BZ銷售科學習報告

1、 純苯市場分析純苯市場分析青島麗東化工有限公司先鋒隊第一章第一章 20122012年純苯市場回顧年純苯市場回顧 2012年全球純苯供應(yīng)趨緊，主要源于美國芳烴產(chǎn)量的縮減以及中國下游市場的集中擴張。近年來美國頁巖氣對原油的能源替代逐步普及，直接導致芳烴原料裂解汽油產(chǎn)量萎縮，繼而影響當?shù)胤紵N產(chǎn)出。而美國市場原有的純苯年度供應(yīng)缺口已在100萬噸以上，隨著頁巖氣革命的深入，這個缺口數(shù)字進一步擴大，從而對亞洲貨源的補給需求加大。歐洲經(jīng)濟疲軟影響下游產(chǎn)品需求，當?shù)亓呀饧盁拸S開工不高。因原本就存在供應(yīng)缺口，自身產(chǎn)出縮減加上對美國貨物的逆向輸出，當?shù)毓?yīng)同樣趨于緊張。而中國地區(qū)則是由于大量的下游新裝置擴建投產(chǎn)，

2、導致對進口純苯的需求明顯增加。頁巖氣替代及終端集中擴能頁巖氣替代及終端集中擴能 全球純苯供應(yīng)趨緊張全球純苯供應(yīng)趨緊張 亞洲是全球純苯最主要的出口地，其中韓國是全球純苯輸出量最大的國家，從當?shù)睾ｊP(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)看，2012年韓國出口至美國的純苯量在65萬噸，較2011年增加了約10萬噸；出口至中國的純苯量在22萬噸，較2011年增加了9.5萬噸。由此，外圍需求的明顯增加直接導致亞洲當?shù)刎浽蹿呌诰o缺，最終形成全球純苯供應(yīng)緊張的格局。頁巖氣替代及終端集中擴能頁巖氣替代及終端集中擴能 全球純苯供應(yīng)趨緊張全球純苯供應(yīng)趨緊張 2012年純苯主要下游行業(yè)都存在不同程度的擴能：苯乙烯擴能60萬噸，苯酚擴能42萬噸，

3、苯胺擴能18.5萬噸，己內(nèi)酰胺擴能62.5萬噸，己二酸擴能59萬噸，其中己內(nèi)酰胺和己二酸行業(yè)產(chǎn)能擴張最引人關(guān)注，己內(nèi)酰胺行業(yè)2012年產(chǎn)能增長119%，己二酸行業(yè)2012年產(chǎn)能增長75.6%。相比較而言，純苯行業(yè)自身擴能速度偏緩：石油純苯擴能62.2萬噸，加氫純苯擴能42萬噸20122012純苯下游大幅擴能純苯下游大幅擴能 供需矛盾凸顯供需矛盾凸顯 2012年下半年，國內(nèi)純苯行情一路上漲，且屢次刷新近年歷史記錄。至年底，國內(nèi)純苯市場價漲至10775元/噸。7月至9月，由于國內(nèi)多套生產(chǎn)裝置集中停車檢修以及下游新增產(chǎn)能較多，致使純苯供應(yīng)緊張，以及美亞套利加大，亞洲當?shù)刎浳锍隹诿绹牧吭龆?，難以補給

4、中國市場，國內(nèi)純苯市場行情迅速上漲，從7300元/噸漲至10100元/噸，漲幅達2800元/噸。進入第四季度后，華東市場現(xiàn)貨供應(yīng)仍然緊張，市場報價依舊堅挺，但下游對高價抵觸，買氣走軟，抑制行情繼續(xù)快速上漲，至12月31日，華東純苯市場價格為10775元/噸，漲幅為675元/噸。20122012純苯下游大幅擴能純苯下游大幅擴能 供需矛盾凸顯供需矛盾凸顯 根據(jù)海關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，截止2012年11月，國內(nèi)純苯進口總量已達37.52萬噸，同比增長為178.45%。主要原因為，2012年中國下游裝置擴產(chǎn)集中，據(jù)統(tǒng)計2012年國內(nèi)下游產(chǎn)能增長達303.6萬噸/年，折合成對苯需求量為294.9萬噸/年，而純苯產(chǎn)

5、能增長僅在100萬噸出頭，包括62.2萬噸/年石油苯及42萬噸/年加氫苯，原料擴張速度遠遠不及下游，導致市場供應(yīng)出現(xiàn)巨大缺口，這為進口純苯大量涌入帶來了空間。同時，盡管隨著美金純苯大幅拉漲，國內(nèi)外盤長期處于倒掛狀態(tài)，但仍抵擋不住中國買家進口熱情。據(jù)悉，2012年進口貨源占國內(nèi)供應(yīng)總量約5%，較去年同期的2%，增長明顯。20122012年中國純苯進口量猛增年中國純苯進口量猛增 部分緩解國內(nèi)自供不足部分緩解國內(nèi)自供不足 2012年第11號強臺風“?？庇?月8日3時20分在浙江象山登陸，對浙江、上海、江蘇和安徽等地的化工產(chǎn)品市場帶來較大影響。據(jù)悉8月7日，寧波港口施行封港，同時當?shù)夭糠窒掠喂S臨時

6、短暫停車2-3天。8月8日，寧波當?shù)剀囮犕＼囘\輸，且主流存放芳烴產(chǎn)品的倉庫亦暫停提貨作業(yè)，致使各貿(mào)易商公司普遍業(yè)務(wù)停滯。午后，上海與江蘇等地的倉庫亦陸續(xù)暫停提貨。三地均有部分貿(mào)易公司安排員工休假。此外，上海石化與鎮(zhèn)海煉化芳烴裝置生產(chǎn)在臺風期間未受影響，但基本停止發(fā)貨。8月9日，受“?？庇绊懙膮^(qū)域，芳烴貿(mào)易逐漸開始恢復正常。因臺風影響期不長，因此期間市場價格未發(fā)生明顯波動。臺風臺風“?？？睂φ憬鹊剡\輸提貨造成影響對浙江等地運輸提貨造成影響 與2011年相比，2012年純苯價格的走勢明顯高于2011年。2012年初，國內(nèi)純苯市場以上行態(tài)勢亮相，由于中石化多次調(diào)漲的利好影響，市場氣氛持續(xù)升溫

7、，華東市場純苯價格1月份從8000元/噸（張家港出罐）漲至8550元/噸（張家港出罐）水平，隨后的幾個月，由于外盤高位堅挺，且市場一直處于供應(yīng)緊張但需求不佳的矛盾中，無論是中石化還是市場方面都難漲難跌，行情始終處于震蕩盤整中，市場價格在84008575元/噸間來回波動，直至5月，隨著國際大環(huán)境走空，下游需求持續(xù)低迷，且多數(shù)處于虧損狀態(tài)，國內(nèi)純苯進入下行通道。5月初至6月低，在外盤及加氫苯價格暴跌的雙重沖擊下，華東純苯市場價格從8575元/噸一路下跌至7300元/噸，跌幅達到1275元/噸。20122012年國內(nèi)純苯市場走勢回顧年國內(nèi)純苯市場走勢回顧 2012年下半年，國內(nèi)純苯行情可謂是大逆轉(zhuǎn)，

8、行情一路上漲，并且一次次刷新近年歷史記錄，至年底，國內(nèi)純苯市場價漲至10775元/噸。從7月至8月，由于國內(nèi)多套供應(yīng)裝置集中停車檢修致使純苯供應(yīng)緊張，以及油價迅速反彈美國當?shù)匦星檠杆倮瓭q，美亞套利加大，亞洲當?shù)刎浳锍隹诿绹牧吭龆?，難以補給中國市場，國內(nèi)純苯市場行情開始一路瘋漲，從7300元/噸的谷低飆至9050元/噸，漲幅達1850元/噸。至9月，雖然裝置集中檢修基本結(jié)束，但由于國內(nèi)純苯下游下半年起新增擴建較多，對純苯的需求激增，致使國內(nèi)純苯市場供應(yīng)始終存有缺口，市場行情仍快速上漲，漲至10100元/噸。20122012年國內(nèi)純苯市場走勢回顧年國內(nèi)純苯市場走勢回顧 進入第四季度后，雖然場內(nèi)人

9、士“高處不勝寒”心態(tài)明顯，對后市看空強烈，且下游對高價位抵觸情緒頗大，采購較為謹慎，僅按需采購，場內(nèi)買氣走軟，但這并未有抑制住國內(nèi)純苯繼續(xù)拉漲的態(tài)勢，主要由于場內(nèi)行情始終處于高位，貿(mào)易商均感建倉風險極大，建倉意愿不明顯，致使港口庫存極低，市場仍然現(xiàn)貨供應(yīng)緊張，以及外圍經(jīng)濟環(huán)境轉(zhuǎn)向利好，歐美市場缺貨等現(xiàn)象放大，逼空行為將歐美市場價格炒至白熱化地步，亞洲市場貨源緊張等因素。但第四季度國內(nèi)純苯市場價格上行速度明顯放緩，10月至12月，華東純苯市場價格從10100元/噸漲至10775元/噸，漲幅為675元/噸。20122012年國內(nèi)純苯市場走勢回顧年國內(nèi)純苯市場走勢回顧20122012年純苯及上游原料

10、市場價格曲線圖年純苯及上游原料市場價格曲線圖20122012年歐美亞純苯市場價格曲線圖年歐美亞純苯市場價格曲線圖20122012年國內(nèi)及亞洲純苯市場價格曲線圖年國內(nèi)及亞洲純苯市場價格曲線圖第二章第二章 20132013年純苯市場分析年純苯市場分析 由此隨后經(jīng)歷了一個月左右的盤整后，至6月初再次快速下滑并臨近6月末浮 現(xiàn)回彈的跡象，其時商談水平達到8800元/噸的上半年最低水平，隨后隨著下游部分產(chǎn)品的持 堅，外盤與內(nèi)貿(mào)的持續(xù)倒掛態(tài)勢，以及貨源量的部分消化，包括集中性的浮現(xiàn)，市場開始出現(xiàn) 小幅的回彈，并逐漸恢復至9000元/噸附近的水平，同時現(xiàn)貨集中性得到一定體現(xiàn)，市場庫存 下降，可尋大單貨源不多

11、，同時替代品貨源量因開工不足而減少，買家小單建倉興趣浮現(xiàn)，并 逐漸對后期的趨勢存在樂觀預期，對6月見底的觀點增多。20132013年年國內(nèi)純苯市場半年綜述國內(nèi)純苯市場半年綜述 整體上半年趨勢顯示投機機會較少 ，商家在去年的預期偏緊觀點在今年上半年并未出現(xiàn)，而較多的破記錄性進口和企業(yè)庫存上升 均使得市場供應(yīng)面出現(xiàn)過剩態(tài)勢，此外下游多數(shù)產(chǎn)品行情疲弱，僅苯乙烯行情相對向好，原料 庫存的充足限制市場在上半年的回彈機會，多數(shù)時間內(nèi)市場缺少有效買氣，下游企業(yè)按需采購 的心態(tài)較多，盡管部分生產(chǎn)裝置存在檢修，但未能限制貨源量的過剩，從企業(yè)庫存來看，今年 中石化庫存水平相對去年平均日均庫存出現(xiàn)一定的增多，上半年

12、中石化平均單日庫存達到3.7 萬噸略多，高于去年的3.2萬噸附近的水平。20132013年年國內(nèi)純苯市場半年綜述國內(nèi)純苯市場半年綜述 從進口量來看，3月及4月進口量分別達到8萬噸以 上和10萬噸以上，均稱為今年的最高水平，從成本考慮，外盤與內(nèi)貿(mào)倒掛在年內(nèi)多數(shù)在千元附 近的價差，但形成出口減壓的機會不多，4月及5月出現(xiàn)一定出口，但對內(nèi)貿(mào)降低庫存壓力的作 用較低。整體來看，上半年純苯市場可操作性較少，相對往年并未出現(xiàn)明顯的投機機會，明顯 的陰跌態(tài)勢暗示今年整體行情將難以出現(xiàn)突破性的走勢，投機機會考慮，6月的底部構(gòu)筑，或在7月開始出現(xiàn)投機機會，商家對下半年的樂觀預期存在，但同時對于外盤的走勢影響及可

13、能的下滑存在風險預期。 20132013年年國內(nèi)純苯市場半年綜述國內(nèi)純苯市場半年綜述 2013年上半年純苯價格緩幅下跌。一季度全球市場的低迷影響了歐洲的純苯價格，6月現(xiàn)貨價格在1300美元/噸(約合988歐元/噸)附近震蕩。上周，受到美國市場高價的支撐，歐洲純苯市場價格也呈上漲趨勢，但是低迷的原油期貨和國際環(huán)境限制了上漲的幅度。有貿(mào)易商表示，目前市場主要是受需求驅(qū)動而不是受供應(yīng)驅(qū)動。雖然需求面來看也沒有達到之前預期的水平，但是歐洲純苯市場的供需情況目前仍保持平衡。預計大概有4萬噸純苯將從美國運至歐洲，中歐地區(qū)萊茵河和多瑙河的洪水對運輸有一定的影響，但是目前來看，運輸推遲對市場的影響不大。201

14、32013年上半年純苯價格緩幅下跌年上半年純苯價格緩幅下跌 據(jù)報道，市場人士表示，短期內(nèi)亞洲純苯現(xiàn)貨價格可能將維持橫盤整理或走跌，因為需求疲軟，同時地區(qū)供應(yīng)充足。上周基本沒有來自中國和美國兩大市場的純苯現(xiàn)貨詢盤。6月13日，6月和7月純苯貨物價格收于1,275-1,277美元/噸(約合956-958歐元/噸)FOB韓國，為11周最低點，8月貨物價格收于1,265-1,270美元/噸FOB韓國。目前苯庫存居高，由于煤炭純苯價格便宜，下游減產(chǎn)使得中國進口純苯大幅減少。預計6月份中國進口純苯量在2萬噸左右與5月份相同水平，主要是合約交易量。而3月和4月，中國純苯進口總量分別為8.3萬噸和10.1萬噸

15、。同時，2月底以來進入美國市場純苯現(xiàn)貨也停止，因為美國與亞洲純苯價差也低于50美元/噸，這是不足以支付15,000噸貨船的運價55美元/噸，消息人士說。20132013年上半年純苯價格緩幅下跌年上半年純苯價格緩幅下跌 20132013年上半年國際原油價格年上半年國際原油價格20132013年上半年純苯國際市場價格年上半年純苯國際市場價格20132013年上半年純苯國內(nèi)市場價格年上半年純苯國內(nèi)市場價格20132013年上半年純苯華東地區(qū)市場價格年上半年純苯華東地區(qū)市場價格第三章第三章 純苯市場未來走勢分析純苯市場未來走勢分析 截至2012年底，我國純苯總產(chǎn)能達到942萬噸年，其中新增產(chǎn)能72萬噸

16、，但依然供不足需。2012年純苯市場價格走出了一波暴漲的獨立行情，利潤頗豐，但是產(chǎn)業(yè)鏈下游處于微利甚至存在虧損狀態(tài)。預計2013年我國純苯供給增速仍將保持低位，純苯產(chǎn)能產(chǎn)量的增加已遠不能滿足下游產(chǎn)業(yè)鏈擴張的需求，供應(yīng)缺口劇增，進口依存度將進一步抬升。未來亞洲將成為純苯生產(chǎn)和消費的主導市場，但純苯產(chǎn)業(yè)鏈仍將面臨國際油價和宏觀經(jīng)濟形勢等諸多不確定因素的挑戰(zhàn)。未來國內(nèi)市場中苯乙烯、己二酸、苯酚的需求還將繼續(xù)增長，拉動苯的需求上升。 而來自乙烯裝置 、煉油配套重整裝置、煤焦油抽提裝置的不斷投產(chǎn)，帶動苯的產(chǎn)能產(chǎn)量上升。純苯行業(yè)發(fā)展趨勢分析與預測純苯行業(yè)發(fā)展趨勢分析與預測 展望2013年國際油價，專家認為

17、明年全球經(jīng)濟將緩慢復蘇，石油需求增速較為緩慢，基本面對國際原油市場的支撐相對有限。但歐美等主要經(jīng)濟體寬松的貨幣政策以及中東地緣政治等不確定因素對國際油價形成支撐。預計國際油價居高難下，2014年全年均價料高于2013年.從影響國際油價的幾個關(guān)鍵因素來看，2013年全球經(jīng)濟緩慢復蘇，石油需求增速也較為緩慢，基本面對國際原油市場的支撐相對有限。但歐美等主要經(jīng)濟體寬松的貨幣政策以及中東地緣政治等不確定因素對國際油價形成支撐。國際石油價格走勢分析國際石油價格走勢分析 從基本面來看，財政懸崖可能對美國經(jīng)濟產(chǎn)生負面沖擊，加上歐債危機仍未找到明確出路。全球經(jīng)濟2013年預計將受多重不確定因素而呈現(xiàn)溫和增長態(tài)

18、勢，全球石油需求增長也將相對放緩。國際能源署12月中旬發(fā)布的石油市場報告預測，全球經(jīng)濟今明兩年預計將分別增長3.3%和3.6%。2012年全球石油日均需求將達到8970萬桶，2013年全球石油日均需求將達9050萬桶。從全球范圍來看，預計中國、印度、俄羅斯、巴西石油需求將繼續(xù)保持增長，而多數(shù)發(fā)達經(jīng)濟體石油需求將保持穩(wěn)定或微降，其中日本降幅較大，預計將達3.6%。國際石油價格走勢分析國際石油價格走勢分析供應(yīng)層面，石油輸出國組織(歐佩克)近期會議決定繼續(xù)維持當前每天3000萬桶的原油產(chǎn)額，國際原油產(chǎn)能預計在2014年繼續(xù)增長，其原油增長主要來源于非歐佩克產(chǎn)油國。2013年經(jīng)濟面仍存在很多風險，歐債

19、危機沒有解除，美國深受財政懸崖困擾，全球石油需求增長緩慢。另一方面，歐佩克國家石油維持高產(chǎn)，美國頁巖油和頁巖氣產(chǎn)量增加使得非歐佩克產(chǎn)油國產(chǎn)量不斷增加。石油供應(yīng)并不存在壓力。從地緣政治因素來看，中東北非局勢動蕩不僅直接影響石油供應(yīng)，而且會威脅到石油運輸通道，成為影響油價波動的最不穩(wěn)定因素。北京石油管理干部學院專家王旭東坦言，今日國際油價高企，根本原因不是供給不足，而是破壞供需平衡的政治軍事經(jīng)濟沖突沒有根本消除，而對沖突趨勢的不同判斷誘導了投機行為，導致油價失真和動蕩。 國際石油價格走勢分析國際石油價格走勢分析 從貨幣因素來看，2012年美國、日本、歐盟等經(jīng)濟體繼續(xù)實施寬松貨幣政策，進一步加大市場

20、流動性，使得大量資金進入商品期貨等市場，加大投機基金炒作的貨幣資金條件。中央財經(jīng)大學金融學院教授韓復齡表示，美國財政政策幾乎喪失空間，通過美元貶值增加出口是推動美國經(jīng)濟復蘇最速效的手段，而美國債務(wù)壓力日劇加大，也亟需通過美元貶值緩解債務(wù)負擔?！岸噍喠炕瘜捤烧邔⑹沟妹涝笖?shù)保持疲軟態(tài)勢?！表n復齡表示，美元是石油市場主要的結(jié)算貨幣，大概占結(jié)算總量的80%左右。據(jù)歐佩克計算，美元每貶值1%，每桶石油價格就上漲4美元。國際石油價格走勢分析國際石油價格走勢分析 純苯下游產(chǎn)品品種眾多，主要有苯乙烯、苯酚、環(huán)己酮、己二酸、苯胺、硝基苯、氯苯及順酐等，但苯乙烯是其主要下游產(chǎn)品，國際上苯乙烯消耗純苯占純苯消費

21、量的55%，我國也占到了純苯消費量的三分之一左右。從純苯FOB韓國價格也能看出，純苯價格生成和蒲氏周刊苯乙烯臺灣價與美國海灣價高度關(guān)聯(lián)，有人測算過相關(guān)系數(shù)分別達到了0.782和0.835，這也說明分析苯乙烯市場對分析純苯市場的重要性。純苯下游產(chǎn)品市場走勢分析純苯下游產(chǎn)品市場走勢分析 苯乙烯主要用于生產(chǎn)聚苯乙烯（PS）、可發(fā)性聚苯乙烯（EPS）、丙烯腈-丁二烯-苯乙烯三元共聚物(ABS)。苯乙烯生產(chǎn)工藝路線有多種，其中乙苯脫氫法是主流生產(chǎn)工藝，80%苯乙烯生產(chǎn)工廠采用乙苯脫氫法，即在催化劑作用下，苯和乙烯進行烷基化反應(yīng)，然后脫氫生成苯乙烯，再精制而成。苯乙烯產(chǎn)品國內(nèi)缺口大，近期與原料價差持續(xù)擴大

22、。我國至2012年底苯乙烯產(chǎn)能約660萬噸，進口334萬噸，表觀消費近800萬噸/年，進口依存度40%以上。而近期苯乙烯與主要原材料純苯、乙烯的價差持續(xù)擴大，2013年1-5月份平均價差比去年擴大720元/噸，5月份單月價差同比擴大1580元/噸，表明行業(yè)盈利持續(xù)改善。 苯乙烯未來國內(nèi)新產(chǎn)能投放趨緩，長期格局良好。苯乙烯產(chǎn)品生產(chǎn)門檻高，投資規(guī)模大，還要解決原材料及物流配套，未來國內(nèi)新增的大型產(chǎn)能較少，2013年主要新增產(chǎn)能為新浦化學（泰興）的32萬噸/年的裝置，預計國內(nèi)新增需求能夠完全消化。而國外原先苯乙烯的主要生產(chǎn)商陶氏、巴斯夫分別獨立出苯乙烯及其衍生品業(yè)務(wù)，行業(yè)格局良好。 一、苯乙烯產(chǎn)品走

23、勢一、苯乙烯產(chǎn)品走勢 苯酚、環(huán)己酮、己二酸、苯胺、硝基苯、氯苯及順酐消費的純苯從百分之幾至百分之十幾不等，這些產(chǎn)品使用于化工生產(chǎn)的方方面面，他們的市場形勢對純苯市場也有一定的影響，換句話說，當苯乙烯市場形勢不好時，他們的市場價格走勢難以左右純苯市場的格局，當苯乙烯市場形勢變好時，某一個或幾個行業(yè)的市場形勢能夠影響純苯市場價格走勢的進程和幅度，這些產(chǎn)品暫不展開敘述，某些品種如苯酚以后專門論述。目前上述產(chǎn)品行業(yè)中，苯胺和環(huán)己酮行業(yè)難有起色， 特別是苯胺市場長期處于大面積虧損狀態(tài)，在一定程度上，影響純苯市場價格走勢。二、其他產(chǎn)品走勢二、其他產(chǎn)品走勢 2013年半年已過，人民幣匯率在半年的時間里經(jīng)歷大

24、漲，但近期人民幣升值預期減弱，升值幅度趨緩。截至2013年6月末，人民幣兌美元匯率中間價累計升值1.73%。未來在內(nèi)外部因素共同作用下，人民幣兌美元或?qū)崿F(xiàn)雙向波動，但中國經(jīng)濟仍然是人民幣匯率的決定因素。無論是內(nèi)部還是外部因素影響，人民幣匯率的形成都不是單一因素作用的結(jié)果。最終還是要看中國經(jīng)濟的表現(xiàn)。美元加速升值前，人民幣不會出現(xiàn)雙向波動。盡管美國經(jīng)濟恢復增長，但其增長率遠低于中國經(jīng)濟增長，特別是中國經(jīng)濟邁入新的有質(zhì)量的增長季，支撐下的人民幣將穩(wěn)步國際化，因此穩(wěn)中有升仍將是人民幣匯率的發(fā)展態(tài)勢 。三、國家宏觀政策變化的影響三、國家宏觀政策變化的影響 中行國際金融研究所副所長宗良在接受本報記者采訪時表示，外部寬松意味著中國加息概率進一步減小，至于是否應(yīng)該降息，需進一步觀察宏觀經(jīng)濟的走勢。從當前來看，盡管外部沖擊有加劇跡象，決策層采取的應(yīng)對政策仍然以穩(wěn)為主。4月初召開的央行貨幣政策委員會季度例會就強調(diào)，要繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策，保持政策連續(xù)性和穩(wěn)定性。除了利率，存款準備金率是另一個市場關(guān)注的貨幣工具。宗良則表示，后者是否調(diào)整主要因外匯占款的變化而變。當前，存準率應(yīng)該以穩(wěn)為主，貨幣政策更倚重公開市場操作來調(diào)節(jié)流動性。在5月前兩周連續(xù)暫停資金凈回籠的背景下，央行開展了550億元28天期正回購操作，以此保持銀行間資金面“中性平衡” 。2013年4月“第一財經(jīng)首