的有效管理會顯著影響盈利能力和尼日利亞報價公司的流動性。這些研究報告，面板數(shù)據(jù)有助于減少變量之間的共線性問題，并且可以提供更精確的估計值，因為可以使用更大數(shù)量的數(shù)據(jù)。因此，首先使用描述性統(tǒng)計數(shù)據(jù)分析從參與本研究的公司的年度報告和帳戶中獲得的數(shù)據(jù)，以了解變量，然后使用以下方程式表示的相關(guān)性和回歸檢驗進行分析。4.結(jié)論確定適合進一步分析的行業(yè)是：食品和飲料，醫(yī)療保健，石油和天然氣以及集團公司。這項研究的結(jié)果按部門報告如下。CCC代表的食品和飲料公司在營運資金管理方面的效率平均為63天，標(biāo)準差為35天；該行業(yè)公司的CCC天數(shù)最少為2天，最長為173天。銷售平均需要40天（平均）才能收到現(xiàn)金，標(biāo)準差為39天；銷售中收取現(xiàn)金的最短天數(shù)為2天，最長為180天。尼日利亞的食品和飲料公司平均需要52天的時間來償還債權(quán)人，標(biāo)準差為36天；最多可使用158天，而最短可使用1天。公司平均需要75天來出售其庫存，標(biāo)準差為30天。出售庫存的最大天數(shù)為206天，最小為5天。尼日利亞食品和飲料公司的平均CR為1.2，差異為56.3％。最高CR為3.1，最低為0.4。對于食品和飲料行業(yè)，發(fā)現(xiàn)NOP與ARP，APP，CCC和DR呈負相關(guān)。但是，這種關(guān)系僅對APP和CCC有意義。另一方面，ITD，CR，F(xiàn)S和SG與NOP呈正相關(guān)，只有FS顯示出顯著的關(guān)系，調(diào)整后的R2為38.9％，而F值8.288。當(dāng)用GOP代替NOP時，與ARP的關(guān)系變?yōu)檎?，而APP，CCC和DR的關(guān)系為負，只有CCC顯示出顯著的關(guān)系。GOP與ITD，CR，F(xiàn)S和DR的關(guān)系保持正相關(guān)，只有ITD顯示出顯著的關(guān)系。調(diào)整后的R2為11.7％，F(xiàn)值為2.518。對于醫(yī)療保健行業(yè)的公司，以CCC表示的管理營運資金的效率平均為329天，標(biāo)準差為240天；其最小CCC天數(shù)為91天，最大911天。醫(yī)療保健公司平均需要106天才能從銷售中收到現(xiàn)金，標(biāo)準差為95天，而現(xiàn)金收集與銷售之間的最小天數(shù)為4天，最大為360天。該行業(yè)的公司平均需要69天才能支付債權(quán)人，標(biāo)準差為63天。最多可使用270天，最少1天。出售庫存平均需要293天，標(biāo)準差為193天。出售庫存的最大天數(shù)為782天，最少為94天。尼日利亞醫(yī)療保健業(yè)務(wù)的平均CR為1.7，相差67.7％，最大值和最小值分別為3.5和0.8。尼日利亞公司還表現(xiàn)出盈利能力與ARP之間的負相關(guān)關(guān)系。這意味著在應(yīng)收賬款日與獲利能力之間進行了權(quán)衡，縮短應(yīng)收賬款日可提高利潤。出乎意料的是，但與其他研究一致（Raheman和Nasr（2007），F(xiàn)alope和Ajilore（2009），Akinlo（2011）），并且與傳統(tǒng)的營運資金管理理論不一致，APP與利潤（毛額和毛利）之間存在負相關(guān)關(guān)系。凈）。這意味著利潤較低的公司等待更長的時間來付款給供應(yīng)商，而提前付款給供應(yīng)商可以提高盈利能力-可能是由于即時付款獲得了折扣（Falope和Ajilore，2009）。這項研究的結(jié)果還表明，醫(yī)療保健和綜合企業(yè)中尼日利亞上市的公司應(yīng)該追求利潤，因為這樣做可以同時提高流動性。凈營業(yè)利潤和CCC之間的正相關(guān)關(guān)系表明了這一點，CCC是現(xiàn)代流動性指標(biāo)，而CR是傳統(tǒng)的流動性指標(biāo)。然而，食品和飲料以及石油和天然氣業(yè)務(wù)將需要在兩者之間取得平衡，因為它們對CCC或CR均顯示負相關(guān)關(guān)系。這項研究還發(fā)現(xiàn)，利潤的增長與健康的CR之間存在關(guān)聯(lián)，如石油和天然氣以外的選定行業(yè)（包括面板數(shù)據(jù)）在選定行業(yè)的CR和NOP之間呈正相關(guān)關(guān)系。這些發(fā)現(xiàn)的含義是，達到高于行業(yè)標(biāo)準2：1的良好CR可以幫助增加盈利能力。石油和天然氣行業(yè)的例外可以歸因于政府法規(guī)和該行業(yè)的補貼。這項研究的另一個重要發(fā)現(xiàn)是，按照CCC的下降來衡量，尼日利亞的非金融服務(wù)公司往往更有利可圖。GOP的ARP，APP，DR的減少以及NOP的ITD的減少似乎也與相應(yīng)的獲利能力增加相關(guān)。對于以傳統(tǒng)方式衡量營運資本效率以及金融服務(wù)和存托憑證的資本充足率的提高，也與在NSE活躍進行交易的非金融服務(wù)公司的盈利能力提高顯著相關(guān)。最后，使用面板數(shù)據(jù)，結(jié)果確認GOP和NOP作為因變量（衡量獲利能力）之間沒有顯著差異。資料來源：Adediran,A.S.,Josiah,M.,Bosun-Fakunle,Y.andImuzeze,O.E.(2012)‘TheimpactofworkingcapitalmanagementontheprofitabilityofsmallandmediumenterprisesinNigeria’,ResearchJournalofBusinessManagement,Vol.6,No.2,pp.61–69.AfricanFinancials[online]/company_list.aspx?countryUID=11(accessed16March2012).Afza,T.andNasr,M.(2007)‘Isitbettertobeaggressiveorconservativeinmanagingworkingcapital?’,JournalofQualityandTechnologyManagement,Vol.3,No.2,pp.11–21.附錄二外文原文標(biāo)題“附錄二外文原文”（黑體、小四、左對齊、頂格），標(biāo)題“附錄二外文原文”（黑體、小四、左對齊、頂格），為空白頁，裝訂時后面訂上pdf版本外文原文復(fù)印件。Int.J.BusinessandGlobalisation,Vol.18,No.2,2017 251Efficientworkingcapitalmanagementasthetoolfordrivingprofitabilityandliquidity:acorrelationanalysisofNigeriancompaniesAmbroseAdekola*,MartinSamyandDaveKnightSchoolofAccounting,Finance,andEconomics,LeedsBeckettUniversity,CityCampus,TheRoseBowl,PortlandGate,Leeds,LS13HB,UKEmail:ambrose.adekola@Email:m.a.samy@leedsbeckett.ac.ukEmail:D.Knight@leedsbeckett.ac.uk*CorrespondingauthorAbstract:Thisstudyfocusedonworkingcapitalmanagementroleindrivingorganisationsprofitabilityandensuringadequateliquiditylevel.Thestudycompilesfinancialdatafor50Nigerian-quotednon-financialservicescompaniesbetween2002–2011.ThedatawassubjectedtostatisticalanalysisusingANOVA.Theresultsobtainedfromthehypothesisdevelopedindicatesthatvariablesofprofitabilityandliquidityreinforceeachotherinsomesectorsthroughapositiverelationshipwhiletrade-offsexistbetweentheminothersectors.Thestudyalsoestablishedanegativerelationshipbetweenthecashconversioncycle,andgrossandnetoperatingprofit.Thepositiverelationshipbetweencurrentratioandbothgrossandnetoperatingprofitindicatesthatliquidityandprofitabilityreinforceeachotherratherthanthetrade-offanticipatedbytraditionalworkingcapitalmanagementtheory.Finally,thestudyestablishedthattherelationshipbetweenprofitabilityandliquidityisneitherconcavenorlinear,andthattherelationshipisaffectedbythesectorwithinwhichafirmoperates.Keywords:circulatingcapital;workingcapital;profitabilityandliquidity.Referencetothispapershouldbemadeasfollows:Adekola,A.,Samy,M.andKnight,D.(2017)‘Efficientworkingcapitalmanagementasthetoolfordrivingprofitabilityandliquidity:acorrelationanalysisofNigeriancompanies’,Int.J.BusinessandGlobalisation,Vol.18,No.2,pp.251–275.Biographicalnotes:AmbroseAdekolaisagraduateofEconomicsandreceivedhisMScinAccountingfromLeedsMetropolitanUniversity,nowLeedsBeckettUniversity,UK.HeisanassociatememberoftheInstituteofCharteredAccountantofNigeria,amemberoftheAssociationofCharteredCertifiedAccountantofUKandalumnusofLagosBusinessSchool,Nigeria.HecurrentlyworksastheRegionalFinanceCoordinatorinchargeofsevensubsidiariesforabigplayergroupofcompaniesintheFMCGsectorofNigerianEconomy.Onparttimebasis,hepreparesstudentsforprofessionalexaminationinaccountingandstockbrokingandfacilitatesfinancetrainingsformiddlelevelmanagers.MartinSamyistheDirectorofthePhDprogramatLeedsBusinessSchoolandmanagesstudentsbasedinNigeria,MauritiusandtheUAEintheirDoctorofPhilosophystudies.Priortobeinganacademic,hewasaFinancialManagerofcorporationsinSingaporeandAustralia.HewasanassociatememberoftheCertifiedPractisingAccountant,Australia,andmemberoftheAustralianCollegeofEducators.HehasbeenrecognisedintheMarquisWho’sWhointheWorldin2007publicationforhisresearchinestablishingaqualityeffectivenessinstrument.Heactivelyresearchandpublishbothnationallyandinternationally.DaveKnightisaPrincipalLecturerinAccountingatLeedsBeckettUniversity.HequalifiedasanAccountantwiththeUKNationalAuditOfficeandworkedasapractisingAccountantforovertenyears,becominganAssistantCityTreasurer.Asanacademic,hehasworkedoncoursesatundergraduate,postgraduate,andprofessionallevel.Inadditiontoworkonstudentexperience,teaching,andcourseleaderships,hehasbeenaprofessionalaccountancyinstituteexaminerandaqualityassuranceagencyspecialistsubjectreviewerforaccounting,heisamemberoftheHEA,andheisanExternalExaminerforaccountingcourses.1.IntroductionToexistandoperatesuccessfullyintotheforeseeablefutureabusinessmustbeabletoconsistentlygenerateprofitsandtoremainliquid.Themanagementofworkingcapitalcanhaveasignificantimpactonbothprofitabilityandliquidity.Inthisstudy,adetailedanalysisofworkingcapitaliscarriedoutinordertoassessitsimpactontheprofitandliquidityofasampleofnon-financialservicecompaniesthatarequotedontheflooroftheNigerianstockexchange(NSE).Withinthefieldofcorporatefinanceworkingcapitalmanagement,definedasthemanagementofcurrentassetsandliabilities,playsaprominentroleindrivingprofitsandliquidityinorganisations(Deloof,2003;Eljelly,2004;RahemanandNasr,2007;Appuhami,2008;ChristopherandKamalavalli,2009;DashandHanuman,2009;Mathuva,2010;AmalenduandIslam,2011;Karadumanetal.,2011).AccordingtoPassandPike(1984),workingcapitalmanagementisconcernedwithmatchingmovementsinthecomponentsofcurrentassetsandcurrentliabilitiesovertime,andtheworkingcapitalmanagementofindividualcompaniesisreflectedintheirfinancialstatements.Overall,workingcapitalmanagementinvolvestheshorttermfinancialdecision-makingfunctionsthatchieffinancialofficersmanageonadailybasis.Despiteitspotentiallysignificantimpactonprofitabilityandliquidity,workingcapitalmanagementlacksmajortheoreticaldevelopmentswhencomparedtolong-terminvestmentandfinancialdecision-making.Thissuggeststhatlessattentionhasbeenpaidtoshort-termfinanceandinparticulartoworkingcapitalmanagement(PassandPike,1984;AmalenduandIslam,2011).Thesefactorshavepromptedthisstudy.2.ReviewoftheliteratureThehistoricalbackgroundofworkingcapitalcanbetracedto1776,whenAdamSmith,buildingontheworkofQuesnayandTurgot,madeanexplicitdistinctionbetweenfixedandcirculatingcapital(Taussig,1896).ForAdamSmith(1776)citedinTaussig(1896),circulatingcapitalincludeswagesandlabour,maintenance,money,andinputsfromland,mines,andfisheriesassociatedwithproduction.Taussig(1896)definedcirculatingcapitalasanyothercapitalapartfromcapital(physical)assetsheldbyabusinessformorethanoneyear.Currentlyworkingcapitalreferstothefundsrequiredfortheday-to-dayactivitiesofanenterprise(DashandHanuman,2009;FalopeandAjilore,2009;RamachandranandJanakiraman,2009;Mandaletal.,2010).Itcanbeseparatedintotwoparts;grossworkingcapitalandnetworkingcapital.Grossworkingcapitalreferstothefirm’sinvestmentincurrentassetsthatchangeformintheordinarycourseofbusinessandwhichcaneasilybeconvertedtocashwithoutdiminishinginvalueandwithoutdisruptiontoanorganisation’sbusiness(Enyi,2005;RamachandranandJanakiraman,2009;Mathuva,2010;Karadumanetal.,2011).Currentassetsincludeinventories(rawmaterials,workinprogressandfinishedgoods),accountsreceivable,prepayments,cashandbankbalance(Enyi,2005;RahemanandNasr,2007;Mandaletal.,2010;Mathuva,2010;Karadumanetal.,2011;Mojtahedzadehetal.,2011).Networkingcapitalreferstothedifferencebetweenthecurrentassetsandthecurrentliabilitiesofanorganisation.Currentliabilitiesincludeanyobligationsthatwillbedueforpaymentwithinthefollowing12months,suchasaccountspayable,overdrafts,accruals,andsoon.Efficientworkingcapitalmanagementinvolvesplanningandcontrollingcurrentassetsandliabilitiesinamannerthatachievesforanorganisationitsdesiredcombinationoftheriskofbeingunabletomeetshorttermfinancialobligationsastheyfalldue,andavoidinganyunnecessarycostsitmightincurbyholdinganexcessivelevelofinvestmentintheseassets(PassandPike,1984;Elijelly,2004;RahemanandNasr,2007;RamachandranandJamakiraman,2009;Mathuva,2010).Inacommercialcontexttherefore,theessenceofworkingcapitalmanagementistohelporganisationstoachievebothanacceptableandsustainablelevelofprofitandoptimumliquidity(Deloof,2003;Elijelly,2004;RahemanandNasr,2007;Mathuva,20