【現(xiàn)金流量表的探析與應(yīng)用淺析：以藥明康德公司為例8900字】

目錄TOC\o\h\z\u一、引言 2二、現(xiàn)金流量表分析的基本理論 2（一）現(xiàn)金流量表結(jié)構(gòu)分析 2（二）現(xiàn)金流量表的作用 2三、企業(yè)運(yùn)用現(xiàn)金流量表的具體案例分析 3（一）無錫藥明康德新藥開發(fā)股份有限公司背景介紹 3（二）現(xiàn)金流量表一般分析 3（三）現(xiàn)金流量表結(jié)構(gòu)分析 4（四）現(xiàn)金流量表利潤質(zhì)量分析 5四、藥明康德運(yùn)用現(xiàn)金流量存在的問題 6五、關(guān)于藥明康德存在問題的建議 7六、結(jié)語 8參考文獻(xiàn) 8現(xiàn)金流量表的分析與應(yīng)用淺析—以藥明康德公司為例摘要：企業(yè)的現(xiàn)金流量表就是一個(gè)反映了企業(yè)在某一會(huì)計(jì)期間所有現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物流入和流出等相關(guān)數(shù)據(jù)信息的報(bào)表，可以概括出企業(yè)各項(xiàng)社會(huì)經(jīng)濟(jì)行為對(duì)現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物所能產(chǎn)生的影響。傳統(tǒng)觀念上，人們更多地注重對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表進(jìn)行分析，對(duì)于現(xiàn)金流量表并非十分高度重視。然而，現(xiàn)金流量表才能夠成為一個(gè)企業(yè)能否擁有足夠的生存能力和可持續(xù)發(fā)展能力最終決定因素。本文闡述了公司的現(xiàn)金流量表分析的基礎(chǔ)理論，以無錫藥明康德新藥開發(fā)股份有限公司為主要代表的公司對(duì)該公司的企業(yè)報(bào)告進(jìn)行了多方面的分析，使得報(bào)表的使用者在實(shí)際情況下能夠更為客觀地認(rèn)識(shí)到現(xiàn)金流量表的意義和作用，在推動(dòng)企業(yè)發(fā)展的過程中獲取更為全面的會(huì)計(jì)信息，做出更為正確的經(jīng)營管理決策。關(guān)鍵詞：現(xiàn)金流量表結(jié)構(gòu)分析利潤質(zhì)量分析一、引言現(xiàn)金流量表實(shí)質(zhì)上也就是按照權(quán)責(zé)企業(yè)財(cái)務(wù)收付實(shí)現(xiàn)的基本原則進(jìn)行合理編制的，它將按照權(quán)責(zé)發(fā)生制下的企業(yè)盈利流量信息體系調(diào)整為收付實(shí)現(xiàn)制下的企業(yè)財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量相關(guān)信息，便于這些流量信息的具體使用者準(zhǔn)確地快速了解和找到一個(gè)大型企業(yè)短期盈利的主要含金量，為準(zhǔn)確地有效評(píng)價(jià)一個(gè)企業(yè)的短期支付服務(wù)能力和長期償債服務(wù)能力，預(yù)測(cè)一個(gè)大型企業(yè)未來的財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量及其增長趨勢(shì)提供了非常重要的企業(yè)參考評(píng)價(jià)依據(jù)。通過對(duì)企業(yè)現(xiàn)金流量表進(jìn)行綜合分析，能夠具體地深入了解一個(gè)企業(yè)的現(xiàn)金流入、流出的基本情況及其構(gòu)成，更加全面地從質(zhì)量維度的方面去分析企業(yè)利潤的主要含金量，更加客觀準(zhǔn)確地評(píng)價(jià)企業(yè)現(xiàn)有的資本支付能力和償債服務(wù)能力，從而有助于投資者和債權(quán)人更加科學(xué)地做出投資和信貸決策，提高經(jīng)濟(jì)資源的配置效率。通過對(duì)一個(gè)企業(yè)現(xiàn)金流量質(zhì)量進(jìn)行考察，可以從一定程度上揭示出企業(yè)戰(zhàn)略執(zhí)行的現(xiàn)金流量支持能力，有助于報(bào)表使用者準(zhǔn)確分析出一個(gè)企業(yè)未來的戰(zhàn)略計(jì)劃能夠順利執(zhí)行開展的概率和可能性，進(jìn)而更為科學(xué)的預(yù)測(cè)企業(yè)未來的前景和發(fā)展趨勢(shì)。二、現(xiàn)金流量表分析的基本理論（一）現(xiàn)金流量表結(jié)構(gòu)分析1.現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)分析現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)主要是泛指企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流入、投資活動(dòng)現(xiàn)金流入和籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入占全部現(xiàn)金流入總額中的比重。通過對(duì)這些數(shù)據(jù)的分析，可以幫助我們了解一個(gè)企業(yè)的現(xiàn)金主要來自于哪些渠道，以此為基礎(chǔ)來判斷出企業(yè)現(xiàn)金收入和利潤的合理性，把握增加其現(xiàn)金流入的主要途徑?，F(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)分析現(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)主要目標(biāo)就是泛指對(duì)于一個(gè)企業(yè)的各項(xiàng)經(jīng)營活動(dòng)中的現(xiàn)金流出在所有時(shí)期內(nèi)進(jìn)行的全部經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流出的結(jié)構(gòu)性分析，可以幫助我們了解一個(gè)企業(yè)當(dāng)時(shí)的現(xiàn)金流出所需要的時(shí)間和方向，了解在這個(gè)時(shí)期企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流出情況的具體原因。凈現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)分析凈現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)分析是指企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額、投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額在現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額中的比重。通過對(duì)這些比重進(jìn)行綜合分析，可以較為明顯的了解企業(yè)近期現(xiàn)金凈流量形成的主要原因，反映在這個(gè)時(shí)期內(nèi)企業(yè)現(xiàn)金收支分布狀況是否平衡。

（二）現(xiàn)金流量表的作用1.有助于對(duì)企業(yè)現(xiàn)在和未來現(xiàn)金流量進(jìn)行分析、評(píng)估和預(yù)判，增強(qiáng)對(duì)于現(xiàn)金資源的獲得能力通過一份現(xiàn)金流量表可以較為清晰地反映得出一個(gè)企業(yè)的現(xiàn)金來源和存在的出處，解釋了一個(gè)企業(yè)在一定會(huì)計(jì)期內(nèi)可能出現(xiàn)的總額或者額度發(fā)生改變的具體原因。同時(shí)，在一個(gè)現(xiàn)金流量表中企業(yè)在其經(jīng)營活動(dòng)中直接產(chǎn)生的實(shí)際現(xiàn)金流量也代表了一個(gè)企業(yè)在其經(jīng)營活動(dòng)中充分地利用了經(jīng)濟(jì)和社會(huì)資源來制定和創(chuàng)造實(shí)際現(xiàn)金流量的能力，投資活動(dòng)中所直接產(chǎn)生的實(shí)際現(xiàn)金流量，代表了一個(gè)企業(yè)通過內(nèi)部和外部的直接投資從而引起實(shí)際現(xiàn)金流量發(fā)生變化的能力；籌資活動(dòng)所產(chǎn)生的外部現(xiàn)金流量，代表了一個(gè)企業(yè)通過外部進(jìn)行籌資而獲得了實(shí)際現(xiàn)金流量的能力。所以，憑借現(xiàn)金流量表以及對(duì)于它的補(bǔ)充資料，可以更為精確地分析出企業(yè)獲取現(xiàn)金的能力，為報(bào)表使用者更好的預(yù)測(cè)企業(yè)未來現(xiàn)金流量的狀況提供了強(qiáng)有力的信息支持。有助于客戶分析公司利潤的含金量，評(píng)估公司的支付能力與償債能力投資者向企業(yè)投入大量資金的目的以及企業(yè)債權(quán)人為企業(yè)提供長期或者短期使用資金的意圖，不僅僅只是想要助力企業(yè)更好的發(fā)展，更重要的目的是能夠獲取更多的利益。較為尋常的是，大多數(shù)報(bào)表使用者對(duì)于企業(yè)未來前景的認(rèn)識(shí)大多基于企業(yè)能夠獲取利潤的多少，以一定會(huì)計(jì)期間內(nèi)獲得的利潤多少來評(píng)定企業(yè)是否值得投資。但僅以盈利的獲得并不能直觀的代表一個(gè)企業(yè)是否已經(jīng)真正具備了償債或者支付的能力。在一些較為特殊的條件和情況下，一些公司盡管已經(jīng)擁有了較高的收益，但因?yàn)橐恍┰?，并不能及時(shí)地進(jìn)行償還；而有些企業(yè)雖然其經(jīng)營狀況在利潤表上也并不十分可觀，但它卻擁有了足夠多的資本來進(jìn)行支付和償債。因此，只有通過仔細(xì)分析現(xiàn)金流量表才能使得報(bào)表的使用者更加清晰地認(rèn)識(shí)和了解公司的發(fā)展近況和未來前景。有助于了解和判斷企業(yè)的現(xiàn)金流質(zhì)量和戰(zhàn)略支撐能力實(shí)施企業(yè)的戰(zhàn)略往往會(huì)引起不同程度的現(xiàn)金流出，這就要求企業(yè)通過經(jīng)營活動(dòng)和籌資活動(dòng)源源不斷的帶來現(xiàn)金凈流入量。通常，我們可以從經(jīng)營管理活動(dòng)中現(xiàn)金流入量的是否足夠、經(jīng)營管理活動(dòng)中現(xiàn)金流出量的是否合理、經(jīng)營管理活動(dòng)中現(xiàn)金凈流量是否穩(wěn)定以及它們對(duì)于企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的支持力度等方面，來考察企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量的質(zhì)量；從現(xiàn)金流出量與企業(yè)策略的吻合度和現(xiàn)金流入量于企業(yè)盈利水平相比較的重要性角度考察。通過對(duì)企業(yè)現(xiàn)金流量和服務(wù)質(zhì)量進(jìn)行考察，可以在一定的程度上揭示和透視了企業(yè)戰(zhàn)略執(zhí)行的現(xiàn)金支持能力，有助于報(bào)表的使用者能夠更好地準(zhǔn)確分析企業(yè)未來戰(zhàn)略是否能夠順利執(zhí)行的概率和可能性，從而更加科學(xué)地預(yù)測(cè)了企業(yè)未來的發(fā)展趨勢(shì)。有助于企業(yè)的管理者作出更合理的經(jīng)營決策資產(chǎn)負(fù)債表主要是能夠?yàn)橥顿Y者提供用來參考投資的報(bào)表，但是這個(gè)報(bào)表僅僅是一種靜態(tài)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，并且無法直接地反映公司的整體財(cái)務(wù)狀況和其變動(dòng)的根本原因，也無法表明這些資產(chǎn)、負(fù)債能夠?yàn)槠髽I(yè)創(chuàng)造多少流動(dòng)性的現(xiàn)金，又會(huì)使企業(yè)在實(shí)際生產(chǎn)中用去多少現(xiàn)金。利潤表雖然主要反映了一個(gè)企業(yè)在某段時(shí)期內(nèi)的生產(chǎn)和管理成果，提供了各種動(dòng)態(tài)性的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和信息，但是僅僅只可以直接地反映所有盈余和利潤的組合及其構(gòu)成，并不可以直接反映所有投資和籌資活動(dòng)的事項(xiàng)。充分地了解和準(zhǔn)確地分析企業(yè)的現(xiàn)金流量表，有助于報(bào)表使用者能夠更加全面地掌握整個(gè)企業(yè)財(cái)務(wù)經(jīng)營的運(yùn)行情況，作出更加合理的經(jīng)營決策。三、企業(yè)運(yùn)用現(xiàn)金流量表的具體案例分析（一）無錫藥明康德新藥開發(fā)股份有限公司背景介紹無錫藥明康德新藥開發(fā)股份有限公司成立于2000年12月01日，注冊(cè)地位于上海浦東新區(qū)外高橋保稅區(qū)富特中路288號(hào)，法定代表人為GELI（李革）。經(jīng)營范圍主要包括新藥開發(fā)技術(shù)研究以及醫(yī)藥化學(xué)科技、生物技術(shù)、組合生物化學(xué)、有機(jī)生物化學(xué)、醫(yī)療器械科技、檢驗(yàn)檢測(cè)科技、電子信息系統(tǒng)技術(shù)和計(jì)算機(jī)信息科技的技術(shù)應(yīng)用;二類企業(yè)心理治療與健康管理技術(shù)顧問、醫(yī)藥管理信息技術(shù)顧問、健康管理顧問(本培訓(xùn)課程內(nèi)容不含企業(yè)治療與心理診斷咨詢活動(dòng)、心理咨詢顧問);企業(yè)房屋出賃租借;企業(yè)會(huì)議和產(chǎn)品展示技術(shù)服務(wù);企業(yè)運(yùn)用自身的商業(yè)資金優(yōu)勢(shì)進(jìn)行企業(yè)對(duì)外直接投資。(依法必須經(jīng)上級(jí)政府部門批準(zhǔn)的工業(yè)建設(shè)項(xiàng)目,經(jīng)人民政府會(huì)同相關(guān)工業(yè)行政主管負(fù)責(zé)部門進(jìn)行審核或者同意后方能開展項(xiàng)目建設(shè)和經(jīng)營運(yùn)作)中國無錫藥明康德新藥技術(shù)開發(fā)科技股份有限公司向前在我國境內(nèi)擁有對(duì)外直接進(jìn)行投資8家的子公司?，F(xiàn)金流量表一般分析表1現(xiàn)金流量凈額分析表單位：萬元項(xiàng)目項(xiàng)目2019年2018年2017年金額比重（凈額÷總額）金額比重（凈額÷總額）金額比重（凈額÷總額）現(xiàn)金流量凈額結(jié)構(gòu)經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量凈額291603.2-582.15%164042.849.00%179361.0-368.00%投資活動(dòng)現(xiàn)金流量凈額-497479.8993.16%-527666.1-157.61%-112431.4113.0%籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量凈額155786.1-311.01%698416208.61%-67417.0138.32%現(xiàn)金流量凈額合計(jì)-50090.5100.00%334792.7100.00%-487.4100.00%從表1可以明顯看出在藥明康德公司在企業(yè)的經(jīng)營活動(dòng)中產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為291603萬元，投資活動(dòng)中產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為－497479萬元，籌資活動(dòng)所產(chǎn)生的實(shí)際現(xiàn)金流量凈額為155786萬元。藥明康德在其經(jīng)營活動(dòng)中所產(chǎn)生的現(xiàn)金流入主要是由銷售商品、提供勞務(wù)而獲取的現(xiàn)金，2019年度約為124.76億元，占比為93.55%，2018年度約為92.70億元，占比為94.31%，2017年度約為79.51億元，占比為94.88%。通過這組統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)可以清晰看到這三年的占比都很高；從2017年一直到2019年，企業(yè)購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金所占的比重在整個(gè)企業(yè)正常經(jīng)營生產(chǎn)活動(dòng)現(xiàn)金流出中一直非常高。投資活動(dòng)現(xiàn)金流入、流出主要是受到大量構(gòu)建固定資產(chǎn)的影響。因?yàn)镃DMO這個(gè)板塊主要負(fù)責(zé)的是中國小分子化學(xué)藥物的一系列技術(shù)研發(fā)和設(shè)計(jì)生產(chǎn)，這也是藥明康德公司第二個(gè)主要增長點(diǎn)，而近些年來CDMO企業(yè)已經(jīng)開始有產(chǎn)能轉(zhuǎn)移的趨勢(shì)，它主要依賴于前期大量的資本支出，即廠房、設(shè)備等重資產(chǎn)項(xiàng)目的投入。2017年藥明康德投資支出“構(gòu)建固定資產(chǎn)”達(dá)到了13.63億元，2018年投資支出規(guī)模大約為22.49億元，到了2019年更是達(dá)到了25.32億元，這樣對(duì)重資產(chǎn)的大規(guī)模投入嚴(yán)重地加重了對(duì)于企業(yè)自由現(xiàn)金流的壓力，如果根據(jù)2019年藥明康德在經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量凈額29.16億元來進(jìn)行核算的話，2019年它能夠供自己自由支配的現(xiàn)金流就只有3.84億元。因此，從2017年兩大重要板塊開始轉(zhuǎn)型以來，藥明康德的自由現(xiàn)金流就一直處在非常緊張的狀況下在短時(shí)間內(nèi)很難得到緩解，在這期間它主要是通過多次募資的方式來推動(dòng)CDMO板塊的持續(xù)發(fā)展。在籌資現(xiàn)金活動(dòng)中，藥明康德從20217年開始，通過獲得借款而收到現(xiàn)金的比重一直持續(xù)增加，而且還因?yàn)閷?duì)與CDMO板塊的“高投入，重資產(chǎn)”的發(fā)展戰(zhàn)略，在這個(gè)方面的投入也必定會(huì)逐年增加，但是如果未來還是按照每年不足30億的經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量凈額，藥明康德這個(gè)企業(yè)就很明顯非常難負(fù)擔(dān)得其逐年遞增得如此高額的資本支出。這樣做短期內(nèi)雖然可能還是不會(huì)導(dǎo)致較大問題的出現(xiàn)，但是如果長期通過這種形式的籌資方式來增加現(xiàn)金流量凈額的話，或許就會(huì)嚴(yán)重削弱一個(gè)企業(yè)的支付能力和償債能力，不利于它未來的穩(wěn)定發(fā)展。現(xiàn)金流量表結(jié)構(gòu)分析表2藥明康德2017年-2019年現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)分析單位：萬元項(xiàng)目項(xiàng)目2019年2018年2017年金額比重（各金額÷總金額）金額比重（各金額÷總金額）金額比重（各金額÷總金額）現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流入1333626.367.62%982821.347.33%837900.572.52%投資活動(dòng)現(xiàn)金流入68894.73.50%21806.21.05%150597.713.03%籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入56967028.88%1071759.351.62%166836.314.44%現(xiàn)金流入總量=SUM(ABOVE)1972191100.00%=SUM(ABOVE)2076386.8100.00%1155334.5100.00%現(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流出1042023.151.53%818778.547.01%658539.556.98%投資活動(dòng)現(xiàn)金流出566374.528.01%549472.431.55%263029.122.76%籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出413883.920.46%373343.421.44%234253.320.27%現(xiàn)金流出總量2022281.5100.00%1741594.3100.00%1155821.9100.00%現(xiàn)金流量凈額結(jié)構(gòu)經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量凈額291603.2-582.15%164042.849.00%179361.0-368.00%投資活動(dòng)現(xiàn)金流量凈額-497479.8993.16%-527666.1-157.61%-112431.4113.0%籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量凈額155786.1-311.01%698416208.61%-67417.0138.32%現(xiàn)金流量凈額合計(jì)-50090.5100.00%334792.7100.00%-487.4100.00%現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)分析從表2可知，藥明康德企業(yè)從2017年到2019年經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流入呈現(xiàn)持續(xù)增長的趨勢(shì)，在整體中所占比重也有大幅遞增。這主要是因?yàn)樗幟骺档轮铝τ趶氖滤幬镅邪l(fā)和制造服務(wù)，在世界各地都設(shè)有自己的分支機(jī)構(gòu)。近些年來，大部分的醫(yī)藥公司由于對(duì)新藥的研發(fā)總是會(huì)花費(fèi)大量的資金，且其所研發(fā)的周期過于長、風(fēng)險(xiǎn)程度也較高，為了更好地降低成本、縮短研發(fā)所需要的周期，從而將對(duì)藥物的研發(fā)與生產(chǎn)外包給其他服務(wù)企業(yè)，在這同時(shí)生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)正處于景氣階段，藥明康德作為國內(nèi)最大的醫(yī)藥服務(wù)企業(yè)，也深受廣大企業(yè)的信賴，銷售服務(wù)與勞務(wù)所取得的現(xiàn)金也在逐年遞增?；I資活動(dòng)的現(xiàn)金流入在整體一直占據(jù)很大比重的原因，主要是受到CDMO產(chǎn)能轉(zhuǎn)移的影響，對(duì)廠房、設(shè)備等重大資產(chǎn)來說，單單只靠企業(yè)的現(xiàn)金流還不足以支持對(duì)這些重資產(chǎn)這么大的投入，對(duì)于前期的建設(shè)來說，也只能依靠募資的方式來緩解企業(yè)自由現(xiàn)金流的壓力，導(dǎo)致2018年籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入占到整體的百分之五十以上?，F(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)分析由上表可得出從2017年以來，經(jīng)營活動(dòng)的現(xiàn)金流出一直在持續(xù)增長。之所以會(huì)出現(xiàn)此種情況的原因主要是由于藥明康德公司的專門負(fù)責(zé)小分子化學(xué)藥品的CDMO板塊已經(jīng)逐漸出現(xiàn)了產(chǎn)能轉(zhuǎn)移的趨勢(shì)，并主要可以劃分為兩個(gè)類型，傳統(tǒng)藥企的產(chǎn)能向CDMO企業(yè)轉(zhuǎn)移和CDMO企業(yè)產(chǎn)能轉(zhuǎn)移向亞洲等低成本地區(qū)。而與貫穿整個(gè)中國藥品市場(chǎng)生命周期的CRO（合同研究組織）企業(yè)不同的地方就是，CRO企業(yè)為人才密集型企業(yè)，其資本開支相對(duì)比較少，而CDMO企業(yè)主要是依靠對(duì)廠房、設(shè)備等重資產(chǎn)的巨額投入。從我國市場(chǎng)角度來看的話，CDMO企業(yè)的快速發(fā)展直接得益于我國醫(yī)藥行業(yè)向創(chuàng)新新型藥物和精良的醫(yī)療器械不斷擴(kuò)大而增加的開發(fā)和投入，而且由于我國國內(nèi)對(duì)于扶持醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)優(yōu)惠政策的不斷落地，更是極大的加速了這個(gè)趨勢(shì)；從另一角度來看，同時(shí)經(jīng)營CRO和CDMO板塊的藥明康德，也承接起了外資藥企向亞洲等人口密集型、人力成本低的國家或地區(qū)進(jìn)行轉(zhuǎn)移研發(fā)服務(wù)的需求。因此，經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流出逐年增加，以及未來還將繼續(xù)增長?，F(xiàn)金流量表利潤質(zhì)量分析表3藥明康德2017年-2019年現(xiàn)金流量表附表分析單位：萬元2019年2018年2017年凈利潤1,911,409,367.872,333,680,728.301296720538.42加：資產(chǎn)減值準(zhǔn)備44,598,598.2512,532,209.46140956077.17固定資產(chǎn)折舊、油氣資產(chǎn)折耗、生產(chǎn)性生物資產(chǎn)折舊620,193,867.44500,660,015.28364997512.78使用權(quán)資產(chǎn)攤銷149,793,702.93--無形資產(chǎn)攤銷71,179,603.4443,745,158.2237783742.78長期待攤費(fèi)用攤銷122,182,545.21105,358,186.1775162172.22處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)的損失（收益以“—”號(hào)填列）-501,444.18-1,331,537.0617722589.17固定資產(chǎn)報(bào)廢損失（收益以“—”號(hào)填列）4,796,760.3711,704,636.00-生物資產(chǎn)報(bào)廢損失（收益以“—”號(hào)填列）3,111,534.38--公允價(jià)值變動(dòng)損失（收益以“—”號(hào)填列）259,256,661.49-606,436,803.99-677565.75財(cái)務(wù)費(fèi)用（收益以“—”號(hào)填列）127,772,261.38110,746,696.78128820316.44投資損失（收益以“—”號(hào)填列）-47,547,344.27-79,636,460.57-39793811.63遞延所得稅資產(chǎn)減少（增加以“—”號(hào)填列）-45,080,106.29-6,016,295.80-195553361.93遞延所得稅負(fù)債增加（減少以“—”號(hào)填列）18,172,383.548,466,658.974445458.28存貨的減少（增加以“—”號(hào)填列）-511,131,979.19-226,236,595.24-214759553.18經(jīng)營性應(yīng)收項(xiàng)目的減少（增加以“—”號(hào)填列）-981,231,819.16-938,082,822.54-333520517.95經(jīng)營性應(yīng)付項(xiàng)目的增加（減少以“—”號(hào)填列）995,587,531.60327,282,412.29502765120.97其他173,470,187.8943,991,577.738541556.87經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額2,916,032,312.701,640,427,764.001793610274.66要更好地分析藥明康德的現(xiàn)狀，還需要通過對(duì)表3現(xiàn)金流量表附表進(jìn)行分析，才能夠更準(zhǔn)確的得出結(jié)論。而大多數(shù)報(bào)表使用者在分析一個(gè)企業(yè)的實(shí)際利潤質(zhì)量時(shí)，都是只是僅僅從一個(gè)利潤表的角度出發(fā)去進(jìn)行去分析，利潤表雖然可以直接地體現(xiàn)和反映企業(yè)的經(jīng)營成果，但是它們只能反映出企業(yè)利潤的組織構(gòu)成情況，并不能反映出企業(yè)在投資和籌資活動(dòng)方面的全部情況。因此，我們可以在分析完利潤表之后，再從現(xiàn)金流量表的角度去進(jìn)行理解和分析。當(dāng)公司的凈利潤和公司現(xiàn)金流量的數(shù)據(jù)都是處在相同的計(jì)算規(guī)則的時(shí)候，其中可能會(huì)有一些因素這影響兩者之間的一致性，從而導(dǎo)致公司出現(xiàn)需要增減的項(xiàng)目，因此我們就需要通過結(jié)合附表的方式同時(shí)對(duì)兩邊各自的數(shù)據(jù)分別做一個(gè)具體的分析。根據(jù)這個(gè)調(diào)節(jié)之后的企業(yè)現(xiàn)金流量附表，可以更進(jìn)一步的了解到企業(yè)的凈利潤和經(jīng)營活動(dòng)中的現(xiàn)金流量之間可能會(huì)發(fā)生偏離的具體原因，從而幫助報(bào)表使用者深入分析利潤的質(zhì)量，從而做出更為科學(xué)的投融資經(jīng)營決策。藥明康德在2019年現(xiàn)金流量凈額比起上年同期顯著大幅度增加。這種情況的發(fā)生，正是因?yàn)檫@說明了企業(yè)的收賬能力較強(qiáng)，應(yīng)收款項(xiàng)大部分都是能夠通過轉(zhuǎn)化而成為企業(yè)的現(xiàn)金流量，緩解了企業(yè)的負(fù)擔(dān)，但是企業(yè)在應(yīng)付項(xiàng)目中所增加的比重要遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于應(yīng)收的比重，這極有可能在一定程度上會(huì)影響到企業(yè)未來的償債能力，這就要求企業(yè)在發(fā)展的過程中還需統(tǒng)籌兼顧保留足夠的資金來償還債務(wù)。經(jīng)營項(xiàng)目的變化再加上其他項(xiàng)目發(fā)生的變化對(duì)其造成的影響，使得經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額大幅增加，這表明企業(yè)的前景仍較為良好。2019年藥明康德的實(shí)際凈利潤相較于2018年來說已經(jīng)有所降低，其中主要的一個(gè)原因可能是資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的增加和其他財(cái)務(wù)費(fèi)用的增加，2019年藥明康德的凈利潤大約為19.11億元，較之于2018年同比減少了18.09%。2018年，藥明康德投資標(biāo)的公允價(jià)值為收益了6.16億元，而2019年則是損失了1.80億元，同比減少了7.96億元，直接影響了凈利潤的下降。四、藥明康德運(yùn)用現(xiàn)金流量存在的問題1.藥明康德因?yàn)榻鼛啄甑闹鳡I業(yè)務(wù)處于轉(zhuǎn)型的時(shí)期，需要大量的資金來作為支持，而它本身所擁有的現(xiàn)金流卻不足以在維持企業(yè)日常經(jīng)營的情況下，繼續(xù)給設(shè)備、廠房的建造提供足夠的資金。因此，藥明康德選擇了用籌資來緩解自己過重的資金壓力，而它的籌資基本上都是以取得借款收到的實(shí)際現(xiàn)金為主，這樣的話企業(yè)就面臨著一定的債務(wù)問題，在一些特殊的情況下還極有可能還會(huì)面臨著要承受債務(wù)所帶來的壓力。在這樣的處境下，藥明康德還不能夠去降低籌資的借款，一旦降低了就意味著企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的實(shí)施進(jìn)程就會(huì)被拖慢速度，這樣的結(jié)果顯然也是它所不能承受的。但是如果持續(xù)維持著這樣的債務(wù)壓力就可能會(huì)使得藥明康德的償債能力指標(biāo)降低，而一個(gè)企業(yè)償債能力指標(biāo)已經(jīng)變得太低的話，就極有可能會(huì)出現(xiàn)無法及時(shí)去支付急需要進(jìn)行償還債務(wù)的情況，這樣的話就很容易出現(xiàn)資金鏈斷裂，進(jìn)而使得企業(yè)面臨嚴(yán)重的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而影響到企業(yè)的日常管理和經(jīng)營活動(dòng)。通過運(yùn)用現(xiàn)金流量表在分析企業(yè)時(shí)所反映的內(nèi)容也是會(huì)存在一些局限性，它并不能夠反映企業(yè)的經(jīng)營狀況，也不能具體地反映出企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況。因此，我們?cè)陂_始進(jìn)行對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)分析時(shí)，也不可以僅僅依靠對(duì)企業(yè)的現(xiàn)金流量表進(jìn)行分析就直接得出結(jié)論，而是要將與其相關(guān)的資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表結(jié)合在一起，通過更為全面的方式和角度對(duì)企業(yè)的整體經(jīng)營狀況和成果進(jìn)行分析，作出更為全面和準(zhǔn)確的評(píng)估，使報(bào)表使用者能夠更為清晰的對(duì)企業(yè)的現(xiàn)狀有一個(gè)了解，進(jìn)對(duì)企業(yè)未來的發(fā)展能有一個(gè)更加可觀的預(yù)測(cè)，從而做出投融資的決策。2.自從2017年以來，由于藥明康德的兩個(gè)重要板塊一直處于轉(zhuǎn)型的過程中，在整個(gè)企業(yè)資本支出中占據(jù)了較大的比重，它未來的發(fā)展還需要依靠大量醫(yī)療器械的購入與廠房的建設(shè)，因此支出會(huì)日益提高，直到初步完善好所需設(shè)備的建設(shè)。也正是因?yàn)檫@個(gè)原因，導(dǎo)致了藥明康德在近幾年內(nèi)能夠使用的自由現(xiàn)金流將會(huì)一直都處于較為緊張的處境下，而為了解決資金的問題，到目前為止，藥明康德至少已經(jīng)順利地完成了五次募資，通過多次積極的募集資金來推動(dòng)它戰(zhàn)略發(fā)展的實(shí)施。從2017年到2019年來藥明康德不斷的募集和融資的各方面的數(shù)據(jù)來看，很顯然它還需要繼續(xù)進(jìn)一步加大對(duì)于CDMO板塊的投入，因?yàn)镃DMO板塊的轉(zhuǎn)型已經(jīng)到了較為關(guān)鍵的地方，如果現(xiàn)在將發(fā)展的速度降緩的話，對(duì)藥明康德本身會(huì)產(chǎn)生更大的壓力。但是如果按照現(xiàn)在一年大約30億元的經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額來說的話，還有些不足以幫助藥明康德負(fù)擔(dān)起如此高額的費(fèi)用支出，因此未來它為了保持兩大板塊轉(zhuǎn)型能夠持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展下去，有很大的可能還會(huì)繼續(xù)通過對(duì)外募集資金的方式來補(bǔ)充這些項(xiàng)目需要投入的資金。這種方式雖然對(duì)藥明康德企業(yè)本身是有利的，但是從企業(yè)投資者的角度來看，藥明康德如此頻繁地進(jìn)行直接融資來維持項(xiàng)目的持續(xù)發(fā)展，這極大可能會(huì)損害股東的每股權(quán)益。如果是這樣的話就可能會(huì)使投資者認(rèn)為自己的利益受到了損失，藥明康德是以犧牲了他們的權(quán)益為代價(jià)來大力發(fā)展自己，進(jìn)而可能從對(duì)它持觀望態(tài)度轉(zhuǎn)為放棄對(duì)它的繼續(xù)投資。五、關(guān)于藥明康德存在問題的建議1.通過對(duì)現(xiàn)金流量表和資產(chǎn)負(fù)債表之中的相關(guān)指標(biāo)進(jìn)行一一的綜合對(duì)比分析，就可以更加客觀地去評(píng)價(jià)一個(gè)企業(yè)的支付和償債能力，形成一個(gè)更為清晰的認(rèn)知。藥明康德可以通過是當(dāng)?shù)卦黾訖?quán)益性籌資，這樣的籌資方式在緩解了企業(yè)現(xiàn)金流沉重壓力的同時(shí)，也就不需要在遇到一些特殊情況的時(shí)候急于去償還之前用于籌資的本金，大大減少了企業(yè)將會(huì)面對(duì)一些急需要償還借款的尷尬境地。這種籌資方式的增加，或許也將會(huì)為企業(yè)的現(xiàn)金流注入新的活力。讓藥明康德的兩個(gè)正處于轉(zhuǎn)型關(guān)鍵時(shí)期的板塊建設(shè)能夠更加穩(wěn)定持續(xù)的發(fā)展下去，資金的充足將在很大程度上提高轉(zhuǎn)型的速度，或許能夠提前完成各種重工業(yè)的建設(shè)，從而提前進(jìn)入盈利狀態(tài)，使企業(yè)盡快脫離建設(shè)發(fā)展中會(huì)極大影響日常經(jīng)營活動(dòng)的尷尬境地。這種權(quán)益性籌資方式在短時(shí)間內(nèi)不會(huì)有急需要償還的情況，而只是企業(yè)將來需要以分紅的方式來對(duì)股東進(jìn)行回饋，這樣也在一定程度上也能夠減少企業(yè)的經(jīng)營和資金成本，大大緩解企業(yè)發(fā)壓力。2.在進(jìn)行數(shù)據(jù)的分析時(shí)，可以將現(xiàn)金流量表和利潤表進(jìn)行結(jié)合運(yùn)用。利潤是評(píng)價(jià)一個(gè)企業(yè)是否擁有良好的盈利能力和優(yōu)秀的經(jīng)營成果的重要指標(biāo)之一，但是如果僅僅以利潤為基礎(chǔ)去分析和評(píng)價(jià)一個(gè)企業(yè)的整體經(jīng)營情況和其盈利能力，就有可能出現(xiàn)以偏概全的問題，這樣的分析也很不合理，會(huì)嚴(yán)重誤導(dǎo)報(bào)表使用者的認(rèn)識(shí)和理解，將現(xiàn)金流量中的在經(jīng)營活動(dòng)中產(chǎn)生的現(xiàn)金流量與利潤進(jìn)行比較分析，例如通過其銷售產(chǎn)品、提供勞務(wù)所取得的現(xiàn)金收入與主營業(yè)務(wù)收入進(jìn)行對(duì)比分析