LM-IS-BP模型復(fù)習(xí)課程

本章主要內(nèi)容經(jīng)濟平衡與均衡LM-IS-BP模型斯旺模型、米德沖突、蒙代爾模型開放經(jīng)濟的平衡與調(diào)節(jié)開放經(jīng)濟的政策運用效率經(jīng)濟政策的國際傳遞1

第四章

開放經(jīng)濟的經(jīng)濟均衡與政策運用

2第一節(jié)開放經(jīng)濟的宏觀分析框架一、開放條件下的宏觀經(jīng)濟均衡封閉條件下，內(nèi)部均衡目標(biāo)目標(biāo)政府行為具體為：致力追求“無通貨膨脹的充分就業(yè)狀態(tài)”。均衡由于三個目標(biāo)之間存在著現(xiàn)實沖突，所以封閉條件下的宏觀經(jīng)濟均衡或許應(yīng)該理解為“低失業(yè)率下的國內(nèi)經(jīng)濟穩(wěn)步增長”。3國際收支均衡是指國際收支在質(zhì)與量兩方面都能較好地促進本國經(jīng)濟與社會發(fā)展。國際收支均衡從質(zhì)上要求國際收支的內(nèi)容能最大限度促進本國經(jīng)濟發(fā)展，有助于逐步建立一個適合現(xiàn)代化要求的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)。5在量上允許一定時期內(nèi)國際收支經(jīng)常賬戶有一定規(guī)模的赤字，承受一定的負債額，以滿足經(jīng)濟發(fā)展對外資的需要。但是這種負債額必須控制在適度的規(guī)模，考慮將來是否有償債能力。外資流入在時間上也應(yīng)與國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展的客觀需要相吻合，從而保持在一段時期內(nèi)（3---5年）收支總體上平衡。從長期的、動態(tài)的視角考察國際收支問題時，應(yīng)當(dāng)突破國際收支年度平衡的約束，做出戰(zhàn)略性安排。6內(nèi)部均衡與外部均衡經(jīng)濟開放下，國際收支與經(jīng)濟增長、價格穩(wěn)定、充分就業(yè)等原有的政策目標(biāo)之間存在的復(fù)雜關(guān)系。國際收支與經(jīng)濟增長國際收支與價格穩(wěn)定、充分就業(yè)7二、開放經(jīng)濟的宏觀分析框架（一）1S-LM-BP模型IS曲線，產(chǎn)品市場供球均衡LM曲線，貨幣市場均衡線LMISYi8進出口差額：BP曲線：國際收支平衡線推導(dǎo)

假定國內(nèi)外相對物價和匯率不變，X可視為外生變量：F與名義利率負相關(guān)，F(xiàn)=F(i)F=F(i)國際收支綜合賬戶差額：B=T-F9國際收支平衡必然滿足的條件

10運用四象限圖解法化出BP線11曲線左上方任意一點：表示貿(mào)易盈余大于資本流出凈額，外匯市場供過于求，國際收支順差；曲線右下方任意一點表示貿(mào)易盈余小于資本流出凈額，外匯市場供小于求，國際收支逆差。其他條件不變時，資本凈流出增加(即第Ⅱ象限的左移)，或者貿(mào)易盈余減少(出口減少或進口增加，從而推動第Ⅳ象限的向左上方偏轉(zhuǎn))，

都會推動BP曲線向左移動；反之則BP曲線右移。12如果外匯市場平衡條件為：CA：表示經(jīng)常賬戶余額，K：表示資本與金融賬戶余額，i：表示利率，：表示扣除物價因素的實際匯率。

q值的上升，本幣貶值q值下降，本幣升值。因此，BP線的走向由資金流動性程度的不同決定。13（1）若國際資金流動的利率彈性為零，則BP為一垂直于橫軸的曲線。

資金完全不流動時，BP線與CA線相同，意味著經(jīng)常賬戶的平衡。

CA曲線：反映經(jīng)常賬戶收支平衡時利率與國民收入的組合曲線。

14本國貿(mào)易收支余額可用函數(shù)表示為：

對于經(jīng)常賬戶收支，則有對于經(jīng)常賬戶收支，則有對于經(jīng)常賬戶收支，則有對于經(jīng)常賬戶收支，則有對于經(jīng)常賬戶收支，則有0<m<1 0<m<1

對于經(jīng)常賬戶收支平衡，則有15自主性貿(mào)易余額與外國國民收入以及實際匯率q有關(guān)，與q在這里都被假定為外生變量。實際匯率q值增大時（即本幣貶值），本國出口增加，進口減少，自主性貿(mào)易余額改善；外國國民收入增加時，本國出口增加，

自主性貿(mào)易余額改善。16我們假定此時自主性貿(mào)易余額為正值。這樣，本國本國貿(mào)易余額就可以表示為本國國民收入的函數(shù)，OTYT圖4.5 貿(mào)易余額與國民收入的關(guān)系TTTTY函數(shù)的斜率為負，是因為在其他條件不變的情況下，國民收入增加造成進口增加，貿(mào)易余額惡化。另外，這一函數(shù)在縱軸上的起點為，這是由于此時國民收入為零，貿(mào)易余額完全由自主性部分組成。橫軸Y表示國民收入，縱軸T表示貿(mào)易余額，斜線表示貿(mào)易余額函數(shù)。17經(jīng)常賬戶收支：由該式可得：在匯率既定時，貿(mào)易余額與國民收入和邊際進口傾向有關(guān)。貿(mào)易差額與利率無關(guān)18CA曲線貿(mào)易收支差額與利率無關(guān)，CA曲線由收入變動決定。

CA曲線是一條垂直線CA曲線右邊的點，經(jīng)常賬戶為逆差；CA曲線左邊的點，經(jīng)常賬戶為順差。

實際匯率q改變時，CA線的位置也會改變。q值增大時，出口增加，自主性貿(mào)易余額改善，從而需要收入增加以提高進口來維持經(jīng)常賬戶收支平衡，CA曲線右移。q值降低時，CA曲線則左移。19（2）國際資本流動的利率彈性無窮大時，BP線BP線為水平線：資本完全流動iyBP對于任何水平的經(jīng)常帳戶收支都可以通過資金流動使整個國際收支保持平衡。因此，資金流動情況決定了國際收支平衡與否。利率的變動會使曲線上下移動。在BP曲線之上的各點，表明國際收支處于盈余狀態(tài)；在BP曲線之下各點，則表明國際收支處于赤字狀態(tài)。20（3）資本不完全流動時，Bp線資本不可完全流動時，資本與金融賬戶和經(jīng)常賬戶對國際收支都有影響，BP曲線是一條斜率為正的曲線BP在BP曲線右邊的各點，表明經(jīng)濟處于國際收支赤字狀態(tài)，在BP曲線左邊的各點，則反映經(jīng)濟處于國際收支盈余狀態(tài)。實際匯率的貶值同樣使之右移，反之，則亦然。資金流動性越大，這一曲線就越平緩，因為比較小的利率增加就能吸引更多的資金流人。21BP曲線22IS---Lm---BP：開放經(jīng)濟的一般均衡

比較LM與BP的斜率：

為正(名義利率與實際收入正相關(guān))。兩條曲線的相對位置將由國內(nèi)外資金對利率的敏感程度決定。

若資本流動的利率彈性大于貨幣需求的利率彈性，則BP較之LM更加平坦(如圖4-8)；反之，則BP較之LM更加陡峭。通常情況下，國際資本流動的利率敏感性要高于國內(nèi)資金供求的利率敏感性，所以前一種情形出現(xiàn)的頻率更高。23由于LM與BP的斜率都為正(名義利率與實際收入正相關(guān))，所以兩條曲線的相對位置將由國內(nèi)外資金對利率的敏感程度決定。若資本流動的利率彈性大于貨幣需求的利率彈性，則BP較之LM更加平坦(如圖)反之，則BP較之LM更加陡峭通常情況下，國際資本流動的利率敏感性要高于國內(nèi)資金供求的利率敏感性，所以前一種情形出現(xiàn)的頻率更高。24第二節(jié)經(jīng)濟外部失衡的調(diào)節(jié)

機制與政策運用經(jīng)濟外部失衡的調(diào)節(jié)機制浮動匯率制下國際收支的自動調(diào)節(jié)國際收支失衡外匯供求變化匯率變動進出口量變化外匯收支變化貿(mào)易收支改善進出口相對價格變化25（二）固定匯率制度下的

國際收支的調(diào)節(jié)國際收支失衡儲備資產(chǎn)變動外匯供求平衡匯率穩(wěn)定貨幣供給變動利率變動物價變動收入變化國際收支改善26二、調(diào)節(jié)經(jīng)濟外部失衡的經(jīng)濟政策財政貨幣政策：改變國內(nèi)總需求匯率政策：改變國內(nèi)需求結(jié)構(gòu)匯率政策主要是指通過進出口相對價格效應(yīng)，消除國際收支赤字。產(chǎn)業(yè)政策與科技政策：調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和進出口結(jié)構(gòu)，改善國際收支的供給條件。直接管制政策：直接管制政策是指政府通過發(fā)布行政命令，對國際經(jīng)濟交易進行直接干預(yù)，以平衡國際收支的政策。27

第三節(jié)內(nèi)外經(jīng)濟均衡的實現(xiàn)

與政策搭配斯旺的政策搭配原理匯率與財政貨幣政策搭配

EBIB國內(nèi)支出增加升值貶值通脹/逆差失業(yè)/逆差失業(yè)/順差通脹/順差o*A

EB：外部均衡線IB：內(nèi)部均衡線28米德沖突固定匯率制度下，內(nèi)外衡沖突問題：

由于匯率固定，需求增減政策不能調(diào)節(jié)開放經(jīng)濟特定區(qū)間的內(nèi)外失衡的矛盾。29表4-1固定匯率制下內(nèi)部與外部經(jīng)濟內(nèi)部經(jīng)濟狀況外部經(jīng)狀況1經(jīng)濟衰退/失業(yè)增加國際收支逆差2經(jīng)濟衰退/失業(yè)增加國際收支順差3通貨膨脹國際收支逆差4通貨膨脹國際收支順差30蒙代爾的政策搭配在匯率固定的條件下，財政與貨幣政策的分派財政政策與貨幣政策效應(yīng)的區(qū)別：

對利率的影響不同：緊縮性的財政政策趨向于降低利率；

緊縮性貨幣政策趨向于提高利率。

兩項政策對國際收支的影響不同

貨幣政策主要應(yīng)用于治理國際收支失衡；財政政策應(yīng)對內(nèi)部經(jīng)濟失衡。31XXFF貨幣政策財政政策EⅠ

ⅡⅢ

Ⅳ*AI……盈余、通貨膨脹II……赤字，通貨膨脹III……赤字、失業(yè)IV……盈余、失業(yè)FF：外部均衡線FF線：外部均衡線XX線：內(nèi)部均衡線32第四節(jié)開放經(jīng)濟的政策運用效率分析蒙代爾一弗萊明模型蒙代爾一弗萊明模型的分析對象是一個開放的小型國家，對國際資金流動采取了流量分析分析前提第一，總供給曲線是水平的。這意味著產(chǎn)出完全由總需求水平確定第二，即使在長期，購買力平價也不存在。因此，浮動匯率制下匯率完全依據(jù)國際收支狀況進行調(diào)整。第三，不存在匯率將發(fā)生變動的預(yù)期，投資者風(fēng)險中立。第四，資本自由流動，利率平價成立。

33蒙代爾——佛萊明模型

LMISYeio34封閉條件下的貨幣、財政政策效應(yīng)如圖，貨幣擴張會使LM曲線右移，這帶來利率的下降、國民收入的提高。財政擴張會使IS曲線右移，這帶來利率的上升、國民收入的提高。35資金完全不流動時的財政、貨幣政策分析資金完全不流動時，開放經(jīng)濟的平衡狀態(tài)36左圖：固定匯率制下，資金完全不流動時的經(jīng)濟均衡。右圖：貨幣政策分析貨幣擴張使LM曲線右移至，它與IS曲線的交點變?yōu)?，這是經(jīng)濟的短期平衡點。點位于BP曲線右方，這意味著經(jīng)常賬戶處于赤字狀態(tài)。以上是對貨幣政策短期效應(yīng)的分析。

37在長期內(nèi)，國際收支赤字會通過外匯儲備帶來貨幣供應(yīng)量的減少。這會導(dǎo)致利率的上升以及投資與國民收入的下降

這一調(diào)整過程將會持續(xù)下去，直到國際收支平衡。由于匯率不發(fā)生波動，這便意味著國民收入恢復(fù)原狀時才能結(jié)束調(diào)整過程。此時貨幣供應(yīng)量恢復(fù)期初水平，經(jīng)濟中其他變量均與貨幣擴張前狀況相同，但中央銀行基礎(chǔ)貨幣的構(gòu)成發(fā)生變化——外匯儲備降低了。38結(jié)論在固定匯率制下，當(dāng)資金完全不流動時，貨幣供給的一次性增長會引起:在短期內(nèi)，利率下降，收入上升，國際收支的經(jīng)常賬戶惡化。在長期內(nèi)，收入、利率、國際收支狀況恢復(fù)期初水平，但基礎(chǔ)貨幣的內(nèi)部結(jié)構(gòu)發(fā)生變化(外匯儲備下降)。以上的結(jié)論實際上說明了，此時的貨幣政策在對國民收入等實際變量的長期影響上是無效的。39財政政策效率分析政府?dāng)U張性財政政策的效應(yīng)40固定匯率制下，資金完全不流動時財政政策分析：如圖所示，圖中IS曲線右移至。曲線與LM曲線的交點E‘，就是經(jīng)濟新的短期平衡點，在這一點上，國民收入提高了，利率也相應(yīng)地上升，而國際收支則因為進口的增加而出現(xiàn)赤字。在長期內(nèi)，國際收支赤字將會導(dǎo)致貨幣供應(yīng)量的減少，這會造成LM曲線左移，直至它與IS曲線的交點位于BP曲線之上，即國民收入恢復(fù)原有水平時。擠出效應(yīng)。41結(jié)論：在固定匯率制下，當(dāng)資金完全不流動時，財政支出的增加會引起：在短期內(nèi)，利率上升，收入上升，國際收支的經(jīng)常賬戶惡化。在長期內(nèi)，利率進一步上升，收入與國際收支狀況恢復(fù)期初水平，但基礎(chǔ)貨幣及總支出的內(nèi)部結(jié)構(gòu)均發(fā)生變化。說明，此時的財政政策在對國民收入等實際變量的長期影響上也是無效的。42（三）資金不完全流動時的財政、貨幣政策分析43

1．貨幣政策分析右圖：中央銀行執(zhí)行擴張性貨幣政策，這同樣帶來LM曲線右移至LM'曲線。LM'曲線與IS曲線的交點E'，就是經(jīng)濟的短期平衡點，在這一點上，收入增加了，利率則較原有水平下降。E'點位于BP曲線的右方，這意味著此時國際收支為赤字狀態(tài)，造成這一赤字的原因一方面是收入增加引起的進口增加惡化了經(jīng)常賬戶收支，另一方面是因為利率下降導(dǎo)致資本與金融賬戶收支惡化。44在長期內(nèi)，國際收支的赤字會通過減少外匯儲備而使LM'曲線左移。與前面分析相同，這一過程持續(xù)到LM'曲線恢復(fù)原狀為止，此時除基礎(chǔ)貨幣的內(nèi)部構(gòu)成發(fā)生變化外，貨幣供應(yīng)量、利率、收入、國際收支等變量均恢復(fù)原狀。在短期內(nèi)，利率下降，收入上升，國際收支惡化。在長期內(nèi)，利率、收入、國際收支均恢復(fù)期初水平，但基礎(chǔ)貨幣的內(nèi)部結(jié)構(gòu)發(fā)生變化。同樣，此時的貨幣政策在長期內(nèi)是無效的。45

2．財政政策分析固定匯率制下，資金不完全流動：46政府財政支出的上升，會使IS曲線右移，與LM曲線形成的交點E‘，就是新的短期平衡點。在這一點上，利率上升了，國民收入增加了。這一短期平衡點的國際收支狀況是需要分不同情況討論的，因為在利率上升導(dǎo)致資本與金融賬戶改善的同時，收入的增加卻使進口上升，經(jīng)常賬戶惡化。471）BP曲線斜率小于LM曲線的斜率時此時，E‘點位于BP曲線的上方，這意味著較高的資金流動性使得利率上升帶來的資本與金融賬戶改善效應(yīng)超過收入上升帶來的經(jīng)常賬戶惡化效應(yīng)，國際收支處于順差。在長期內(nèi)，國際收支順差會使LM曲線右移，直至三條曲線重新交于一點。

經(jīng)濟處于長期平衡時，國民收入進一步增加，利率較短期平衡水平下降但高于期初水平，國際收支平衡。482）BP曲線斜率等于LM曲線斜率時如右圖所示，此時，BP曲線與LM曲線重合，E‘點自然也位于BP曲線之上，這意味著利率上升與收入增加對國際收支的影響正好正相抵消，國際收支處于平衡狀態(tài)。

這一短期平衡點也是經(jīng)濟的長期平衡點，經(jīng)濟不會進一步調(diào)整。493）BP曲線斜率大于LM曲線斜率時E”點位于BP曲線的下方，這意味著利率上升帶來的資金流入不足以彌補收入增加帶來的經(jīng)常賬戶赤字，國際收支處于赤字狀態(tài)。LM曲線會左移直至三條曲線相交于一點。經(jīng)濟處于長期平衡時，國民收入較短期平衡時下降，但高于期初水平，利率進一步上升，國際收支平衡。50結(jié)論：在固定匯率制下，當(dāng)政府財政支出增加時：①在短期時，利率上升，收入增加，國際收支狀況依資金流動性高低的差異而存在多種可能。②在長期內(nèi)，利率和國民收入依資金流動性高低的差異而存在多種可能，但同期初相比，利率與收入都有提高。此時的財政政策在長期內(nèi)是有效的。

51（四）資金完全流動的財政、貨幣政策分析52左圖：資金完全流動時，開放經(jīng)濟平衡狀態(tài)右圖：資金完全流動時，貨幣政策效應(yīng)。1．貨幣政策分析擴張性的貨幣政策將會引起利率的下降，但在資金完全流動的情況下，本國利率的微小的、不引入注意的下降都會導(dǎo)致資金的迅速流出，這立即降低了外匯儲備，抵消了擴張性貨幣政策的影響。

也就是說，此時的貨幣政策甚至在短期也難以發(fā)揮效應(yīng)，政府完全無法控制貨幣供應(yīng)量。53小結(jié)：

在固定匯率制下，當(dāng)資金完全流動時，貨幣擴張在短期內(nèi)也無法對經(jīng)濟產(chǎn)生影響。也就是說，此時的貨幣政策是無效的。54

2．財政政策分析55擴張性財政政策將會引起利率的上升，而利率的微小的上升都會增加貨幣供應(yīng)量，使LM曲線右移直至利率恢復(fù)期初水平。也就是說，在IS右移過程中，始終伴隨著LM曲線的右移，以維持利率水平不變。在財政擴張結(jié)束后，貨幣供給也相應(yīng)地擴張了，經(jīng)濟同時處于長期平衡狀態(tài)。此時，利率不變，收入不僅高于期初水平，而且較封閉條件下的財政擴張后的收入水平(Y’)也增加了。56結(jié)論：在固定匯率制下，當(dāng)資金可完全流動時，財政擴張不能影響利率，但會帶來國民收入較大幅度(與封閉條件下相比)的提高。

也就是說，此時的財政政策是非常有效的。在本節(jié)的分析中，我們總的得出的結(jié)論是：在固定匯率制下，長期內(nèi)貨幣政策都是無效的，而財政政策則一般相對有效(資金完全不流動時除外)。57三、浮動匯率制下財政、貨幣政策效率分析研究的分析方法說明：第一，經(jīng)濟的主要調(diào)整機制不是由國際收支不平衡引起的貨幣供應(yīng)量的調(diào)整，而是由國際收支不平衡引起的匯率調(diào)整。第二，我們假定匯率貶值能改善經(jīng)常賬戶收支、提高國民收入(不考慮勞爾森一梅茨勒效應(yīng)時，這就要求馬歇爾一勒納條件成立而且邊際吸收傾向小于1。這就是說，匯率貶值能使BP曲線與IS曲線右移。

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（一）資金完全不流動時的財政、貨幣政策分析當(dāng)資金完全不流動時，國際收支平衡體現(xiàn)為經(jīng)常賬戶收支的平衡。59左圖：資金不完全流動時的經(jīng)濟平衡右圖：浮動匯率制下，資金完全不流動時貨幣政策分析60

1．貨幣政策分析擴張性貨幣政策會使刪曲線右移至LM‘，從而提高收入，降低利率，同時使國際收支出現(xiàn)赤字。與固定匯率制下的情況不同，這一赤字不會造成貨幣供應(yīng)量的下降，而是造成本幣匯率的貶值。這一貶值會使BP曲線及IS曲線右移，直至三條曲線重新交于一點為止。

在新的經(jīng)濟平衡點上，匯率貶值，收入不僅高于期初水平，而且高于封閉條件下的收入提高水平。61在這一平衡點上，由于經(jīng)常賬戶平衡(X－M=0)，私人消費與政府支出不變，所以收入提高必然意味著私人投資的提高，這便要求利率水平較期初有一定的下降。結(jié)論：在浮動匯率制下，當(dāng)資金完全不流動時，擴張性貨幣政策會引起本國貨幣貶值、收入上升、利率下降?？梢?，此時的貨幣政策是比較有效的。622．財政政策：浮動匯率制下，資金完全不流動的財政政策分析

63擴張性財政政策會使IS曲線右移至IS‘，從而提高收入，提高利率，同時使國際收支出現(xiàn)赤字。同樣，本幣貶值會使BP曲線及IS‘曲線右移，直至三條曲線交于一點為止。在新的經(jīng)濟平衡點上，匯率貶值，利率上升，收入不僅高于期初水平，而且高于封閉條件下的收入提高水平。64結(jié)論：在浮動匯率制下，當(dāng)資金完全不流動時，擴張性財政政策會引起本國貨幣貶值，收入上升，利率上升。

可見，此時的財政政策是比較有效的。65（二）資金不完全流動時的財政、貨幣政策分析當(dāng)資金不完全流動時，經(jīng)常賬戶收支和資本與金融賬戶收支都對國際收支的平衡產(chǎn)生重大影響。浮動匯率制下，資金不完全流動時，經(jīng)濟均衡：661．貨幣政策分析：浮動匯率制，資金不完全流動。如圖，擴張性貨幣政策使L材曲線右移至LM‘，這造成收入上升，利率下降。671．貨幣政策分析：浮動匯率制，資金不完全流動。對于國際收支狀況而言，一方面是收入上升導(dǎo)致了經(jīng)常賬戶惡化，另一方面利率下降導(dǎo)致了資本與金融賬戶惡化，因此國際收支總的來說惡化了，這要求本幣貶值。本幣貶值使IS曲線、BP曲線均向右移動，直至三條曲線相交于一點。681．貨幣政策分析：浮動匯率制，資金不完全流動。在這一新的平衡點上，收入上升、本幣貶值，但利率水平同期初相比難以確定，這取決于各條曲線的相對彈性。69如果利率較期初上升了，這意味著經(jīng)常賬戶惡化了，因為需要更多的資金流人以彌補經(jīng)常賬戶赤字。從經(jīng)常賬戶本身來說，則意味著貶值對其的正效應(yīng)小于收入增加對其產(chǎn)生的負效應(yīng)。如果利率較期初下降，則情況反之。結(jié)論：在浮動匯率制下，當(dāng)資金不完全流動時，擴張性貨幣政策可以引起本國貨幣貶值、收入上升，對利率的影響則難以確定?？梢?，此時的貨幣政策是比較有效的702．財政政策分析擴張性財政政策會同時提高收入與利率，這給國際收支賬戶帶來的影響是雙重的。一方面收入提高會惡化經(jīng)常賬戶收支，另一方面利率提高會改善資本與金融賬戶收支。國際收支狀況如何，則取決于這兩種效應(yīng)的比較。71(1)當(dāng)BP曲線斜率小于LM曲線的斜率時。如左圖：BP曲線越平緩，則反映出資金的流動性越大，利率提高就能吸引越多的資金流人。此時，IS‘曲線與LM曲線的交點位于BP曲線的上方，這說明國際收支出現(xiàn)了順差，利率上升對國際收支的正效應(yīng)超過了收人增加對國際收支的負效應(yīng)。72國際收支的順差會使本幣升值，這使得IS‘曲線、BP曲線左移，直至三條曲線重新相交于一點為止。在新的經(jīng)濟平衡點上，收入、利率水平都高于期初水平，但低于封閉條件下財政擴張后的情況，本幣升值。73B＝X－（M0+m?Y）74

(2)當(dāng)BP曲線斜率等于LM曲線斜率時。如右圖：此時，IS‘曲線與LM曲線的交點位于BP曲線之上，這說明國際收支恰好處于平衡狀態(tài)。這樣，經(jīng)濟就處于平衡狀態(tài)之中，此時的情況與封閉條件下相同，利率、收入均高于期初水平，匯率不發(fā)生變化。75本幣貶值改善國際收支的條件：ηx+