易方達(dá)消費(fèi)行業(yè)基金介紹

把握消費(fèi)升級(jí)脈搏，洞察內(nèi)需增長(zhǎng)機(jī)會(huì)目錄認(rèn)識(shí)易方達(dá)為什么選擇消費(fèi)行業(yè)產(chǎn)品簡(jiǎn)介及發(fā)行安排認(rèn)識(shí)易方達(dá)全業(yè)務(wù)牌照易方達(dá)貨幣市場(chǎng)基金債券型易方達(dá)穩(wěn)健收益基金貨幣型易方達(dá)增強(qiáng)回報(bào)基金混合型易方達(dá)平穩(wěn)增長(zhǎng)基金股票型易方達(dá)50指數(shù)基金易方達(dá)深100ETF指數(shù)基金主動(dòng)型基金易方達(dá)積極成長(zhǎng)基金易方達(dá)策略成長(zhǎng)基金基金科瑞易方達(dá)價(jià)值精選基金易方達(dá)價(jià)值成長(zhǎng)基金易方達(dá)策略成長(zhǎng)2號(hào)基金易方達(dá)科匯靈活配置基金易方達(dá)行業(yè)領(lǐng)先基金封閉式開(kāi)放式易方達(dá)滬深300指數(shù)基金易方達(dá)深100ETF聯(lián)接基金易方達(dá)亞洲精選股票QDII易方達(dá)上證中盤(pán)ETF易方達(dá)上證中盤(pán)ETF聯(lián)接基金易方達(dá)科訊基金易方達(dá)中小盤(pán)基金易方達(dá)科翔基金基金合同生效日累計(jì)凈值合同生效日上證A指凈值增長(zhǎng)率同期上證A指超越上證A指策略成長(zhǎng)2003-12-095.09101511.067519.84%128.58%391.27%易方達(dá)科匯（轉(zhuǎn)型后）2008-10-095.31602178.7972.27%56.44%15.83%易方達(dá)科翔（轉(zhuǎn)型后）2008-11-135.46602024.89685.33%76.01%9.32%平穩(wěn)增長(zhǎng)2002-08-232.78401756.866280.94%95.32%185.62%50指數(shù)2004-03-222.78701841.202182.66%87.55%95.11%積極成長(zhǎng)2004-09-094.42211347.151398.44%150.28%248.16%深100ETF2006-03-244.1280

1357.702313.67%151.68%161.99%價(jià)值精選2006-06-132.61021627.849212.42%110.55%101.87%策略2號(hào)2006-08-163.11301699.332196.47%104.93%91.54%價(jià)值成長(zhǎng)2007-04-021.57383418.72857.30%2.72%54.58%中小盤(pán)2008-06-191.72552883.88874.00%11.41%62.59%行業(yè)領(lǐng)先2009-03-261.36302478.91436.30%42.91%-6.61%易方達(dá)科訊2007-12-184.38275074.094-8.18%-32.82%24.64%基金科瑞2002-03-124.00301714.849391.81%98.05%293.75%深100ETF聯(lián)接基金2009-12-011.00103393.3980.10%2.57%-2.47%——數(shù)據(jù)截止2009年12月31日成立以來(lái)累計(jì)獲得金牛獎(jiǎng)項(xiàng)24項(xiàng)，行業(yè)最多之一累計(jì)分紅400億年份收益分配金額（萬(wàn)元）2002年3,7202003年15,2692004年65,5202005年87,9312006年271,6482007年1,890,8182008年1,549,9612009年149,671合計(jì)4,034,538凈值增長(zhǎng)率排名深100ETF113.64%全部開(kāi)基第4易方達(dá)價(jià)值成長(zhǎng)混合102.90%全部開(kāi)基第10基金簡(jiǎn)稱凈值增長(zhǎng)率分類排名所在分類易方達(dá)深證100ETF113.64%1/36標(biāo)準(zhǔn)指數(shù)型易方達(dá)價(jià)值成長(zhǎng)混合102.90%1/56靈活配置混合型易方達(dá)貨幣B2.09%1/18貨幣市場(chǎng)B級(jí)

排序2009年份額加權(quán)平均凈值增長(zhǎng)率%參與比較的基金個(gè)數(shù)1易方達(dá)78.01%92嘉實(shí)74.88%93華夏71.11%114博時(shí)69.29%75南方53.29%9明星云集獲獎(jiǎng)年度管理基金目前任職肖堅(jiān)2007、2005年度策略成長(zhǎng)總裁助理、專戶投資總監(jiān)陳志民2004、2003年度基金科匯、科瑞總裁助理、基金投資總監(jiān)馬駿2007年度深100ETF固定收益部總經(jīng)理潘峰2009年度價(jià)值成長(zhǎng)基金投資部總經(jīng)理、價(jià)值成長(zhǎng)基金經(jīng)理伍衛(wèi)2007年度基金科匯研究部副總經(jīng)理、策略、策略2基金經(jīng)理林飛2007年度深100ETF50、深100及聯(lián)接、滬深300基金經(jīng)理侯清濯2008年度平穩(wěn)增長(zhǎng)平穩(wěn)、科訊基金經(jīng)理付浩2005年度策略成長(zhǎng)基金科瑞基金經(jīng)理劉志奇2007年度策略成長(zhǎng)機(jī)構(gòu)理財(cái)部投資經(jīng)理馬喜德2009年度貨幣市場(chǎng)貨幣市場(chǎng)基金經(jīng)理劉芳潔2007年度基金科翔科翔基金經(jīng)理、消費(fèi)基金擬任基金經(jīng)理梁天喜2004年度基金科匯機(jī)構(gòu)理財(cái)部投資經(jīng)理目錄認(rèn)識(shí)易方達(dá)為什么選擇消費(fèi)行業(yè)產(chǎn)品簡(jiǎn)介及發(fā)行安排為什么是消費(fèi)消費(fèi)的力量：無(wú)論社會(huì)如何變遷，對(duì)多數(shù)人來(lái)說(shuō)，“衣食住行”永遠(yuǎn)是無(wú)法回避的生活主題消費(fèi)是一種生活方式，偉大的公司因?yàn)楦S人類社會(huì)進(jìn)步的步伐而不斷成長(zhǎng)和壯大，2009年度全球500強(qiáng)企業(yè)中，消費(fèi)類公司俯拾皆是注：以上僅列示部分最著名的、排名500強(qiáng)前100位的消費(fèi)類公司巴菲特鐘愛(ài)消費(fèi)股十大股票消費(fèi)類備注可口可樂(lè)√全球飲料業(yè)巨頭伯靈頓北方圣太菲鐵路富國(guó)銀行美國(guó)運(yùn)通寶潔√全球最大的日用消費(fèi)品公司卡夫食品√全球第二大食品公司沃爾瑪√全球零售商業(yè)連鎖巨頭西科電氣國(guó)際公司康菲石油強(qiáng)生√全球第一嬰兒護(hù)理品牌巴菲特鐘愛(ài)消費(fèi)股可口可樂(lè) “我相信我是在1935年或1936年開(kāi)始賣(mài)可口可樂(lè)的，確切地說(shuō)，應(yīng)該是在1936年。我以每箱（6瓶）25美分的價(jià)錢(qián)在爺爺?shù)碾s貨店購(gòu)買(mǎi)可樂(lè)，然后以每瓶5美分的價(jià)錢(qián)在附近兜售。這種高利潤(rùn)的零售方式使我及時(shí)注意到非同尋常的消費(fèi)者的吸引力和這種產(chǎn)品的商機(jī)”，這一年巴菲特6歲。

到2009年年底，可口可樂(lè)仍為巴菲特第一大重倉(cāng)股，并且宣稱永遠(yuǎn)不賣(mài)吉列 “每當(dāng)我在晚上入睡之前，想到明天早晨有25億男士不得不刮胡子時(shí)，我的心頭就會(huì)涌起一絲喜悅……吉列刀片已經(jīng)有一百多年的歷史。消費(fèi)者需要不斷更新自己的刀片，所以，他們對(duì)吉列公司產(chǎn)品的支出也會(huì)不斷增加” 巴菲特在1996年年報(bào)中說(shuō)：像可口可樂(lè)和吉列這樣的公司……會(huì)繼續(xù)在其遍布世界的領(lǐng)域中占據(jù)主導(dǎo)地位的能力。實(shí)際上它們的主導(dǎo)地位很可能會(huì)更加強(qiáng)大……所有的跡象都表明在下一個(gè)10年中它們還會(huì)再創(chuàng)佳績(jī) 1988年，在閱讀上市公司年報(bào)時(shí)，發(fā)生財(cái)務(wù)問(wèn)題、面臨惡意收購(gòu)壓力的吉列引起巴菲特的注意 1989年巴菲特投資６億美元買(mǎi)入吉列可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股，1991年轉(zhuǎn)換為普通股，此后一直持股不動(dòng) 2005年寶潔收購(gòu)吉列，巴菲特除了將手上的吉列股票轉(zhuǎn)為寶潔股票外，還進(jìn)一步增持，成為寶潔的第二大股東 2009年年底寶潔仍位列巴菲特的十大重倉(cāng)股之列 2004年年底，巴菲特持有的吉列股票市值增加到43億，投資收益率超過(guò)6倍

巴菲特投資吉列的原因：百年老店、行業(yè)絕對(duì)的老大、創(chuàng)新能力強(qiáng)、男人們都習(xí)慣用吉列刮胡子華盛頓郵報(bào) 《華盛頓郵報(bào)》是可與《紐約時(shí)報(bào)》比肩的在美國(guó)乃至全球最有影響力的報(bào)紙，也是美國(guó)精英階層的讀物，據(jù)統(tǒng)計(jì)：華郵的讀者大學(xué)及更高學(xué)歷的占43%，紐約時(shí)報(bào)是24%；年收入15萬(wàn)美元以上讀者，華郵比例20%，紐約時(shí)報(bào)6%；華郵最大的讀者群是專業(yè)人士，為24%；紐時(shí)的最大讀者群也是專業(yè)人士，占15%；35-54歲的精英讀者群中，華郵的比例是42%，紐約時(shí)報(bào)的是39%

巴菲特13歲時(shí)曾經(jīng)做過(guò)《華盛頓郵報(bào)》的報(bào)童，當(dāng)時(shí)他利用課余時(shí)間送報(bào)紙，每天送500份，主要是把《華盛頓郵報(bào)》和《時(shí)代先驅(qū)者報(bào)》遞送給公寓大樓內(nèi)的住戶。通過(guò)送報(bào)紙，他4年多就攢了5000多美元，巴菲特說(shuō)這是他的第一筆財(cái)富，他說(shuō)：報(bào)紙是一個(gè)奇妙的行業(yè)，它是那種趨向一種自然的有限壟斷的少數(shù)行業(yè)之一 1972年，華盛頓郵報(bào)因?yàn)閳?bào)道水門(mén)事件直接導(dǎo)致尼克松總統(tǒng)下臺(tái)，獲得普利策新聞獎(jiǎng)，從此奠定在美國(guó)新聞界的地位中國(guó)消費(fèi)行業(yè)牛股輩出所屬消費(fèi)行業(yè)上市時(shí)間復(fù)權(quán)股價(jià)漲幅格力電器中證可選消費(fèi)1996年11月20倍美的電器中證可選消費(fèi)1993年11月29倍青島海爾中證可選消費(fèi)1993年11月14倍大商股份中證可選消費(fèi)1993年11月11倍福耀玻璃中證可選消費(fèi)1993年6月18倍華僑城中證可選消費(fèi)1997年9月18倍所屬消費(fèi)行業(yè)上市時(shí)間復(fù)權(quán)股價(jià)漲幅貴州茅臺(tái)中證主要消費(fèi)2001年8月21倍瀘州老窖中證主要消費(fèi)1994年5月90倍中糧屯河中證主要消費(fèi)1996年7月16倍雙匯發(fā)展中證主要消費(fèi)1998年12月20倍重慶啤酒中證主要消費(fèi)1997年10月8倍一致藥業(yè)中證主要消費(fèi)1993年8月9倍注：數(shù)據(jù)來(lái)源wind，截至2010年3月底，上市首日漲幅不計(jì)基金全稱易方達(dá)消費(fèi)行業(yè)股票型證券投資基金基金代碼110022基金類型開(kāi)放式股票型基金投資目標(biāo)主要投資消費(fèi)行業(yè)股票，在嚴(yán)格控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下，追求超越業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的投資回報(bào)投資范圍和比例股票資產(chǎn)占基金資產(chǎn)的80%—95%，作為行業(yè)基金，本基金投資于中證指數(shù)公司界定的“主要消費(fèi)行業(yè)”和“可選消費(fèi)行業(yè)”股票的比例不低于股票資產(chǎn)的95%本基金投資的“主要消費(fèi)行業(yè)”包括食品與主要用品零售行業(yè)、家庭與個(gè)人用品行業(yè)和食品、飲料與煙草行業(yè)；“可選消費(fèi)行業(yè)”包括汽車(chē)與汽車(chē)零部件行業(yè)、耐用消費(fèi)品與服裝行業(yè)、消費(fèi)者服務(wù)行業(yè)、媒體行業(yè)和零售業(yè)業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)中證內(nèi)地消費(fèi)主題指數(shù)收益率×85%+中債總指數(shù)收益率×15%特點(diǎn)中證行業(yè)分類一級(jí)行業(yè)二級(jí)行業(yè)能源能源原材料原材料工業(yè)資本品，商業(yè)服務(wù)與商業(yè)用品，運(yùn)輸可選消費(fèi)汽車(chē)與汽車(chē)零部件，耐用消費(fèi)品與服裝，消費(fèi)者服務(wù)，媒體，零售業(yè)主要消費(fèi)食品與主要用品零售，食品、飲料與煙草，家庭與個(gè)人用品醫(yī)藥衛(wèi)生醫(yī)療保健設(shè)備與服務(wù)，制藥、生物科技和生命科學(xué)金融地產(chǎn)銀行，綜合金融，保險(xiǎn)，房地產(chǎn)信息技術(shù)軟件與服務(wù)，技術(shù)硬件與設(shè)備，半導(dǎo)體產(chǎn)品與設(shè)備電信業(yè)務(wù)電信業(yè)務(wù)，通信設(shè)備公用事業(yè)公用事業(yè)各行業(yè)的市值比重注：上圖中的比例數(shù)字為該子行業(yè)在整個(gè)中證消費(fèi)行業(yè)中的市值占比，來(lái)自wind投資消費(fèi)升級(jí)大時(shí)代的中國(guó)消費(fèi)升級(jí)，讓生活更美好固定電話BP機(jī)手機(jī)3G時(shí)代從通訊基本靠吼，到……騎馬自行車(chē)摩托車(chē)小轎車(chē)從交通基本靠走，到……消費(fèi)升級(jí)指消費(fèi)結(jié)構(gòu)的升級(jí)和層次的提升，改革開(kāi)放以來(lái)中國(guó)經(jīng)歷了三次消費(fèi)升級(jí)，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)起到了巨大的推動(dòng)作用第一次消費(fèi)升級(jí)出現(xiàn)在改革開(kāi)放之初。此時(shí)，糧食消費(fèi)下降、輕工產(chǎn)品消費(fèi)上升。這一轉(zhuǎn)變對(duì)我國(guó)輕工、紡織產(chǎn)品的生產(chǎn)產(chǎn)生了強(qiáng)烈拉動(dòng)，帶動(dòng)了相關(guān)產(chǎn)業(yè)的迅速發(fā)展，推動(dòng)了第一輪經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)第二次消費(fèi)升級(jí)出現(xiàn)在20世紀(jì)80年代末至90年代末?！袄先保ㄗ孕熊?chē)、手表、收音機(jī)）和“新三件”（冰箱、彩電、洗衣機(jī)）分別是溫飽和小康時(shí)期的標(biāo)志性消費(fèi)品。隨著經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步發(fā)展，家電消費(fèi)快速增長(zhǎng)，耐用消費(fèi)品向高檔化方向發(fā)展，對(duì)電子、鋼鐵、機(jī)械制造業(yè)等行業(yè)產(chǎn)生了強(qiáng)大的驅(qū)動(dòng)力，帶動(dòng)了第二輪經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)

目前正在進(jìn)行的第三次消費(fèi)升級(jí)轉(zhuǎn)型正驅(qū)動(dòng)著相關(guān)產(chǎn)業(yè)的增長(zhǎng)。在這一過(guò)程中，增長(zhǎng)最快的是教育、娛樂(lè)、文化、交通、通訊、醫(yī)療保健、住宅、旅游等方面的消費(fèi)，尤其是與IT產(chǎn)業(yè)、汽車(chē)產(chǎn)業(yè)以及房地產(chǎn)業(yè)相聯(lián)系的消費(fèi)增長(zhǎng)最為迅速中國(guó)消費(fèi)升級(jí)的基本邏輯資料來(lái)源：申萬(wàn)研究2010.6中國(guó)目前已躋身全球第五大居民消費(fèi)國(guó)行列，年均增速在前十大消費(fèi)國(guó)中居首中金公司的研究認(rèn)為：中國(guó)可能在未來(lái)兩年內(nèi)超過(guò)英國(guó)和德國(guó)，成為世界第三大居民消費(fèi)國(guó)；在五年內(nèi)取代日本、成為全球第二，僅次于美國(guó)GDP（十億美元)2008居民最終消費(fèi)（十億美元）2008居民最終消費(fèi)年均增長(zhǎng)率（%）1999—2008美國(guó)1420492253.9日本490925000.0德國(guó)365318814.2英國(guó)264617516.3中國(guó)4326159312.1法國(guó)285314676.2意大利121712405.6西班牙16048178.3加拿大14007086.5墨西哥10866696.7——數(shù)據(jù)來(lái)源：WDI、中金研究所中國(guó)居民消費(fèi)超外貿(mào)成經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)第二大動(dòng)力：2010年1季度，消費(fèi)對(duì)GDP增速的貢獻(xiàn)達(dá)到6.2%，與資本形成6.9%的貢獻(xiàn)已相差不遠(yuǎn)08年下半年以來(lái)，國(guó)內(nèi)社會(huì)消費(fèi)品零售總額保持15%以上的高增速，遠(yuǎn)高于過(guò)去15年10％左右的平均值，中國(guó)的消費(fèi)增長(zhǎng)正在邁上新的臺(tái)階消費(fèi)品零售總額邁上新臺(tái)階消費(fèi)成為拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的第二大動(dòng)力——數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)泰君安證券——數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)泰君安證券2009年，中國(guó)的人均GDP已超過(guò)3000美元從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)看，歷史上在此階段，日本、韓國(guó)、臺(tái)灣都出現(xiàn)了明顯的消費(fèi)和服務(wù)升級(jí)的趨勢(shì)相比世界上中低收入、中等收入國(guó)家的居民消費(fèi)占GDP的比例，一般平均都能達(dá)到55%左右，中國(guó)未來(lái)消費(fèi)增長(zhǎng)的潛力仍然很大我國(guó)居民消費(fèi)占GDP的比例仍低韓國(guó)（1984—1994）各類消費(fèi)支出增長(zhǎng)情況臺(tái)灣（1978—1988）各類消費(fèi)支出增長(zhǎng)情況消費(fèi)升級(jí)與消費(fèi)行業(yè)的股價(jià)表現(xiàn)消費(fèi)行業(yè)代表性指數(shù)計(jì)算時(shí)間段區(qū)間漲幅韓國(guó)KoreaFoodandBeverageIndex1985.1-1994.3317.18%KoreaTextiles&ApparelsIndex1985.1-1994.3471.41%KoreaWholesaleIndex1985.1-1994.3403.37%注：由于日本、臺(tái)灣的消費(fèi)行業(yè)指數(shù)出現(xiàn)時(shí)間較晚，這里以韓國(guó)為例，數(shù)據(jù)來(lái)自彭博，由天相整理后工業(yè)化時(shí)代，勞動(dòng)力成本上升，居民收入在GDP中的分配大幅提高，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)向消費(fèi)、服務(wù)主導(dǎo)轉(zhuǎn)型（日本的例子）消費(fèi)升級(jí)時(shí)代的縮影（看電影）近3年中國(guó)觀影人數(shù)持續(xù)增長(zhǎng)影院建設(shè)逐步加快歷年票房冠軍總票房快速上升未來(lái)5年中國(guó)電影票房復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)35%消費(fèi)升級(jí)時(shí)代的縮影（買(mǎi)車(chē)）汽車(chē)整車(chē)企業(yè)銷售收入及其增長(zhǎng)情況汽車(chē)整車(chē)企業(yè)毛利率、稅前利潤(rùn)率增長(zhǎng)情況乘、商用車(chē)月度銷量歷年國(guó)內(nèi)汽車(chē)銷量及增速中國(guó)消費(fèi)行業(yè)生命周期圖導(dǎo)入期成長(zhǎng)期成熟期衰退期銷售收入利潤(rùn)平板電視創(chuàng)新電子產(chǎn)品移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)新能源汽車(chē)空調(diào)新業(yè)態(tài)零售休閑服飾房地產(chǎn)轎車(chē)中檔白酒電影旅游航空家具網(wǎng)游醫(yī)藥電冰箱洗衣機(jī)高檔白酒啤酒傳統(tǒng)零售業(yè)中國(guó)的消費(fèi)產(chǎn)業(yè)整體處在快速成長(zhǎng)階段中國(guó)消費(fèi)升級(jí)涉及到的人口和家庭數(shù)目眾多，使得以個(gè)人或者家庭為單位的消費(fèi)空間巨大，這是目前世界上沒(méi)有國(guó)家能夠比擬的中國(guó)目前總?cè)丝诩s13億，歸屬于4.2億個(gè)家庭，一項(xiàng)消費(fèi)和服務(wù)一旦在中國(guó)開(kāi)始進(jìn)入大眾化普及階段，行業(yè)的消費(fèi)增長(zhǎng)空間和增速將是驚人的中國(guó)的消費(fèi)升級(jí)：進(jìn)行時(shí)中國(guó)的消費(fèi)升級(jí)：進(jìn)行時(shí)對(duì)比日本當(dāng)年汽車(chē)快速普及的經(jīng)驗(yàn)，汽車(chē)等耐用消費(fèi)品在中國(guó)才剛剛開(kāi)始進(jìn)入大眾化消費(fèi)的階段汽車(chē)消費(fèi)：中國(guó)目前僅相當(dāng)于日本1963年的水平汽車(chē)消費(fèi)：中國(guó)目前僅相當(dāng)于日本1963年的水平中國(guó)的消費(fèi)升級(jí)：進(jìn)行時(shí)中國(guó)42%97%韓國(guó)97%100%美國(guó)96%100%中國(guó)26%69%韓國(guó)99%100%美國(guó)98%100%中國(guó)38%80%韓國(guó)93%99%美國(guó)76%89%家電滲透率20151995數(shù)據(jù)來(lái)源：里昂證券2009.122009年以來(lái)，中國(guó)城鎮(zhèn)居民收入實(shí)際增長(zhǎng)速度趕超GDP實(shí)際增速，并帶動(dòng)同期居民人均消費(fèi)支出實(shí)際增長(zhǎng)也大大超過(guò)GDP增長(zhǎng)率人均可支配收入增速超過(guò)GDP增速人均消費(fèi)支出超過(guò)GDP增長(zhǎng)率——數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、CEIC、中金——數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、CEIC、中金消費(fèi)升級(jí)的動(dòng)力：收入增長(zhǎng)人均可支配收入20000元人民幣以上的城市分布目前國(guó)內(nèi)不少二、三線城市的人均可支配收入已超過(guò)或接近一線城市。隨著區(qū)域經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和城鎮(zhèn)化進(jìn)程的推進(jìn)，二、三線城市的收入水平將會(huì)進(jìn)一步提升，從而帶動(dòng)居民消費(fèi)持續(xù)增長(zhǎng)中國(guó)的城鎮(zhèn)化進(jìn)程不斷深入消費(fèi)升級(jí)的動(dòng)力：收入增長(zhǎng)不同年齡階段的需求結(jié)構(gòu)完全不同，人們傾向在幼年和老年階段多消費(fèi)少儲(chǔ)蓄。中國(guó)社會(huì)已步入老齡化階段，人口結(jié)構(gòu)的長(zhǎng)期趨勢(shì)有利消費(fèi)產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)老年人口占比快速攀升新增人口自1990年代以來(lái)不斷下降消費(fèi)升級(jí)的動(dòng)力：人口結(jié)構(gòu)消費(fèi)升級(jí)的動(dòng)力：消費(fèi)觀念的變遷“60后”“70后”“80后”“90后”消費(fèi)觀念實(shí)用主義感官主義、時(shí)尚主義消費(fèi)模式量入為出超前消費(fèi)、透支消費(fèi)支付方式基本依靠個(gè)人個(gè)人+父母贊助/買(mǎi)單購(gòu)買(mǎi)途徑傳統(tǒng)商場(chǎng)賣(mài)場(chǎng)傳統(tǒng)+互聯(lián)網(wǎng)（后者越來(lái)越普遍，消費(fèi)的頻率和效率大大提高）——數(shù)據(jù)來(lái)源：中信證券整理衣品牌服裝（女裝、男士休閑裝、童裝）食高檔酒類、餐飲住住房、家電、廚衛(wèi)升級(jí)行汽車(chē)、汽車(chē)零部件、汽車(chē)輔助設(shè)備、通訊設(shè)備康醫(yī)療保健支出，包括醫(yī)藥、保健及營(yíng)養(yǎng)品、醫(yī)療器材與設(shè)備等樂(lè)休閑娛樂(lè)用品、個(gè)人健康護(hù)理用品等六大消費(fèi)領(lǐng)域涵蓋多元增長(zhǎng)機(jī)會(huì)中國(guó)城鎮(zhèn)與農(nóng)村居民目前消費(fèi)結(jié)構(gòu)手機(jī)普及與中國(guó)移動(dòng)（0941.HK）的股價(jià)2002-2007年是移動(dòng)電話在中國(guó)快速普及的階段，從2003年到2005年中國(guó)移動(dòng)股價(jià)翻倍此后中國(guó)移動(dòng)的用戶數(shù)增長(zhǎng)以及業(yè)績(jī)表現(xiàn)屢次超出市場(chǎng)預(yù)期，股價(jià)繼續(xù)上升并在2006-2007年加速上揚(yáng)，2003-2007年間股價(jià)累計(jì)上揚(yáng)超過(guò)10倍14.55160.00消費(fèi)升級(jí)與股價(jià)表現(xiàn)（中國(guó)移動(dòng)的案例）消費(fèi)升級(jí)與股價(jià)表現(xiàn)（天音控股）在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、消費(fèi)升級(jí)和3G的推動(dòng)下，手機(jī)行業(yè)進(jìn)入新一輪的量?jī)r(jià)齊升的景氣周期在運(yùn)營(yíng)商競(jìng)爭(zhēng)的背景下，各運(yùn)營(yíng)商為了加速發(fā)展用戶，對(duì)優(yōu)質(zhì)手機(jī)分銷商的依賴加大天音控股作為中國(guó)最大的手機(jī)分銷商，產(chǎn)品運(yùn)作、市場(chǎng)營(yíng)銷能力突出天音控股自2009年以來(lái)經(jīng)歷市場(chǎng)大幅震蕩，股價(jià)累計(jì)漲幅達(dá)到330%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)同期市場(chǎng)的整體表現(xiàn)（上證綜指27%）案例分析：七匹狼（002029）消費(fèi)升級(jí)大背景、行業(yè)快速成長(zhǎng)、公司質(zhì)地優(yōu)良，在市場(chǎng)相對(duì)低迷時(shí)介入開(kāi)始建倉(cāng)案例分析：伊利股份（600887）開(kāi)始建倉(cāng)中證消費(fèi)行業(yè)指數(shù)歷史收益中證行業(yè)指數(shù)名稱累計(jì)收益率（2005.1—2010