互聯(lián)網(wǎng)與金融的結(jié)合孕育新融資模式

1、互聯(lián)網(wǎng)與金融的結(jié)合孕育新融資模式文/ 劉吉偉前瞻產(chǎn)業(yè)研究院金融事業(yè)部首席分析師作者簡(jiǎn)介：劉吉偉，前瞻金融、公用、農(nóng)林產(chǎn)業(yè)研究事業(yè)部創(chuàng)立負(fù)責(zé)人，具有多家國(guó)內(nèi)大中 型企業(yè)戰(zhàn)略投資規(guī)劃合作經(jīng)歷， 均獲得了客戶的高度好評(píng)， 在研究和管理方面均具備專業(yè)的 理論方法和執(zhí)行力。阿里金融在 2010 年開(kāi)始先后成立了自己的兩家小額貸款公司，建行也有了自己的“善融商 務(wù)”。雖然互聯(lián)網(wǎng)與金融業(yè)有著不同的利益訴求， 但兩者共同推動(dòng)了互聯(lián)網(wǎng)金融模式的發(fā)展。當(dāng)傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)遇上了電子商務(wù)， 誰(shuí)將俘獲誰(shuí)？?jī)烧叩穆?lián)姻又孕育了怎樣潛在的巨大商機(jī)？ 網(wǎng)上銀行很好解釋了金融與互聯(lián)網(wǎng)結(jié)合的強(qiáng)大力量， 目前國(guó)有大行電子銀行對(duì)柜面的替代

2、率 均已超過(guò) 50%，極大地緩解了銀行柜臺(tái)業(yè)務(wù)的壓力。然而這種由商業(yè)銀行發(fā)起的“水泥+鼠標(biāo)”經(jīng)營(yíng)小創(chuàng)新盡管在業(yè)務(wù)、功能等方面有所改善，但始終未能走出其“柜臺(tái)替代者”的身 份。此次金融與互聯(lián)網(wǎng)的深度融合則由互聯(lián)網(wǎng)掀起， 以互聯(lián)網(wǎng)為代表的現(xiàn)代信息科技， 特別 是移動(dòng)支付、云計(jì)算、社交網(wǎng)絡(luò)和搜索引擎等，將對(duì)人類金融模式產(chǎn)生根本影響。未來(lái)，互 聯(lián)網(wǎng)金融或可跳出傳統(tǒng)的商業(yè)銀行間接融資以及資本市場(chǎng)直接融資的金融運(yùn)行機(jī)制， 締造全 新的互聯(lián)網(wǎng)金融模式。當(dāng)前互聯(lián)網(wǎng)與金融已經(jīng)開(kāi)啟越來(lái)越多領(lǐng)域的合作， 在亦敵亦友的關(guān)系中， 阿里金融與建設(shè)銀 行一起走過(guò)三年后即分道揚(yáng)鑣。 阿里金融更愿意將輿論的焦點(diǎn)集中在與銀行等機(jī)

3、構(gòu)合作方式 的變化上， 他們認(rèn)為對(duì)于中小企業(yè)信用的不同判斷標(biāo)準(zhǔn)阻礙了兩者的合作。 阿里金融需要在 小微貸款的路途上走得更遠(yuǎn)，更自由。銀行方面則認(rèn)為雙方合作的減少甚至是暫停， 與阿里巴巴漸漸希望在銀行的貸款利息中分得 一杯羹、 向企業(yè)收取與貸款相關(guān)的費(fèi)用， 遭到了銀行的拒絕有關(guān)， 因?yàn)殂y行認(rèn)為這加重了客 戶負(fù)擔(dān)，也增加了銀行風(fēng)險(xiǎn)。阿里與建行的關(guān)系更像是舊愛(ài)，在隨后的時(shí)間里，又都找到了“新歡” 。阿里金融在 2010 年開(kāi)始先后成立了自己的兩家小額貸款公司，建行也有了自己的“善融商務(wù)” 。雖然互聯(lián)網(wǎng) 與金融業(yè)有著不同的利益訴求，但兩者共同推動(dòng)了互聯(lián)網(wǎng)金融模式的發(fā)展。阿里信貸能否撼動(dòng)銀行目前阿里信貸

4、已經(jīng)向江、 浙、滬三地的普通會(huì)員開(kāi)放，但并未向所有會(huì)員開(kāi)放。一旦阿里巴 巴網(wǎng)內(nèi)信貸面向全部普通會(huì)員開(kāi)放， 銀行真會(huì)顫抖嗎？或者馬云做的這一“染指” 行為，會(huì) 給企業(yè)帶來(lái)毀滅性打擊？當(dāng)剝開(kāi)互聯(lián)網(wǎng)金融的層層“秘密” 之后， 顯然阿里信貸可以走得更遠(yuǎn)。阿里金融在阿里巴巴 B2B業(yè)務(wù)、淘寶和天貓三個(gè)平臺(tái)上向其會(huì)員分別提供訂單貸款、信用貸款兩項(xiàng)服務(wù)，通常在 100萬(wàn)元以內(nèi)。數(shù)據(jù)顯示，截至 2012年上半年，阿里金融的小額貸款 業(yè)務(wù)共投放貸款130億元，自2010年自營(yíng)小貸業(yè)務(wù)以來(lái)累計(jì)投放280億元，為超過(guò)13萬(wàn)家小微企業(yè)、個(gè)人創(chuàng)業(yè)者提供融資服務(wù)。這樣的貸款投放規(guī)模對(duì)于大銀行來(lái)說(shuō)并不算什么，任何一家國(guó)有銀

5、行的分行都可能實(shí)現(xiàn)這一數(shù)字，但是對(duì)致力于微貸業(yè)務(wù)的中小銀行來(lái)說(shuō)，無(wú)疑是嚇出了一身冷汗。淘寶和阿里巴巴已經(jīng)積累起來(lái)的客戶資源并不是最讓中小銀行“顫抖”的。阿里巴巴商戶大部分是從事銷售或流動(dòng)領(lǐng)域的， 這一領(lǐng)域是產(chǎn)業(yè)鏈條中最穩(wěn)定的一環(huán)， 如若阿里金融延伸產(chǎn) 業(yè)鏈，打通上下游產(chǎn)業(yè)，再加上中小商戶電商化趨勢(shì)，中小銀行確實(shí)會(huì)遭受不小的打擊。另外，金融業(yè)“十二五”規(guī)劃再次明確了利率市場(chǎng)化的改革問(wèn)題，銀行業(yè)高利潤(rùn)來(lái)源一一凈 息差正在削弱。從今年開(kāi)始的利率調(diào)整， 不對(duì)稱與浮動(dòng)利率，勢(shì)必會(huì)引發(fā)銀行客戶資源渠道 的下沉，屆時(shí)中小客戶資源的爭(zhēng)奪將是銀行業(yè)的主要內(nèi)容。然而中小企業(yè)往往缺乏可抵押物，真正的信用貸款，信用記

6、錄與信用評(píng)估又十分困難，因此以往銀行是不大愿意涉足這一類中小企業(yè)信用貸款的。 馬云旗下的電商平臺(tái)則不同，其擁有信用富礦，交易、付款的記錄就是評(píng)估信用等級(jí)的現(xiàn)成平臺(tái)，這也是阿里巴巴“染指”金融的核心競(jìng)爭(zhēng)力所在?？梢哉f(shuō)，誰(shuí)掌 握了最大量的中小客戶資源，誰(shuí)就能在今后的競(jìng)爭(zhēng)中占據(jù)先發(fā)優(yōu)勢(shì)。阿里巴巴建立起的電子商務(wù)王國(guó)成為阿里信貸的強(qiáng)大后盾。阿里信貸模式三大核心阿里信貸模式成功的核心因素可以歸結(jié)為：客戶資源、電商交易數(shù)據(jù)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。首先，阿里信貸的客戶資源不僅雄厚而且具有可持續(xù)性。2012年上半年，天貓商城以47.6%的市場(chǎng)份額穩(wěn)坐第一。對(duì)于當(dāng)前融資難的中小微企業(yè)來(lái)說(shuō)，阿里巴巴的小額貸款業(yè)務(wù)足以吸引其進(jìn)

7、入阿里巴巴電子商務(wù)平臺(tái)，隨著電商企業(yè)客戶越來(lái)越多，使得主體業(yè)務(wù)也越做越大。其次，客戶網(wǎng)上交易情況全都在阿里巴巴控制之中，但銀行卻很容易遇到某些不誠(chéng)信的小企業(yè)弄虛作假、粉飾報(bào)表，就可能得不到企業(yè)真實(shí)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)而掩蓋了風(fēng)險(xiǎn)。另外銀行也不能用第三方的交易記錄作為融資憑據(jù)，種種限制都使銀行對(duì)建立屬于自己的電商平臺(tái)有濃厚的興趣。阿里小貸公司通過(guò)阿里巴巴 B2B淘寶、支付寶等電子商務(wù)平臺(tái)的無(wú)縫連接，客戶積累的信 用數(shù)據(jù)及行為數(shù)據(jù)都被引入網(wǎng)絡(luò)數(shù)據(jù)模型和在線視頻資信調(diào)查模式，通過(guò)交叉檢驗(yàn)技術(shù)輔以第三方驗(yàn)證確認(rèn)客戶信息的真實(shí)性，將客戶在電子商務(wù)網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)上的行為數(shù)據(jù)映射為企業(yè)和 個(gè)人的信用評(píng)價(jià)。此外阿里小貸公司建

8、立了多層次微貸風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警和管理體系，貸款的前、中、后三個(gè)環(huán)節(jié)緊密結(jié)合， 利用數(shù)據(jù)采集和模型分析等手段，根據(jù)小微企業(yè)在阿里巴巴平臺(tái)上積累的信用及行為數(shù)據(jù)， 對(duì)企業(yè)的還款能力及還款意愿進(jìn)行評(píng)估。同時(shí)結(jié)合貸后監(jiān)控和網(wǎng)絡(luò)店鋪（帳號(hào)）關(guān)停機(jī)制，提高了客戶違約成本，可以有效地控制貸款風(fēng)險(xiǎn)。阿里巴巴會(huì)員申請(qǐng)貸款時(shí)，需要提供企業(yè)近一年的銷售總額、經(jīng)營(yíng)成本、凈利潤(rùn)率、庫(kù)存量、總資產(chǎn)、總負(fù)債、應(yīng)收賬款等財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。此外，阿里巴巴會(huì)員企業(yè)還需要提供其在阿里、淘 寶訂單占年銷售總額的比率，前兩大下游客戶的合作時(shí)間和所占銷售額比率等詳細(xì)信息。最后，阿里金融的強(qiáng)大還在于其根據(jù)電商的特點(diǎn)設(shè)計(jì)出了相應(yīng)的貸款產(chǎn)品。阿里金融提供的貸

9、款有兩種，一種是信用貸款，根據(jù)店鋪的經(jīng)營(yíng)狀況和申請(qǐng)人的資質(zhì)來(lái)決定；一種是訂單貸款，商家發(fā)貨后還未收到貨款，就可申請(qǐng)此項(xiàng)貸款，基本上具備了申貸資質(zhì)的賣家，有多少訂單就能獲貸多少，同時(shí)也參考交易的真實(shí)性等信息。阿里巴巴集團(tuán)主席和首席執(zhí)行官馬云。阿里金融的訂單貸款與銀行供應(yīng)鏈金融也有本質(zhì)上區(qū)別。阿里信貸模式不需要貸款企業(yè)與交易對(duì)象的信用捆綁；供應(yīng)鏈金融則是銀行介入中小企業(yè)信貸市場(chǎng)的重要工具，貸款企業(yè)能否獲得貸款審批，通常與供應(yīng)鏈上的核心企業(yè)有直接關(guān)系?？梢钥闯鰞烧咴陲L(fēng)險(xiǎn)處置目標(biāo)上是截然不同的，阿里信貸模式希望對(duì)風(fēng)險(xiǎn)有精確的判斷和正確的決策，通過(guò)大數(shù)法則，將損失控制在可接受的范圍內(nèi)（目前不良貸款率控制

10、在0.72%），而非某一筆業(yè)務(wù)失敗后可以得到補(bǔ)償。供應(yīng)鏈金融則在貸款企業(yè)無(wú)法如期承擔(dān)還款義務(wù)時(shí)，由核心企業(yè)進(jìn)行補(bǔ)償。阿里信貸模式一一金融體系的有效補(bǔ)充從目前國(guó)內(nèi)銀行金融體系來(lái)看，已經(jīng)形成國(guó)家政策銀行、國(guó)有商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行、農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)、小額貸款公司這樣的層級(jí)結(jié)構(gòu)，覆蓋了大型央企、地方政府企業(yè)、中小民營(yíng)企業(yè)、農(nóng)戶及個(gè)體商戶。然而市場(chǎng)最缺的還是中小微企業(yè)及農(nóng)業(yè)金融服務(wù)?；ヂ?lián)網(wǎng)金融的興起正是對(duì)小微企業(yè)金融服務(wù)市場(chǎng)最大的補(bǔ)充。阿里信貸模式僅僅是眾多互聯(lián)網(wǎng)金融模式之一,能撬動(dòng)如此之大的貸款規(guī)模，其背后有龐大的互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)團(tuán)隊(duì)，其電商平臺(tái)優(yōu)勢(shì)更讓阿里小貸經(jīng)驗(yàn)難以復(fù)制。無(wú)論互聯(lián)網(wǎng)金融模式

11、怎么變，始終在圍繞一個(gè)核心一一民營(yíng)金融的合法性，實(shí)際上在金融未完全開(kāi)放的情況下， 民營(yíng)企業(yè)大多不直接參與金融，誰(shuí)都不愿意觸碰到法律底線，因此互聯(lián)網(wǎng)金融模式本質(zhì)上是尋求企業(yè)之間借貸的合法化途徑。在不采取直接借貸方式的情況下可以采取變通方式，有的情形下雖然也增加了融資成本，但可解決企業(yè)間直接借貸的合法性問(wèn)題。阿里信貸的財(cái)務(wù)可持續(xù)性是依靠020模式維持的，通過(guò)線下兩家小額貸款公司對(duì)平臺(tái)客戶進(jìn)行服務(wù)。隨著阿里信貸投放規(guī)模的擴(kuò)大，阿里信貸模式依然會(huì)也遇到與小額貸款公司同樣的 資金瓶頸問(wèn)題。目前，阿里旗下兩家小貸公司注冊(cè)資本金總和為16億元，按政策規(guī)定，可向銀行借貸不超過(guò)其注冊(cè)資本金50%勺資金用以放貸，

12、即阿里金融兩家小貸公司可供放貸的資金最多為24億元，在不增加注冊(cè)資本的前提下，要擴(kuò)大貸款規(guī)模，對(duì)于貸款資金的流動(dòng) 要求較高。另外一個(gè)途徑是與信托公司合作發(fā)布信托計(jì)劃的信托募資，但成本又較高。E ankcrfi ban HSBC 8 阿里信貸模式不需要像傳統(tǒng)銀行貸款那樣，對(duì)企業(yè)與交易對(duì)象進(jìn)行信用捆綁。未來(lái)互聯(lián)網(wǎng)信貸模式將分化為兩類，一類是以阿里金融為首，擁有電商平臺(tái)的阿里信貸模式，主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手是其他電商大佬以及銀行金融機(jī)構(gòu)，具有較為完整的互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)業(yè)鏈，且有自己的貸款機(jī)構(gòu)；電商企業(yè)的優(yōu)勢(shì)在于以上提及的三大核心，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)最大的優(yōu)勢(shì)在于其較低的資金成本，在推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革的過(guò)程中會(huì)越來(lái)越明顯。另一類是以宜信、暢貸網(wǎng)為代表的 P2P網(wǎng)貸平臺(tái)，該模式資源配置的特點(diǎn)是資金供需信息直 接在網(wǎng)上發(fā)布并匹配，供需雙方直接聯(lián)系和匹配，不需經(jīng)銀行、券商或交易所等中介。今后互聯(lián)網(wǎng)與金融業(yè)仍會(huì)在亦敵亦友的微妙關(guān)系中互相扶持、相互競(jìng)爭(zhēng)。電商企業(yè)、銀行、P2P網(wǎng)貸平臺(tái)企業(yè)，誰(shuí)都有可能被整個(gè)合作鏈中排除在外，也可能在競(jìng)爭(zhēng)中被淘汰出局。