企業(yè)研究論文-國有企業(yè)不良債務(wù)的成因與對(duì)策.doc

企業(yè)研究論文-國有企業(yè)不良債務(wù)的成因與對(duì)策摘要國有企業(yè)不良債務(wù)問題是我國經(jīng)濟(jì)體制改革中遇到的一個(gè)重要問題，它嚴(yán)重影響了我國國有企業(yè)改革的進(jìn)程，解決不良債務(wù)問題已刻不容緩。從不良債務(wù)的形成原因進(jìn)行分析，并對(duì)已有的一些觀點(diǎn)進(jìn)行再認(rèn)識(shí)，從制度建設(shè)和企業(yè)自身建設(shè)的角度提出了一些建議。關(guān)鍵詞國有企業(yè)不良債務(wù)對(duì)策1我國國有企業(yè)不良債務(wù)的現(xiàn)狀分析當(dāng)前國有企業(yè)巨額的不良債務(wù)成為我國國有企業(yè)改革的障礙。國有企業(yè)債務(wù)問題主要有兩種：一是企業(yè)具有還本付息能力，但暫時(shí)出現(xiàn)還款困難；二是企業(yè)已經(jīng)資不抵債，發(fā)生了根本性的債務(wù)危機(jī)，近期和遠(yuǎn)期都沒有能力還款。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截止2003年底，國有企業(yè)不良債務(wù)已經(jīng)達(dá)到3000億元，占到銀行貸款總額的30%。國有企業(yè)的負(fù)債程度無論從總量上還是從相對(duì)值上看都是相當(dāng)大的，國有企業(yè)流動(dòng)資金貸款余額達(dá)到8000億元，占流動(dòng)資金總額的近90%。根據(jù)1996年國有企業(yè)清產(chǎn)核資統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，國有企業(yè)總資產(chǎn)為7.28余萬億元，總負(fù)債5.17萬億元，負(fù)債率高達(dá)71%，其中銀行貸款則占70%80%。國有企業(yè)的不良債務(wù)一方面使國有企業(yè)背上了沉重的包袱，形成轉(zhuǎn)換經(jīng)營機(jī)制建立現(xiàn)代企業(yè)制度的障礙，另一方面也形成了銀行巨額的不良資產(chǎn)，不利于其商業(yè)化改造。因此，我國國有企業(yè)不良債務(wù)問題的解決已刻不容緩。2我國國有企業(yè)不良債務(wù)形成的原因探析國有企業(yè)不良債務(wù)的形成有其歷史原因，也有政府、企業(yè)和銀行等各方面的原因。在此主要從宏觀和微觀兩個(gè)層次來分析國有企業(yè)不良債務(wù)的成因。從宏觀層面上講，我國國有企業(yè)的不良債務(wù)是轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)物。在過去的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)期，決策權(quán)和資金都高度集中于中央部門，國有企業(yè)的固定資金和部分流動(dòng)資金的供應(yīng)均由財(cái)政的直接撥款解決，無需償還，企業(yè)投資所需資金只需向上級(jí)申請(qǐng)，因此長期以來就形成了對(duì)財(cái)政資金的依賴和內(nèi)在的投資沖動(dòng)，各企業(yè)為爭取到更多的資金，紛紛爭著上項(xiàng)目，而不充分考慮項(xiàng)目的可行性。隨著我國經(jīng)濟(jì)的市場化轉(zhuǎn)軌，國有企業(yè)的資金實(shí)行“撥改貸”，由原來財(cái)政的直接撥款改為由銀行貸款，財(cái)政部不再向企業(yè)提供資金，而完全由銀行解決。由于國有企業(yè)的經(jīng)營機(jī)制和觀念尚未發(fā)生轉(zhuǎn)變，在沒有形成利益約束的條件下，通過各種渠道從銀行獲取資金，擴(kuò)大投資規(guī)模，導(dǎo)致投資效率低下，難以償還銀行貸款，從而形成不良債務(wù)。從微觀層次講，可以從政府、國有企業(yè)自身和銀行來分析不良債務(wù)的形成。政府作為國有企業(yè)產(chǎn)權(quán)的主體，過去受計(jì)劃經(jīng)濟(jì)思想的影響對(duì)國有企業(yè)管得過死，從企業(yè)高層管理者的任命到企業(yè)的項(xiàng)目的投資決策權(quán)完全由政府掌握，使得企業(yè)沒有足夠的經(jīng)營自主權(quán)以適應(yīng)不斷變化的市場形勢，造成了經(jīng)濟(jì)效益低下。長期以來，政府具有雙重身份，既扮演了“運(yùn)動(dòng)員”的角色，又扮演了“裁判員”的角色，這一方面使企業(yè)不能按照市場化的原則進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營，對(duì)于市場信號(hào)難以做出靈敏反應(yīng)，另一方面政府出于履行其社會(huì)管理職責(zé)的需要往往將一些政府的責(zé)任轉(zhuǎn)嫁到企業(yè)身上，使原本已經(jīng)經(jīng)營不善的國有企業(yè)雪上加霜。此外，一些地方政府為顯示政績，具有內(nèi)在的投資熱情，存在對(duì)經(jīng)濟(jì)的過度干預(yù)，超越職能范圍幫助轄區(qū)內(nèi)的國有企業(yè)從銀行系統(tǒng)套取資金，而國有企業(yè)卻沒有形成“借債還錢”的習(xí)慣，從而形成了不良債務(wù)。從國有企業(yè)自身來講，主要存在產(chǎn)權(quán)不明晰和治理結(jié)構(gòu)不合理的問題。國有企業(yè)財(cái)產(chǎn)實(shí)行全民共有制，而由國家代表人民行使對(duì)國有企業(yè)的所有權(quán)，但是國家作為所有權(quán)主體是一個(gè)“虛”的主體，并沒有界定為某個(gè)具體的部門或經(jīng)濟(jì)實(shí)體所有，國家對(duì)所有權(quán)的行使往往由某個(gè)部門代理，而這些部門由于不是真正的產(chǎn)權(quán)主體，其利益目標(biāo)會(huì)同國家的利益目標(biāo)出現(xiàn)差異，從而導(dǎo)致國家的利益難以保證，又由于具體形式所有權(quán)的部門同國有企業(yè)經(jīng)營管理者之間也存在著委托代理關(guān)系，委托人與代理人之間利益目標(biāo)的差異同樣會(huì)出現(xiàn)企業(yè)管理者按照自身利益的考慮，造成經(jīng)營決策的短期行為，而委托人由于不是真正的所有者，沒有剩余索取權(quán)，因此沒有對(duì)企業(yè)的“內(nèi)部人”控制進(jìn)行監(jiān)督的積極性，最終形成了我國國有企業(yè)長期的政府干預(yù)下的“內(nèi)部人”控制這樣一種狀況，使企業(yè)的項(xiàng)目投資很少考慮風(fēng)險(xiǎn)和成本的增加，傾向于從事高風(fēng)險(xiǎn)、大規(guī)模的項(xiàng)目投資，不惜大肆舉債。從銀行的角度講，銀行與國有企業(yè)都屬于國家所有，對(duì)于同一個(gè)產(chǎn)權(quán)主體，銀行的盈虧均由國家承擔(dān)，在進(jìn)行貸款決策時(shí)缺乏風(fēng)險(xiǎn)約束，往往很少考慮貸款能否收回，同時(shí)也由于其經(jīng)營的非商業(yè)化，其作為執(zhí)行國家政策的一個(gè)附屬部門，本身承擔(dān)了支持國家發(fā)展國有企業(yè)政策的任務(wù)，以致在向國有企業(yè)貸款時(shí)不能對(duì)貸款項(xiàng)目的前景和盈利性進(jìn)行嚴(yán)格的審查，也缺乏動(dòng)力對(duì)貸款的用途和效率進(jìn)行監(jiān)督，從而使銀行的資金不能按照資金的使用效率進(jìn)行分配，最終形成大量的不良債權(quán)，即國有企業(yè)的不良債務(wù)。3解決國有企業(yè)不良債務(wù)問題時(shí)存在的誤區(qū)不良債務(wù)作為困擾國有企業(yè)和國有商業(yè)銀行的毒瘤，阻礙了我國企業(yè)制度改革和銀行商業(yè)化改革的進(jìn)程。為此就如何解決國有企業(yè)的不良債務(wù)問題，理論界和實(shí)務(wù)界提出了許多建議措施，但有些措施缺乏長遠(yuǎn)的考慮，沒有真正的可行性。這些觀點(diǎn)主要有：（1）由政府直接對(duì)國有企業(yè)的債務(wù)進(jìn)行核銷，一次性解決問題。具體做法為，先核銷企業(yè)債務(wù)，在從銀行資產(chǎn)中將部分貸款核銷掉，同時(shí)從銀行負(fù)債中核銷相應(yīng)的壞賬準(zhǔn)備金或資本金。該措施的支持者認(rèn)為不良債務(wù)本身就是歷史遺留下來的，是政府改革的成本，應(yīng)該由政府來執(zhí)行最終債務(wù)人的義務(wù)，因此，政府應(yīng)一次性核銷國有企業(yè)的不良債務(wù)，這樣可使企業(yè)擺脫沉重的包袱，改善經(jīng)營管理狀況。該方法可以使國有企業(yè)在短時(shí)間內(nèi)解決債務(wù)問題，但是卻會(huì)帶來更多的問題。首先，國有企業(yè)的不良債務(wù)不僅僅是體制改革造成的，國有企業(yè)自身經(jīng)營管理底下也是不良債務(wù)的重要原因。因此如果不良債務(wù)的成本全部由政府來承擔(dān)，則會(huì)增強(qiáng)國有企業(yè)利用各種權(quán)利套取銀行資金的動(dòng)力，硬約束難以形成。此外在核銷不良債務(wù)過程中可能會(huì)產(chǎn)生尋租行為、道德風(fēng)險(xiǎn)的問題，導(dǎo)致社會(huì)資源浪費(fèi)和國有資產(chǎn)的流失。而且，通過核銷的方法會(huì)降低銀行資本金的充足率。（2）進(jìn)行債務(wù)與股權(quán)的轉(zhuǎn)換。企業(yè)的債務(wù)轉(zhuǎn)變?yōu)橥顿Y銀行對(duì)企業(yè)的股權(quán)。該方法是將商業(yè)銀行進(jìn)行內(nèi)部劃分，分為商業(yè)銀行和投資銀行，由投資銀行發(fā)行債券募集資金，用于購買商業(yè)銀行持有的股權(quán)。企業(yè)的債務(wù)轉(zhuǎn)換為企業(yè)的所有者權(quán)益，則消除了企業(yè)還款壓力，對(duì)國有企業(yè)來說肯定是有利的。但是，應(yīng)該嚴(yán)格區(qū)別銀行債券變股權(quán)與銀行的投資業(yè)務(wù)，在國外銀行的資產(chǎn)業(yè)務(wù)中大約有20%30%的投資業(yè)務(wù)，但投資品種主要限于政府債券，股權(quán)的投資很少，而且是管理流動(dòng)性和獲取收益為目的的。而我國銀行的債權(quán)變股權(quán)實(shí)質(zhì)上形成了對(duì)企業(yè)的控制，這樣不利于商業(yè)銀行自身業(yè)務(wù)的經(jīng)營，而且為幫助企業(yè)改善經(jīng)營可能要投入更多的資金，形成對(duì)銀行發(fā)展的拖累。因此，簡單的債權(quán)變股權(quán)是損害了銀行的利益，必然很難推行下去。（3）由財(cái)政籌集資金向企業(yè)注資，核銷不良債務(wù)。即通過財(cái)政注資給企業(yè)，企業(yè)還款給銀行，銀行再還貸款給中央銀行的方式在不增加社會(huì)信用總量的基礎(chǔ)上解決不良債務(wù)問題。實(shí)質(zhì)上，該方法與直接核銷企業(yè)債務(wù)和銀行不良債權(quán)的方法是相同的，最終都是由財(cái)政對(duì)不良債務(wù)買單，因此也不可行。4國有企業(yè)不良債務(wù)的解決途徑解決國有企業(yè)的不良債務(wù)問題決不能一蹴而就，需要一個(gè)逐步化解的過程。但是考慮到國有企業(yè)改革與銀行商業(yè)化改革的需要，也不能僅采取從增量控制的方法來逐步稀釋不良債務(wù)。比較合理的選擇是采用短期治理與長期致力相結(jié)合的方法。從短期來看，可以通過資本運(yùn)作、資產(chǎn)證券化等方式來解決。具體來說有：（1）利用債權(quán)市場，將銀行對(duì)企業(yè)的不良債務(wù)按照市場原則向投資銀行或是具有資金實(shí)力的企業(yè)，并允許這些投資者采取債權(quán)轉(zhuǎn)化為股權(quán)的方式。（2）暫時(shí)掛帳，停止利息支付?？梢詴簳r(shí)減輕企業(yè)負(fù)擔(dān)，讓其休養(yǎng)生息。（3）進(jìn)行資本運(yùn)作。對(duì)于發(fā)生暫時(shí)性收支困難的企業(yè)，可以注入部分資金，盤活存量資產(chǎn)；而對(duì)于一些經(jīng)營不存在根本性問題的，可以讓一些資金實(shí)力較好、經(jīng)營管理水平較高的企業(yè)對(duì)其實(shí)施收購、兼并；對(duì)于仍存在部分優(yōu)良資產(chǎn)的企業(yè)可以實(shí)施資產(chǎn)剝離，將一些效益較低的資產(chǎn)或不屬于企業(yè)主營業(yè)務(wù)的非盈利性資產(chǎn)剝離掉，保證優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的營運(yùn)；而對(duì)于收不抵支、資