【米果食品企業(yè)上海旺旺集團的財務(wù)問題分析（基于杜邦分析）9700字論文】

引言杜邦分析法以凈資產(chǎn)收益率為核心指標，將償債能力、資產(chǎn)運營能力、盈利能力分析有機結(jié)合起來，層層分解，逐漸深化成為一個完整的分析系統(tǒng)，能夠直觀、清晰而全面地反映企業(yè)的財務(wù)狀況，并能在分析過程中可以靈活地應用各種財務(wù)管理理論和工具方法。由于財務(wù)資料的可得性，上市公司的財務(wù)管理水平已成為研究的重要對象。在市場經(jīng)濟不斷變化和發(fā)展的背景下，財務(wù)分析在企業(yè)的日常經(jīng)營管理中發(fā)揮著越來越重要的作用。市場經(jīng)濟全球化趨勢日益明顯，國內(nèi)經(jīng)濟從高速增長進入新常態(tài)，中國企業(yè)之間的競爭日趨激烈(鐘天宇,李宛之,陳心,2022)。在這樣的環(huán)境下，及時準確地掌握企業(yè)的財務(wù)狀況對于決策者和投資者來說尤為重要。本文以上海旺旺食品集團為例，結(jié)合杜邦分析系統(tǒng)和公司近年的財務(wù)報表，深入分析了公司凈資產(chǎn)收益率的變化及其影響因素。一、杜邦分析體系的相關(guān)概述1.1杜邦分析法杜邦分析法，就是利用幾個重要財務(wù)指標之間的聯(lián)系，對公司的財務(wù)情況進行系統(tǒng)的解析。它可以用來評估公司的盈利狀況，同時，也能評估股東權(quán)益的回報水平。通過這個方法，我們評估公司的績效，就是站在財務(wù)的角度上(林子晨,吳思博,王雨晴,2021)。上市公司想要更加了解企業(yè)盈利的情況，可以充分利用杜邦分析法中的各個指標，通過對他們進行解析，找出問題，并找到更好的方法去提升公司的盈利能力。不過有一個要注意的地方就是我們分析的時候，不能太過于片面，要從多個角度去看問題，因為不論什么方法都會有它的長處和不足。所以我們要關(guān)注杜邦分析法的不足，結(jié)合其他指標，對公司進行更全面、更準確的分析(張晨宇,趙雅婷,劉澤宇,黃雨,2021)。1.2杜邦財務(wù)分析體系杜邦財務(wù)分析體系，是從財務(wù)角度分析公司業(yè)績，股本回報率和盈利能力的經(jīng)典方法。運用該體系時，有兩個重點的指標，一個是凈資產(chǎn)收益率，被稱作體系的龍頭；另一個是總資產(chǎn)利潤率，作為體系的核心。通過該體系，我們可以揭露企業(yè)的盈利狀況，并找出其發(fā)生改變的原因(許文博,馬涵之,鄭一然,2019)。通過圖1.1，我們可以看到杜邦分析體系的具體框架。通過這個框架，我們可以清晰的知道杜邦分析體系與其他體系的區(qū)別，杜邦分析體系把和它有關(guān)的指標都放在了一個框架內(nèi)，利用這些指標之間的關(guān)聯(lián)，使這個結(jié)構(gòu)中的指標層層有序，卻又相互影響，從而達到全面綜合分析企業(yè)狀況的目的(謝雨婷,孫心如,高晨,2022)。通過對框架內(nèi)指標的分析，管理者可以從盈利、營運、償債等多個方面，專業(yè)、系統(tǒng)地剖析企業(yè)狀況，明確的了解到有關(guān)指標因何變動，為管理者改善企業(yè)的狀況提供依據(jù)(郭雅涵,韓子琪,梁澤宇,2019)。圖1.1杜邦分析法框架圖1.3杜邦分析法各項指標1.3.1凈資產(chǎn)收益率（ROE）凈資產(chǎn)收益率=稅后利潤/所有者權(quán)益。凈資產(chǎn)收益率是凈利潤與平均股東權(quán)益的百分比，是公司稅后利潤除以凈資產(chǎn)得到的百分比率，該指標反映股東權(quán)益的收益水平，用以衡量公司運用自有資本的效率(宋思宇,胡心如,朱文,2020)。指標值越高，說明投資帶來的收益越高。該指標體現(xiàn)了自有資本獲得凈收益的能力。1.3.2資產(chǎn)凈利率（ROA）資產(chǎn)凈利潤率=凈利潤/資產(chǎn)平均總額×100%,其中資產(chǎn)平均總額=(期初資產(chǎn)總額+期末資產(chǎn)總額)÷2(曾晨雨,鄧涵之,葉一然,羅雨,2021)。資產(chǎn)凈利潤率是一種經(jīng)營指標,它主要用來衡量企業(yè)利用資產(chǎn)獲取利潤的能力,該指標反映出企業(yè)每單位資產(chǎn)能獲得凈利潤的數(shù)量。資產(chǎn)凈利潤率與凈利潤率成正比關(guān)系,與資產(chǎn)平均總額成反比(汪宛之,方心如,石晨宇,蔡雅)。1.3.3權(quán)益乘數(shù)（EM）權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)總額/所以者權(quán)益，權(quán)益乘數(shù)即權(quán)益總資產(chǎn)率，是指權(quán)益乘數(shù)資產(chǎn)總額與所有者權(quán)益的比率。它說明權(quán)益乘數(shù)企業(yè)資產(chǎn)總額與所有者權(quán)益的倍數(shù)關(guān)系。其中資產(chǎn)總額是股東權(quán)益總額的多少倍，是杜邦分析法中的一個指標，權(quán)益乘數(shù)反映了企業(yè)財務(wù)杠桿的大小，權(quán)益乘數(shù)越大，說明股東投入的資本在資產(chǎn)中所占的比重越小，企業(yè)對權(quán)益乘數(shù)負債經(jīng)營利用得越充分，財務(wù)杠桿越大(史澤宇,廖心雨,姚涵,2022)。反之，該比率越小，債權(quán)人權(quán)益的保障程度越高，財務(wù)杠桿越小，企業(yè)的償債能力也就越強。1.3.4銷售凈利率銷售凈利率，又稱銷售凈利潤率，是凈利潤占銷售收入的百分比。是指企業(yè)實現(xiàn)凈利潤與銷售收入的對比關(guān)系，用以衡量企業(yè)在一定時期的銷售收入獲取的能力。該指標反映每一元銷售收入帶來的凈利潤的多少，表示銷售收入的收益水平(賀晨宇,崔心,陸澤宇,洪宛,2022)。它與凈利潤成正比關(guān)系，與銷售收入成反比關(guān)系，企業(yè)在增加銷售收入額的同時，必須相應地獲得更多的凈利潤，才能使銷售凈利率保持不變或有所提高。并且通過分析銷售凈利率的升降變動，可以促使企業(yè)在擴大銷售的同時，注意改進經(jīng)營管理,提高盈利水平(符晨雨,魯心如,柳澤宇,2023)。1.3.5總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是銷售收入和平均總資產(chǎn)之比，是衡量企業(yè)資產(chǎn)管理效率的重要財務(wù)比率，在財務(wù)分析指標體系中具有重要地位?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是考察企業(yè)資產(chǎn)運營效率的一項很重要指標，體現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營期間全部資產(chǎn)從投入到產(chǎn)出的流轉(zhuǎn)速度，反映企業(yè)全部資產(chǎn)的管理質(zhì)量和利用效率(阮心雨,穆宛之,童晨)。一般情況下，這個數(shù)值越高，表明了企業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快。銷售能力就越強，資產(chǎn)利用效率就越高。二、基于杜邦分析法對上海旺旺食品集團進行企業(yè)財務(wù)能力分析2.1上海旺旺食品集團簡介旺旺集團公司是我國米果食品行業(yè)的代表性企業(yè)，深耕米果食品領(lǐng)域多年，旺旺集團在曾經(jīng)在2018-2020年三年連續(xù)獲得我國“國家米果食品企業(yè)榮譽金獎”、“國家優(yōu)質(zhì)納稅企業(yè)”以及入圍了華潤排行榜排出的“全球優(yōu)質(zhì)米果食品企業(yè)500強”。旺旺集團的發(fā)展是我國米果食品企業(yè)改革創(chuàng)新的縮影，因此能夠在很大程度上代表著我國米果食品企業(yè)的發(fā)展狀況。公司秉承“實干創(chuàng)造未來”的企業(yè)精神，堅持“以市場為導向，以客戶為中心”的經(jīng)營理念，擁有一批高素質(zhì)的管理人才和高素質(zhì)的專業(yè)技術(shù)隊伍，吸收新創(chuàng)意，嚴把質(zhì)量關(guān)口，全方位的服務(wù)跟蹤，堅持做出高品質(zhì)產(chǎn)品，本著“追求、質(zhì)量、技術(shù)、精神”8字宗旨，基于米果食品市場需求進行不斷創(chuàng)新，使公司始終處于米果食品行業(yè)前沿，引領(lǐng)米果食品行業(yè)的發(fā)展。2.2上海旺旺食品集團財務(wù)能力現(xiàn)狀分析2.2.1盈利水平指標分析為了分析上海旺旺食品集團的盈利水平，我分析整理了三個指標的數(shù)據(jù)，如圖2.1所示。資料來源：東方財富網(wǎng)圖2.1上海旺旺食品集團2016-2020年盈利能力指標對比圖根據(jù)圖2.1，我們可以知道在2016-2020年期間，上海旺旺食品集團的每股收益整體呈下降狀態(tài)，雖然2017年提高了0.08，但2017年以后每股收益逐年呈直線下降，說明在2017到2019年上海旺旺食品集團的企業(yè)利潤在逐年下降，直到2020年每股收益才有所提高。而凈資產(chǎn)收益率和每股收益保持同向變動，說明這五年股東權(quán)益的收益水平在逐年降低，到2020年才有所回升(王思穎,李子軒,趙雨,2021)。上海旺旺食品集團在2016-2020年期間銷售毛利率的波動幅度不大，但2017年以后，銷售毛利率在逐年降低，從2017年的68.81%一路降低到了2020年的60,84%。綜上所述，可以看到上海旺旺食品集團的盈利水平在不斷降低，到2020年才有好轉(zhuǎn)。2.2.2盈利穩(wěn)定性分析盈利穩(wěn)定性分析就是分析利潤的構(gòu)造。分析穩(wěn)定性的指標一般米果食品公司營業(yè)利潤和總利潤的比值。一般來講，它們比值越大，米果食品公司盈利水平的穩(wěn)定性就會越好，反之則表示公司的盈利穩(wěn)定性較差。表2.12016-2020年上海旺旺食品集團利潤構(gòu)成表項目年份20162017201820192020利潤總額金額（萬元）76,757.0085,292.0239,451.9626,552.9535,137.44營業(yè)利潤金額（萬元）72,040.5583430.2438,298.8026,864.2035,146.00比重（%）93.86%97.82%97.08%101.17%100.02%營業(yè)外收支凈額金額（萬元）4716.451861.781153.16-311.25-8.55比重（%）6.14%2.18%2.92%-1.17%-0.02%資料來源：東方財富網(wǎng)從表2-1中可以看出，近五年上海旺旺食品集團的營業(yè)利潤占總利潤的比重基本保持一個較為穩(wěn)定的狀態(tài)，占比分別為93.86%，97.82%，97.08%，101.17%，100.02%。2016年至2020年期間營業(yè)利潤與總利潤的比值都比90%大，由此可知，上海旺旺食品集團在日常經(jīng)營和發(fā)展中的盈利穩(wěn)定性較強。2.3基于杜邦分析法的指標分析2.3.1凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率是用凈利潤除以平均股東權(quán)益得到的。通過這個指標，我們可以知道企業(yè)進行投資之后，到底有沒有收益，收益情況如何。凈資產(chǎn)收益率的高低和投資收益的大小呈正相關(guān)，凈資產(chǎn)收益率越大，投資收益就越多，反之，則越少。該指標能將自有資本獲取凈回報的多少表現(xiàn)出來。資料來源：wind數(shù)據(jù)庫圖2.2凈資產(chǎn)收益率對比圖通過圖2.2可以看出，從整體上看，上海旺旺食品集團的凈資產(chǎn)收益率在2016年到2020年間呈現(xiàn)出下降的趨勢，2017年是最高的，2017年以后連續(xù)下降，到2019年下降至4.5%，而后在2020年凈資產(chǎn)收益率得到小幅提高，提高到6.81%。米果食品行業(yè)的凈資產(chǎn)收益率的變化趨勢和上海旺旺食品集團一致，但是行業(yè)平均水平的變化幅度比較小，下降的速度緩慢，接著在2020年米果食品行業(yè)的凈資產(chǎn)收益率平均水平也得到了提升。前兩年，上海旺旺食品集團的凈資產(chǎn)收益率都行業(yè)平均高，但在2017年以后，旺旺集團集團的凈資產(chǎn)收益率均明顯比不上行業(yè)平均，而且相差的幅度也在拉大(吳雨婷,許思宇,馬雨,2018)。說明上海旺旺食品集團運用自有資本獲得收益的能力有待提高。2.3.2銷售凈利率銷售凈利率一般用來衡量一個米果食品公司的銷售狀況，它是公司銷售獲得的總共收入中凈利潤所占的比重，該指標越大，該米果食品公司的銷售水平越高，公司銷售帶來的收益就越多。資料來源：wind數(shù)據(jù)庫圖2.3銷售凈利率對比圖從圖2.3可以看出，2016年到2019年上海旺旺食品集團的銷售凈利率呈直線下降趨勢，從24.38%降低到5.86%，直到2020年銷售凈利率才有所提高。米果食品行業(yè)的銷售凈利率平均水平2016到2020年間和上海旺旺食品集團保持同向變化，只是變化的幅度小于上海旺旺食品集團。2016年到2018年上海旺旺食品集團的銷售凈利率都比行業(yè)平均水平高，但是逐漸在接近米果食品行業(yè)平均水平，到2018年差不多與米果食品行業(yè)平均水平持平。2019年以后，上海旺旺食品集團的凈資產(chǎn)收益率開始低于行業(yè)平均水平(謝宇軒,孫雨萱,高文彤,2021)。說明上海旺旺食品集團的營業(yè)收入水平在逐年降低，且已經(jīng)達不到米果食品行業(yè)平均水平。2.3.3權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù)可以反映出公司利用財務(wù)杠桿開展業(yè)務(wù)活動的程度的大小。如果一個米果食品公司的權(quán)益乘數(shù)的值很高，那同樣的，它的債務(wù)也會更多，如此就會有更大的杠桿作用和公司風險。所以，米果食品公司要找到適合、合理的負債額度，管理者經(jīng)過分析，找到合適的結(jié)構(gòu)，讓公司的利潤最大是尤為重要的。資料來源：wind數(shù)據(jù)庫圖2.4權(quán)益乘數(shù)對比圖從圖3.3可以看出，這五年間，上海旺旺食品集團的權(quán)益乘數(shù)呈先上升后下降又上升的趨勢，2016年到2018年上海旺旺食品集團的權(quán)益乘數(shù)逐年上升，從1.17提高到1.26，而后在2019年權(quán)益乘數(shù)下降了0.04個點，2020年又恢復到1.26。米果食品行業(yè)2016到2020年的權(quán)益乘數(shù)平均值在2016年到2019年每年都在上升，從1.51提高到1.67，但2020年降低到了1.53。通過圖3.3，我們一眼就可以看出上海旺旺食品集團的權(quán)益乘數(shù)相對于行業(yè)的均值來說是偏低的，說明上海旺旺食品集團負擔的債務(wù)比較少，同時也說明上海旺旺食品集團運用財務(wù)杠桿開展業(yè)務(wù)活動的程度較低，達不到行業(yè)平均水平。2.3.4總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率一段時間內(nèi)公司的凈銷售收入除以平均總資產(chǎn)就會得到總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。這個指標可以讓我們了解到旺旺集團公司進行投資的資產(chǎn)占比和公司銷售水準是否在相互合適的水平。這個指標的數(shù)值下降，說明公司資產(chǎn)周轉(zhuǎn)需要的時間越來越長，這會直接作用到公司的利潤上，導致旺旺集團公司的盈利能力減弱。資料來源：wind數(shù)據(jù)庫圖2.5總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率對比圖從圖3.4可以看出，上海旺旺食品集團的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在2016年到2020年呈現(xiàn)波動狀，2016年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率從0.58提高到2017年的0.72，達到這五年的峰值；2018年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較2017年下降了0.16個點，2018年以后總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率開始逐年上升，但是到2020年還沒有恢復到2017年的水平。米果食品行業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率平均水平在2016到2019年間在0.6到0.63之間波動，波動幅度不大基本保持穩(wěn)定，而2020年米果食品行業(yè)平均水平出現(xiàn)了大幅提高，從2019年的0.63提高到0.71。從圖中3.4，我們可以發(fā)現(xiàn)五年來上海旺旺食品集團的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和行業(yè)的差距非常小，這說明上海旺旺食品集團的資產(chǎn)利用率與行業(yè)平均水平差的不多。三、杜邦分析法下上海旺旺食品集團存在的問題3.1經(jīng)營銷售能力有待提高經(jīng)過上一章分析，我們可以了解到上海旺旺食品集團的銷售凈利率整體呈現(xiàn)下降的趨勢。為了找到銷售凈利率升高和降低的原因，接下來進一步對上海旺旺食品集團的銷售和成本費用進行分析，找出問題。上海旺旺食品集團從2016到2020年的銷售凈利率等指標的情況如圖3.1所示。資料來源：東方財富網(wǎng)圖3.1銷售凈利率等指標對比圖3.1.1營銷能力薄弱通過圖3.1，我們可以看出在2016年到2019年，上海旺旺食品集團的銷售利潤率逐年快速下降，從28.71%一路下降到8.34%，雖然2020年有所好轉(zhuǎn)，但是增長的幅度較小，銷售利潤率較2019年只增長了1.53%。從這個指標的變化，我們可以看出上海旺旺食品集團的銷售狀況比較差，這同時也說明了上海旺旺食品集團對產(chǎn)品的營銷能力較薄弱，產(chǎn)品缺少市場競爭優(yōu)勢，面對市場的變化不能及時做出調(diào)整，適應變化。3.1.2成本費用過高從圖3.1可以得知，上海旺旺食品集團的成本費用利潤率基本上每年都在下降，只有2020年較2019年提高了2.06%。從2016年到2019年的成本費用利潤率降低了29.52個百分點，表明旺旺集團企業(yè)的經(jīng)濟效益狀況并不太好。銷售成本率在2016到2020年間的波動較為穩(wěn)定，除了2017年下降了8.94%，2017年以后旺旺集團銷售成本率逐漸上升，但上升的幅度比較小。經(jīng)過這兩個指標的分析，我們可以發(fā)現(xiàn)旺旺集團成本費用利潤率的波動幅度較大，所以我們進一步對成本費用進行分析，具體情況如表3.1所示。表3.1上海旺旺食品集團股份公司2016-2020年成本費用表單位：萬元項目年份20162017201820192020營業(yè)成本107281.90119653.55118939.86122403.65140688.52營業(yè)稅金及附加4147.606583.605157.414530.144611.36銷售費用67727.47161945.70133438.18128840.33134919.95管理費用19429.0722918.6217914.2122902.2322967.82財務(wù)費用-2072.10-1876.83-380.80-223.97-50.20資料來源：東方財富網(wǎng)從表3.1中的數(shù)據(jù)我們可以知道銷售費用在2017年達到峰值，2016年到2017年增加了94218.23萬元，同比增長139.11%。究其原因，我們發(fā)現(xiàn)2016年以來國家為了控制醫(yī)藥花費額的不合理快速增長，實行了一些新的政策，其中就包括了兩票制。面對新的政策，醫(yī)藥企業(yè)不會坐以待斃，上海旺旺食品集團也是一樣的，為了更好的發(fā)展和應對兩票制帶來的影響，也采取了措施。原先，上海旺旺食品集團商業(yè)銷售是由代理商負責的，在實行銷售方法轉(zhuǎn)變方案后，上海旺旺食品集團將會逐步自己接手商業(yè)銷售的渠道的管理，如此，這方面的花費必然會增加(許文博,馬涵之,鄭一然,2021)。2017年以后銷售費用雖然有所降低，但整體數(shù)值比較高，且2017年到2019年的銷售費用比營業(yè)成本還要高。上海旺旺食品集團加大了銷售業(yè)務(wù)的資金投入，銷售收入?yún)s沒有增加，可以看出公司的經(jīng)營管理能力不足，費錢費力卻沒有成效。旺旺集團的成本費用的不斷升高會使產(chǎn)品可利用空間縮減，對企業(yè)盈利能力的提升有不利之處。上海旺旺食品集團的成本領(lǐng)先戰(zhàn)略雖然一直都在做，但顯然沒做好。3.2資產(chǎn)營運管理能力不到位上海旺旺食品集團的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率雖然波動不大，但總體來說，沒有優(yōu)于行業(yè)平均水平，還有提升的空間。為了找到企業(yè)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的主要問題出在哪里，接下來我們進行進一步的分析。根據(jù)上海旺旺食品集團2016-2020年的年報，將各資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率情況計算如圖3.2所示。資料來源：東方財富網(wǎng)圖3.2各周轉(zhuǎn)率指標對比圖3.2.1應收賬款規(guī)模有待改善通過圖3.2中的數(shù)據(jù)，我們可以看出上海旺旺食品集團的流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率近五年來一直保持在1.0%左右的水平，流動性表現(xiàn)不強，阻礙上海旺旺食品集團盈利能力的持續(xù)提高。應收賬款周轉(zhuǎn)率的下降的速度很快，2016年到2018年間呈直線下降，從14.88下降到了3.36，反映了上海旺旺食品集團應收賬款不能及時的回收，相關(guān)的管理工作的難度變大，應收賬款管理效率降低，這在一定的程度上與上海旺旺食品集團自2016年開始放寬應收賬款管理條件有關(guān)。2019年開始，上海旺旺食品集團加大回款力度，應收賬款周轉(zhuǎn)率提高，但是未恢復到2016年的水平。銷售貨款沒有及時回收，不但浪費了旺旺集團公司的時間，同時也影響公司的資金周轉(zhuǎn)，而且公司也就不得不考慮壞賬損失帶來的風險。3.2.2存貨管理能力不高一般而言，存貨周轉(zhuǎn)率表現(xiàn)的是企業(yè)的存貨變成企業(yè)可用資金的速度。如果庫存管理不善，存貨周轉(zhuǎn)率較低，那么存貨和它占有的資金就不能夠及時的變現(xiàn)，影響公司資金周轉(zhuǎn)，如此旺旺集團公司的獲利能力勢必會受到影響。上海旺旺食品集團存貨周轉(zhuǎn)率這五年來保持在2左右，并且有一個持續(xù)上升的趨勢，但是增長的幅度較小。在2016年到2019年五年的時間里，上海旺旺食品集團的存貨周轉(zhuǎn)率只增長了0.33(郭雅涵,韓子琪,梁澤宇)。從圖3.2中的數(shù)據(jù)我們可以知道，上海旺旺食品集團的存貨周轉(zhuǎn)率整體水平偏低，說明上海旺旺食品集團的存貨管理能力不強，還有可提升的空間。3.3企業(yè)相關(guān)內(nèi)部結(jié)構(gòu)有待調(diào)整3.3.1業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)沒有適應國家政策變化2016年以來，上海旺旺食品集團的銷售凈利率持續(xù)走低，和國家陸續(xù)頒布了許多行業(yè)的政策和法規(guī)是脫不開關(guān)系的。面對這些新出臺的政策和法規(guī)，上海旺旺食品集團雖然沒有坐以待斃，根據(jù)相關(guān)政策變化，采取一定的措施，調(diào)整了旺旺集團米果食品公司的部分戰(zhàn)略。但是從我們上面的分析中可以看出，上海旺旺食品集團采取的這些措施并沒有取得較好的成效。所以上海旺旺食品集團需要加強業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，積極適應國家政策的變化。3.3.2資本結(jié)構(gòu)有待調(diào)整經(jīng)過前面的分析，我們知道上海旺旺食品集團2016到2020年權(quán)益乘數(shù)低于行業(yè)平均水平，且與行業(yè)平均水的差距較大。所以我們進一步對旺旺集團的資產(chǎn)負債率進行分析。資料來源：Wind數(shù)據(jù)庫圖3.3資產(chǎn)負債率對比圖根據(jù)圖3.3可知上海旺旺食品集團近五年資產(chǎn)負債率基本小于20%，只有2017年和2020年高于20%，米果食品行業(yè)的資產(chǎn)負債率這五年來最低是33.88%，最高是40.24%，可以看出行業(yè)的水平高出上海旺旺食品集團很多。從這些數(shù)據(jù)我們可以知道上海旺旺食品集團相對比較保守，負擔的債務(wù)較少(曾晨雨,鄧涵之,葉一然,羅雨)。上海旺旺食品集團負擔的債務(wù)少并不意味著就是好的，負債比率低，杠桿的利用程度就低，這對旺旺集團公司現(xiàn)金的回收和流轉(zhuǎn)會造成不好的影響。公司合理的負債可以幫助公司更好的利用杠桿效應，獲得更多的收益。所以上海旺旺食品集團不能浪費旺旺集團公司尚可借款的空間，充分利用公司的資源，從而合理提高公司的資產(chǎn)負債率。四、杜邦分析法下上海旺旺食品集團財務(wù)能力的提升對策4.1完善營銷管理方法，控制成本4.1.1提高營銷管理能力，挖掘產(chǎn)品競爭優(yōu)勢銷售對于任何一個想要增加營銷收入的公司來說都是相當重要的。公司想要提升銷量，就要有方法有有策略，不能夠盲目。首先，上海旺旺食品集團要確保產(chǎn)品的質(zhì)量，做到價實相符，只有好的產(chǎn)品才有可能迎來回頭客，贏得廣大群眾的信任。其次，上海旺旺食品集團需要加強對銷售人員的管理和培訓。上海旺旺食品集團可以給人事部門增加一些投入用來培訓員工，為旺旺集團公司引進優(yōu)秀的銷售人才(汪宛之,方心如,石晨宇,蔡雅,2022)。同時，上海旺旺食品集團應該策劃一個合適的銷售獎勵機制。銷量的提高光靠方案是行不通的，還需要銷售人員的努力。設(shè)置獎勵可以調(diào)動員工的積極性，為公司賺取更多的收益。此外，上海旺旺食品集團還可以制定一個培訓方案，定期給旺旺集團米果食品的員工進行培訓，傳授給員工新的思想和知識，以此為公司擴展新的銷售渠道。通過加強對銷售部門的管理，在一定程度上還可以降低公司的銷售成本。4.1.2加強成本費用管控上海旺旺食品集團想要提高公司獲得收益的能力，就必須做好成本費用的控制和管理，制定先進的方案和策略，來降低公司的成本費用。從上文的分析里，我們可以看出，上海旺旺食品集團的銷售費用在過去五年中一直保持在較高水平。所以為了減少公司的銷售成本，上海旺旺食品集團可以從實際出發(fā)，找到旺旺集團公司營銷方案的不足，并找到解決的方案，進行方案的更新和創(chuàng)新，同時加強對銷售部門的管理，從而降低銷售費用。對于公司其他的費用，上海旺旺食品集團需要對公司發(fā)生的每一筆費用支出進行詳細的記錄，保存下來，并進行定期的分析(史澤宇,廖心雨,姚涵,2021)。通過定期的分析，公司可以從中了解到哪些支出是必要的，哪些支出是不必要的。對于那些造成浪費的支出，上海旺旺食品集團可以最好記錄，避免二次浪費。通過合理降低成本費用，獲得更多利潤。4.2加強營運能力管理4.2.2控制應收賬款規(guī)模從上文的分析中我們可以得出上海旺旺食品集團需要控制一下應收賬款的規(guī)模。2016年以來，上海旺旺食品集團的應收賬款周轉(zhuǎn)率快速下降主要是因為是上海旺旺食品集團為獲得更多的市場份額，放松了它的信用政策，上海旺旺食品集團的很多的現(xiàn)銷商品都可以進行賒銷。為了縮減應收賬款的規(guī)模，上海旺旺食品集團應該調(diào)整一下應收賬款有關(guān)的政策，減少公司應收賬款的增加(賀晨宇,崔心,陸澤宇,洪宛)。同時，上海旺旺食品集團應該要考慮應收賬款不能回收的問題，從源頭上把控。如果有客戶要進行賒銷，那么上海旺旺食品集團需要對客戶的基本信息有足夠多的了解，并通過這些信息對客戶進行一個分類，不同的公司他們的信用等級也是不一樣的，所以我們可以根據(jù)他們的信用等級設(shè)定他們賒銷的額度。同時在簽訂相關(guān)的合同時應該要明確規(guī)定應收賬款的償還時間以及金額，為了降低壞賬造成的損失，在簽訂合同時還應收取一定的保證金。4.2.2提高存貨周轉(zhuǎn)效率上海旺旺食品集團要提高公司的存貨周轉(zhuǎn)率，可以從增強存貨的管理方面入手。在進貨前，上海旺旺食品集團可以對公司各類貨物的銷量進行一個統(tǒng)計，同時做好市場調(diào)研，對各類產(chǎn)品的銷售前景做出一定的預測，對這個產(chǎn)品存儲可能造成的費用和機會成本做好預測，盡量降低可能造成的損失，避免旺旺集團存貨的積壓。在選擇采購商時，上海旺旺食品集團也同樣需要充分了解供應商的情況，在經(jīng)過分析和篩選后，挑出優(yōu)質(zhì)的供應商。確定好商家后，最好是和他們建立長期的合作關(guān)系，經(jīng)過長期的磨合，兩個公司之間的了解會更多，這樣可以保證供應商提供的原材料的品質(zhì)和量(阮心雨,穆宛之,童晨,2022)。而且在長期的合作下，對方也能大概知道旺旺集團公司需要的貨物數(shù)，也能更好去協(xié)商，這樣可以避免貨物堆積在倉庫，造成浪費。同時，存貨入庫的時候也要有一定的規(guī)范。上海旺旺食品集團的存貨入庫時要安排好清點的人員，核對好訂單和到貨的產(chǎn)品是否一致，盡量做到責任到人，讓員工打起精神來，不敢懈怠。此外，還需要對存貨做好分類，清晰明了，在需要調(diào)整時可以立刻進行調(diào)配，提高效率。4.3積極調(diào)整相關(guān)結(jié)構(gòu)4.3.1順應國家政策變化，調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)國家的米果食品相關(guān)政策一直都在變化更新中，不同的政策會給不同的產(chǎn)品帶來不同的影響，所以上海旺旺食品集團必須要時時刻刻的關(guān)注政策的變化，以及行業(yè)的動向。對于這些變化，上海旺旺食品集團要做好分析，只有足夠了解這些政策，才能夠想出良好的應對方案，及時的調(diào)整好產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)以及營銷的方案。為了降低政策變化帶來的影響，上海旺旺食品集團可以拓展銷售的渠道，增加一些新的購買方式。多渠道銷售會分散利潤，同時也會分散風險，這樣有新的狀況出現(xiàn)的時候，可以將旺旺集團公司的損失降到最低。銷售方法雖然重要，但最重要的還是產(chǎn)品的質(zhì)量，質(zhì)量好的產(chǎn)品可以獲得消費者的信任，提高公司的社會信譽度(王思穎,李子軒,趙雨,2020)。此外，上海旺旺食品集團還可以合理利用自己的歷史文化底蘊，創(chuàng)造品牌特色，增加消費者的信任度，增加公司的知名度。如果政策導致上海旺旺食品集團主銷的產(chǎn)品受到限制，上海旺旺食品集團可以調(diào)整相關(guān)產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)和比例及銷售渠道，將影響降到最低。4.3.2合理利用負債前面我們提到上海旺旺食品集團的資產(chǎn)負債比例較低，公司沒有充分的利用好可負擔負債的額度。為了讓上海旺旺食品集團能夠更好地利用杠桿效應，上海旺旺食品集團的管理人員可以在上海旺旺食品集團的能力范圍內(nèi)增加一定的負債，合適的負債可以給上海旺旺食品集團帶來一定的活資金，有利于旺旺集團米果食品公司現(xiàn)金的周轉(zhuǎn)，以備公司經(jīng)營過程中的不時之需，解決公司的燃眉之急。合理合適的負債經(jīng)營在一定程度上可以給上海旺旺食品集團帶來很多的盈利，創(chuàng)造更大的價值。五、結(jié)論本文通過2016-2020年上海旺旺食品集團財務(wù)數(shù)據(jù)的研究，可以了解到上海旺旺食品集團的發(fā)展戰(zhàn)略是以投資型發(fā)展為主要攻勢，已經(jīng)過去的幾年里，加上并購的熱潮，上海旺旺食品集團所經(jīng)營的領(lǐng)域范圍進一步擴大，在同行業(yè)中已經(jīng)屬于佼佼者。從整體上看集團的財務(wù)績效水平以及綜合評價都處于中等水平，而且上海旺旺食品集團因為并購的原因使得營運資金的風險不確定性加大，影響了上海旺旺食品集團的資金收入，因此，本文通過杜邦分析發(fā)現(xiàn)研究過程中上海旺旺食品集團存在經(jīng)營銷售能力有待提高、資產(chǎn)營運管理能力不到、位企業(yè)相關(guān)內(nèi)部結(jié)構(gòu)有待調(diào)整等問題，并為其針對性的提出