財務管理B復習

精品文檔就在這里-------------各類專業(yè)好文檔，值得你下載，教育，管理，論文，制度，方案手冊，應有盡有-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------精品文檔---------------------------------------------------------------------財務管理B復習判斷題10×1分單選題10×2分問答（思考題）2×10分P67第1題如何理解貨幣時間價值P135第3題如何進行財務戰(zhàn)略的SWOT分析？P135第4題如何根據(jù)宏觀經(jīng)濟周期選擇企業(yè)的財務戰(zhàn)略P135第5題如何根據(jù)企業(yè)生命周期安排企業(yè)的財務戰(zhàn)略P238第2題投資活動的現(xiàn)金流構成以及使用折現(xiàn)現(xiàn)金流進行投資決策的合理性P318第5題應收賬款的管理目標有哪些？應收賬款政策包括哪些內(nèi)容？P318第6題存貨規(guī)劃需要考慮的主要問題P377第3題股利政策的內(nèi)容及評價指標P377第5題現(xiàn)金股利的考慮因素、對上市公司和股東的影響？P377第6題股票股利的考慮因素、對上市公司和股東的影響？四、計算題50分財務分析（財務指標的計算和比較）112案例籌資決策（綜合資本成本、每股收益無差別點）215第6、7題用凈現(xiàn)值進行投資決策224例題273第3題1．某公司資金結構如下：長期債券4000萬元，每年利息480萬，普通股500萬股，每股發(fā)行6元，預計每股股利30%，以后每年增長2%，優(yōu)先股3000萬元，每股發(fā)行價格10元，每年固定股利1.5元/股。由于生產(chǎn)需要，公司需增加籌資2000萬元，現(xiàn)有A、B兩個方案。A方案：按面值發(fā)行2000萬元債券，債券票面利率15%，由于負債增加，每股股價由20跌至18元，預計下年每股股利2.7元，并每年按3%的速度遞增；B方案：發(fā)行股票2000萬元，發(fā)行股票后，每股由20跌至18元，預計每股股利1.8元，并每年按4%速度遞增。公司適用所得稅稅率25%。要求：計算A、B方案的綜合資本成本并進行籌資結構決策。（解）：（先計算權重、個別資金成本再計算綜合資金成本）p190綜合資金成本=∑權重×個別資金成本A方案綜合資金成本=480×（1—25%）÷4000×4000/12000+{2.7/18+3%}3000÷12000+1.5/10×3000÷12000+15%（1—25%）×2000/12000=0.03+0.045+0.0375+0.01875=13.13%B方案綜合資金成本=480×（1—25%）÷4000×4000/12000+{1.8/18+4%}5000÷12000+1.5/10×3000÷12000=0.03+0.0583+0.0375=12.58%B方案綜合資金成本較低，選擇方案B。2．某公司普通股100萬（每股1元）已發(fā)行10%利率債券400萬元。打算融資500萬元。新項目投產(chǎn)后每年EBIT增加到200萬。融資方案甲：發(fā)行年利率12%的債券乙：按每股20元發(fā)行新股。（T=25%）。（1）計算兩方案每股收益（2）計算無差別點的息稅前利潤（3）如果息稅前利潤為600萬元時，應該采取哪種方案？思路：每股收益EPS=（凈利潤-優(yōu)先股股息）/普通股股數(shù)=(EBIT-I)(1-T)/N2、（1）：EPS甲=（200—400×10%—500×12%）（1—25%）÷100=0.75（元/股）EPS乙=（200—400×10%）（1—25%）÷（100+500÷20）=0.96（元/股）無差別點的息稅前利潤（EBIT-—400×10%—500×12%）（1—25%）÷100=（EBIT-—400×10%）（1—25%）÷（100+500÷20）EBIT=340（萬元）（3）當息稅前利潤=600>340萬元時，采取增加杠桿的甲方案，發(fā)行債券。3.某公司準備購入一設備以擴充生產(chǎn)能力?，F(xiàn)有甲、乙兩個方案可供選擇。甲方案需投資30000元，使用壽命5年，采用直線法計提折舊，5年后設備無殘值，5年中每年銷售收入為15000元，每年的付現(xiàn)成本為5000元。乙方案需投資36000元，采用直線法計提折舊，使用壽命也是5年，5年后有殘值收入6000元。5年中每年收入為17000元，付現(xiàn)成本第一年為6000元，以后隨著設備陳舊，逐年將增加修理費300元，另需墊支營運資金3000元。假設所得稅率為25%，資金成本率為10%。要求：（1）計算兩個方案的現(xiàn)金流量。（2）計算兩個方案的凈現(xiàn)值。（3）投資決策，哪個方案更優(yōu)，為什么？解：（1）計算兩個方案的現(xiàn)金流量計算年折舊額：甲方案每年折舊額＝（原值-凈殘值）/年限=30000/5＝6000（元）乙方案年折舊額＝（36000－6000）/5=6000(元)2）每年凈現(xiàn)金流甲方案NCF=年折舊+年稅后利潤+其他=年銷售收入-付現(xiàn)成本-所得稅=6000+（15000-5000-6000）×（1-25%）=9000乙方案NCF第一年：6000+(17000-6000-6000)×（1-25%）=9750第二年：6000+(17000-6000-6000-300)×（1-25%）=9525第三年：6000+(17000-6000-6000-600)×（1-25%）=9300第四年：6000+(17000-6000-6000-900)×（1-25%）=9075第五年：6000+(17000-6000-6000-1200)×（1-25%）+6000+3000=17850凈現(xiàn)值=未來報酬的現(xiàn)值-初始投資=∑NCFt/(1+r)t-C甲方案NPV9000×3.791-30000=4119（元）乙方案NPV=-36000-3000+9750×0.905+9525×0.820+9300×0.744+9075×0.676+17850×.614=-39000+8823.75+7810.5+6919.2+6134.7+10959.9=1648.05選擇凈現(xiàn)值較大且大于零的甲方案。4.某公司資產(chǎn)負債表簡表如表1所示：表1資產(chǎn)負債表簡表單位：萬元項目年初數(shù)年末數(shù)項目年初數(shù)年末數(shù)貨幣資金100150流動負債合計200300應收賬款凈額200250非流動負債合計300500存貨300350負債合計500800流動資產(chǎn)合計600750非流動資產(chǎn)合計800950所有者權益合計900900資產(chǎn)總計14001700負債及所有者權益14001700該公司當年營業(yè)收入總額為8000萬元，營業(yè)成本總額為2000萬元，實現(xiàn)的凈利潤為400萬元。該公司所處行業(yè)的相關指標如表2所示：表2行業(yè)標準指標資產(chǎn)負債率50%流動比率2速動比率1總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率3應收賬款周轉(zhuǎn)率14存貨周轉(zhuǎn)率7銷售毛利率30%股東權益報酬率15%要求：（1）計算該公司的資產(chǎn)負債率、流動比率和速動比率，評價其償債能力；（2）計算該公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、應收賬款周轉(zhuǎn)率，評價其營運能力；（3）計算該公司的凈資產(chǎn)報酬率、銷售毛利率，評價其盈利能力。解：（1）資產(chǎn)負債率=負債/資產(chǎn)=800÷1700=47.06%流動比率=流動資產(chǎn)/流動負債=750÷300=2.5速動比率=（流動資產(chǎn)-存貨）/流動負債（750-350）÷300=1.5長期和短期償債能力均優(yōu)于同行業(yè)（2）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入/平均總資產(chǎn)==8000÷（1400+1700）/2=5.16應收賬款周轉(zhuǎn)率=賒銷收入凈額/平均應收賬款=8000/(200+25