注冊會計師《財務成本管理》預習講義

專題一考情分析

預習班教學目標

1.了解教材及考試命題情形

2.把握財務治理基礎知識，樹立財務治理的理念

3.以正確的方法啟動備考之旅（以思維導圖為核心）

專題一：考情分析

專題二：教材結構分析

預習班

專題三：主要內(nèi)容簡介

內(nèi)容安排

專題四：基礎知識講解

專題五：學習方法建議

專題一考情分析

一、題型題量與分值分布

題型2011年2012年

單選題10X1=1025X1=25

多選題12X2=2410X2=20

運算題4X8=325X8=40

綜合題2X17=341X15=15

總題量2841

主觀題比重66%55%

二、命題特點

1.運算性內(nèi)容為考核重點。難度相對降低

2.機考后客觀題題量增加，導致考題覆蓋面增大

3.多套試題并存，考前押題失去意義

4.命題出現(xiàn)向細節(jié)化、實用化方向演變趨勢

比如存貨決策中模型參數(shù)的運算（接近05年考題）

本量利分析中固定成本、單位變動成本的運算（接近10年考題）

5.個別題目存在教材基礎上的“合理延伸”現(xiàn)象

平行結轉(zhuǎn)分步法+約當產(chǎn)量法

多頭對敲

專題二教材結構分析

2/49

并嗡構

2麻*泡科分配

；2.普通股和長期債務籌資

駐期計劃上

13.其它長期籌資

出英運資本投資

5.債券和股票砧出區(qū)營運資本等費

財務成本管理

6.資本成本成本計算

陳華亭

7,企必隱段J睚成本計算

&資本碗防

丁長期投資19.短期預算

9.期權估價

缸

專題三教材主要內(nèi)容簡介

金融市場

金融市場的功能

【第二章思維導圖】

上好-

/因素分析法

一略加比率-

幻“比軍-

《二―營運能力比率

就利能力比率

\方價比率

逸分析體系

唯理用財務報表

)析、

管理用財務報表5

管理用財務分析體系

【第三章思維導圖】

容

少驟

盼考班測的強1義

，財務預測的步驟6設

勃第強利

(^^)原理

；肖售百分比法士27

殄劣淺測的其他方法

色好型部感資的關系

內(nèi)含墟長率葩程

4^；率w奧金靂京(--------

--------可痔續(xù)地長率長聿與實際堪長率

■長率與計劃增長率

密比率變動情況下的增長率

【第四章思維導圖】

4/49

【第五章思維導圖】

【第六章思維導圖】

【第七章思維導圖】

慢

相對價值模型

應用

【第八章思維導圖】

6/49

W，在

眼酬率法

q快期法

計報酬率法

小冷糠念

玄藏■的怙計

孽跑負目的現(xiàn)金流

金諭?理，卷Y易輸和折舊對現(xiàn)金

互斥項目排

布■有陽峰

道及

大忸主駛概念

漕的年

淄系加＞

險的衡■和處JI

包§川陵的衡特育J.

雙險的衡占a處?

【第九章思維導圖】

【第十章思維導圖】

趣r桿系數(shù)

奧本結構

陳華亭

【第十一章思維導圖】

城清

股利理論與分配政策,影響因素

利迪分境的項目

方配政策

股利分配

陳華亭

股利支付睇我竺

【第十二章思維導圖】

8/49

【第十四章思維導圖】

【第十六章思維導圖】

聯(lián)（H）產(chǎn)品

10/49

【第十七章思維導圖】

【第十八章思維導圖】

【第十九章思維導圖】

【第二十章思維導圖】

專題四基礎知識講解

板塊1:管理用財務報表原理

板塊2：財務指標與財務分析體系

基礎知識講解板塊3：資金時間價值相關內(nèi)容

板塊4：價值與收益率計算原理

板塊5：資本成本計算

板塊一：治理用財務報表

【知識點11治理用財務報表編制的基本思路

12/49

現(xiàn)金流量表金融現(xiàn)金流量

【必須注意的兩個問題】

問題說明

企業(yè)經(jīng)營的業(yè)務內(nèi)容，決定了經(jīng)營性資產(chǎn)和負債的范疇。

(1)要明確企業(yè)企業(yè)向銀行借款

從事的是什么業(yè)

務

工商企業(yè)銀行

金融負債經(jīng)營資產(chǎn)

經(jīng)營性資產(chǎn)和負債形成的損益，屬于經(jīng)營損益；金融性資產(chǎn)和負

(2)資產(chǎn)、負債

債形成的損益，屬于金融損益。

與損益的對應關

【提示】劃分經(jīng)營資產(chǎn)(負債)和金融資產(chǎn)(負債)的界限，應

系

與劃分經(jīng)營損益和金融損益的界限一致

【知識點2】治理用資產(chǎn)負債表的原理及其編制

1.區(qū)分經(jīng)營資產(chǎn)和金融資產(chǎn)

【經(jīng)營資產(chǎn)】銷售商品或提供勞務所涉及的資產(chǎn)。

基本含義【金融資產(chǎn)】利用經(jīng)營活動余外資金進行投資所涉及的資產(chǎn)。

大部分資產(chǎn)的重分類并不困難，但有些項目不太容易識別

特別項目處理

(1)貨幣資金本身是金融性資產(chǎn)，但是有一部分貨幣資金是經(jīng)營活動所

必需的

貨幣資金

(2)在編制治理用資產(chǎn)負債表時，有三種做法：

①將全部貨幣資金列為經(jīng)營性資產(chǎn)，理由是公司應當將余外的貨幣資金

購買有價證券。保留在貨幣資金項目中的數(shù)額是其生產(chǎn)經(jīng)營所需要的，

即使是有超出經(jīng)營需要的部分也應按實際狀況列報(超儲的存貨在歷史

報表中仍舊在“存貨”項目中報告)。

②根據(jù)行業(yè)或公司歷史平均的“貨幣資金/銷售收入”百分比以及本期

銷售額，推算經(jīng)營活動需要的貨幣資金額，余外部分列為金融資產(chǎn)。

③將其全部列為金融資產(chǎn)，理由是貨幣資金本來就是金融資產(chǎn)，生產(chǎn)經(jīng)

營需要多少，不但外部人員無法分清楚，內(nèi)部人員也不一定能分清楚。

在編制治理用資產(chǎn)負債表時，要事先明確采用哪一種處理方法

短期應收(1)以市場利率計息的投資，屬于金融資產(chǎn)；

票據(jù)(2)無息應收票據(jù)，應歸入經(jīng)營資產(chǎn)，因為它們是促銷的手段

短期權益它不是生產(chǎn)經(jīng)營活動所需要的，而是暫時自用余外現(xiàn)金的一種手段，因

性投資此是金融資產(chǎn)

經(jīng)營性資產(chǎn)

長期權益

【提示】購買長期股權就是間接購買另一個企業(yè)的資產(chǎn)。當然，被投資

投資

企業(yè)也可能包含了部分金融資產(chǎn)，但往往比例不大，不予考慮

債權性投對于非金融企業(yè)，債券和其他帶息的債權投資都是金融性資產(chǎn)，包括短

資期和長期的債權性投資

(1)大部分應收項目是經(jīng)營活動形成的，屬于經(jīng)營資產(chǎn)。

(2)“應收利息”是金融項目。

應收項目(3)“應收股利”分為兩種：

長期權益投資的應收股利屬于經(jīng)營資產(chǎn)；

短期權益投資(己經(jīng)劃分為金融項目)形成的應收股利，屬于金融資產(chǎn)

遞延所得

經(jīng)營資產(chǎn)

稅資產(chǎn)

其他資產(chǎn)通常列為經(jīng)營資產(chǎn)

【總結】

14/49

［比較］財務治理中的金融資產(chǎn)與會計中的金融資產(chǎn)的關系

2.區(qū)分經(jīng)營負債和金融負債

經(jīng)營負債是指銷售商品或提供勞務所涉及的負債。

金融負債是債務籌資活動所涉及的負債。

基本含義

【提示】大部分負債是金融性的，包括短期借款、一年內(nèi)到期的長期負

債、長期借款、應對債券等

特別項目處理

分兩種情形：

短期應對

(1)以市場利率計息一一金融負債

票據(jù)

(2)無息應對票據(jù)一一經(jīng)營負債

優(yōu)先股從普通股股東角度看，優(yōu)先股應屬于金融負債

(1)大多數(shù)應對項目是經(jīng)營活動中應計費用，包括應對職工薪酬、應

對稅款、應對賬款等，均屬于經(jīng)營負債。

應對項目(2)“應對利息”是債務籌資的應計費用，屬于金融負債。

(3)“應對股利”中屬于優(yōu)先股的屬于金融負債，屬于普通股的屬于

經(jīng)營負債

遞延所得

經(jīng)營負債

稅負債

長期應對

融資租賃引起的屬于金融負債：其他屬于經(jīng)營負債

款

其他負債通常列作經(jīng)營負債

【總結】

記住,“5+3”涉瑛負債-

I年內(nèi)到期的非咽負債

流動負債一—一應付利息

長期借款

應付債券

權益優(yōu)先股

3.治理用資產(chǎn)負債表的構造

經(jīng)營負債

資產(chǎn)負債經(jīng)營資產(chǎn)

仝宣由溝京金融公債

股東權益股東權益

資產(chǎn)總計負債及股東權益總計資產(chǎn)總計負債及股東權益總計

經(jīng)營資產(chǎn)金融負債

減：經(jīng)營負債酒：金融裕產(chǎn)

凈金融負債（凈負債）

股東權益

凈金融負債及股東權益總計

凈經(jīng)營資產(chǎn)總計

金融活動

管理用資產(chǎn)負債表的基本格式

管理用資產(chǎn)負債表

經(jīng)營經(jīng)營流動資產(chǎn)金融負債

活動減：經(jīng)營流動負債減：金融資產(chǎn)

經(jīng)營營運資本凈金融負債（凈負債）

經(jīng)營長期資產(chǎn)股東權益

減：經(jīng)營長期負債

凈經(jīng)營長期資產(chǎn)

凈經(jīng)營資產(chǎn)凈負債及股東權益

【提示】第十四章：短期凈負償矩期金融負債-短期金融資產(chǎn)

【思考】（1）融資總需求？（2）外部融資？

16/49

【知識點3】治理用利潤表的原理及其編制

1.區(qū)分經(jīng)營損益和金融損益

金融損金融活動產(chǎn)生的損益

益（金融性資產(chǎn)和負債形成的損益）

經(jīng)營損指除金融損益以外的當期損益

益（經(jīng)營性資產(chǎn)和負債形成的損益）

金融損益涉及以下項目的調(diào)整：

（1）利潤表的“財務費用”：包括利息支出（減利息收入）、匯總損益以

及相關的手續(xù)費、企業(yè)發(fā)生的現(xiàn)金折扣或收到的現(xiàn)金折扣。從治理角度分

析，現(xiàn)金折扣屬于經(jīng)營損益，不過實際被計入財務費用的數(shù)額很少，所以

可以把“財務費用”全部作為金融損益處理。

【注意】有一部分利息費用已經(jīng)被資本化計入相關固定資產(chǎn)成本，甚至已

經(jīng)計入折舊費用，作為經(jīng)營費用抵減收入。對其進行追溯調(diào)整十分困難，

項目調(diào)通常忽略不計。

整（2）財務報表的“公允價值變動收益”中，屬于金融資產(chǎn)價值變動的損益，

應計入金融損益，其數(shù)據(jù)來自財務報表附注。

（3）財務報表的“投資收益”中，既有經(jīng)營資產(chǎn)的投資收益，也有金融資

產(chǎn)的投資收益，只有后者屬于金融損益。其數(shù)據(jù)可以從財務報表附注“產(chǎn)

生投資收益的來源”中獲得。

（4）財務報表的“資產(chǎn)減值缺失”中，既有經(jīng)營資產(chǎn)的減值缺失，也有金

融資產(chǎn)的減值缺失，只有后者屬于金融損益。其數(shù)據(jù)可從財務報表附注“資

產(chǎn)減值缺失”中獲得。

【總結】

資本化利息不作調(diào)整

財務費用金融活動損益

公允價值”屬于經(jīng)營資產(chǎn)負倭的部分

變動損益

金融活動N屬于金融資產(chǎn)負債的部分

損益資產(chǎn)減值屬于經(jīng)營資產(chǎn)的部分

損失屬于金融資產(chǎn)的部分

屬于經(jīng)營奧產(chǎn)的部分

投資收益K

屬于金融奧產(chǎn)的部分

2.分攤所得稅（區(qū)分經(jīng)營損益所得稅和金融損益所得稅）

既然已經(jīng)區(qū)分了經(jīng)營損益和金融損益，與之相關的所得稅也應分開。

嚴格方分別根據(jù)適用稅率運算應負擔的所得稅（各種債權和債務的適用稅率不一

法定相同，例如國債收益免稅等）。

根據(jù)企業(yè)實際負擔的平均所得稅稅率運算各自應分攤的所得稅。

簡便方

【提示】本書采用簡便方法處理。根據(jù)傳統(tǒng)利潤表運算如下：

法

平均所得稅率=所得稅費用/利潤總額

4.治理用利潤表的基本格式

治理用利潤表

項目本年金額上年金額

經(jīng)營損益：

一、營業(yè)收入

減：營業(yè)成本

二、毛利

減：營業(yè)稅金及附加

銷售費用

治理費用

資產(chǎn)減值缺失（經(jīng)營資產(chǎn)）

加：投資收益（經(jīng)營資產(chǎn)）

公允價值變動收益（經(jīng)營資產(chǎn)）

管理用利閏表

項目本年余額卜年金額

三：稅前營業(yè)利閏一般依據(jù)平均所

力。：萱麗收入

得稅窣計算

施：營業(yè)外支出

四：稅前經(jīng)營利詞

施：絳營利閏斫得稅

五：稅后經(jīng)營凈利詞應當理解為綜合性項

金馳慣益:目，其中還包含金融

六：利息費用費產(chǎn)的段黃攪失（收

減：利息費用抵稅益）、公允價值變動

十：稅后利息商用搔失（收益）以及資

八：凈利用產(chǎn)減值攪關

【總結】治理用利潤表相關運算

1.稅前利息費用和稅后利息費用的運算

稅前利息費用=財務費用+資產(chǎn)減值缺失（金融資產(chǎn)）一公允價值變動收益（金融資

產(chǎn)或負債）一投資收益（金融資產(chǎn)）

稅后利息費用=稅前利息費用X（1一平均所得稅率）

2.平均所得稅稅率運算

平均所得稅稅率=所得稅費用/利潤總額

3.稅前金融損益和稅后金融損益的運算

稅前金融損益=—稅前利息費用

稅后金融損益=一稅后利息費用

4.稅后經(jīng)營凈利潤的運算

稅后經(jīng)營凈利潤=凈利潤+稅后利息

凈經(jīng)營費產(chǎn)股東權益凈負俵

段費人股東債權人

稅后經(jīng)營凈利聞凈利閏稅后利息

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【知識點4】治理用現(xiàn)金流量表的原理及其編制

一、經(jīng)營活動現(xiàn)金流量與金融活動現(xiàn)金流量的區(qū)分

經(jīng)營活動現(xiàn)金流量是指企業(yè)因銷售商品期供勞務等營

運活動以及與此相關的生產(chǎn)性資產(chǎn)投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金

流量；收入-成本費用

經(jīng)營就金流量，代表了企業(yè)經(jīng)營活動的全部成果

企業(yè)生產(chǎn)的現(xiàn)金”，因此又稱為“實體鑼現(xiàn)金流量”,

（1）營業(yè)現(xiàn)金毛流量=稅后經(jīng)營凈利潤隨舊與攤銷

經(jīng)營活

【注】營業(yè)現(xiàn)金毛流量，也稱“營嫗見金流量”。

動現(xiàn)金

營業(yè)現(xiàn)金凈流量=營啊金毛流量一經(jīng)營營運資

流量（2）

本增加

（3）實體現(xiàn)金流量=營業(yè)現(xiàn)金凈流量一（凈經(jīng)營長盥-凈經(jīng)營長期資產(chǎn)

資產(chǎn)增加----------------------------------總投資

【總結】實體現(xiàn)金流量=（稅后經(jīng)營凈利潤+折舊與攤

銷）一經(jīng)營營運資本增加一（凈經(jīng)營長期資產(chǎn)增加+折

舊與攤銷）

實體現(xiàn)金流里計算

凈經(jīng)營長期折舊

稅后經(jīng)營+折舊與-+

凈利詞攤請K本增加_資產(chǎn)增加儺銷

營業(yè)現(xiàn)金（毛）流里經(jīng)營性奧本凈支出

營業(yè)現(xiàn)金凈流量凈經(jīng)營長期奧產(chǎn)總投費

（經(jīng)營性資本支出）

實體現(xiàn)金流里

實體=稅，后經(jīng)營+折舊專營菅運凈經(jīng)營十折舊

現(xiàn)全流量凈利演詫帚資本墻加I長期資盧埴加諾銷

金融活動現(xiàn)金流量，是指企業(yè)因籌資活動和金融市

場投資活動而產(chǎn)生的現(xiàn)金流量.也稱“融資現(xiàn)金流

任“凈負債的債權人

（1）債務現(xiàn)金流量一一是與債校天乏面蔽贏成

的現(xiàn)金流，包括支付利息、償還或借入債務，以及如果是股

金融活票，也作

金融資產(chǎn)購入或出售.ooO

債務現(xiàn)金流量=稅后利息養(yǎng)用一凈負債噌加為此嗎？

動現(xiàn)金

流量=稅后利息費用-（金融負債噌加-金融資產(chǎn)增加）

（2）股權現(xiàn)金流量一一是與股東之間的交易形成的

現(xiàn)金流，包括股利分配、股份發(fā)行和回購等.

股權現(xiàn)金流量=股利分配一股權資本凈噌加

=股利分配-股份發(fā)行（或+股份

回購）

2.現(xiàn)金流量基本等式

實體現(xiàn)金流量=（稅后經(jīng)營凈利潤+折舊與攤銷）一經(jīng)營營運資本凈增加一

來源

（凈經(jīng)營長期資產(chǎn)增加+折舊與攤銷）

去向融資現(xiàn)金流量=債務現(xiàn)金流量+股權現(xiàn)金流量

關系實體現(xiàn)金流量=融資現(xiàn)金流量

3.治理用現(xiàn)金流量表的基本格式

【上半部】實體現(xiàn)金流量

稅后經(jīng)營凈利潤+折舊與攤銷=經(jīng)營活動現(xiàn)金毛流量

經(jīng)營活動現(xiàn)金毛流量一經(jīng)營性營運資本增加=營業(yè)現(xiàn)金凈流量

營業(yè)現(xiàn)金凈流量一（凈經(jīng)營長期資產(chǎn)增加十折舊與攤銷）=實體現(xiàn)金流量

【下半部】融資現(xiàn)金流量

債務現(xiàn)金流量=稅后利息費用一凈負債增加

股權現(xiàn)金流量=股利分配一股權資本凈增加

債務現(xiàn)金流量+股權現(xiàn)金流量=融資現(xiàn)金流量

治理用現(xiàn)金流量表

項目本年金額

經(jīng)營活動現(xiàn)金流量：

稅后經(jīng)營凈利潤206.72（治理用利潤表）

力口：折舊與攤銷112（標準現(xiàn)金流量表）

=營業(yè)現(xiàn)金毛流量318.72

減：經(jīng)營營運資本增加45（治理用資產(chǎn)負債表）

=營業(yè)現(xiàn)金凈流量273.72

減：凈經(jīng)營長期資產(chǎn)增加300（治理用資產(chǎn)負債表）

折舊與攤銷112（標準現(xiàn)金流量表）

實體現(xiàn)金流量-138.28

金融活動現(xiàn)金流量

稅后利息費用70.72（治理用利潤表）

減：凈負債增加265（治理用資產(chǎn)負債表）

=債務現(xiàn)金流量-194.28

股利分配56（股東權益變動表）

減：股權資本凈增加0（股東權益變動表）

=股權現(xiàn)金流量56

融資現(xiàn)金流量合計-138.28

板塊二：財務指標及財務分析體系

【知識點1］基于通用報表的財務指標及財務分析體系

一、比率類型

學習基本財務比率時;第一需要注意：第一從總體上把握其基本框架

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短期償債能力比率|

途償債能力比目

營運能力比率|

盈利能力比率|

二、財務指標規(guī)律

（-）指標類型規(guī)律

1.母子率類指標。比如資產(chǎn)負債率，資產(chǎn)為分母，負債為分子。

2.子比率類指標。比如流動比率，分子是流動資產(chǎn)；速動比率，分子是速動資產(chǎn)。

3.周轉(zhuǎn)率類指標

某項資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)=周轉(zhuǎn)額/該項資產(chǎn)

周轉(zhuǎn)額主要是指銷售收入

周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/周轉(zhuǎn)次數(shù)

（-）指標構造規(guī)律

1.分子分母一致性

【基本要求】分子分母的時間特點必須保持一致。

這里存在三種常見情形：

（1）時點指標/時點指標。比如：資產(chǎn)負債率=負債/資產(chǎn)。

（2）時期指標/時期指標。比如：銷售凈利率=凈利潤/銷售收入

（3）時期指標/時點指標。比如，權益凈利率=凈利潤/所有者權益

【提示】對于第三種情形，教材處理比較靈活。一樣情形下需要遵循以上規(guī)律。但為

了簡便，也可以使用期末數(shù)。

2.基本指標中涉及的“現(xiàn)金流量”，是指經(jīng)營現(xiàn)金流量，即經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額（現(xiàn)

金流量表項目）。比如，現(xiàn)金流量比率=經(jīng)營現(xiàn)金流量/流動負債

三、常用的傳統(tǒng)財務指標

短

期

償

債

熊

力

比

率

—I

資產(chǎn)負債率負債/資產(chǎn)

長負債/股東權益

期

償

債

能

力

比

率

營

運

能

力

比

率

銷售凈利率=凈利潤/銷售收入］

盈利能力比率資產(chǎn)凈利率=凈利潤/總資產(chǎn)

權益凈利率=凈利潤/股東權與

市價匕碎

市銷率

每股市價/每睜售叱|

四、傳統(tǒng)財務分析體系

(-)傳統(tǒng)財務分析體系的核心比率和核心公式

22/49

簟IJ潤_凈利潤”銷售收入

資產(chǎn)凈利率=資產(chǎn)銷售收入*

=銷售凈利率X總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

權益凈利率=銷售凈利率X總資產(chǎn)周整X權益乘數(shù)

（二）分析框架（層次分析）與分析方法（主要是因素分析）

權益凈利率

【提示】

（1）注意把握杜邦體系與因素分析法的結合

（2）客觀題中注意權益乘數(shù)與資產(chǎn)負債率、產(chǎn)權比率之間的關系。比如采用反向運算

命題技巧時，不求權益乘數(shù)，而要求運算資產(chǎn)負債率或產(chǎn)權比率等。

【例?單選題】（2009舊制度）某企業(yè)的資產(chǎn)凈利率為20%,若產(chǎn)權比率為1,則權益

凈利率為（）。

A.15%

B.20%

C.30%

D.40%

一[答疑編號5813040301]

『正確答案』D

「答案解析」權益乘數(shù)=1+產(chǎn)權比率=2,權益凈利率=資產(chǎn)凈利率X權益乘數(shù)=20%X2

=40%。

（三）因素分析法（連環(huán)替代法）

含因素分析法是依據(jù)財務指標與其驅(qū)動因素之間的關系，從數(shù)量上確定各因素對

義指標影響程度的一種方法。又稱為連環(huán)替代法。

原設某一分析指標R是由相互聯(lián)系的A、B、C三個因素相乘得到，報告期（實際）

理指標和基期(計劃)指標為：

報告期Ri—A,XBiXCi

基期指標Ro=AoXBoXCo

在測定各因素變動對指標R的影響程度時可按順序進行：

基期指標Ro=AoXBoXCo(1)

第一次替代AiXBoXG(2)

第二次替代A^B.XCo(3)

第三次替代R.-A.XB,XC,(4)

(2)-(1)-A變動對R的影響

(3)-(2)-B變動對R的影響

(4)-(3)fC變動對R的影響

把各因素變動綜合起來，總影響：△RuRi—R。

【注意】如果將各因素替代的順序改變，則各個因素的影響程度也就不同。在

考試中一樣會給出各因素的分析順序。

【例?運算題】已知某企業(yè)20X1年和20X2年的有關資料如下:

20X1年20義2年

權益凈利率10%18%

資產(chǎn)凈利率5%6%

權益乘數(shù)23

要求：根據(jù)以上資料，依次運算資產(chǎn)凈利率和權益乘數(shù)的變動對20X2年權益凈利率

變動的影響。

【提示】權益凈利率=資產(chǎn)凈利率X權益乘數(shù)

」[答疑編號5813040401]

『正確答案』

分析對象：20X2年權益凈利率一20義1年權益凈利率=18%—10%=8%

20X1年：5%X2=10%............(1)

替代資產(chǎn)凈利率：6%X2=12%............(2)

替代權益乘數(shù)：6%X3=18%............(3)

資產(chǎn)凈利率變動影響：(2)-(1)=12%-10%=2%

權益乘數(shù)變動影響：(3)—(2)=18%-12%=6%

各因素影響合計數(shù)為：2%+6%=8%

【分析】替代順序問題的分析

資產(chǎn)凈利率的影響=(20X2年資產(chǎn)凈利率-20X1年資產(chǎn)凈利率)X20X1年權益乘

權益乘數(shù)的影響=20X2年資產(chǎn)凈利率X(2012年權益乘數(shù)一2011年權益乘數(shù))

20x1年20x2年權益乘數(shù)

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【知識點2】基于治理用報表的財務指標與財務分析體系

一、常用的財務指標

1.償債能力指標

凈財務杠桿=凈負債/所有者權益

投資資本負債率=凈負債/凈經(jīng)營資產(chǎn)

2.盈利能力指標

稅后經(jīng)營凈利率=稅后經(jīng)營凈利潤/銷售收入

凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率=稅后經(jīng)營凈利潤/凈經(jīng)營資產(chǎn)

權益凈利率=凈利潤/所有者權益

3.營運能力指標

凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)=銷售收入/凈經(jīng)營資產(chǎn)

經(jīng)營營運資本周轉(zhuǎn)次數(shù)=銷售收入/經(jīng)營營運資本

凈經(jīng)營長期資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)=銷售收入/凈經(jīng)營長期資產(chǎn)

4.其他指標

稅后利息率=稅后利息/凈負債

經(jīng)營差異率=凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率一稅后利息率

二、治理用財務分析體系

（-）改進財務分析體系的核心公式

該體系的核心公式如下：

稅后經(jīng)營凈利潤稅后利息墓，用

權益凈利率=

稅后經(jīng)營凈利潤..稅后利息甥用..凈負債

----，-*-***-'_=-----X--------------------------、1—----------------X-fin“~

凈經(jīng)營資產(chǎn)凈負債

稅后經(jīng)營凈利潤稅后利息荽用x凈負債

凈經(jīng)營資產(chǎn)凈負債股東權益

=凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率+降經(jīng)營資產(chǎn)凈利率-稅后利息率）X凈財務杠桿

二者之差，即為債務資本

對股東凈利潤的責獻

什么情況下應由

債務資本有利？

（-）改進的財務分析體系的基本柜架

根據(jù)治理用財務報表，改進的財務分析體系的基本柜架如圖所示。

【例?運算分析題】資料：

(1)A公司2010年的資產(chǎn)負債表和利潤表如下所示:

資產(chǎn)負債表

2010年12月31日

單位：萬元

資產(chǎn)年末負債及股東權益葉:?末

流動資產(chǎn)：流動負債：

貨幣資金5短期借款30

交易性金融資產(chǎn)5交易性金融負債0

W收票據(jù)7應對票據(jù)2

應收賬款100應對賬款22

其他應收款10應對職工薪酬1

存貨40應交稅費3

其他流動資產(chǎn)28應對利息5

流動資產(chǎn)合計195應對股利10

其他應對款9

其他流動負債8

流動負債合計90

非流動負債：

長期借款100

非流動資產(chǎn)：應對債券80

可供出售金融資產(chǎn)5長期應對款45

持有至到期投資0估量負債0

長期股權投資15遞延所得稅負債0

長期應收款0其他非流動負債0

固定資產(chǎn)270非流動負債合計225

在建工程12負債合計315

固定資產(chǎn)清理0股東權益：

無形資產(chǎn)9股本30

長期待攤費用4資本公積3

遞延所得稅資產(chǎn)0盈余公積30

其他非流動資產(chǎn)5未分配利潤137

非流動資產(chǎn)合計320股東權益合計200

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資產(chǎn)總計515負債及股東權益總計515

利潤表

2010年

單位：萬元

項目本期金額

一、營業(yè)收入750

減：營業(yè)成本640

營業(yè)稅金及附加27

銷售費用12

治理費用7.23

財務費用21.86

資產(chǎn)減值缺失1

加：公允價值變動收益-1

投資收益1

二、營業(yè)利潤40.91

加：營業(yè)外收入16.23

減：營業(yè)外支出0

三、利潤總額57.14

減：所得稅費用17.14

四、凈利潤40

(2)A公司2009年的相關指標如下表:

指標2009年實際值

凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率17%

稅后利息率9%

凈財務杠桿50%

杠桿奉獻率4%

權益凈利率21%

(3)運算財務比率時假設：“貨幣資金”全部為金融資產(chǎn)：企業(yè)不存在融資租入資

產(chǎn)的業(yè)務；財務費用全部為利息費用。投資收益、資產(chǎn)減值缺失和公允價值變動收益均產(chǎn)

生于金融資產(chǎn)。

要求：

(1)運算2010年的凈經(jīng)營資產(chǎn)、凈金融負債和稅后經(jīng)營凈利潤。

一，[答疑編號5813040402]

『正確答案』

(1)經(jīng)營資產(chǎn)=515—(5+5+5)=500(萬元)

經(jīng)營負債=315—(30+5+100+80)=100(萬元)

凈經(jīng)營資產(chǎn)=500—100=400(萬元)

凈金融負債=凈經(jīng)營資產(chǎn)一股東權益=400—200=200(萬元)

或凈金融負債=金融負債-金融資產(chǎn)=(30+5+100+80)-(5+5+5)=200(萬

元)

平均所得稅稅率=17.14/57.14X10(?=30%

稅后利息費用=(21.86+1+1-1)X(1-30%)=16(萬元)

稅后經(jīng)營凈利潤=凈利潤+稅后利息費用=40+16=56(萬元)

【提示】稅后經(jīng)營凈利潤一稅后