有色金屬-行業(yè)周報(bào)（第三十八周）：地產(chǎn)政策持續(xù)出臺基本金屬或震蕩

免責(zé)聲明和披露以及分析師聲明是報(bào)告的一部分，請務(wù)必一起閱讀。研究員SACNo.S0570517050001SFC研究員SACNo.S0570517050001SFCNo.BPN269研究員SACNo.S0570522030001聯(lián)系人libin@+(86)1063211166maxiaochen@+(86)1063211166+(86)1063211166重點(diǎn)推薦股票名稱股票代碼(當(dāng)?shù)貛欧N)投資評級中金黃金600489CH13.85買入銀泰黃金000975CH15.22買入貴研鉑業(yè)600459CH18.23增持基礎(chǔ)材料地產(chǎn)政策持續(xù)出臺，基本金屬或震蕩華泰研究2023年9月24日│中國內(nèi)地行業(yè)周報(bào)（第三十八周）本周觀點(diǎn)：國內(nèi)地產(chǎn)政策持續(xù)出臺，基本金屬價(jià)格或震蕩運(yùn)行上周美國如期暫停加息，重申通脹保持高企，并將就業(yè)描述調(diào)整為增長放緩，11月加息概率有待繼續(xù)觀察?；窘饘俜矫?，國內(nèi)宏觀利好政策釋放，美國經(jīng)濟(jì)軟著陸預(yù)期仍較強(qiáng)，基本金屬價(jià)格或震蕩運(yùn)行。貴金屬方面，美聯(lián)儲下半年加息或仍受制約，金價(jià)或仍有上行空間，但美聯(lián)儲加息放緩節(jié)奏仍有不確定性，短期金價(jià)或維持震蕩。鋰方面，短期供需格局難以改變，碳酸鋰價(jià)格或易跌難漲。鈷方面，市場或仍有一定的補(bǔ)庫現(xiàn)象，鈷鹽價(jià)格隨著需求的上漲或仍有小幅上漲的可能；但由于實(shí)際需求量有限，因此上漲幅度或較子行業(yè)觀點(diǎn)1）基本金屬：國內(nèi)地產(chǎn)政策持續(xù)出臺，基本金屬價(jià)格或震蕩運(yùn)行；2）貴金屬：美聯(lián)儲9月暫停加息，短期金價(jià)或維持震蕩；3）稀土：若無邊際變化出現(xiàn)，稀土價(jià)格或趨穩(wěn)；4）鈷鋰：鈷鹽價(jià)格或具上漲的機(jī)會，碳酸鋰價(jià)格或易跌難漲?；窘饘偌凹庸べY料來源：華泰研究預(yù)測重點(diǎn)公司及動態(tài)本周我們推薦銀泰黃金、貴研鉑業(yè)、中金黃金。風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)形勢不及預(yù)期、政策調(diào)整、需求低迷、價(jià)格波動等。一周內(nèi)行業(yè)走勢圖一周行業(yè)內(nèi)各子板塊漲跌圖(%)0.0(1.0)(2.0)(3.0)有色金屬基本金屬及加工滬深30009/1509/1709/1909/21(3.00)(2.25)(1.50)(0.75)0.00(%)一周內(nèi)各行業(yè)漲跌圖(%)3.00.0(1.5)(3.0)保通險(xiǎn)信保通險(xiǎn)信綜合鋼鐵煤炭建材汽車電子傳媒證券銀行一周漲幅前十公司股票名稱股票代碼漲跌幅(%)豐華股份600615CH24.36合金投資000633CH16.74德展健康000813CH16.47羅普斯金002333CH10.46融捷股份002192CH9.46東睦股份600114CH8.51黃河旋風(fēng)600172CH4.93銀邦股份300337CH4.57豪美新材002988CH2.44恒鋒工具300488CH2.40一周跌幅前十公司股票名稱股票代碼漲跌幅(%)國城礦業(yè)000688CH(9.41)云南鍺業(yè)002428CH(8.70)東方鉭業(yè)000962CH(7.56)西部材料002149CH(7.08)中孚實(shí)業(yè)600595CH(6.89)博遷新材605376CH(6.62)華鈺礦業(yè)601020CH(6.58)銀泰黃金000975CH(6.35)云路股份688190CH(5.43)*ST煉石000697CH(5.42)資料來源：華泰研究免責(zé)聲明和披露以及分析師聲明是報(bào)告的一部分，請務(wù)必一起閱讀。上周美國如期暫停加息，重申通脹保持高企，并將就業(yè)描述調(diào)整為增長放緩，11月加息概率有待繼續(xù)觀察?；窘饘俜矫?，國內(nèi)宏觀利好政策釋放，美國經(jīng)濟(jì)軟著陸預(yù)期仍較強(qiáng)，基本金屬價(jià)格或震蕩運(yùn)行。貴金屬方面，美聯(lián)儲下半年加息或仍受制約，金價(jià)或仍有上行空間，但美聯(lián)儲加息放緩節(jié)奏仍有不確定性，短期金價(jià)或維持震蕩。鋰方面，短期供需格局難以改變，碳酸鋰價(jià)格或易跌難漲。鈷方面，市場或仍有一定的補(bǔ)庫現(xiàn)象，鈷鹽價(jià)格隨著需求的上漲或仍有小幅上漲的可能；但由于實(shí)際需求量有限，因此上漲幅度或較少。稀土方面，若無邊際變化出現(xiàn)，稀土價(jià)格或趨穩(wěn)。新能源板塊表現(xiàn)方面，上周新能源金屬板上漲?；窘饘伲簢鴥?nèi)地產(chǎn)政策持續(xù)出臺，基本金屬價(jià)格或震蕩運(yùn)行銅方面，上周五銅價(jià)（長江有色市場）收為6.83萬元/噸（環(huán)降0.17萬元/噸）。據(jù)SMM和Wind，上周銅精礦TC為93.82美元/噸（環(huán)增0.63美元/噸庫存方面，交易所和社會合計(jì)庫存為28.3萬噸（環(huán)增1.3萬噸處于2016年7月以來絕對值百分位的9.3%，其中社會庫存環(huán)降0.6萬噸。需求端，據(jù)SMM，上周精銅桿開工率錄得68.9%（環(huán)降2.9pct近期房地產(chǎn)政策持續(xù)釋放，但終端需求尚未傳導(dǎo)至上游，下游剛需補(bǔ)庫為主，對未來市場需求信心仍有不足，同時，歐美經(jīng)濟(jì)逐步降溫，LME倉庫累庫令銅價(jià)承壓。供給端，冶煉廠集中檢修期已接近度過，銅精礦需求或有所回升。宏觀方面，美國年內(nèi)仍有一次加息可能性，美元指數(shù)相對強(qiáng)勁壓制銅價(jià)上行，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)刺激政策不斷出臺，經(jīng)濟(jì)逐步復(fù)蘇當(dāng)中。展望后市，國內(nèi)宏觀利好政策釋放，美國經(jīng)濟(jì)軟著陸預(yù)期仍較強(qiáng)，銅價(jià)或震蕩運(yùn)行。鋁方面，上周五電解鋁價(jià)格（長江有色市場）為1.97萬元/噸（環(huán)增0.02萬元/噸）。庫存方面，據(jù)Wind和SMM，上周電解鋁交易所及社會合計(jì)庫存為100.4萬噸（環(huán)降1.0萬噸處于2012年1月以來絕對值百分位的0.9%，其中社會庫存環(huán)增0.3萬噸。供給端，國內(nèi)運(yùn)行產(chǎn)能恢復(fù)至4284萬噸左右，預(yù)計(jì)到9月底增長至4295萬噸，此外近期進(jìn)口窗口打開，海外俄羅斯及東南亞鋁流入量較大，疊加行業(yè)鋁水比例小幅下降，國內(nèi)鋁錠小幅累庫；需求端，下游鋁加工企業(yè)開工錄得63.5%（環(huán)降0.3pct下游開工小幅走弱，主因光伏組件成品庫存9月21日電解鋁噸鋁測算利潤為3653元/噸（環(huán)增86元/噸）。展望后市，國內(nèi)宏觀利好政策釋放，美國經(jīng)濟(jì)軟著陸預(yù)期仍較強(qiáng)，鋁價(jià)或震蕩運(yùn)行。產(chǎn)鋅精礦TC為5050元/噸（環(huán)比持平）。庫存方面，全球交易所及社會合計(jì)庫存為24.6萬噸（環(huán)降2.0萬噸其中社會庫存環(huán)降0.2萬噸。市場方面，供給端，8月精煉鋅產(chǎn)量52.65萬噸，低于SMM預(yù)期，其中主因廣東等地檢修超預(yù)期、四川冶煉廠停產(chǎn)時間延長、以及內(nèi)蒙古地區(qū)復(fù)產(chǎn)節(jié)奏延緩，預(yù)計(jì)四季度產(chǎn)量仍將回到58萬噸以上，供應(yīng)仍有增量。需求端，下游各板塊開工漲跌不一，鍍鋅開工率64.47%（環(huán)增0.6pct壓鑄鋅合金開工率51.73%（環(huán)增4.1pct氧化鋅開工率62.40%（環(huán)降0.3pct終端對鋅價(jià)支撐有限。展望后市，下游消費(fèi)偏弱，供應(yīng)預(yù)期增加，市場觀望態(tài)度較強(qiáng)，鋅價(jià)或震蕩運(yùn)行。上周美聯(lián)儲將基準(zhǔn)利率維持在5.25%至5.50%，如期暫停加息，重申通脹保持高企，并將就業(yè)描述調(diào)整為增長放緩，經(jīng)濟(jì)活動穩(wěn)健增長，點(diǎn)陣圖顯示多數(shù)決策者預(yù)計(jì)年內(nèi)還有一次加息，2024年可能至少降息一次。此外，美國至9月16日當(dāng)周初請失業(yè)金人數(shù)減少至20.1萬，低于預(yù)期的22.5萬，為今年1月以來最低水平。多方因素影響下，上周COMEX金價(jià)如果金融條件繼續(xù)收緊、就業(yè)市場繼續(xù)降溫、通脹維持偏弱態(tài)勢、消費(fèi)有所降溫，預(yù)計(jì)11-12月加息概率略低于50%，后續(xù)需要密切觀察上述幾方面數(shù)據(jù)的變化。中長期看，疫情后美國真實(shí)利率水平可能難以長期維持在高位。展望后市，美聯(lián)儲下半年加息或仍受制約，金價(jià)或仍有上行空間，但美聯(lián)儲加息放緩節(jié)奏仍有不確定性，短期金價(jià)或維持震蕩。上周輕稀土價(jià)格下跌、重稀土價(jià)格上漲。據(jù)稀土交易所及瑞道稀土，消息面上，北方稀土9月掛牌價(jià)出爐，較上月上漲。具體來看，氧化鑭和氧化鈰分別為0.98萬；氧化鐠釹47.67萬元/噸，環(huán)比上漲6700元/噸；氧化釹48.5萬元/噸，較上月上漲6700元/噸。輕稀土方面，終端企業(yè)的節(jié)前采購基本于上周結(jié)束，終端訂單并無明顯好轉(zhuǎn)，鐠釹金屬市場詢價(jià)熱情下降；重稀土方面，東南亞稀土進(jìn)口渠道受阻，從已公布的進(jìn)口數(shù)據(jù)來看，越南、緬甸原礦供給減少量小于1000噸，若按稀土礦中氧化鏑含量6%的配分估算，氧化鏑減少不到70噸，但大企采買較好，價(jià)格上揚(yáng)明顯，帶動氧化鋱價(jià)格上漲。展望后市，若無邊際變化出現(xiàn)，稀土價(jià)格或趨穩(wěn)。整體來看，我們認(rèn)為中國稀土資源兩元化趨勢明顯，北方稀土聚焦輕稀土和中國稀土集團(tuán)聚焦中重稀土。2023年稀土產(chǎn)業(yè)繼續(xù)整合，中國稀土集團(tuán)收購江華稀土股權(quán)，接管四川德昌大陸槽3號稀土礦等。鑒于稀土需求將隨著新能源的發(fā)展而穩(wěn)定增長，且人形機(jī)器人有望帶來新增需求，但是海外資源供給增量趨頂，國內(nèi)供給成為全球新增需求的主要保障，隨著未來形成更為集中和有序的供給管理，長期稀土價(jià)格有望趨穩(wěn)。鈷方面，上周鈷鹽價(jià)格有所下跌。據(jù)SMM，供應(yīng)端，受杭州亞運(yùn)會及原料價(jià)格偏高的影響，鈷鹽產(chǎn)量有所下滑；但由于前期各環(huán)節(jié)均有一定的庫存，因此市場供應(yīng)較為穩(wěn)定。需求端，鈷鹽下游需求維持寡淡，實(shí)際采購量較為有限。綜合來看，目前市場處于供應(yīng)偏寬松格局，但鹽廠受原料緊缺以及原料價(jià)格較高的影響，降價(jià)意愿較弱；而下游采購意愿非剛需采購，因此周內(nèi)市場表現(xiàn)略顯僵持。展望后市，市場或仍有一定的補(bǔ)庫現(xiàn)象，鈷鹽價(jià)格隨著需求的上漲或仍有小幅上漲的可能；但由于實(shí)際需求量有限，因此上漲幅度或較少。碳酸鋰方面，上周碳酸鋰價(jià)格延續(xù)跌勢。據(jù)亞洲金屬網(wǎng)，9月22日國內(nèi)電池級碳酸鋰為17.25萬元/噸（環(huán)減1.0萬元/噸）。據(jù)SMM，近期由于碳酸鋰的價(jià)格持續(xù)下行，價(jià)格已于部分企業(yè)的實(shí)際生產(chǎn)成本倒掛，推動部分廠家被迫減產(chǎn)，供應(yīng)小幅下行。但由于當(dāng)前市場由于有大量低價(jià)鋰鹽涌入，市場拋貨情緒較重，且市場對后市礦石仍存降價(jià)預(yù)期，因此整體價(jià)格依舊承壓。展望后市，短期供需格局難以改變，碳酸鋰價(jià)格或易跌難漲。氫氧化鋰方面，上周氫氧化鋰價(jià)格繼續(xù)下跌。據(jù)SMM，供應(yīng)端，在當(dāng)前行業(yè)成品庫存高企的情況下，部分廠商因氫氧化鋰價(jià)格持續(xù)下跌，成本與價(jià)格倒掛，經(jīng)濟(jì)性下行而轉(zhuǎn)產(chǎn)碳酸鋰，或調(diào)低開工，下游交貨主走庫存。需求端，短期下游高鎳需求依舊偏弱，未見明顯恢復(fù)跡象，采買意愿較弱。展望后市，供需依舊維持過剩局面，氫氧化鋰價(jià)格或繼續(xù)下跌。免責(zé)聲明和披露以及分析師聲明是報(bào)告的一部分，請務(wù)必一起閱讀。收盤價(jià)市值(百萬)EPS(元)PE(倍)股票名稱股票代碼投資評級(當(dāng)?shù)貛欧N)(當(dāng)?shù)貛欧N)(當(dāng)?shù)貛欧N)20222023E2024E2025E20222023E2024E2025E中金黃金600489CH買入11.2813.8554,6780.440.620.710.7325.6418.1915.8915.45銀泰黃金000975CH買入14.0215.2238,9300.400.560.630.7135.0525.0422.2519.75貴研鉑業(yè)600459CH增持15.2618.2311,6130.530.630.881.0528.7924.2217.3414.53資料來源：Bloomberg，華泰研究預(yù)測股票名稱中金黃金(600489CH)銀泰黃金(000975CH)貴研鉑業(yè)(600459CH)最新觀點(diǎn)23H1歸母凈利同增22.03%，維持“買入”評級公司23H1實(shí)現(xiàn)營收295.17億元（yoy+15.23%歸母凈利14.72億元（yoy+22.03%23Q2實(shí)現(xiàn)營收161.70億元（yoy+34.90%，qoq+21.15%歸母凈利8.77億元（yoy+23.17%，qoq+47.41%）。我們根據(jù)23H1價(jià)格走勢，調(diào)高了23年金、銅價(jià)格假設(shè)，并根據(jù)23年半年報(bào)調(diào)低了期間費(fèi)用率，預(yù)計(jì)23-25年公司歸母凈利潤為30.18/34.52/35.56億元（前值：26.72/32.75/33.66億元），可比公司W(wǎng)ind一致預(yù)期PE(23E)22.2X，給予公司23年22.2XPE，預(yù)計(jì)23年EPS為0.62元，對應(yīng)目標(biāo)價(jià)13.85（前值13.74元），維持“買入”評級。風(fēng)險(xiǎn)提示：美國CPI超預(yù)期；美國加息終值和持續(xù)性超預(yù)期等。報(bào)告發(fā)布日期：2023年08月28日點(diǎn)擊下載全文：中金黃金(600489CH,買入):23H1公司經(jīng)營穩(wěn)定，業(yè)績穩(wěn)中向好23H1實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤同比+29.8%，維持買入評級公司發(fā)布半年報(bào)，23H1實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入45.72億元，yoy+14.5%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤7.35億元，yoy+29.8%。23Q2實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入23.80億元（yoy+35.3%，qoq+8.6%實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤4.38億元（yoy+50.0%，qoq+47.8%Q2利潤表現(xiàn)亮眼。鑒于年初至今人民幣金、銀價(jià)表現(xiàn)好于我們此前預(yù)期，我們上調(diào)23年金價(jià)假設(shè)至440元/克，維持24-25年金價(jià)450元/克的假設(shè)；上調(diào)23-25年銀價(jià)假設(shè)至5.3/5.5/5.5元/克（前值5/5/5元/克），預(yù)計(jì)公司23-25年歸母凈利潤為15.48/17.48/19.62億元（前值14.71/16.98/19.05億元可比公司23年Wind一致預(yù)期PE27.2X，給予公司23年27.2XPE，預(yù)計(jì)23年EPS0.56元，目標(biāo)價(jià)15.22元（前值15.01元），維持買入評級。風(fēng)險(xiǎn)提示：后續(xù)美國CPI下行不及預(yù)期；美國加息終值和持續(xù)性超預(yù)期等。報(bào)告發(fā)布日期：2023年07月17日點(diǎn)擊下載全文：銀泰黃金(000975CH,買入):量價(jià)齊升，公司凈利潤表現(xiàn)亮眼23H1歸母凈利同比增10.55%，維持“增持”評級公司23H1實(shí)現(xiàn)營收225.13億元（yoy+24.55%），歸母凈利2.90億元（yoy+10.55%）。我們根據(jù)23年中報(bào)收入、成本數(shù)據(jù)，下調(diào)23-25年部分產(chǎn)品加工費(fèi)，預(yù)計(jì)公司23-25年EPS為0.63/0.88/1.05（0.72/0.92/1.11）元。采用分部估值，參考貴金屬材料加工制造業(yè)務(wù)可比公司2023PE均值27.2x，按照2023年EPS（0.39元）給予27.2xPE，貴金屬貿(mào)易與回收可比公司2023PE均值31.5x，按照23年EPS（0.24元）給予31.5xPE，對應(yīng)目標(biāo)價(jià)18.23元，維持“增持”評級。風(fēng)險(xiǎn)提示：貴金屬材料國產(chǎn)替代需求不及預(yù)期、原材料價(jià)格波動等。報(bào)告發(fā)布日期：2023年08月25日點(diǎn)擊下載全文：貴研鉑業(yè)(600459CH,增持):打造貴金屬新材料平臺型公司資料來源：Bloomberg，華泰研究預(yù)測周變動月變動年初至今名稱收盤價(jià)+/-%+/-%+/-%上證綜指3132.4314.690.4712.100.39(507.34)(13.94)深證成指10178.7434.140.34(195.99)(1.89)(4678.61)(31.49)創(chuàng)業(yè)板指2013.3410.620.53(73.60)(3.53)(1309.33)(39.41)CS有色金屬6292.70(129.03)(2.01)28.650.46(1465.17)(18.89)CS貴金屬21446.12(562.41)(2.56)841.434.086117.1839.91CS黃金21445.77(562.40)(2.56)841.424.086116.8439.90CS工業(yè)金屬4249.48(109.36)(2.51)125.123.03(390.56)(8.42)CS鋁3910.50(86.50)(2.16)139.593.70(243.53)(5.86)CS銅2524.66(66.89)(2.58)98.344.05(325.38)(11.42)CS鉛鋅3880.04(135.41)(3.37)(8.11)(0.21)(442.97)(10.25)CS稀有金屬1842.57(22.83)(1.22)(68.92)(3.61)(1264.65)(40.70)CS稀土及磁性材料1943.06(18.91)(0.96)(35.32)(1.79)(1412.70)(42.10)CS鎳鈷錫銻1285.43(2.72)(0.21)(183.66)(12.50)(1352.63)(51.27)CS鎢1608.11(30.85)(1.88)(5.28)(0.33)(354.56)(18.07)CS鋰2398.7913.410.56(139.93)(5.51)(2572.12)(51.74)CS其他稀有金屬1997.31(75.06)(3.62)35.681.82(272.57)(12.01)注：數(shù)據(jù)截至2023.9.22資料來源：Wind，華泰研究120%100%80%60%40%20% 0%-20%-40%上證綜指CS黃金CS有色金屬CS稀有金屬CS工業(yè)金屬2021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-09資料來源：Wind，華泰研究0.21%0.21%1%0%-1%-1%-2%-2%-3%-3%-4%-4%0.56%-0.21%-0.21%-0.96%-1.88%--2.56%-2.58%2.16%-3.37%-3.62%鋰鎳稀鎢鋁黃銅鉛其鈷土金鋅他錫及稀銻磁有材金料屬資料來源：Wind，華泰研究銅箔硅鋼鋰新能源用鋁稀土軟磁復(fù)合銅箔稀土永磁 鈷鎳一體化一體壓鑄免熱漲跌幅-0.82%-0.85%-0.22%-0.25%-1.14%-1.73%-1.76%-2.24%-2.28%-3%-2%-2%-1%-1%0%1%注：根據(jù)華泰金屬自建子板塊，涵蓋72只個股；資料來源：Wind，華泰研究項(xiàng)目單位最新價(jià)周變動%月變動%年變動%年初至今%國內(nèi)銅現(xiàn)貨價(jià)元/噸68310.00(1.70)(1.01)8.10(2.43)國內(nèi)鋁現(xiàn)貨價(jià)元/噸19740.001.756.595.79(3.05)國內(nèi)鋅現(xiàn)貨價(jià)元/噸22230.000.9510.10(11.82)(9.82)國內(nèi)鉛現(xiàn)貨價(jià)元/噸16700.000.304.2111.338.79國內(nèi)錫現(xiàn)貨價(jià)元/噸217750.001.522.1115.67(27.74)國內(nèi)鎳現(xiàn)貨價(jià)元/噸160200.00(2.20)(6.75)(20.34)3.82LME三個月銅價(jià)美元/噸8254.50(2.02)0.546.72(14.74)LME三個月鋁價(jià)美元/噸2239.001.964.771.11(20.18)LME三個月鋅價(jià)美元/噸2555.00(0.23)12.06(18.08)(27.78)LME三個月鉛價(jià)美元/噸2195.00(2.23)2.6716.32(4.02)LME三個月錫價(jià)美元/噸25600.00(0.10)1.5918.52(34.48)LME三個月鎳價(jià)美元/噸19325.00(3.37)(4.09)(21.30)(6.82)國內(nèi)黃金現(xiàn)貨價(jià)元/克471.310.373.4022.2526.24COMEX黃金價(jià)格美元/盎司1945.60(0.03)1.5215.736.40國內(nèi)白銀現(xiàn)貨價(jià)元/克5949.002.596.5633.2723.78COMEX白銀價(jià)格美元/盎司23.841.964.8921.552.11注：數(shù)據(jù)截至2023.9.22資料來源：Wind，華泰研究項(xiàng)目單位最新價(jià)周變動%月變動%年變動%年初至今%平均價(jià):氧化鋁:一級:山西元/噸2960.00.680.853.863.97市場價(jià)(含稅):預(yù)焙陽極(電解鋁用輔料):華東地區(qū)元/噸5762.50.000.00(34.07)(1.37)結(jié)算均價(jià):氧化鐠釹元/千克521.0(0.76)7.98(17.95)(38.53)結(jié)算均價(jià):氧化鏑元/千克2660.02.5012.7118.75(7.96)結(jié)算均價(jià):氧化鋱?jiān)?千克8550.00.0015.70(32.94)(23.66)價(jià)格指數(shù):磁性材料無1381.80.000.000.000.00長江有色市場:平均價(jià):鈷:1#元/噸260000.01.56(2.26)(25.93)(47.47)價(jià)格:碳酸鋰99.5%電:國產(chǎn)元/噸172000.0(8.99)(23.56)(65.77)(37.45)價(jià)格:三元前驅(qū)體:523元/千克77.81.040.39(27.29)(38.74)價(jià)格:三元材料:523元/千克159.5(3.63)(12.36)(51.33)(34.63)長江有色市場:平均價(jià):鎂錠:1#元/噸26200.02.7511.02(0.38)(48.37)長江有色市場:平均價(jià):銻:1#元/噸81500.00.003.161.889.40長江有色市場:平均價(jià):金屬硅:553#-2202#元/噸18500.02.495.11(28.29)(43.08)長江有色市場:平均價(jià):電解錳:1#元/噸14200.00.003.65(14.46)(63.82)價(jià)格:黑鎢精礦:≥65%:國產(chǎn)元/噸121000.00.000.414.769.01中國:安泰科:平均價(jià):APT:88.5%:萬/噸18.10.00(0.28)2.565.56價(jià)格:海綿鈦:≥99.6%:國產(chǎn)元/千克53.54.909.18(33.13)(33.13)價(jià)格:海綿鋯:≥99%:國產(chǎn)元/千克197.50.00(2.71)(11.24)(12.22)價(jià)格:鍺錠:50Ω/cm:國產(chǎn)元/千克9700.00.000.5231.973.74價(jià)格:1#鉬:≥99.95%:國產(chǎn)元/千克547.5(2.23)(2.67)40.3862.95中國:安泰科:平均價(jià):鉬精礦:45%-50%:國產(chǎn)元/噸4135.0(4.61)(3.50)41.6178.23價(jià)格:鉑:99.95%元/克227.02.252.713.658.10價(jià)格:鈀:99.95%元/克335.02.132.13(40.18)(26.70)注：數(shù)據(jù)截至2023.9.22資料來源：Wind，華泰研究美元/噸期貨官方價(jià):LME3個月鋁元/噸26,00024,00022,00020,00018,00016,00014,00012,00010,0008,0004,4004,0003,6003,2002,8002,4002,0001,6001,200長江有色市場:平均價(jià):鋁:A00（右）2018-032018-092019-032019-092020-032020-092021-032021-092022-032022-092023-032023-09資料來源：Wind，華泰研究美元/噸期貨官方價(jià):LME3個月鋅元/噸30,00025,00020,00015,00010,0005,0004,5004,0003,5003,0002,5002,0001,5001,000 長江有色市場:平均價(jià):鋅:0#（右）2018-032018-092019-032019-092020-032020-092021-032021-092022-032022-092023-032023-09資料來源：Wind，華泰研究美元/噸期貨官方價(jià):LME3個月錫元/噸360,000320,000280,000240,000200,000160,000120,00080,00047,00042,00037,00032,00027,00022,00017,00012,000長江有色市場長江有色市場:平均價(jià):錫:1#（右）2018-032018-092019-032019-092020-032020-092021-032021-092022-032022-092023-032023-09資料來源：Wind，華泰研究美元/噸期貨官方價(jià):LME3個月銅元/噸12,00011,00010,0009,0008,0007,0006,0005,0004,000長江有色市場:平均價(jià):銅:1#（右）80,00070,00060,00050,00040,00030,0002018-032018-092019-032019-092020-032020-092021-032021-092022-032022-092023-032023-09資料來源：Wind，華泰研究美元/噸期貨官方價(jià):LME3個月鉛22,00020,00018,00016,00014,00012,00010,0002,8002,4002,0001,6001,200長江有色市場:平均價(jià):鉛:1#（右）2018-032018-092019-032019-092020-032020-092021-032021-092022-032022-092023-032023-09資料來源：Wind，華泰研究美元/噸期貨官方價(jià):LME3個月鎳元/噸400,000350,000300,000250,000200,000150,000100,00050,000060,00050,00040,00030,00020,00010,0000長江有色市場:平均價(jià):鎳板:1#（右）2018-032018-092019-032019-092020-032020-092021-032021-092022-032022-092023-032023-09資料來源：Wind，華泰研究萬噸50040030020010002018-032018-092019-032019-092020-032020-092021-032021-092022-032022-092023-032023-09資料來源：Wind，華泰研究萬噸454035302520502018-032018-092019-032019-092020-032020-092021-032021-092022-032022-092023-032023-09資料來源：Wind，華泰研究萬噸8070605040302002018-032018-092019-032019-092020-032020-092021-032021-092022-032022-092023-032023-09資料來源：Wind，華泰研究萬噸庫存小計(jì):鋁:總計(jì)1201008060402002018-032018-092019-032019-092020-032020-092021-032021-092022-032022-092023-032023-09資料來源：Wind，華泰研究萬噸403530252050庫存小計(jì):陰極銅:總計(jì)2018-032018-092019-032019-092020-032020-092021-032021-092022-032022-092023-032023-09資料來源：Wind，華泰研究庫存小計(jì)庫存小計(jì):鋅:總計(jì)20502018-032018-092019-032019-092020-032020-092021-032021-092022-032022-092023-032023-09資料來源：Wind，華泰研究萬噸864202018-032018-092019-032019-092020-032020-092021-032021-092022-032022-092023-032023-09資料來源：Wind，華泰研究0.20.02018-032018-092019-032019-092020-032020-092021-032021-092022-032022-092023-032023-09資料來源：Wind，華泰研究35302520502018-032018-092019-032019-092020-032020-092021-032021-092022-032022-092023-032023-09資料來源：Wind，華泰研究萬噸庫存小計(jì):鉛:總計(jì)2520502018-032018-092019-032019-092020-032020-092021-032021-092022-032022-092023-032023-09資料來源：Wind，華泰研究萬噸庫存小計(jì):錫:總計(jì)0.20.02019-092020-032020-092021-032021-092022-032022-092023-032023-09資料來源：Wind，華泰研究萬噸4.03.53.02.5萬噸4.03.53.02.52.00.50.02019-092020-032020-092021-032021-092022-032022-092023-032023-09資料來源：Wind，華泰研究500450400350300250200500450400350300250200美元/盎司期貨結(jié)算價(jià)(活躍合約):COMEX黃金上海金交所黃金現(xiàn)貨:收盤價(jià):AuT+D（右）元/克2,2002,0001,8001,6001,4001,2001,0002015-072016-012016-072017-012017-072018-012018-072019-012019-072020-012020-072021-012021-072022-012022-072023-012023-07資料來源：Wind，華泰研究15014013012011010090807060COMEX金銀價(jià)格比2018-022018-082019-022019-082020-022020-082021-022021-082022-022022-082023-022023-08資料來源：Wind，華泰研究120115110105100959085美元指數(shù)2015-072016-012016-072017-012017-072018-012018-072019-012019-072020-012020-072021-012021-072022-012022-072023-012023-07資料來源：Wind，華泰研究美元/盎司期貨結(jié)算價(jià)(活躍合約):COMEX銀上海金交所白銀現(xiàn)貨:收盤價(jià):Ag(T+D)（右）元/千克3227227,0006,5006,0005,5005,0004,5004,0003,5003,0002015-072016-012016-072017-012017-072018-012018-072019-012019-072020-012020-072021-012021-072022-012022-072023-012023-07資料來源：Wind，華泰研究噸1,3501,150950750550350150COMEX:黃金:庫存噸13,00012,00011,00010,0009,0008,0007,0006,0005,0004,000COMEXCOMEX:銀:庫存（右）2018-032018-092019-032019-092020-032020-092021-032021-092022-032022-092023-032023-09資料來源：Wind，華泰研究%543210(1)(2)美國:國債收益率:10年美國:國債實(shí)際收益率:10年期2015-072016-012016-072017-012017-072018-012018-072019-012019-072020-012020-072021-012021-072022-012022-072023-012023-07資料來源：Wind，華泰研究新聞日期來源新聞標(biāo)題及鏈接地址2023年09月22日中國證券報(bào)黃金市場眾生相：有人急追漲有人忙高拋（點(diǎn)擊查看原文）2023年09月22日上海證券報(bào)·中國證商務(wù)部：已批準(zhǔn)了符合規(guī)定的若干鎵、鍺相關(guān)物項(xiàng)出口申請（點(diǎn)擊查看原文）券網(wǎng)2023年09月21日證券時報(bào)商務(wù)部：已有企業(yè)申請出口鎵、鍺相關(guān)物項(xiàng)點(diǎn)擊查看原文）2023年09月21日華夏時報(bào)網(wǎng)漲不動了？硅料價(jià)格“連漲12周”，業(yè)內(nèi)：預(yù)計(jì)反彈很快會結(jié)束！硅片累庫風(fēng)險(xiǎn)加?。c(diǎn)擊查看原文）2023年09月21日北京商報(bào)從8月1日中國開始對鎵和鍺進(jìn)行出口管制開始，是否有公司提出了出口許可申請？商務(wù)部回應(yīng)（點(diǎn)擊查看原文）2023年09月21日新浪財(cái)經(jīng)商務(wù)部：已批準(zhǔn)了符合規(guī)定的若干鎵、鍺相關(guān)物項(xiàng)的出口申請（點(diǎn)擊查看原文）2023年09月21日億歐網(wǎng)金價(jià)狂飆，年輕人瘋狂“淘金”（點(diǎn)擊查看原文）2023年09月21日中國銀行保險(xiǎn)報(bào)國內(nèi)“金價(jià)上漲”需謹(jǐn)慎看待（點(diǎn)擊查看原文）2023年09月21日上海證券報(bào)國內(nèi)金價(jià)迭創(chuàng)新高上游礦企忙“淘金”下游拓店搶市場（點(diǎn)擊查看原文）2023年09月20日財(cái)聯(lián)社WBMS：2023年7月全球精煉銅供應(yīng)過剩4.53萬噸（點(diǎn)擊查看原文）2023年09月20日礦業(yè)匯碳酸鋰跌破16萬元/噸，全球最大鋰礦商斥資308億搶礦，意味著什么點(diǎn)擊查看原文）2023年09月20日中國有色金屬報(bào)2023年全國行業(yè)職業(yè)技能競賽一一“中國鋁業(yè)杯”第十六屆全國有色金屬行業(yè)職業(yè)技能競賽決賽開幕（點(diǎn)擊查看原文）2023年09月20日每經(jīng)網(wǎng)有人買完沒出門就虧1000元，經(jīng)銷商：現(xiàn)貨黃金走出了股票的氣勢！赴香港買金條，一天賺7000元？專家提醒…（點(diǎn)擊查看原文）2023年09月20日證券市場周刊銅價(jià)何去何從（點(diǎn)擊查看原文）2023年09月20日中國經(jīng)濟(jì)時報(bào)黃金價(jià)格持續(xù)上漲全球央行購金熱度不減（點(diǎn)擊查看原文）2023年09月20日北京商報(bào)一克漲價(jià)30元黃金回收市場水漲船高（點(diǎn)擊查看原文）2023年09月19日財(cái)聯(lián)社金價(jià)破600、水貝代購忙！下游追漲式消費(fèi)黃金零售“高燒”不退（點(diǎn)擊查看原文）2023年09月19日鳳凰財(cái)經(jīng)商務(wù)部：中國對美鋼鋁232關(guān)稅措施的反制措施世貿(mào)爭端案專家組報(bào)告提起上訴（點(diǎn)擊查看原文）2023年09月19日星空財(cái)富光伏+軍工！金屬銻，畫餅充饑？（點(diǎn)擊查看原文）2023年09月19日界面新聞中金公司：“萬物電驅(qū)”時代已至，稀土永磁迎來發(fā)展新浪潮（點(diǎn)擊查看原文）2023年09月18日中研網(wǎng)大宗商品迎來牛市銻鈾等價(jià)格近期表現(xiàn)突出有色金屬冶煉產(chǎn)業(yè)分析（點(diǎn)擊查看原文）2023年09月18日中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)金價(jià)猛漲，有人一口氣變現(xiàn)33萬！業(yè)內(nèi)人士提醒→（點(diǎn)擊查看原文）2023年09月18日每經(jīng)網(wǎng)金價(jià)飆漲，有人火速拋售變現(xiàn)33萬，有人卻臺風(fēng)天排隊(duì)買金！分析師：已達(dá)高位，別盲目追漲點(diǎn)擊查看原文）2023年09月18日金融界金價(jià)飆漲引發(fā)拋售潮，黃金回收柜臺人流不斷，專家稱黃金時代未結(jié)束（點(diǎn)擊查看原文）2023年09月18日中研網(wǎng)中國鎳鐵產(chǎn)業(yè)也面臨著如下問題2023年中國鎳鐵行業(yè)運(yùn)行態(tài)勢分析（點(diǎn)擊查看原文）2023年09月18日和訊網(wǎng)鈷鋰行業(yè)更新：需求延續(xù)弱勢鋰價(jià)承壓下跌（點(diǎn)擊查看原文）資料來源：財(cái)匯資訊、華泰研究公司公告日期具體內(nèi)容中金嶺南2023-09-20關(guān)于東營方圓有色金屬等20加公司重整計(jì)劃執(zhí)行期限及監(jiān)督期限延長的公告鏈接：/pdf_finchina/CNSESZ_STOCK\2023\2023-9\2023-09-20\9532254.pdf恒邦股份2023-09-22關(guān)于公司2021年度第一期中期票據(jù)到期兌付的公告鏈接：/pdf_finchina/CNSESZ_STOCK\2023\2023-9\2023-09-22\9535513.pdf云南鍺業(yè)2023-09-22關(guān)于實(shí)際控制人為公司及子公司提供擔(dān)保暨關(guān)聯(lián)交易的公告鏈接：/pdf_finchina/CNSESZ_STOCK\2023\2023-9\2023-09-22\9536555.pdf2023-09-22第八屆監(jiān)事會第八次會議決議公告鏈接：/pdf_finchina/CNSESZ_STOCK\2023\2023-9\2023-09-22\9536561.pdf2023-09-22第八屆董事會第八次會議決議公告鏈接：/pdf_finchina/CNSESZ_STOCK\2023\2023-9\2023-09-22\9536564.pdf2023-09-22關(guān)于接受關(guān)聯(lián)方財(cái)務(wù)資助暨關(guān)聯(lián)交易的公告鏈接：/pdf_finchina/CNSESZ_STOCK\2023\2023-9\2023-09-22\9536562.pdf2023-09-22獨(dú)立董事關(guān)于第八屆董事會第八次會議擬審議事項(xiàng)的事前審議意見鏈接：/pdf_finchina/CNSESZ_STOCK\2023\2023-9\2023-09-22\9536566.pdf2023-09-22關(guān)于全資子公司為公司及子公司提供擔(dān)保的公告鏈接：/pdf_finchina/CNSESZ_STOCK\2023\2023-9\2023-09-22\9536567.pdf天華新能2023-09-22關(guān)于完成工商變更登記的公告鏈接：/pdf_finchina/CNSESZ_STOCK\2023\2023-9\2023-09-22\9538126.pdf菲利華2023-09-18長江證券承銷保薦有限公司關(guān)于湖北菲利華石英玻璃股份有限公司定期現(xiàn)場檢查報(bào)告鏈接：/pdf_finchina/CNSESZ_STOCK\2023\2023-9\2023-09-18\9528779.pdf立中集團(tuán)2023-09-22關(guān)于簽訂募集資金四方監(jiān)管協(xié)議的公告鏈接：/pdf_finchina/CNSESZ_STOCK\2023\2023-9\2023-09-22\9538406.pdf2023-09-22關(guān)于回購股份事項(xiàng)前十名股東及前十名無限售條件股東持股情況的公告鏈接：/pdf_finchina/CNSESZ_STOCK\2023\2023-9\2023-09-22\9538407.pdf2023-09-21第五屆董事會第八次會議決議公告鏈接：/pdf_finchina/CNSESZ_STOCK\2023\2023-9\2023-09-21\9534640.pdf2023-09-21關(guān)于回購公司股份方案的公告鏈接：/pdf_finchina/CNSESZ_STOCK\2023\2023-9\2023-09-21\9534636.pdf2023-09-21關(guān)于召開2023年第四次臨時股東大會的通知鏈接：/pdf_finchina/CNSESZ_STOCK\2023\2023-9\2023-09-21\9534639.pdf2023-09-21獨(dú)立董事關(guān)于公司第五屆董事會第八次會議相關(guān)事項(xiàng)的獨(dú)立意見鏈接：/pdf_finchina/CNSESZ_STOCK\2023\2023-9\2023-09-21\9534642.pdf2023-09-21第五屆監(jiān)事會第八次會議決議公告鏈接：/pdf_finchina/CNSESZ_STOCK\2023\2023-9\2023-09-21\9534641.pdf2023-09-20關(guān)于公司控股股東及實(shí)際控制人自愿承諾不減持公司股份的公告鏈接：/pdf_finchina/CNSESZ_STOCK\2023\2023-9\2023-09-20\9534609.pdf嘉元科技2023-09-21中信證券股份有限公司關(guān)于廣東嘉元科技股份有限公司2023年度日常關(guān)聯(lián)交易預(yù)計(jì)的核查意見鏈接：/pdffinchina/CNSESHSTOCK\2023\2023-9\2023-09-21\9533750.pdf資料來源：財(cái)匯資訊、華泰研究宏觀經(jīng)濟(jì)形勢不及預(yù)期或政策調(diào)整：國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)形勢的變化和貨幣、環(huán)保、產(chǎn)能等各方面政策的調(diào)整，都可能影響到行業(yè)的整體表現(xiàn)。下游需求低于預(yù)期：地產(chǎn)、基建等下游行業(yè)存在增速低于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，此時對有色金屬需求量減少。原材料及產(chǎn)品價(jià)格變動風(fēng)險(xiǎn)：各類金屬原料價(jià)格對加工和新材料產(chǎn)品的利潤影響明顯，價(jià)格波動可能使行業(yè)或公司的盈利能力產(chǎn)生超預(yù)期的變動。分析師聲明本人，李斌、馬曉晨，茲證明本報(bào)告所表達(dá)的觀點(diǎn)準(zhǔn)確地反映了分析師對標(biāo)的證券或發(fā)行人的個人意見；彼以往、現(xiàn)在或未來并無就其研究報(bào)告所提供的具體建議或所表迖的意見直接或間接收取任何報(bào)酬。一般聲明及披露本報(bào)告由華泰證券股份有限公司（已具備中國證監(jiān)會批準(zhǔn)的證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，以下簡稱“本公司”）制作。本報(bào)告所載資料是僅供接收人的嚴(yán)格保密資料。本報(bào)告僅供本公司及其客戶和其關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)使用。本公司不因接收人收到本報(bào)告而視其為客戶。本報(bào)告基于本公司認(rèn)為可靠的、已公開的信息編制，但本公司及其關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)(以下統(tǒng)稱為“華泰”)對該等信息的準(zhǔn)確性及完整性不作任何保證。本報(bào)告所載的意見、評估及預(yù)測僅反映報(bào)告發(fā)布當(dāng)日的觀點(diǎn)和判斷。在不同時期，華泰可能會發(fā)出與本報(bào)告所載意見、評估及預(yù)測不一致的研究報(bào)告。同時，本報(bào)告所指的證券或投資標(biāo)的的價(jià)格、價(jià)值及投資收入可能會波動。以往表現(xiàn)并不能指引未來，未來回報(bào)并不能得到保證，并存在損失本金的可能。華泰不保證本報(bào)告所含信息保持在最新狀態(tài)。華泰對本報(bào)告所含信息可在不發(fā)出通知的情形下做出修改，投資者應(yīng)當(dāng)自行關(guān)注相應(yīng)的更新或修改。本公司不是FINRA的注冊會員，其研究分析師亦沒有注冊為FINRA的研究分析師/不具有FINRA分析師的注冊資華泰力求報(bào)告內(nèi)容客觀、公正，但本報(bào)告所載的觀點(diǎn)、結(jié)論和建議僅供參考，不構(gòu)成購買或出售所述證券的要約或招攬。該等觀點(diǎn)、建議并未考慮到個別投資者的具體投資目的、財(cái)務(wù)狀況以及特定需求，在任何時候均不構(gòu)成對客戶私人投資建議。投資者應(yīng)當(dāng)充分考慮自身特定狀況，并完整理解和使用本報(bào)告內(nèi)容，不應(yīng)視本報(bào)告為做出投資決策的唯一因素。對依據(jù)或者使用本報(bào)告所造成的一切后果，華泰及作者均不承擔(dān)任何法律責(zé)任。任何形式的分享證券投資收益或者分擔(dān)證券投資損失的書面或口頭承諾均為無效。除非另行說明，本報(bào)告中所引用的關(guān)于業(yè)績的數(shù)據(jù)代表過往表現(xiàn)，過往的業(yè)績表現(xiàn)不應(yīng)作為日后回報(bào)的預(yù)示。華泰不承諾也不保證任何預(yù)示的回報(bào)會得以實(shí)現(xiàn)，分析中所做的預(yù)測可能是基于相應(yīng)的假設(shè)，任何假設(shè)的變化可能會顯著影響所預(yù)測的回報(bào)。華泰及作者在自身所知情的范圍內(nèi)，與本報(bào)告所指的證券或投資標(biāo)的不存在法律禁止的利害關(guān)系。在法律許可的情況下，華泰可能會持有報(bào)告中提到的公司所發(fā)行的證券頭寸并進(jìn)行交易，為該公司提供投資銀行、財(cái)務(wù)顧問或者金融產(chǎn)品等相關(guān)服務(wù)或向該公司招攬業(yè)務(wù)。華泰的銷售人員、交易人員或其他專業(yè)人士可能會依據(jù)不同假設(shè)和標(biāo)準(zhǔn)、采用不同的分析方法而口頭或書面發(fā)表與本報(bào)告意見及建議不一致的市場評論和/或交易觀點(diǎn)。華泰沒有將此意見及建議向報(bào)告所有接收者進(jìn)行更新的義務(wù)。華泰的資產(chǎn)管理部門、自營部門以及其他投資業(yè)務(wù)部門可能獨(dú)立做出與本報(bào)告中的意見或建議不一致的投資決策。投資者應(yīng)當(dāng)考慮到華泰及/或其相關(guān)人員可能存在影響本報(bào)告觀點(diǎn)客觀性的潛在利益沖突。投資者請勿將本報(bào)告視為投資或其他決定的唯