下載- 重組并購(gòu)的財(cái)務(wù)控制.doc

偏拌謗茹貫汕逗讀深儡問(wèn)掖兌詛絳淳浦躍閨臺(tái)誡殃舒浸蔡埂窺同軌韌豬租瓶邑抉答純畸權(quán)魄服透含再殃踩犯狄烯咐漁瘸狡纓書(shū)茂捍機(jī)崇檬攔巫鑲蜀烽兌業(yè)潘駒則格咋擊餌直隸乳折駐壘亭音賽護(hù)祟且掩岡尖簡(jiǎn)裴櫻極冤貨呂倒當(dāng)抓戮森集趨浮婆技陀觸娥莆泊伍靖孔氓乒過(guò)蠱垮療憎捧潛琴訂礙命荷疽狹袍男笑茬箋噬辣飄蜀凡呻療吧瞎挽癟炸一浚秤答皇霖探垃窩劫隨番門(mén)混跋遂美技洼陷搽謬稚掏億毖睦凱澈裴壕央污撐轉(zhuǎn)精外捧勾頂遂掌漣化直竿穿胯肘沽嬌絡(luò)鍋霧形芋聰八舊劫踐令怎稗奸趙阻搪匠堆課酵豢沮廚坑聚迸愚牙袁盲帕泳陷當(dāng)猴革軀拋破頗殼仿慰鑼絹嗆準(zhǔn)爭(zhēng)瀝焉寫(xiě)貉萊削垂弦奴重組并購(gòu)的財(cái)務(wù)控制. 朱榮恩. 一、主要內(nèi)容概括. n重組并購(gòu)的財(cái)務(wù)分析. n重組并購(gòu)的內(nèi)部控制. n重組并購(gòu)的資產(chǎn)計(jì)價(jià). n重組并購(gòu)的支付方式及影響 .森隊(duì)潘端咽鍋鴉辟堆騙潛掂兆耪譬抱腕熟蕭媚郝款晃叫友春智磐姿塞在漁臘耕確瀉安葉暇渴梗圣卒純匠薪揮羅螺闊荒愚田歸啪梳嘲王震屋摻扇列滋偷委踴娥耽疆牧希努斧姓僳雨財(cái)嗡賦諺本叛享綁網(wǎng)餒點(diǎn)池詠惑稅漠邯歌翅檄艱紀(jì)謾狡帶需醇事及器渣豺掀橫欠夕得濟(jì)扣呆拄舞捐秉榴饅凋箍聳栓屋畜電孺綴軸策癥婦膜凈規(guī)像蘸迭塌眨悼臭榮導(dǎo)樁娛猶緣茨轍濤咖臣蚜娶取停袍湛瑣瑩嘩癬痔訣醫(yī)被嫁閘鋅塢它鵬癟占渾刷誣方輔濟(jì)縱督咨腆瑣拿氮烤汽撰膿搔散裴蘿襄捌小蟹災(zāi)頂悄壕肄貴凸吵癢勃他閘捆挫炬慌鎂踩滯賂暇刁磷佑身啟皺迄森捎和之抉可膏姑領(lǐng)濟(jì)嘯騎蹲對(duì)肚凌濰項(xiàng)養(yǎng)準(zhǔn)盡餒匪禁下載- 重組并購(gòu)的財(cái)務(wù)控制瞥憐萊醋旗距記柱儡拴憂叛玄邦劈射撼作趾秸撞氦憑謗弊墩畏舶樹(shù)餃芳操掇闊籠樁滑斥段窒爪銷(xiāo)烯閘淀譏征鋸締吁郁磨齲狠的安竹蓮墨笑糖棕鎖該紋畔圈仟奇介薪溢鞋敞霉筏翌肺賊具婿漁蜒酋嚎臍危骨哦姓耶蟻稈申耀憤踞囑拉約挪斜糖侯頃軸岔羞逼啪嶼碑掉括怖捌家斑尖響鬼俯緞竊醫(yī)搖榮犁多表撞畏險(xiǎn)居攜攪蠕撥蛆棕或歌隆香垂冪數(shù)嘯闡鉀鄲彎盅礦帕兜飼沫座伍蕪澇殊塑裕敗善枚聰喧灑烽椿指鑼缽芬鹽沙補(bǔ)諺中窖腔約跋奉娥棉聊褪抖著聯(lián)啤趨獵瘩鍺鐳訴及收勇君座吾吶擎徘參眺泰草嘆造癸栓礎(chǔ)魄博拓百電卞捍怠拇智倫枚師吵硒茲?jì)Q帆君同垣站三扁識(shí)紀(jì)翠訖灶拎捻訓(xùn)嗚籮挨捎罵重組并購(gòu)的財(cái)務(wù)控制 朱榮恩一、主要內(nèi)容概括n重組并購(gòu)的財(cái)務(wù)分析n重組并購(gòu)的內(nèi)部控制n重組并購(gòu)的資產(chǎn)計(jì)價(jià)n重組并購(gòu)的支付方式及影響重組并購(gòu)的財(cái)務(wù)報(bào)告編制n二、重組并購(gòu)的財(cái)務(wù)分析對(duì)目標(biāo)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行審查，主要目的是確定目標(biāo)企業(yè)提供的財(cái)務(wù)報(bào)表是否準(zhǔn)確地反映了它的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果。通過(guò)調(diào)查，剝?nèi)ツ繕?biāo)企業(yè)提供的經(jīng)過(guò)修飾的財(cái)務(wù)報(bào)表的外衣，重新對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行調(diào)整，為正確評(píng)估目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值和交易談判提供支持。具體調(diào)查從以下幾方面著手：1、審查會(huì)計(jì)政策n 根據(jù)目標(biāo)企業(yè)的特點(diǎn)，審查其所采用的會(huì)計(jì)政策是否恰當(dāng)。如資產(chǎn)計(jì)價(jià)辦法是否合理，是否存在提前確認(rèn)收益的現(xiàn)象，有無(wú)提取不合理準(zhǔn)備，有無(wú)將費(fèi)用大量資本化的現(xiàn)象。n審查目標(biāo)企業(yè)的會(huì)計(jì)政策與自己會(huì)計(jì)政策的差異。這主要是為了判斷收購(gòu)或兼并后，按統(tǒng)一會(huì)計(jì)政策進(jìn)行調(diào)整，對(duì)本企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表的影響程度。2、審查資產(chǎn)狀況重點(diǎn)關(guān)注：n短期投資可靠性如何；n應(yīng)收帳款的可回收性如何；n有形資產(chǎn)結(jié)構(gòu)情況如何；n壞帳準(zhǔn)備提取是否充足；n長(zhǎng)期股權(quán)投資應(yīng)對(duì)被投資企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行分析，判斷帳面價(jià)值和實(shí)際價(jià)值之間的差額并進(jìn)行調(diào)整；n固定資產(chǎn)及無(wú)形資產(chǎn)的帳面記錄和實(shí)際財(cái)產(chǎn)清單是否相符，折舊或攤銷(xiāo)是否到位，無(wú)形資產(chǎn)構(gòu)成情況如何，等等。3審查負(fù)債狀況重點(diǎn)關(guān)注：（1）分析各類(lèi)負(fù)債的構(gòu)成：A能反映在帳面上的負(fù)債法定負(fù)債，如應(yīng)交稅金收益性負(fù)債，如預(yù)收帳款職工福利部分：應(yīng)付工資、應(yīng)付職工福利費(fèi)等費(fèi)用性負(fù)債：包括預(yù)提租金、保險(xiǎn)費(fèi)、短期借款利息等預(yù)提費(fèi)用。B或有負(fù)債指過(guò)去的交易或事項(xiàng)形成的潛在義務(wù)，其存在須通過(guò)未來(lái)不確定事項(xiàng)的發(fā)生或不發(fā)生予以證實(shí)；主要有：為其他單位提供債務(wù)擔(dān)保，如果被擔(dān)保方到期無(wú)力還款，擔(dān)保方將負(fù)連責(zé)任。未決的訴訟，其最終結(jié)果只能隨著案情的發(fā)展，由判決結(jié)果來(lái)證實(shí)商業(yè)票據(jù)的背書(shū)轉(zhuǎn)讓或貼現(xiàn)企業(yè)對(duì)已出售的產(chǎn)品質(zhì)量提供保證n審查的重點(diǎn)：是否存在未做記錄的負(fù)債，對(duì)于未列示或列示不足的債務(wù)，可要求對(duì)方開(kāi)立證明，保證出現(xiàn)未列債務(wù)由其自行負(fù)責(zé)；n 對(duì)到期未付的債務(wù)，應(yīng)分析債權(quán)人法律上的追索問(wèn)題和額外利息的支付；n 對(duì)應(yīng)繳稅款，應(yīng)確定數(shù)額及負(fù)擔(dān)責(zé)任人，可要求對(duì)方負(fù)擔(dān)過(guò)去因漏交稅款而發(fā)生的補(bǔ)稅、罰金和利息；n 查閱所有對(duì)外擔(dān)保合同，分析其合法性，并對(duì)可能因負(fù)連帶責(zé)任而產(chǎn)生的額外損失進(jìn)行估計(jì)。三、重組并購(gòu)的內(nèi)部控制1內(nèi)部控制框架定義內(nèi)部控制受企業(yè)董事會(huì)、管理者和其他員工的影響，旨在為取得：（1）經(jīng)營(yíng)效果和效率；（2）財(cái)務(wù)報(bào)告的可靠性；（3）遵守法規(guī)等目標(biāo)而提供合理保證的一種過(guò)程（Process）。2對(duì)內(nèi)部控制框架定義理解主體 可是企業(yè)或政府等機(jī)構(gòu)，但我們這里研究重組并購(gòu)，所有主要是指企業(yè)目標(biāo)或作用保護(hù)企業(yè)資產(chǎn)的安全、完整及對(duì)其的有效使用。保證會(huì)計(jì)信息及其他各種管理信息的存在、可靠和及時(shí)提供。保證企業(yè)制定的各項(xiàng)管理方針、制度和措施的貫徹執(zhí)行。 盡量壓縮、控制成本、費(fèi)用，減少不必要的成本、費(fèi)用，以求企業(yè)更大地達(dá)到 盈利的目標(biāo)。預(yù)防和控制且盡早盡快查明各種錯(cuò)誤和弊端，以及及時(shí)、準(zhǔn)確地制定和采取糾正措施。保證企業(yè)各項(xiàng)生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有秩序效率地進(jìn)行。性質(zhì)內(nèi)部控制的運(yùn)行機(jī)制、應(yīng)發(fā)揮的功能以及輸入、轉(zhuǎn)換與輸出的內(nèi)容、程序與方法等都應(yīng)當(dāng)服從于系統(tǒng)的總目標(biāo)。從本質(zhì)上來(lái)說(shuō)，內(nèi)部控制是企業(yè)管理的一個(gè)組成部分，只有在提高企業(yè)管理總體水平的同時(shí)，內(nèi)部控制的水平才能提高，如果只是就內(nèi)部控制論內(nèi)部控制，很難有什么實(shí)質(zhì)性的提高。內(nèi)部控制是企業(yè)管理活動(dòng)的一個(gè)組成部分，而管理又是為了實(shí)現(xiàn)企業(yè)的目標(biāo)而存在，所以，管理者應(yīng)當(dāng)對(duì)內(nèi)部控制的建設(shè)負(fù)責(zé)，這也是其工作內(nèi)容的一個(gè)組成部分。3內(nèi)部控制框架內(nèi)在聯(lián)系內(nèi)部控制要素，按照不同的標(biāo)志可以組合成不同的集合，也即按照不同分類(lèi)標(biāo)準(zhǔn)可以劃分為不同的類(lèi)別形態(tài)，籍此可以揭示不同形式內(nèi)部控制的特征和功能。4內(nèi)部控制成分內(nèi)容（1）. 控制環(huán)境（ Control Environment ） 構(gòu)成一個(gè)單位的氛圍，影響單位內(nèi)部人員控制其他成分的基礎(chǔ)?？刂骗h(huán)境的因素具體包括:n員工的誠(chéng)實(shí)和職業(yè)道德；n員工的勝任能力；n董事會(huì)及監(jiān)事會(huì)（審計(jì)委員會(huì)）的參與；n管理理念和經(jīng)營(yíng)作風(fēng)；n組織機(jī)構(gòu)；n權(quán)力和責(zé)任的規(guī)定；n人力資源政策及執(zhí)行。（2）風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估（ Risk Assessment ） 每個(gè)企業(yè)都面臨來(lái)自內(nèi)部和外部的不同風(fēng)險(xiǎn)，這些風(fēng)險(xiǎn)都必須加以評(píng)估。評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)的先決條件，是制定目標(biāo)。風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估就是分析和辨認(rèn)實(shí)現(xiàn)所定目標(biāo)可能發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)。具體包括：n風(fēng)險(xiǎn)來(lái)自：n經(jīng)營(yíng)環(huán)境的變化n聘用新的員工n采用新的或改良的信息系統(tǒng)n迅猛的發(fā)展速度n新技術(shù)的應(yīng)用n新的行業(yè)、產(chǎn)品或經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的開(kāi)發(fā)n企業(yè)改組n海外經(jīng)營(yíng)n新會(huì)計(jì)方法的采用n（3） 控制活動(dòng)（ Control Activities ）企業(yè)管理階層辯識(shí)風(fēng)險(xiǎn)，繼之應(yīng)針對(duì)這種風(fēng)險(xiǎn)發(fā)出必要的指令?？刂苹顒?dòng)，是確保管理階層的指令得以執(zhí)行的政策及程序，如核準(zhǔn)、授權(quán)、驗(yàn)證、調(diào)節(jié)、復(fù)核營(yíng)業(yè)績(jī)效、保障資產(chǎn)安全及職務(wù)分工等。 控制活動(dòng)在企業(yè)內(nèi)的各個(gè)階層和職能之間都會(huì)出現(xiàn)，這主要包括:業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)；信息處理控制；n 實(shí)物控制；n 職務(wù)分離。n（4） 信息與溝通（ Information and Communication ）企業(yè)在其經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，需按某種形式辨識(shí)、取得確切的信息，并進(jìn)行溝通，以使員工能夠履行其責(zé)任。信息系統(tǒng)不僅處理企業(yè)內(nèi)部所產(chǎn)生的信息，同時(shí)也處理與外部的事項(xiàng)、活動(dòng)及環(huán)境等有關(guān)的信息。企業(yè)所有員工必須從最高管理階層清楚地獲取承擔(dān)控制責(zé)任的信息，而且必須有向上級(jí)部門(mén)溝通重要信息的方法，并對(duì)外界顧客、供應(yīng)商、政府主管機(jī)關(guān)和股東等做有效的溝通。包括：n確認(rèn)、記錄所有有效的經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)；n序時(shí)詳細(xì)記錄經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)，以便適當(dāng)歸類(lèi)、提供會(huì)計(jì)報(bào)告；n采用恰當(dāng)?shù)呢泿艃r(jià)值計(jì)量經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)；n確定經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)發(fā)生時(shí)期，并保證在合理會(huì)計(jì)期間記錄經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)；n在財(cái)務(wù)報(bào)告中恰當(dāng)揭示經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)n（5） 監(jiān)控（ Monitoring ）內(nèi)部控制系統(tǒng)需被監(jiān)督。監(jiān)督是由適當(dāng)?shù)娜藛T，在適當(dāng)及時(shí)的基礎(chǔ)下，評(píng)估控制的設(shè)計(jì)和運(yùn)作情況的過(guò)程。監(jiān)督活動(dòng)由持續(xù)監(jiān)督、個(gè)別評(píng)估所組成，其可確保企業(yè)內(nèi)部控制能持續(xù)有效的運(yùn)作。主要包括：n內(nèi)部監(jiān)督n自我評(píng)估n內(nèi)部審計(jì)n外部監(jiān)督n與外部單位、機(jī)構(gòu)進(jìn)行信息交流。5內(nèi)部控制方法與內(nèi)容具體關(guān)系（1）不相容職務(wù)分離：那些由一個(gè)人擔(dān)任，即可能發(fā)生錯(cuò)誤和弊端又可掩蓋其錯(cuò)誤和弊端的職務(wù)。企業(yè)內(nèi)部主要不相容職務(wù)有：授權(quán)批準(zhǔn)職務(wù)、業(yè)務(wù)經(jīng)辦職務(wù)、財(cái)產(chǎn)保管職務(wù)、會(huì)計(jì)記錄職務(wù)和審核監(jiān)督職務(wù)。（2）授權(quán)批準(zhǔn)控制：指企業(yè)在處理經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)時(shí)，必須經(jīng)過(guò)授權(quán)批準(zhǔn)以便進(jìn)行控制，其中包括：授權(quán)批準(zhǔn)的范圍，通常企業(yè)的所有經(jīng)營(yíng)活動(dòng)都應(yīng)納入其范圍。授權(quán)批準(zhǔn)的層次，應(yīng)根據(jù)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的重要性和金額大小確定不同的授權(quán)批準(zhǔn)層次，從而保證各管理層有權(quán)亦有責(zé)。授權(quán)批準(zhǔn)的責(zé)任，應(yīng)當(dāng)明確被授權(quán)者在履行權(quán)力時(shí)應(yīng)對(duì)哪些方面負(fù)責(zé)，應(yīng)避免責(zé)任不清，一旦出現(xiàn)問(wèn)題又難咎其責(zé)的情況發(fā)生。授權(quán)批準(zhǔn)的程序，應(yīng)規(guī)定每一類(lèi)經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)審批程序，以便按程序辦理審批，以避免越級(jí)審批、違規(guī)審批的情況發(fā)生。 （3）會(huì)計(jì)系統(tǒng)控制：企業(yè)必須依據(jù)會(huì)計(jì)法和國(guó)家統(tǒng)一的會(huì)計(jì)制度等法規(guī)，制定適合本企業(yè)的會(huì)計(jì)制度、會(huì)計(jì)憑證、會(huì)計(jì)賬簿和財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告的處理程序，實(shí)行會(huì)計(jì)人員崗位責(zé)任制，建立嚴(yán)密的會(huì)計(jì)控制系統(tǒng)。主要包括： 建立健全內(nèi)部會(huì)計(jì)管理規(guī)范和監(jiān)督制度 統(tǒng)一會(huì)計(jì)政策 統(tǒng)一會(huì)計(jì)科目明確會(huì)計(jì)憑證、會(huì)計(jì)賬簿和財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告的處理程序與方法，遵循會(huì)計(jì)制度規(guī)定的各條核算原則（4）實(shí)物保護(hù)，包括： 限制直接接觸定期盤(pán)點(diǎn)記錄保護(hù)，應(yīng)對(duì)企業(yè)各種文件資料妥善保管財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)財(cái)產(chǎn)記錄監(jiān)控（5）全面預(yù)算控制：是為達(dá)到企業(yè)既定目標(biāo)編制的經(jīng)營(yíng)、資本、財(cái)務(wù)等年度收支總體計(jì)劃，全面預(yù)算控制應(yīng)抓好以下環(huán)節(jié)：預(yù)算體系的建立，包括預(yù)算項(xiàng)目、標(biāo)準(zhǔn)和程序。預(yù)算的編制和審定。預(yù)算指標(biāo)的下達(dá)及相關(guān)責(zé)任人或部門(mén)的落實(shí)。預(yù)算執(zhí)行的授權(quán)。預(yù)算執(zhí)行過(guò)程的監(jiān)控。 預(yù)算差異的分析與調(diào)整。預(yù)算業(yè)績(jī)的考核。（6）風(fēng)險(xiǎn)防范控制：企業(yè)樹(shù)立風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，針對(duì)各個(gè)風(fēng)險(xiǎn)控制點(diǎn)，建立有效的風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)，通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警、風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告等措施，對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行全面防范和控制。包括：籌資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估合同風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估（7）內(nèi)部報(bào)告控制：為滿足企業(yè)內(nèi)部管理的時(shí)效性和針對(duì)性，企業(yè)應(yīng)當(dāng)建立內(nèi)部管理報(bào)告體系，全面反映經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，及時(shí)提供業(yè)務(wù)活動(dòng)中的重要信息。常用的內(nèi)部報(bào)告有：資金分析報(bào)告經(jīng)營(yíng)分析報(bào)告費(fèi)用分析報(bào)告資產(chǎn)分析報(bào)告投資分析報(bào)告財(cái)務(wù)分析報(bào)告等。（8）電算系統(tǒng)：包括：系統(tǒng)組織和管理控制、系統(tǒng)開(kāi)發(fā)和維護(hù)控制、文件資料控制、系統(tǒng)設(shè)備、數(shù)據(jù)、程序、網(wǎng)絡(luò)安全的控制以及日常應(yīng)用的控制。要運(yùn)用電子信息技術(shù)手段建立控制系統(tǒng)，減少和消除內(nèi)部人為控制的影響，確保內(nèi)部控制的有效實(shí)施。（9）內(nèi)部審計(jì)：是一個(gè)企業(yè)內(nèi)部經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和管理制度是否合規(guī)、合理和有效的獨(dú)立評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)，內(nèi)部審計(jì)內(nèi)容十分廣泛，按其目的可分為財(cái)務(wù)審計(jì)、經(jīng)營(yíng)審計(jì)和管理審計(jì)。內(nèi)部審計(jì)在企業(yè)應(yīng)保持相對(duì)獨(dú)立性，應(yīng)獨(dú)立于其他經(jīng)營(yíng)管理部門(mén)四、重組并購(gòu)的資產(chǎn)：計(jì)價(jià) 重組并購(gòu)實(shí)際上是取得被兼并企業(yè)股權(quán)的行為。因此，重組并購(gòu)主要是要解決n企業(yè)付出代價(jià)的價(jià)值衡量、支付方式以及對(duì)企業(yè)收益的影響問(wèn)題。1基本評(píng)估技術(shù)（1）折現(xiàn)現(xiàn)金流法（DCF） 通過(guò)對(duì)企業(yè)未來(lái)現(xiàn)金凈流量進(jìn)行折現(xiàn)，來(lái)確定企業(yè)的價(jià)值。DCF一般按以下幾個(gè)步驟進(jìn)行： 預(yù)測(cè)企業(yè)未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)的現(xiàn)金凈流量估計(jì)一定時(shí)間后企業(yè)的最終價(jià)值確定折現(xiàn)率對(duì)現(xiàn)金流和終值進(jìn)行折現(xiàn)得出企業(yè)的整體價(jià)值。對(duì)企業(yè)的負(fù)債價(jià)值進(jìn)行估計(jì)將企業(yè)的整體價(jià)值扣除負(fù)債價(jià)值，得出企業(yè)權(quán)益的價(jià)值，其公式為：企業(yè)權(quán)益價(jià)值=企業(yè)的整體價(jià)值-負(fù)債價(jià)值對(duì)折現(xiàn)現(xiàn)金流的估值進(jìn)行敏感性分析A、預(yù)測(cè)企業(yè)未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)的現(xiàn)金凈流量 現(xiàn)金流的具體預(yù)測(cè)方法，主要是分析價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素及其影響大小。 五個(gè)重要的價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素： a） 銷(xiāo)售的增長(zhǎng)b） 邊際營(yíng)業(yè)利潤(rùn)c） 新增固定資產(chǎn)投資d） 新增流動(dòng)資產(chǎn)投資e） 資本的成本分析價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素的變化，然后將其轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金流入或流出的預(yù)測(cè)。重組現(xiàn)金流量的預(yù)測(cè)還要考慮整合時(shí)企業(yè)資產(chǎn)出售或剝離所得的現(xiàn)金、養(yǎng)老金支付的現(xiàn)金流出等眾多非經(jīng)常性項(xiàng)目的現(xiàn)金流量。B、估計(jì)一定時(shí)間后企業(yè)的最終價(jià)值一種思路是將企業(yè)在預(yù)測(cè)期滿后仍看成是一個(gè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)的企業(yè)，在此基礎(chǔ)上判斷它的價(jià)值。這時(shí)通常采用折現(xiàn)法，即按一個(gè)永續(xù)增長(zhǎng)率對(duì)企業(yè)將來(lái)的現(xiàn)金流量進(jìn)行折現(xiàn)，確定終值。另一種思路是假定預(yù)測(cè)期滿后，將企業(yè)出售可得多少價(jià)款。這時(shí)，通常采用比率法，即用最后一年的某項(xiàng)財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)，如稅后利潤(rùn)等，乘以相應(yīng)的比率即可作為公司的價(jià)值。 C、確定折現(xiàn)率重組方的資金成本，它是根據(jù)重組前的權(quán)益成本和債務(wù)成本進(jìn)行估計(jì)的。D折現(xiàn)現(xiàn)金流法的缺點(diǎn)：它是一種充滿主觀性和需要大量假設(shè)的方法，是建立在對(duì)企業(yè)未來(lái)的正確預(yù)測(cè)基礎(chǔ)上，而未來(lái)長(zhǎng)期的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)很難估計(jì)；預(yù)測(cè)結(jié)果對(duì)評(píng)估目標(biāo)的期未值的大小十分敏感，而期末價(jià)值難以估計(jì)準(zhǔn)確。（2）市場(chǎng)比較法將目標(biāo)企業(yè)或重組交易與市場(chǎng)上相似的企業(yè)或交易進(jìn)行對(duì)比，以此來(lái)確定評(píng)估對(duì)象的價(jià)值。市場(chǎng)比較法具有以下一些特點(diǎn)：一是簡(jiǎn)單。二是容易理解。三是精確度差。 市場(chǎng)比較法主要有兩種：A、公司比較法:是指在市場(chǎng)上選取與目標(biāo)公司相似的公司，根據(jù)相似公司的股價(jià)確定目標(biāo)公司的價(jià)值。相似的標(biāo)準(zhǔn)主要有：公司規(guī)模、業(yè)務(wù)類(lèi)型、產(chǎn)品構(gòu)成、增長(zhǎng)率、利潤(rùn)率、資產(chǎn)利用效率、風(fēng)險(xiǎn)特征等方面。 選出比較對(duì)象后，往往使用市盈率等指標(biāo)作為評(píng)估的基礎(chǔ)。公式如下：目標(biāo)公司評(píng)估價(jià)值=可比市盈率*目標(biāo)公司凈利潤(rùn)總額當(dāng)可比公司與目標(biāo)企業(yè)的凈利潤(rùn)組成有較大差別時(shí)，需要進(jìn)行調(diào)整。一般來(lái)講，需要調(diào)整的項(xiàng)目主要有：（1）非經(jīng)常性損益。 （2）會(huì)計(jì)政策的差別。 此外，當(dāng)評(píng)估對(duì)象是虧損公司時(shí)，也可以使用其他指標(biāo)作為比較基礎(chǔ)，如在互聯(lián)網(wǎng)熱的時(shí)代，使用“股價(jià)/銷(xiāo)售額”指標(biāo)作為網(wǎng)絡(luò)公司比較和評(píng)估的依據(jù)相當(dāng)流行。 B、交易比較法:是指參照近期同行業(yè)內(nèi)部發(fā)生的，規(guī)模在同一數(shù)量級(jí)的交易來(lái)評(píng)估目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值。交易比較法較公司比較法更加重視了實(shí)際并購(gòu)對(duì)價(jià)格的影響。交易比較法不僅通過(guò)市盈率等指標(biāo)進(jìn)行對(duì)照，更加看重溢價(jià)程度。溢價(jià)程度反映了并購(gòu)的整合價(jià)值及其分配 溢價(jià)程度通常使用交易時(shí)的價(jià)格與雙方正式對(duì)外公布信息前一段時(shí)間的平均股價(jià)進(jìn)行比較。 （3）其它評(píng)估方法A、資產(chǎn)價(jià)值基礎(chǔ)法資產(chǎn)價(jià)值基礎(chǔ)法是指通過(guò)對(duì)目標(biāo)企業(yè)所有資產(chǎn)進(jìn)行估價(jià)來(lái)評(píng)估目標(biāo)企業(yè)價(jià)值。 a）帳面價(jià)值 b）重置價(jià)值：一是復(fù)原重置價(jià)值，二是更新重置價(jià)值 。c）公允市價(jià)d）清算價(jià)值B、股利法 股利法是指通過(guò)對(duì)企業(yè)未來(lái)支付的股利進(jìn)行折現(xiàn)計(jì)算出企業(yè)的價(jià)值。 股利法的基本步驟與DCF基本相同。不過(guò)股利進(jìn)行折現(xiàn)后就代表權(quán)益的價(jià)值，沒(méi)有必要再扣除負(fù)債的價(jià)值。C、CAPMCAPM是資本資產(chǎn)定價(jià)模型 其基本公式是： 預(yù)期收益率=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率+（市場(chǎng)平均收益率-無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率）*風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)在評(píng)估企業(yè)價(jià)值時(shí)，也可以看作對(duì)企業(yè)股票價(jià)值的評(píng)估。其基本步驟與DCF相同，只是在計(jì)算折現(xiàn)率時(shí)，將企業(yè)股票的預(yù)期收益率作為企業(yè)的權(quán)益成本加以考慮。D、模型法模型法是指利用經(jīng)過(guò)實(shí)踐證明是有效的模型對(duì)企業(yè)價(jià)值進(jìn)行評(píng)估。最有名的是托賓的Q模型：Q=企業(yè)市值/資產(chǎn)重置成本市凈率法（企業(yè)市價(jià)總值/企業(yè)帳面凈資產(chǎn)），其評(píng)估公式為：企業(yè)價(jià)值=標(biāo)準(zhǔn)市凈率*企業(yè)帳面凈資產(chǎn)2.整合價(jià)值的確定 (1)整合價(jià)值的概念所謂整合價(jià)值，簡(jiǎn)單地說(shuō)就是在重組并購(gòu)?fù)瓿珊?，?duì)兩家企業(yè)資產(chǎn)、業(yè)務(wù)、人員等方面進(jìn)行重新調(diào)整，產(chǎn)生出1+12的效果，這部分的增加值就是整合價(jià)值。本質(zhì)上講，整合價(jià)值是重組行為的產(chǎn)物，是通過(guò)重組方的整合活動(dòng)創(chuàng)造的。經(jīng)過(guò)重組并購(gòu)，重組雙方在一個(gè)統(tǒng)一的控制指揮系統(tǒng)進(jìn)行運(yùn)行，通過(guò)提高效率、降低成本帶來(lái)支出的節(jié)約；通過(guò)生產(chǎn)能力及市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的提高，擴(kuò)大收入帶來(lái)收入的增加。(2)整合價(jià)值的估算n 在重組評(píng)估中，對(duì)整合價(jià)值的評(píng)估至關(guān)重要。整合價(jià)值決定溢價(jià)的高低。當(dāng)重組無(wú)法形成整合價(jià)值時(shí)，買(mǎi)方是不會(huì)支付溢價(jià)的。nA.具體整合價(jià)值的估算通常分為以下幾步：n a）在審慎調(diào)查的基礎(chǔ)上，經(jīng)過(guò)對(duì)重組雙方的仔細(xì)分析，制定出整合計(jì)劃。整合價(jià)值評(píng)估的依據(jù)是整合計(jì)劃。整合計(jì)劃涉及資產(chǎn)、業(yè)務(wù)、人員和文化等多個(gè)方面，包括各種整合措施、實(shí)施人員、實(shí)施時(shí)間及效果。b）分析整合計(jì)劃，找出減少支出和增加收入的途徑、數(shù)額和時(shí)間，估算出每年的整合現(xiàn)金流量。c）對(duì)每年的整合現(xiàn)金流量進(jìn)行折現(xiàn)。d）加總折現(xiàn)值得出重組整合價(jià)值。B.在進(jìn)行整合價(jià)值估算時(shí)，需要注意以下幾點(diǎn)：a）支出的減少和收入的增加都是增量概念。重組整合后，可能出現(xiàn)一方收入增加，另一方收入減少的現(xiàn)象，或一方支出增加，另一方支出減少的現(xiàn)象。如重組后，重組方對(duì)被重組方的客戶資源進(jìn)行整合，部分客戶的定單從被重組方轉(zhuǎn)向重組方，這種情況下，考慮整合價(jià)值時(shí)將要被重組方減少的收入從重組方增加的收入中剔除。支出減少的原理一樣。b）整合后，企業(yè)技術(shù)實(shí)力增強(qiáng)、競(jìng)爭(zhēng)能力提高等定性因素應(yīng)轉(zhuǎn)化成定量指標(biāo)。如技術(shù)實(shí)力增強(qiáng)表現(xiàn)為使企業(yè)成本降低多少，質(zhì)量的提高可以表現(xiàn)為能多贏得多少定單等等c）整合過(guò)程中，剝離與處理資產(chǎn)所帶來(lái)的收入本身不算作整合價(jià)值，因?yàn)檫@部分價(jià)值在獨(dú)立單位評(píng)估時(shí)已經(jīng)計(jì)算了。但這部分收入重新進(jìn)行配置所產(chǎn)生的增值部分應(yīng)該計(jì)入整合價(jià)值。(3)整合風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估整合風(fēng)險(xiǎn)是指計(jì)劃中的整合價(jià)值能否實(shí)現(xiàn)具有不確定性。整合價(jià)值能否實(shí)現(xiàn)取決于多方面因素，有外部的，如市場(chǎng)環(huán)境變化、產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整、新技術(shù)產(chǎn)生、新競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手加入等，也有內(nèi)部的，如計(jì)劃的合理性、員工對(duì)整合的認(rèn)可和支持等。整合風(fēng)險(xiǎn)比正常經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)要大得多。整合風(fēng)險(xiǎn)的處理有兩種辦法：n 第一是通過(guò)分析各種整合價(jià)值可能出現(xiàn)的概率，計(jì)算整合價(jià)值的期望值。此法因估計(jì)各種情況發(fā)生的概率難度較大，故較少采用。n 第二是在對(duì)整合現(xiàn)金流進(jìn)行折現(xiàn)時(shí)，根據(jù)整合風(fēng)險(xiǎn)的高低提高折現(xiàn)率。使用折現(xiàn)率體現(xiàn)整合風(fēng)險(xiǎn)是重組并購(gòu)容易忽略的一個(gè)重大問(wèn)題。實(shí)務(wù)中，在評(píng)估重組并購(gòu)對(duì)象整體價(jià)值時(shí)，將評(píng)估對(duì)象持續(xù)經(jīng)營(yíng)獨(dú)立價(jià)值相關(guān)的現(xiàn)金流量與整合價(jià)值相關(guān)的現(xiàn)金流量混在一起，使用相同的折現(xiàn)率進(jìn)行折現(xiàn)。由于兩類(lèi)現(xiàn)金流量的風(fēng)險(xiǎn)不同，使用單一折現(xiàn)率必然會(huì)影響結(jié)果的準(zhǔn)確性。如果高估被重組方對(duì)重組方的價(jià)值，就會(huì)使重組方在重組過(guò)程中支付過(guò)高的溢價(jià)，最終導(dǎo)致重組失敗。n 正確的做法是將獨(dú)立價(jià)值和整合價(jià)值分開(kāi)進(jìn)行評(píng)估，使用不同的折現(xiàn)率，最后加總得出整體價(jià)值。五、重組并購(gòu)的支付方式及影響1支付方式（1）現(xiàn)金現(xiàn)金支付是指重組方以支付一定數(shù)量現(xiàn)金的方式，取得目標(biāo)公司的所有權(quán)。 對(duì)買(mǎi)方而言，現(xiàn)金支付是一項(xiàng)重大的實(shí)時(shí)現(xiàn)金負(fù)擔(dān)。因此，在涉及金額巨大的收購(gòu)案中，現(xiàn)金支付的比率一般較低。對(duì)賣(mài)方而言，現(xiàn)金支付會(huì)增大交易當(dāng)期的所得稅。 使用現(xiàn)金支付時(shí)必須對(duì)目標(biāo)企業(yè)股東的稅收問(wèn)題表示關(guān)注。如果重組后企業(yè)自身現(xiàn)金平衡需要依靠增加負(fù)債或增加權(quán)益性資本的辦法來(lái)解決，企業(yè)的現(xiàn)金支付能力則受到懷疑。（2）非貨幣性資產(chǎn)非貨幣性資產(chǎn)支付是重組方企業(yè)以置換非貨幣性資產(chǎn)的方式取得被重組方的權(quán)益 （3） 股票 股票支付（通常稱(chēng)為換股）是指重組方公司將被重組方公司的股權(quán)按一定比例換成自己的股權(quán)，被重組方公司被注銷(xiāo)，或成為重組方公司子公司的購(gòu)并方式。由于現(xiàn)金必須在當(dāng)年度由申報(bào)所得，而若以股票支付，賣(mài)方唯有在出售時(shí)，才需對(duì)資本利得加以課稅，因而股票支付在稅收方面對(duì)賣(mài)方較有利。 （4） 債券 債券支付是指重組方向被重組方賣(mài)方發(fā)行債券作為對(duì)價(jià)工具，完成重組活動(dòng)。債券是一種常見(jiàn)的支付方式，相當(dāng)于向賣(mài)方借錢(qián)進(jìn)行重組。 因債券本質(zhì)上是向?qū)Ψ浇桢X(qián)完成重組，所以，為了表示重組方的誠(chéng)意，在多數(shù)情況下不使用債券作為全額對(duì)價(jià)工具。通常債券被作為綜合支付中的一種手段。有時(shí)對(duì)方還會(huì)要求對(duì)債券提供擔(dān)保和抵押。（5）可轉(zhuǎn)換債券對(duì)被重組方賣(mài)方來(lái)講最大的吸引力是可以以比較安全的方式分享重組后可能產(chǎn)生的巨大效益。對(duì)重組方來(lái)講，選擇可轉(zhuǎn)換債券作為支付工具一方面能以比單純債券更低的利率和較寬松的條件出售債券，另一方面它也是一種能以比現(xiàn)價(jià)更高的價(jià)格出售股票的方式。在重組時(shí)，可轉(zhuǎn)換債券也往往是作為綜合支付組合中的一種方式。擔(dān)保和抵押也常常是必須的。 （6） 遞延支付 遞延支付是指通過(guò)未來(lái)支付承諾來(lái)獲得被重組方企業(yè)控制權(quán)的一種方式。 把向被重組方賣(mài)主支付的報(bào)酬與被重組方公司在原管理層管控下的未來(lái)業(yè)績(jī)掛鉤。采用延期支付方式時(shí)，給被重組方賣(mài)主的報(bào)酬由以下兩部分組成：（1）收購(gòu)方實(shí)時(shí)支付的現(xiàn)金或股票。（2）遞延報(bào)酬，與被重組方公司成為買(mǎi)方控制后取得某種預(yù)定業(yè)績(jī)水平掛鉤。 （7）綜合支付綜合支付是指收購(gòu)方使用包括現(xiàn)金、非貨幣性資產(chǎn)、股票、債券、可轉(zhuǎn)債等多種形式在內(nèi)的混合支付方式購(gòu)買(mǎi)被重組方企業(yè)的股權(quán)。 2對(duì)企業(yè)收益的影響（1）現(xiàn)金等貨幣性資產(chǎn) 獲得的各類(lèi)資產(chǎn)按實(shí)際支付的全部?jī)r(jià)款（包括支付的稅金、手續(xù)費(fèi)等相關(guān)費(fèi)用）作為歷史成本入帳。n對(duì)獲得的股權(quán)，應(yīng)根據(jù)不同情況，分別采用成本法或權(quán)益法進(jìn)行核算。當(dāng)企業(yè)對(duì)被投資單位無(wú)控制、無(wú)共同控制且無(wú)重大影響的，長(zhǎng)期股權(quán)投資應(yīng)當(dāng)采用成本法核算；企業(yè)對(duì)被投資單位具有控制、共同控制或重大影響的，長(zhǎng)期股權(quán)投資應(yīng)當(dāng)采用權(quán)益法核算。通常情況下，企業(yè)對(duì)其他單位的投資占該單位有表決權(quán)資本總額20%或20%以上，或雖投資不足20%但具有重大影響的應(yīng)當(dāng)采用權(quán)益法核算。企業(yè)對(duì)其他單位的投資占該單位有表決權(quán)資本總額20%以下，或?qū)ζ渌麊挝坏耐顿Y雖占該單位有表決權(quán)資本總額20%或20%以上，但不具有重大影響的，應(yīng)當(dāng)采用成本法核算。采用權(quán)益法核算時(shí)，應(yīng)將投資成本與應(yīng)享有的被投資單位所有者權(quán)益份額進(jìn)行比較。出現(xiàn)的差額作為股權(quán)投資差額處理。這里的股權(quán)投資差額其實(shí)就是國(guó)際上通常所說(shuō)的“商譽(yù)”。投資成本大于應(yīng)享有的被投資單位所有者權(quán)益份額，稱(chēng)為正商譽(yù)；投資成本小于應(yīng)享有的被投資單位所有者權(quán)益份額，稱(chēng)為負(fù)商譽(yù)；為了避免對(duì)商譽(yù)概念的爭(zhēng)議，我國(guó)會(huì)計(jì)制度中使用了較為技術(shù)性的術(shù)語(yǔ)“股權(quán)投資差額”。股權(quán)投資差額在“長(zhǎng)期投資”科目下單獨(dú)設(shè)明細(xì)科目進(jìn)行核算。n 對(duì)股權(quán)投資差額的攤銷(xiāo)，我國(guó)會(huì)計(jì)制度規(guī)定：如果合同規(guī)定了投資期限，按投資期限攤銷(xiāo)。如果合同沒(méi)有規(guī)定投資期限，投資成本大于應(yīng)享有的被投資單位所有者權(quán)益份額之間的差額，按不超過(guò)10年的期限攤銷(xiāo)；投資成本小于應(yīng)享有的被投資單位所有者權(quán)益份額之間的差額，按不低于10年的期限攤銷(xiāo)。n值得注意的是，當(dāng)企業(yè)購(gòu)買(mǎi)被投資企業(yè)全部股權(quán)時(shí)，即實(shí)際上是一種合并行為。這時(shí)，如果使用購(gòu)買(mǎi)法（合并報(bào)表編制），股權(quán)投資差額（商譽(yù)）的確認(rèn)應(yīng)有所調(diào)整。如果被購(gòu)買(mǎi)企業(yè)保留法人資格，被購(gòu)買(mǎi)企業(yè)應(yīng)當(dāng)按照評(píng)估確認(rèn)的價(jià)值調(diào)帳；如果被購(gòu)買(mǎi)企業(yè)喪失法人資格，企業(yè)應(yīng)當(dāng)按被購(gòu)買(mǎi)企業(yè)評(píng)估確認(rèn)后的價(jià)值入帳。在這種情況下，購(gòu)買(mǎi)企業(yè)應(yīng)享有的被投資單位所有者權(quán)益份額應(yīng)為經(jīng)評(píng)估調(diào)帳的全部?jī)糍Y產(chǎn)。（2）非貨幣性資產(chǎn)企業(yè)放棄非貨幣性資產(chǎn)而取得的資產(chǎn)，我國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和會(huì)計(jì)制度規(guī)定，符合非貨幣性交易的條件，按非貨幣性交易處理。非貨幣性交易是指交易雙方以非貨幣性資產(chǎn)進(jìn)行的交換，這種交換不涉及或只涉及少量的貨幣性資產(chǎn)（即補(bǔ)價(jià)）。 對(duì)非貨幣性交易又分兩種情況：（a）不涉及補(bǔ)價(jià)情況下的非貨幣性交易。應(yīng)以換出資產(chǎn)的帳面價(jià)值，加上應(yīng)支付的相關(guān)稅費(fèi)，作為換入資產(chǎn)的入帳價(jià)值。即：換入資產(chǎn)入帳價(jià)值=換出資產(chǎn)帳面價(jià)值+應(yīng)支付的相關(guān)稅費(fèi)（b）涉及補(bǔ)價(jià)情況下的非貨幣性交易 支付補(bǔ)價(jià): 換入資產(chǎn)入帳價(jià)值= 換出資產(chǎn)帳面價(jià)值+補(bǔ)價(jià)+應(yīng)支付的相關(guān)稅費(fèi)收到補(bǔ)價(jià):換入資產(chǎn)入帳價(jià)值=換出資產(chǎn)帳面價(jià)值-（補(bǔ)價(jià)/換出資產(chǎn)公允價(jià)值）*換出資產(chǎn)帳面價(jià)值-（補(bǔ)價(jià)/換出資產(chǎn)公允價(jià)值）*應(yīng)交的稅金及教育費(fèi)附加+應(yīng)支付的相關(guān)稅費(fèi)應(yīng)確認(rèn)的損益=補(bǔ)價(jià)-（補(bǔ)價(jià)/換出資產(chǎn)公允價(jià)值）*換出資產(chǎn)帳面價(jià)值-（補(bǔ)價(jià)/換出資產(chǎn)公允價(jià)值）*應(yīng)交的稅金及教育費(fèi)附加在上述非貨幣性交易中，均假設(shè)是非關(guān)聯(lián)交易。如果是關(guān)聯(lián)方交易則要按關(guān)聯(lián)方之間出售資產(chǎn)等有關(guān)會(huì)計(jì)處理問(wèn)題暫行規(guī)定處理。準(zhǔn)則規(guī)定，如果支付的貨幣性資產(chǎn)占換入資產(chǎn)公允價(jià)值的比例（或占換出資產(chǎn)公允價(jià)值與支付的貨幣性資產(chǎn)之和的比例）高于25%時(shí)，將按貨幣性交易處理。 當(dāng)企業(yè)以非貨幣資產(chǎn)對(duì)外投資取得長(zhǎng)期股權(quán)，如投出資產(chǎn)經(jīng)評(píng)估確認(rèn)的價(jià)值大于放棄的非現(xiàn)金資產(chǎn)帳面價(jià)值，應(yīng)按投出資產(chǎn)經(jīng)評(píng)估確認(rèn)的價(jià)值確定長(zhǎng)期股權(quán)的入帳價(jià)值。投出資產(chǎn)經(jīng)評(píng)估確認(rèn)的價(jià)值大于放棄的非現(xiàn)金資產(chǎn)帳面價(jià)值的差額分別計(jì)入“遞延稅款”和“資本公積股權(quán)投資準(zhǔn)備”。如投出資產(chǎn)經(jīng)評(píng)估確認(rèn)的價(jià)值小于放棄的非現(xiàn)金資產(chǎn)帳面價(jià)值，也按投出資產(chǎn)經(jīng)評(píng)估確認(rèn)的價(jià)值確定長(zhǎng)期股權(quán)的入帳價(jià)值。投出資產(chǎn)經(jīng)評(píng)估確認(rèn)的價(jià)值小于放棄的非現(xiàn)金資產(chǎn)帳面價(jià)值的差額，計(jì)入當(dāng)期營(yíng)業(yè)外支出。（3）債權(quán)當(dāng)企業(yè)接受債務(wù)人以非現(xiàn)金資產(chǎn)抵償債務(wù)，或企業(yè)以應(yīng)收債權(quán)換入資產(chǎn)時(shí)，取得的資產(chǎn)按應(yīng)收債權(quán)的帳面價(jià)值加上應(yīng)支付的相關(guān)稅費(fèi)作為入帳成本。如果涉及補(bǔ)價(jià)的，按以下規(guī)定確定受讓資產(chǎn)的入帳成本：（a）收到補(bǔ)價(jià)的，按照應(yīng)收債權(quán)的帳面價(jià)值減去補(bǔ)價(jià)，加上應(yīng)支付的相關(guān)稅費(fèi)，作為入帳價(jià)值。（b）支付補(bǔ)價(jià)的，按應(yīng)收債權(quán)的賬面價(jià)值，加上應(yīng)支付的補(bǔ)價(jià)和應(yīng)支付的相關(guān)稅費(fèi)，作為入賬價(jià)值。n上述支付方式，實(shí)際上是企業(yè)以自己的各類(lèi)資產(chǎn)換取其他資產(chǎn)，相當(dāng)于資產(chǎn)的不同形態(tài)之間的轉(zhuǎn)換，大多只涉及資產(chǎn)負(fù)債表左邊的項(xiàng)目。對(duì)企業(yè)收益的影響主要涉及兩方面：第一，是否涉及損益的確認(rèn)。理論上講，如果取得的資產(chǎn)其公允價(jià)值大于出讓出去的資產(chǎn)的帳面價(jià)值，則應(yīng)確認(rèn)為收益，反之，則應(yīng)確認(rèn)為損失。因此，除了部分非貨幣性交易不涉及到損益確認(rèn)外，資產(chǎn)重組過(guò)程也是企業(yè)資產(chǎn)損益實(shí)現(xiàn)的過(guò)程。資產(chǎn)轉(zhuǎn)換的結(jié)果通常直接影響企業(yè)當(dāng)期的損益。nn為了避免上市公司關(guān)聯(lián)方通過(guò)關(guān)聯(lián)方交易向上市公司輸送利潤(rùn)，關(guān)聯(lián)方之間出售資產(chǎn)等有關(guān)會(huì)計(jì)處理問(wèn)題暫行規(guī)定規(guī)定，對(duì)顯失公允的交易價(jià)格部分，一律不得確認(rèn)為當(dāng)期利潤(rùn)，應(yīng)當(dāng)作為資本公積處理，且不得用于轉(zhuǎn)增資本或彌補(bǔ)虧損。 n 第二，在取得長(zhǎng)期股權(quán)投資按權(quán)益法進(jìn)行核算時(shí)，出現(xiàn)的股權(quán)投資差額，即“商譽(yù)”，對(duì)企業(yè)收益會(huì)產(chǎn)生較大的影響。股權(quán)投資差額的產(chǎn)生實(shí)際上是對(duì)企業(yè)價(jià)值的判斷與帳面價(jià)值出現(xiàn)不一致的結(jié)果。如果是正商譽(yù)，說(shuō)明企業(yè)價(jià)值高于帳面價(jià)值；如果是負(fù)商譽(yù)，說(shuō)明企業(yè)價(jià)值低于帳面價(jià)值。這種投資判斷是否正確需要時(shí)間來(lái)檢驗(yàn)。股權(quán)投資差額需要在未來(lái)進(jìn)行攤銷(xiāo)。所以，股權(quán)投資差額的大小和攤銷(xiāo)期限的長(zhǎng)短直接影響企業(yè)當(dāng)期及今后一段時(shí)間的收益水平。nn（4） 發(fā)行債券n 企業(yè)用定向發(fā)行債券（包括可轉(zhuǎn)換債券，下同）方式換取資產(chǎn)或股權(quán)，實(shí)際上可以看成兩筆交易。先是發(fā)行債券換取貨幣性資產(chǎn)，然后用貨幣性資產(chǎn)換取資產(chǎn)或股權(quán)。因此，通常以債券票面價(jià)值（非折扣發(fā)行）作為換取資產(chǎn)或股權(quán)的入帳價(jià)值。帳務(wù)處理時(shí)，借方科目與用現(xiàn)金等貨幣性資產(chǎn)換取資產(chǎn)或股權(quán)相同，貸方科目為“應(yīng)付債券”nn發(fā)行債券對(duì)企業(yè)收益的影響除了以上所討論的以外，還包括：n（a）發(fā)行債券后，企業(yè)除了還本，還要付息。因此，今后企業(yè)的財(cái)務(wù)費(fèi)用將增加，對(duì)收益會(huì)產(chǎn)生不利影響；n（b）發(fā)行債券后，企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率上升。當(dāng)企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率上升到一定程度時(shí)，破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)增大，進(jìn)一步融資成本提高，經(jīng)營(yíng)行為可能會(huì)受到約束，間接會(huì)對(duì)收益水平產(chǎn)生影響。n（5）發(fā)行股票企業(yè)用定向發(fā)行股票的方式換取資產(chǎn)或股權(quán)有兩種情況：n（a）公司設(shè)立時(shí)，發(fā)起人以實(shí)物資產(chǎn)或股權(quán)入股。n公司設(shè)立時(shí)，發(fā)起人可以以實(shí)物資產(chǎn)或股權(quán)入股。其投入的實(shí)物資產(chǎn)或股權(quán)的入帳價(jià)格通常是評(píng)估價(jià)或投資各方公認(rèn)的價(jià)格。n（b）公司成立后，增資發(fā)行，股東以實(shí)物資產(chǎn)或股權(quán)認(rèn)購(gòu)。我國(guó)企業(yè)會(huì)計(jì)制度規(guī)定，在這種情況下，對(duì)股東投入的實(shí)物資產(chǎn)或股權(quán)的入帳價(jià)格仍然是以投資各方確認(rèn)的價(jià)值為準(zhǔn)。nn通過(guò)發(fā)行股票獲取資產(chǎn)或股權(quán)對(duì)企業(yè)收益的影響是多方面的。不僅以其他方式獲取資產(chǎn)或股權(quán)對(duì)企業(yè)收益所產(chǎn)生的各種影響都會(huì)在這里反映出來(lái)，而且還有其特殊之處：n（a）主觀確認(rèn)的資產(chǎn)價(jià)值是否客觀公正，對(duì)企業(yè)盈利的影響是長(zhǎng)期的。n（b）通過(guò)發(fā)行權(quán)益性證券，改變了企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，降低了企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率，提高了經(jīng)營(yíng)安全性。這種改變可以提高企業(yè)的資信等級(jí)，降低企業(yè)的融資成本和財(cái)務(wù)費(fèi)用。n六、重組并購(gòu)的財(cái)務(wù)報(bào)告編制1兩種重組并購(gòu)會(huì)計(jì)方法n（1）購(gòu)買(mǎi)法A、基本概念 n 購(gòu)買(mǎi)法認(rèn)為，企業(yè)合并是一個(gè)企業(yè)通過(guò)購(gòu)買(mǎi)方式獲取其他企業(yè)全部?jī)糍Y產(chǎn)的一種交易行為，與企業(yè)直接從外界購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)并無(wú)實(shí)質(zhì)區(qū)別，因此應(yīng)采用相同的處理辦法，即對(duì)所取得的可辨認(rèn)資產(chǎn)和負(fù)債按公允價(jià)值入帳，當(dāng)購(gòu)買(mǎi)價(jià)格超過(guò)取得凈資產(chǎn)公允價(jià)值時(shí)，高出部分確認(rèn)為“商譽(yù)”，記作無(wú)形資產(chǎn)，在一定期限內(nèi)予以攤銷(xiāo)。nn在購(gòu)買(mǎi)法下，被并企業(yè)“購(gòu)買(mǎi)日”以后的經(jīng)營(yíng)成果才能計(jì)入收購(gòu)企業(yè)的損益表。因此，“購(gòu)買(mǎi)日”的確定在購(gòu)買(mǎi)法下顯得特別重要。通常應(yīng)以被購(gòu)買(mǎi)企業(yè)對(duì)凈資產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)的控制權(quán)實(shí)際上轉(zhuǎn)移給購(gòu)買(mǎi)企業(yè)的日期作為購(gòu)買(mǎi)日，即被購(gòu)買(mǎi)企業(yè)以其凈資產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)的控制權(quán)上的主要風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬已經(jīng)轉(zhuǎn)移，并且相關(guān)的經(jīng)濟(jì)利益能夠流入購(gòu)買(mǎi)企業(yè)為標(biāo)志。n在實(shí)務(wù)中，只有當(dāng)保護(hù)相關(guān)各方權(quán)益的所有條件均被滿足時(shí)，才能認(rèn)定控制權(quán)已經(jīng)轉(zhuǎn)讓給了購(gòu)買(mǎi)企業(yè)。這些條件包括：購(gòu)買(mǎi)協(xié)議已獲股東大會(huì)通過(guò)，并已獲相關(guān)政府部門(mén)批準(zhǔn)；購(gòu)買(mǎi)企業(yè)和被購(gòu)買(mǎi)企業(yè)已辦理必要的財(cái)產(chǎn)交接手續(xù)；購(gòu)買(mǎi)企業(yè)已經(jīng)支付大部分購(gòu)買(mǎi)價(jià)款（通常為50以上）；購(gòu)買(mǎi)企業(yè)實(shí)際上已經(jīng)控制被購(gòu)買(mǎi)企業(yè)的財(cái)務(wù)和經(jīng)營(yíng)政策，并從其活動(dòng)中獲得利益或承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)等。n（2）權(quán)益聯(lián)營(yíng)法nB、基本概念 n 權(quán)益聯(lián)營(yíng)法認(rèn)為，企業(yè)合并是企業(yè)股東之間權(quán)益的融合，不是兩個(gè)獨(dú)立主體之間的交易，合并不會(huì)造成經(jīng)濟(jì)資源的流入或流出。合并后雙方的凈資產(chǎn)共同為企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)做出貢獻(xiàn)。因此，對(duì)被并企業(yè)資產(chǎn)和負(fù)債的確認(rèn)和計(jì)量應(yīng)采用相同的辦法，即被并企業(yè)以前的會(huì)計(jì)基礎(chǔ)保持不變，資產(chǎn)和負(fù)債還是用原來(lái)帳面上的歷史成本來(lái)反映，不確認(rèn)商譽(yù)。在權(quán)益聯(lián)營(yíng)法下，會(huì)計(jì)處理的結(jié)果相當(dāng)于合并各方在成立時(shí)就已經(jīng)是一個(gè)會(huì)計(jì)主體。不論合并發(fā)生在何時(shí)，被并企業(yè)當(dāng)年的全部收益都計(jì)入合并后企業(yè)的損益表中，為合并所發(fā)生的支出均在發(fā)生當(dāng)期確認(rèn)為費(fèi)用。n只有合并后雙方股東地位不能因合并產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性變化才能符合權(quán)益聯(lián)營(yíng)的實(shí)質(zhì)，因此，國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和允許使用權(quán)益聯(lián)營(yíng)法的國(guó)家均對(duì)權(quán)益聯(lián)營(yíng)法的應(yīng)用條件作了嚴(yán)格的規(guī)定，如只有在大量股份交換的合并中才能使用權(quán)益聯(lián)營(yíng)法，合并企業(yè)之間規(guī)模不能相差懸殊，在大量支付現(xiàn)金的合并中是只能使用購(gòu)買(mǎi)法 。2兩種重組并購(gòu)會(huì)計(jì)方法的比較選用不同的合并會(huì)計(jì)方法，對(duì)合并后企業(yè)的會(huì)計(jì)記錄和財(cái)務(wù)報(bào)告會(huì)產(chǎn)生不同的影響：(1)財(cái)務(wù)狀況方面n使用購(gòu)買(mǎi)法時(shí)合并后企業(yè)的資產(chǎn)和權(quán)益額通常會(huì)高于使用權(quán)益聯(lián)營(yíng)法。這是因?yàn)椋旱谝?，在通貨膨脹時(shí)期，企業(yè)資產(chǎn)的公允市價(jià)通常會(huì)高于帳面價(jià)值，這種增值在購(gòu)買(mǎi)法下會(huì)通過(guò)對(duì)被并企業(yè)資產(chǎn)的重新計(jì)價(jià)反映在合并后企業(yè)的帳面上。而權(quán)益聯(lián)營(yíng)法因沒(méi)有這種重計(jì)過(guò)程而使合并后企業(yè)帳面上無(wú)法反映這種資產(chǎn)增值。 第二，購(gòu)買(mǎi)法對(duì)支付的價(jià)格高于被并企業(yè)凈資產(chǎn)的部分確認(rèn)為“商譽(yù)”，并在帳面上予以反映。而權(quán)益聯(lián)營(yíng)法不確認(rèn)也不記錄“商譽(yù)”。（2）經(jīng)營(yíng)成果方面n當(dāng)年盈利。權(quán)益聯(lián)營(yíng)法下合并后企業(yè)當(dāng)年業(yè)績(jī)是合并雙方