自考《財(cái)務(wù)管理學(xué)》重難點(diǎn)筆記資料

00067《財(cái)務(wù)管理學(xué)》重難點(diǎn)筆記資料第一章財(cái)務(wù)管理概述本章學(xué)習(xí)目的和要求通過(guò)本章的學(xué)習(xí)，要求理解財(cái)務(wù)管理的概念與特點(diǎn)、財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容、財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)、財(cái)務(wù)管理的環(huán)境等基本理論問(wèn)題，能對(duì)財(cái)務(wù)管理有一個(gè)總括的認(rèn)識(shí)，并為學(xué)好以后各章內(nèi)容奠定扎實(shí)的理論基礎(chǔ)。本章重點(diǎn)、難點(diǎn)本章的重點(diǎn)是掌握財(cái)務(wù)管理的基本概念、財(cái)務(wù)管理目標(biāo)、利息率的構(gòu)成；難點(diǎn)是理解財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的優(yōu)缺點(diǎn)。第一節(jié)財(cái)務(wù)管理的含義一，公司的財(cái)務(wù)活動(dòng)一般是指公司從事的與資本運(yùn)動(dòng)有關(guān)的業(yè)務(wù)活動(dòng)。從公司資本的具體形態(tài)看，資本是公司的資產(chǎn)，包括有形資產(chǎn)和無(wú)形資產(chǎn)；從來(lái)源看，是公司的負(fù)債和股東權(quán)益。（識(shí)記）公司財(cái)務(wù)活動(dòng)包括籌資活動(dòng)、投資活動(dòng)、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)及股利分配活動(dòng)。（一）籌資活動(dòng)：公司通過(guò)發(fā)行股票、發(fā)行債券、向銀行借款、吸收直接投資等方式籌集資本，表現(xiàn)為公司的資本流入。公司償還銀行借款、支付利息及股利、支付借款手續(xù)費(fèi)以及債券和股票的發(fā)行費(fèi)用等各種費(fèi)用，則表現(xiàn)為公司的資本流出。這種由于資本的籌集和使用而產(chǎn)生的資本流入與流出，便構(gòu)成了公司籌資引起的財(cái)務(wù)活動(dòng)。（識(shí)記）（二）投資活動(dòng)：公司把籌集到的資本投資于公司內(nèi)部，用于購(gòu)置固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)等，形成公司的對(duì)內(nèi)投資；用于購(gòu)買(mǎi)其他公司的股票、債券，形成公司的對(duì)外投資，對(duì)內(nèi)與對(duì)外投資均表現(xiàn)為公司資本的流出。當(dāng)公司變賣(mài)其對(duì)內(nèi)投資的各種資產(chǎn)或收回對(duì)外投資的本金和收益時(shí)，表現(xiàn)為公司資本的流入。這種由于公司投資而產(chǎn)生的資本流入與流出，便構(gòu)成了公司投資引起的財(cái)務(wù)活動(dòng)。（識(shí)記）（三）經(jīng)營(yíng)活動(dòng)：首先，公司在正常生產(chǎn)經(jīng)菅活動(dòng)中，要采購(gòu)材料和商品，以便從事生產(chǎn)和銷(xiāo)售活動(dòng)，同時(shí)還要支付工資和其他營(yíng)業(yè)費(fèi)用；其次，公司將產(chǎn)品或商品銷(xiāo)售之后，可以取得資本的流入，收回資本；最后，如果公司現(xiàn)有資本不能滿足生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的需要，可以采取短期借款的方式籌集所需資本。由于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)而產(chǎn)生的資本流入與流出，便構(gòu)成了公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)引起的財(cái)務(wù)活動(dòng)。（識(shí)記）（四）股利分配活動(dòng)：在會(huì)計(jì)期末，對(duì)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生的利潤(rùn)和對(duì)外投資而分得的利潤(rùn)，應(yīng)該按照規(guī)定的程序進(jìn)行分配。首先，依法納稅；其次，用來(lái)彌補(bǔ)虧損、提取法定公積金；最后，向股東分配股利。這種因分配而產(chǎn)生的資本流動(dòng)便屬于股利分配引起的財(cái)務(wù)活動(dòng)。（識(shí)記）二、公司財(cái)務(wù)關(guān)系公司在組織財(cái)務(wù)活動(dòng)過(guò)程中與各方面發(fā)生的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系。（識(shí)記）（一）公司與投資人之間的財(cái)務(wù)關(guān)系：最為根本，表現(xiàn)為公司的投資人向公司投入資本，公司向其支付股利。（領(lǐng)會(huì)）（二）公司與債權(quán)人之間的財(cái)務(wù)關(guān)系：公司向債權(quán)人借入資本，并按照借款合同的規(guī)定按期支付利息和歸還本金所形成的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系，體現(xiàn)的是債務(wù)與債權(quán)的關(guān)系。（領(lǐng)會(huì)）（三）公司與被投資單位之間的財(cái)務(wù)關(guān)系：主要是指公司將閑置資本以購(gòu)買(mǎi)股票或直接投資的形式向其他公司投資形成的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系，體現(xiàn)的是所有權(quán)性質(zhì)的投資與受資的關(guān)系。（領(lǐng)會(huì)）（四）公司與債務(wù)人之間的財(cái)務(wù)關(guān)系：主要是指公司將其資本以購(gòu)買(mǎi)債券、提供借款或商業(yè)信用等形式出借給其他單位所形成的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系，體現(xiàn)的是債權(quán)與債務(wù)的關(guān)系。（領(lǐng)會(huì)）（五）公司內(nèi)部各單位之間的財(cái)務(wù)關(guān)系：主要是指公司內(nèi)部各單位之間在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)各環(huán)節(jié)相互提供產(chǎn)品或勞務(wù)所形成的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系，體現(xiàn)為資本的結(jié)算關(guān)系。（領(lǐng)會(huì)）（六）公司與職工之間的財(cái)務(wù)關(guān)系：主要是指公司在向職工支付勞動(dòng)報(bào)酬的過(guò)程中所形成的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系，體現(xiàn)為勞動(dòng)成果的分配關(guān)系。（領(lǐng)會(huì)）（七）公司與稅務(wù)機(jī)關(guān)之間的財(cái)務(wù)關(guān)系：主要是指公司要按照稅法的規(guī)定依法納稅而與國(guó)家稅務(wù)機(jī)關(guān)形成的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系，體現(xiàn)為依法納稅和依法征稅的關(guān)系。（領(lǐng)會(huì)）三、財(cái)務(wù)管理的特點(diǎn)（領(lǐng)會(huì)）1.綜合性強(qiáng)（體現(xiàn)在價(jià)值管理上）。2.涉及面廣。3.對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)管理狀況反應(yīng)迅速（公司財(cái)務(wù)管理的效果，可以通過(guò)一系列財(cái)務(wù)指標(biāo)來(lái)反映）。第二節(jié)財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容與目標(biāo)一、財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容（一）投資管理投資是指公司為了獲得未來(lái)收益或避免風(fēng)險(xiǎn)而進(jìn)行的資本投放活動(dòng)。投資管理主要研究和解決公司應(yīng)該投資于什么樣的資產(chǎn)，投資規(guī)模多大，并在對(duì)風(fēng)險(xiǎn)與收益進(jìn)行權(quán)衡的基礎(chǔ)上做出選擇。（識(shí)記）直接投資，把資本直接投放于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)，以便獲取利潤(rùn)的投資。間接投資，把資本投放于金融性資產(chǎn)，以便獲取利息、股利以及資本利得的投資，又稱證券投資。長(zhǎng)期投資，是指其影響超過(guò)一年的投資。短期投資，是指其影響不足一年的投資。（二）籌資管理籌資是指公司資本的籌集?；I資管理主要解決的問(wèn)題是如何取得公司所需資本，包括向誰(shuí)籌集、在何時(shí)籌集、籌集多少資本，以及確定各種長(zhǎng)期資本來(lái)源所占的比重，即確定最佳資本結(jié)構(gòu)。（識(shí)記）權(quán)益資本，指公司股東提供的資本，在經(jīng)營(yíng)期間不需要?dú)w還，籌資風(fēng)險(xiǎn)較低，但股東預(yù)期報(bào)酬較高，加大了公司使用資本的成本。借入資本，指?jìng)鶛?quán)人提供的資本，它有固定的還本付息時(shí)間，有一定的籌資風(fēng)險(xiǎn)，但其要求的報(bào)酬常低于權(quán)益資本。長(zhǎng)期資本，指公司可以長(zhǎng)期使用的資本，包括長(zhǎng)期負(fù)債和權(quán)益資本。（公司可長(zhǎng)期使用）短期資本，指一年內(nèi)要?dú)w還的短期借款。（主要解決臨時(shí)性資本需要）所謂資本結(jié)構(gòu)，就是指公司長(zhǎng)期資本來(lái)源中權(quán)益資本和借入資本的比例關(guān)系。（三）營(yíng)運(yùn)資本管理營(yíng)運(yùn)資本投資管理主要是制定營(yíng)運(yùn)資本投資政策，決定用于應(yīng)收賬款和存貨的資本規(guī)模，決定保留多少現(xiàn)金以備支付的需要。（識(shí)記）營(yíng)運(yùn)資本籌資管理主要是制定營(yíng)運(yùn)資本籌資政策，包括決定向誰(shuí)借入短期資本、借入多少短期資本、是否采用賒購(gòu)的籌資政策等。（識(shí)記）（四）股利分配管理股利分配是指確認(rèn)在公司獲取的稅后利潤(rùn)中有多少作為股利分配給股東，有多少留存在公司內(nèi)部作為再投資。股利分配管理主要是制定股利分配政策，需要結(jié)合稅法對(duì)股利和出售股票收益的不同處理、未來(lái)公司的投資機(jī)會(huì)、各種資本來(lái)源、機(jī)會(huì)成本、股東對(duì)當(dāng)期收入和未來(lái)收入的相對(duì)偏好等情況制定本公司的最佳股利政策。（識(shí)記）二、財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)就是公司財(cái)務(wù)活動(dòng)期望實(shí)現(xiàn)的結(jié)果，是評(píng)價(jià)公司財(cái)務(wù)活動(dòng)是否合理的基本標(biāo)準(zhǔn)。1.利潤(rùn)最大化（領(lǐng)會(huì)）利潤(rùn)代表了公司新創(chuàng)造的財(cái)富，利潤(rùn)越多，則公司財(cái)富增長(zhǎng)得越多，越接近公司生存、發(fā)展和盈利的目標(biāo)。優(yōu)點(diǎn)：追求利潤(rùn)最大化，必須加強(qiáng)管理，改進(jìn)技術(shù)，提高生產(chǎn)率，降低產(chǎn)品成本，注重市場(chǎng)銷(xiāo)售，將有利于資源的合理配置，有利于經(jīng)濟(jì)效益的提高。不足：忽視了時(shí)間的選擇，沒(méi)有考慮貨幣時(shí)間價(jià)值；忽視了利潤(rùn)賺取與投入資本的關(guān)系；忽視了風(fēng)險(xiǎn)。2.股東財(cái)富最大化（領(lǐng)會(huì)）股東財(cái)富是指公司通過(guò)有效的經(jīng)營(yíng)和理財(cái)，最終給股東創(chuàng)造的價(jià)值。對(duì)于上市公司來(lái)說(shuō)，股東財(cái)富的變化可隨時(shí)通過(guò)股票市場(chǎng)上該公司的股票價(jià)格變化反映出來(lái)。優(yōu)點(diǎn)：考慮了貨幣時(shí)間價(jià)值和投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值；反映了資產(chǎn)保值增值的要求。不足：只強(qiáng)調(diào)股東的利益，對(duì)公司其他利益人和關(guān)系人重視不夠；影響股票價(jià)格的因素并非都是公司所能控制的，把公司不可控的因素引入財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是不合理的。3.企業(yè)價(jià)值最大化（領(lǐng)會(huì)）企業(yè)價(jià)值是企業(yè)所能創(chuàng)造的預(yù)計(jì)未來(lái)現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。企業(yè)價(jià)值反映了企業(yè)潛在的或預(yù)期的獲利能力。優(yōu)點(diǎn)：考慮了不確定性和時(shí)間價(jià)值，強(qiáng)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)與收益的權(quán)衡，并將風(fēng)險(xiǎn)限制在企業(yè)可以接受的范圍內(nèi)，有利于企業(yè)統(tǒng)籌安排長(zhǎng)短期規(guī)劃，合理選擇投資方案；將企業(yè)長(zhǎng)期、穩(wěn)定的發(fā)展和持續(xù)的獲利能力放在首位，能夠克服企業(yè)追求利潤(rùn)的短期行為；反映了對(duì)企業(yè)資產(chǎn)的保值增值要求；有利于資源的優(yōu)化配置。不足：股票價(jià)格難反映公司的真實(shí)價(jià)值；對(duì)于非上市公司，只有對(duì)公司進(jìn)行專門(mén)評(píng)估才能確定其價(jià)值。而在評(píng)估時(shí)很難做到客觀和準(zhǔn)確。三、財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的協(xié)調(diào)1.股東和經(jīng)營(yíng)者（領(lǐng)會(huì)）（1）股東的目標(biāo)：公司財(cái)富最大化（2）經(jīng)營(yíng)者的目標(biāo)：增加報(bào)酬，增加閑暇時(shí)間，避免風(fēng)險(xiǎn)（3）經(jīng)營(yíng)者對(duì)股東目標(biāo)的背離：道德風(fēng)險(xiǎn)，逆向選擇（4）防止經(jīng)營(yíng)者背離股東目標(biāo)的方法：監(jiān)督，激勵(lì)股東可同時(shí)采取監(jiān)督和激勵(lì)兩種辦法來(lái)協(xié)調(diào)自己和經(jīng)營(yíng)者的目標(biāo)，但不能解決全部問(wèn)題，需要權(quán)衡監(jiān)督成本、激勵(lì)成本和偏離股東利益而形成的損失，尋找使三項(xiàng)之和最小的辦法。2.股東和債權(quán)人（領(lǐng)會(huì)）（1）債權(quán)人的目標(biāo)：到期收回本金獲得約定的利息收入（2）股東的目標(biāo)：擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)投入有風(fēng)險(xiǎn)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目（3）股東通過(guò)經(jīng)營(yíng)者對(duì)債權(quán)人利益的傷害：股東不經(jīng)債權(quán)人同意，投資于比債權(quán)人預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)高的新項(xiàng)目股東為了提高公司的利潤(rùn)，不征得債權(quán)人的同意而迫使管理當(dāng)局發(fā)行新債，致使舊債券的價(jià)值下降，使原債權(quán)人蒙受損失（4）防止股東侵害債權(quán)人利益的措施：①在借款合同中加入限制性條款（規(guī)定貸款的用途，規(guī)定不得發(fā)行新債或限制發(fā)行新債的數(shù)額）②發(fā)現(xiàn)公司有剝奪其財(cái)產(chǎn)意圖時(shí)，拒絕進(jìn)一步合作，不再提供新的借款或提前收回借款3.公司目標(biāo)與社會(huì)責(zé)任（應(yīng)用）（1）一致性：生產(chǎn)符合顧客需要的產(chǎn)品，滿足社會(huì)的需求增加職工人數(shù)，解決社會(huì)的就業(yè)問(wèn)題為了獲利，提高勞動(dòng)生產(chǎn)率，改進(jìn)產(chǎn)品質(zhì)量，改善服務(wù)，從而提高社會(huì)的生產(chǎn)效率和公眾的生活質(zhì)量（2）不一致性：可能生產(chǎn)偽劣產(chǎn)品，不顧工人的健康和利益，造成環(huán)境污染，損害其他公司的利益（3）社會(huì)責(zé)任的保障：政府立法（公司法、反暴利法、防止不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)法、環(huán)境保護(hù)法、合同法、保護(hù)消費(fèi)者權(quán)益法等）商業(yè)道德約束、行政監(jiān)管部門(mén)監(jiān)督、社會(huì)公眾輿論監(jiān)督第三節(jié)財(cái)務(wù)管理環(huán)境一、金融市場(chǎng)（識(shí)記）資本供應(yīng)者和需求者通過(guò)信用工具進(jìn)行交易而融通資本的市場(chǎng)，廣而言之，是實(shí)現(xiàn)貨幣信貸和資本融通、辦理各種票據(jù)和進(jìn)行有價(jià)證券交易的市場(chǎng)。財(cái)務(wù)管理環(huán)境是指對(duì)公司財(cái)務(wù)活動(dòng)產(chǎn)生影響的各種內(nèi)外部因素的總稱。二、財(cái)務(wù)管理環(huán)境的分類(lèi)（領(lǐng)會(huì)）eq\o\ac(○,一)微觀環(huán)境因素1.顧客A.直接需求者B.中間商2.供應(yīng)商A.原材料供應(yīng)者B.資本供應(yīng)者C.勞動(dòng)力供應(yīng)者D.技術(shù)及其他供應(yīng)者3.競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手A.市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)者B.資源競(jìng)爭(zhēng)者4.其他社會(huì)團(tuán)體5.地理位置及區(qū)域條件eq\o\ac(○,二)行業(yè)環(huán)境因素1.行業(yè)發(fā)展情況A.行業(yè)發(fā)展水平B.行業(yè)發(fā)展速度2.行業(yè)的國(guó)民經(jīng)濟(jì)地位3.行業(yè)的結(jié)構(gòu)狀況eq\o\ac(○,三)宏觀環(huán)境因素1.經(jīng)濟(jì)環(huán)境A.國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平B.經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)C.經(jīng)濟(jì)景氣情況D.通貨膨脹率E.貨幣供求情況F.利率及外匯匯率2.政治法律環(huán)境A.一般民事法規(guī)B.有關(guān)公司法規(guī)C.稅法D.政府的經(jīng)濟(jì)政策E.政府的消費(fèi)與投資行為F.政府及政治穩(wěn)定3.社會(huì)文化環(huán)境A.人口數(shù)量及結(jié)構(gòu)B.社會(huì)教育水平C.社會(huì)價(jià)值觀念與生活習(xí)慣D.社會(huì)權(quán)利結(jié)構(gòu)4.科技環(huán)境5.國(guó)際環(huán)境（一）金融市場(chǎng)的構(gòu)成要素1.市場(chǎng)主體，參與金融交易活動(dòng)的各個(gè)經(jīng)濟(jì)單位，簡(jiǎn)稱為參與者（公司、個(gè)人、政府機(jī)構(gòu)、商業(yè)銀行、中央銀行、證券公司、保險(xiǎn)公司）。2.交易對(duì)象，各種金融資產(chǎn)（貨幣、政府債券、公司債券、商業(yè)銀行發(fā)行的可以流通的存單、普通股股票、優(yōu)先股股票、儲(chǔ)蓄者將貨幣存入金融機(jī)構(gòu)取得的存款憑證、公司開(kāi)具的應(yīng)收與應(yīng)付票據(jù)）。3.組織形式，交易所交易和柜臺(tái)交易。4.交易方式，現(xiàn)貨交易、期貨交易、期權(quán)交易和信用交易。（二）金融市場(chǎng)的種類(lèi)（三）金融市場(chǎng)與財(cái)務(wù)管理1.金融市場(chǎng)是公司投資和籌資的場(chǎng)所：需要資本時(shí)，可以到金融市場(chǎng)上選擇適合自己的籌資方式進(jìn)行籌資；有了剩余資本，可以在金融市場(chǎng)中靈活地選擇投資方式，為資本尋找出路。2.金融市場(chǎng)為公司財(cái)務(wù)管理提供有意義的信息：金融市場(chǎng)上利率的變化反映了資本的供求狀況，有價(jià)證券市場(chǎng)行情反映了投資者對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)狀況和盈利水平及前景的評(píng)價(jià)，它們是公司進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)決策的重要依據(jù)。3.金融市場(chǎng)促進(jìn)了公司資本的靈活轉(zhuǎn)換：時(shí)間上長(zhǎng)短期資本的相互轉(zhuǎn)換，空間上不同區(qū)域間資本的相互轉(zhuǎn)換，以及數(shù)量上大額資本和小額資本的相互轉(zhuǎn)換。三、利息率（識(shí)記）利息率簡(jiǎn)稱利率，是衡量資本增值量的基本單位，也就是資本的增值與投入資本的價(jià)值之比。從資本流通角度看，利率為資本的交易價(jià)格。利率受供求情況、經(jīng)濟(jì)周期、貨幣政策、財(cái)政政策、通貨膨脹和國(guó)際收支狀況等因素影響。一般來(lái)說(shuō)，市場(chǎng)利率可用下式表示：R＝PR＋I(xiàn)NFLR＋DR＋LR＋MR式中：PR是純利率；INFLR是通貨膨脹補(bǔ)償率；DR是違約風(fēng)險(xiǎn)收益率；LR是流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)收益率；MR是期限性風(fēng)險(xiǎn)收益率。（一）純利率（識(shí)記）在無(wú)通貨膨脹和無(wú)風(fēng)險(xiǎn)情況下的社會(huì)平均利潤(rùn)率，通常用無(wú)通貨膨脹情況下的國(guó)庫(kù)券利率來(lái)表示。（二）通貨膨脹補(bǔ)償率（識(shí)記）通貨膨脹會(huì)降低貨幣的實(shí)際購(gòu)買(mǎi)力，使投資者的真實(shí)收益率下降，因此提高利率水平以補(bǔ)償其購(gòu)買(mǎi)力損失。政府發(fā)行的短期國(guó)庫(kù)券利率由純利率和通貨膨脹補(bǔ)償率兩部分組成。（三）違約風(fēng)險(xiǎn)收益率（識(shí)記）違約風(fēng)險(xiǎn)是指借款人無(wú)法按期償還本金和利息而給投資者帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。如果借款人經(jīng)常不能按期支付本息，則說(shuō)明該公司違約風(fēng)險(xiǎn)較高。投資者為了減少損失，必然要求提高收益率以彌補(bǔ)違約風(fēng)險(xiǎn)。一般將國(guó)庫(kù)券與擁有相同到期日、變現(xiàn)力和其他特性的公司債券兩者之間的利率差距作為違約風(fēng)險(xiǎn)收益率。（四）流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)收益率（識(shí)記）流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是指某項(xiàng)資產(chǎn)迅速轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的可能性。如果一項(xiàng)資產(chǎn)能夠迅速轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金，說(shuō)明其變現(xiàn)能力強(qiáng)，流動(dòng)性好，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)低，利率低；反之，則說(shuō)明流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)高，利率高。在其他因素相同的情況下，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)小的債券和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)大的債券利率相差1%～2%，即流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)收益率。（五）期限性風(fēng)險(xiǎn)收益率（識(shí)記）期限性風(fēng)險(xiǎn)是指因債務(wù)到期日不同而帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。一項(xiàng)負(fù)債，到期日越長(zhǎng)，債權(quán)人承受的不確定因素就越多，承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)就越高。為了彌補(bǔ)這種風(fēng)險(xiǎn)而提高的利率水平，就是期限性風(fēng)險(xiǎn)收益率。長(zhǎng)期利率一般要高于短期利率，這就是期限性風(fēng)險(xiǎn)收益率。第二章時(shí)間價(jià)值一、學(xué)習(xí)目的要求理解時(shí)間價(jià)值的概念，掌握時(shí)間價(jià)值的計(jì)算；理解風(fēng)險(xiǎn)的概念，掌握風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)量方法，理解風(fēng)險(xiǎn)與收益的關(guān)系。二、重點(diǎn)、難點(diǎn)重點(diǎn)是時(shí)間價(jià)值的計(jì)算、單項(xiàng)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)與收益的計(jì)量、資本資產(chǎn)定價(jià)模型；難點(diǎn)是插值法的運(yùn)用、名義利率與實(shí)際利率的關(guān)系、投資組合的風(fēng)險(xiǎn)與收益的關(guān)系。第一節(jié)時(shí)間價(jià)值一、時(shí)間價(jià)值的概念時(shí)間價(jià)值是指一定量的資本在不同時(shí)點(diǎn)上的價(jià)值量的差額。（識(shí)記）時(shí)間價(jià)值的相對(duì)數(shù)理論上等于沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)、沒(méi)有通貨膨脹條件下的社會(huì)平均資本利潤(rùn)率，實(shí)際工作中用通貨膨脹率很低時(shí)的政府債券利率來(lái)表示；絕對(duì)數(shù)是資本在使用過(guò)程中帶來(lái)的增值額。時(shí)間價(jià)值的大小由兩個(gè)因素決定：一是資本讓渡的時(shí)間期限，二是利率水平?，F(xiàn)值：一是指未來(lái)某一時(shí)點(diǎn)的一定量資本折合到現(xiàn)在的價(jià)值；二是指現(xiàn)在的本金。通常記作“P”；終值：是現(xiàn)在一定量的資本在未來(lái)某一時(shí)點(diǎn)的價(jià)值，即未來(lái)的本利和，通常記作“F”。二、時(shí)間價(jià)值的計(jì)算（一）單利及其計(jì)算單利是只對(duì)本金計(jì)算利息。即資本無(wú)論期限長(zhǎng)短，各期的利息都是相同的，本金所派生的利息不再加入本金計(jì)算利息。（識(shí)記）1.單利終值是指一定量的資本在若干期以后包括本金和單利利息在內(nèi)的未來(lái)價(jià)值。單利終值的計(jì)算公式為：F＝P＋P×n×r＝P×（1＋n×r）單利利息的計(jì)算公式為：I＝P×n×r式中：P是現(xiàn)值（本金）；F是終值（本利和）；I是利息；r是利率；n是計(jì)算利息的期數(shù)。某人于20×5年1月1日存入中國(guó)建設(shè)銀行10000元人民幣，存期5年，存款年利率為5%，到期本息一次性支付。則到期單利終值與利息分別為：?jiǎn)卫K值＝10000×（1＋5×5%）＝12500（元）利息＝10000×5%×5＝2500（元）2.單利現(xiàn)值是指未來(lái)在某一時(shí)點(diǎn)取得或付出的一筆款項(xiàng)，按一定折現(xiàn)率計(jì)算的現(xiàn)在的價(jià)值。單利現(xiàn)值的計(jì)算公式為：某人3年后將為其子女支付留學(xué)費(fèi)用300000元人民幣，20×5年3月5日他將款項(xiàng)一次性存入中國(guó)銀行，存款年利率為4.5%。則此人至少應(yīng)存款的數(shù)額為：現(xiàn)值的計(jì)算與終值的計(jì)算是互逆的，由終值計(jì)算現(xiàn)值的過(guò)程稱為折現(xiàn)，這時(shí)的利率稱為折現(xiàn)率，相應(yīng)的計(jì)息期數(shù)稱為折現(xiàn)期數(shù)。（二）復(fù)利及其計(jì)算復(fù)利是指資本每經(jīng)過(guò)一個(gè)計(jì)息期，要將該期所派生的利息再加人本金，一起計(jì)算利息，俗稱“利滾利”。計(jì)息期是指相鄰兩次計(jì)息的間隔，如年、季或月等。（識(shí)記）復(fù)利及其計(jì)算（應(yīng)用）1.復(fù)利終值復(fù)利終值是指一定量的資本按復(fù)利計(jì)算在若干期以后的本利和。如果年利率為r，本金P在n期后的終值為F，則F與P的關(guān)系可表述如下：第1期末：F＝P×（1＋r）第2期末：F＝P×（1＋r）×（1＋r）第3期末：F＝P×（1＋r）×（1＋r）×（1＋r）……第n期末：式中：稱為復(fù)利終值系數(shù)或一元的復(fù)利終值，用符號(hào)（F/P，r，n）表示。（可查表）因此，復(fù)利終值也可表示為：F＝P×（F/P，r，n）某人擬購(gòu)房一套，開(kāi)發(fā)商提出兩個(gè)付款方案：方案一，現(xiàn)在一次性付款80萬(wàn)元；方案二，5年后一次性付款100萬(wàn)元。假如購(gòu)房所需資金可以從銀行貸款取得，若銀行貸款利率為7%，則：方案一5年后的終值為：F＝80×（F/P,7%,5）＝80×1.4026＝112.208（萬(wàn)元）由于方案一5年后的付款額終值（112.208萬(wàn)元）大于方案二5年后的付款額（100萬(wàn)元），所以選擇方案二對(duì)購(gòu)房者更為有利。2.復(fù)利現(xiàn)值復(fù)利現(xiàn)值是指未來(lái)在某一時(shí)點(diǎn)取得或付出的一筆款項(xiàng)按復(fù)利計(jì)算的現(xiàn)在的價(jià)值。根據(jù)復(fù)利終值的計(jì)算公式可以得到復(fù)利現(xiàn)值的計(jì)算公式為（互為逆運(yùn)算）：式中：稱為復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)或一元的復(fù)利現(xiàn)值，用符號(hào)（P/F，r，n）表示。（可查表）復(fù)利現(xiàn)值的計(jì)算公式也可以表示為：P＝F×（P/F,r,n）某人擬購(gòu)房一套，開(kāi)發(fā)商提出兩個(gè)付款方案：方案一，現(xiàn)在一次性付款80萬(wàn)元；方案二，5年后一次性付款100萬(wàn)元。假如購(gòu)房所需資金可以從銀行貸款取得，若銀行貸款利率為7%，則：方案二5年后付款100萬(wàn)元的現(xiàn)值為：P＝100×（P/F,7%,5）＝100×0.7130＝71.3（萬(wàn)元）由于方案二付款的現(xiàn)值（71.3萬(wàn)元）小于方案一（80萬(wàn)元）的現(xiàn)值萬(wàn)元所以選擇方案二對(duì)購(gòu)房者更有利。二、時(shí)間價(jià)值的計(jì)算（三）年金及其計(jì)算年金是指一定時(shí)期內(nèi)每期相等金額的系列收付款項(xiàng)。年金具有兩個(gè)特點(diǎn)：一是每次收付金額相等；二是時(shí)間間隔相同。即年金是在一定時(shí)期內(nèi)每隔一段時(shí)間就必須發(fā)生一次收款（或付款）的業(yè)務(wù)，各期發(fā)生的收付款項(xiàng)在數(shù)額上必須相等。（識(shí)記）保險(xiǎn)費(fèi)、養(yǎng)老金、租金、等額分期收款、等額分期付款、零存整取或整存零取儲(chǔ)蓄。按每次收付款發(fā)生的時(shí)點(diǎn)不同，年金可分為普通年金、即付年金、遞延年金、永續(xù)年金四種形式。1.普通年金普通年金是指從第一期起，在一定時(shí)期內(nèi)每期期末等額收付的系列款項(xiàng)，又稱后付年金。（識(shí)記）這種年金形式在現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)生活中最常見(jiàn)。年金一般用符號(hào)A表示。年金及其計(jì)算——普通年金（應(yīng)用）普通年金終值，猶如零存整取的本利和，是指在一定時(shí)期內(nèi)每期期末收付款項(xiàng)的復(fù)利終值之和。如：從第一年起，每年年末存入銀行相等的金額A，年利率為r，如果每年計(jì)息一次，則n年后的本利和就是年金終值。普通年金終值的計(jì)算公式為：整理上式：可得到：式中：稱作普通年金終值系數(shù)或一元的普通年金終值，記為（F/A，r，n）。普通年金終值系數(shù)可直接查表，普通年金終值的計(jì)算公式表示為：A公司熱心于公益事業(yè)，自2007年12月底開(kāi)始，每年向兒童基金會(huì)捐款100000元，幫助部分失學(xué)兒童從小學(xué)一年級(jí)開(kāi)始得到九年義務(wù)教育。假設(shè)存款年利率為5%，該公司這九年捐款至2015年年底的金額為：F＝100000×（F/A，5%，9）＝100000×11.0266＝1102660（元）普通年金現(xiàn)值，是指為在每期期末取得相等金額的款項(xiàng)，現(xiàn)在需要投入的金額，是一定時(shí)期內(nèi)每期期末收付款項(xiàng)的復(fù)利現(xiàn)值之和。如：公司從第一年起，在未來(lái)n年內(nèi)每年年末從銀行取出相等的金額A，年利率為r，如果每年計(jì)息一次，則現(xiàn)在應(yīng)存入的本金即為年金現(xiàn)值。普通年金現(xiàn)值的計(jì)算公式為：整理上式，可得：式中：稱作普通年金現(xiàn)值系數(shù)或一元的普通年金現(xiàn)值，記為（P/A，r，n）。普通年金現(xiàn)值系數(shù)可直接查表，普通年金現(xiàn)值的計(jì)算公式可以表示為：B公司準(zhǔn)備購(gòu)置一套生產(chǎn)錢(qián)，該套生產(chǎn)線的市場(chǎng)價(jià)為20萬(wàn)元。經(jīng)協(xié)商，廠家提供一種付款方案：首期支付10萬(wàn)元，然后分6年于每年年末支付3萬(wàn)元。銀行同期的貨款利率為7%，則分期付款方案的現(xiàn)值為：P＝10＋3×（P/A，7%，6）＝10＋3×4.7665＝10＋14.2995＝24.2995（萬(wàn)元）如果直接一次性付款只需要付出20萬(wàn)元，可見(jiàn)分期付款對(duì)B公司來(lái)說(shuō)不合算。二、時(shí)間價(jià)值的計(jì)算（三）年金及其計(jì)算2.即付年金淘寶店鋪：自考贏家即付年金是指從第一期起，在一定時(shí)期內(nèi)每期期初等額收付的系列款項(xiàng)，又稱先付年金。（識(shí)記）它與普通年金的區(qū)別僅在于付款時(shí)間不同?，F(xiàn)值，是指每期期初等額收付的系列款項(xiàng)的復(fù)利現(xiàn)值之和。用公式表示為：整理上式，可得：或C公司從租賃公司租入一臺(tái)設(shè)備，期限5年，租賃合同規(guī)定于每年年初支付租金2萬(wàn)元，預(yù)計(jì)設(shè)備租賃期內(nèi)銀行貸款利率為6%，則該設(shè)備租金的現(xiàn)值為：P＝2×（P/A，6%，5）×（1＋6%）＝2×4.2124×1.06＝8.93（萬(wàn)元）或P＝2×[（P/A，6%，5－1）＋1]＝2×（3.4651＋1）＝8.93（萬(wàn)元）即付年金終值，各期期初等額系列收付款的復(fù)利終值之和。用公式表示為：整理上式，可得：或D公司在今后5年內(nèi)，于每年年初存入很行100萬(wàn)元，如果存款年利率為6%，則第5年末的存款余額為：F＝100×（F/A，6%，5）×（1＋6%）＝100×5.6371×1.06＝597.53（萬(wàn)元）或F＝100×[（F/A，6%，5＋1）－1]＝100×（6.9753－1）＝597.53（萬(wàn)元）3.遞延年金遞延年金是指距今若干期以后發(fā)生的系列等額收付款項(xiàng)。凡不是從第一期開(kāi)始的年金都是遞延年金。（識(shí)記）年金及其計(jì)算——遞延年金（應(yīng)用）遞延年金現(xiàn)值，用公式表示為：或遞延年金終值，計(jì)算方法與普通年金終值相同，與遞延期長(zhǎng)短無(wú)關(guān)。E公司于年初存入銀行一筆資本作為職工的獎(jiǎng)勵(lì)基金，在存滿5年后每年年末取出100萬(wàn)元，到第10年年末全部取完。假設(shè)銀行存款年利率為6%，則該公司最初應(yīng)一次存入銀行的資本為：P＝100×（P/A，6%，5）×（P/F，6%，5）＝100×4.2124×0.7473＝314.79（萬(wàn)元）或P＝100×[（P/A，6%，5＋5）－（P/A，6%，5]＝100×（7.3601－4.2124）＝314.77（萬(wàn)元）4.永續(xù)年金永續(xù)年金是指無(wú)限期等額系列收付的款項(xiàng)。（識(shí)記）如，優(yōu)先股終值，不存在計(jì)算問(wèn)題，因其沒(méi)有終止時(shí)間?，F(xiàn)值，其計(jì)算公式由普通年金現(xiàn)值的計(jì)算公式推導(dǎo)出來(lái)，年金及其計(jì)算——永續(xù)年金（應(yīng)用）F公司擬建立一項(xiàng)永久性的科研獎(jiǎng)勵(lì)基金，計(jì)劃每年提供10萬(wàn)元用于獎(jiǎng)勵(lì)當(dāng)年在技術(shù)研發(fā)方面做出突出貢獻(xiàn)的技術(shù)人員。如果年利率為10%，則該項(xiàng)獎(jiǎng)勵(lì)基金的金額為：三、利息率、計(jì)息期或現(xiàn)值（終值）系數(shù)：插值法的運(yùn)用（領(lǐng)會(huì)）已知終值或現(xiàn)值，如何獲得利率、計(jì)息期或現(xiàn)值（終值）系數(shù)？G公司年初獲得一筆金額為100萬(wàn)元的貸款，銀行要求在取得貸款的5年內(nèi)，每年年底償還26萬(wàn)元，計(jì)算該筆貸款的年利率。因?yàn)椋?00＝26×（P/A，r，5）所以：（P/A，r，5）＝3.8462查年金現(xiàn)值表，可得：（P/A，9%，5）＝3.8897，（P/A，10%，5）＝3.7908用插值法計(jì)算該筆貸款的利率為：r＝9.44%四、名義利率和實(shí)際利率的關(guān)系（領(lǐng)會(huì)）名義利率，每年的復(fù)利次數(shù)超過(guò)1次時(shí)的年利率實(shí)際利率，每年只復(fù)利一次的利率若m為一年內(nèi)復(fù)利計(jì)息次數(shù)，r為名義利率，EIR為實(shí)際利率，則如果名義利率為24%，每月復(fù)利計(jì)息，則1元投資的年末為：第二節(jié)風(fēng)險(xiǎn)收益一、風(fēng)險(xiǎn)的概念與分類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)是指在一定條件下和一定時(shí)期內(nèi)可能發(fā)生的各種結(jié)果的變動(dòng)程度，常常和不確定性聯(lián)系在一起。具體到財(cái)務(wù)管理活動(dòng)中，風(fēng)險(xiǎn)是指由于各種難以或無(wú)法預(yù)料、控制的因素產(chǎn)生作用，使投資者的實(shí)際收益和預(yù)計(jì)收益發(fā)生背離的可能性。（領(lǐng)會(huì)）按照風(fēng)險(xiǎn)可分散特性的不同，風(fēng)險(xiǎn)分為系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是指由市場(chǎng)收益率整體變化所引起的市場(chǎng)上所有資產(chǎn)的收益率的變動(dòng)性，它是由那些影響整個(gè)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)因素引起的，因而又稱為市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。這些因素包括戰(zhàn)爭(zhēng)、經(jīng)濟(jì)衰退、通貨膨脹、稅制改革、世界能源狀況的改變等。這類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)是影響所有資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)，因而不能通過(guò)投資組合分散，故又稱為不可分散風(fēng)險(xiǎn)。（識(shí)記）非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是指由于某一特定原因?qū)δ骋惶囟ㄙY產(chǎn)收益率造成影響的可能性。它是特定公司或行業(yè)所特有的風(fēng)險(xiǎn)，因而又稱為公司特有風(fēng)險(xiǎn)。（識(shí)記）例如，公司的工人罷工、新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)失敗、失去重要的銷(xiāo)售合同或者發(fā)現(xiàn)新礦藏等。這類(lèi)事件的發(fā)生是非預(yù)期的、隨機(jī)的，它只影響一個(gè)或少數(shù)幾個(gè)公司，不會(huì)對(duì)整個(gè)市場(chǎng)產(chǎn)生太大的影響。這種風(fēng)險(xiǎn)可以通過(guò)多樣化的投資來(lái)分散，即發(fā)生于一家公司的不利事件可以被其他公司的有利事件所抵消。資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)是資產(chǎn)收益率的不確定性，其大小可用資產(chǎn)收益率的離散程度來(lái)衡量。離散程度是指資產(chǎn)收益率的各種可能結(jié)果與預(yù)期收益率的偏差。衡量風(fēng)險(xiǎn)大小的指標(biāo)主要有標(biāo)準(zhǔn)離差、標(biāo)準(zhǔn)離差率等。二、單項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)與收益衡量（應(yīng)用）（一）概率與概率分布一個(gè)事件的概率是指這一事件的某種結(jié)果發(fā)生的可能性大小。如果把某一事件所有可能的結(jié)果都列示出來(lái)，對(duì)每個(gè)結(jié)果給予一定的概率，就構(gòu)成概率分布。以Pi表示概率，以n表示可能出現(xiàn)的所有情況，概率必須符合以下兩個(gè)要求：（1）所有的概率Pi都在0和1之間，即：0≤Pi≤1。（2）所有可能結(jié)果的概率之和等于1，即：（二）期望值期望值又稱預(yù)期收益,是指對(duì)于某一投資方案未來(lái)收益的各種可能結(jié)果,以概率權(quán)數(shù)計(jì)算的加權(quán)平均數(shù)。（識(shí)記）它是衡量風(fēng)險(xiǎn)大小的基礎(chǔ)，但它本身不能表明風(fēng)險(xiǎn)的高低，其基本計(jì)算公式是：式中：是期望值；Pi是第i種結(jié)果出現(xiàn)的概率；n是所有可能結(jié)果的個(gè)數(shù)；Ri是第i種結(jié)果出現(xiàn)后的收益。結(jié)論：在投資額相同的情況下，期望值越大，說(shuō)明預(yù)期收益越好。在期望值相同的情況下，概率分布越集中，實(shí)際可能的結(jié)果就越接近期望值，實(shí)際收益偏離預(yù)期收益的可能性就越小，投資的風(fēng)險(xiǎn)也就越??；反之，投資的風(fēng)險(xiǎn)就越大。（三）標(biāo)準(zhǔn)離差和標(biāo)準(zhǔn)離差率標(biāo)準(zhǔn)離差是指概率分布中各種可能結(jié)果對(duì)于期望值的離散程度。（識(shí)記）標(biāo)準(zhǔn)離差通常用符號(hào)σ表示，其計(jì)算公式為：標(biāo)準(zhǔn)離差以絕對(duì)數(shù)衡量風(fēng)險(xiǎn)的高低，只適用于期望值相同的決策方案風(fēng)險(xiǎn)程度的比較。結(jié)論：在期望值相同的情況下，標(biāo)準(zhǔn)離差越大，說(shuō)明各種可能情況與期望值的偏差越大，風(fēng)險(xiǎn)越高；反之，標(biāo)準(zhǔn)離差越小，說(shuō)明各種可能情況越接近于期望值，意味著風(fēng)險(xiǎn)越低。標(biāo)準(zhǔn)離差率是標(biāo)準(zhǔn)離差與期望值之比。（識(shí)記）通常用符號(hào)V表示，其計(jì)算公式為：標(biāo)準(zhǔn)離差率是一個(gè)相對(duì)指標(biāo)，它以相對(duì)數(shù)反映方案的風(fēng)險(xiǎn)程度。結(jié)論：在期望值不同的情況下，標(biāo)準(zhǔn)離差率越大，風(fēng)險(xiǎn)越高；反之，標(biāo)準(zhǔn)離差率越小，風(fēng)險(xiǎn)越低。H公司有甲、乙兩個(gè)投資項(xiàng)目，計(jì)劃投資額均為1000萬(wàn)元，可能的收益率及概率分布如表所示項(xiàng)目概率分布表市場(chǎng)狀況概率甲項(xiàng)目收益率乙項(xiàng)目收益率好0.320%30%一般0.510%10%差0.25%－10%甲、乙項(xiàng)目收益率的期望值分別為：甲＝20%×0.3＋10%×0.5＋5%×0.2＝12%乙＝30%×0.3＋10%×0.5＋（－10%）×0.2＝12%甲、乙項(xiàng)目收益率的標(biāo)準(zhǔn)離差分別為：結(jié)論：由于甲、乙兩個(gè)項(xiàng)目投資額相同，收益率的期望值亦相同，而甲項(xiàng)目標(biāo)準(zhǔn)離差小于乙項(xiàng)目，故可以判斷甲項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低。結(jié)論1：對(duì)于多方案擇優(yōu)的情況，其決策準(zhǔn)則應(yīng)是選擇低風(fēng)險(xiǎn)高收益的方案，即選擇標(biāo)準(zhǔn)離差最低、期望收益最高的方案。結(jié)論2：通常高收益高風(fēng)險(xiǎn)，低收益低風(fēng)險(xiǎn)除了權(quán)衡期望收益與風(fēng)險(xiǎn)，而且要視決策者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度而定。厭惡風(fēng)險(xiǎn)的決策者可能會(huì)選擇期望收益較低同時(shí)風(fēng)險(xiǎn)也較低的方案，偏好風(fēng)險(xiǎn)的決策者則可能選擇風(fēng)險(xiǎn)雖高但同時(shí)預(yù)期收益也高的方案。三、風(fēng)險(xiǎn)和收益的關(guān)系（一）單個(gè)證券風(fēng)險(xiǎn)與收益關(guān)系可以用資本資產(chǎn)定價(jià)模型表示,公式為：式中：Rj為在證券j上投資者要求的收益率；Rf為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)證券的利率；βj為證券j的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的度量；Rm為投資者對(duì)市場(chǎng)組合要求的收益率（即證券市場(chǎng)的平均收益率）；Rm－Rf為市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。（領(lǐng)會(huì)）個(gè)別證券的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)可以用該證券的β系數(shù)度量。個(gè)別證券的β系數(shù)是反映個(gè)別證券收益率與市場(chǎng)平均收益率之間變動(dòng)關(guān)系的一個(gè)量化指標(biāo)，它表示個(gè)別證券收益率的變動(dòng)受市場(chǎng)平均收益率變動(dòng)的影響程度。也就是相對(duì)于市場(chǎng)組合的平均風(fēng)險(xiǎn)而言，個(gè)別證券系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的大小。市場(chǎng)組合的系數(shù)為1。（領(lǐng)會(huì)）當(dāng)個(gè)別證券的β＜1時(shí)，說(shuō)明該證券收益率的變動(dòng)幅度小于市場(chǎng)組合收益率的變動(dòng)幅度，因此，其所含的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)小于市場(chǎng)組合的風(fēng)險(xiǎn)。（領(lǐng)會(huì)）當(dāng)個(gè)別證券的β＝1時(shí)，說(shuō)明該證券的收益率與市場(chǎng)平均收益率呈同方向、同比例的變化，即如果市場(chǎng)平均收益率增加（或減少）1%，那么該證券的收益率也相應(yīng)地增加（或減少）1%，也就是說(shuō)，該證券所含的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)與市場(chǎng)組合的風(fēng)險(xiǎn)一致。（領(lǐng)會(huì)）當(dāng)個(gè)別證券的β＞1時(shí)，說(shuō)明該證券收益率的變動(dòng)幅度大于市場(chǎng)組合收益率的變動(dòng)幅度，因此，其所含的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)大于市場(chǎng)組合的風(fēng)險(xiǎn)。絕大多數(shù)證券的β系數(shù)是大于零的。如果β系數(shù)是負(fù)數(shù)，表明這類(lèi)證券與市場(chǎng)平均收益率的變化方向相反。（領(lǐng)會(huì)）在資本資產(chǎn)定價(jià)模型中，證券的風(fēng)險(xiǎn)與收益之間的關(guān)系可以表示為證券市場(chǎng)線（SML）。（領(lǐng)會(huì)）圖中：（領(lǐng)會(huì)）縱軸表示投資者要求的收益率，橫軸用系數(shù)表示系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的度量；無(wú)風(fēng)險(xiǎn)證券的β＝0，所以Rf為證券市場(chǎng)線在縱軸的截距；證券市場(chǎng)線的斜率反映了證券市場(chǎng)總體風(fēng)險(xiǎn)的厭惡程度。一般來(lái)說(shuō)，投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的厭惡程度越強(qiáng)，證券市場(chǎng)線的斜率越大，對(duì)證券所要求的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償越大，證券要求的收益率越高。投資者要求的收益率不僅僅取決于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，而且取決于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率（證券市場(chǎng)線的截距）和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償程度（證券市場(chǎng)線的斜率）。預(yù)計(jì)通貨膨脹提高時(shí)，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率隨之提高，進(jìn)而導(dǎo)致證券市場(chǎng)線向上平移。風(fēng)險(xiǎn)厭惡感的加強(qiáng)，會(huì)提高證券市場(chǎng)線的斜率。已知市場(chǎng)上所有股票的平均收益率為10%，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率為5%。如果A、B、C三家公司股票的β系數(shù)分別為2.0、1.0和0.5，根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型，各公司股票的收益率最低達(dá)到多少時(shí)投資者才會(huì)購(gòu)買(mǎi)？（領(lǐng)會(huì)）A公司股票的收益率為：RA＝5%＋2.0×（10%－5%）＝15%即當(dāng)A公司股票的系數(shù)為2.0，該公司股票的收益率應(yīng)達(dá)到或超過(guò)15%時(shí)，投資者才能會(huì)購(gòu)買(mǎi)。B公司股票的收益率為：RB＝5%＋1.0×（10%－5%）＝10%即當(dāng)B公司股票的系數(shù)為1.0時(shí)，其投資者所要求的收益率與市場(chǎng)平均收益率相同，都是10%。C公司股票的收益率為：RC＝5%＋0.5×（10%－5%）＝7.5%即當(dāng)C公司股票的系數(shù)為0.5時(shí)，其投資者所要求的收益率低于市場(chǎng)平均收益率10%。單個(gè)證券的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)可用β系數(shù)來(lái)表示，β系數(shù)不同，就有不同的風(fēng)險(xiǎn)收益率。系數(shù)越高，要求的風(fēng)險(xiǎn)收益率就越高，在無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率不變的情況下，投資者要求的收益率也就越高。（二）證券投資組合的風(fēng)險(xiǎn)與收益關(guān)系（應(yīng)用）證券投資組合的β系數(shù)是個(gè)別證券系數(shù)的β的加權(quán)平均數(shù)，權(quán)數(shù)為各種證券在投資組合中所占的比例。計(jì)算公式為：式中：βp為證券投資組合的β系數(shù)；xj為第j種證券在投資組合中所占的比例；βj為第j種證券的系數(shù)；n為證券投資組合中證券的數(shù)量。某投資者持有由甲、乙、丙三種股票構(gòu)成的投資組合，它們的β系數(shù)分別為2.0、1.0和0.5，它們?cè)谧C券投資組合中所占的比例分別為50%、30%和20%，股票市場(chǎng)的收益率為14%，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率為8%。要求：（1）確定該證券投資組合的風(fēng)險(xiǎn)收益率；（2）如果該投資者為了降低風(fēng)險(xiǎn)，出售部分甲股票，買(mǎi)進(jìn)部分丙股票，使三種股票在證券投資組合中所占的比例變?yōu)?0%、30%和50%，計(jì)算此時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)收益率。證券投資組合的β系數(shù)為：βp＝50%×2.0＋30%×1.0＋20%×0.5＝1.4該證券投資組合的風(fēng)險(xiǎn)收益率為：Rp＝βp×（Rm－Rf）＝1.4×（14%－8%）＝8.4%改變投資比例之后，證券投資組合的β系數(shù)為：βp＝20%×2.0＋30%×1.0＋50%×0.5＝0.95該證券投資組合的風(fēng)險(xiǎn)收益率為：Rp＝βp×（Rm－Rf）＝0.95×（14%－8%）＝5.7%投資組合的β系數(shù)受到不同證券投資的比重和個(gè)別證券β系數(shù)的影響。若在證券組合中加入系數(shù)值較高的股票，由此得到的投資組合的系數(shù)值也較高，從而其風(fēng)險(xiǎn)將增大。與此相反，如果新加入的股票的系數(shù)值較低，則投資組合的風(fēng)險(xiǎn)也將降低。第三章財(cái)務(wù)分析本章學(xué)習(xí)目的和要求???通過(guò)本章的學(xué)習(xí)，理解財(cái)務(wù)分析的意義、財(cái)務(wù)分析的內(nèi)容、財(cái)務(wù)分析的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)來(lái)源和財(cái)務(wù)分析方法的類(lèi)型；掌握財(cái)務(wù)比率分析和杜邦分析體系及其具體運(yùn)用。????本章重點(diǎn)、難點(diǎn)???本章的重點(diǎn)是營(yíng)運(yùn)能力比率、短期償債能力比率、長(zhǎng)期償債能力比率和盈利能力比率指標(biāo)的計(jì)算和杜邦分析體系的運(yùn)用；???難點(diǎn)是杜邦分析法與因素分析法的結(jié)合使用。第一節(jié)財(cái)務(wù)分析概述一、財(cái)務(wù)分析的意義財(cái)務(wù)分析是以公司財(cái)務(wù)報(bào)表和其他有關(guān)資料為依據(jù)和起點(diǎn)，采用一系列專門(mén)方法，對(duì)公司一定時(shí)期的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果及現(xiàn)金流量情況進(jìn)行分析，借以評(píng)價(jià)公司財(cái)務(wù)活動(dòng)業(yè)績(jī)、控制財(cái)務(wù)活動(dòng)運(yùn)行、預(yù)測(cè)財(cái)務(wù)發(fā)展趨勢(shì)、提高財(cái)務(wù)管理水平和經(jīng)濟(jì)效益的財(cái)務(wù)管理活動(dòng)。（識(shí)記）財(cái)務(wù)分析是正確評(píng)價(jià)公司財(cái)務(wù)狀況、考核其經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的依據(jù)。財(cái)務(wù)分析是進(jìn)行財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)與決策的基礎(chǔ)。財(cái)務(wù)分析是挖掘內(nèi)部潛力、實(shí)現(xiàn)公司財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的手段。（領(lǐng)會(huì)）二、財(cái)務(wù)分析的內(nèi)容營(yíng)運(yùn)能力分析營(yíng)運(yùn)能力是指公司資產(chǎn)周轉(zhuǎn)運(yùn)行的能力。營(yíng)運(yùn)能力分析主要是分析公司資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)情況。（識(shí)記）通過(guò)存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等指標(biāo)來(lái)反映公司銷(xiāo)售質(zhì)量、購(gòu)貨質(zhì)量、生產(chǎn)水平等，揭示公司的資源配置情況，促進(jìn)公司提高資產(chǎn)使用效率。償債能力分析償債能力是指公司償還債務(wù)的能力。償債能力直接關(guān)系到公司持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力。（識(shí)記）公司償債能力分析，主要是通過(guò)資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)比率、速動(dòng)比率等指標(biāo)，揭示公司舉債的合理程度及清償債務(wù)的實(shí)際能力等。同時(shí)，償債能力分析也關(guān)注公司資產(chǎn)的質(zhì)量、資產(chǎn)變現(xiàn)的能力及公司的盈利能力。盈利能力分析盈利能力是指公司獲取利潤(rùn)的能力。公司盈利能力分析主要是分析公司利潤(rùn)的實(shí)現(xiàn)情況。（識(shí)記）公司盈利能力分析，主要是通過(guò)銷(xiāo)售毛利率、銷(xiāo)售凈利率、凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)收益率等指標(biāo)，揭示公司的盈利情況。綜合財(cái)務(wù)分析綜合財(cái)務(wù)分析是將營(yíng)運(yùn)能力分析、償債能力分析和盈利能力分析等諸多方面納入一個(gè)有機(jī)的整體之中，通過(guò)相互關(guān)聯(lián)的分析，采用適當(dāng)?shù)臉?biāo)準(zhǔn)，對(duì)公司財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果做出全面的評(píng)價(jià)。（識(shí)記）三、財(cái)務(wù)分析的基礎(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)負(fù)債表是反映公司在某一特定日期的財(cái)務(wù)狀況的報(bào)表，資產(chǎn)負(fù)債表是根據(jù)“資產(chǎn)＝負(fù)債＋所有者（股東）權(quán)益”這一會(huì)計(jì)恒等式來(lái)編制的。（識(shí)記）一方面反映公司某一日期所擁有的資產(chǎn)規(guī)模及分布；一方面反映公司這一日期的資本來(lái)源及結(jié)構(gòu)。有助于使用者評(píng)價(jià)公司資產(chǎn)質(zhì)量以及短期償債能力和長(zhǎng)期償債能力等，評(píng)價(jià)公司財(cái)務(wù)狀況的優(yōu)劣，預(yù)測(cè)公司未來(lái)財(cái)務(wù)狀況的變動(dòng)趨勢(shì)，做出決策。資產(chǎn)負(fù)債表（簡(jiǎn)表）編制單位：A公司2014年12月31日單位：萬(wàn)元資產(chǎn)年初余額期末余額負(fù)債與股東權(quán)益年初余額期末余額流動(dòng)資產(chǎn)：流動(dòng)負(fù)債：貨幣資金740860短期借款320400交易性金融資產(chǎn)應(yīng)付票據(jù)20150應(yīng)收票據(jù)30140應(yīng)付賬款480620應(yīng)收賬款360380應(yīng)付職工薪酬141215其他應(yīng)收款7040應(yīng)交稅費(fèi)3340預(yù)付賬款其他應(yīng)付款106275存貨16002080流動(dòng)負(fù)債合計(jì)11001700流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)28003500非流動(dòng)負(fù)債：非流動(dòng)資產(chǎn)：長(zhǎng)期借款10401100長(zhǎng)期股權(quán)投資80100非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)10401100固定資產(chǎn)18002000負(fù)債合計(jì)21402800在建工程400600股東權(quán)益：無(wú)形資產(chǎn)220300股本11001600非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)25003000資本公積15001400盈余公積130200未分配利潤(rùn)430500股東權(quán)益合計(jì)31603700資產(chǎn)總計(jì)53006500負(fù)債與股東權(quán)益合計(jì)53006500資產(chǎn)負(fù)債表的局限性：1.資產(chǎn)和負(fù)債的確認(rèn)和計(jì)量都涉及人為的估計(jì)與判斷，很難做到絕對(duì)的客觀與真實(shí)。2.公司使用的會(huì)計(jì)程序與方法具有很大的選擇性，導(dǎo)致報(bào)表信息在不同公司之間可比性差。3.對(duì)不同的資產(chǎn)項(xiàng)目采用不同的計(jì)價(jià)方法，使得報(bào)表上得出的合計(jì)數(shù)失去了可比的基礎(chǔ)，從而影響財(cái)務(wù)信息的相關(guān)性。淘寶店鋪：自考贏家4.有些無(wú)法或難以用貨幣計(jì)量的資產(chǎn)或負(fù)債完全被遺漏、忽略，而此類(lèi)信息均具有決策價(jià)值。5.物價(jià)變動(dòng)使以歷史成本為計(jì)量屬性的資產(chǎn)與負(fù)債嚴(yán)重偏離現(xiàn)實(shí)，可能出現(xiàn)歷史成本大大低于現(xiàn)行重置成本的情況，使資產(chǎn)的真實(shí)價(jià)值得不到反映，形成虛盈實(shí)虧狀況。6.資產(chǎn)負(fù)債表不能直接披露公司的償債能力。利潤(rùn)表利潤(rùn)表是反映公司在一定會(huì)計(jì)期間經(jīng)營(yíng)成果的報(bào)表，利潤(rùn)表是按照“利潤(rùn)＝收入－費(fèi)用”這一公式編制的動(dòng)態(tài)報(bào)表。（識(shí)記）反映公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的主要來(lái)源和構(gòu)成情況，有助于使用者判斷凈利潤(rùn)的質(zhì)量及風(fēng)險(xiǎn)，有助于使用者預(yù)測(cè)凈利潤(rùn)的持續(xù)性，從而作出正確的決策。反映公司一定會(huì)計(jì)期間的收入實(shí)現(xiàn)情況；反映公司一定會(huì)計(jì)期間的費(fèi)用耗費(fèi)情況；反映生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的成果；可以提供進(jìn)行財(cái)務(wù)分析的基本資料。利潤(rùn)表編制單位：A公司2014年度單位：萬(wàn)元項(xiàng)目上期金額（略）本期金額一、營(yíng)業(yè)收入4100減：營(yíng)業(yè)成本3200營(yíng)業(yè)稅金及附加210銷(xiāo)售費(fèi)用40管理費(fèi)用150財(cái)務(wù)費(fèi)用－50資產(chǎn)減值損失0加：公允價(jià)值變動(dòng)收益（損失以“－”號(hào)列示）0投資收益（損失以“－”號(hào)列示）20二、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)（虧損以“－”號(hào)填列）570加：營(yíng)業(yè)外收入105減：營(yíng)業(yè)外支出15三、利潤(rùn)總額（虧損以“－”號(hào)列示）660減：所得稅費(fèi)用165四、凈利潤(rùn)（凈虧損以“－”填列）495利潤(rùn)表的缺陷：1.利潤(rùn)表只反映已實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)，不包括未實(shí)現(xiàn)的收益。2.利潤(rùn)表是以權(quán)責(zé)發(fā)生制為基礎(chǔ)編制的，因而無(wú)法得到以收付實(shí)現(xiàn)制為基礎(chǔ)的現(xiàn)金流動(dòng)信息，利潤(rùn)多的公司其現(xiàn)金流動(dòng)狀況不一定良好?，F(xiàn)金流量表現(xiàn)金流量表是反映公司一定會(huì)計(jì)期間現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物流入和流出的報(bào)表。（識(shí)記）從編制原則上看，現(xiàn)金流量表遵循收付實(shí)現(xiàn)制原則編制，便于報(bào)表使用者了解公司凈利潤(rùn)的質(zhì)量。從內(nèi)容上看，現(xiàn)金流量表被劃分為經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)和籌資活動(dòng)三個(gè)部分，每類(lèi)活動(dòng)又分為各個(gè)具體項(xiàng)目，這些項(xiàng)目從不同角度反映公司業(yè)務(wù)活動(dòng)的現(xiàn)金流入與流出情況，彌補(bǔ)了資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表提供信息的不足。通過(guò)現(xiàn)金流量表，報(bào)表使用者能夠了解現(xiàn)金流量的影響因素，評(píng)價(jià)公司的支付能力、償債能力和周轉(zhuǎn)能力，預(yù)測(cè)公司未來(lái)現(xiàn)金流量，為其決策提供有力依據(jù)?，F(xiàn)金流量表編制單位：A公司2014年度單位：萬(wàn)元項(xiàng)目本年金額（略）一、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：銷(xiāo)售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金收到的稅費(fèi)返還收到其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)購(gòu)買(mǎi)商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金支付的各項(xiàng)稅費(fèi)支付的其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~二、投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量收回投資收到的現(xiàn)金取得投資收益收到的現(xiàn)金處置固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)收回的現(xiàn)金凈額處置子公司及其他營(yíng)業(yè)單位收到的現(xiàn)金凈額收到其他與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金投資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)購(gòu)建固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金投資支付的現(xiàn)金取得子公司及其他營(yíng)業(yè)單位支付的現(xiàn)金凈額支付其他與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金投資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~三、籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：吸收投資收到的現(xiàn)金取得借款收到的現(xiàn)金收到其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)償還債務(wù)支付的現(xiàn)金分配股利、利潤(rùn)或償付利息支付的現(xiàn)金支付其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)籌集活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~四、匯率變動(dòng)對(duì)現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物的影響五、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額加：期初現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額六、期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額四、財(cái)務(wù)分析的方法比較分析法比較分析法是通過(guò)同類(lèi)財(cái)務(wù)指標(biāo)在不同時(shí)期或不同情況下的數(shù)量上的比較，來(lái)揭示指標(biāo)間差異或趨勢(shì)的一種方法。（識(shí)記）比較分析法是財(cái)務(wù)分析中最基本、最常用的方法。1.按比較對(duì)象分類(lèi)（應(yīng)用）實(shí)際指標(biāo)與計(jì)劃（預(yù)算、標(biāo)準(zhǔn)或定額）指標(biāo)比較。這種分析主要揭示實(shí)際與計(jì)劃（預(yù)算、標(biāo)準(zhǔn)或定額）之間的差異，了解該項(xiàng)指標(biāo)的完成情況。實(shí)際指標(biāo)與本公司多期歷史指標(biāo)相比較。這種分析可以了解公司不同歷史時(shí)期有關(guān)指標(biāo)的變動(dòng)情況，揭示公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的發(fā)展趨勢(shì)和管理水平。本公司指標(biāo)與國(guó)內(nèi)外同行業(yè)先進(jìn)公司指標(biāo)或同行業(yè)平均水平相比較。這種分析能夠找出本公司與國(guó)內(nèi)外先進(jìn)公司、行業(yè)平均水平的差距，推動(dòng)本公司改善經(jīng)營(yíng)管理，努力趕超先進(jìn)水平。2.按比較內(nèi)容分類(lèi)（應(yīng)用）比較會(huì)計(jì)要素的總量?？偭渴侵笀?bào)表項(xiàng)目的總金額（如凈利潤(rùn)、總資產(chǎn)等），總量比較主要用于時(shí)間序列分析，如研究利潤(rùn)的逐年變化趨勢(shì)，揭示其增長(zhǎng)潛力。有時(shí)也用于同業(yè)之間的比較，揭示公司的相對(duì)規(guī)模和競(jìng)爭(zhēng)地位。A公司2014年與2013年比較利潤(rùn)表金額單位：萬(wàn)元項(xiàng)目2013年2014年差異額差異率一、營(yíng)業(yè)收入380041003007.89%減：營(yíng)業(yè)成本2710320049018.08%營(yíng)業(yè)稅金及附加195210157.69%銷(xiāo)售費(fèi)用394012.56%管理費(fèi)用14515053.45%財(cái)務(wù)費(fèi)用－50－500—資產(chǎn)減值損失000—加：公允價(jià)值變動(dòng)收益（損失以“－”號(hào)列示）000—投資收益（損失以“－”號(hào)列示）20200—二、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)（虧損以“－”號(hào)填列）781570－211－27.02%加：營(yíng)業(yè)外收入1051050—減：營(yíng)業(yè)外支出141517.14%三、利潤(rùn)總額（虧損以“－”號(hào)列示）872660－212－24.31%減：所得稅費(fèi)用218165－53－24.31%四、凈利潤(rùn)（凈虧損以“－”號(hào)列示）654495－159－24.31%Ａ公司2014年與2013年相比凈利潤(rùn)減少了159萬(wàn)元，下降了24.31%。通過(guò)分項(xiàng)目比較分析得知，2014年?duì)I業(yè)收入雖有一定程度的增加（增長(zhǎng)了7.89%）但營(yíng)業(yè)成本增加太多（增加了18.08%），另外，營(yíng)業(yè)稅金及附加、銷(xiāo)售費(fèi)用、管理費(fèi)用和營(yíng)業(yè)外支出均有增加，最終導(dǎo)致凈利潤(rùn)減少。比較結(jié)構(gòu)百分比。即把利潤(rùn)表和資產(chǎn)負(fù)債表轉(zhuǎn)換成百分比報(bào)表。編制結(jié)構(gòu)百分比利潤(rùn)表時(shí)，以營(yíng)業(yè)收入為100%，顯示利潤(rùn)表各項(xiàng)目的比重；而編制結(jié)構(gòu)百分比資產(chǎn)負(fù)債表時(shí)，分別以資產(chǎn)總計(jì)和負(fù)債與所有者（股東）權(quán)益總計(jì)為100%，顯示資產(chǎn)負(fù)債表各項(xiàng)目的比重。通過(guò)編制結(jié)構(gòu)百分比報(bào)表，可以發(fā)現(xiàn)有顯著問(wèn)題的項(xiàng)目，揭示進(jìn)一步分析的方向。A公司結(jié)構(gòu)百分比利潤(rùn)表項(xiàng)目2013年2014年一、營(yíng)業(yè)收入100100減：營(yíng)業(yè)成本71.3278.05營(yíng)業(yè)稅金及附加5.135.12銷(xiāo)售費(fèi)用1.030.98管理費(fèi)用3.823.66財(cái)務(wù)費(fèi)用－1.32－1.22資產(chǎn)減值損失00加：公允價(jià)值變動(dòng)收益（損失以“－”號(hào)列示）00投資收益（損失以“－”號(hào)列示）0.530.49二、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)（虧損以“－”號(hào)填列）20.5513.90加：營(yíng)業(yè)外收入2.762.56減：營(yíng)業(yè)外支出0.370.37三、利潤(rùn)總額（虧損以“－”號(hào)列示）22.9416.09減：所得稅費(fèi)用5.744.02四、凈利潤(rùn)（凈虧損以“－”號(hào)列示）17.2012.07A公司2014年每100元營(yíng)業(yè)收入所提供的凈利潤(rùn)比2013年減少了5.13元（17.20－12.07）。分析其原因，主要是2014年?duì)I業(yè)成本比2013年有較大幅度的上升，即每100元營(yíng)業(yè)收入中營(yíng)業(yè)成本增加了6.73元（78.05－71.32）。如將2012年、2011年及2010年的數(shù)據(jù)列入表中，則可基本分析出各項(xiàng)目的變動(dòng)趨勢(shì)。比較財(cái)務(wù)比率。財(cái)務(wù)比率反映了各會(huì)計(jì)要素的內(nèi)在聯(lián)系。財(cái)務(wù)比率的比較是最重要的財(cái)務(wù)分析。它們是相對(duì)數(shù)，排除了規(guī)模的影響，在不同比較對(duì)象之間建立了可比性。比較相關(guān)比率：相關(guān)比率是典型的財(cái)務(wù)比率，比較相關(guān)比率就是將兩個(gè)性質(zhì)不同但又相互聯(lián)系的財(cái)務(wù)指標(biāo)的數(shù)額相除后得出的比率，并據(jù)此對(duì)公司財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果進(jìn)行分析。比較結(jié)構(gòu)比率：結(jié)構(gòu)比率又稱構(gòu)成比率，用以計(jì)算某項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)的各構(gòu)成部分分別占總體的百分比，反映部分（個(gè)體）與總體的關(guān)系，用以分析構(gòu)成內(nèi)容的變化以及對(duì)財(cái)務(wù)指標(biāo)的影響程度。在公司財(cái)務(wù)分析中，資產(chǎn)負(fù)債表的“總體”是資產(chǎn)總額或負(fù)債與所有者（股東）權(quán)益總額，“個(gè)體”是表中的各構(gòu)成項(xiàng)目；利潤(rùn)表的“總體”是營(yíng)業(yè)收入。利用結(jié)構(gòu)比率，可以考察總體中某部分所占比重是否合理，從而達(dá)到充分揭示公司財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的構(gòu)成及發(fā)展變化情況的目的。比較動(dòng)態(tài)比率。比較動(dòng)態(tài)比率：指將不同時(shí)期或不同時(shí)日的同類(lèi)財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行動(dòng)態(tài)分析，以揭示公司財(cái)務(wù)狀況或經(jīng)營(yíng)成果的變動(dòng)趨勢(shì)。動(dòng)態(tài)比率最為常見(jiàn)的是定基比率、環(huán)比比率、定基增長(zhǎng)率和環(huán)比增長(zhǎng)率。A公司營(yíng)業(yè)收入動(dòng)態(tài)比率分析表20102011201220132014營(yíng)業(yè)收入（萬(wàn)元）33503450360038004100逐年遞增額（萬(wàn)元）100150200300累計(jì)增加額（萬(wàn)元）100250450750定基比率（%）102.99107.46113.43122.39環(huán)比比率（%）102.99104.35105.56107.89定基增長(zhǎng)率（%）2.997.4613.4322.39環(huán)比增長(zhǎng)率（%）2.994.355.567.89A公司2011年至2014年各年?duì)I業(yè)收入與2010年（基期）比較，不僅絕對(duì)額逐年增加、定基增長(zhǎng)率逐年提高，更可喜的是環(huán)比比率也在逐年提高，2014年增長(zhǎng)最快。注意：在應(yīng)用比較分析法時(shí)要保證指標(biāo)的可比性。所謂指標(biāo)的可比性，是指所對(duì)比的同類(lèi)指標(biāo)之間在指標(biāo)內(nèi)容、計(jì)算方法、計(jì)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)、時(shí)間范圍等方面完全一致。必要時(shí)，可對(duì)所用指標(biāo)按同一口徑進(jìn)行調(diào)整換算。如果是在不同公司之間進(jìn)行對(duì)比的指標(biāo)，還必須注意公司行業(yè)歸類(lèi)及財(cái)務(wù)規(guī)模的一致性。因?yàn)閮r(jià)格水平不同會(huì)導(dǎo)致數(shù)據(jù)的差異；公司經(jīng)營(yíng)類(lèi)型不同會(huì)影響數(shù)據(jù)的可比性；會(huì)計(jì)處理、計(jì)價(jià)方法不同會(huì)導(dǎo)致數(shù)據(jù)之間不可比。因素分析法因素分析法是依據(jù)分析指標(biāo)和影響因素的關(guān)系，從數(shù)量上確定各因素對(duì)指標(biāo)的影響程度。采用這種方法的出發(fā)點(diǎn)是：當(dāng)有若干因素對(duì)分析指標(biāo)產(chǎn)生影響作用時(shí)，假定其他各因素都無(wú)變化，依次確定每一個(gè)因素單獨(dú)變化所產(chǎn)生的影響。（識(shí)記）因素分析法（應(yīng)用）某公司2014年3月份原材料耗費(fèi)的實(shí)際數(shù)是4620元，而計(jì)劃數(shù)是4000元，實(shí)際比計(jì)劃增加了620元。原材料的耗費(fèi)由產(chǎn)品產(chǎn)量、單位產(chǎn)品材料消耗量和材料單價(jià)三個(gè)因素構(gòu)成，依次分析三個(gè)因素對(duì)材料費(fèi)用總額的影響程度。假定三個(gè)因素的數(shù)值如下表所示。材料耗費(fèi)總額的對(duì)比表項(xiàng)目計(jì)量單位計(jì)劃數(shù)實(shí)際數(shù)產(chǎn)品產(chǎn)量件100110單位產(chǎn)品材料消耗量千克87材料單價(jià)元56材料耗費(fèi)總額元40004620運(yùn)用因素分析法，計(jì)算各因素變動(dòng)對(duì)材料耗費(fèi)總額的影響程度如下：計(jì)劃指標(biāo)：100×8×5＝4000（元）①第一次替代：110×8×5＝4400（元）②第二次替代：110×7×5＝3850（元）③實(shí)際指標(biāo)：110×7×6＝4620（元）④產(chǎn)品產(chǎn)量增加對(duì)材料耗費(fèi)總額的影響（②－①）：4400－4000＝400（元）單位產(chǎn)品材料消耗量降低對(duì)材料耗費(fèi)總額的影響（③－②）：3850－4400＝－550（元）材料單價(jià)提高對(duì)材料耗費(fèi)總額的影響（④－③）：4620－3850＝770（元）三個(gè)因素的綜合影響：400－550＋770＝620（元）注意：1.因素分解的關(guān)聯(lián)性。確定構(gòu)成經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的因素，必須客觀上存在因果關(guān)系，否則就失去了存在價(jià)值。2.因素替代的順序性。替代因素時(shí)，必須按照各因素的依存關(guān)系，排列成一定的順序并依次替代，不可隨意顛倒，否則就會(huì)得出不同的計(jì)算結(jié)果。3.順序替代的連環(huán)性。因素分析法在計(jì)算每一個(gè)因素變動(dòng)的影響時(shí)，都是在前一次計(jì)算的基礎(chǔ)上進(jìn)行的，并采用連環(huán)比較的方法確定因素變化的影響結(jié)果。4.計(jì)算結(jié)果的假定性。由于因素分析法計(jì)算的各因素變動(dòng)的影響數(shù)會(huì)因替代順序的不同而有差異，因而計(jì)算結(jié)果不免帶有假定性。為此，分析時(shí)應(yīng)力求使這種假定合乎邏輯，并具有實(shí)際經(jīng)濟(jì)意義。這樣，計(jì)算結(jié)果的假定性才不會(huì)妨礙分析的有效性。第二節(jié)財(cái)務(wù)比率分析總結(jié)和評(píng)價(jià)公司財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果的財(cái)務(wù)比率主要有四類(lèi)：一.營(yíng)運(yùn)能力比率二.短期償債能力比率三.長(zhǎng)期償債能力比率四.盈利能力比率一、營(yíng)運(yùn)能力比率營(yíng)運(yùn)能力是指公司資產(chǎn)周轉(zhuǎn)運(yùn)行的能力。公司營(yíng)運(yùn)能力的強(qiáng)弱反映出其資產(chǎn)管理效率的高低。公司經(jīng)營(yíng)資本周轉(zhuǎn)的速度越快，說(shuō)明其資本利用效率越高，效果越好，營(yíng)運(yùn)能力越強(qiáng)，從而也會(huì)使公司的盈利能力和償債能力增強(qiáng)。反映公司營(yíng)運(yùn)能力的財(cái)務(wù)比率主要有總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率等。一、營(yíng)運(yùn)能力比率——總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是指公司在一定時(shí)期內(nèi)營(yíng)業(yè)收入與平均資產(chǎn)總額的比值?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的計(jì)算公式如下：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝營(yíng)業(yè)收入÷平均資產(chǎn)總額其中：平均資產(chǎn)總額＝（年初資產(chǎn)總額＋年末資產(chǎn)總額）÷2（識(shí)記）資產(chǎn)負(fù)債表（簡(jiǎn)表）編制單位：A公司2014年12月31日單位：萬(wàn)元資產(chǎn)年初余額期末余額負(fù)債與股東權(quán)益年初余額期末余額流動(dòng)資產(chǎn)：流動(dòng)負(fù)債：貨幣資金740860短期借款320400交易性金融資產(chǎn)應(yīng)付票據(jù)20150應(yīng)收票據(jù)30140應(yīng)付賬款480620應(yīng)收賬款360380應(yīng)付職工薪酬141215其他應(yīng)收款7040應(yīng)交稅費(fèi)3340預(yù)付賬款其他應(yīng)付款106275存貨16002080流動(dòng)負(fù)債合計(jì)11001700流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)28003500非流動(dòng)負(fù)債：非流動(dòng)資產(chǎn)：長(zhǎng)期借款10401100長(zhǎng)期股權(quán)投資80100非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)10401100固定資產(chǎn)18002000負(fù)債合計(jì)21402800在建工程400600股東權(quán)益：無(wú)形資產(chǎn)220300股本11001600非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)25003000資本公積15001400盈余公積130200未分配利潤(rùn)430500股東權(quán)益合計(jì)31603700資產(chǎn)總計(jì)53006500負(fù)債與股東權(quán)益合計(jì)53006500利潤(rùn)表編制單位：A公司2014年度單位：萬(wàn)元項(xiàng)目上期金額（略）本期金額一、營(yíng)業(yè)收入4100減：營(yíng)業(yè)成本3200營(yíng)業(yè)稅金及附加210銷(xiāo)售費(fèi)用40管理費(fèi)用150財(cái)務(wù)費(fèi)用－50資產(chǎn)減值損失0加：公允價(jià)值變動(dòng)收益（損失以“－”號(hào)列示）0投資收益（損失以“－”號(hào)列示）20二、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)（虧損以“－”號(hào)填列）570加：營(yíng)業(yè)外收入105減：營(yíng)業(yè)外支出15三、利潤(rùn)總額（虧損以“－”號(hào)列示）660減：所得稅費(fèi)用165四、凈利潤(rùn)（凈虧損以“－”填列）495（應(yīng)用）平均總資產(chǎn)＝（5300＋6500）÷2＝5900（萬(wàn)元）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝4100÷5900＝0.695該指標(biāo)用來(lái)評(píng)價(jià)公司全部資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)質(zhì)量和利用效率?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，說(shuō)明公司資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快，資產(chǎn)利用效率越高，營(yíng)運(yùn)能力越強(qiáng)；反之，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越低，說(shuō)明公司資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越慢，資產(chǎn)利用效率越低，營(yíng)運(yùn)能力越弱。一、營(yíng)運(yùn)能力比率——流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是指公司一定時(shí)期的營(yíng)業(yè)收入同平均流動(dòng)資產(chǎn)總額的比值。流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的計(jì)算公式如下：流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝營(yíng)業(yè)收入÷平均流動(dòng)資產(chǎn)其中：平均流動(dòng)資產(chǎn)＝（年初流動(dòng)資產(chǎn)＋年末流動(dòng)資產(chǎn)）÷2（識(shí)記）資產(chǎn)負(fù)債表（簡(jiǎn)表）編制單位：A公司2014年12月31日單位：萬(wàn)元資產(chǎn)年初余額期末余額負(fù)債與股東權(quán)益年初余額期末余額流動(dòng)資產(chǎn)：流動(dòng)負(fù)債：貨幣資金740860短期借款320400交易性金融資產(chǎn)應(yīng)付票據(jù)20150應(yīng)收票據(jù)30140應(yīng)付賬款480620應(yīng)收賬款360380應(yīng)付職工薪酬141215其他應(yīng)收款7040應(yīng)交稅費(fèi)3340預(yù)付賬款其他應(yīng)付款106275存貨16002080流動(dòng)負(fù)債合計(jì)11001700流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)28003500非流動(dòng)負(fù)債：非流動(dòng)資產(chǎn)：長(zhǎng)期借款10401100長(zhǎng)期股權(quán)投資80100非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)10401100固定資產(chǎn)18002000負(fù)債合計(jì)21402800在建工程400600股東權(quán)益：無(wú)形資產(chǎn)220300股本11001600非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)25003000資本公積15001400盈余公積130200未分配利潤(rùn)430500股東權(quán)益合計(jì)31603700資產(chǎn)總計(jì)53006500負(fù)債與股東權(quán)益合計(jì)53006500利潤(rùn)表編制單位：A公司2014年度單位：萬(wàn)元項(xiàng)目上期金額（略）本期金額一、營(yíng)業(yè)收入4100減：營(yíng)業(yè)成本3200營(yíng)業(yè)稅金及附加210銷(xiāo)售費(fèi)用40管理費(fèi)用150財(cái)務(wù)費(fèi)用－50資產(chǎn)減值損失0加：公允價(jià)值變動(dòng)收益（損失以“－”號(hào)列示）0投資收益（損失以“－”號(hào)列示）20二、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)（虧損以“－”號(hào)填列）570加：營(yíng)業(yè)外收入105減：營(yíng)業(yè)外支出15三、利潤(rùn)總額（虧損以“－”號(hào)列示）660減：所得稅費(fèi)用165四、凈利潤(rùn)（凈虧損以“－”填列）495（應(yīng)用）平均流動(dòng)資產(chǎn)＝（2800＋3500）÷2＝3150（萬(wàn)元）流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝4100÷3150＝1.30該指標(biāo)反映了公司流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度和使用效率，體現(xiàn)每單位流動(dòng)資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)價(jià)值補(bǔ)償?shù)亩嗌俸脱a(bǔ)償速度的快慢。對(duì)公司來(lái)講，流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度快，會(huì)相對(duì)節(jié)約流動(dòng)資產(chǎn)，等于變相擴(kuò)大了資產(chǎn)的投入，增強(qiáng)了公司的盈利能力；相反，則需要補(bǔ)充流動(dòng)資產(chǎn)參加周轉(zhuǎn)，造成資本的浪費(fèi)，降低公司的盈利能力。一、營(yíng)運(yùn)能力比率——應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是指公司一定時(shí)期內(nèi)的賒銷(xiāo)收入凈額同應(yīng)收賬款平均余額的比值。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率反映了公司應(yīng)收賬款的流動(dòng)速度，即公司應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金的能力。財(cái)務(wù)報(bào)表外部使用者難以得到賒銷(xiāo)收入凈額的數(shù)據(jù)，常以營(yíng)業(yè)收入代替賒銷(xiāo)收入凈額。（識(shí)記）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的計(jì)算公式如下：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率＝營(yíng)業(yè)收入÷平均應(yīng)收賬款應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)＝360÷應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率其中：平均應(yīng)收賬款是指因銷(xiāo)售商品、產(chǎn)品和提供勞務(wù)等而向購(gòu)貨單位或接受勞務(wù)單位收取的款項(xiàng)，以及收到的商業(yè)匯票。它是資產(chǎn)負(fù)債表中“應(yīng)收賬款”和“應(yīng)收票據(jù)”的年初、年末的平均數(shù)之和。（識(shí)記）資產(chǎn)負(fù)債表（簡(jiǎn)表）編制單位：A公司2014年12月31日單位：萬(wàn)元資產(chǎn)年初余額期末余額負(fù)債與股東權(quán)益年初余額期末余額流動(dòng)資產(chǎn)：流動(dòng)負(fù)債：貨幣資金740860短期借款320400交易性金融資產(chǎn)應(yīng)付票據(jù)20150應(yīng)收票據(jù)30140應(yīng)付賬款480620應(yīng)收賬款360380應(yīng)付職工薪酬141215其他應(yīng)收款7040應(yīng)交稅費(fèi)3340預(yù)付賬款其他應(yīng)付款106275存貨16002080流動(dòng)負(fù)債合計(jì)11001700流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)28003500非流動(dòng)負(fù)債：非流動(dòng)資產(chǎn)：長(zhǎng)期借款10401100長(zhǎng)期股權(quán)投資80100非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)10401100固定資產(chǎn)18002000負(fù)債合計(jì)21402800在建工程400600股東權(quán)益：無(wú)形資產(chǎn)220300股本11001600非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)25003000資本公積15001400盈余公積130200未分配利潤(rùn)430500股東權(quán)益合計(jì)31603700資產(chǎn)總計(jì)53006500負(fù)債與股東權(quán)益合計(jì)53006500利潤(rùn)表編制單位：A公司2014年度單位：萬(wàn)元項(xiàng)目上期金額（略）本期金額一、營(yíng)業(yè)收入4100減：營(yíng)業(yè)成本3200營(yíng)業(yè)稅金及附加210銷(xiāo)售費(fèi)用40管理費(fèi)用150財(cái)務(wù)費(fèi)用－50資產(chǎn)減值損失0加：公允價(jià)值變動(dòng)收益（損失以“－”號(hào)列示）0投資收益（損失以“－”號(hào)列示）20二、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)（虧損以“－”號(hào)填列）570加：營(yíng)業(yè)外收入105減：營(yíng)業(yè)外支出15三、利潤(rùn)總額（虧損以“－”號(hào)列示）660減：所得稅費(fèi)用165四、凈利潤(rùn)（凈虧損以“－”填列）495平均應(yīng)收賬款＝（360＋380）÷2＋（30＋140）÷2＝455（萬(wàn)元）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率＝4100÷455＝9.01應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)＝360÷9.01＝40（天）一般來(lái)說(shuō)，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高、周轉(zhuǎn)天數(shù)越短，說(shuō)明應(yīng)收賬款的回收速度越快；否則，公司的營(yíng)運(yùn)資本會(huì)過(guò)多地停滯在應(yīng)收賬款上，影響資本的正常周轉(zhuǎn)。一、營(yíng)運(yùn)能力比率——存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率是指一定時(shí)期內(nèi)公司營(yíng)業(yè)成本與存貨平均余額的比值。存貨周轉(zhuǎn)率是衡量公司銷(xiāo)售能力和存貨管理工作水平的指標(biāo)。存貨是公司流動(dòng)資產(chǎn)中所占比例較大的資產(chǎn)，它的質(zhì)量和流動(dòng)性直接反映了公司的營(yíng)運(yùn)能力，同時(shí)也會(huì)影響公司的償債能力和獲利能力。（識(shí)記）淘寶店鋪：自考贏家存貨周轉(zhuǎn)率的計(jì)算公式如下：存貨周轉(zhuǎn)率＝營(yíng)業(yè)成本÷平均存貨存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)＝360÷存貨周轉(zhuǎn)率其中：平均存貨＝（年初存貨＋年末存貨）÷2（識(shí)記）資產(chǎn)負(fù)債表（簡(jiǎn)表）編制單位：A公司2014年12月31日單位：萬(wàn)元資產(chǎn)年初余額期末余額負(fù)債與股東權(quán)益年初余額期末余額流動(dòng)資產(chǎn)：流動(dòng)負(fù)債：貨幣資金740860短期借款320400交易性金融資產(chǎn)應(yīng)付票據(jù)20150應(yīng)收票據(jù)30140應(yīng)付賬款480620應(yīng)收賬款360380應(yīng)付職工薪酬141215其他應(yīng)收款7040應(yīng)交稅費(fèi)3340預(yù)付賬款其他應(yīng)付款106275存貨16002080流動(dòng)負(fù)債合計(jì)11001700流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)28003500非流動(dòng)負(fù)債：非流動(dòng)資產(chǎn)：長(zhǎng)期借款10401100長(zhǎng)期股權(quán)投資80100非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)10401100固定資產(chǎn)18002000負(fù)債合計(jì)21402800在建工程400600股東權(quán)益：無(wú)形資產(chǎn)220300股本11001600非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)25003000資本公積15001400盈余公積130200未分配利潤(rùn)430500股東權(quán)益合計(jì)31603700資產(chǎn)總計(jì)53006500負(fù)債與股東權(quán)益合計(jì)53006500利潤(rùn)表編制單位：A公司2014年度單位：萬(wàn)元項(xiàng)目上期金額（略）本期金額一、營(yíng)業(yè)收入4100減：營(yíng)業(yè)成本3200營(yíng)業(yè)稅金及附加210銷(xiāo)售費(fèi)用40管理費(fèi)用150財(cái)務(wù)費(fèi)用－50資產(chǎn)減值損失0加：公允價(jià)值變動(dòng)收益（損失以“－”號(hào)列示）0投資收益（損失以“－”號(hào)列示）20二、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)（虧損以“－”號(hào)填列）570加：營(yíng)業(yè)外收入105減：營(yíng)業(yè)外支出15三、利潤(rùn)總額（虧損以“－”號(hào)列示）660減：所得稅費(fèi)用165四、凈利潤(rùn)（凈虧損以“－”填列）495（應(yīng)用）平均存貨＝（1600＋2080）÷2＝1840（萬(wàn)元）存貨周轉(zhuǎn)率＝3200÷1840＝1.74存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)＝360÷1.74＝206.9（天）一般來(lái)講，存貨周轉(zhuǎn)速度越快，存貨的占用水平越低，其流動(dòng)性越強(qiáng)。提高存貨周轉(zhuǎn)率可以提高公司的變現(xiàn)能力，而存貨周轉(zhuǎn)速度越慢，則其變現(xiàn)能力越差。二、短期償債能力比率短期償債能力取決于可以在近期轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金的流動(dòng)資產(chǎn)的多少。反映公司短期償債能力的財(cái)務(wù)比率主要有流動(dòng)比率和速動(dòng)比率等。二、短期償債能力比率——流動(dòng)比率流動(dòng)比率是指公司一定時(shí)點(diǎn)流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比值。流動(dòng)比率是衡量公司變現(xiàn)能力最常用的比率。流動(dòng)比率越大，表明公司可以變現(xiàn)的資產(chǎn)數(shù)額越大，短期債務(wù)的償付能力就越強(qiáng)。流動(dòng)比率過(guò)大，說(shuō)明公司有較多的資本占用在流動(dòng)資產(chǎn)上，影響資本的周轉(zhuǎn)速度，從而影響公司的營(yíng)運(yùn)能力和獲利能力。（識(shí)記）流動(dòng)比率計(jì)算公式為：流動(dòng)比率＝流動(dòng)資產(chǎn)÷流動(dòng)負(fù)債一般認(rèn)為，制造業(yè)企業(yè)合理的流動(dòng)比率是2。這是因?yàn)榱鲃?dòng)資產(chǎn)中變現(xiàn)能力最差的存貨金額約占流動(dòng)資產(chǎn)的一半，剩下流動(dòng)性較強(qiáng)的流動(dòng)資產(chǎn)至少要等于流動(dòng)負(fù)債，只有這樣，公司的短期償債能力才會(huì)有保證。（識(shí)記）資產(chǎn)負(fù)債表（簡(jiǎn)表）編制單位：A公司2014年12月31日單位：萬(wàn)元資產(chǎn)年初余額期末余額負(fù)債與股東權(quán)益年初余額期末余額流動(dòng)資產(chǎn)：流動(dòng)負(fù)債：貨幣資金740860短期借款320400交易性金融資產(chǎn)應(yīng)付票據(jù)20150應(yīng)收票據(jù)30140應(yīng)付賬款480620應(yīng)收賬款360380應(yīng)付職工薪酬141215其他應(yīng)收款7040應(yīng)交稅費(fèi)3340預(yù)付賬款其他應(yīng)付款106275存貨16002080流動(dòng)負(fù)債合計(jì)11001700流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)28003500非流動(dòng)負(fù)債：非流動(dòng)資產(chǎn)：長(zhǎng)期借款10401100長(zhǎng)期股權(quán)投資80100非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)10401100固定資產(chǎn)18002000負(fù)債合計(jì)21402800在建工程400600股東權(quán)益：無(wú)形資產(chǎn)220300股本11001600非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)25003000資本公積15001400盈余公積130200未分配利潤(rùn)430500股東權(quán)益合計(jì)31603700資產(chǎn)總計(jì)53006500負(fù)債與股東權(quán)益合計(jì)53006500流動(dòng)比率＝3500÷1700＝2.06局限性：1.該指標(biāo)沒(méi)有揭示流動(dòng)資產(chǎn)的構(gòu)成，如果流動(dòng)資產(chǎn)中多為變現(xiàn)能力較強(qiáng)的資產(chǎn)，流動(dòng)比率小于2，則公司也可能有較強(qiáng)的短期償債能力；2.該指標(biāo)只是根據(jù)某個(gè)時(shí)點(diǎn)數(shù)據(jù)計(jì)算得出的，可能會(huì)有通過(guò)調(diào)節(jié)時(shí)點(diǎn)的流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債而人為控制這一比率的現(xiàn)象；3.資產(chǎn)流動(dòng)性的強(qiáng)弱因行業(yè)而異，不能機(jī)械地套用標(biāo)準(zhǔn)。如果公司財(cái)務(wù)狀況良好，營(yíng)運(yùn)能力和獲利能力都較強(qiáng)，則不必過(guò)于注重該比率的高低。二、短期償債能力比率——速動(dòng)比率速動(dòng)比率是指公司一定時(shí)點(diǎn)速動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比值。速動(dòng)資產(chǎn)是指流動(dòng)資產(chǎn)中變現(xiàn)能力較強(qiáng)的那部分資產(chǎn)，如貨幣資產(chǎn)、交易性金融資產(chǎn)、應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款等。其計(jì)算公式為：速動(dòng)比率＝速動(dòng)資產(chǎn)÷流動(dòng)負(fù)債一般認(rèn)為，制造業(yè)企業(yè)的速動(dòng)比率為1比較適宜。由于各個(gè)行業(yè)的經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)不同，判斷的標(biāo)準(zhǔn)也不同。從債權(quán)人角度看，速動(dòng)比率越高，償債能力越強(qiáng)。（識(shí)記）資產(chǎn)負(fù)債表（簡(jiǎn)表）編制單位：A公司2014年12月31日單位：萬(wàn)元資產(chǎn)年初余額期末余額負(fù)債與股東權(quán)益年初余額期末余額流動(dòng)資產(chǎn)：流動(dòng)負(fù)債：貨幣資金740860短期借款320400交易性金融資產(chǎn)應(yīng)付票據(jù)20150應(yīng)收票據(jù)30140應(yīng)付賬款480620應(yīng)收賬款360380應(yīng)付職工薪酬141215其他應(yīng)收款7040應(yīng)交稅費(fèi)3340預(yù)付賬款其他應(yīng)付款106275存貨16002080流動(dòng)負(fù)債合計(jì)11001700流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)28003500非流動(dòng)負(fù)債：非流動(dòng)資產(chǎn)：長(zhǎng)期借款10401100長(zhǎng)期股權(quán)投資80100非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)10401100固定資產(chǎn)18002000負(fù)債合計(jì)21402800在建工程400600股東權(quán)益：無(wú)形資產(chǎn)220300股本11001600非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)25003000資本公積15001400盈余公積130200未分配利潤(rùn)430500股東權(quán)益合計(jì)31603700資產(chǎn)總計(jì)53006500負(fù)債與股東權(quán)益合計(jì)53006500速動(dòng)比率＝（860＋140＋380）÷1700＝0.81速動(dòng)比率彌補(bǔ)了流動(dòng)比率指標(biāo)的不足，更準(zhǔn)確地反映了公司的短期償債能力。流動(dòng)資產(chǎn)中的存貨很可能由于產(chǎn)品滯銷(xiāo)而影響其變現(xiàn)能力，而預(yù)付賬款是不能轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金的。所以將這些項(xiàng)目從流動(dòng)資產(chǎn)中剔除就能反映流動(dòng)資產(chǎn)迅速變現(xiàn)償債的能力。速動(dòng)比率過(guò)高，說(shuō)明公司可能因擁有過(guò)多貨幣性資產(chǎn)而喪失一些投資獲利的機(jī)會(huì)。三、長(zhǎng)期償債能力比率公司長(zhǎng)期負(fù)債的償還主要是依靠實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)，公司長(zhǎng)期償債能力的提高與其盈利能力的提高關(guān)系密切。反映公司長(zhǎng)期償債能力的財(cái)務(wù)比率主要有資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率和利息保障倍數(shù)等。三、長(zhǎng)期償債能力比率——資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率是指公司的負(fù)債總額與全部資產(chǎn)總額的比值。該指標(biāo)表明在公司全部資產(chǎn)中債權(quán)人所提供資本的比例，用來(lái)衡量公司利用債權(quán)人提供的資本進(jìn)行財(cái)務(wù)活動(dòng)的能力，并反映公司對(duì)債權(quán)人權(quán)益的保障程度。（識(shí)記）資產(chǎn)負(fù)債率計(jì)算公式如下：資產(chǎn)負(fù)債率＝（負(fù)債總額÷資產(chǎn)總額）×100%公式中的“負(fù)債總額”不僅包括長(zhǎng)期負(fù)債，還包括短期負(fù)債。這是因?yàn)槎唐谪?fù)債作為一個(gè)整體，公司總是長(zhǎng)期占用著，可以視同長(zhǎng)期性資本來(lái)源的一部分。本著穩(wěn)健性原則，將短期負(fù)債包括在用于計(jì)算資產(chǎn)負(fù)債率的負(fù)債總額中是合適的。（識(shí)記）資產(chǎn)負(fù)債表（簡(jiǎn)表）編制單位：A公司2014年12月31日單位：萬(wàn)元資產(chǎn)年初余額期末余額負(fù)