2024年鋰電行業(yè)投資策略：靜待產(chǎn)業(yè)拐點關(guān)注出海進程與新技術(shù)放量

請務(wù)必閱讀正文后的聲明及說明---2024年鋰電行業(yè)投資策略2024E2025E億緯鋰能9776歷史收益率曲線歷史收益率曲線2023/22023/52023/82023/11行業(yè)數(shù)據(jù)行業(yè)數(shù)據(jù)相關(guān)報告相關(guān)報告速落地》《車樁聯(lián)動頻繁、快充產(chǎn)業(yè)鏈配套加速--快充產(chǎn)業(yè)鏈更新報告》 5 5 5 9 132.1.2023年產(chǎn)業(yè)鏈持續(xù)消化庫存，長期看好市場份額集中 222.3.鋰電產(chǎn)業(yè)加速出海，后續(xù)新增產(chǎn)能主要來自海外 25 28 313.1.1.充電樁：海內(nèi)外需求共振，全球市場規(guī)模 3.2.復(fù)合集流體：下游驗證取得突破，逐步通向量產(chǎn) 44 473.4.磷酸錳鐵鋰：車端應(yīng)用逐步放量，產(chǎn)業(yè)化加速 51 53 53 5 5 6 6 6 7 7 8圖9：2022-2023年各月份國內(nèi) 8圖10：2022-2023年各月份 9 9 9 9 圖16：2022-2023年國內(nèi)動 圖42：2016-2023年國內(nèi)新能源汽車 圖48：2018-2023年國內(nèi)公共直 表1：2023-2025年全球新能車銷量（萬輛）預(yù)測 表2：2023-2025年全球動力電池裝 表3：2023-2025年全球儲能電池需求測算 表4：2023-2025年全球鋰電池需求測算 表5：2023年國內(nèi)動力電池廠商裝車量排名 表6：國內(nèi)三元正極前驅(qū)體廠商在鎳資源端的布局 表7：寧德時代2021-2025年產(chǎn)能規(guī)劃（GWh） 表8：2023年中國鋰電池廠商出海產(chǎn)能不完全統(tǒng)計 表9：2023年中國鋰電材料出海產(chǎn)能不完全統(tǒng)計 表10：2023年電池創(chuàng)新產(chǎn)品統(tǒng)計 表11：2023年部分電池企業(yè)快充電池 表12：歐美充電樁政策 表13：國內(nèi)充電樁市場規(guī)模測算 表14：美國充電樁市場規(guī)模測算 表15：歐洲充電樁市場規(guī)模測算 表16：超快充電池及配套車型情況 表17：AionV2023款Plus70各車型 表18：碳納米管跟傳統(tǒng)導(dǎo)電炭黑性能對比 表20：2023-2025年復(fù)合銅箔、復(fù)合鋁箔市場空間測算 表21：2023-2025年復(fù)合銅箔設(shè)備投資額測算 表22：2023-2025年復(fù)合銅箔設(shè)備所需PP膜材投資額 表24：2024-2025年特斯拉、寶馬大圓柱電池需求測算 表27：磷酸錳鐵鋰材料與磷酸鐵鋰理論性能對比 表28：磷酸錳鐵鋰搭載車型 表29：鋰電廠商磷酸錳鐵鋰布局情況 1.2.2023年國內(nèi)新能車銷2023年插混車型增長強勁，同比增速85%，占比顯著提升。分車型來看，2023年4.85pct。圖10：2022-2023年各月份國內(nèi)插混新能源乘用車1.3.2024年全球新能車銷量同比年在補貼政策的刺激下，以德國為代表的歐洲新能車市表1：2023-2025年全球新能車銷量（萬輛）預(yù)測yoyyoyyoyyoyyoyyoyyoyyoy表2：2023-2025年全球動力電池裝機需求（GWhyoyyoyyoyyoy41.09%yoyyoy儲能電池需求方面，預(yù)計2023-2025年全球儲能電池需求為166.59、244.51、表3：2023-2025年全球儲能電池需求測算yoyyoyyoyyoyyoy46.77%40.00%表4：2023-2025年全球鋰電池需求測算yoyyoy46.77%40.00%yoy2.1.2023年產(chǎn)業(yè)鏈持續(xù)消化庫存，長期看好市場份額集中圖16：2022-2023年國內(nèi)動2023年國內(nèi)動力電池廠商份額維持穩(wěn)定。根據(jù)中國汽車動力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟，表5：2023年國內(nèi)動力電池廠商裝車量排名123456789隨著在動力電池中的應(yīng)用推廣，國內(nèi)單晶三元占比穩(wěn)步提升。根據(jù)鑫欏資訊數(shù)據(jù)，2023年三元正極行業(yè)集中度有所提升。根據(jù)鑫欏資訊數(shù)據(jù)，2023年容2023年三元前驅(qū)體份額進一步向頭部集中。根據(jù)鑫欏資訊數(shù)據(jù)，202表6：國內(nèi)三元正極前驅(qū)體廠商在鎳資源端的布局鎳產(chǎn)能元）6LINDO2%谷、福特項目谷項目60格林美562023年磷酸鐵鋰龍頭湖南裕能份額進一步提升，二線份額有所下滑。2023年磷酸占率預(yù)計超越30%，同比進一步提升，二線受中小廠商沖擊較大，額有所提升，廣東東島、河北坤天、金匯能、碳一、青島科碩、科達新材年電解液CR4份額達72.8%，同比提升2.3pct，其中天賜材提升0.6pct，穩(wěn)居第一，二線廠商之間的份額先濕法隔膜，同時儲能的快速發(fā)展帶動干法隔膜需2.3.鋰電產(chǎn)業(yè)加速出海，后續(xù)新增產(chǎn)能主要來自海外行業(yè)競爭加劇，出海成為中國鋰電產(chǎn)業(yè)鏈尋求下表7：寧德時代2021-2025年產(chǎn)能規(guī)111111177777778822222244444446666666685廈門基地公司5555555yoy43.93%表8：2023年中國鋰電池廠商出海產(chǎn)能不完全統(tǒng)計64.22億美元2摩洛哥斯洛伐克表9：2023年中國鋰電材料出海產(chǎn)能不完全統(tǒng)計公布時間體及正極格林美摩洛哥廈鎢新能摩洛哥杉杉股份幣元摩洛哥元元括超穩(wěn)電極界面、極質(zhì)電解液、超高速疊片等，性能上的改善主要體現(xiàn)為表10：2023年電池創(chuàng)新產(chǎn)品統(tǒng)計“頂流”構(gòu)內(nèi)阻相較于全極耳結(jié)構(gòu)下降50%，空間利用率提升池采用高動力仿生凝聚態(tài)電解質(zhì)，通過構(gòu)建微米級自適應(yīng)網(wǎng)狀結(jié)構(gòu)調(diào)節(jié)鏈間相互作用力，增強微觀結(jié)構(gòu)穩(wěn)定性的同時提升電池動力學(xué)性能和鋰離子運輸效率。能量密度辰星電池配合華為自研的電控管理系統(tǒng)，可以做到單電芯熱失控不蔓延。超充電池金磚電池2023年快充電池快速普及。2023年的電池新產(chǎn)品中出現(xiàn)最多的是表11：2023年部分電池企業(yè)快充電池磷酸鐵鋰磷酸鐵鋰磷酸鐵鋰3.1.1.充電樁：海內(nèi)外需求共振，全球市場規(guī)?；虺|元及同比增速提升的關(guān)鍵是解決里程及續(xù)航焦慮、優(yōu)化補能體驗。充圖46：2017-2023年國內(nèi)公共充電樁及私人充電樁2023年國內(nèi)公共樁中直流樁占比持續(xù)提升。過慢，導(dǎo)致歐盟范圍內(nèi)公共充電樁數(shù)量嚴重不足，表12：歐美充電樁政策政策/目標電站，宣布將支持在法國運輸業(yè)中制造快速充電樁的公司。每個公司必須具施提供資金。yoyyoy41.44%yoy46.02%yoy43.39%公共充電樁公共充電樁保有量占比48.03%43.83%40.98%42.35%55111111公共充電樁市場規(guī)模yoyyoyyoyyoy42.92%yoy44.44%公共充電樁公共車樁比yoy48.54%45.04%yoy33公共充電樁市場規(guī)模yoy44.61%554yoy46.25%49.57%yoyyoyyoyyoyyoy46.15%公共充電樁公共車樁比89yoy2公共樁市場規(guī)模（億美元）yoy46.10%42.60%54yoyyoyyoy表16：超快充電池及配套車型情況4C麒麟電池極氪009、極氪001、新款哪吒S理想汽車與寧德時代基于麒麟架構(gòu)對鋰離子電池的微力邊界，實現(xiàn)了電池充電倍率從4C跨阿維塔、奇瑞、極“頂流”電池里廣汽埃安AIONV廣汽埃安AIONV搭載車型預(yù)計Q4超充電池400km行業(yè)早期部分快充電芯犧牲部分能量密度來提升快充性能，引起電池包成本增加。量增加、能量密度下降、電池Wh成本提升，我們預(yù)計對應(yīng)單車電池成本提表17：AionV2023款Plus70各車型款Plus70超級版三元鋰版三元鋰快充過程易在負極表面形成析鋰，負極材料迭代為快充主要決定因素。研究表明，結(jié)構(gòu)的因素包括鋰離子在負極的擴散速率，負極界面提升負極材料倍率性能比較成熟的技術(shù)包含二次造粒和包覆技術(shù)?；囯x子在負極的擴散效率是比較主流的方法，粒徑大的石墨比表面積小，因而較平和粒徑分布進行合理的設(shè)計，是獲得高性能石墨針狀焦通過二次造粒得到較大粒度產(chǎn)品，既能夠提高材料保液性能負極是影響電池倍率性能的關(guān)鍵材料，快充負極材料增加了負極包覆材料的用量。通常人造石墨在造粒和表面改性兩步加入負極包覆材料充負極材料，會在打散混合步驟再次加入負極包神行超充電池對導(dǎo)電劑碳黑提出了更高的要求。更容易輥壓，粘結(jié)力更好、粘結(jié)劑使用量更少，電池能量密度更高。結(jié)劑的分離、活性材料與集流體的分離、電極分層表18：碳納米管跟傳統(tǒng)導(dǎo)電炭黑性能對比碳納米管優(yōu)勢提升能量密度延長循環(huán)壽命證正極材料之間連接、防止材料破裂脫落，提升循環(huán)壽命優(yōu)化高低溫性能的有效策略。在低濃電解液中，鋰離子被大量溶劑溶解，形成鋰離子溶劑化鞘層，分子共嵌入后維持石墨片層結(jié)構(gòu)；同時電解液中的添加劑和中，含雙氟磺酰亞胺鋰鹽(LiFSI)的電解液具有比含其他鋰鹽電解液更高的電添加劑體系中適當(dāng)含量FEC有助于負極成膜酸亞乙烯酯(VC)添加劑對全電池體系中石墨負極大電流充放電時析鋰情況的影響，公司金美新材料地勝利精密PET/PP銅箔PET/PP銅箔PET/PP銅箔PET銅箔第一條產(chǎn)線年粘結(jié)法諾德股份表20：2023-2025年復(fù)合銅箔、復(fù)合鋁箔市場空間測算鋰電池需求合計（GWh）使用復(fù)合銅箔的鋰電池（GWh）865使用復(fù)合鋁箔的鋰電池（GWh）476表21：2023-2025年復(fù)合銅箔設(shè)備投資額測算使用復(fù)合銅箔的鋰電池（GWh）8磁控濺射設(shè)備222333超聲波滾焊設(shè)備表22：2023-2025年復(fù)合銅箔設(shè)備所需PP膜材投資額使用復(fù)合銅箔的鋰電池（GWh）8PP基膜厚度(μm）特斯拉電動皮卡Cybertruck啟動交付，2024年大圓柱電池產(chǎn)能有望增長。據(jù)公司9特斯拉Cybertruck率先搭載大圓柱電池，后續(xù)寶馬表24：2024-2025年特斯拉、寶馬大圓柱電池需求測算77yoy40.34%鋰電池廠商的全球份額持續(xù)提升，導(dǎo)致了圓柱電池的全球份額持續(xù)下滑。表25：2018-2025年圓柱動力電池占比測算（2025年176.1GWh全球新能源乘用全球汽車銷量全球動力電池需比鎳三元高鎳、超高鎳三元產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于歐美硅基負極