企業(yè)研究論文-關(guān)于我國中小企業(yè)融資制度缺失及對策研究.doc

企業(yè)研究論文-關(guān)于我國中小企業(yè)融資制度缺失及對策研究論文摘要：中小企業(yè)是經(jīng)濟(jì)發(fā)展和社會穩(wěn)定的支柱，大量的調(diào)研表明，中小企業(yè)發(fā)展中遇到的最大問題就是融資?，F(xiàn)實卻表現(xiàn)出悖論：一方面是大量的銀行資金閑置找不到投資的場所，另一方面卻是大量的中小企業(yè)缺乏發(fā)展所需要的資本，中間缺失的恰恰就是制度。建立完善的、行之有效的融資制度是解決中小企業(yè)融資從而促進(jìn)社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展的根本途徑。論文關(guān)鍵詞：中小企業(yè)；融資；制度無論發(fā)達(dá)國家還是發(fā)展中國家，中小企業(yè)都是經(jīng)濟(jì)發(fā)展和社會穩(wěn)定的重要支柱。中小企業(yè)的長足發(fā)展保證了國民經(jīng)濟(jì)整體素質(zhì)的不斷提高。中小企業(yè)在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的重要作用已經(jīng)越來越被人們所認(rèn)識，特別是2007年全球金融危機(jī)的爆發(fā)，大批中小企業(yè)處于停產(chǎn)或者半停產(chǎn)的狀態(tài)，直接導(dǎo)致了大量勞動力失業(yè)，勞動力工資水平明顯下降。為支持中小企業(yè)發(fā)展，解決其資金問題，我國政府采取了多種措施對中小企業(yè)提供金融支持。2008年末2009年初，為了拓寬中小企業(yè)的融資渠道，我國政府密集性地出臺了支持中小企業(yè)發(fā)展的相關(guān)政策措施，其中，創(chuàng)新銀行貸款的還款方式，用登記注冊的方式，給予民間資本以合法化的方式來推動民間資本對中小企業(yè)金融支持，以解決中小企業(yè)融資的困難，都對中小企業(yè)的發(fā)展起到了很好的推動作用。盡管采取了這些措施，目前中小企業(yè)仍反映銀行貸款難。形成中小企業(yè)融資困境的原因主要有以下幾個方面：第一，中小企業(yè)缺少進(jìn)入金融體系籌資的信用保證。目前，在市場還不完備的條件下，金融機(jī)構(gòu)一時難以通過市場信息分辨融資主體的好壞，因而是否具有國家信用的保證仍是金融機(jī)構(gòu)選擇信貸對象的主要依據(jù)。這正是中小企業(yè)所不具備的。第二，目前金融體系預(yù)算軟約束運行狀態(tài)與中小企業(yè)不相適應(yīng)。中小企業(yè)在運行中是以市場主體的身份出現(xiàn)的，其資金運作機(jī)制為預(yù)算硬約束，它們在籌資時更多地要衡量資金來源的成本。在現(xiàn)實中中小企業(yè)往往因為與銀行體系打交道要付出較高的利息費用和“公關(guān)”成本，在進(jìn)入證券市場時要付出較高的代理成本，而對現(xiàn)有金融體系望而卻步。據(jù)調(diào)查統(tǒng)計，在中小企業(yè)的主要資金來源中，繼承家業(yè)、自我積累以及合伙集資的比重占552，而從銀行等金融機(jī)構(gòu)融資只占4。一、中小企業(yè)融資制度缺失的主要表現(xiàn)相關(guān)研究表明，銀行存貸差很大，一方面是大量的資金閑置在銀行，找不到必要的投資場所，另一方面是大量中小企業(yè)卻缺乏發(fā)展所需要的資金，這中間缺少的就是制度。國外發(fā)育成熟的市場經(jīng)濟(jì)有各式各樣的制度、辦法解決融資難題，有各種中介組織分化各種風(fēng)險，我國在這方面表現(xiàn)相對落后。1中小企業(yè)的間接融資制度缺失(1)法律制度不健全。2003年制定的中小企業(yè)促進(jìn)法，主要目的在于對我國中小企業(yè)進(jìn)行扶持，對規(guī)范我國中小企業(yè)的發(fā)展，起到了積極的作用。從以所有制為基礎(chǔ)制定的私營企業(yè)暫行條例到以財產(chǎn)形態(tài)界定為基礎(chǔ)的公司法、合伙企業(yè)法、個人獨資企業(yè)法，體現(xiàn)了我國立法精神的進(jìn)步。但是，我國至今沒有一部完整的規(guī)范信用的法律，且還嚴(yán)重地存在有法不依、執(zhí)法不嚴(yán)的現(xiàn)象。由于失信的道德成本、法制成本很小，造成一些企業(yè)違約不講信用的收益要比付出的代價大得多，使得“失信者”認(rèn)為有空可鉆，有利可圖。這種利益驅(qū)動又導(dǎo)致惡性循環(huán)，社會信用日益惡化，由“失信”走向“無信”。這也是導(dǎo)致我國中小企業(yè)融資閑難的原因。(2)民營金融機(jī)構(gòu)缺失。中小企業(yè)的金融支持主體應(yīng)該是地方性金融機(jī)構(gòu)和民間資本，而中小金融機(jī)構(gòu)缺失，正是導(dǎo)致中小企業(yè)融資困難的直接原因。地方性金融機(jī)構(gòu)和民間資本機(jī)構(gòu)不僅有支持中小企業(yè)融資的義務(wù)，而且較國有金融機(jī)構(gòu)更有金融優(yōu)勢。國外學(xué)者本娜杰(Baneriiee)等學(xué)者就認(rèn)為，民營金融機(jī)構(gòu)在為中小企業(yè)提供服務(wù)方面有信息優(yōu)勢，為此還提出了兩種假設(shè)：一是長期互動假說，即認(rèn)為民營金融機(jī)構(gòu)一般是地方性金融機(jī)構(gòu)，專門為地方中小企業(yè)服務(wù)，通過建立長期的合作關(guān)系，民營金融機(jī)構(gòu)對地方中小企業(yè)經(jīng)營狀況的了解程度逐漸增加；二是共同監(jiān)督假說，即認(rèn)為即使民營金融機(jī)構(gòu)不能真正掌握地方中小企業(yè)的經(jīng)營狀況，但合作組織中的中小企業(yè)為了獲取共同利益，相互之間也會實施自我監(jiān)督。國內(nèi)學(xué)者也認(rèn)為民營金融機(jī)構(gòu)更適合中小企業(yè)融資，中小民營企業(yè)發(fā)展，即認(rèn)為在一個國有銀行高度壟斷的經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，中小企業(yè)的非勻質(zhì)性、信貸抵押和交易成本會成為影響中小企業(yè)從銀行獲得貸款的三個主要原因；相反，在一個分散化的金融機(jī)構(gòu)中，經(jīng)濟(jì)發(fā)展中有許多民營銀行，它們在向中小企業(yè)提供金融服務(wù)方面的成本優(yōu)勢，將使中小企業(yè)得到的信貸呈現(xiàn)不斷增加的趨勢。這也就是說，民營金融機(jī)構(gòu)在支持中小企業(yè)融資上不僅有應(yīng)盡義務(wù)，更有信息優(yōu)勢和成本優(yōu)勢。(3)中小企業(yè)沒有合理的財務(wù)擔(dān)保制度，特別是缺少一個抵押品的二級市場。在現(xiàn)實的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌過程中，為國民經(jīng)濟(jì)增長做出近70的貢獻(xiàn)、經(jīng)營績效都普遍較好、產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)也較為完善、資本結(jié)構(gòu)因依托于內(nèi)源融資機(jī)制也較為完備的中小企業(yè)，還找不到為其進(jìn)一步發(fā)展提供服務(wù)的正規(guī)的金融機(jī)構(gòu)、金融市場和金融產(chǎn)品，以及相應(yīng)的融資渠道、融資方式和融資體制。原因是由于一部分中小企業(yè)信用水平的影響，使得中小企業(yè)很難從銀行直接融資，而如果單純依靠民間資本，首先我們還沒有建立直接的民間資本融資市場，其次我們?nèi)狈侠淼呢攧?wù)擔(dān)保制度，特別是缺少一個抵押品的二級市場。2中小企業(yè)的直接融資制度缺失中小企業(yè)直接融資方式隨著我國新的融資體制的逐步發(fā)展，已成為中小企業(yè)發(fā)展的眾多資金需求者的主要融資方式，它包括集資、股票、債務(wù)、民間借貸等。由于我國資本市場的不成熟，中小企業(yè)發(fā)展缺乏直接融資手段，市場結(jié)構(gòu)存在重大缺陷，融資層次單一，缺乏適應(yīng)中小企業(yè)發(fā)展中各類企業(yè)的融資層次，具體表現(xiàn)在：(1)單一層次的證券市場，由于進(jìn)入條件的限制，中小企業(yè)的這條直接融資渠道基本上沒有開通，中小企業(yè)無法利用現(xiàn)有正式資本市場融資，嚴(yán)重影響了中小企業(yè)發(fā)展。(2)單一層次的資本市場，主要為大型國有企業(yè)改制提供資金需求，而私人權(quán)益資本市場聯(lián)結(jié)資本供給方和需求方的渠道尚末溝通。(3)長期票據(jù)市場發(fā)育程度較低，甚至可以說處于幾乎空白的狀態(tài)。(4)長時期以來，企業(yè)債券市場發(fā)展緩慢，忽視債券市場的作用，沒有將債券市場的培育作為民營企業(yè)融資的重要手段來抓。(5)民間集資是非正式金融融資的重要手段，是中小企業(yè)發(fā)展的重要資金渠道，而我國對民間集資采取不予提供法律保護(hù)的歧視性政策，并且，民間集資也存在不規(guī)范和金融風(fēng)險，使民間集資的這條低成本的融資渠道難以暢通。二、中小企業(yè)融資制度缺失對中小企業(yè)融資的影響1融資制度缺失導(dǎo)致的逆向選擇對中小企業(yè)融資的影響逆向選擇是交易之前發(fā)生的信息不對稱。所謂“逆向選擇”，是指銀行在信息收集和處理方面存在規(guī)模不經(jīng)濟(jì)的問題，加上中小企業(yè)通常不愿意向外界披露企業(yè)信息，致使雙方信息不對稱情況更加嚴(yán)重，最終導(dǎo)致商業(yè)銀行為經(jīng)營失敗的企業(yè)提供信貸資金，或者拒絕給有困難但能成功的企業(yè)提供資金。如果金融機(jī)構(gòu)沒有掌握借款者較詳細(xì)的信息，不能準(zhǔn)確甄別客戶的風(fēng)險，可能采取兩種對策：一是提高貸款利率以此降低金融機(jī)構(gòu)可能的風(fēng)險損失；二是基于安全性的考慮，選擇不發(fā)放或少發(fā)放貸款。這樣做就會出現(xiàn)兩種后果：提高貸款利率會使風(fēng)險較低的借款者退出市場，貸款需求雖然減少，但貸款風(fēng)險將增加，產(chǎn)生逆向選擇；減少貸款發(fā)放量，會使一些企業(yè)的貸款需求不能滿足。中小企業(yè)由于沒有信息公開制度，再加上中小企業(yè)本身的劣勢，如企業(yè)規(guī)模小、產(chǎn)品在市場上的競爭力弱，企業(yè)管理不規(guī)范等，銀行不愿向其貸款，即使中小企業(yè)愿意付出較高的利息往往也難以得到貸款。2融資制度的缺失導(dǎo)致的道德風(fēng)險對中小企業(yè)融資的影響道德風(fēng)險是在交易發(fā)生之后出現(xiàn)的。所謂“道德風(fēng)險”是指中小企業(yè)不按照與商業(yè)銀行的協(xié)議或?qū)ι虡I(yè)銀行的承諾使用資金，或在有能力償還銀行貸款的情況下，不償還銀行債務(wù)風(fēng)險，這就導(dǎo)致銀行對中小企業(yè)的監(jiān)督成本過高。由于銀行對借款人的投資項目和借款人償還貸款的意愿缺乏完全信息，而面臨著來自借款人道德方面的風(fēng)險，使得銀行在實際工作中，采取或者減少向中小企業(yè)貸款，或者提高貸款的門檻，加強(qiáng)貸款評估。對我國中小企業(yè)而言，即使中小企業(yè)按照銀行的要求