招商銀行內(nèi)部控制

1、招 商 銀 行 內(nèi) 部 控 制淺談?wù)猩蹄y行內(nèi)部控制 從招行收購(gòu)永隆銀行事件談內(nèi)控2008年3月，永隆銀行董事長(zhǎng)伍步高宣布將出售其家族持有的永隆銀行53.12%股份，這一消息引發(fā)多家銀行認(rèn)購(gòu)意向；4月初，招商銀行董事會(huì)相關(guān)人士表示同意收購(gòu)永隆銀行之事；5月，招行競(jìng)購(gòu)獲勝；5月30日招行與伍氏家族簽署協(xié)議，以每股156.5港元，共193億港元購(gòu)入香港老牌銀行永隆銀行53.1%的股份，成為絕對(duì)控股股東。在華爾街金融風(fēng)暴愈刮愈烈之際，招商銀行全面收購(gòu)香港永隆銀行在有條不紊地進(jìn)行。招行史上金額最大的一起并購(gòu)在不到五個(gè)月的時(shí)間“速戰(zhàn)速?zèng)Q”。2008年10月28日，永隆銀行在香港聯(lián)交所暫停買賣交易，招行收購(gòu)

2、永隆銀行的交易至此正式落幕。這起在次貸危機(jī)高潮期完成的收購(gòu)案，能否在今后的整合中順利完成過渡，成為業(yè)界關(guān)注的焦點(diǎn)1招商銀行內(nèi)部環(huán)境分析招商銀行成立于1987年4月8日，是我國(guó)第一家完全由企業(yè)法人持股的股份制商業(yè)銀行，總行設(shè)在深圳。目前，招商銀行總資產(chǎn)逾7000億元，在英國(guó)銀行家雜志“世界1000家大銀行”的最新排名中，資產(chǎn)總額居前150位。招商銀行在革新金融產(chǎn)品與服務(wù)方面創(chuàng)造了數(shù)十個(gè)第一，被廣大客戶和社會(huì)公眾稱譽(yù)為國(guó)內(nèi)創(chuàng)新能力強(qiáng)、服務(wù)好、技術(shù)領(lǐng)先的銀行。連續(xù)被境內(nèi)外媒體授予“中國(guó)本土最佳商業(yè)銀行”、“中國(guó)最受尊敬企業(yè)”、“中國(guó)十佳上市公司”等多項(xiàng)殊榮。1.1風(fēng)險(xiǎn)管理理念及風(fēng)險(xiǎn)容量風(fēng)險(xiǎn)管理能力的

3、高低，直接決定著銀行長(zhǎng)期穩(wěn)定的盈利能力和持久的競(jìng)爭(zhēng)能力，進(jìn)而決定著銀行經(jīng)營(yíng)的成敗。招商銀行積極致力于風(fēng)險(xiǎn)管理工作，通過培育風(fēng)險(xiǎn)文化、建立健全制度基礎(chǔ)、積極應(yīng)用先進(jìn)技術(shù)、培養(yǎng)和造就高層次專業(yè)人才等措施，實(shí)現(xiàn)了資產(chǎn)質(zhì)量、風(fēng)險(xiǎn)管理水平和素質(zhì)的提升。風(fēng)險(xiǎn)管理是商業(yè)銀行的生命之本，也是招商銀行核心競(jìng)爭(zhēng)力不斷提升的關(guān)鍵。隨著風(fēng)險(xiǎn)管理要求的不斷變化，招商銀行需要更為復(fù)雜的風(fēng)險(xiǎn)管理解決方案。2004年，招商銀行是中國(guó)首批安裝第一代Misys Opics解決方案的銀行之一。 Misys Opics Risk Plus是一套完整的風(fēng)險(xiǎn)管理工具，它可以幫助招商銀行在所有的交易情況下進(jìn)行歷史模擬，以及確定復(fù)雜的風(fēng)險(xiǎn)限

4、制。這一解決方案將可以幫助銀行減少資金成本、并通過增強(qiáng)對(duì)銀行的投資組合市場(chǎng)估值的準(zhǔn)確性而提高回報(bào)。2007年11月30日，招商銀行應(yīng)用全球應(yīng)用軟件和服務(wù)公司Misys公司提供的先進(jìn)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和投資組合管理解決方案。這一解決方案的成功實(shí)施，將增強(qiáng)招商銀行風(fēng)險(xiǎn)管理的能力，使銀行能夠進(jìn)入更多的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)領(lǐng)域。1.2董事會(huì)及組織結(jié)構(gòu)（圖1董事會(huì)及組織結(jié)構(gòu)圖）1.3主體中人員的誠(chéng)信、道德價(jià)值觀 招商銀行在總行、分行正確領(lǐng)導(dǎo)下，恪守“招商銀行，因您而變”的理念，緊緊圍繞“信譽(yù)、服務(wù)、靈活、創(chuàng)新”的宗旨，遵循“防范風(fēng)險(xiǎn)、規(guī)范經(jīng)營(yíng)、改革創(chuàng)新、穩(wěn)中求進(jìn)”的指導(dǎo)思想，秉承“愛崗敬業(yè)，勤政儉樸，信譽(yù)至上，服務(wù)為本”的職

5、業(yè)道德標(biāo)準(zhǔn)，發(fā)揚(yáng)“挑戰(zhàn)、自省、奉獻(xiàn)”的企業(yè)文化，堅(jiān)持依靠良好的職業(yè)道德建設(shè)贏市場(chǎng)、創(chuàng)品牌、凝力量、塑形象，打造了具有強(qiáng)大競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力的招行品牌,從成立那天起，以愛崗敬業(yè)、團(tuán)結(jié)一心、拼搏進(jìn)取、無(wú)私奉獻(xiàn)的精神和共同創(chuàng)造的一流的工作業(yè)績(jī)和社會(huì)效益，為集體贏得了無(wú)數(shù)的榮譽(yù)?！翱蛻羰巧系?，客戶永遠(yuǎn)是對(duì)的，客戶錯(cuò)了也是對(duì)的。”這是每一位員工行動(dòng)上的座右銘，也是他們“誠(chéng)信高效”服務(wù)意識(shí)在職業(yè)道德上的具體體現(xiàn)。經(jīng)過長(zhǎng)期的摸索與論證，他們把服務(wù)理解為“滿足客戶的金融需求、滿足客戶對(duì)營(yíng)業(yè)環(huán)境的舒適需求、滿足客戶實(shí)現(xiàn)自身價(jià)值的心理需求”，更以此推出以“誠(chéng)”字為特色的服務(wù)模式。1.4員工勝任能力招商銀行明確特定崗位的勝任

6、能力水平，即具備所需的知識(shí)和技能，在能力與成本之間進(jìn)行權(quán)衡、在監(jiān)督的范圍與所需的能力水平之間進(jìn)行權(quán)衡。招行素以創(chuàng)新和服務(wù)著稱，“因您而變、因勢(shì)而變”是招行適應(yīng)當(dāng)代金融服務(wù)提出的新理念。日常良好的職業(yè)道德建設(shè)，使員工們對(duì)這種全新的理念有了正確的詮釋，使得分行營(yíng)業(yè)部?jī)?chǔ)蓄專柜的管理有著獨(dú)特而有效的方式，使得他們的經(jīng)營(yíng)能夠不斷取得同業(yè)中不俗的業(yè)績(jī)。1.5管理當(dāng)局分配權(quán)力和職責(zé)權(quán)力和職責(zé)的分配涉及到個(gè)人和團(tuán)隊(duì)被授權(quán)并鼓勵(lì)發(fā)揮主動(dòng)性去指出問題和解決問題的程度，以及對(duì)他們的權(quán)力的限制。招商銀行在環(huán)境管理上作統(tǒng)一規(guī)定，并形成制度化；在內(nèi)部管理上，要把銀行辦成“三鐵”銀行，堅(jiān)持質(zhì)量第一，做到定期檢查、抽查、互查

7、與定期看錄像相結(jié)合，并及時(shí)總結(jié)和糾正。堅(jiān)持每日晨會(huì)制度，由員工自己主持，總結(jié)昨天，只為了更好的今天，促使員工自我教育，自我約束，群策群力。他們制定了嚴(yán)格的考評(píng)制度，通過考核達(dá)到員工互相取長(zhǎng)補(bǔ)短，互相促進(jìn)的目的，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)管理、市場(chǎng)開拓兩方面同步發(fā)展，健全內(nèi)部考核機(jī)制，順應(yīng)入世潮流，使個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)與國(guó)際慣例接軌，從而在本地區(qū)銀行業(yè)激烈的競(jìng)爭(zhēng)中，長(zhǎng)期獨(dú)占排頭兵的位置，在本系統(tǒng)內(nèi)也是獨(dú)占鰲頭。1.6開發(fā)員工的方式招商銀行組織和開發(fā)其員工的方式包括雇用、定位、培訓(xùn)、評(píng)價(jià)、咨詢、晉升、付酬和采取補(bǔ)償措施在內(nèi)的人力資源業(yè)務(wù)向員工傳達(dá)著有關(guān)誠(chéng)信、道德行為和勝任能力的期望水平方面的信息。2目標(biāo)設(shè)定任何一個(gè)企業(yè)，

8、必須先有目標(biāo)，確立目標(biāo)之后，管理當(dāng)局才能識(shí)別影響它們的現(xiàn)實(shí)的潛在事項(xiàng)。企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理確保管理當(dāng)局采取恰當(dāng)?shù)某绦蛉ピO(shè)定目標(biāo)，確保所選定的目標(biāo)支持和切合該主體的使命，并且與它的風(fēng)險(xiǎn)容量相一致。招商銀行根據(jù)自己的發(fā)展情況，確立了一系列戰(zhàn)略目標(biāo)和相關(guān)目標(biāo)。在董事會(huì)的監(jiān)督下確立的重要戰(zhàn)略目標(biāo)有：發(fā)展以網(wǎng)上銀行業(yè)務(wù)為主的虛擬銀行業(yè)務(wù)；大膽探索多元化、綜合化經(jīng)營(yíng)；不失時(shí)機(jī)地開展資本市場(chǎng)的運(yùn)作；努力推進(jìn)國(guó)際化進(jìn)程。此次永隆銀行收購(gòu)事件即是戰(zhàn)略目標(biāo)和相關(guān)目標(biāo)實(shí)施的體現(xiàn)，是其國(guó)際化發(fā)展和綜合化經(jīng)營(yíng)的重要里程碑，有著重要的戰(zhàn)略意義：第一，香港市場(chǎng)是招行海外業(yè)務(wù)的橋頭堡，收購(gòu)永隆銀行有助于招行拓展香港市場(chǎng)，深入推進(jìn)國(guó)際

9、化戰(zhàn)略。2007年底，永隆銀行資產(chǎn)總額、存款總額、貸款總額在香港市場(chǎng)占比分別為0.9%、1.2%和1.5%。第二，永隆銀行業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)多元化，2007年末非利息收入占比超過36.3%，已經(jīng)接近國(guó)際先進(jìn)銀行水平。同時(shí)，零售業(yè)務(wù)尤其是按揭業(yè)務(wù)具有較強(qiáng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，占有香港按揭市場(chǎng)3%的份額，穩(wěn)居香港中型銀行領(lǐng)先地位。并購(gòu)永隆銀行對(duì)招行經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略調(diào)整及保持零售銀行業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)具有積極作用，有助于優(yōu)化招行的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，推動(dòng)經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略的調(diào)整。第三，有助于招行加快綜合化經(jīng)營(yíng)步伐。香港金融業(yè)實(shí)行混業(yè)經(jīng)營(yíng)，永隆銀行即是典型的銀行控股集團(tuán)，旗下包括證券、信托、期貨、財(cái)務(wù)、保險(xiǎn)等多家全資子公司。并購(gòu)永隆銀行能夠一舉獲得多個(gè)金融業(yè)

10、務(wù)牌照，并通過其子公司開展相關(guān)業(yè)務(wù)運(yùn)作。第四，有助于增強(qiáng)1+12的協(xié)同效應(yīng)，發(fā)揮香港與內(nèi)地聯(lián)動(dòng)優(yōu)勢(shì)。招行和永隆銀行網(wǎng)點(diǎn)的互補(bǔ)性、業(yè)務(wù)和客戶的互補(bǔ)性都很強(qiáng)?；緵]有網(wǎng)點(diǎn)重疊，客戶重復(fù)也較少，并且地域和文化比較接近。短期內(nèi)，收購(gòu)永隆對(duì)公司08年的盈利貢獻(xiàn)為1.79%；相對(duì)于公司的投資額，公司年收益率為2.21%，收益率偏低。長(zhǎng)期看，香港銀行的控股權(quán)是一種稀缺資源，特別是通過收購(gòu)永隆，招行能迅速擴(kuò)大在香港的經(jīng)營(yíng)網(wǎng)點(diǎn)；公司能發(fā)揮地域優(yōu)勢(shì)，達(dá)到深港的協(xié)同效應(yīng)?；谝陨鲜召?gòu)永隆銀行的長(zhǎng)期戰(zhàn)略意義，招商銀行緊抓此次機(jī)會(huì)，決定收購(gòu)永隆銀行。3事項(xiàng)識(shí)別事項(xiàng)識(shí)別涉及到從影響目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的內(nèi)部或外部原因中識(shí)別潛在的事項(xiàng)

11、。它包括區(qū)分代表風(fēng)險(xiǎn)的事項(xiàng)和代表機(jī)會(huì)的事項(xiàng)，以及可能二者兼有的事項(xiàng)。機(jī)會(huì)被反饋到管理當(dāng)局的戰(zhàn)略或目標(biāo)制訂過程中。在對(duì)事項(xiàng)進(jìn)行識(shí)別時(shí)，管理當(dāng)局要在組織的全部范圍內(nèi)考慮一系列可能帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)會(huì)的內(nèi)部和外部因素。在此收購(gòu)事件中，對(duì)永隆銀行的收購(gòu)價(jià)格，招商銀行的資產(chǎn)、權(quán)益、籌資投資以及磨合經(jīng)營(yíng)過程都存在相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)，管理當(dāng)局清楚的認(rèn)識(shí)和考慮了相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)。4風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、應(yīng)對(duì)和對(duì)應(yīng)的控制活動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估使主體能夠考慮潛在事項(xiàng)影響其目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的程度。一般管理當(dāng)局從可能性和影響性對(duì)事項(xiàng)進(jìn)行評(píng)估，并且通常采用定性和定量相結(jié)合的方法來(lái)實(shí)施。在評(píng)估的過程中，一般個(gè)別或分類來(lái)考察整個(gè)主體中潛在事項(xiàng)的正面和負(fù)面影響。招商銀行在并

12、購(gòu)前收集了大量相關(guān)銀行并購(gòu)案的資料，利用了成本效益分析法、風(fēng)險(xiǎn)效益分析法和統(tǒng)計(jì)型評(píng)價(jià)法等對(duì)此并購(gòu)事件可能帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行充分的評(píng)估。對(duì)收購(gòu)價(jià)格，招行根據(jù)盡職調(diào)查的結(jié)果，使用了股息折算法、可比交易先例分析法和控股權(quán)溢價(jià)法等多種方法對(duì)永隆銀行進(jìn)行了估值。在對(duì)各潛在風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估后，管理當(dāng)局就要進(jìn)行相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)，招商銀行和一般企業(yè)類似，采用應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的方法通常有：回避風(fēng)險(xiǎn)。即退出會(huì)產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)的活動(dòng)。風(fēng)險(xiǎn)回避可能包括退出一條產(chǎn)品線、拒絕向一個(gè)新的地區(qū)市場(chǎng)拓展，或者賣掉一個(gè)分部。降低風(fēng)險(xiǎn)。即采取措施降低風(fēng)險(xiǎn)的可能性或影響，或者同時(shí)降低兩者。它幾乎涉及各種日常的經(jīng)營(yíng)決策。分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。即通過轉(zhuǎn)移來(lái)降低風(fēng)險(xiǎn)的可能性或

13、影響，或者分擔(dān)一部分風(fēng)險(xiǎn)。常見的技術(shù)包括購(gòu)買保險(xiǎn)產(chǎn)品、從事避險(xiǎn)交易或外包一項(xiàng)業(yè)務(wù)活動(dòng)。承受風(fēng)險(xiǎn)。即不采取任何措施去干預(yù)風(fēng)險(xiǎn)的可能性或影響。招商銀行并購(gòu)永隆銀行這一過程并非一帆風(fēng)順的，而在完成收購(gòu)之后的經(jīng)營(yíng)整合過程，招行也面臨著各種各樣的風(fēng)險(xiǎn)。如何采取措施，盡量降低風(fēng)險(xiǎn)，是招行一直在努力的事情。主要遇到的風(fēng)險(xiǎn)與其應(yīng)對(duì)措施如下：4.1招商銀行籌資風(fēng)險(xiǎn)因籌資產(chǎn)生的不確定性即為籌資風(fēng)險(xiǎn)。由于公司溢價(jià)收購(gòu)永隆銀行，招商收購(gòu)后的資本充足率下降，但招行的資本充足率仍保持在8%以上。面對(duì)這種籌資風(fēng)險(xiǎn)，招行計(jì)劃通過自己內(nèi)部的資源完成此次收購(gòu)，并準(zhǔn)備選擇通過發(fā)行國(guó)內(nèi)次級(jí)債、國(guó)際次級(jí)債、國(guó)際可轉(zhuǎn)債，來(lái)提高資本充足率

14、。招商銀行采取銀團(tuán)貸款的方式進(jìn)行籌資，以便在較短時(shí)間內(nèi)籌措較大金額的資金，并一次性獲得長(zhǎng)期穩(wěn)定的資金，減少籌資事務(wù)，有效降低了籌資風(fēng)險(xiǎn)。此外，招行做到加強(qiáng)經(jīng)營(yíng)和資金的管理，擴(kuò)大企業(yè)影響，進(jìn)一步增強(qiáng)企業(yè)的籌資能力。4.2永隆外幣債券風(fēng)險(xiǎn)外幣債券是指以外幣表示的、構(gòu)成債權(quán)債務(wù)關(guān)系的有價(jià)債券。債券風(fēng)險(xiǎn)指?jìng)鶛?quán)人在法律保護(hù)范圍內(nèi)面臨的債款損失風(fēng)險(xiǎn)。外幣可轉(zhuǎn)換債券、大額可轉(zhuǎn)讓存單、商業(yè)票據(jù)視為外幣債券進(jìn)行管理。外幣債券是企業(yè)獲得外匯融資的重要渠道之一，外幣債券與國(guó)內(nèi)銀行外匯貸款和國(guó)際銀行貸款構(gòu)成了間接吸收外資的三大來(lái)源。在這次的收購(gòu)事件中，2008 年中期末永隆共持有折24.9 億港元

15、的美元債券，其中可供出售類證券10.98 億元，債務(wù)抵押證券4.98 億元，永隆07 年到08 年上半年的資產(chǎn)減值損失主要來(lái)自可供出售類證券，07 年到08 年上半年對(duì)可供出售類分別計(jì)提減值損失4.26 億元和2.48 億元，主要來(lái)自債務(wù)抵押證券減值計(jì)提，其中債務(wù)抵押證券08 年上半年計(jì)提2.29 億元。為盡量減少債券損失，降低風(fēng)險(xiǎn)，招行要做到合理充分的債務(wù)抵押證券減值計(jì)提，使其超過債務(wù)抵押證券賬面凈值。 截至2008 年上半年末，證券投資中的債務(wù)抵押證券凈值4.98

16、0;億元，撥備覆蓋率41.9%。而前3 季度永隆銀行小幅虧損，雖然公司沒有公布季報(bào)，但我們可以判斷虧損應(yīng)主要來(lái)自債務(wù)抵押證券和其他次貸風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的減值計(jì)提。永隆上半年盈利3.5 億港元，如果沒有大幅減值計(jì)提，前3 季度應(yīng)有5 億左右的盈利。而根據(jù)招行報(bào)表，可以判斷永隆前3季度可能小幅虧損，這說(shuō)明永隆對(duì)次貸相關(guān)債券的減值計(jì)提可能在5 億以上，這已超過了債務(wù)抵押證券賬面凈值。所以我們判斷目前永隆銀行對(duì)外幣債券計(jì)提的撥備已較為充分，可以有效的防御外幣債券風(fēng)險(xiǎn)。4.3無(wú)形資產(chǎn)遇到的威脅與風(fēng)險(xiǎn)招商銀行在此次并購(gòu)事件中無(wú)形資產(chǎn)遇到了一定的風(fēng)險(xiǎn)。并購(gòu)永隆存在著

17、一定的商譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)，即永隆與招商銀行的各自商譽(yù)是否匹配，招行的商譽(yù)會(huì)不會(huì)因此而受到不良影響的問題。根據(jù)市場(chǎng)調(diào)查，收購(gòu)永隆商譽(yù)減值余額仍較大, 未來(lái)可能加劇招行的業(yè)績(jī)波動(dòng)性。雖然未來(lái)隨著宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期趨好, 這部分商譽(yù)的減值概率將下降；但若未來(lái)再次遇到經(jīng)濟(jì)下行周期, 永隆預(yù)期現(xiàn)金流的減少將迫使招行繼續(xù)減計(jì)這部分商譽(yù)。這意味著這部分商譽(yù)加大了招行業(yè)績(jī)的不確定性。針對(duì)以上商譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)，招商銀行采取了以下幾點(diǎn)降低風(fēng)險(xiǎn)的具體措施:盡量符合目標(biāo)公司股東預(yù)期,避免因原股東退出而增加日后摩擦；不新增股本，不會(huì)稀釋永隆銀行每股收益；先收購(gòu)控制權(quán)后要約收購(gòu)的設(shè)計(jì)，會(huì)在一定程度上釋放一些短期資金、業(yè)績(jī)的壓力；同時(shí)保留永隆品牌

18、、管理層、雇員不動(dòng)的承諾，也將使永隆銀行與永隆的并購(gòu)整合將比較快速和平穩(wěn)，減少經(jīng)營(yíng)的波動(dòng)，使公司業(yè)績(jī)平穩(wěn)，商譽(yù)也不會(huì)受到影響。此外，此收購(gòu)過程中，招商銀行還存在著信用風(fēng)險(xiǎn)和降級(jí)風(fēng)險(xiǎn)。盡管各界對(duì)招行并購(gòu)永隆銀行的戰(zhàn)略給予一定的肯定，但過高的收購(gòu)價(jià)格將長(zhǎng)期對(duì)公司業(yè)績(jī)和股東回報(bào)形成攤薄作用，而招行目前的市場(chǎng)估值水平相較國(guó)內(nèi)其他上市銀行依然偏高，在估值上存在一定的風(fēng)險(xiǎn)，故調(diào)低公司的評(píng)級(jí)至“中性”，存在一定的降級(jí)風(fēng)險(xiǎn)。4.4并購(gòu)帶來(lái)的權(quán)益風(fēng)險(xiǎn)在收購(gòu)的過程中，由于事件所處的環(huán)境在不斷變化，不確定性使并購(gòu)活動(dòng)面臨權(quán)益上的風(fēng)險(xiǎn)。4.4.1對(duì)永隆估值下調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)招商銀行對(duì)收購(gòu)永隆銀行所帶來(lái)的協(xié)同效應(yīng)會(huì)遠(yuǎn)高于其他外

19、資銀行，短期內(nèi)對(duì)每股盈利的潛在提升影響有限。并且，招商銀行若以較高估值對(duì)其收購(gòu)，還將面臨估值向下重估風(fēng)險(xiǎn)?！安徽撃募抑匈Y行成功收購(gòu)永隆，都可能會(huì)因?yàn)楣乐灯叨霈F(xiàn)股價(jià)下滑的情況?！倍谡猩蹄y行宣布收購(gòu)決議后，由于香港市場(chǎng)的整體下跌，至6月30日香港銀行股平均市盈率僅為16.45倍，市盈率則下降至2.3倍。盡管并購(gòu)永隆銀行的戰(zhàn)略是肯定的，但過高的收購(gòu)價(jià)格將使招商銀行不得不面臨對(duì)永隆估值下調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)。估值下調(diào)將會(huì)使持股者喪失對(duì)所持股的信心，降低銀行商譽(yù)。 面對(duì)對(duì)永隆估值下調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)，在收購(gòu)的過程中，招行及時(shí)了解市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，采用正確的估價(jià)方法，盡量避免估值過高的情況，規(guī)避將來(lái)下調(diào)風(fēng)險(xiǎn)；銀行穩(wěn)步經(jīng)營(yíng)，盡

20、量避免股價(jià)頻繁波動(dòng)，動(dòng)搖持股者的信心。4.4.2招行股票面臨的凈息差收窄風(fēng)險(xiǎn)招商銀行的息差2008年小幅收窄，未來(lái)收窄趨勢(shì)將加大。2008年從央行9月開始的連續(xù)幾次降息，使得銀行業(yè)的整體利差被收窄。招商銀行2008年全年的利差水平，由于前三季度維持在相對(duì)的高位，以及四季度相對(duì)穩(wěn)定的貸款增量，使得與07年相比還有略微的升幅，但是與降息前的預(yù)估有所下降。此次收購(gòu)后，2009年息差水平還會(huì)進(jìn)一步下降。對(duì)此，招商銀行采取的降低風(fēng)險(xiǎn)措施是增加貸款數(shù)量，避免息差水平的進(jìn)一步下降，盡量加大凈息差的收窄幅度。4.5磨合的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)收購(gòu)?fù)瓿珊螅猩蹄y行開始與永隆銀行的合并經(jīng)營(yíng)，招行還會(huì)遇到相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)。4.5.1貸

21、款質(zhì)量惡化，未來(lái)NPL指標(biāo)會(huì)有上升風(fēng)險(xiǎn)2008年是銀行業(yè)整體不良貸款狀況在歷史上最好的一年，而3季度是2008年最好的一個(gè)季度。但是，由于四季度開始貸款投放加大，未來(lái)期不良貸款的增加，不良貸款率的上升就成為大概率事件。所以，對(duì)于2009年招行的不良貸款數(shù)量會(huì)微幅上升；考慮到風(fēng)險(xiǎn)的滯后性，貸款狀況的惡化會(huì)出現(xiàn)在2010年，不排除不良貸款率達(dá)到前期高點(diǎn)。為了控制不良貸款率，招商銀行加強(qiáng)貸款監(jiān)督，減少不良貸款，增強(qiáng)貸款質(zhì)量，避免貸款狀況的惡化，避免撥備覆蓋率也會(huì)下降。4.5.2整合風(fēng)險(xiǎn)由于招商銀行與永隆銀行所處的地理位置、外部環(huán)境、文化、政策以及顧客的心理均有較大的不同，在并購(gòu)后的整合活動(dòng)中，招商銀

22、行還面臨著一定的整合風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)此，招商銀行與永隆銀行中高層一起，對(duì)收購(gòu)永隆銀行后，如何利用大陸和香港兩地經(jīng)濟(jì)金融日益密切的聯(lián)系，發(fā)揮招商銀行和永隆銀行的互補(bǔ)優(yōu)勢(shì)，形成明顯的協(xié)同效應(yīng)，進(jìn)行了深入細(xì)致的研究，形成了永隆銀行總體整合方案。在這個(gè)初步方案中，對(duì)永隆銀行整合的主要思路是：發(fā)揮雙方在境內(nèi)外市場(chǎng)的互補(bǔ)優(yōu)勢(shì)，以雙方的客戶轉(zhuǎn)介共享、產(chǎn)品交叉銷售和業(yè)務(wù)聯(lián)動(dòng)為突破口，促進(jìn)雙方在各個(gè)業(yè)務(wù)領(lǐng)域的合作，降低運(yùn)營(yíng)成本，增加營(yíng)業(yè)收入，實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)效率的整體提升。在努力發(fā)揮雙方管理優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)的同時(shí)，從多個(gè)方面幫助永隆銀行提升經(jīng)營(yíng)管理水平，增強(qiáng)在香港市場(chǎng)的綜合競(jìng)爭(zhēng)力，較快擴(kuò)大在當(dāng)?shù)氐氖袌?chǎng)份額，實(shí)現(xiàn)盈利水平的持續(xù)增長(zhǎng)。完善

23、公司治理機(jī)制加強(qiáng)兩行互補(bǔ)與聯(lián)動(dòng)努力提高經(jīng)營(yíng)管理水平增加基礎(chǔ)性投入促進(jìn)團(tuán)隊(duì)建設(shè)和文化融合戰(zhàn)略銷售營(yíng)運(yùn)管理協(xié)同效應(yīng)措施來(lái)源源實(shí)現(xiàn)（圖2）同時(shí)，如上圖，整合方案中初步找出了雙方在戰(zhàn)略、銷售、營(yíng)運(yùn)、管理等方面的協(xié)同效應(yīng)來(lái)源；并重點(diǎn)從完善公司治理機(jī)制，加強(qiáng)兩行互補(bǔ)與聯(lián)動(dòng)，努力提高經(jīng)營(yíng)管理水平、增加基礎(chǔ)性投入、促進(jìn)團(tuán)隊(duì)建設(shè)和文化融合等多方面提出了實(shí)現(xiàn)這些協(xié)同效應(yīng)的舉措。（圖3）目前，整合項(xiàng)目管理辦公室(PMO)的運(yùn)作機(jī)制和團(tuán)隊(duì)架構(gòu)已搭建（如圖3），按照專業(yè)分工，PMO下設(shè)零售業(yè)務(wù)、批發(fā)業(yè)務(wù)、金融市場(chǎng)交易業(yè)務(wù)、IT及管理支持等六個(gè)工作小組。這些工作小組全部由招行、永隆銀行及咨詢公司的中高層人士和專業(yè)骨干組成

24、。目前，由招行、永隆銀行和咨詢公司三方組成的整合項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)成員已經(jīng)到位，并已開展工作，各項(xiàng)整合工作正按照預(yù)定的時(shí)間向前推進(jìn)。5信息溝通與監(jiān)控5.1信息與溝通有關(guān)的信息能保證人們履行其職責(zé)的形式和時(shí)機(jī)予以識(shí)別、獲取和溝通。信息系統(tǒng)利用內(nèi)部生成的數(shù)據(jù)和來(lái)自外部渠道的信息，為管理風(fēng)險(xiǎn)和做出相關(guān)目標(biāo)決策提供信息。有效的溝通會(huì)出現(xiàn)在組織中向下、平行和向上的流動(dòng)。企業(yè)內(nèi)部員工了解各自的職責(zé)以及和其他員工之間的聯(lián)系。在與外部方面，如客戶、供應(yīng)商、監(jiān)管者和股東，也要有充分有效的溝通。在招商銀行并購(gòu)永隆銀行的過程中，各相關(guān)部門進(jìn)行了充分的溝通，主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：5.1.1與永隆銀行的外部信息溝通在收購(gòu)永隆這

25、一事件的前期，招商銀行在第一輪投標(biāo)中因出價(jià)低于其他競(jìng)爭(zhēng)者而出局。在最后一輪截標(biāo)日(08年5月15日)前一天，招行董事會(huì)全票通過了收購(gòu)永隆銀行的相關(guān)決議。第二天，在前一輪中失敗的招商銀行再次返回競(jìng)標(biāo)場(chǎng)。重回競(jìng)購(gòu)的招行，在最后截標(biāo)日的第二輪報(bào)價(jià)竟低于第一輪報(bào)價(jià)。“關(guān)鍵性轉(zhuǎn)折發(fā)生在招商銀行和永隆銀行面對(duì)面溝通和了解之后?！闭行兄阅軌驌魯∑渌?jìng)爭(zhēng)對(duì)手，靠的不是價(jià)格，而是誠(chéng)意和綜合條件。在溝通中，招行向永隆大股東介紹了招行的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略和經(jīng)營(yíng)風(fēng)格，永隆大股東特別認(rèn)同招行獨(dú)特的股權(quán)結(jié)構(gòu)有國(guó)有股權(quán)，但不完全是國(guó)有銀行的機(jī)制；此外，招行總部在深圳，地理位置的相近可能使將來(lái)雙方溝通更為方便；招行在經(jīng)營(yíng)上一直強(qiáng)調(diào)品牌，這使永隆這家有75年歷史的品牌更可能被尊重和善用；永隆銀行擁有的中小企業(yè)客戶群、私人銀行業(yè)務(wù)以及經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)也正是招行重點(diǎn)經(jīng)營(yíng)的領(lǐng)域，雙方可達(dá)到有效整合利用。5.1.2與媒體的溝通    在收購(gòu)過程中，北京京華時(shí)報(bào)對(duì)招行的收購(gòu)事件進(jìn)行了名為招行：投資永隆銀行浮虧逾百億港元的報(bào)道，將招商銀行的傷疤“慘烈”地揭開并昭示在A股人民眼前。受此影響，當(dāng)日招商銀行股票跌幅達(dá)8.89。    為防止有關(guān)地方媒體將此不