流動資產(chǎn)管理

財(cái)務(wù)管理浙江理工大學(xué)精品課程2023/11/261第六章流動資產(chǎn)管理第一節(jié)現(xiàn)金和有價(jià)證券管理第二節(jié)應(yīng)收帳款管理第三節(jié)存貨管理2023/11/262第一節(jié)現(xiàn)金管理一、現(xiàn)金管理概述〔一〕企業(yè)置存現(xiàn)金的原因1、支付的動機(jī)；2、預(yù)防的動機(jī)；3、投機(jī)的動機(jī)。現(xiàn)金包括：庫存現(xiàn)金、各種形式的銀行存款、銀行本票、銀行匯票，以及作為現(xiàn)金替代品的有價(jià)證券。2023/11/263〔二〕現(xiàn)金管理的目標(biāo)目標(biāo)1—流動性必須持有足夠的現(xiàn)金以便支付各種業(yè)務(wù)往來的需要。目標(biāo)2—收益性將閑置資金減少到最低限度。權(quán)衡2023/11/264二、最正確現(xiàn)金持有量確實(shí)定方法〔一〕本錢分析模式1.含義:本錢分析模式是通過分析持有現(xiàn)金的本錢，尋找使持有本錢最低的現(xiàn)金持有量。2.決策原那么：使得現(xiàn)金持有總本錢最小的那一現(xiàn)金持有量3.本錢與持有量之間的關(guān)系〔1〕時(shí)機(jī)本錢?！?〕管理本錢?！?〕短缺本錢。最正確現(xiàn)金持有量是指能使上述三項(xiàng)本錢之和最小的現(xiàn)金持有量。2023/11/265例1:某企業(yè)有四種現(xiàn)金持有方案，本錢見下表

甲乙丙丁現(xiàn)金持有量250005000075000100000機(jī)會成本30006000900012000管理成本20000200002000020000短缺成本12000675025000總成本35000327503150032000注：時(shí)機(jī)本錢率即該企業(yè)的資本收益率為12%2023/11/266〔二〕存貨模式〔圖示〕假設(shè)不存在現(xiàn)金短缺。相關(guān)本錢只有時(shí)機(jī)本錢和交易本錢。1.時(shí)機(jī)本錢；指企業(yè)因保存一定現(xiàn)金余額而喪失的再投資收益。時(shí)機(jī)本錢=平均現(xiàn)金持有量×?xí)r機(jī)本錢率2.交易本錢：指企業(yè)用現(xiàn)金購入有價(jià)證券以及轉(zhuǎn)讓有價(jià)證券換取現(xiàn)金時(shí)付出的交易費(fèi)用。交易本錢=交易次數(shù)×每次交易本錢2023/11/267確定現(xiàn)金余額的存貨模式2/CC額余金現(xiàn)缺點(diǎn)，主要是假定現(xiàn)金的流出量穩(wěn)定不變2023/11/268最正確現(xiàn)金余額C現(xiàn)金持有數(shù)量本錢F→現(xiàn)金與有價(jià)證券的轉(zhuǎn)換本錢T→特定時(shí)間內(nèi)的現(xiàn)金需求總額C→理想的現(xiàn)金轉(zhuǎn)換量〔最正確現(xiàn)金余額〕K→時(shí)機(jī)本錢率目標(biāo)現(xiàn)金持有量的存貨模型2023/11/269存貨模式下，到達(dá)最正確現(xiàn)金持有量時(shí)，時(shí)機(jī)本錢等于交易本錢。例1：某企業(yè)預(yù)計(jì)全年需要現(xiàn)金6000元，現(xiàn)金與有價(jià)證券的轉(zhuǎn)換本錢為每次100元，有價(jià)證券年利息率為30%，求最正確現(xiàn)金余額?2023/11/2610例題：某公司根據(jù)鮑曼模型確定的最正確現(xiàn)金持有量為100000元，有價(jià)證券的年利率為10%。在最正確現(xiàn)金持有量下，該公司與現(xiàn)金持有量相關(guān)的現(xiàn)金使用總本錢為?元。思路：到達(dá)最正確現(xiàn)金持有量時(shí)，時(shí)機(jī)本錢等于交易本錢，即與現(xiàn)金持有量相關(guān)的現(xiàn)金使用總本錢應(yīng)為時(shí)機(jī)本錢的2倍，現(xiàn)金使用總本錢=2×5000=10000〔元〕。2023/11/2611〔三〕隨機(jī)模式隨機(jī)模式是在現(xiàn)金需求量難以預(yù)知的情況下進(jìn)行現(xiàn)金持有量控制的方法。1.根本原理：隨機(jī)模型有兩個(gè)控制界限〔ControlLimits〕，即上限H、下限L和一個(gè)回歸點(diǎn)〔ReturnPoint〕。2023/11/26122.計(jì)算公式〔注意影響因素〕現(xiàn)金存量的上限〔H〕的計(jì)算公式：現(xiàn)金返回線〔R〕的計(jì)算公式b——每次有價(jià)證券的固定轉(zhuǎn)換資本

I——有價(jià)證券的日利息率

δ2——預(yù)期每日現(xiàn)金余額變化的標(biāo)準(zhǔn)差

L——現(xiàn)金存量的下限2023/11/2613第二節(jié)應(yīng)收賬款管理一、應(yīng)收賬款的功能與本錢

功能：擴(kuò)大銷售規(guī)模

本錢：時(shí)機(jī)本錢、壞賬本錢、管理費(fèi)用二、應(yīng)收賬款信用政策確實(shí)定信用政策的構(gòu)成：信用期間，信用標(biāo)準(zhǔn)和現(xiàn)金折扣政策。2023/11/2614〔一〕信用期間的決策1.含義：企業(yè)允許顧客從購貨到付款之間的時(shí)間，或者說是企業(yè)給予顧客的付款期間。2.決策方法〔1〕計(jì)算收益的增加=增加的銷售收入-增加的變動本錢=增加的邊際奉獻(xiàn)=銷售量的增加×單位邊際奉獻(xiàn)

注意：如果固定本錢也發(fā)生了變化，計(jì)算收益的增加時(shí)還需要減去固定本錢增加額。2023/11/2615〔2〕計(jì)算實(shí)施信用政策本錢的增加：第一：計(jì)算占用資金的應(yīng)計(jì)利息增加①應(yīng)收賬款應(yīng)計(jì)利息=應(yīng)收賬款占用資金×資本本錢率應(yīng)收賬款占用資金=應(yīng)收賬款平均余額×變動本錢率應(yīng)收賬款平均余額=日銷售額×平均收現(xiàn)期應(yīng)收賬款應(yīng)計(jì)利息=日銷售額×平均收現(xiàn)期×變動本錢率×資本本錢率②占用資金的應(yīng)計(jì)利息增加＝新信用政策占有資金的應(yīng)計(jì)利息-原信用政策占用資金的應(yīng)計(jì)利息2023/11/2616第二：計(jì)算收賬費(fèi)用和壞賬損失增加收賬費(fèi)用一般會直接給出，只需計(jì)算增加額即可；壞賬損失一般可以根據(jù)壞賬損失率計(jì)算，然后計(jì)算增加額?！?〕計(jì)算改變信用期增加的稅前損益稅前損益=收益增加-本錢費(fèi)用增加決策原那么：如果改變信用期的增加稅前損益大于0，那么可以改變。2023/11/2617【例】某公司現(xiàn)在采用30天按發(fā)票金額付款的信用政策，擬將信用期放寬至60天，仍按發(fā)票金額付款即不給折扣。假設(shè)等風(fēng)險(xiǎn)投資的最低報(bào)酬率為15%，其他有關(guān)的數(shù)據(jù)如下表。要求分析該公司應(yīng)否將信用期改為60天。

30天60天銷售量（件）100000120000銷售額（無）（單價(jià)5元）500000600000銷售成本（元）

變動成本（每件4元）400000480000固定成本（元）5000050000毛利（元）5000070000可能發(fā)生的收賬費(fèi)用（元）30004000可能發(fā)生的壞賬損失（元）500090002023/11/26181.計(jì)算收益的增加收益的增加=增加的銷售收入-增加的變動本錢-增加的固定本錢=100000-80000=200002.計(jì)算應(yīng)收賬款占用資金的應(yīng)計(jì)利息增加

30天信用期應(yīng)計(jì)利息=〔500000÷360〕×30×〔400000÷500000〕×15%=5000〔元〕

60天信用期應(yīng)計(jì)利息=〔600000÷360〕×60×〔480000÷600000〕×15%=12000〔元〕

應(yīng)計(jì)利息增加＝12000-5000＝7000〔元〕3.收賬費(fèi)用和壞賬損失增加

收賬費(fèi)用增加=4000-3000=1000〔元〕

壞賬損失增加=9000-5000=4000〔元〕4.改變信用期的稅前損益

收益增加-本錢費(fèi)用增加=20000-〔7000+1000+4000〕=8000〔元〕

由于收益的增加大于本錢增加，故應(yīng)采用60天的信用期。2023/11/2619沿用上例，現(xiàn)假定信用期由30天改為60天，由于銷售量的增加，平均存貨水平將從9000件上升到20000件，每件存貨本錢按變動本錢4元計(jì)算，其他情況依舊。由于增添了新的存貨增加因素，需在原來分析的根底上，再考慮存貨增加而多占用資金所帶來的影響，重新計(jì)算放寬信用的損益。存貨增加而多占用資金的利息=〔20000-9000〕×4×15%=6600〔元〕改變信用期的稅前收益=8000-6600=1400〔元〕因?yàn)槿匀豢梢垣@得稅前收益，所以盡管會增加平均存貨，還是應(yīng)該采用60天的信用期。2023/11/2620〔二〕信用標(biāo)準(zhǔn)信用標(biāo)準(zhǔn)是指顧客獲得企業(yè)的交易信用所應(yīng)具備的條件，通常以預(yù)期的壞賬損失率作為判斷標(biāo)準(zhǔn)。信用標(biāo)準(zhǔn)嚴(yán)格？寬松？壞賬損失、時(shí)機(jī)本錢、銷售量？品德(Character) 能力(Capacity)資本(Capital) 抵押品(Collateral)條件(Condition)2023/11/2621“5C〞標(biāo)準(zhǔn)“品質(zhì)〞指顧客的信譽(yù)條件，即履行償債義務(wù)的可能性；“能力〞指償債能力，主要指企業(yè)流動資產(chǎn)的數(shù)量和質(zhì)量以及與流動負(fù)債的比例條件；“資本〞指顧客的財(cái)務(wù)實(shí)力和財(cái)務(wù)狀況，說明著顧客可能歸還債務(wù)的背景條件；“抵押〞指顧客拒付款項(xiàng)或無力支付款項(xiàng)時(shí)能被用作抵押的資產(chǎn)條件；“條件〞指影響顧客付款能力的經(jīng)濟(jì)環(huán)境條件2023/11/2622

項(xiàng)目數(shù)據(jù)現(xiàn)在信用政策情況下的銷售收入（元）現(xiàn)在信用政策下的應(yīng)收賬款（元）現(xiàn)在利潤（元）銷售利潤率（%）信用標(biāo)準(zhǔn)（預(yù)計(jì)壞賬損失率百分比限制）平均壞帳損失率（％）信用條件平均收現(xiàn)期（天）應(yīng)收賬款機(jī)會成本（%）

100，00012，50020，0002010630天付清

45152023/11/2623改變信用標(biāo)準(zhǔn)，A、B兩個(gè)方案：

A方案

B方案信用標(biāo)準(zhǔn)：壞賬損失率小于5％信用標(biāo)準(zhǔn)：壞賬損失率小于15％減少銷售額10000元增加銷售額15000元減少的銷售額平均收現(xiàn)期90天，其余90000元應(yīng)收賬款平均收現(xiàn)期40天增加銷售額平均收現(xiàn)期75天，原100000元平均收現(xiàn)期仍為45天。減少銷售額平均壞賬損失率8.7％，其余90000元平均壞賬損失率為5.7％新增銷售額壞賬損失率為12％，原100000元銷售額的平均壞賬損失率為6％2023/11/2624A方案：信用標(biāo)準(zhǔn)變化對利潤的影響信用標(biāo)準(zhǔn)變化對應(yīng)收賬款機(jī)會成本的影響信用標(biāo)準(zhǔn)變化對壞賬成本的影響信用政策變化對凈利潤的影響

2023/11/2625B方案：信用標(biāo)準(zhǔn)變化對利潤的影響信用標(biāo)準(zhǔn)變化對應(yīng)收賬款機(jī)會成本的影響信用標(biāo)準(zhǔn)變化對壞賬成本的影響信用政策變化對凈利潤的影響

2023/11/2626〔三〕現(xiàn)金折扣政策現(xiàn)多折扣是企業(yè)對顧客在商品價(jià)格上所做的扣減，主要目的在于吸引顧會為享受優(yōu)惠而提前付款，縮短企業(yè)的平均收款期。“2/10,n/30〞與“2/10,1/20,n/30〞思考：哪一項(xiàng)信用條件更優(yōu)惠？2023/11/2627沿用前例，假定該公司在放寬信用期的同時(shí)，為了吸引顧客盡早付款，提出了0.8/30，N/60的現(xiàn)金折扣條件，估計(jì)會有一半的顧客〔按60天信用期所能實(shí)現(xiàn)的銷售量計(jì)〕將享受現(xiàn)金折扣優(yōu)惠。1.收益的增加

收益的增加=增加的銷售收入-增加的變動本錢-增加的固定本錢=〔600000-500000〕-80000=200002.應(yīng)收賬款占用資金的應(yīng)計(jì)利息增加30天信用期應(yīng)計(jì)利息=500000/360×30×400000/500000×15%=5000〔元〕應(yīng)收賬款平均收賬期=30×50%+60×50%=45〔天〕提供折扣的應(yīng)計(jì)利息=600000/360×45×80%×15%=9000〔元〕應(yīng)計(jì)利息增加=9000-5000=4000〔元〕2023/11/26283.收賬費(fèi)用和壞賬損失增加收賬費(fèi)用增加=4000－3000=1000〔元〕壞賬損失增加=9000－5000=4000〔元〕4.估計(jì)現(xiàn)金折扣本錢的變化現(xiàn)金折扣本錢增加=新的銷售水平×新的現(xiàn)金折扣率×享受現(xiàn)金折扣的顧客比例－舊的銷售水平×舊的現(xiàn)金折扣率×享受現(xiàn)金折扣的顧客比例=600000×0.8%×50%－500000×0×0=2400〔元〕5.提供現(xiàn)金折扣后的稅前損益收益增加－本錢費(fèi)用增加=20000－〔4000+1000+4000+2400〕=8600〔元〕由于可獲得稅前收益，故應(yīng)當(dāng)放寬信用期，提供現(xiàn)金折扣。2023/11/2629三、應(yīng)收賬款的收賬政策1.應(yīng)收帳款收回的監(jiān)督：實(shí)施對應(yīng)收帳款回收情況的監(jiān)督可通過編制帳齡分析表進(jìn)行。2.收帳政策的制定：企業(yè)對不同過期帳款的收款方式，包括為此付出的代價(jià)，就是它的收帳政策。

2023/11/2630例題：某公司的年賒銷收入為720萬元，平均收帳期為60天，壞帳損失為賒銷額的10%，年收帳費(fèi)用為5萬元。該公司認(rèn)為通過增加收帳人員等措施，可以便平均收帳期降為50天，壞帳損大降為賒銷額的7%。假設(shè)公司的資金本錢率為6%，變動本錢率為50%。

要求:計(jì)算為使上述變更經(jīng)濟(jì)上合理,新增收帳費(fèi)用的上限〔每年按360天計(jì)算〕。原方案總本錢=應(yīng)收賬款平均余額×變動本錢率×資金本錢率+賒銷額×原壞帳損失率+原壞帳費(fèi)用

=720×〔60／360〕×50%×6%十720×10%十5=80.6〔萬元〕

新增收帳費(fèi)用上限=80.6—[720×〔50／360〕×50%×6%十720×7%]—5=22.2〔萬元〕2023/11/2631[練習(xí)]某企業(yè)預(yù)測的年度賒銷收入凈額為2400萬元，其信用條件：N/30，變動本錢率為65%，資金本錢率為20%。假設(shè)企業(yè)收賬政策不變，固定本錢總額不變。該企業(yè)準(zhǔn)備了三個(gè)信用條件的備選方案：〔A〕維持N/30的信用條件；〔B〕將信用條件放寬到N/60；〔C〕將信用條件放寬到N/90。相關(guān)信息見表：評價(jià)：計(jì)算B方案1．相關(guān)收入=2640〔萬元〕2．相關(guān)本錢①變動本錢=2640×65%=1716〔萬元〕②壞賬損失=2640×3%=79.2〔萬元〕③收賬費(fèi)用=40〔萬元〕④時(shí)機(jī)本錢=2023/11/26323．相關(guān)損益=相關(guān)收入–相關(guān)本錢=747.6〔萬元〕同理可計(jì)算A和C方案相關(guān)損益為742萬元和693萬元。[例]仍按上例，如果企業(yè)選擇了B方案，但為了加速應(yīng)收賬款的回收，決定將賒銷條件改為“2/10，1/20，n/60〞〔D方案〕，估計(jì)約有60%的客戶〔按賒銷額計(jì)算〕會利用2%的折扣；15%的客戶將利用1%的折扣。壞賬損失率降為2%，收賬費(fèi)用降為30萬元?！?〕相關(guān)收入=2640〔萬元〕〔2〕相關(guān)本錢2023/11/2633③壞賬損失=2640×2%=52.8〔萬元〕④收賬費(fèi)用=30〔萬元〕應(yīng)收賬款平均收現(xiàn)期=60%×10+15%×20+25%×60=24〔天〕⑤時(shí)機(jī)本錢=〔3〕相關(guān)損益=782.68〔萬元〕〔萬元〕①現(xiàn)金折扣=2640×60%×2%+2640×15%×1%=35.64〔萬元〕②變動本錢=2640×65%=1716〔萬元〕2023/11/2634第三節(jié)存貨管理一、存貨的原因與本錢原因：1.保證生產(chǎn)或銷售的經(jīng)營需要2.追求較低的存貨購置價(jià)格儲存存貨的本錢取得本錢、儲存本錢、缺貨本錢2023/11/2635訂貨變動成本存貨成本TC存儲成本TCc缺貨成本TCs儲存變動成本KC×Q/2訂貨固定成本F1儲存固定成本F2訂貨成本購置成本DU取得成本TCa儲存存貨的本錢D――存貨年需要量

Q――每次進(jìn)貨量

K――每次訂貨的變動本錢U——貨購進(jìn)單價(jià)KC——單位儲存本錢2023/11/2636【總結(jié)】類別構(gòu)成具體項(xiàng)目與訂貨批量的關(guān)系決策相關(guān)性取得成本訂貨成本訂貨變動成本反方向變化相關(guān)訂貨固定成本無關(guān)不相關(guān)購置成本

不存在價(jià)格折扣時(shí)：無關(guān)

存在價(jià)格折扣時(shí)：反方向變化。不存在價(jià)格折扣時(shí)：無關(guān)

存在價(jià)格折扣時(shí)：相關(guān)儲存成本儲存變動成本

同向變化相關(guān)儲存固定成本

無關(guān)不相關(guān)缺貨成本

不允許缺貨時(shí)：無關(guān)

允許缺貨時(shí)：反方向變化不允許缺貨時(shí)：無關(guān)

允許缺貨時(shí)：相關(guān)2023/11/2637存貨的總本錢 企業(yè)存貨的最優(yōu)化，即是使TC值最小。存貨需要總量最正確存貨持有量進(jìn)貨固定費(fèi)用單位儲存本錢每次進(jìn)貨變動費(fèi)用存貨購進(jìn)單價(jià)儲存固定本錢2023/11/2638二、存貨決策經(jīng)濟(jì)訂貨量的概念：能夠使存貨的相關(guān)總本錢到達(dá)最低點(diǎn)的進(jìn)貨數(shù)量?！惨弧辰?jīng)濟(jì)訂貨量的根本模型

1.經(jīng)濟(jì)訂貨量根本模型的假設(shè)：

〔1〕能及時(shí)補(bǔ)充存貨，即存貨可瞬時(shí)補(bǔ)充；

〔2〕能集中到貨，即不是陸續(xù)入庫；

〔3〕不允許缺貨，即無缺貨本錢；

〔4〕需求量穩(wěn)定，并能預(yù)測；

〔5〕存貨單價(jià)不變；

〔6〕企業(yè)現(xiàn)金充足，不會因現(xiàn)金短缺而影響進(jìn)貨；

〔7〕所需存貨市場供給充足，可以隨時(shí)買到。2023/11/26392當(dāng)F1、D、K、U、F2、Kc為常數(shù)時(shí)，TC的大小取決于Q。為了求出TC的極小值，對其進(jìn)行求導(dǎo)演算，可得出經(jīng)濟(jì)批量公式：2023/11/26404、最正確訂貨周期5、最正確訂貨次數(shù)6、經(jīng)濟(jì)批量占用的資金2023/11/26413.相關(guān)本錢：

變動性訂貨本錢和變動性儲存本錢最低存貨管理總本錢存貨需要總量每次進(jìn)貨費(fèi)用最正確存貨持有量2023/11/2642本錢總本錢年儲存本錢年訂貨本錢批量最低存貨管理總本錢圖示：Q*TC(Q*)經(jīng)濟(jì)訂貨量模型本錢2023/11/2643例：某企業(yè)每年耗用甲材料3000千克，該材料的單位采購本錢60元，單位儲存本錢2元，平均每次進(jìn)貨費(fèi)用120元。那么經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量Q，進(jìn)貨費(fèi)用與儲存本錢的最低數(shù)額Tc，經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量平均占用資金W，年度最正確進(jìn)貨批次N。2023/11/2644〔二〕訂貨提前期模型1．再訂貨點(diǎn)：在提前訂貨的情況下，企業(yè)再次發(fā)出訂貨單時(shí)，尚有存貨的庫存量，稱為再訂貨點(diǎn)〔R〕。它的數(shù)量等于交貨時(shí)間〔L〕和每日平均需用量〔d〕的乘積。R=L×d2．結(jié)論：訂貨提前期模型有關(guān)存貨的每次訂貨批量、訂貨次數(shù)、訂貨間隔時(shí)間等無變化，與根本模型時(shí)相同，所不同的是發(fā)出訂貨單時(shí)間。時(shí)間送貨期0存量300送貨期R2023/11/2645〔三〕存貨陸續(xù)供給和使用模型1．平均存量計(jì)算時(shí)間送貨期0存量①送貨期=②送貨期內(nèi)耗用量=③最高庫存量=④平均存量=2023/11/26462．評價(jià)：總成本=訂貨成本+儲存成本3．自制與外購評價(jià)[例]某生產(chǎn)企業(yè)使用A零件，可以外購，也可以自制。如果外購，單價(jià)4元，一次訂貨本錢10元；如果自制，單位本錢3元，每次生產(chǎn)準(zhǔn)備本錢600元,每日產(chǎn)量50件。零件的全年需求量為3600件，儲存變動本錢為零件價(jià)值的20%，每日平均需求量為10件。評價(jià)：〔1〕外購零件時(shí)最低總本錢①訂貨本錢=②儲存本錢=③2023/11/2647④〔2〕自制零件時(shí)最低總本錢①準(zhǔn)備本錢=②儲存本錢=③④=12240〔元〕由于自制的總本錢低于外購的總本錢，故以自制為宜。Q=3000〔件〕2023/11/2648[例]假定某存貨的年需要量3