企業(yè)研究論文-ＥＶＡ理念下的企業(yè)激勵機制設(shè)計.doc

企業(yè)研究論文-理念下的企業(yè)激勵機制設(shè)計內(nèi)容摘要：隨著現(xiàn)代企業(yè)制度的建立與完善，由于所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)的分離，企業(yè)所有者為使企業(yè)資源產(chǎn)出最大化，必須對經(jīng)營者進(jìn)行有效激勵。針對傳統(tǒng)激勵機制的缺陷，本文分析了經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）指標(biāo)的優(yōu)越性，并提出了EVA理念下的薪酬激勵模式。關(guān)鍵詞：經(jīng)濟(jì)增加值業(yè)績評價資本成本激勵機制隨著經(jīng)濟(jì)體制改革進(jìn)一步深化，現(xiàn)代企業(yè)制度的建立與完善，所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)的日益分離，職業(yè)經(jīng)理人的興起使所有者委托經(jīng)營者打理企業(yè)經(jīng)營事項成為一種理想的經(jīng)營方式。由于所有者（股東）與經(jīng)營者利益追求目標(biāo)并不相同：股東作為企業(yè)所有者追求的是股東權(quán)益最大化，而經(jīng)營者則追求自身價值最大化，不同的利益追求會導(dǎo)致企業(yè)行為的偏差，不利于企業(yè)資源的最大產(chǎn)出。如何尋求新型的激勵機制對企業(yè)經(jīng)營者進(jìn)行激勵，從而達(dá)到股東利益最大化，是一個值得深入探討的問題。本文意從所有者與經(jīng)營者的利益如何捆綁、如何找到平衡點方面來探索激勵機制的設(shè)計。傳統(tǒng)激勵機制及缺陷當(dāng)前很多企業(yè)對經(jīng)營者（或員工）的激勵機制都偏向于定量考核，主要以當(dāng)年度（或考核期）的生產(chǎn)量、銷售量或利潤額等剛性的指標(biāo)為基數(shù)，輔以適當(dāng)?shù)谋壤崛⌒б婀べY，這在一定程度上確能刺激經(jīng)營者的工作積極性，對企業(yè)擴(kuò)大規(guī)模、提高盈利能力有一定的作用。但也存在不可忽視的缺陷。經(jīng)營者考核期內(nèi)各種量的指標(biāo)，過多地強調(diào)當(dāng)期的業(yè)績，容易使經(jīng)營者采取偏激的行為，增加短期經(jīng)濟(jì)效益，換句話說會計利潤在一定程度上容易被主要經(jīng)營者操縱，使這些指標(biāo)的可信程度降低，從而不能對企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績作出正確的評價，更無法衡量企業(yè)的發(fā)展?jié)摿?，存在?jīng)營者的短期行為，其結(jié)果往往是高估企業(yè)當(dāng)期經(jīng)營情況及財務(wù)狀況。因此，經(jīng)營者為創(chuàng)造更加多“量”的業(yè)績，容易把股東財富浪費在低效率的生產(chǎn)能力擴(kuò)張上，忽視了“質(zhì)”的建設(shè)。如果經(jīng)營者依據(jù)現(xiàn)有的激勵機制進(jìn)行量對量考核兌現(xiàn)了獎金，股東預(yù)期的回報率不容易得到保證。哈佛商學(xué)院資深教授麥克爾簡森將這種進(jìn)行負(fù)凈現(xiàn)值投資的雙重浪費稱之為“再投資”（Reinvestment）風(fēng)險這一風(fēng)險是指管理者會以非經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張的形式浪費自由現(xiàn)金流。引入經(jīng)濟(jì)增加值激勵機制的作用改進(jìn)業(yè)績評價指標(biāo)一個企業(yè)要持續(xù)穩(wěn)定的發(fā)展，必須要有足夠的資金和好的經(jīng)營者，從會計意義上表現(xiàn)為創(chuàng)造企業(yè)財富必須要兌現(xiàn)“資金成本”（包括資本和債務(wù)）和“人力成本”（工資獎金），但現(xiàn)行激勵機制僅體現(xiàn)了“人力成本”和“債務(wù)成本”（利息）的要素，而沒有考慮資本成本（股東的回報率）的概念。因此有必要改革傳統(tǒng)的激勵機制，引入經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）理念創(chuàng)新激勵機制。經(jīng)濟(jì)增加值（EconomicValueAdded，簡稱EVA）是一種新型的公司業(yè)績衡量指標(biāo)，是指扣除包括所有者權(quán)益和債務(wù)的資金成本后的稅后凈經(jīng)營利潤，它克服了傳統(tǒng)指標(biāo)的上述缺陷，比較準(zhǔn)確地反映了公司在一定時期內(nèi)為股東創(chuàng)造的價值，90年代中期以后逐漸在國外獲得廣泛應(yīng)用，成為傳統(tǒng)業(yè)績衡量指標(biāo)體系的重要補充。因為經(jīng)濟(jì)增加值與回報率不同，它是一個絕對值標(biāo)準(zhǔn)，是在扣除全部的債務(wù)成本和權(quán)益成本的基礎(chǔ)上來衡量企業(yè)業(yè)績，是真正意義上的利潤，即經(jīng)濟(jì)利潤。因此經(jīng)濟(jì)增加值成為衡量持續(xù)業(yè)績改善的最好標(biāo)準(zhǔn)，其他任何業(yè)績指標(biāo)都不能產(chǎn)生這種效果。創(chuàng)新激勵機制引入EVA最終的目的是為了改變經(jīng)營者的企業(yè)行為，使他們能夠像所有者一樣思考和行動，從而達(dá)到企業(yè)價值最大化。為此必須將業(yè)績衡量指標(biāo)與激勵掛鉤，建立以EVA為基礎(chǔ)的企業(yè)經(jīng)營者激勵制度。在設(shè)計企業(yè)經(jīng)營者激勵制度中就可以引進(jìn)“EVA”的先進(jìn)理念，確定各經(jīng)營者的基本年薪和績效獎金。企業(yè)經(jīng)營者的薪酬由基本年薪和績效獎金構(gòu)成，其基本年薪可根據(jù)完成股東所期望的最低利潤來確定，這樣事先就確定了一個基數(shù)：超出基數(shù)利潤后，經(jīng)營者可得到績效獎金，績效獎金考核能較好地體現(xiàn)“EVA”的精髓。按照“EVA”的基本思路，我們進(jìn)行了適當(dāng)調(diào)整后提出了經(jīng)營者績效考核模式。首先確定基本年薪的計算公式：最低凈利潤目標(biāo)資本投入預(yù)期增加值（凈資產(chǎn)少數(shù)股東權(quán)益）最低資本回報率基本年薪最低凈利潤目標(biāo)每元利潤工資含金量上述公式中最低凈利潤目標(biāo)實際上也就是“EVA”的資本成本，經(jīng)營者只有在完成了股東的預(yù)期回報后（最低凈利潤目標(biāo)應(yīng)包含基本年薪的費用），才能考慮取得超額利潤的績效獎金。為了更加直觀、計算簡便，我們直接從利潤表上的利潤總額入手（由于負(fù)債的利息已在利潤總額中扣除，故不再返回到息前利潤），不考慮計提的各項準(zhǔn)備及無形資產(chǎn)攤銷等（按企業(yè)會計制度處理有助于夯實資產(chǎn)），績效獎金計算公式為：績效獎金利潤總額-所得稅額-（凈資產(chǎn)少數(shù)股東權(quán)益）最低資本回報率提取比例公式中稅后凈利潤中包括少數(shù)收益（指所有股東創(chuàng)造的利潤），同時計算資本成本時包括凈資產(chǎn)和少數(shù)股東權(quán)益；績效獎金是要考核經(jīng)營者創(chuàng)造的超額價值，企業(yè)已經(jīng)發(fā)給（或計提）經(jīng)營者的基本年薪，是經(jīng)營者完成最低利潤目標(biāo)所應(yīng)得的工資性支出,已在企業(yè)報表利潤中已做抵減，不視同為經(jīng)營者創(chuàng)造的超額價值，公式中的利潤總額是扣減所有工資性費用支出后的利潤總額?？冃И劷鹑缡秦斦?、稅務(wù)批復(fù)的工資總額性質(zhì)的，則可稅前列支，故有返稅效應(yīng)；如未經(jīng)批復(fù)則不能在稅前列支，需進(jìn)行納稅調(diào)整。企業(yè)在具體設(shè)計績效獎金考核模型時，還應(yīng)做好以下幾方面：資金成本率。企業(yè)所有者權(quán)益可以視為股東的原始投入和盈利留存對企業(yè)追加投資的總額，股東對該部分資金繼續(xù)投入是期盼有較高的收益率，這里資金成本不是企業(yè)必須付出的現(xiàn)金成本，而是經(jīng)濟(jì)學(xué)意義上的機會成本。如果經(jīng)營者能有效運用資產(chǎn)，那么所需資本將減少，而盈余現(xiàn)金就能回報給投資者用來投資其它企業(yè)并促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長。通過向經(jīng)營者收取資金成本，EVA直接鼓勵經(jīng)營者高效投入資本和利用資產(chǎn)。提取比例的確定。績效獎金的提取比例偏低，則起不到對經(jīng)營者的激勵作用，提取比例過高，又不利于企業(yè)長期發(fā)展。企業(yè)制定激勵目的最終是為了企業(yè)的發(fā)展，衡量企業(yè)發(fā)展的指標(biāo)可選擇股東權(quán)益收益率（當(dāng)期股東權(quán)益收益/期初股東權(quán)益），企業(yè)應(yīng)結(jié)合實現(xiàn)的權(quán)益收益率的高低來分檔確定提取比例，提取比例隨著權(quán)益收益率的遞增而遞增，從而實現(xiàn)了所有者與經(jīng)營者目標(biāo)一致性。但增幅可以適當(dāng)?shù)陀跈?quán)益收益率，以保證企業(yè)有較強的發(fā)展能力。為了真正體現(xiàn)激勵作用，當(dāng)權(quán)益收益率低于當(dāng)期的加權(quán)平均資本成本率時，也就是說當(dāng)期產(chǎn)生的權(quán)益經(jīng)濟(jì)利潤為負(fù)值時，則應(yīng)確定一個合理的負(fù)值提取比例，以補償這部分的權(quán)益成本。循環(huán)計算。公式中計算績效獎金的利潤總額應(yīng)是指在扣減所有工資性費用支出后的利潤總額，工資性費用支出包括基本年薪和績效獎金。由于績效獎金的計算值必定與已提工資費用有差額，在補提差額后，同時會影響到所得稅；反過來差額部分的績效獎金要在利潤總額前扣減，又會影響績效獎金的結(jié)果，所以計算績效獎金要進(jìn)行循環(huán)計算。公式可以做如下改變：績效獎金（利潤總額-績效獎金）-（所得稅額-補計績效獎金可沖回所得稅）最低凈利潤目標(biāo)提取比例設(shè)立績效獎金庫。企業(yè)設(shè)立績效獎金庫，可以防止經(jīng)營者為了追求短期的經(jīng)濟(jì)增值，而犧牲企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展能力。將經(jīng)營者當(dāng)年的績效獎金存入獎金庫，每年可以兌現(xiàn)一定比例，余下部分轉(zhuǎn)為期