企業(yè)研究論文-ＥＶＡ理念下的企業(yè)激勵(lì)機(jī)制設(shè)計(jì).doc

企業(yè)研究論文-理念下的企業(yè)激勵(lì)機(jī)制設(shè)計(jì)內(nèi)容摘要：隨著現(xiàn)代企業(yè)制度的建立與完善，由于所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)的分離，企業(yè)所有者為使企業(yè)資源產(chǎn)出最大化，必須對(duì)經(jīng)營(yíng)者進(jìn)行有效激勵(lì)。針對(duì)傳統(tǒng)激勵(lì)機(jī)制的缺陷，本文分析了經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）指標(biāo)的優(yōu)越性，并提出了EVA理念下的薪酬激勵(lì)模式。關(guān)鍵詞：經(jīng)濟(jì)增加值業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)資本成本激勵(lì)機(jī)制隨著經(jīng)濟(jì)體制改革進(jìn)一步深化，現(xiàn)代企業(yè)制度的建立與完善，所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)的日益分離，職業(yè)經(jīng)理人的興起使所有者委托經(jīng)營(yíng)者打理企業(yè)經(jīng)營(yíng)事項(xiàng)成為一種理想的經(jīng)營(yíng)方式。由于所有者（股東）與經(jīng)營(yíng)者利益追求目標(biāo)并不相同：股東作為企業(yè)所有者追求的是股東權(quán)益最大化，而經(jīng)營(yíng)者則追求自身價(jià)值最大化，不同的利益追求會(huì)導(dǎo)致企業(yè)行為的偏差，不利于企業(yè)資源的最大產(chǎn)出。如何尋求新型的激勵(lì)機(jī)制對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)者進(jìn)行激勵(lì)，從而達(dá)到股東利益最大化，是一個(gè)值得深入探討的問(wèn)題。本文意從所有者與經(jīng)營(yíng)者的利益如何捆綁、如何找到平衡點(diǎn)方面來(lái)探索激勵(lì)機(jī)制的設(shè)計(jì)。傳統(tǒng)激勵(lì)機(jī)制及缺陷當(dāng)前很多企業(yè)對(duì)經(jīng)營(yíng)者（或員工）的激勵(lì)機(jī)制都偏向于定量考核，主要以當(dāng)年度（或考核期）的生產(chǎn)量、銷(xiāo)售量或利潤(rùn)額等剛性的指標(biāo)為基數(shù)，輔以適當(dāng)?shù)谋壤崛⌒б婀べY，這在一定程度上確能刺激經(jīng)營(yíng)者的工作積極性，對(duì)企業(yè)擴(kuò)大規(guī)模、提高盈利能力有一定的作用。但也存在不可忽視的缺陷。經(jīng)營(yíng)者考核期內(nèi)各種量的指標(biāo)，過(guò)多地強(qiáng)調(diào)當(dāng)期的業(yè)績(jī)，容易使經(jīng)營(yíng)者采取偏激的行為，增加短期經(jīng)濟(jì)效益，換句話(huà)說(shuō)會(huì)計(jì)利潤(rùn)在一定程度上容易被主要經(jīng)營(yíng)者操縱，使這些指標(biāo)的可信程度降低，從而不能對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)作出正確的評(píng)價(jià)，更無(wú)法衡量企業(yè)的發(fā)展?jié)摿Γ嬖诮?jīng)營(yíng)者的短期行為，其結(jié)果往往是高估企業(yè)當(dāng)期經(jīng)營(yíng)情況及財(cái)務(wù)狀況。因此，經(jīng)營(yíng)者為創(chuàng)造更加多“量”的業(yè)績(jī)，容易把股東財(cái)富浪費(fèi)在低效率的生產(chǎn)能力擴(kuò)張上，忽視了“質(zhì)”的建設(shè)。如果經(jīng)營(yíng)者依據(jù)現(xiàn)有的激勵(lì)機(jī)制進(jìn)行量對(duì)量考核兌現(xiàn)了獎(jiǎng)金，股東預(yù)期的回報(bào)率不容易得到保證。哈佛商學(xué)院資深教授麥克爾簡(jiǎn)森將這種進(jìn)行負(fù)凈現(xiàn)值投資的雙重浪費(fèi)稱(chēng)之為“再投資”（Reinvestment）風(fēng)險(xiǎn)這一風(fēng)險(xiǎn)是指管理者會(huì)以非經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張的形式浪費(fèi)自由現(xiàn)金流。引入經(jīng)濟(jì)增加值激勵(lì)機(jī)制的作用改進(jìn)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)一個(gè)企業(yè)要持續(xù)穩(wěn)定的發(fā)展，必須要有足夠的資金和好的經(jīng)營(yíng)者，從會(huì)計(jì)意義上表現(xiàn)為創(chuàng)造企業(yè)財(cái)富必須要兌現(xiàn)“資金成本”（包括資本和債務(wù)）和“人力成本”（工資獎(jiǎng)金），但現(xiàn)行激勵(lì)機(jī)制僅體現(xiàn)了“人力成本”和“債務(wù)成本”（利息）的要素，而沒(méi)有考慮資本成本（股東的回報(bào)率）的概念。因此有必要改革傳統(tǒng)的激勵(lì)機(jī)制，引入經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）理念創(chuàng)新激勵(lì)機(jī)制。經(jīng)濟(jì)增加值（EconomicValueAdded，簡(jiǎn)稱(chēng)EVA）是一種新型的公司業(yè)績(jī)衡量指標(biāo)，是指扣除包括所有者權(quán)益和債務(wù)的資金成本后的稅后凈經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)，它克服了傳統(tǒng)指標(biāo)的上述缺陷，比較準(zhǔn)確地反映了公司在一定時(shí)期內(nèi)為股東創(chuàng)造的價(jià)值，90年代中期以后逐漸在國(guó)外獲得廣泛應(yīng)用，成為傳統(tǒng)業(yè)績(jī)衡量指標(biāo)體系的重要補(bǔ)充。因?yàn)榻?jīng)濟(jì)增加值與回報(bào)率不同，它是一個(gè)絕對(duì)值標(biāo)準(zhǔn)，是在扣除全部的債務(wù)成本和權(quán)益成本的基礎(chǔ)上來(lái)衡量企業(yè)業(yè)績(jī)，是真正意義上的利潤(rùn)，即經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)。因此經(jīng)濟(jì)增加值成為衡量持續(xù)業(yè)績(jī)改善的最好標(biāo)準(zhǔn)，其他任何業(yè)績(jī)指標(biāo)都不能產(chǎn)生這種效果。創(chuàng)新激勵(lì)機(jī)制引入EVA最終的目的是為了改變經(jīng)營(yíng)者的企業(yè)行為，使他們能夠像所有者一樣思考和行動(dòng)，從而達(dá)到企業(yè)價(jià)值最大化。為此必須將業(yè)績(jī)衡量指標(biāo)與激勵(lì)掛鉤，建立以EVA為基礎(chǔ)的企業(yè)經(jīng)營(yíng)者激勵(lì)制度。在設(shè)計(jì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)者激勵(lì)制度中就可以引進(jìn)“EVA”的先進(jìn)理念，確定各經(jīng)營(yíng)者的基本年薪和績(jī)效獎(jiǎng)金。企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的薪酬由基本年薪和績(jī)效獎(jiǎng)金構(gòu)成，其基本年薪可根據(jù)完成股東所期望的最低利潤(rùn)來(lái)確定，這樣事先就確定了一個(gè)基數(shù)：超出基數(shù)利潤(rùn)后，經(jīng)營(yíng)者可得到績(jī)效獎(jiǎng)金，績(jī)效獎(jiǎng)金考核能較好地體現(xiàn)“EVA”的精髓。按照“EVA”的基本思路，我們進(jìn)行了適當(dāng)調(diào)整后提出了經(jīng)營(yíng)者績(jī)效考核模式。首先確定基本年薪的計(jì)算公式：最低凈利潤(rùn)目標(biāo)資本投入預(yù)期增加值（凈資產(chǎn)少數(shù)股東權(quán)益）最低資本回報(bào)率基本年薪最低凈利潤(rùn)目標(biāo)每元利潤(rùn)工資含金量上述公式中最低凈利潤(rùn)目標(biāo)實(shí)際上也就是“EVA”的資本成本，經(jīng)營(yíng)者只有在完成了股東的預(yù)期回報(bào)后（最低凈利潤(rùn)目標(biāo)應(yīng)包含基本年薪的費(fèi)用），才能考慮取得超額利潤(rùn)的績(jī)效獎(jiǎng)金。為了更加直觀(guān)、計(jì)算簡(jiǎn)便，我們直接從利潤(rùn)表上的利潤(rùn)總額入手（由于負(fù)債的利息已在利潤(rùn)總額中扣除，故不再返回到息前利潤(rùn)），不考慮計(jì)提的各項(xiàng)準(zhǔn)備及無(wú)形資產(chǎn)攤銷(xiāo)等（按企業(yè)會(huì)計(jì)制度處理有助于夯實(shí)資產(chǎn)），績(jī)效獎(jiǎng)金計(jì)算公式為：績(jī)效獎(jiǎng)金利潤(rùn)總額-所得稅額-（凈資產(chǎn)少數(shù)股東權(quán)益）最低資本回報(bào)率提取比例公式中稅后凈利潤(rùn)中包括少數(shù)收益（指所有股東創(chuàng)造的利潤(rùn)），同時(shí)計(jì)算資本成本時(shí)包括凈資產(chǎn)和少數(shù)股東權(quán)益；績(jī)效獎(jiǎng)金是要考核經(jīng)營(yíng)者創(chuàng)造的超額價(jià)值，企業(yè)已經(jīng)發(fā)給（或計(jì)提）經(jīng)營(yíng)者的基本年薪，是經(jīng)營(yíng)者完成最低利潤(rùn)目標(biāo)所應(yīng)得的工資性支出,已在企業(yè)報(bào)表利潤(rùn)中已做抵減，不視同為經(jīng)營(yíng)者創(chuàng)造的超額價(jià)值，公式中的利潤(rùn)總額是扣減所有工資性費(fèi)用支出后的利潤(rùn)總額?？?jī)效獎(jiǎng)金如是財(cái)政、稅務(wù)批復(fù)的工資總額性質(zhì)的，則可稅前列支，故有返稅效應(yīng)；如未經(jīng)批復(fù)則不能在稅前列支，需進(jìn)行納稅調(diào)整。企業(yè)在具體設(shè)計(jì)績(jī)效獎(jiǎng)金考核模型時(shí)，還應(yīng)做好以下幾方面：資金成本率。企業(yè)所有者權(quán)益可以視為股東的原始投入和盈利留存對(duì)企業(yè)追加投資的總額，股東對(duì)該部分資金繼續(xù)投入是期盼有較高的收益率，這里資金成本不是企業(yè)必須付出的現(xiàn)金成本，而是經(jīng)濟(jì)學(xué)意義上的機(jī)會(huì)成本。如果經(jīng)營(yíng)者能有效運(yùn)用資產(chǎn)，那么所需資本將減少，而盈余現(xiàn)金就能回報(bào)給投資者用來(lái)投資其它企業(yè)并促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。通過(guò)向經(jīng)營(yíng)者收取資金成本，EVA直接鼓勵(lì)經(jīng)營(yíng)者高效投入資本和利用資產(chǎn)。提取比例的確定?？?jī)效獎(jiǎng)金的提取比例偏低，則起不到對(duì)經(jīng)營(yíng)者的激勵(lì)作用，提取比例過(guò)高，又不利于企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展。企業(yè)制定激勵(lì)目的最終是為了企業(yè)的發(fā)展，衡量企業(yè)發(fā)展的指標(biāo)可選擇股東權(quán)益收益率（當(dāng)期股東權(quán)益收益/期初股東權(quán)益），企業(yè)應(yīng)結(jié)合實(shí)現(xiàn)的權(quán)益收益率的高低來(lái)分檔確定提取比例，提取比例隨著權(quán)益收益率的遞增而遞增，從而實(shí)現(xiàn)了所有者與經(jīng)營(yíng)者目標(biāo)一致性。但增幅可以適當(dāng)?shù)陀跈?quán)益收益率，以保證企業(yè)有較強(qiáng)的發(fā)展能力。為了真正體現(xiàn)激勵(lì)作用，當(dāng)權(quán)益收益率低于當(dāng)期的加權(quán)平均資本成本率時(shí)，也就是說(shuō)當(dāng)期產(chǎn)生的權(quán)益經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)為負(fù)值時(shí)，則應(yīng)確定一個(gè)合理的負(fù)值提取比例，以補(bǔ)償這部分的權(quán)益成本。循環(huán)計(jì)算。公式中計(jì)算績(jī)效獎(jiǎng)金的利潤(rùn)總額應(yīng)是指在扣減所有工資性費(fèi)用支出后的利潤(rùn)總額，工資性費(fèi)用支出包括基本年薪和績(jī)效獎(jiǎng)金。由于績(jī)效獎(jiǎng)金的計(jì)算值必定與已提工資費(fèi)用有差額，在補(bǔ)提差額后，同時(shí)會(huì)影響到所得稅；反過(guò)來(lái)差額部分的績(jī)效獎(jiǎng)金要在利潤(rùn)總額前扣減，又會(huì)影響績(jī)效獎(jiǎng)金的結(jié)果，所以計(jì)算績(jī)效獎(jiǎng)金要進(jìn)行循環(huán)計(jì)算。公式可以做如下改變：績(jī)效獎(jiǎng)金（利潤(rùn)總額-績(jī)效獎(jiǎng)金）-（所得稅額-補(bǔ)計(jì)績(jī)效獎(jiǎng)金可沖回所得稅）最低凈利潤(rùn)目標(biāo)提取比例設(shè)立績(jī)效獎(jiǎng)金庫(kù)。企業(yè)設(shè)立績(jī)效獎(jiǎng)金庫(kù)，可以防止經(jīng)營(yíng)者為了追求短期的經(jīng)濟(jì)增值，而犧牲企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展能力。將經(jīng)營(yíng)者當(dāng)年的績(jī)效獎(jiǎng)金存入獎(jiǎng)金庫(kù)，每年可以?xún)冬F(xiàn)一定比例，余下部分轉(zhuǎn)為期