商品期貨試題

1、分）單 項 選 擇 題 （ 每 小 題 1 分 共 1 01、企業(yè)為了防范未來產品價格下跌，如果這種產品是期貨品種，可以采用期貨的（）交易A、多頭保值B、空頭保值 C、多頭套利D、空頭套利2 、第一張標準化的現(xiàn)代期貨合約是1865 年由（ ）推出的。A、 CMEB、 CBOTC、 LME D、 LIFFE3、在期貨市場上，交易者只需按期貨合約價格的一定比率交納少量資金作為履行 期貨合約的財力擔保，便可參加與期貨合約的買賣，這種資金就是（）A、結算資金B(yǎng)、權利金C、保證金D、交易手續(xù)費4、期貨合約要素中只有（）是變動的，其它要素均標準化了。A、交易品種B、交割等級C、交易價格 D、交易單位5、某

2、投機者預計某商品期貨遠期價格相對其近期價格將上漲，他準備進行該品種的套利，他應該采用（）套利。A、牛市B、熊市C、跨商品D、跨市6、 買期保值對沖時若基差變大，則該買期保值是（）保值。A、虧損B、盈余C、完全D、都不是7、 某投資者買空一份期貨合約，保證金率為4%，若一周后，期貨價格上漲 10% ，他對沖合約，如果不考慮交易費用，則他的投資收益率是（）。A 、 4%B 、 50%C、 150% D、 250%8、某股票的買權此時的敲定價格低于該股票的市場價格，則該股票買權屬于（）A、實值期權B、虛值期權9、基差為負值，說明是（A 、正向市場B 、反向市場10、 賣岀買權盈虧平衡價位二（A 、買

3、權執(zhí)行價格買權權利金C、平值期權D、賣岀買權）。C、有折價關系D、現(xiàn)貨升水）B 、賣岀買權權利金買進買權權利金C、支岀的買權權利金D、買權執(zhí)行價格+買權權利金二、多選題（每小題 2分，共 20分，多選、少選、選錯均不得分）1 、下列哪些論述是正確的：（）A 、期權買方只有權利，沒有義務B 、期權買方支付權利金，而期權賣方收取權利金C、美式期權的買方只能在合約到期日才能決定其是否執(zhí)行權利D 、期權交易與期貨交易都可以對沖了結交易E、所有的虛值期權都沒有內涵價值2、 下列哪些是套期保值的作用：（）A 、可以操縱價格，壟斷市場B 、承擔價格風險C、對不利的價格波動提供保護D 、可以預先固定成本和價格

4、，方便計劃工作E、可以降低儲存費用3、 以下哪些是期貨市場的基本功能（）A 、價格發(fā)現(xiàn)功能B 、回避價格風險、減緩價格波動C、融資功能D 、投機和穩(wěn)定企業(yè)收益4、期貨交易與現(xiàn)貨交易的聯(lián)系體現(xiàn)在：（A 、期貨交易以現(xiàn)貨交易為基礎B、二者的交易對象是一致的C、期貨交易的實物交割就是一種現(xiàn)貨交易D 、期貨交易是從現(xiàn)貨交易演化而來的5、 以下哪些是對期貨實物交割與現(xiàn)貨交割關系描述正確的？（）A 、實物交割時，期貨合約的時間到期，期貨價格與現(xiàn)貨價格完全一致；B 、期貨實物交割的實質就是現(xiàn)貨交割，必須錢貨兩清；C、二者交易的規(guī)則不同，期貨交割是標準化的，有專門機構組織的；D、二者交易場所不同，期貨交割在交

5、易所指定的交割倉庫進行，現(xiàn)貨在交易雙方指定的地點進行；E、期貨實物交割的買賣雙方一般是現(xiàn)貨的需求商和供應商6、期貨市場的投機是一面雙刃劍，有其不可替代的積極面，而過度的投機會帶來很大的負作用，下列哪些是對其積極的一面的描述？（）A 、承擔價格風險，提高市場流動性B 、投機可以合理配置社會資源C、投機既是一種經濟行為，又是一種賭博行為D 、形成合理價格水平 , 保持價格體系的穩(wěn)定7、交易者買入近期合約，同時賣出同種商品的遠期合約，期望遠期合約相對近期合約的價差縮小而盈利的交易稱為（）。A、牛市套利B、 熊市套利C、多頭套利D、空頭套利8、 期權按執(zhí)行的時間分，可分為（）A、歐式期權B、美式期權

6、C、買權D、賣權 E、實物期權 F、期貨期權9、 下列哪些是影響基差的因素？（）A、期貨和現(xiàn)貨的供求關系B、現(xiàn)貨的上期庫存量和當期生產量C、交易數(shù)量D、替代品供求狀況和商品品質因素E、倉儲及交運成本和季節(jié)性變動因素10、 期權交易與期貨交易的相同之處表現(xiàn)在（）A、兩者均是以買賣遠期標準化合約為特征的交易B、兩者都可以做多做空C、兩者都有以小博大的杠桿效應D、期貨交易是期權交易的基礎交易三、判斷題（每小題 1分，共10分，判斷“對”與“錯”分別用“T”和“ F”標記）1 、“期貨”是相對于“現(xiàn)貨”而言的，一般有三種理解：期貨合約、期貨市場、期貨交易，但更多理解為期 貨合約，故期貨本身不是“貨”

7、,而是一種契約、合約。（）2、期權價格，就是期權合同規(guī)定的購入或售出某種資產的價格，包括時間價值和內涵 價值。（ ）3、期貨結算所和期貨交易所是為期貨交易提供交易場所、合約、設施、服務和規(guī)則的非盈利性會員制團體。是期貨市場的核心。（）4、 目前的小麥期貨價格為1250 元/噸，執(zhí)行價格為 1260 元/噸的小麥期貨買權為虛值期權（）。5、由于套利交易經過風險對沖，因此，套利交易的風險一定比單純的投機交易小，就整個期貨交易而言，套利交易是一項風險、收益都較低的投機（）。6、 若基差變小，則賣期保值是盈余保值（）。7、 牛市套利交易的價差縮小則盈利（）。8、期貨交易所只允許其會員進入交易所場內進行

8、交易，期貨結算所只允許期貨交易所的結算會員進行交易結 算（ ）。9、期貨合約是由國家監(jiān)管機構設計，經交易所審批上市的標準化的合約，它是一種法律憑證，具有法律效力 （ ）。10、 賣出買權交易者，賣方希望期貨價格不上漲，中性/輕度熊市的市場預期；在上升的市場中，到期時有無限的潛在損失，而收益僅限制在權利金范圍內（）。四、簡答題（共 30 分）1 、 簡述套期保值的基本原理（ 10 分）2、 論述投機與賭博的關系（ 10 分）3、 對期權價格構成進行簡要分析（10 分）五、期貨與期權交易分析題（共 30 分）500 元 /噸，計劃經營期兩個月。從七月初行15 分）請分析：五、期貨與期權交易分析題（

9、共 30 分）1、某金屬材料公司 6月底從鋁廠購進鋁材 1000 噸，價格 14500 元/ 噸，計劃批零平均價格 15000 元/噸售出，平均商業(yè)毛利 情來看，鋁價向淡。為使該筆商業(yè)運作成功，決定采用期貨保值。（1）若選擇 9 月鋁期貨，目前價格 15200 元 /噸，期鋁 20 噸 /手，列出交易頭寸。（ 3 分）2）若至 8月底，鋁材平均售出價格 14200 元/噸，基差不變，計算交易總盈虧。（4分）3）若基差增大 100 元/噸，計算交易總盈虧。（ 4 分）4）若基差縮小 100 元 /噸，計算交易總盈虧。（ 4 分）2、某投機者認為 A 公司股票價格將上漲， 目前該股票價格 38 元

10、/股，該投機者買入執(zhí)行價格為35 元/股，權利金 5元/股，3 個月后到期的 A 公司買權，共 10手，買權合約的數(shù)量為 100 股/手。（ 15分）請分析：1 ）該期權的內涵價值與時間價值（5 分）2）若該投機者 15 天后決定執(zhí)行期權， A 公司股票價格 42 元/ 股，其盈虧如何？（ 4 分）該期權是歐式還 是美式？（ 1 分）3）找出該期權的盈虧平衡點，在什么價格段該投機者會放棄執(zhí)行？（5 分）參考答案一、單項選擇題（每小題 1 分共 10 分）1、 B 2、B 3、 C 4、C 5、 B 6、A 7、D 8、A 9、A 10、D二、多選題（每小題 2 分，共 20 分，多選、少選、選

11、錯均不得分）1、 ABDE2、CDE3、ABD4、ACD5 、 BCDE6、 ABD7、 AC8、AB9、 ABDE10、 ABCD三、判斷題（每小題1分，共10分，判斷對錯分別用“ T”和“ F”標記）1 、 T2、F3、F4、T5、F 6、 F 7、 T 8、 T 9、 F10、T四、簡答題（共 30 分）1 、 簡述套期保值的基本原理（ 10 分） 要點：傳統(tǒng)理論：來自英國的凱恩斯和希克斯（ 2 分） 現(xiàn)代理論：上個世紀五、六十年代美國期貨專家霍布金斯.沃金，主要有以下幾個方面的假設：（ 2 分）A、期貨價格是以現(xiàn)貨價格為基礎，是以倉儲理論為依據。（2分）B 、期貨價格與現(xiàn)貨價格走勢基本

12、相同，其前提是：有發(fā)達的現(xiàn)貨市場和實物交割（2 分）C、期價隨交割日的臨近向現(xiàn)價趨近（2分）2、 論述投機與賭博的關系（ 10分）要點：投機是一種經濟行為（ 3 分）；投機可以合理配置社會資源； （3 分）投機可以形成新的社會財富；（2分）投機者與賭徒有時在心態(tài)和行為上有著相似之處等方面。（2 分）3 、 對期權價格構成進行簡要分析（ 10 分） 期權價格即期權交易中買賣雙方競價產生的權利金。權利金分成兩部分：內涵價值和時間價值。因此，權利 金=內涵價值+時間價值（4分） 內涵價值是立即執(zhí)行期權合約時可獲取的利潤，反映了期權價格與期權標的物價格之間的關系。（2 分）期權的內涵價值表現(xiàn)為三種形式

13、：實值、平值和虛值期權。而虛值期權無內涵價值。（2 分）時間價值是指期權到期前，超過內涵價值的權利金，即，期權權利金減內涵價值。一般來說，在其它條件一 定的情況下，到期時間越長，期權的時間價值越大。（2 分）1 、其交易簡要分析如下：見下頁所示。2、交易分析題2解參考答案：1） 該期權的內涵價值：38-35=3元；時間價值：5-3=2元（5分）2）盈利：（42-35-5 ）X 10X 100=2000 元；（2 分）報酬率：2000-（ 5 X 10X 100）X 100%=40% （ 2 分）因此，該期權是美式期權。（1分）3） 盈虧平衡點：35+5=40元；在35元以下價格會放棄執(zhí)行。（5 分）交易時間現(xiàn)貨市場期貨市場基差7/11)(3分)計劃批零平均價格賣岀合約50手，價格15000元/噸15200元/噸-200元/噸9/12)(4分)鋁材售出，平均價格14200元/噸買入9月期鋁合約50 手，價格14400元/噸-200元/噸（不變）盈虧-800 X 1000= - 80 萬元(15200-14400 ) X50 X 20= 80 力兀03）若基差增大100元/噸：（4分）鋁材售出，平均價格14200元/噸買入9月期鋁合約50 手，價格14300元/噸-100元/噸（增大）盈虧-800 X 1000= - 80