CPA注會(huì)真題和答案-2017年財(cái)務(wù)管理

...wd......wd......wd...2016年注冊(cè)會(huì)計(jì)師?成本財(cái)務(wù)管理?歷年真題及答案解析一、單項(xiàng)選擇題〔此題型共14小題，每題1.5分，共21分，每題只有一個(gè)正確答案，請(qǐng)從每題的備選答案中選出一個(gè)你認(rèn)為最正確的答案，用鼠標(biāo)點(diǎn)擊相應(yīng)的選項(xiàng)?！?.甲公司進(jìn)入可持續(xù)增長(zhǎng)狀態(tài)，股利支付率50%，權(quán)益凈利率20%，股利增長(zhǎng)率5%，股權(quán)資本成本10%。甲公司的內(nèi)在市凈率是〔〕。A.2B.10.5C.10D.2.1【答案】A【解析】?jī)?nèi)在市凈率=股利支付率×權(quán)益凈利率1/〔股權(quán)成本-增長(zhǎng)率〕=50%×20%/〔10%-5%〕=2。2.甲公司2015年每股收益1元，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)1.2，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)1.5，假設(shè)公司不進(jìn)展股票分割。如果2016年每股收益到達(dá)1.9元，根據(jù)杠桿效應(yīng)，其營(yíng)業(yè)收入應(yīng)比2015年增加〔〕。A.50%B.90%C.75%D.60%【答案】A【解析】聯(lián)合杠桿系數(shù)=每股收益變動(dòng)百分比/營(yíng)業(yè)收入變動(dòng)百分比=經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)×財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=1.2×1.5=1.8，2016年每股收益增長(zhǎng)率=〔1.9-1〕/1=0.9，那么營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)比=0.9/1.8=50%。3.在其他條件不變的情況下，以下關(guān)于股票的歐式看漲期權(quán)內(nèi)在價(jià)值的說(shuō)法中，正確的選項(xiàng)是〔〕。A.股票市價(jià)越高，期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值越大B.期權(quán)到期期限越長(zhǎng)，期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值越大C.股價(jià)波動(dòng)率越大，期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值越大D.期權(quán)執(zhí)行價(jià)格越高，期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值越大【答案】A【解析】?jī)?nèi)在價(jià)值是期權(quán)立即行權(quán)產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)價(jià)值，因此不受時(shí)間溢價(jià)的影響，所以選項(xiàng)B、C不正確；看漲期權(quán)內(nèi)在價(jià)值=股價(jià)-執(zhí)行價(jià)格，所以選項(xiàng)A正確。4.以下各項(xiàng)中，應(yīng)使用強(qiáng)度動(dòng)因作為作業(yè)量計(jì)量單位的是〔〕。A.產(chǎn)品的生產(chǎn)準(zhǔn)備B.產(chǎn)品的研究開(kāi)發(fā)C.產(chǎn)品的機(jī)器加工D.產(chǎn)品的分批質(zhì)檢【答案】B【解析】強(qiáng)度動(dòng)因是在某些特殊情況下，將作業(yè)執(zhí)行中實(shí)際耗用的全部資源單獨(dú)歸集，并將該項(xiàng)單獨(dú)歸集的作業(yè)成本直接計(jì)入某一特定的產(chǎn)品。強(qiáng)度動(dòng)因一般適用于某一特殊訂單或某種新產(chǎn)品試制等，用產(chǎn)品訂單或工作單記錄每次執(zhí)行作業(yè)時(shí)耗用的所有資源及其成本，訂單或工作單記錄的全部作業(yè)成本也就是應(yīng)計(jì)入該訂單產(chǎn)品的成本。產(chǎn)品的生產(chǎn)準(zhǔn)備成本、產(chǎn)品的機(jī)器加工、分批檢驗(yàn)成本均不能直接計(jì)入某一特定的產(chǎn)品。只有產(chǎn)品的研究開(kāi)發(fā)能夠直接歸入某一產(chǎn)品的成本。所以B正確。5.以下關(guān)于營(yíng)運(yùn)資本的說(shuō)法中，正確的選項(xiàng)是〔〕。A.營(yíng)運(yùn)資本越多的企業(yè)，流動(dòng)比率越大B.營(yíng)運(yùn)資本越多，長(zhǎng)期資本用于流動(dòng)資產(chǎn)的金額越大C.營(yíng)運(yùn)資本增加，說(shuō)明企業(yè)短期償債能力提高D.營(yíng)運(yùn)資本越多的企業(yè)，短期償債能力越強(qiáng)【答案】B【解析】營(yíng)運(yùn)資本=流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)債=長(zhǎng)期資本-長(zhǎng)期資產(chǎn)。營(yíng)運(yùn)資本為正數(shù)，說(shuō)明長(zhǎng)期資本的數(shù)額大于長(zhǎng)期資產(chǎn)，營(yíng)運(yùn)資本數(shù)額越大，財(cái)務(wù)狀況越穩(wěn)定。所以選項(xiàng)B正確。根據(jù)教材38~39頁(yè)，營(yíng)運(yùn)資本是絕對(duì)數(shù)，不便于直接評(píng)價(jià)企業(yè)短期償債能力，而用營(yíng)運(yùn)資本的配置比率〔營(yíng)運(yùn)資本/流動(dòng)資產(chǎn)〕更加合理。6.有些可轉(zhuǎn)換債券在贖回條款中設(shè)置不可贖回期，其目的是〔〕。A.防止贖回溢價(jià)過(guò)高B.保證可轉(zhuǎn)換債券順利轉(zhuǎn)換成股票C.防止發(fā)行公司過(guò)度使用贖回權(quán)D.保證發(fā)行公司長(zhǎng)時(shí)間使用資金【答案】C【解析】設(shè)置不可贖回期的目的就是保護(hù)債券持有人的利益，防止發(fā)行企業(yè)濫用贖回權(quán)。7.企業(yè)在生產(chǎn)中為生產(chǎn)工人發(fā)放安全頭盔所產(chǎn)生的費(fèi)用，應(yīng)計(jì)入〔〕。A.直接材料B.管理費(fèi)用C.直接人工D.制造費(fèi)用【答案】D【解析】生產(chǎn)工人發(fā)生的費(fèi)用應(yīng)該計(jì)入制造費(fèi)用，所以選項(xiàng)D正確。8.甲公司采用配股方式進(jìn)展融資，擬每10股配1股，配股前價(jià)格每股9.1元，配股價(jià)格每股8元，假設(shè)所有股東均參與配股，那么配股除權(quán)價(jià)格是〔〕元。A.1B.10.01C.8.8D.9【答案】D【解析】配股除權(quán)價(jià)格=(配股前每股價(jià)格+配股價(jià)格×股份變動(dòng)比例)/(1+股份變動(dòng)比例)=〔9.1+8×10%〕/(1+10%)=9〔元〕。9.甲消費(fèi)者每月購(gòu)置的某移動(dòng)通訊公司58元套餐，含主叫長(zhǎng)市話450分鐘，超出后主叫國(guó)內(nèi)長(zhǎng)市話每分鐘0.15元。該通訊費(fèi)是〔〕。A.變動(dòng)成本B.延期變動(dòng)成本C.階梯式成本D.半變動(dòng)成本【答案】B【解析】延期變動(dòng)成本，是指在一定業(yè)務(wù)量范圍內(nèi)總額保持穩(wěn)定，超過(guò)特定業(yè)務(wù)量那么開(kāi)場(chǎng)隨業(yè)務(wù)量比例增長(zhǎng)的成本。該通訊費(fèi)在450分鐘內(nèi)總額保持穩(wěn)定，超過(guò)450分鐘那么開(kāi)場(chǎng)隨通話時(shí)間正比例增長(zhǎng)，所以正確答案為選項(xiàng)B。參考教材369頁(yè)。10.甲公司與某銀行簽訂周轉(zhuǎn)信貸協(xié)議，銀行承諾一年內(nèi)隨時(shí)滿足甲公司最高8000萬(wàn)元的貸款，承諾費(fèi)按承諾貸款額度的0.5%于簽訂協(xié)議時(shí)交付，公司取得貸款局部已支付的承諾費(fèi)用在一年后返還，甲公司在簽訂協(xié)議同時(shí)申請(qǐng)一年期貸款5000萬(wàn)元，年利率8%，按年單利計(jì)息，到期一次還本付息，在此期間未使用承諾貸款額度的其他貸款，該筆貸款的實(shí)際成本最接近于〔〕。A.8.06%B.8.8%C.8.3%D.8.37%【答案】D【解析】實(shí)際成本=5000×〔1+8%-0.5%〕/〔5000-8000×0.5%〕-1=8.37%11.在進(jìn)展投資決策時(shí)，需要估計(jì)的債務(wù)成本是〔〕。A.現(xiàn)有債務(wù)的承諾收益B.未來(lái)債務(wù)的期望收益C.未來(lái)債務(wù)的承諾收益D.現(xiàn)有債務(wù)的期望收益【答案】B【解析】對(duì)于籌資人來(lái)說(shuō)，債權(quán)人的期望收益是其債務(wù)的真實(shí)成本。參考教材115頁(yè)。12.根據(jù)有稅的MM理論，以下各項(xiàng)中會(huì)影響企業(yè)價(jià)值的是〔〕。A.債務(wù)利息抵稅B.債務(wù)代理成本C.債務(wù)代理收益D.財(cái)務(wù)困境成本【答案】A【解析】有稅MM理論下，有負(fù)債企業(yè)價(jià)值=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)價(jià)值+債務(wù)利息抵稅收益現(xiàn)值。所以選項(xiàng)A正確。13.甲公司2015年經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷(xiāo)售百分比70%，經(jīng)營(yíng)負(fù)債銷(xiāo)售百分比15%，銷(xiāo)售凈利率8%，假設(shè)公司2016年上述比率保持不變，沒(méi)有可動(dòng)用的金融資產(chǎn)，不打算進(jìn)展股票回購(gòu)，并采用內(nèi)含增長(zhǎng)方式支持銷(xiāo)售增長(zhǎng)，為實(shí)現(xiàn)10%的銷(xiāo)售增長(zhǎng)目標(biāo)，預(yù)計(jì)2016年股利支付率為〔〕。A.37.5%B.62.5%C.42.5%D.57.5%【答案】A【解析】0=經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷(xiāo)售百分比-經(jīng)營(yíng)負(fù)債銷(xiāo)售百分比-[〔1+增長(zhǎng)率〕/增長(zhǎng)率]×預(yù)計(jì)銷(xiāo)售凈利率×〔1-預(yù)計(jì)股利支付率〕。0=70%-15%-[〔1+10%〕/10%]×8%×〔1-預(yù)計(jì)股利支付率〕那么股利支付率=37.5%。14.甲公司以持有的乙公司股票作為股利支付給股東，這種股利屬于〔〕。A.現(xiàn)金股利B.負(fù)債股利C.股票股利D.財(cái)產(chǎn)股利【答案】D【解析】以持有的其他公司的有價(jià)證券支付的股利，屬于財(cái)產(chǎn)股利。以持有自己公司的有價(jià)證券支付的股利，屬于負(fù)債股利。二、多項(xiàng)選擇題〔此題型共12小題，每題2分，共24分，每題均有多個(gè)正確答案，請(qǐng)從每題的備選答案中選出你認(rèn)為正確的答案，用鼠標(biāo)點(diǎn)擊相應(yīng)的選項(xiàng)，每題所有答案選擇正確的得分，不答、錯(cuò)答、漏答均不得分?！?.以下關(guān)于投資工程資本成本的說(shuō)法中，正確的有〔〕。A.資本成本是投資工程的取舍率B.資本成本是投資工程的必要報(bào)酬率C.資本成本是投資工程的時(shí)機(jī)成本D.資本成本是投資工程的內(nèi)含報(bào)酬率【答案】ABC【解析】公司資本成本是投資人針對(duì)整個(gè)公司要求的報(bào)酬率，或者說(shuō)是投資者對(duì)于企業(yè)全部資產(chǎn)要求的必要報(bào)酬率。工程資本成本是公司投資于資本支出工程所要求的必要報(bào)酬率。選項(xiàng)D，工程的內(nèi)含報(bào)酬率是真實(shí)的報(bào)酬率，不是資本成本。參考教材113頁(yè)。2.在其他條件不變的情況下，關(guān)于單利計(jì)息、到期一次還本付息的可轉(zhuǎn)換債券的內(nèi)含報(bào)酬率，以下各項(xiàng)中正確的有〔〕。A.債券期限越長(zhǎng)，債券內(nèi)含報(bào)酬率越高B.票面利率越高，債券內(nèi)含報(bào)酬率越高C.轉(zhuǎn)換價(jià)格越高，債券內(nèi)含報(bào)酬率越高D.轉(zhuǎn)換比率越高，債券內(nèi)含報(bào)酬率越高【答案】BD【解析】由于是單利計(jì)息、到期一次還本付息的可轉(zhuǎn)換債券。如果選擇持有至到期日，債券的內(nèi)含報(bào)酬率取決于債券發(fā)行價(jià)格與面值的關(guān)系，對(duì)于平價(jià)債券，期限長(zhǎng)短與內(nèi)含報(bào)酬率無(wú)關(guān)；如果不是平價(jià)發(fā)行，期限越長(zhǎng)債券投資收益率越偏離票面利率，如果提前轉(zhuǎn)換，發(fā)行價(jià)格=轉(zhuǎn)換比率×股價(jià)/〔1+IRR〕t,所以：〔1+IRR〕t=轉(zhuǎn)換比率×股價(jià)/發(fā)行價(jià)格,由于其他因素不變，t越大,IRR越小，所以A錯(cuò)誤；債券轉(zhuǎn)換價(jià)格高，那么說(shuō)明轉(zhuǎn)換比率低，債券內(nèi)含報(bào)酬率越低，C錯(cuò)誤。3.市場(chǎng)上兩種有風(fēng)險(xiǎn)證券X和Y，以下情況下，兩種證券組成的投資組合風(fēng)險(xiǎn)低于二者加權(quán)平均風(fēng)險(xiǎn)的有〔〕。A.X和Y期望報(bào)酬率的相關(guān)系數(shù)是0B.X和Y期望報(bào)酬率的相關(guān)系數(shù)是-1C.X和Y期望報(bào)酬率的相關(guān)系數(shù)是0.5D.X和Y期望報(bào)酬率的相關(guān)系數(shù)是1【答案】ABC【解析】當(dāng)相關(guān)系數(shù)為1時(shí)，兩種證券的投資組合的風(fēng)險(xiǎn)等于二者的加權(quán)平均數(shù)。4.以下關(guān)于內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格的說(shuō)法中，正確的有〔〕。A.以市場(chǎng)價(jià)格作為內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格，可以鼓勵(lì)中間產(chǎn)品的內(nèi)部轉(zhuǎn)移B.以市場(chǎng)為根基的協(xié)商價(jià)格作為內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格，可以照顧雙方利益并得到雙方的認(rèn)可C.以全部成本作為內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格，可能導(dǎo)致部門(mén)經(jīng)理作出不利于公司的決策D.以變動(dòng)成本加固定費(fèi)作為內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格，可能導(dǎo)致購(gòu)置部門(mén)承當(dāng)全部市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)【答案】ABCD【解析】選項(xiàng)A，教材441頁(yè)，由于以市場(chǎng)價(jià)格為根基的轉(zhuǎn)移價(jià)格，通常會(huì)低于市場(chǎng)價(jià)格，這個(gè)折扣反映與外銷(xiāo)有關(guān)的銷(xiāo)售費(fèi)，以及交貨、保修等成本，因此可以鼓勵(lì)中間產(chǎn)品的內(nèi)部轉(zhuǎn)移。選項(xiàng)B，教材442頁(yè)，協(xié)商價(jià)格往往浪費(fèi)時(shí)間和精力，可能會(huì)導(dǎo)致部門(mén)之間的矛盾，部門(mén)獲利能力大小與談判人員的談判技巧有很大關(guān)系，是這種轉(zhuǎn)移價(jià)格的缺陷。盡管有上述缺乏之處，協(xié)商轉(zhuǎn)移價(jià)格仍被廣泛采用，它的好處是有一定彈性，可以照顧雙方利益并得到雙方認(rèn)可。選項(xiàng)C，教材443頁(yè)，以全部成本或者以全部成本加上一定利潤(rùn)作為內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格，既不是業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的良好尺度，也不能引導(dǎo)部門(mén)經(jīng)理作出有利于公司的明智決策。選項(xiàng)D，教材443頁(yè)，如果最終產(chǎn)品的市場(chǎng)需求很少時(shí)，購(gòu)置部門(mén)需要的中間產(chǎn)品也變得很少，但它仍然需要支付固定費(fèi)。在這種情況下，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)全部由購(gòu)置部門(mén)承當(dāng)了。所以選擇選項(xiàng)A、B、C、D。5.公司的以下行為中，可能損害債權(quán)人利益的有〔〕。A.提高股利支付率B.加大為其他企業(yè)提供的擔(dān)保C.提高資產(chǎn)負(fù)債率D.加大高風(fēng)險(xiǎn)投資比例【答案】ABCD【解析】選項(xiàng)A，提高股利支付率，減少了可以用來(lái)歸還借款和利息的現(xiàn)金流；選項(xiàng)B、C、D，加大為其他企業(yè)提供的擔(dān)保、提高資產(chǎn)負(fù)債率及加大高風(fēng)險(xiǎn)投資比例，增加了企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，可能損害債權(quán)人的利益。6.以下?tīng)I(yíng)業(yè)預(yù)算中，通常需要預(yù)計(jì)現(xiàn)金支出的預(yù)算有〔〕。A.生產(chǎn)預(yù)算B.銷(xiāo)售費(fèi)用預(yù)算C.直接材料預(yù)算D.制造費(fèi)用預(yù)算【答案】BCD【解析】選項(xiàng)A，生產(chǎn)預(yù)算不涉及到現(xiàn)金收支。7.以下各項(xiàng)中，需要修訂產(chǎn)品基本標(biāo)準(zhǔn)成本的情況有〔〕。A.產(chǎn)品生產(chǎn)能量利用程度顯著提升B.生產(chǎn)工人技術(shù)操作水平明顯改良C.產(chǎn)品物理構(gòu)造設(shè)計(jì)出現(xiàn)重大改變D.產(chǎn)品主要材料價(jià)格發(fā)生重要變化【答案】CD【解析】基本標(biāo)準(zhǔn)成本是指一經(jīng)制定，只要生產(chǎn)的基本條件無(wú)重大變化，就不予變動(dòng)的一種標(biāo)準(zhǔn)成本。所謂生產(chǎn)的基本條件的重大變化是指產(chǎn)品的物理構(gòu)造變化，重要原材料和勞動(dòng)力價(jià)格的重要變化，生產(chǎn)技術(shù)和工藝的基本變化等。只有這些條件發(fā)生變化，基本標(biāo)準(zhǔn)成本才需要修訂。由于市場(chǎng)供求變化導(dǎo)致的售價(jià)變化和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力利用程度的變化，由于工作方法改變而引起的效率變化等，不屬于生產(chǎn)的基本條件變化，對(duì)此不需要修訂基本標(biāo)準(zhǔn)成本。參考教材343頁(yè)8.企業(yè)采用成本分析模式管理現(xiàn)金，在最正確現(xiàn)金持有量下，以下各項(xiàng)中正確的有〔〕。A.時(shí)機(jī)成本等于短缺成本B.時(shí)機(jī)成本與管理成本之和最小C.時(shí)機(jī)成本等于管理成本D.時(shí)機(jī)成本與短缺成本之和最小【答案】AD【解析】從上述圖形中，我們可以看到，當(dāng)時(shí)機(jī)成本=短缺成本時(shí)，總成本是最小的。所以選項(xiàng)A正確。由于管理成本固定，所以當(dāng)時(shí)機(jī)成本與短缺成本之和最小時(shí)，總成本是最小的。所以選項(xiàng)D正確。9.在計(jì)算披露的經(jīng)濟(jì)增加值時(shí)，以下各項(xiàng)中，需要進(jìn)展調(diào)整的工程有〔〕。A.研究費(fèi)用B.爭(zhēng)取客戶(hù)的營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用C.資本化利息支出D.企業(yè)并購(gòu)重組費(fèi)用【答案】ABD【解析】計(jì)算披露的經(jīng)濟(jì)增加值時(shí)，典型的調(diào)整包括：①研究與開(kāi)發(fā)費(fèi)用。按照會(huì)計(jì)準(zhǔn)那么要求，研究階段的支出在發(fā)生時(shí)計(jì)入當(dāng)期損益，開(kāi)發(fā)階段的支出滿足特定條件確實(shí)認(rèn)為無(wú)形資產(chǎn)，其他的開(kāi)發(fā)階段支出也應(yīng)計(jì)入當(dāng)期損益。經(jīng)濟(jì)增加值要求將研究和開(kāi)發(fā)支出都作為投資〔資產(chǎn)〕并在一個(gè)合理的期限內(nèi)攤銷(xiāo)。②戰(zhàn)略性投資。③為建設(shè)品牌、進(jìn)入新市場(chǎng)或擴(kuò)大市場(chǎng)份額發(fā)生的費(fèi)用。④折舊費(fèi)用。⑤重組費(fèi)用。此外，計(jì)算資金成本的“總資產(chǎn)〞應(yīng)為“凈投資資本〞〔即扣除應(yīng)付賬款等經(jīng)營(yíng)負(fù)債〕，并且要把表外融資工程納入“總資產(chǎn)〞之內(nèi)，如長(zhǎng)期性經(jīng)營(yíng)租賃資產(chǎn)等。參考教材449頁(yè)。10.在有效資本市場(chǎng)，管理者可以通過(guò)〔〕。A.財(cái)務(wù)決策增加公司價(jià)值從而提升股票價(jià)格B.從事利率、外匯等金融產(chǎn)品的投資交易獲取超額利潤(rùn)C(jī).改變會(huì)計(jì)方法增加會(huì)計(jì)盈利從而提升股票價(jià)格D.關(guān)注公司股價(jià)對(duì)公司決策的反映而獲得有益信息【答案】AD【解析】教材236頁(yè)，管理者不能通過(guò)改變會(huì)計(jì)方法提升股票價(jià)值；管理者不能通過(guò)金融投機(jī)獲利。在資本市場(chǎng)上，有許多個(gè)人投資者和金融機(jī)構(gòu)從事投機(jī)，例如從事利率、外匯或衍生金融產(chǎn)品的投機(jī)交易。所以選項(xiàng)B、C不正確。11.(2017年教材已經(jīng)刪除)甲公司是制造業(yè)企業(yè)，采用管理用財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)展分析，以下各項(xiàng)中，屬于甲公司金融負(fù)債的有〔〕。A.優(yōu)先股B.融資租賃形成的長(zhǎng)期應(yīng)付款C.應(yīng)付股利D.無(wú)息應(yīng)付票據(jù)【答案】ABC【解析】教材59頁(yè)，無(wú)息應(yīng)付票據(jù)屬于經(jīng)營(yíng)負(fù)債。12.以下關(guān)于證券市場(chǎng)線的說(shuō)法中，正確的有〔〕。A.無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率越大，證券市場(chǎng)線在縱軸的截距越大B.證券市場(chǎng)線描述了由風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)構(gòu)成的投資組合的有效邊界C.投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的厭反感越強(qiáng)，證券市場(chǎng)線的斜率越大D.預(yù)計(jì)通貨率提高時(shí)，證券市場(chǎng)線向上平移【答案】ACD【解析】選項(xiàng)B，資本市場(chǎng)線描述了由風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)構(gòu)成的投資組合的有效邊界。三、計(jì)算分析題〔此題型共5小題40分，其中一道小題可以選用中文或英文解答，請(qǐng)仔細(xì)閱讀答題要求，如使用英文解答，請(qǐng)全部使用英文，答題正確的，增加5分，此題型最高總分值為45分，涉及計(jì)算的，要求列出計(jì)算步驟，否那么不得分，除非題目特別說(shuō)明不需要列出計(jì)算過(guò)程。〕1.小W購(gòu)置個(gè)人住房向甲銀行借款300000元，年利率6%，每半年計(jì)息一次，期限5年，自2014年1月1日至2019年1月1日止，小W選擇等額本息還款方式歸還貸款本息，還款日在每年的7月1日和1月1日。2015年12月末小W收到單位發(fā)放的一次性年終獎(jiǎng)60000元，正在考慮這筆獎(jiǎng)金的兩種使用方案：〔1〕2016年1月1日提前歸還銀行借款60000元。〔當(dāng)日仍需償原定的每期還款額〕〔2〕購(gòu)置乙國(guó)債并持有至到期，乙國(guó)債為5年期債券，每份債券面值1000元，票面利率4%，單利計(jì)息，到期一次還本付息，乙國(guó)債還有3年到期，當(dāng)前價(jià)格1020元。要求〔1〕計(jì)算投資乙國(guó)債的到期收益率。小Y應(yīng)選擇提前歸還銀行借款還是投資國(guó)債，為什么〔2〕計(jì)算當(dāng)前每期還款額，如果小W選擇提前歸還銀行借款，計(jì)算提前還款后的每期還款額?！敬鸢浮俊?〕設(shè)投資乙國(guó)債的到期收益率為i，那么1020=1000×〔1+4%×5〕×〔P/F，i，3〕〔P/F，i，3〕=0.85當(dāng)i=5%時(shí)，〔P/F，i，3〕=0.8638當(dāng)i=6%時(shí)，〔P/F，i，3〕=0.8396〔i-5%〕/〔6%-5%〕=〔0.85-0.8638〕/〔0.8396-0.8638〕i=5.57%歸還銀行借款的收益率=〔1+6%/2〕2-1=6.09%歸還銀行借款的收益率6.09%＞投資乙國(guó)債的到期收益率5.57%，所以小W應(yīng)選擇提前償銀行借款。〔2〕當(dāng)前每期還款額=300000/〔P/A，3%，10〕=35169.16〔元〕設(shè)還款后每期還款額為X元，那么35169.16×〔P/A，3%，4〕+60000×〔P/F，3%，4〕+X×〔P/A，3%，6〕×〔P/F，3%，4〕=300000X=24092.65〔元〕2.甲公司是一家制造業(yè)上市公司，當(dāng)前每股市價(jià)40元，市場(chǎng)上有兩種以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的期權(quán)，歐式看漲期權(quán)和歐式看跌期權(quán)，每份看漲期權(quán)可買(mǎi)入1股股票，每份看跌期權(quán)可賣(mài)出1股股票，看漲期權(quán)每份5元，看跌期權(quán)每份3元，兩種期權(quán)執(zhí)行價(jià)格均為40元，到期時(shí)間為6個(gè)月，目前，有四種投資組合方案可供選擇，保護(hù)性看跌期權(quán)，拋補(bǔ)看漲期權(quán)，多頭對(duì)敲，空頭對(duì)敲。要求：〔1〕投資者希望將凈損益限定在有限區(qū)間內(nèi)，應(yīng)選擇哪種投資組合該投資組合應(yīng)該如果構(gòu)建假設(shè)6個(gè)月后該股票價(jià)格上漲20%，該投資組合的凈損益是多少〔2〕投資者預(yù)期未來(lái)股價(jià)大幅度波動(dòng)，應(yīng)該選擇哪種投資組合該組合應(yīng)該如果構(gòu)建假設(shè)6個(gè)月后股票價(jià)格下跌50%，該投資組合的凈損益是多少〔注：計(jì)算投資組合凈損益時(shí)，不考慮期權(quán)價(jià)格，股票價(jià)格的貨幣時(shí)間價(jià)值。〕【答案】〔1〕應(yīng)該選擇拋補(bǔ)性看漲期權(quán)，可將凈損益限定在〔0到執(zhí)行價(jià)格之間〕。購(gòu)置1股股票，同時(shí)出售該股票的1股看漲期權(quán)。股票價(jià)格上漲，該組合的凈損益=40-40+5=5〔元〕〔2〕預(yù)期股價(jià)大幅波動(dòng)，不知道股價(jià)上升還是下降應(yīng)該選擇，多頭對(duì)敲組合。多頭對(duì)敲就是同時(shí)買(mǎi)進(jìn)一只股票的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)。6個(gè)月后股價(jià)=40×〔1-50%〕=20〔元〕，看跌期權(quán)凈收入=40-20=20〔元〕，由于股價(jià)小于執(zhí)行價(jià)格，所以看漲期權(quán)凈收入為零，組合凈收入=20+0=20〔元〕，組合凈損益=組合凈收入-期權(quán)購(gòu)置價(jià)格=20-8=12〔元〕。3．甲公司是一家汽車(chē)銷(xiāo)售企業(yè)，現(xiàn)對(duì)公司財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果進(jìn)展分析，以發(fā)現(xiàn)與主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手乙公司的差異，相關(guān)資料如下：〔1〕甲公司2015年的主要財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)〔單位：萬(wàn)元〕資產(chǎn)負(fù)債表工程2015年末貨幣資金1050應(yīng)收賬款1750預(yù)付賬款300存貨1200固定資產(chǎn)3700資產(chǎn)總計(jì)8000流動(dòng)負(fù)債3500非流動(dòng)負(fù)債500股東權(quán)益4000負(fù)債和股東權(quán)益總計(jì)8000利潤(rùn)表工程2015年度營(yíng)業(yè)收入10000減：營(yíng)業(yè)成本6500營(yíng)業(yè)稅金及附加300銷(xiāo)售費(fèi)用1400管理費(fèi)用160財(cái)務(wù)費(fèi)用40利潤(rùn)總額1600減：所得稅費(fèi)用400凈利潤(rùn)1200假設(shè)資產(chǎn)負(fù)債表工程年末余額可代表全年平均水平?！?〕乙公司相關(guān)財(cái)務(wù)比率銷(xiāo)售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)權(quán)益乘數(shù)24%0.61.5要求：〔1〕使用因素分析法，按照銷(xiāo)售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)、權(quán)益乘數(shù)的順序，對(duì)2015年甲公司相對(duì)乙公司權(quán)益凈利率的差異進(jìn)展定量分析?！?〕說(shuō)明銷(xiāo)售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)、權(quán)益乘數(shù)3個(gè)指標(biāo)各自的經(jīng)濟(jì)含義及各評(píng)價(jià)企業(yè)哪方面能力，并指出甲公司與乙公司在經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略和財(cái)務(wù)政策上的差異?！敬鸢浮俊?〕2015年指標(biāo)：銷(xiāo)售凈利率=1200/10000=12%，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)=10000/8000=1.25，權(quán)益乘數(shù)=8000/4000=2乙公司權(quán)益凈利率=24%×0.6×1.5=21.6%甲公司權(quán)益凈利率=12%×1.25×2=30%銷(xiāo)售凈利率變動(dòng)對(duì)權(quán)益凈利率的影響=〔12%-24%〕×0.6×1.5=-10.8%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)變動(dòng)對(duì)權(quán)益凈利率的影響=12%×〔1.25-0.6〕×1.5=11.7%權(quán)益乘數(shù)變動(dòng)對(duì)權(quán)益凈利率的影響:12%×1.25×〔2-1.5〕=7.5%〔2〕銷(xiāo)售凈利率是凈利潤(rùn)占收入的比重，它的經(jīng)濟(jì)含義是每1元銷(xiāo)售收入能夠賺到的利潤(rùn)是多少，它評(píng)價(jià)的是企業(yè)盈利能力?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)的經(jīng)濟(jì)含義是1年中總資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)次數(shù)，或者說(shuō)1元總資產(chǎn)支持的銷(xiāo)售收入，它評(píng)價(jià)的是企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力。權(quán)益乘數(shù)的經(jīng)濟(jì)含義是每1元股東權(quán)益擁有的資產(chǎn)總額，它衡量的是企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力。乙公司注重經(jīng)營(yíng)效率的實(shí)現(xiàn)，相比甲公司銷(xiāo)售凈利潤(rùn)較高，而甲公司權(quán)益乘數(shù)明顯高于乙公司，說(shuō)明甲公司在財(cái)務(wù)政策上偏向于較高的財(cái)務(wù)杠桿。4．甲公司擬合作乙快餐集團(tuán)，乙集團(tuán)對(duì)合作企業(yè)采取不從零開(kāi)場(chǎng)的合作政策，將已運(yùn)營(yíng)2年以上、到達(dá)盈虧平衡條件的自營(yíng)門(mén)店整體轉(zhuǎn)讓給符合條件的合作商，合作經(jīng)營(yíng)協(xié)議期限15年，合作時(shí)一次性支付450萬(wàn)元合作費(fèi)，合作期內(nèi)，每年按年?duì)I業(yè)額的10%向乙集團(tuán)支付特許經(jīng)營(yíng)權(quán)使用費(fèi)和廣告費(fèi)，甲公司預(yù)計(jì)將于2016年12月31日正式合作，目前正進(jìn)展合作店2017年度的盈虧平衡分析。其它相關(guān)資料如下：〔1〕餐廳面積400平方米，倉(cāng)庫(kù)面積100平方米，每平方米年租金2400元?！?〕為擴(kuò)大營(yíng)業(yè)規(guī)模，新增一項(xiàng)固定資產(chǎn)，該資產(chǎn)原值300萬(wàn)元，按直線法計(jì)提折舊，折舊年限10年〔不考慮殘值〕。〔3〕快餐每份售價(jià)40元，變動(dòng)制造成本率50%，每年正常銷(xiāo)售量15萬(wàn)份。假設(shè)固定成本、變動(dòng)成本率保持不變。要求：〔1〕計(jì)算合作店年固定成本總額、單位變動(dòng)成本、盈虧臨界點(diǎn)銷(xiāo)售額及正常銷(xiāo)售量時(shí)的安全邊際率?！?〕如果方案目標(biāo)稅前利潤(rùn)到達(dá)100萬(wàn)元，計(jì)算快餐銷(xiāo)售量；假設(shè)其他因素不變，如果快餐銷(xiāo)售價(jià)格上浮5%，以目標(biāo)稅前利潤(rùn)100萬(wàn)元為基數(shù)，計(jì)算目標(biāo)稅前利潤(rùn)變動(dòng)的百分比及目標(biāo)稅前利潤(rùn)對(duì)單價(jià)的敏感系數(shù)?！?〕如果方案目標(biāo)稅前利潤(rùn)到達(dá)100萬(wàn)元且快餐銷(xiāo)售量到達(dá)20萬(wàn)份，計(jì)算合作店可承受的快餐最低銷(xiāo)售價(jià)格?！敬鸢浮俊?〕①固定成本總額=450/15+〔400+100〕×2400/10000+300/10=180〔萬(wàn)元〕②單位變動(dòng)成本=40×50%+40×10%=24〔元〕③盈虧零界點(diǎn)的銷(xiāo)售額=固定成本/邊際奉獻(xiàn)率，邊際奉獻(xiàn)率=〔40-24〕/40=40%所以盈虧零界點(diǎn)的銷(xiāo)售額=180/40%=450〔萬(wàn)元〕④正常銷(xiāo)售量的安全邊際率=1-盈虧臨界點(diǎn)的銷(xiāo)售量/正常銷(xiāo)售量=1-〔450/40〕/15=25%〔2〕①〔單價(jià)-單位變動(dòng)成本〕×銷(xiāo)售量-固定成本=利潤(rùn)，那么〔40-24〕×銷(xiāo)售量-180=100銷(xiāo)售量=17.5〔萬(wàn)件〕②單價(jià)上升5%，利潤(rùn)=40×〔1+5%〕×〔1-50%-10%〕×17.5-180=114，利潤(rùn)變化率=〔114-100〕/100=14%，利潤(rùn)對(duì)單價(jià)的敏感系數(shù)=14%/5%=2.8〔3〕單價(jià)×〔1-50%-10%〕×20-180=100，可以承受的最低單價(jià)為35元。5．甲公司是一家制造業(yè)企業(yè)，只生產(chǎn)和銷(xiāo)售一種新型保溫容器。產(chǎn)品直接消耗的材料分為主要材料和輔助材料。各月在產(chǎn)品結(jié)存數(shù)量較多，波動(dòng)較大，公司在分配當(dāng)月完工產(chǎn)品與月末在產(chǎn)品的成本時(shí)，對(duì)輔助材料采用約當(dāng)產(chǎn)量法，對(duì)直接人工和制造費(fèi)用采用定額比例法。2016年6月有關(guān)成本核算、定額資料如下：〔1〕本月生產(chǎn)數(shù)量〔單位：只〕月初在產(chǎn)品數(shù)量本月投資數(shù)量本月完工產(chǎn)品數(shù)量月末在產(chǎn)品數(shù)量30037003500500〔2〕主要材料在生產(chǎn)開(kāi)場(chǎng)時(shí)一次全部投入，輔助材料陸續(xù)均衡投入，月末在產(chǎn)品平均完工程度60%。〔3〕本月月初在產(chǎn)品成本和本月發(fā)生生產(chǎn)費(fèi)用〔單位：元〕主要材料輔助材料人工費(fèi)用制造費(fèi)用合計(jì)月初在產(chǎn)品成本3200031609600140046160本月發(fā)生生產(chǎn)費(fèi)用5080003484013840028200709440合計(jì)5400003800014800029600755600〔4〕單位產(chǎn)品工時(shí)定額產(chǎn)成品在產(chǎn)品人工工時(shí)定額〔小時(shí)/只〕20.8機(jī)器工時(shí)定額〔小時(shí)/只〕10.4要求：〔1〕計(jì)算本月完工產(chǎn)品和月末在產(chǎn)品的主要材料費(fèi)用?！?〕按約當(dāng)產(chǎn)量法計(jì)算本月完工產(chǎn)品和月末在產(chǎn)品的輔助材料費(fèi)用。〔3〕按定額人工工時(shí)比例計(jì)算本月完工產(chǎn)品和月末在產(chǎn)品的人工費(fèi)用?！?〕按定額機(jī)器工時(shí)比例計(jì)算本月完工產(chǎn)品和月末在產(chǎn)品的制造費(fèi)用?！?〕計(jì)算本月完工產(chǎn)品總成本和單位成本?！敬鸢浮俊?〕①本月完工產(chǎn)品的主要材料費(fèi)用=540000/〔3500+500〕×3500=472500〔元〕②本月在產(chǎn)品的主要材料費(fèi)用=540000/〔3500+500〕×500=67500〔元〕〔2〕在產(chǎn)品的約當(dāng)產(chǎn)量=500×60%=300〔只〕①本月完工產(chǎn)品的輔助材料費(fèi)用=38000/〔3500+300〕×3500=35000〔元〕②本月月末在產(chǎn)品的輔助材料費(fèi)用=38000/〔3500+300〕×300=3000〔元〕〔3〕①本月完工產(chǎn)品的人工費(fèi)用=148000/〔3500×2+500×0.8〕×〔3500×2〕=140000〔元〕②本月月末在產(chǎn)品的人工費(fèi)用=148000/〔3500×2+500×0.8〕×〔500×0.8〕=8000〔元〕〔4〕①本月完工產(chǎn)品的制造費(fèi)用=29600/〔3500×1+500×0.4〕×〔3500×1〕=28000〔元〕②本月月末在產(chǎn)品的制造費(fèi)用=29600/〔3500×1+500×0.4〕×〔500×0.4〕=1600〔元〕〔5〕①本月完工產(chǎn)品總成本=472500+35000+140000+28000=675500〔元〕②本月完工產(chǎn)品單位成本=675500/3500=193〔元〕四、綜合題〔此題共15分，涉及計(jì)算的，要求列出計(jì)算步驟，否那么不得分，除非題目特別說(shuō)明不需要列出計(jì)算過(guò)程?！臣坠臼且患抑圃鞓I(yè)上市公司，主營(yíng)業(yè)務(wù)是易拉罐的生產(chǎn)和銷(xiāo)售。為進(jìn)一步滿足市場(chǎng)需求，公司準(zhǔn)備新增一條智能化易拉罐生產(chǎn)線。目前，正在進(jìn)展該工程的可行性研究。相關(guān)資料如下：〔1〕該工程如果可行，擬在2016年12月31日開(kāi)場(chǎng)投資建設(shè)生產(chǎn)線，預(yù)計(jì)建設(shè)期1年，即工程將在2017年12月31日建設(shè)完成，2018年1月1日投資使用，該生產(chǎn)線預(yù)計(jì)購(gòu)置成本4000萬(wàn)元，工程預(yù)期持續(xù)3年，按稅法規(guī)定，該生產(chǎn)線折舊年限4年，殘值率5%。按直線法計(jì)提折舊，預(yù)計(jì)2020年12月31日工程完畢時(shí)該生產(chǎn)線變現(xiàn)價(jià)值1800萬(wàn)元?！?〕公司有一閑置廠房擬對(duì)外出租，每年租金60萬(wàn)元，在出租年度的上年年末收取。該廠房可用于安裝該生產(chǎn)線，安裝期間及投資后，該廠房均無(wú)法對(duì)外出租?！?〕該工程預(yù)計(jì)2018年生產(chǎn)并銷(xiāo)售12000萬(wàn)罐，產(chǎn)銷(xiāo)量以后每年按5%增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)易拉罐單位售價(jià)0.5元，單位變動(dòng)制造成本0.3元，每年付現(xiàn)銷(xiāo)售和管理費(fèi)用占銷(xiāo)售收入的10%，2018年、2019年、2020年每年固定付現(xiàn)成本分別為200萬(wàn)元、250萬(wàn)元、300萬(wàn)元?！?〕該工程預(yù)計(jì)營(yíng)運(yùn)資本占銷(xiāo)售收入的20%，墊支的營(yíng)運(yùn)資本在運(yùn)營(yíng)年度的上年年末投入，在工程完畢時(shí)全部收回?！?〕為籌資所需資金，該工程擬通過(guò)發(fā)行債券和留存收益進(jìn)展籌資，發(fā)行期限5年、面值1000元，票面利率6%的債券，每年末付息一次，發(fā)行價(jià)格960元。發(fā)行費(fèi)用率為發(fā)行價(jià)格的2%，公司普通股β系數(shù)1.5，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率3.4%，市場(chǎng)組合必要報(bào)酬率7.4%。當(dāng)前公司資本構(gòu)造〔負(fù)債/權(quán)益〕為2/3，目標(biāo)資本構(gòu)造〔負(fù)債/權(quán)益〕為1/1?！?〕公司所得稅稅率25%。假設(shè)該工程的初始現(xiàn)金流量發(fā)生在2016年末，營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量均發(fā)生在投產(chǎn)后各年末。要求：(1)計(jì)算債務(wù)稅后資本成本、股權(quán)資本成本和工程加權(quán)平均資本成本?！?〕計(jì)算工程2016年及以后各年年末現(xiàn)金凈流量及工程凈現(xiàn)值，并判斷該工程是否可行〔計(jì)算過(guò)程和結(jié)果填入下方表格〕?！?〕假設(shè)其他條件不變，利用最大最小法