宏觀和大類(lèi)資產(chǎn)配置周報(bào)：穩(wěn)內(nèi)需從穩(wěn)地產(chǎn)入手 20240519 -中銀證券

宏觀經(jīng)濟(jì)宏觀經(jīng)濟(jì)|證券研究報(bào)告—總量周報(bào)2024年5月19日相關(guān)研究報(bào)告相關(guān)研究報(bào)告《策略周報(bào)》20240519《中銀量化大類(lèi)資產(chǎn)周報(bào)》20240519《中銀量化多策略行業(yè)輪動(dòng)周報(bào)–20240517》中銀國(guó)際證券股份有限公司具備證券投資咨詢(xún)業(yè)務(wù)資格宏觀經(jīng)濟(jì)證券分析師：張曉嬌xiaojiao.zhang@bocichina.c證券分析師：朱啟兵宏觀和大類(lèi)資產(chǎn)配置周報(bào)穩(wěn)內(nèi)需從穩(wěn)地產(chǎn)入手大類(lèi)資產(chǎn)配置順序：股票>大宗>債券>貨幣。.經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)：4月，規(guī)模以上工增同比6.7%，社零同比2.3%，1-4月固投累計(jì)同比4.2%。家發(fā)改委黨組在《求是》雜志撰文，明確未來(lái)推動(dòng)落實(shí)經(jīng)濟(jì)體制改革的七大重點(diǎn)任務(wù)；證監(jiān)會(huì)發(fā)布《證券市場(chǎng)程序化交易管理規(guī)定（試行）》；美國(guó)宣布在原有對(duì)華301關(guān)稅基礎(chǔ)上，進(jìn)一步提高對(duì)自華進(jìn)口的電動(dòng)汽車(chē)、鋰電池、光伏電池等產(chǎn)品的加征關(guān)稅；全國(guó)切實(shí)做好保交房工作視頻會(huì)議在京召開(kāi)；央行打出優(yōu)化住房金融政策組合拳。.人民幣資產(chǎn)價(jià)格漲跌互現(xiàn)。本周滬深300指數(shù)上漲0.32%，滬深300股指期貨下跌0.23%；焦煤期貨本周下跌1.62%，鐵礦石主力合約本周上漲2.08%；人民幣理財(cái)預(yù)期收益率收于2.35%，余額寶7天年化收益率下跌3BP至1.6%；十年國(guó)債收益率下行3BP至2.31%，活躍十年國(guó)債期貨本周下跌0.05%。.大類(lèi)資產(chǎn)配置順序：股票>大宗>債券>貨幣。從剛剛發(fā)布的4月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)看，生產(chǎn)強(qiáng)、內(nèi)需弱的格局在4月延續(xù)，外需對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)較明顯，但5月14日美國(guó)宣布在原有對(duì)華301關(guān)稅基礎(chǔ)上，進(jìn)一步提高對(duì)自中國(guó)進(jìn)口的電動(dòng)汽車(chē)、鋰電池、光伏電池等產(chǎn)品的加征關(guān)稅?？紤]到1-4月房地產(chǎn)固投累計(jì)同比下降9.8%，限額以上社零中房地產(chǎn)后周期消費(fèi)品里，家具累計(jì)同比增長(zhǎng)2.5%，建筑裝潢累計(jì)同比增長(zhǎng)0.6%，均顯著低于限額以上商品零售額整體增速表現(xiàn)，因此穩(wěn)地產(chǎn)成為穩(wěn)內(nèi)需的重要抓手。5月17日上午召開(kāi)的全國(guó)切實(shí)做好保交房工作視頻會(huì)議，除了強(qiáng)調(diào)保交房、滿(mǎn)足房地產(chǎn)項(xiàng)目合理融資需求、推動(dòng)消化存量商品住房和盤(pán)活存量土地之外，央行、金融監(jiān)管總局也推出了一系列配套政策，包括設(shè)立3000億元保障性住房再貸款，降低全國(guó)層面?zhèn)€人住房貸款最低首付比例，取消全國(guó)層面?zhèn)€人住房貸款利率政策下限，以及下調(diào)各期限品種住房公積金貸款利率0.25個(gè)百分點(diǎn)。我們認(rèn)為穩(wěn)地產(chǎn)一攬子政策加大了從需求端調(diào)整的力度，有助于釋放居民購(gòu)房需求，一定程度上提振內(nèi)需加速上行。.風(fēng)險(xiǎn)提示：全球通脹回落偏慢；歐美經(jīng)濟(jì)回落速度過(guò)快；國(guó)際局勢(shì)復(fù)雜化。本期觀點(diǎn)（2024.5.19）==-+=-+=資料來(lái)源：中銀證券2024年5月19日宏觀和大類(lèi)資產(chǎn)配置周報(bào)2 4人民幣資產(chǎn)價(jià)格以波動(dòng)為主 4要聞回顧和數(shù)據(jù)解讀（新聞來(lái)源：萬(wàn)得） 6 8 10A股：地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈領(lǐng)漲 10債券：期限利差持續(xù)上行 11大宗商品：有色化工油脂油料表現(xiàn)強(qiáng)勁 12貨幣類(lèi)：貨幣基金收益率中樞在2%下方波動(dòng) 13外匯：人民幣匯率本周表現(xiàn)偏弱 13港股：恒指表現(xiàn)較強(qiáng)，南下資金放量 14 16風(fēng)險(xiǎn)提示： 16; 1 4 4 5 8 8 8 8 8 9 9 9 10 11 11 11 11 12 12 13 13 13 13 14 14 14 14 162024年5月19日宏觀和大類(lèi)資產(chǎn)配置周報(bào)42.31一周概覽2.31人民幣資產(chǎn)價(jià)格以波動(dòng)為主人民幣資產(chǎn)價(jià)格漲跌互現(xiàn)。本周滬深300指數(shù)上漲0.32%，滬深300股指期貨下跌0.23%；焦煤期貨本周下跌1.62%，鐵礦石主力合約本周上漲2.08%；人民幣理財(cái)預(yù)期收益率收于2.35%，余額寶7天年化收益率下跌3BP至1.6%；十年國(guó)債收益率下行3BP至2.31%，活躍十年國(guó)債期貨本周下跌0.05%。圖表1.代表性資產(chǎn)一周表現(xiàn)和配置建議股債票券大保宗守資料來(lái)源：萬(wàn)得，中銀證券4月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)趨勢(shì)與此前一致。本周A股指數(shù)分化，估值分化明顯，大盤(pán)股估值上行，小盤(pán)股估值降幅較明顯。本周央行在公開(kāi)市場(chǎng)小幅凈投放20億元，資金面整體維持寬松，拆借資金利率繼續(xù)收斂，利率整體保持平穩(wěn)波動(dòng)，周五R007利率收于1.80%，GC007利率收于1.79%。本周十年國(guó)債收益率收于2.31%，較上周五下降3BP。4月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)趨勢(shì)與此前一致，生產(chǎn)端表現(xiàn)較強(qiáng)，內(nèi)需偏弱，但隨著美國(guó)再次對(duì)部分中國(guó)產(chǎn)品加征關(guān)稅，市場(chǎng)認(rèn)為穩(wěn)內(nèi)需對(duì)穩(wěn)增長(zhǎng)的重要性進(jìn)一步上升，隨著周五穩(wěn)地產(chǎn)一攬子政策出臺(tái)，我們預(yù)期市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的樂(lè)觀預(yù)期或?qū)⒀永m(xù)。圖表2.大類(lèi)資產(chǎn)收益率橫向比較8.007.006.005.004.003.002.001.000.00(%)6.346.896.344.863.672.75A股申萬(wàn)大盤(pán)股申萬(wàn)小盤(pán)股十年國(guó)債三年定存余額寶房租回報(bào)率工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)率2024/5/172024/5/10資料來(lái)源：萬(wàn)得，中銀證券2024年5月19日宏觀和大類(lèi)資產(chǎn)配置周報(bào)5美國(guó)4月通脹符合預(yù)期，市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)9月或落地降息。股市方面，本周A股指數(shù)分化，領(lǐng)漲的指數(shù)是滬深300（0.32%），領(lǐng)跌的指數(shù)是創(chuàng)業(yè)板指（-0.7%）；港股方面恒生指數(shù)上漲3.11%，恒生國(guó)企指數(shù)上漲3.21%，AH溢價(jià)指數(shù)下行3.98%收于133.31；美股方面，標(biāo)普500納斯達(dá)克上漲2.11%。債市方面，本周?chē)?guó)內(nèi)債市普漲，中債總財(cái)富指數(shù)本周上漲0.18%，中債國(guó)債指數(shù)上漲0.24%，金融債指數(shù)上漲0.18%，信用債指數(shù)上漲0.13%；十年美債利率下行8BP，周五收于4.42%。萬(wàn)得貨幣基金指數(shù)本周上漲0.03%，余額寶7天年化收益率下行3BP，周五收于1.6%。期貨市場(chǎng)方面，NYMEX原油期貨上漲1.61%，收于79.52美元/桶；COMEX黃金上漲1.89%，收于2419.8美元/盎司；SHFE螺紋鋼上漲1.75%，LME銅上漲7.11%，LME鋁上漲3.62%；CBOT大豆上漲0.68%。美元指數(shù)下跌0.79%收于104.49。VIX指數(shù)下行至11.99。本周美元指數(shù)下跌，是推動(dòng)國(guó)際大宗商品價(jià)格上漲的重要原因。圖表3.大類(lèi)資產(chǎn)表現(xiàn)跟蹤（單位：%）本期時(shí)間2024/5/13-2024/5/17 股票 股票 AH.LME USDCNY.IB人民幣兌美元7.22 EURCNY.IB人民幣兌歐元7.86(0.98)(0.18) JPYCNY.IB人民幣兌日元4.640.09(0.48)(0.3 港股HSCEI.HI恒生國(guó)企6,934.703.212.6210.5420.22 VIX.GIVIX指數(shù)11.99資料來(lái)源：萬(wàn)得，中銀證券2024年5月19日宏觀和大類(lèi)資產(chǎn)配置周報(bào)6中國(guó)4月份經(jīng)濟(jì)“成績(jī)單”出爐，盡管部分指標(biāo)受到假日錯(cuò)月、上年同期基數(shù)較高等因素影響，同比增速有所放緩，但是工業(yè)、進(jìn)出口增速加快，就業(yè)物價(jià)總體改善，企業(yè)預(yù)期保持在景氣區(qū)間。4月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值增長(zhǎng)6.7%，比上月加快2.2個(gè)百分點(diǎn)；社會(huì)消費(fèi)品零售總額增長(zhǎng)2.3%；服務(wù)業(yè)生產(chǎn)指數(shù)同比增長(zhǎng)3.5%；城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率為5.0%，比上月下降0.2個(gè)百分點(diǎn)。1-4月份，固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)4.2%；房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資下降9.8%。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布數(shù)據(jù)顯示，4月份，70個(gè)大中城市各線(xiàn)房?jī)r(jià)繼續(xù)下行，環(huán)比、同比降幅均有所擴(kuò)大。新房?jī)r(jià)格環(huán)比下跌城市數(shù)量增至64個(gè)，其中一線(xiàn)城市新房?jī)r(jià)格環(huán)比下降0.6%，降幅比上月擴(kuò)大0.5個(gè)百分點(diǎn)。二手房?jī)r(jià)環(huán)比下跌城市有69個(gè)，一線(xiàn)城市二手住宅銷(xiāo)售價(jià)格環(huán)比下降1.1%，降幅比上月擴(kuò)大0.4個(gè)百分點(diǎn)。上海新房?jī)r(jià)格環(huán)比上漲0.3%，漲幅已經(jīng)連續(xù)兩個(gè)月位居全國(guó)第一。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布數(shù)據(jù)顯示，2023年城鎮(zhèn)非私營(yíng)單位就業(yè)人員年平均工資為120698元，比2022年增長(zhǎng)5.8%，增速低于上年0.9個(gè)百分點(diǎn)；城鎮(zhèn)私營(yíng)單位就業(yè)人員年平均工資為68340元，比上年增長(zhǎng)4.8%，增速高于上年1.1個(gè)百分點(diǎn)，扣除價(jià)格因素后，實(shí)際分別增長(zhǎng)5.5%和4.5%，分別高于上年0.9和2.8個(gè)百分點(diǎn)。財(cái)政部公布2024年一般國(guó)債、超長(zhǎng)期特別國(guó)債發(fā)行有關(guān)安排。其中，超長(zhǎng)期特別國(guó)債涉及期限為20月17日、6月14日首發(fā)。根據(jù)公告，財(cái)政部將于5月17日招標(biāo)首發(fā)400億元人民幣30年期特別國(guó)債，為今年首期。國(guó)家發(fā)改委黨組在《求是》雜志撰文，明確未來(lái)推動(dòng)落實(shí)經(jīng)濟(jì)體制改革的七大重點(diǎn)任務(wù)，包括完善落實(shí)“兩個(gè)毫不動(dòng)搖”的體制機(jī)制、構(gòu)建高標(biāo)準(zhǔn)市場(chǎng)體系、打通新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的堵點(diǎn)難點(diǎn)、建設(shè)更高水平開(kāi)放型經(jīng)濟(jì)新體制、加大民生領(lǐng)域改革力度、健全全面綠色轉(zhuǎn)型體制機(jī)制、加強(qiáng)經(jīng)濟(jì)安全能證監(jiān)會(huì)發(fā)布《證券市場(chǎng)程序化交易管理規(guī)定（試行）》，對(duì)量化交易監(jiān)管作出全方位、系統(tǒng)性規(guī)定，10月8日正式實(shí)施，預(yù)留充分過(guò)渡期和市場(chǎng)準(zhǔn)備時(shí)間?！豆芾硪?guī)定》提出，加強(qiáng)高頻交易監(jiān)管，從報(bào)告信息、收費(fèi)、交易監(jiān)控等方面提出差異化監(jiān)管要求；明確交易監(jiān)測(cè)和風(fēng)險(xiǎn)防控要求；明確北向程序化交易按照內(nèi)外資一致的原則，納入報(bào)告管理，執(zhí)行交易監(jiān)控標(biāo)準(zhǔn)。工信部等五部門(mén)聯(lián)合開(kāi)展2024年新能源汽車(chē)下鄉(xiāng)活動(dòng)，時(shí)間為5月至12月，將選取適宜農(nóng)村市場(chǎng)、口碑較好、質(zhì)量可靠的新能源汽車(chē)車(chē)型，開(kāi)展集中展覽展示、試乘試駕等活動(dòng)。全國(guó)切實(shí)做好保交房工作視頻會(huì)議在京召開(kāi)，國(guó)務(wù)院副總理何立峰強(qiáng)調(diào)，打好商品住房爛尾風(fēng)險(xiǎn)處置攻堅(jiān)戰(zhàn)，扎實(shí)推進(jìn)保交房、消化存量商品房等重點(diǎn)工作。何立峰指出，要著力分類(lèi)推進(jìn)在建已售難交付商品房項(xiàng)目處置，全力支持應(yīng)續(xù)建項(xiàng)目融資和竣工交付。相關(guān)地方政府應(yīng)從實(shí)際出發(fā)，酌情以收回、收購(gòu)等方式妥善處置已出讓的閑置存量住宅用地，以幫助資金困難房企解困。商品房庫(kù)存較多城市，政府可以需定購(gòu)，酌情以合理價(jià)格收購(gòu)部分商品房用作保障性住房。央行打出優(yōu)化住房金融政策組合拳，還有一波樓市重磅政策將發(fā)布。央行宣布下調(diào)住房貸款最低首付比例5個(gè)百分點(diǎn)，首套房貸最低首付降至15%，二套房最低首付降至25%，取消全國(guó)層面首套房和二套房貸款利率政策下限，并下調(diào)公積金貸款利率0.25個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)，央行擬設(shè)立保障性住房再貸款，規(guī)模3000億元，可帶動(dòng)銀行貸款5000億元。另外，住建部將會(huì)同金融監(jiān)管總局等出臺(tái)城市商品住房項(xiàng)目保交房攻堅(jiān)戰(zhàn)工作方案，《關(guān)于進(jìn)一步發(fā)揮城市房地產(chǎn)融資協(xié)調(diào)機(jī)制作用滿(mǎn)足房地產(chǎn)項(xiàng)目合理融資需求的通知》也將于近期發(fā)布；自然資源部則準(zhǔn)備出臺(tái)妥善處置閑置土地、盤(pán)活存量土地的政策措施。在央行調(diào)整公積金貸款利率政策發(fā)布后，北京、上海、深圳、廣州、東莞、中山、江門(mén)、汕頭、蘇州、合肥、南京、成都、重慶、長(zhǎng)沙、鄭州、湖北等地住房公積金中心積極響應(yīng)，紛紛下調(diào)公積金貸款利率。另外，陜西、杭州、合肥還調(diào)整了公積金貸款政策。最高法、最高檢、公安部、證監(jiān)會(huì)聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于辦理證券期貨違法犯罪案件工作若干問(wèn)題的意見(jiàn)》，明確提出堅(jiān)持零容忍要求，依法從嚴(yán)打擊證券期貨違法犯罪活動(dòng)。依法從嚴(yán)從快從重查處財(cái)務(wù)造假、侵占上市公司資產(chǎn)、內(nèi)幕交易、操縱市場(chǎng)和證券欺詐等違法犯罪案件，加大財(cái)產(chǎn)刑的適用和執(zhí)行力度。堅(jiān)持應(yīng)移盡移、當(dāng)捕則捕、該訴則訴，嚴(yán)格控制緩刑適用，加大財(cái)產(chǎn)刑適用和執(zhí)行力度，最大限度追贓挽損，完善全鏈條打擊、全方位追責(zé)體系。2024年5月19日宏觀和大類(lèi)資產(chǎn)配置周報(bào)7國(guó)家領(lǐng)導(dǎo)人同俄羅斯總統(tǒng)普京舉行會(huì)談，并共同見(jiàn)證簽署經(jīng)貿(mào)、自然保護(hù)、檢驗(yàn)檢疫、媒體等領(lǐng)域多項(xiàng)雙邊合作文件。中俄聯(lián)合發(fā)布聲明提出：加快制定并于2024年批準(zhǔn)新版《中俄投資合作規(guī)劃綱要》；共同推進(jìn)中俄兩國(guó)企業(yè)落實(shí)大型能源項(xiàng)目；探討以一攬子方式開(kāi)展核燃料循環(huán)前端和共建核電站合作；提升雙邊貿(mào)易、融資和其他經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中的本幣份額；實(shí)施符合中俄共同利益的國(guó)家航天計(jì)劃大項(xiàng)目；推動(dòng)共建“一帶一路”與歐亞經(jīng)濟(jì)聯(lián)盟建設(shè)對(duì)接合作。美國(guó)宣布在原有對(duì)華301關(guān)稅基礎(chǔ)上，進(jìn)一步提高對(duì)自華進(jìn)口的電動(dòng)汽車(chē)、鋰電池、光伏電池等產(chǎn)品的加征關(guān)稅。此次加征關(guān)稅集中在七個(gè)行業(yè)，分布是鋼鐵和鋁，半導(dǎo)體，電動(dòng)汽車(chē)，鋰離子電池、電池零部件和關(guān)鍵礦物，太陽(yáng)能電池、港口起重機(jī)和醫(yī)療產(chǎn)品，關(guān)稅提升至25%到100%。中美舉行人工智能政府間對(duì)話(huà)首次會(huì)議，雙方圍繞人工智能科技風(fēng)險(xiǎn)、全球治理、各自關(guān)切的其他問(wèn)題深入、專(zhuān)業(yè)，建設(shè)性地交換了意見(jiàn)。中方就美方在人工智能領(lǐng)域?qū)θA限制打壓表明嚴(yán)正立場(chǎng)。2024年5月19日宏觀和大類(lèi)資產(chǎn)配置周報(bào)8宏觀上下游高頻數(shù)據(jù)跟蹤上游周期品方面，本周各品種鋼材開(kāi)工率環(huán)比上周上升，螺紋鋼、線(xiàn)材開(kāi)工率分別變動(dòng)0.34和1.74個(gè)百分點(diǎn)；建材社會(huì)庫(kù)存延續(xù)下滑，較前一周變動(dòng)-49.74萬(wàn)噸。5月15日當(dāng)周，各地區(qū)石油瀝青裝置開(kāi)工率表現(xiàn)趨異，華北、華南和西北地區(qū)開(kāi)工率均較前一周有所下降。圖表4.原材料產(chǎn)品高頻指標(biāo)周度表現(xiàn)當(dāng)周值周變動(dòng)較年初變動(dòng)石油瀝青裝置石油瀝青裝置 資料來(lái)源：萬(wàn)得，中銀證券海外機(jī)構(gòu)持倉(cāng)方面，本周SPDR黃金ETF持倉(cāng)總價(jià)值變動(dòng)2.07%。原油庫(kù)存方面，5月10日當(dāng)周，美國(guó)API原油庫(kù)存有所下降，周環(huán)比減少310.4萬(wàn)桶。圖表5.建材社會(huì)庫(kù)存周度表現(xiàn)9007005003002022-01-072022-02-072022-03-072022-04-072022-05-072022-06-072022-07-072022-08-072022-09-072022-10-072022-11-072022-12-072023-01-072023-02-072023-03-072023-04-072023-05-072023-06-072023-07-072023-08-072023-09-072023-10-072023-11-072023-12-072024-01-072024-02-072024-03-072024-04-072024-05-07社會(huì)庫(kù)存:建材資料來(lái)源：萬(wàn)得，中銀證券圖表7.美國(guó)API原油庫(kù)存周度表現(xiàn)52,00050,00048,00046,00044,00042,00040,00038,000(萬(wàn)桶)2022-03-022022-05-022022-07-022022-09-022022-11-022023-01-022023-03-022023-05-022023-07-022023-09-022023-11-022024-01-022024-03-022024-05-02庫(kù)存量:原油:API資料來(lái)源：萬(wàn)得，中銀證券圖表6.北方港煤炭庫(kù)存周度表現(xiàn)3,5103,0102,5102,010510(萬(wàn)噸)2016-07-302017-01-302017-07-302018-01-302018-07-302019-01-302019-07-302020-01-302020-07-302021-01-302021-07-302022-01-302022-07-302023-01-302023-07-302024-01-30煤炭:庫(kù)存:北方港合計(jì)資料來(lái)源：同花順，中銀證券圖表8.美國(guó)API原油庫(kù)存周環(huán)比變動(dòng)2,0005000(500)(1,000)(1,500)(2,000)(萬(wàn)桶)2022-03-232022-05-232022-07-232022-09-232022-11-232023-01-232023-03-232023-05-232023-07-232023-09-232023-11-232024-01-232024-03-23庫(kù)存量:原油:API:環(huán)比增減資料來(lái)源：萬(wàn)得，中銀證券2024年5月19日宏觀和大類(lèi)資產(chǎn)配置周報(bào)92021-06-272021-07-272021-08-262021-09-252021-10-252021-11-242021-12-242022-01-232022-02-222022-03-242022-04-232022-05-232021-06-272021-07-272021-08-262021-09-252021-10-252021-11-242021-12-242022-01-232022-02-222022-03-242022-04-232022-05-232022-06-222022-07-222022-08-212022-09-202022-10-202022-11-192022-12-192023-01-182023-02-172023-03-192023-04-182023-05-182023-06-172023-07-172023-08-162023-09-152023-10-152023-11-142023-12-142024-01-132024-02-122024-03-132024-04-122024-05-126005004003002000（萬(wàn)平方米)30大中城市:商品房成交面積:當(dāng)周值資料來(lái)源：萬(wàn)得，中銀證券商品房成交回暖趨勢(shì)延續(xù)。5月12日當(dāng)周，30大城市商品房成交面積回暖，單周成交面積環(huán)比變動(dòng)89.27萬(wàn)平方米。30大中城市商品房成交面積環(huán)比走穩(wěn)的趨勢(shì)自春節(jié)假期后持續(xù)穩(wěn)定波動(dòng)，預(yù)計(jì)隨著周五穩(wěn)地產(chǎn)一攬子政策出臺(tái)，房地產(chǎn)供銷(xiāo)兩端都將持續(xù)好轉(zhuǎn)。汽車(chē)方面，5月12日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)乘用車(chē)批發(fā)、零售銷(xiāo)量單周同比增速分別為-11.00%和-9.00%。維持看好在“以舊換新”等政策支持下，年內(nèi)汽車(chē)銷(xiāo)量或有較好表現(xiàn)。圖表10.汽車(chē)消費(fèi)周同比增速表現(xiàn)02021-06-202021-08-202021-10-202021-12-202022-02-202022-04-202022-06-202022-08-202022-10-202022-12-202023-02-202023-04-202023-06-202023-08-202023-10-202023-12-202024-02-202024-04-20 資料來(lái)源：萬(wàn)得，中銀證券圖表11.汽車(chē)周消費(fèi)規(guī)模表現(xiàn)0(輛)2021-12-312022-02-282022-04-302022-06-302022-08-312022-10-312022-12-312023-02-282023-04-302023-06-302023-08-312023-10-312023-12-312024-02-292024-04-30 資料來(lái)源：萬(wàn)得，中銀證券2024年5月19日宏觀和大類(lèi)資產(chǎn)配置周報(bào)10大類(lèi)資產(chǎn)表現(xiàn)A股分化，權(quán)重上漲，周期回調(diào)，房地產(chǎn)受政策提振領(lǐng)漲。本周市場(chǎng)指數(shù)分化，領(lǐng)漲的指數(shù)包括上證50（0.62%）、上證紅利（0.6%）、上證180（0.33%），領(lǐng)跌的指數(shù)包括中證500（-0.79%）、創(chuàng)業(yè)板指（-0.7%）、深證成指（-0.22%）。行業(yè)方面分化明顯，領(lǐng)漲的行業(yè)有房地產(chǎn)（12.49%）、建材（4.37%）、建筑（3.55%領(lǐng)跌的行業(yè)有煤炭（-2.1%）、醫(yī)藥（-1.98%）、電力設(shè)備（-1.61本周表現(xiàn)最好的是受政策提振的房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈。圖表12.權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)節(jié)前漲跌幅資料來(lái)源：萬(wàn)得，中銀證券地產(chǎn)|北京第三套房相關(guān)認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)將出爐，北京戶(hù)籍家庭購(gòu)買(mǎi)五環(huán)外第三套住房，按照二套房貸款利率執(zhí)行，建設(shè)銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)銀行、交通銀行、郵儲(chǔ)銀行等多家銀行也已經(jīng)開(kāi)始執(zhí)行這一認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)?？爝f|國(guó)家郵政局發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，4月份，快遞業(yè)務(wù)量完成137億件，同比增長(zhǎng)22.7%；快遞業(yè)務(wù)收入完成1094.4億元，同比增長(zhǎng)15.7%。汽車(chē)|工信部等五部門(mén)聯(lián)合開(kāi)展2024年新能源汽車(chē)下鄉(xiāng)活動(dòng)，時(shí)間為5月至12月，將選取適宜農(nóng)村市場(chǎng)、口碑較好、質(zhì)量可靠的新能源汽車(chē)車(chē)型，開(kāi)展集中展覽展示、試乘試駕等活動(dòng)。家電|商務(wù)部辦公廳、財(cái)政部辦公廳聯(lián)合印發(fā)通知提出，統(tǒng)籌用好縣域商業(yè)建設(shè)行動(dòng)相關(guān)資金，聚焦打通廢舊家電家具回收堵點(diǎn)，支持以縣城、鄉(xiāng)鎮(zhèn)為重點(diǎn)，改造提升家電家具回收等服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)，暢通家電更新消費(fèi)循環(huán)。有色金屬|(zhì)近期多種小金屬價(jià)格走高，鎢價(jià)格連續(xù)幾日不斷沖高，銻價(jià)突破11萬(wàn)元/噸。節(jié)能減排|國(guó)家發(fā)改委辦公廳印發(fā)通知，要求加快節(jié)能降碳改造和用能設(shè)備更新項(xiàng)目?jī)?chǔ)備，深入挖掘重點(diǎn)領(lǐng)域重點(diǎn)行業(yè)節(jié)能降碳潛力，為大力推進(jìn)節(jié)能降碳行動(dòng)、積極穩(wěn)妥推進(jìn)碳達(dá)峰碳中和提供有力支撐。智慧旅游|文旅部等五部門(mén)印發(fā)《智慧旅游創(chuàng)新發(fā)展行動(dòng)計(jì)劃》，部署智慧旅游基礎(chǔ)設(shè)施提升行動(dòng)、智慧旅游產(chǎn)品業(yè)態(tài)培育行動(dòng)等八方面重點(diǎn)任務(wù)，加快推進(jìn)以數(shù)字化、網(wǎng)絡(luò)化、智能化為特征的智慧旅游創(chuàng)新發(fā)展。游戲|國(guó)內(nèi)游戲行業(yè)即將迎來(lái)重磅事件。騰訊WeGame年度發(fā)布會(huì)“游戲之夜”將于5月19日舉行，屆時(shí)將有數(shù)十款新作面世。充電樁|中國(guó)充電聯(lián)盟發(fā)布數(shù)據(jù)，公共充電基礎(chǔ)設(shè)施運(yùn)行情況方面，4月比3月公共充電樁增加6.8地產(chǎn)|央行要求，因城施策精準(zhǔn)實(shí)施差別化住房信貸政策，更好支持剛性和改善性住房需求，一視同仁滿(mǎn)足不同所有制房地產(chǎn)企業(yè)合理融資需求，統(tǒng)籌研究消化存量房產(chǎn)和優(yōu)化增量住房的政策措施，促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展。2024年5月19日宏觀和大類(lèi)資產(chǎn)配置周報(bào)11短端利率持續(xù)明顯下降，帶動(dòng)期限利差上行。十年期國(guó)債收益率周五收于2.31%，本周下行3BP，十年國(guó)開(kāi)債收益率周五收于2.38%，較上周五下行3BP。本周期限利差上行7BP至0.7%，信用利差上行5BP至0.4%。圖表13.十年國(guó)債和十年國(guó)開(kāi)債利率走勢(shì)(%)2.902.802.702.602.502.402.302.202023-112023-122023-122024-012024-012024-022024-022024-032024-032024-042024-042024-052024-05十年國(guó)債十年國(guó)開(kāi)債資料來(lái)源：萬(wàn)得，中銀證券圖表14.信用利差和期限利差(%)2023-112023-112023-122023-122024-012024-012024-022024-022024-032024-032024-042024-042024-052024-05AA+-國(guó)債（信用利差）十年國(guó)債-一年國(guó)債（期限利差）資料來(lái)源：萬(wàn)得，中銀證券仍需關(guān)注超長(zhǎng)期特別國(guó)債發(fā)行對(duì)市場(chǎng)的影響。4月以來(lái)拆借利率分層的情況明顯收窄，同時(shí)利率波動(dòng)幅度也顯著下降，流動(dòng)性整體偏寬松。本周財(cái)政部公布2024年一般國(guó)債、超長(zhǎng)期特別國(guó)債發(fā)行有關(guān)安排，根據(jù)公告，財(cái)政部將于5月17日招標(biāo)首發(fā)400億元人民幣30年期特別國(guó)債，為今年首期。為穩(wěn)定國(guó)債發(fā)行的市場(chǎng)環(huán)境，預(yù)期貨幣政策將維持偏寬松基調(diào)，降準(zhǔn)降息仍可期待。圖表15.央行公開(kāi)市場(chǎng)操作凈投放（億元）20,0000202023-042023-052023-052023-062023-072023-072023-082023-092023-092023-102023-112023-122023-122024-012024-022024-032024-032024-042024-05資料來(lái)源：萬(wàn)得，中銀證券圖表16.7天資金拆借利率6.005.004.003.002.000.00(%)05/2306/2307/2308/2309/2301/2402/2403/2404/2405/2306/2307/2308/2309/2301/2402/2403/2404/24DR007R007GC007資料來(lái)源：萬(wàn)得，中銀證券央行開(kāi)展20億元7天期逆回購(gòu)及1250億元1年期MLF操作，中標(biāo)利率與此前一致，分別為1.80%、2.50%。Wind數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日有20億元逆回購(gòu)及1250億元MLF到期，單日全口徑完全對(duì)沖到期量。首期400億元30年期特別國(guó)債正式發(fā)行，票面利率為2.57%，全場(chǎng)倍數(shù)3.9，邊際倍數(shù)382.6，中標(biāo)收益率低于中債估值。國(guó)內(nèi)首單TLAC（總損失吸收能力）非資本債券成功落地。工商銀行在銀行間市場(chǎng)成功發(fā)行400億元TLAC非資本債，其中3+1年期發(fā)行規(guī)模為300億元，發(fā)行利率2.25%；5+1年期發(fā)行規(guī)模為100億元，發(fā)行利率2.35%。2024年5月19日宏觀和大類(lèi)資產(chǎn)配置周報(bào)12-5.2礦建料材-0.4-0.40.90.7-0.9-0.6-0.2-5.2礦建料材-0.4-0.40.90.7-0.9-0.6-0.2-0.23.53.54.13.93.53.53.44.04.12.64.74.32.82.32.12.52.62.00.50.50.00.70.4-2.6美元指數(shù)走弱利好國(guó)際大宗商品價(jià)格上行。本周商品期貨指數(shù)上漲1.82%。從各類(lèi)商品期貨指數(shù)來(lái)看，上漲的有有色金屬（4.07%）、油脂油料（3.47%）、化工（3.43%）、非金屬建材（1.38%）、貴金屬（1.31%）、谷物（0.44%）、能源（0.43%），下跌的僅有煤焦鋼礦（-0.16%）。各期貨品種中，本周漲幅較大的大宗商品有滬鎳（6.11%）、純堿（5.88%）、豆油（5.21%），跌幅靠前的則有錳硅（-5.2%）、鄭糖（-2.64%）、焦煤（-1.31%）。隨著市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將在9月落地降息，美元指數(shù)開(kāi)始走弱，利好國(guó)際大宗商品價(jià)格上漲。圖表17.大宗商品本周表現(xiàn) 谷物+0.44%資料來(lái)源：萬(wàn)得，中銀證券圖表18.本周大宗商品漲跌幅（%）86420資料來(lái)源：萬(wàn)得，中銀證券國(guó)際能源署（IEA）發(fā)布最新月報(bào)，將2024年石油需求增長(zhǎng)預(yù)測(cè)下調(diào)14萬(wàn)桶/日至110萬(wàn)桶/日，為連續(xù)第二個(gè)月下調(diào)預(yù)測(cè)；預(yù)計(jì)2025年全球石油需求將增長(zhǎng)120萬(wàn)桶/日；預(yù)計(jì)今年全球石油供應(yīng)將增加58萬(wàn)桶/日至創(chuàng)紀(jì)錄的1.027億桶/日。OPEC發(fā)布最新月報(bào)，預(yù)計(jì)2024年全球石油需求將增加225萬(wàn)桶/日，2025年將增加185萬(wàn)桶/日，均與上個(gè)月持平。4月份OPEC原油產(chǎn)量下降4.8萬(wàn)桶/日，至2657.5萬(wàn)桶/日。OPEC對(duì)全球經(jīng)濟(jì)前景持樂(lè)觀態(tài)度，認(rèn)為世界經(jīng)濟(jì)今年有可能好于預(yù)期。美國(guó)至5月10日當(dāng)周EIA原油庫(kù)存減少250.8萬(wàn)桶，預(yù)期減少54.3萬(wàn)桶，前值減少136.2萬(wàn)桶。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，4月份，規(guī)上工業(yè)原煤產(chǎn)量3.7億噸，同比下降2.9%，進(jìn)口煤炭4525萬(wàn)噸，增長(zhǎng)11.3%；原油產(chǎn)量1747萬(wàn)噸，增長(zhǎng)1.3%，進(jìn)口原油4472萬(wàn)噸，增長(zhǎng)5.9%；天然氣產(chǎn)量198億立方米，增長(zhǎng)3.2%，進(jìn)口天然氣1030萬(wàn)噸，增長(zhǎng)15.1%。中鋼協(xié)披露，5月上旬，21個(gè)城市5大品種鋼材社會(huì)庫(kù)存1155萬(wàn)噸，環(huán)比下降3.7%，比年初上升58.4%，同比上升2.2%。七大區(qū)域除東北庫(kù)存環(huán)比略有上升外，其他地區(qū)均有不同程度下降。近期泰國(guó)遭遇持續(xù)高溫天氣，當(dāng)?shù)剞r(nóng)作物及水果種植也受到影響。泰國(guó)的榴蓮、芒果、荔枝、龍眼等水果，以及水稻、玉米、綠豆等農(nóng)作物產(chǎn)量預(yù)計(jì)將有所減少。其中，榴蓮的產(chǎn)量預(yù)計(jì)會(huì)減少40%至60%。據(jù)國(guó)家糧食和物資儲(chǔ)備局，2023年度秋糧旺季收購(gòu)已經(jīng)結(jié)束，累計(jì)收購(gòu)秋糧超2億噸，其中玉米收購(gòu)量達(dá)1.35億噸，同比增加520萬(wàn)噸。今年夏糧旺季收購(gòu)量預(yù)計(jì)7000萬(wàn)噸左右，其中小麥?zhǔn)召?gòu)量6300萬(wàn)噸左右。2024年5月19日宏觀和大類(lèi)資產(chǎn)配置周報(bào)13貨幣基金收益率表現(xiàn)偏弱。本周余額寶7天年化收益率下行3BP，周五收于1.6%；人民幣6個(gè)月理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期年化收益率下行5BP收于2.35%。本周萬(wàn)得貨幣基金指數(shù)上漲0.03%，貨幣基金7天年化收益率中位數(shù)周五收于1.81%。圖表19.貨幣基金7天年化收益率走勢(shì)%4.504.002.502.002024-012024-022024-032024-042024-2023-122024-012024-022024-032024-042024-商業(yè)銀行2個(gè)月NCD（AAA)貨基收益率中位數(shù)R007資料來(lái)源：萬(wàn)得，中銀證券圖表20.理財(cái)產(chǎn)品收益率曲線(xiàn)(%)2022-022022-072022-122023-052023-102024-032021-092022-022022-072022-122023-052023-102024-03人民幣理財(cái)：3M人民幣理財(cái)：6M資料來(lái)源：萬(wàn)得，中銀證券美元(-0.05%）、加元(-0.48%）、歐元(-0.82%）、澳元(-0.99%）、林吉特(-1.1%）、英鎊(-1.21%）、韓元(-1.28%）、蘭特(-1.55%）、盧布(-1.77%）貶值。美元本周走弱，人民幣對(duì)美元小幅貶值，整體表現(xiàn)偏弱。圖表21.人民幣兌主要貨幣匯率波動(dòng)(%)-0.01--0.48-1.21--1.55特2024.5.13-5.17資料來(lái)源：萬(wàn)得，中銀證券圖表22.人民幣貶值預(yù)期和美元兌人民幣匯率走勢(shì)(BP)02023-122024-022024-042023-102023-122024-022024-04人民幣即期貶值預(yù)期（左軸） 人民幣遠(yuǎn)期貶值預(yù)期（左軸）資料來(lái)源：萬(wàn)得，中銀證券美國(guó)財(cái)政部數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)3月份持有的美國(guó)國(guó)債為7670億美元，環(huán)比減少76億美元。日本3月份持有的美國(guó)國(guó)債為1.188萬(wàn)億美元，環(huán)比增加199億美元。外匯局：外資積極配置人民幣資產(chǎn)，4月境外投資者凈買(mǎi)入境內(nèi)債券、股票分別為1247億和451億款6303億美元。2024年5月19日宏觀和大類(lèi)資產(chǎn)配置周報(bào)14地產(chǎn)和資訊行業(yè)帶動(dòng)恒指走強(qiáng)。行業(yè)方面本周領(lǐng)漲的有地產(chǎn)建筑業(yè)（7.68%）、資訊科技業(yè)（6.15%）、金融業(yè)（3.3%跌幅靠前的有能源業(yè)（-2.本周南下資金總量230.38億元，同時(shí)北上資金總量24.59億元。圖表23.恒指走勢(shì)22,0007,50020,0007,00012,00010,0002023-052023-082023-112024-022024-05恒生指數(shù)（左軸）恒生國(guó)企指數(shù)(右軸）資料來(lái)源：萬(wàn)得，中銀證券圖表25.港股行業(yè)漲跌幅地產(chǎn)建筑業(yè)金融業(yè)原材料業(yè)綜合企業(yè)公用事業(yè)非必需性消費(fèi)(%)-3.4資料來(lái)源：萬(wàn)得，中銀證券圖表24.陸港通資金流動(dòng)情況02024-022024-032024-042024-012024-022024-032024-04資料來(lái)源：萬(wàn)得，中銀證券圖表26.港股估值變化(PE)9752023-129752023-122024-022024-032024-042024-052024-012024-022024-032024-042024-05資料來(lái)源：萬(wàn)得，中銀證券美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾表示，美聯(lián)儲(chǔ)需要保持耐心，等待更多證據(jù)表明高利率正在抑制通脹，因此需要在更長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)保持利率在高位。鮑威爾重申，美聯(lián)儲(chǔ)的下一步行動(dòng)不太可能是加息，美聯(lián)儲(chǔ)更有可能將政策利率維持在現(xiàn)有水平。美聯(lián)儲(chǔ)理事鮑曼稱(chēng)，通脹將在一段時(shí)間內(nèi)保持高位，若通脹停滯或反彈，美聯(lián)儲(chǔ)愿意重啟加息；勞動(dòng)力市場(chǎng)再平衡進(jìn)展已放緩，政策具有約束性，正在監(jiān)測(cè)是否足夠。歐洲央行6月份降息“蓄勢(shì)待發(fā)”。卡扎克斯、維勒魯瓦、德科斯及森特諾等多位歐洲央行管委均認(rèn)為，6月降息的條件已經(jīng)具備。歐洲央行管委卡扎克斯稱(chēng)，除非出現(xiàn)重大經(jīng)濟(jì)意外，否則歐洲央行將采取行動(dòng)。歐洲央行執(zhí)委施納貝爾稱(chēng)，對(duì)6月降息持開(kāi)放態(tài)度，7月降息似乎沒(méi)有必要。歐洲央行管委瓦斯勒：6月是降息的合適時(shí)機(jī)，對(duì)之后的行動(dòng)持開(kāi)放態(tài)度。歐洲央行管委霍爾茨曼：過(guò)早降息可能重新引發(fā)通脹風(fēng)險(xiǎn)。2024年5月19日宏觀和大類(lèi)資產(chǎn)配置周報(bào)15日本央行周一在常規(guī)操作中購(gòu)買(mǎi)4250億日元5-10年期國(guó)債，較上個(gè)月的購(gòu)買(mǎi)規(guī)模4755億日元有所下降，為去年12月下旬以來(lái)首次縮減購(gòu)買(mǎi)規(guī)模，增加了市場(chǎng)對(duì)日本央行采取貨幣政策行動(dòng)的預(yù)期。日本央行行長(zhǎng)植田和男表示，未有立即出售所持巨額ETF的計(jì)劃，作為資助政府舉措的潛在收入來(lái)源，這部分ETF持倉(cāng)正逐漸引起關(guān)注。美國(guó)4月CPI同比增長(zhǎng)3.4%，符合市場(chǎng)預(yù)期，前值為3.5%；環(huán)比增長(zhǎng)0.3%，預(yù)期和前值均為0.4%。4月核心CPI同比降至3.6%，為2021年4月以來(lái)最低；核心CPI環(huán)比增速?gòu)?月份的0.4%下降至0.3%，為6個(gè)月來(lái)首次下降，符合市場(chǎng)預(yù)期。市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將從9月份開(kāi)始降息，但零售數(shù)據(jù)不及預(yù)期可能成為隱患。數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)4月零售銷(xiāo)售環(huán)比意外持平，此前市場(chǎng)預(yù)期為增長(zhǎng)0.4%，前值則由0.7%修正為0.6%。美國(guó)4月PPI環(huán)比上升0.5%，超出預(yù)期的0.3%，3月份數(shù)據(jù)修正為-0.1%；PPI同比上升2.2%，增速創(chuàng)12個(gè)月新高，符合市場(chǎng)預(yù)期，前值為2.1%。美國(guó)PPI升幅超出預(yù)期，令市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)通脹依然過(guò)于頑固，并下調(diào)了對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)降息的預(yù)期。美國(guó)5月紐約聯(lián)儲(chǔ)制造業(yè)指數(shù)下跌至-15.6，連續(xù)第六個(gè)月萎縮，遠(yuǎn)不及市場(chǎng)預(yù)期的回升至-10，投入和銷(xiāo)售價(jià)格指標(biāo)略有放緩。美國(guó)至5月11日當(dāng)周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)減少1萬(wàn)人至22.2萬(wàn)，略高于市場(chǎng)預(yù)期。截至5月4日當(dāng)周的持續(xù)申領(lǐng)人數(shù)升至179.4萬(wàn)。美國(guó)4月進(jìn)口物價(jià)指數(shù)同比升1.1%，創(chuàng)下兩年來(lái)最大漲幅，預(yù)期持平于0.4%；環(huán)比升0.9%，預(yù)期升0.3%，前值升0.4%。美國(guó)4月新屋開(kāi)工年化總數(shù)136萬(wàn)戶(hù)，預(yù)期142萬(wàn)戶(hù)，前值132.1萬(wàn)戶(hù)。美國(guó)4月?tīng)I(yíng)建許可年化總數(shù)初值144萬(wàn)戶(hù)，預(yù)期148.5萬(wàn)戶(hù)，前值146.7萬(wàn)戶(hù)。歐元區(qū)第一季度GDP終值同比升0.4%，環(huán)比升0.3%，均環(huán)比升0.6%，均好于預(yù)期。歐元區(qū)第一季度季調(diào)后就業(yè)人數(shù)初值同比升1%，預(yù)期升1%，前值升1.2%。日本第一季度實(shí)際GDP環(huán)比下降0.5%，同比下降2%，均遜于市場(chǎng)預(yù)期，繼去年第四季度轉(zhuǎn)正后再次出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。今年第一季度內(nèi)需、外需對(duì)日本經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率均為負(fù)值。美國(guó)堪薩斯聯(lián)儲(chǔ)表示，年度經(jīng)濟(jì)政策研討會(huì)將于8月22日至24日在杰克遜霍爾舉行，主題是“重新評(píng)估貨幣政策的有效性和傳導(dǎo)性”。美國(guó)恢復(fù)對(duì)柬埔寨、馬來(lái)西亞、泰國(guó)和越南的太陽(yáng)能產(chǎn)品征收關(guān)稅，并且要求進(jìn)口6個(gè)月內(nèi)安裝完成，以打擊產(chǎn)品囤積，并采取補(bǔ)貼等措施支持在美國(guó)國(guó)內(nèi)進(jìn)行光伏電池硅片和電池制造的技術(shù)開(kāi)發(fā)2024年5月19日宏觀和大類(lèi)資產(chǎn)配置周報(bào)16下周大類(lèi)資產(chǎn)配置建議4月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示生產(chǎn)仍強(qiáng)于內(nèi)需。4月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值增長(zhǎng)6.7%，比上月加快2.2個(gè)百分點(diǎn)；社會(huì)消費(fèi)品零售總額增長(zhǎng)2.3%；服務(wù)業(yè)生產(chǎn)指數(shù)同比增長(zhǎng)3.5%；城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率為5.0%，比上月下降0.2個(gè)百分點(diǎn)。1-4月份，固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)4.2%；房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資下降9.8%。4月份，70個(gè)大中城市各線(xiàn)房?jī)r(jià)繼續(xù)下行，環(huán)比、同比降幅均有所擴(kuò)大。新房?jī)r(jià)格環(huán)比下跌城市數(shù)量增至64個(gè)，其中一線(xiàn)城市新房?jī)r(jià)格環(huán)比下降0.6%，降幅比上月擴(kuò)大0.5個(gè)百分點(diǎn)。二手房?jī)r(jià)環(huán)比下跌城市有69個(gè)，一線(xiàn)城市二手住宅銷(xiāo)售價(jià)格環(huán)比下降1.1%，降幅比上月擴(kuò)大0.4個(gè)百分點(diǎn)。上海新房?jī)r(jià)格環(huán)比上漲0.3%，漲幅已經(jīng)連續(xù)兩個(gè)月位居全國(guó)第一。4月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的趨勢(shì)與此前一致，仍是生產(chǎn)強(qiáng)于內(nèi)需，外需拉動(dòng)顯著，但隨著美國(guó)進(jìn)一步對(duì)我國(guó)部分產(chǎn)品加征關(guān)稅，出口形勢(shì)可能受到一定影響，盡快穩(wěn)定和擴(kuò)大內(nèi)需是政策下一步的重點(diǎn)。通脹仍是制約美國(guó)貨幣政策的主要因素。美國(guó)4月CPI