財(cái)務(wù)管理習(xí)題與答案

1、第三章 資金時(shí)間價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值課堂習(xí)題1. 某礦業(yè)公司決定將其一處礦產(chǎn)開(kāi)采權(quán)公開(kāi)拍賣(mài)，因此向世界各國(guó)煤炭企 業(yè)招標(biāo)開(kāi)礦。已知 A 公司和 B 公司的投標(biāo)書(shū)最最有競(jìng)爭(zhēng)力。 A 公司的投標(biāo) 書(shū)顯示，如果該公司取得開(kāi)采權(quán)，從獲得開(kāi)采權(quán)的第 1 年開(kāi)始，每年末向 礦業(yè)公司交納 10 億美元的開(kāi)采費(fèi)，直到 10 年后開(kāi)采結(jié)束。 B 公司的投標(biāo) 書(shū)表示，該公司在取得開(kāi)采權(quán)時(shí)，直接付給礦業(yè)公司 40億美元，在 8 年后 開(kāi)采結(jié)束時(shí)再付給礦業(yè)公司 60 億美元。假如該礦業(yè)公司要求的最低年投資 回報(bào)率為 15%，問(wèn)它應(yīng)接受哪個(gè)公司的投標(biāo) （ 時(shí)間不一樣 ） 重做2. 錢(qián)小姐最近準(zhǔn)備買(mǎi)房?？戳撕脦准议_(kāi)發(fā)商的售房方

2、案，其中一個(gè)方 案是A開(kāi)發(fā)商出售的一套100平方米的住房，要求首付10萬(wàn)元，然后分6 年每年年初支付 3萬(wàn)元。已知這套商品房的市場(chǎng)價(jià)格為 2000元/平方米， 請(qǐng)問(wèn)錢(qián)小姐是否應(yīng)該接受 A開(kāi)發(fā)商的方案（利率6%）10萬(wàn)的資金時(shí)間價(jià)值3. 某公司擬購(gòu)置一處房產(chǎn)，房主提出兩種付款方案（ 1）從現(xiàn)在起，每 年年初支付 20萬(wàn)元，連續(xù)支付 1 0年；（2）從第 5年起，每年年初支付 25 萬(wàn)元，連續(xù)支付 10年。假設(shè)該公司要求的最低投資報(bào)酬率為 10%，你認(rèn)為 該公司應(yīng)選擇哪一個(gè)方案課后習(xí)題1某研究所計(jì)劃存入銀行一筆基金，年復(fù)利利率為 10，希望在今后 10 年中每年年 末獲得 1000 元用于支付獎(jiǎng)金

3、，要求計(jì)算該研究所現(xiàn)在應(yīng)存入銀行多少資金 2某人采用分期付款方式購(gòu)買(mǎi)一套住房， 貨款共計(jì)為 100000元，在20 年內(nèi)等額償還， 年利率為 8，按復(fù)利計(jì)息，計(jì)算每年應(yīng)償還的金額為多少 3甲公司年初存入銀行一筆現(xiàn)金，從第 3 年年末起，每年取出 10000元，第 6 年年末取完，若存款利率為10%，則甲公司現(xiàn)存入了多少錢(qián) （現(xiàn)值與終值公式的區(qū)分）4 某項(xiàng)投資的資產(chǎn)利潤(rùn)率概率估計(jì)情況如下表：可能出現(xiàn)的情況概率資產(chǎn)利潤(rùn)率經(jīng)濟(jì)狀況好20%經(jīng)濟(jì)狀況一般10%經(jīng)濟(jì)狀況差-5%要求：（1）計(jì)算資產(chǎn)利潤(rùn)率的期望值（2）計(jì)算資產(chǎn)利潤(rùn)率的標(biāo)準(zhǔn)離差。（3）計(jì)算資產(chǎn)利潤(rùn)率的標(biāo)準(zhǔn)離差率。=標(biāo)準(zhǔn)差/預(yù)期值5 某人將10

4、000元存入銀行，利息率為年利率5%,期限為5年，采用復(fù)利計(jì)息方式。 試計(jì)算期滿時(shí)的本利和。6某企業(yè)計(jì)劃租用一設(shè)備，租期為5年，合同規(guī)定每年年初支付租金1000元，年利率 為5%,試計(jì)算5年租金的現(xiàn)值是多少7某公司有一投資項(xiàng)目，在第一年年初需投資8萬(wàn)元，前3年沒(méi)有投資收益，從第4年至第8年每年年末（共五年！）可得到投資收益3萬(wàn)元。該企業(yè)的資金成本為6%。 計(jì)算該投資項(xiàng)目是否可行。8 某人將1000元存入銀行，年利率為5%。若半年復(fù)利一次，5年后本利和是多少計(jì) 算此時(shí)銀行的實(shí)際利率是多少9 某企業(yè)欲購(gòu)置一臺(tái)設(shè)備，現(xiàn)有三種付款方式，第一種是第1年初一次性付款240000元；第二種是每年年初付 50

5、000元，連續(xù)付5年；第三種是第1年、第2年年初各付 40000元，第3年至第5年年初各付60000元。假設(shè)利率為8%,問(wèn)企業(yè)應(yīng)采用哪種方 式付款有利（第三種對(duì)年金的不同看法）10威遠(yuǎn)公司計(jì)劃5年后需用資金90000元購(gòu)買(mǎi)一套設(shè)備，如每年年末等額存款一次，在年利為10%的情況下，該公司每年年末應(yīng)存入多少現(xiàn)金，才能保證5年后購(gòu)買(mǎi)設(shè)備的款項(xiàng)。11 某企業(yè)準(zhǔn)備投資開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品，現(xiàn)有三個(gè)方案可供選擇。根據(jù)市場(chǎng)預(yù)測(cè)，三種不同市場(chǎng)狀況的預(yù)計(jì)年報(bào)酬如下表：市場(chǎng)狀況發(fā)生概率預(yù)計(jì)年報(bào)酬率A產(chǎn)品B產(chǎn)品C產(chǎn)品繁榮30%40%50%一般15%15%15%衰退0-15%-30%要求：計(jì)算投資開(kāi)發(fā)各種新產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)大小。1.

6、P 1000 （Pa/A,10%,10）1000 6.14466144.6（元）2由 100000 A (Pa/A,8%,20)可得 A=100000/=(元)P 10000 (Pa/A,10%,4) (P/F,10%,2)10000 3.1699 0.8264326196.05(元)4. (1)資產(chǎn)利潤(rùn)率的期望值=*20 % +*10 % +* (-5%) =10%資產(chǎn)利潤(rùn)率的標(biāo)準(zhǔn)離差=,(0.2一0.1)20.3一(0.1一0.1)20.5一(一0.05一0.1)2一0.20.0866(3)資產(chǎn)利潤(rùn)率的標(biāo)準(zhǔn)離差率=0.0866 100% 86.6%0.15. F 10000 (F/P,5%

7、,5) 10000 1.2763 12763(元)6. P 1000 (Pa/A,5%,5 1) 1 1000 4.5460 4546(元)7.法一：P 3 (PA/A,6%,5) (P / F,6%,3) 3 4.2124 0.839610.61019(萬(wàn)元)8萬(wàn)元法二：F13 (FA/A,6%,5)3 5.6371 16.9113(萬(wàn)元)F28 (F/P,6%,8) 12.75(萬(wàn)元)16.9113萬(wàn)元所以該項(xiàng)目可行。&F 1000 （F/P,2.5%,5 2）1000 1.280081280.08（元）9 法一：第一種付款方式的現(xiàn)值：R 240000（元）第二種付款方式的現(xiàn)值：&

8、#163; 50000 （Pa/A,8%,5 1） 1 50000 4.3121 215605（元）第三種付款方式的現(xiàn)值：因?yàn)镕2 P3 R，所以應(yīng)選擇第二種付款方式。法二：F1240000 (F/P,8%,5)24 1.4693352632(元)因?yàn)镕2F3F1 ,所以應(yīng)選擇第二種付款方式10.由 90000= A (Fa/ 代 10%,5)得，A=90000_6.1051 =（元）11. E(A) 0.30.3 0.50.150.200.165a= .(0.30.165)20.3(0.150.165)20.5(0_20.165)2 0.20.105B = . (0.40.165)20.3(

9、0.150.165)20.5(0.15 0.165)20.20.1911c= ,(0.50.165)20.3(0.150.165)20.5(0.3 0.165)20.20.2775所以，開(kāi)發(fā)C產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)最大，開(kāi)發(fā) A產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)最小。第四章籌資管理1. 某公司與銀行商定的周轉(zhuǎn)信貸額度為 100萬(wàn)元，承諾費(fèi)率 為2%,該企業(yè)年度內(nèi)實(shí)際借款額為 80萬(wàn)元。計(jì)算該公司應(yīng)向銀 行支付多少承諾費(fèi)2. 某公司向銀行借入短期借款 10 000元，支付銀行貸款利息 的方式同銀行協(xié)商后的結(jié)果是： 利隨本清法，利息率為 14 %; 采用貼現(xiàn)法，利息率為 12 %; 采用補(bǔ)償性余額，利息率降為10%，銀行要求的補(bǔ)償性

10、余額比例為20%。要求：如果你是該公司的財(cái)務(wù)經(jīng)理，你選擇那種支付方式， 并說(shuō)明理由。3. 企業(yè)擬發(fā)行面值為100元的債券一批。該債券期限三年， 單利計(jì)息，票面利率12%，到期一次還本付息。要求：計(jì)算市場(chǎng)利率分別為10%、12%、15%時(shí)的發(fā)行價(jià)格。4. （不做要求）某企業(yè)為擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模融資租入一臺(tái)機(jī)床， 該機(jī)床的市價(jià)為198萬(wàn)元，租期10年，租賃公司的融資成本為20 萬(wàn)元，租賃手續(xù)費(fèi)為 15 萬(wàn)元。租賃公司要求的報(bào)酬率為 15。 要求：（1）確定租金總額。（2）如果采用等額年金法，每年年初支付，則每期租金為多少（3）如果采用等額年金法，每年年末支付，則每期租金為多少5某企業(yè)發(fā)行面值為 400

11、元，票面利率 15，償還期 5 年的 長(zhǎng)期債券。該債券的籌資費(fèi)率為 2，所得稅率為 33。要求：計(jì)算此債券的資金成本率。6 某企業(yè)發(fā)行面值為 100 元，年股利率為 14 的優(yōu)先股股 票，發(fā)行該優(yōu)先股股票的籌資費(fèi)率為3。要求：計(jì)算優(yōu)先股的資金成本率。7 某企業(yè)發(fā)行普通股股票，每股發(fā)行價(jià)格為 20 元，籌資費(fèi) 率為 5，預(yù)計(jì)第一年末股利為元，年股利增長(zhǎng)率為6。要求：計(jì)算普通股的資金成本率。8某企業(yè)留用利潤(rùn) 100 萬(wàn)元，預(yù)計(jì)普通股下一期股利率為 10， 以后每年股利增長(zhǎng)率為 1。要求：計(jì)算留存收益的資金成本率。9（不做要求） 某公司 2001 年銷(xiāo)售產(chǎn)品 10 萬(wàn)件，單價(jià) 50 元， 單位變動(dòng)成

12、本 30 元，固定成本總額 100萬(wàn)元。公司負(fù)債 60 萬(wàn)元， 年利息率為 12，并需要每年支付優(yōu)先股股利 10 萬(wàn)元，所得稅率 33 要求：（ 1）計(jì)算 2001 年邊際貢獻(xiàn)；（2）計(jì)算 2001 年息稅前利潤(rùn)總額；（3）計(jì)算該公司 2001 年復(fù)合杠桿系數(shù)。10某企業(yè)計(jì)算籌集資金 100 萬(wàn)元，所得稅稅率 33。有關(guān) 資料如下：（ 1）向銀行借款 10 萬(wàn)元，借款年利率 7，手續(xù)費(fèi) 2。（2）按溢價(jià)發(fā)行債券，債券面值 14 萬(wàn)元，溢價(jià)發(fā)行價(jià)格為15 萬(wàn)元，票面利率 9，期限為 5 年，每年支付一次利息，其籌 資費(fèi)率為 3。（ 3）發(fā)行優(yōu)先股 25 萬(wàn)元，預(yù)計(jì)年股利率為 12 ，籌資費(fèi)率 為

13、 4。（4）發(fā)行普通股 40 萬(wàn)元，每股發(fā)行價(jià)格 10元，籌資費(fèi)率為 6。 預(yù)計(jì)第一年每股股利元，以后每年按8遞增。（5）其余所需資金通過(guò)留存收益取得。要求： （1 ）計(jì)算個(gè)別資金成本； （2）計(jì)算該企業(yè)加權(quán)平均資金成本。11（不做要求） 某股份公司產(chǎn)銷(xiāo)甲產(chǎn)品，其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況： 產(chǎn)銷(xiāo)量 10 000 件，單位售價(jià)為 50 元，單位變動(dòng)成本為 25 元， 固定成本總額 150 000 元。資金構(gòu)成情況：普通股股本 500 000 元；優(yōu)先股股本 144 000 元，年股利率 10 ；長(zhǎng)期債券 300 000元，年利率12 %;所得稅率40%要求：計(jì)算該股份公司的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)、綜 合

14、杠桿系數(shù)。12 .某企業(yè)擬籌資2500萬(wàn)元。其中發(fā)行債券1000萬(wàn)元，籌資 費(fèi)率2%，債券年利率為10%，所得稅率為33%;優(yōu)先股500萬(wàn) 元，年股息率7%，籌資費(fèi)率為3%;普通股1000萬(wàn)元，籌資費(fèi)率 為4%，第一年預(yù)期股利率為 10%，以后各年增長(zhǎng)4%。試計(jì)算該 籌資方案的加權(quán)平均資金成本。13.某公司現(xiàn)有普通股 100萬(wàn)股，股本總額為 1000萬(wàn)元，公 司債券為600萬(wàn)元。公司擬擴(kuò)大籌資規(guī)模，有兩個(gè)備選方案：一 是增發(fā)普通股50萬(wàn)股，每股發(fā)行價(jià)格為 15元；一是平價(jià)發(fā)行公 司債券750萬(wàn)元。若公司債券年利率為 12%，所得稅率為30%。要求：(1)計(jì)算兩種籌資方式的每股收益無(wú)差異點(diǎn)；(2

15、)如果該公司預(yù)期息稅前利潤(rùn)為400萬(wàn)元，對(duì)兩種籌資方案作出擇優(yōu)決策。1該公司應(yīng)向銀行支付的承諾費(fèi)=(100-80)*2%=(萬(wàn)元)2.不同利息支付方式下企業(yè)銀行借款的資金成本分別為：利隨本清法k114%貼現(xiàn)法,1000012% 一心k213.64%10000 (1 12%)補(bǔ)償性余額10000 10%12.5%10000 (1 20%)所以，應(yīng)選擇第3種方式，因?yàn)榇朔N支付方式的資金成本最低。3 市場(chǎng)利率為10%時(shí)的債券發(fā)行價(jià)格市場(chǎng)利率為12%時(shí)的債券發(fā)行價(jià)格市場(chǎng)利率為15%時(shí)的債券發(fā)行價(jià)格4.(不做要求)(1) 租金總額=198+20+15=233(萬(wàn)元)(2) 每期租金=233/( P/A,

16、15%,10-1) +1=233/=(萬(wàn)元)(3) 每期租金=233/( P/A,15%,10) =233/=(萬(wàn)元)5 債券的資金成本率kb 15% (1 33%)10.26%1 2%6.優(yōu)先股的資金成本率kp 上 14.43%p 1 3%7.普通股的資金成本率kc20 (15%)6%19.16%&留存收益的資金成本率kr 10%1%11%9. 2001 年邊際貢獻(xiàn)=(50-30)*10=200(萬(wàn)元)2001年息稅前利潤(rùn)總額=(50-30)*10-100=100(萬(wàn)元)該公司2001年復(fù)合杠桿系數(shù)=DOL*DFL=200200 100100100 60 12% 10(133%)2

17、1.282.5610. (1)個(gè)別資金成本分別為：(2)加權(quán)平均資金成本4.79% 10% 5.8% 15% 12.5% 25% 20.77% 40% 20% 10% 14.782%11. DOL=2.5(50 25) 10000250000 150000DFL=250000 1500002.5100000300000 12%144000 10%(140%)DCL=*=12. 個(gè)別資金成本分別為：加權(quán)平均資金成本 6.84% 1000 7.22% 衛(wèi)00 14.42% 0009.948%25002500250013 (1)由(EBIT 600 12%) (1 30%) EBIT (600 75

18、0) 12% (1 30%)得13. ()100 50100得兩種籌資方式的每股收益無(wú)差異點(diǎn)為：EBIT=342(萬(wàn)元)(2)因?yàn)?00>342所以應(yīng)選擇負(fù)債融資即第二種方案第五章企業(yè)項(xiàng)目投資決策1.某企業(yè)購(gòu)買(mǎi)機(jī)器價(jià)款10萬(wàn)元，可為企業(yè)每年增加凈利1萬(wàn)元，該設(shè)備可使用5年，無(wú)殘值，采用直線法計(jì)提折舊，該企業(yè)的貼現(xiàn)率為10%要求：（1）用靜態(tài)法計(jì)算該投資方案的會(huì)計(jì)收益率、投資回收期，并對(duì)此投資方案作出 評(píng)價(jià)。（2）用動(dòng)態(tài)法計(jì)算該投資方案的凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率、現(xiàn)值指數(shù)、內(nèi)含報(bào)酬率，并 對(duì)此投資方案作出評(píng)價(jià)。2某企業(yè)投資 15 500元購(gòu)入一臺(tái)設(shè)備，當(dāng)年投入使用。該設(shè)備預(yù)計(jì)殘值 500 元， 可

19、使用 3年，按直線法計(jì)提折舊，設(shè)備投產(chǎn)后每年增加現(xiàn)金凈流量分別為 6 000元、8 000 元、10 000元，企業(yè)要求最低投資報(bào)酬率為 18。要求： 計(jì)算該投資方案的凈現(xiàn)值 、內(nèi)含報(bào)酬率NPV 6000 （P/F,IRR,1） 8000 （P/F,IRR,2） （10000 500） （P/ F , IRR,3） 15500 0 ，并作出評(píng)價(jià)。3某企業(yè)引進(jìn)一條生產(chǎn)流水線，投資 100萬(wàn)元，使用期限 5 年期滿殘值 5 萬(wàn)元， 每年可使企業(yè)增加營(yíng)業(yè)收入 80 萬(wàn)元，同時(shí)也增加付現(xiàn)成本 35萬(wàn)元，折舊采用直線法計(jì) 提，企業(yè)要求最低報(bào)酬率為 10，所得稅稅率 40。要求：計(jì)算該項(xiàng)投資的凈現(xiàn)值并判斷

20、其可行性。NCF1 4 稅后凈利潤(rùn) 折舊 （80 35 19） （1 40%） 19 34.6（萬(wàn)元 ）4某企業(yè)投資 31 000元購(gòu)入一臺(tái)設(shè)備。 該設(shè)備預(yù)計(jì)殘值為 1 000元，可使用 3年， 折舊按直線法計(jì)算（會(huì)計(jì)政策與稅法一致） 。設(shè)備投產(chǎn)后每年銷(xiāo)售收入增加額分別為 20 000元、40 000元、 30 000元，付現(xiàn)成本的增加額分別為 8 000元、 24 000元、 10 000 元。企業(yè)適用的所得稅率為 40，要求的最低投資報(bào)酬率為 10，目前年稅后利潤(rùn)為 40 000 元。要求：（1）假設(shè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)無(wú)其他變化，預(yù)測(cè)未來(lái) 3 年每年的稅后利 潤(rùn)。（2）計(jì)算該投資方案的凈現(xiàn)值。5（不

21、做要求） 某企業(yè)擬在計(jì)劃年度更新某設(shè)備。原有設(shè)備帳面凈值 6 000 元，尚 可使用 5年，5 年后殘值為 1 000元，每年付現(xiàn)成本為 15 000元。擬購(gòu)置的新設(shè)備價(jià) 款為 35 000元，預(yù)計(jì)使用年限為 5年，5 年后的殘值為原價(jià)的 5，每年付現(xiàn)成本為 1 500 元。假如年初更新設(shè)備即可投入使用，原有設(shè)備即可變現(xiàn)，變現(xiàn)價(jià)值為800 元，新、舊設(shè)備均采用直線法計(jì)提折舊，所得稅稅率為 40，貼現(xiàn)率為 12。要求：判斷該企業(yè)是否應(yīng)該采用售舊購(gòu)新方案。1.(1)會(huì)計(jì)收益率(即投資收益率)ROI=1/10=10% 因?yàn)槟戡F(xiàn)金凈流量=1+10/5=3(萬(wàn)元) 所以，投資回收期PP 103.33(年

22、)1 10/5評(píng)價(jià)：因?yàn)橹?1=10%尸卩>5/2=年，所以該方案不可行。(2)凈現(xiàn)值 NPV 3 (PA/A,10%,5) 103 3.7908 101.3724(萬(wàn)元)1 3724凈現(xiàn)值率 NPVR100% 13.724%101 3724 10現(xiàn)值指數(shù)PI 上巴或 1 NPVR 1.1410內(nèi)含報(bào)酬率的求解：因?yàn)槟戡F(xiàn)金凈流量相等，所以令 NPV 3 (Pa/代IRR,5) 100，有：(Pa/A,IRR,5)10/33.3333，查表可知沒(méi)有相應(yīng)的貼現(xiàn)率，但有所以，運(yùn)用插值法可得IRR=%評(píng)價(jià)：因?yàn)?5%NPV、NPVR>0,PI>1,IRR>10%,16%所以該方

23、案可行。2.15500凈現(xiàn)值 NPV 6000 (P/F,18%,1) 8000 (P/F,18%,2)(10000 500) (P/F,18%,3)1720.85(元)0令NPV 6000 (P/F,IRR,1)8000 (P/F,IRR,2)(10000 500) (P/F,IRR,3)15500利用逐次測(cè)試法：第一次測(cè)試采用18%的貼現(xiàn)率，得NPV>0，所以提高貼現(xiàn)率至24%第二次測(cè)試采用24%的貼現(xiàn)率，得NPV=>0,所以應(yīng)繼續(xù)提高貼現(xiàn)率至25%第三次測(cè)試采用25%的貼現(xiàn)率，得NPV=<0,所以可知24%<IRR<25%,再采用插值 法，可得 IRR=%&

24、gt;18%所以該投資方案可行。3每年應(yīng)計(jì)提的折舊額=(100-5) /5=19 (萬(wàn)元)各年的凈現(xiàn)金流量為：所以，NPV 34.6 (PA/ 代 10%,4) 39.6 (P/F,10%,5) 100 34.266(萬(wàn)元)0 該項(xiàng)投資可行。4. 每年應(yīng)計(jì)提的折舊額 =（31000-1000）/3=10000（元）（1）各年的稅后利潤(rùn)為：第一年的 稅后利潤(rùn) =（20000-8000-10000） *（ 1-40%）=1200（元）第二年的 稅后利潤(rùn) =（40000-24000-10000）* （1-40%）=3600（元）第三年的 稅后利潤(rùn) =（30000-）* （1-40%）=6000（元）

25、（2）各年的凈現(xiàn)金流量為 ：5（不做要求） 舊設(shè)備每年的折舊額 =（6000-1000）/5=1000（元）新設(shè)備每年的折舊額 =35000* （1-5%）/5=6650（元） 繼續(xù)使用舊設(shè)備的總成本 =800 （6000 800） 40% 15000 （1 40%） 1000 40% （PA/ A,12%,5） 1000 （ P / F ,12%,5） 800 2080 32600.77 1762.3 33718.4（元 ）使用新設(shè)備的總成本= 35000 1500 （1 40%） 6650 40% （PA/ A,12%,5） 35000 5% （P/F,12%,5）= 35000 6344

26、.45 992.95 27662.6（元 ） 因?yàn)槔^續(xù)使用舊設(shè)備的總成本 使用新設(shè)備的總成本 ,所以應(yīng)采用售舊購(gòu)新方案。第六章 證券投資決策 1某種股票為固定成長(zhǎng)股票，年增長(zhǎng)率為 5，預(yù)期一年后的股利為 6 元，現(xiàn)行國(guó)庫(kù) 券的收益率為 11，平均風(fēng)險(xiǎn)股票的必要收益率等于 16，而該股票的貝他系數(shù)為 12， 那么，該股票的價(jià)值為多少元。2 某投資者2003年準(zhǔn)備投資購(gòu)買(mǎi)股票，現(xiàn)有 A、B兩家公司可供選擇，從A、B公 司2002年12月31日的有關(guān)會(huì)計(jì)報(bào)表及補(bǔ)充資料中獲知，2002年A公司發(fā)放的每股股 利為5元，股票每股市價(jià)為40元；2002年B公司發(fā)放的每股股利為2元，股票每股市 價(jià)為20元。預(yù)

27、期A公司未來(lái)5年內(nèi)股利恒定，在此以后轉(zhuǎn)為正常增長(zhǎng)，增長(zhǎng)率為 6%; 預(yù)期B公司股利將持續(xù)增長(zhǎng)，年增長(zhǎng)率為 4%,假定目前無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率為8%,市場(chǎng)上 所有股票的平均收益率為12%，A公司股票的B系數(shù)為2，B公司股票的B系數(shù)為。要求：(1) 通過(guò)計(jì)算股票價(jià)值并與股票市價(jià)相比較，判斷兩公司股票是否應(yīng)當(dāng)購(gòu)買(mǎi)。(2) 若投資購(gòu)買(mǎi)兩種股票各100股，該投資組合的預(yù)期收益率為多少(3) 該投資組合的綜合B系數(shù)。3公司2001年1月1日平價(jià)發(fā)行新債券，每張面值1 000元，票面利率10%, 5 年期，每年12月31日付息一次，到期按面值償還(計(jì)算過(guò)程保留 4位小數(shù)，結(jié)果保留 2位小數(shù))要求：(1) 假定200

28、1年1月1日的市場(chǎng)利率為12%，債券發(fā)行價(jià)格低于多少時(shí)公司將可 能取消債券發(fā)行計(jì)劃(2) 假定2001年1月1日的市場(chǎng)利率為8%，公司每半年支付一次利息，債券發(fā) 行價(jià)格高于多少時(shí)，你可能不再愿意購(gòu)買(mǎi)(3) 假定2005年1月1日債券市價(jià)為1 042元，你期望的投資報(bào)酬率為6 %，你 是否愿意購(gòu)買(mǎi)4 某股東持有A公司股票100股，每股面值100元，投資最低報(bào)酬率為20%。預(yù)期該 公司未來(lái)三年股利成零增長(zhǎng)，每股股利 20元。預(yù)計(jì)從第四年起轉(zhuǎn)為正常增長(zhǎng)，增長(zhǎng)率 為10%。要求計(jì)算該公司股票的價(jià)格。1 根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型，該股票 的必要收益(或報(bào)酬) 率 K=11%+*(16%-11%)=17%該股

29、票的價(jià)值=-DJ= 6=50(元)K g 17%5%2. (1)根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型，A公司股票的必要收益(或報(bào)酬)率 K1 =8%+2*(12%-8%)=16%B公司股票的必要收益(或報(bào)酬)率K2=8%+*(12%-8%)=14%所以，A 公司的股票價(jià)值5 (16%)5 (PA/ 代 16%,5)(P/F,16%,5)16% 6%5 3.274350.3 0.476140.32(元)40元B公司的股票價(jià)值 g 20-8<元)20元因?yàn)锳和B公司的股票價(jià)值均大于其市價(jià),所以?xún)晒竟善倍伎梢再?gòu)買(mǎi).(3)該投資組合的綜合3系數(shù) =100*40心00*40+100*20)*2+100*20心0

30、0*40+100*20 )*=所以,(2)該投資組合的預(yù)期收益率=8%+*(12%-8%)=%3. (1)債券價(jià)值=1000 10% (Pa/A,12%,5) 1000 (P/F,12%,5)360.48 567.4927.88(元)所以，債券發(fā)行價(jià)格低于元時(shí)公司將可能取消債券發(fā)行計(jì) 劃.(2)債券價(jià)值1000 10%/2 (PA/A,8%/2,5 2)1000 (P/ F,8%/2,5 2)405.55 675.61081.15(元)所以，債券發(fā)行價(jià)格高于1081.15元時(shí)，投資者可能不再愿意 購(gòu)買(mǎi)(3)債券價(jià)值=1000 10% (Pa/A,6%,4) 1042 (P/ F,6%,4) 3

31、46.51 825.37 1171.88(元) >1000 元所以投資者愿意購(gòu)買(mǎi)4該公司股票的價(jià)格20 (Pa/A,20%,3) 20 (1 10%)(P/F,20%,3) 20 2.1065 220 0.5787 169.44(元) 20% 10%1、某企業(yè)預(yù)計(jì)全年現(xiàn)金需要量為 500000元，其收支情況比較穩(wěn)定，有價(jià)證券變現(xiàn)的固定費(fèi)用為300元，有價(jià)證券的年利率為12%要求：(1)計(jì)算最佳現(xiàn)金持有量(2) 計(jì)算最低現(xiàn)金管理成本(3) 證券變現(xiàn)的次數(shù)2、某企業(yè)只生產(chǎn)銷(xiāo)售一種產(chǎn)品，每年賒銷(xiāo)額為240萬(wàn)元，該企業(yè)產(chǎn)品變動(dòng)成本率為80%資金利潤(rùn)率為25%企業(yè)現(xiàn)有A、B兩種收賬政策可供選用。有

32、關(guān)資料如下表所示：項(xiàng)目A政策B政策平均收賬期(天)6045壞賬損失率(%32年收賬費(fèi)用(萬(wàn)元)要求：對(duì)上述收賬政策進(jìn)行決策。3、某公司賒銷(xiāo)期為30天，年賒銷(xiāo)量為20萬(wàn)件，每件售價(jià)1元，單位變動(dòng)成本元。現(xiàn)有兩種現(xiàn)金折扣方案，第一種為10，n/30 ;第二種為20,n/30。假定兩種方案都有一半 的客戶(hù)享受現(xiàn)金折扣，企業(yè)的壞賬損失為未享受現(xiàn)金折扣賒銷(xiāo)額的2%資金成本率為20%試計(jì)算選擇何種折扣政策對(duì)企業(yè)更有利。4、某公司年耗用乙材料72000千克，單位采購(gòu)成本為200元，儲(chǔ)存成本為4元，平均 每次進(jìn)貨費(fèi)用為40元，假設(shè)該材料不存在缺貨情況。請(qǐng)計(jì)算：(1) 乙材料的經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量(2) 經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量下的相關(guān)總成本(3) 經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量下的平均占用資金(4) 年度最佳進(jìn)貨批次5、某企業(yè)甲材料的年需要量為16000千克，每千克標(biāo)準(zhǔn)價(jià)為20元。銷(xiāo)售企業(yè)規(guī)定：客 戶(hù)每批購(gòu)買(mǎi)量不足1000千克的，按照標(biāo)準(zhǔn)價(jià)格計(jì)算；每批購(gòu)買(mǎi)量1000千克以上，2000 千克以下的，價(jià)格優(yōu)惠2%每批購(gòu)買(mǎi)量2000千克以上的