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1、實(shí)用標(biāo)準(zhǔn)文案一、單項(xiàng)選擇題1.下列( b  )可以為企業(yè)籌集短期資金。a.融資租賃b.商業(yè)信用c.內(nèi)部積累d.發(fā)行股票2.下列各項(xiàng)中( c  )不屬于吸收直接投資的優(yōu)點(diǎn)。a.有利于增強(qiáng)企業(yè)信譽(yù)b.有利于盡快形成生產(chǎn)能力c.資金成本較低d.有利于降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)3.普通股和優(yōu)先股籌資方式共有的缺點(diǎn)包括( b  )。a.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大b.籌資成本高c.容易分散控制權(quán)d.籌資限制多4.與其他負(fù)債資金籌集方式相比,下列各項(xiàng)屬于融資租賃缺點(diǎn)的是( a  )。a.資金成本較高b.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大c.稅

2、收負(fù)擔(dān)重d.籌資速度慢5.某企業(yè)發(fā)行5年期債券,債券面值為1000元,票面利率10,每年付息一次,發(fā)行價(jià)為1100元,籌資費(fèi)率3,所得稅稅率為30,則該債券的資金成本是( b  )。a.9.37b.6.56c.7.36d.6.66二、多項(xiàng)選擇題1.企業(yè)發(fā)行優(yōu)先股的動(dòng)機(jī)包括( abcd  )。a.防止股權(quán)分散化b.調(diào)劑現(xiàn)金余缺c.改善公司的資金結(jié)構(gòu)d.維持舉債能力2.債券與股票的區(qū)別在于( ac  )。a.債券是債務(wù)憑證,股票是所有權(quán)憑證b.債券的投資風(fēng)險(xiǎn)大,股票的投資風(fēng)險(xiǎn)小c.債券的收入一般是固定的,股票

3、的收入一般是不固定的d.股票在公司剩余財(cái)產(chǎn)分配中優(yōu)先于債券3.資金成本包括用資費(fèi)用和籌資費(fèi)用兩部分,其中屬于用資費(fèi)用的是(  ab )。a.向股東支付的股利b.向債權(quán)人支付的利息c.借款手續(xù)費(fèi)d.債券發(fā)行費(fèi)4.最佳資金結(jié)構(gòu)是指(ab   )的資金結(jié)構(gòu)。a.企業(yè)價(jià)值最大b.加權(quán)平均資金成本最低c.每股收益最大d.凈資產(chǎn)值最大5.企業(yè)最佳資金結(jié)構(gòu)的確定方法包括( bcd  )。a.因素分析法b.每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn)法c.比較資金成本法d.公司價(jià)值分析法三、計(jì)算題1.某企業(yè)發(fā)行普通股800萬(wàn)元,發(fā)行價(jià)為8元/股,籌

4、資費(fèi)率為6%,第一年預(yù)期股利為0.8元/股,以后各年增長(zhǎng)2%;該公司股票的貝他系數(shù)等于1.2,無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為8,市場(chǎng)上所有股票的平均收益率為12,風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)為4。要求:根據(jù)上述資料使用股利折現(xiàn)模型、資本資產(chǎn)定價(jià)模型計(jì)算普通股的資金成本。(1)股利折現(xiàn)模型:普通股成本0.8/8×(1-6)×100212.64(2)資本資產(chǎn)定價(jià)模型:普通股成本rf(rm-rf)81.2×(12-8)12.82.某企業(yè)只生產(chǎn)和銷(xiāo)售甲產(chǎn)品,其總成本習(xí)性模型為y=15000+4x。假定該企業(yè)2005年度該產(chǎn)品銷(xiāo)售量為10000件,每件售價(jià)為8元,按市場(chǎng)預(yù)測(cè)2006年a產(chǎn)品的銷(xiāo)售數(shù)量將增長(zhǎng)15%

5、。要求:(1)計(jì)算2005年該企業(yè)的邊際貢獻(xiàn)總額。(2)計(jì)算2005年該企業(yè)的息稅前利潤(rùn)。(3)計(jì)算2006年的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)。(4)計(jì)算2006年的息稅前利潤(rùn)增長(zhǎng)率。(5)假定企業(yè)2005年發(fā)生負(fù)債利息及融資租賃租金共計(jì)5000元,優(yōu)先股股息300元,企業(yè)所得稅稅率40,計(jì)算2006年的復(fù)合杠桿系數(shù)。(1)根據(jù)企業(yè)成本習(xí)性模型可知,該企業(yè)的固定成本為15000元,單位變動(dòng)成本為4元,所以2005年該企業(yè)的邊際貢獻(xiàn)總額=10000×8-10000×4=40000(元)(2)2005年該企業(yè)的息稅前利潤(rùn)=40000-15000=25000(元)(3)2006年的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=4

6、0000÷25000=1.6(4)2006年的息稅前利潤(rùn)增長(zhǎng)率=1.6×15%=24%(5)2006年的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=25000/25000-5000-300/(1-40)=1.28 2006年的復(fù)合杠桿系數(shù)=1.6×1.28=2.05 或2006年的復(fù)合杠桿系數(shù)=40000/25000-5000-300/(1-40)2.05 所以3.某公司原有資本1000萬(wàn)元,其中債務(wù)資本400萬(wàn)元(每年負(fù)擔(dān)利息30萬(wàn)元),普通股資本600萬(wàn)元(發(fā)行普通股12萬(wàn)股,每股面值50元),企業(yè)所得稅稅率為30%。由于擴(kuò)大業(yè)務(wù),需追加籌資300萬(wàn)元,其籌資方式有三個(gè):一是全部發(fā)行普通股

7、:增發(fā)6萬(wàn)股,每股面值50元;二是全部按面值發(fā)行債券:債券利率為10%;三是發(fā)行優(yōu)先股300萬(wàn)元,股息率為12%。要求:(1)分別計(jì)算普通股籌資與債券籌資以及普通股籌資與優(yōu)先股籌資每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn)的息稅前利潤(rùn);(2)假設(shè)擴(kuò)大業(yè)務(wù)后的息稅前利潤(rùn)為300萬(wàn)元,確定公司應(yīng)當(dāng)采用哪種籌資方式(不考慮風(fēng)險(xiǎn))。(1)普通股籌資與債券籌資的每股收益無(wú)差別點(diǎn):(ebit-30)×(1-30)/(126)(ebit-30-300×10)×(1-30)/12 ebit120(萬(wàn)元)普通股籌資與優(yōu)先股籌資的每股收益無(wú)差別點(diǎn):(ebit-30)×(1-30)/(126)(ebit-30)×(1-30)-300×12/12 ebit184.29(萬(wàn)元)(2)擴(kuò)大業(yè)務(wù)后各種籌資方式的每股利潤(rùn)分別為:增發(fā)普通股:每股利潤(rùn)(300-30)×(1-30)/(126)10.5(元/股)增發(fā)債券:每股利潤(rùn)(300-30-300&#

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