企業(yè)資本運(yùn)營研究-以武漢高科為例.docx

1、xx大學(xué)碩士研究生學(xué)位論文開題報(bào)告所在學(xué)院:管理學(xué)院學(xué) 號(hào):姓 名:學(xué)科專業(yè):工商管理研究方向:財(cái)務(wù)金融開題題目:企業(yè)資本運(yùn)營研究-以武漢高科為例導(dǎo)師姓名:入學(xué)時(shí)間:2010.9.1 填表日期: 2012 年 9 月 24 日 （本表一式四份,本人、指導(dǎo)教師、學(xué)院、研究生院各一份）一、 論文來源的課題名稱、類型及課題編號(hào)（屬于國家、省、市、自選中的哪一種？）課題名稱：企業(yè)資本運(yùn)營研究-以武漢高科等為例課題類型：應(yīng)用課題編號(hào)：自選 課題來源：其他二、 研究目的和意義：1.選題背景及研究目的，本課題由導(dǎo)師指導(dǎo)，據(jù)實(shí)際親身經(jīng)歷自選而定。來源于1999年至2004年于武漢工作期間原單位武漢湖濱儀器有限

2、責(zé)任公司（原廣州軍區(qū)武漢后方基地空軍766廠）因駐鄂部隊(duì)機(jī)構(gòu)精簡產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型國企改制等原因由當(dāng)?shù)卣葯C(jī)構(gòu)牽線移交武漢高科國有控股集團(tuán)公司（原武漢東湖新技術(shù)發(fā)展總公司）管控并最終全部控股。期間經(jīng)歷從機(jī)制改革，產(chǎn)權(quán)分離，人員安置分流，產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，技術(shù)升級(jí)到股份制改造等，基本見證耳聞目睹了國有資本運(yùn)營控股國有資產(chǎn)的全部過程。因幾乎牽涉及社會(huì)政府民生發(fā)展改革等方方面面，影響較深，雖已過去十多年，但當(dāng)時(shí)當(dāng)局及所有當(dāng)事人都應(yīng)該會(huì)有切身體會(huì)并歷歷在目，變革時(shí)代的經(jīng)歷和教訓(xùn)多少會(huì)有所所獲，鑒于當(dāng)時(shí)事件對(duì)個(gè)人的影響，也因一直對(duì)資本運(yùn)營有所偏好而選定所學(xué)方向所致，故定下此題，只為透過現(xiàn)象，總結(jié)過去，吸取教訓(xùn)，分析問題

3、，展望未來。（因武漢高科屬大型國有控股集團(tuán)，故下文中的資本運(yùn)營大都指國有控股公司如何進(jìn)行國有資本運(yùn)營）。中國國有經(jīng)濟(jì)在國民經(jīng)濟(jì)中一直占領(lǐng)軍地位，發(fā)揮著主導(dǎo)作用。隨著國有資產(chǎn)管理體制改革的不斷深入，各級(jí)國有控股公司已成為國有資本運(yùn)營的主體。資本運(yùn)營是國有控股公司的首要任務(wù)。國有控股公司不同于一般的國有企業(yè)，也不同于一般的控股公司，是控股公司的特定形態(tài)，是專門經(jīng)營國有資產(chǎn)的特殊企業(yè)法人。國有控股公司資本運(yùn)營也有自身的特殊性。十多年以來，國有控股公司在資本運(yùn)營方面進(jìn)行了大量的實(shí)踐，有成功的經(jīng)驗(yàn)，也有失敗的教訓(xùn)，亟待總結(jié)提高。因此，選擇國有控股公司資本運(yùn)營作為論文選題，探討分析國有控股公司資本運(yùn)營的內(nèi)

4、在規(guī)律和運(yùn)營方式，有著較強(qiáng)的理論和現(xiàn)實(shí)意義。本文的研究目的，旨在以較有代表性的業(yè)內(nèi)成功或失敗的典型案例來淺析中國國有資本應(yīng)如何成功運(yùn)營的一般理論和務(wù)實(shí)方法，也為自己初步構(gòu)建國有控股公司資本運(yùn)營的理論與操作框架，以指導(dǎo)今后從事資本運(yùn)營實(shí)踐作鋪墊。2.本課題可能的創(chuàng)新之處，通過理論與實(shí)際案例相結(jié)合總結(jié)出，在充分滿足資本運(yùn)營的條件下遵循資本運(yùn)營的基本原則按照特定計(jì)劃步驟實(shí)現(xiàn)有目的化管理和有約束性的成功資本運(yùn)營。即實(shí)現(xiàn)”目標(biāo)化”管理。3.研究資本運(yùn)營認(rèn)為有以下幾點(diǎn)意義：3.1國有控股公司是我國社會(huì)主義現(xiàn)代化建設(shè)的重要的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)和中堅(jiān)力量，是國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展和社會(huì)進(jìn)步的重要依靠力量，研究國有控股公司資本運(yùn)營

5、，有利于發(fā)揮國有經(jīng)濟(jì)在國民經(jīng)濟(jì)中的主導(dǎo)作用，可以指導(dǎo)國有控股公司通過資本運(yùn)營，加快資本集中，用較少的國有資本控制較多的社會(huì)資本，增強(qiáng)國有資本對(duì)社會(huì)資本的影響力、控制力和帶動(dòng)力，從而充分發(fā)揮國有經(jīng)濟(jì)在國民經(jīng)濟(jì)中的主導(dǎo)作用。3.2研究國有控股公司資本運(yùn)營，有利于加快國有經(jīng)濟(jì)布局和結(jié)構(gòu) 的戰(zhàn)略性調(diào)整，可以分析指導(dǎo)國有控股公司通過資本運(yùn)營，如兼并、收購、企業(yè)聯(lián)盟、股份制、資產(chǎn)剝離、主輔分離輔業(yè)改制、承包經(jīng)營、租賃經(jīng)營、債轉(zhuǎn)股、企業(yè)破產(chǎn)等，使生產(chǎn)要素向優(yōu)勢企業(yè)集中，使劣勢企業(yè)或低效資產(chǎn)盡快退出，從而加快國有經(jīng)濟(jì)布局和結(jié)構(gòu)的戰(zhàn)略性調(diào)整。3.3研究企業(yè)資本運(yùn)營，有利于認(rèn)識(shí)國有控股公司如何選擇合適的資本運(yùn)營模

6、式，優(yōu)化資源配置，增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)實(shí)力，加快企業(yè)發(fā)展，提升核心競爭力資本運(yùn)營是企業(yè)不斷擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模、提高盈利能力、增強(qiáng)市場競爭力的重要手段。研究國有控股公司資本運(yùn)營，總結(jié)國內(nèi)外資本運(yùn)營的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，對(duì)各種資本運(yùn)營方式和模式進(jìn)行比較分析，有利于國有控股公司明確資本運(yùn)營的指導(dǎo)思想，選擇合適的資本運(yùn)營方式和模式，避免其資本運(yùn)營的盲目性，從而優(yōu)化資源配置，增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)實(shí)力，加快企業(yè)發(fā)展，提升核心競爭力。三、國內(nèi)外研究現(xiàn)狀和發(fā)展趨勢（列出主要參考文獻(xiàn)）： (一)國外研究現(xiàn)狀及水平資本及運(yùn)營一直是國內(nèi)外眾多經(jīng)濟(jì)學(xué)家爭相研究的主題之一，古典經(jīng)濟(jì)學(xué)、馬克思政治經(jīng)濟(jì)學(xué)、當(dāng)代商業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)等對(duì)此均有相當(dāng)深度的論述。1.西方學(xué)者

7、對(duì)資本運(yùn)營的認(rèn)識(shí)是隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展而不斷深化的。（）世紀(jì)，西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家龐巴維克認(rèn)為：資本是那些用來獲得財(cái)貨手段的產(chǎn)品，薩繆爾森認(rèn)為資本是一種不同形式的生產(chǎn)要素。資本（或資本品）是一種生產(chǎn)要素，本身就是經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)出的投入品。馬克思在資本論也明確無誤的指出：資本合乎目的的活動(dòng)，只能是發(fā)財(cái)致富，也就是使自身增大或增值。（）古典經(jīng)濟(jì)學(xué)家亞當(dāng)斯密認(rèn)為，資本是積累起來以便供生產(chǎn)工人所使用的生產(chǎn)資料和生活資料，積累的根本目的是為了獲取利潤，并把利潤看作是勞動(dòng)價(jià)值的一部分，是新價(jià)值扣除工資以后的余額。（）馬克思在資本論中，專門分析了資本主義方式下資本的生產(chǎn)過程、資本的流通過程和資本主義生產(chǎn)的總過程。揭露資本主

8、義的生產(chǎn)目的“增值價(jià)值，創(chuàng)造剩余價(jià)值”，指出“資本并不是一種物品，而是一種以物為媒介而成立的人與人之間的社會(huì)關(guān)系”，深刻揭示了資本的社會(huì)屬性。同時(shí)馬克思指出“資本的合乎目的的活動(dòng)只能是發(fā)財(cái)致富，也就是使自身增大或增值”。對(duì)資本來說，任何一個(gè)物質(zhì)所有的唯一有用性，只能是使資本保值和增值，說明資本具有追求價(jià)值增殖的自然屬性，這就要求我們認(rèn)真研究如何有效地運(yùn)用資本，加速資本周轉(zhuǎn)，降低資本耗費(fèi)，增加資本積累等問題，在資本增殖方面下功夫。（）現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)從技術(shù)經(jīng)濟(jì)角度對(duì)資本主義經(jīng)濟(jì)運(yùn)行過程進(jìn)行了全面深入的研究，把資本投入總量及其結(jié)構(gòu)的最優(yōu)選擇，即資源配置最優(yōu)化問題作為經(jīng)濟(jì)研究的基本問題，把資本理論研究的重

9、心移置于生產(chǎn)領(lǐng)域之外，集中探討了資本增值與市場、需求、效應(yīng)的關(guān)系?！保ǎ┊?dāng)代西方學(xué)者對(duì)企業(yè)兼并的動(dòng)因進(jìn)行了較多分析，對(duì)效率理論、信息理論、代理成本理論等都作了較全面的分析。如效率理論認(rèn)為，公司兼并和資產(chǎn)再配置的其它形式，比如二個(gè)企業(yè)組成一個(gè)企業(yè)，由于公司管理層的協(xié)同效應(yīng)，其產(chǎn)生比原先二個(gè)企業(yè)產(chǎn)生之和還要大，即“”。2西方國家資本運(yùn)營模式介紹2. 美國控股公司資本運(yùn)營模式。由于美國的政體由行政（總統(tǒng)）、立法（國會(huì)）、司法（最高法院）組成，是三權(quán)分立，且三權(quán)之間彼此相互制約，在這種國家體制下，美國國有資本運(yùn)營有以下特征。美國的國有企業(yè)由國會(huì)管理，其中，國會(huì)主要負(fù)責(zé)制定和實(shí)施內(nèi)外政策。國會(huì)通過立法來

10、管理國有企業(yè)，如通過立法建立、撤銷和改革國有企業(yè)內(nèi)部管理體制。國有企業(yè)內(nèi)部一切重大事項(xiàng)須得到國會(huì)的通過才能進(jìn)行實(shí)施。美國的財(cái)政預(yù)算批準(zhǔn)權(quán)由國會(huì)決定，因此，國會(huì)同時(shí)就掌握著對(duì)國有企業(yè)經(jīng)營管理和監(jiān)督權(quán)。美國國有控股公司資本運(yùn)營模式主要有以下兩種：（）出租經(jīng)營方式。這種方式主要是指政府將國有企業(yè)以租賃的方式租賃給私人經(jīng)營，即“官私合營。一般而言，承租方必須按期向國家繳納租賃費(fèi)，承租人在規(guī)定的合同期內(nèi)擁有對(duì)企業(yè)的經(jīng)營自主權(quán)，如果政府需要生產(chǎn)某種產(chǎn)品，也必須和承租人進(jìn)行協(xié)商，同時(shí)還要通過合同來約束彼此雙方履行義務(wù)，而到租賃期滿雙方既可以繼續(xù)簽訂租賃合同又可以終止合同結(jié)束租賃，還可以協(xié)商買斷。通過這種方式

11、可以大大提高企業(yè)經(jīng)營效率，這也是美國國內(nèi)十分普遍的國有資產(chǎn)管理模式。（）主承包商為首的承包方式。美國政府通常采取以主承包商為首的承包方式進(jìn)行管理企業(yè)，不采用部門來管理企業(yè)，即政府作為國有資產(chǎn)招標(biāo)人，依據(jù)擇優(yōu)原則選定主承包商。在這種方式下，主承包商與國家直接簽訂承包合同，主承包商負(fù)責(zé)管理企業(yè)，同時(shí)主承包商還可以向下層轉(zhuǎn)包和分包企業(yè)。這種主承包商管理的資本運(yùn)營方式能夠非常清晰的明確企業(yè)目標(biāo)和職責(zé)，對(duì)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營非常有利，同時(shí)又能為社會(huì)提供高品質(zhì)、價(jià)格優(yōu)良的產(chǎn)品。從美國現(xiàn)有的管理成果看，我們認(rèn)為，這種方式使國家更高效而簡便地管理國有企業(yè)。22歐洲法國國有控股公司資本運(yùn)營模式上世紀(jì)九十年代以后，法國

12、國有資本管理采取分權(quán)制度，主要體現(xiàn)在：（）雙層次管理。法國的國有資本統(tǒng)一由財(cái)政部門進(jìn)行管理，而國有資本的經(jīng)營則由企業(yè)自主管理。政府對(duì)國有企業(yè)的管理是選派代表參加企業(yè)董事會(huì)，由這些成員來制定發(fā)展規(guī)劃。另外，政府還通過安排管理人員對(duì)國有資本進(jìn)行監(jiān)督管理，實(shí)行雙層次管理。（）以股份制形式控制國有企業(yè)。法國國有企業(yè)一般分為兩類，壟斷性國營企業(yè)；競爭性國有企業(yè)。他們的形式都足建立在股份制基礎(chǔ)之上。對(duì)國家控股公司，法國一般不干預(yù)其分公司和子公司，一般只限于控制總公司和母公司的股份，而分公司和子公司則由總公司和母公司自主管理與監(jiān)督。法國政府對(duì)國有企業(yè)的控股方式有直接控股和間接控股模式，直接控股模式是指由財(cái)政

13、部代表國家進(jìn)行直接控股管理，間接控股模式則是指由國有化金融機(jī)構(gòu)間接控股管理。這種模式既減輕了國家的財(cái)政負(fù)擔(dān)，又能夠?qū)匈Y本運(yùn)營的決策權(quán)有效集中在國家手中。國有公司的決策機(jī)構(gòu)董事會(huì)，由國家代表、有關(guān)專家、優(yōu)秀的企業(yè)代表組成，其中國家代表由財(cái)政部派人擔(dān)任。另外，國有股份沒有國家的允許不能上市交易，政府通過各種制度安排來加大國家的控制力。（）政府同國有企業(yè)簽訂合同。法國政府在加強(qiáng)國有資本運(yùn)營管理時(shí)，主要采用政府與國有企業(yè)簽訂合同來達(dá)到管理的目的，而采用簽訂合同來達(dá)到管理目的的主要原則包括：是否創(chuàng)新型項(xiàng)目；是否符合國家戰(zhàn)略目標(biāo)的項(xiàng)目。政府通過簽訂合同的一個(gè)目的主要是明確雙方的權(quán)利、責(zé)任和義務(wù)，同時(shí)使

14、企業(yè)所制定的發(fā)展戰(zhàn)略與國家目標(biāo)保持高度統(tǒng)一，另一個(gè)目的是通過政府與國有企業(yè)的反復(fù)談判協(xié)商，加大企業(yè)的自主權(quán)從而減少國家對(duì)企業(yè)的干預(yù)，讓企業(yè)不受干擾，專注自身發(fā)展。（）多層次監(jiān)督管理國有資本的運(yùn)營。法國政府對(duì)國有資本運(yùn)營進(jìn)行多層次的監(jiān)督管理主要包括：議會(huì)監(jiān)督；經(jīng)濟(jì)和財(cái)政部門監(jiān)督。通過有關(guān)法令和政策，實(shí)現(xiàn)對(duì)國有控股公司的監(jiān)督管理；審計(jì)部門監(jiān)督。通過對(duì)國有控股公司的賬目檢查，實(shí)現(xiàn)對(duì)經(jīng)營管理效益的監(jiān)督和估價(jià)；政府主管部門的監(jiān)督。通過對(duì)人事任免權(quán)控制來達(dá)到管理監(jiān)督的目的。2.3. 亞洲發(fā)達(dá)國家新加坡國有控股公司資本運(yùn)營模式新加坡的國有經(jīng)濟(jì)在整個(gè)國家經(jīng)濟(jì)中占支配地位，國有企業(yè)的資產(chǎn)由政府直接或間接投資。新

15、加坡政府通過設(shè)立國有控股公司和法定機(jī)構(gòu)來實(shí)施國有資本運(yùn)營和管理。（）新加坡法定機(jī)構(gòu)。新加坡法定機(jī)構(gòu)是獨(dú)立的法人，直屬于政府某一部門。法定機(jī)構(gòu)實(shí)施企業(yè)化經(jīng)營，同時(shí)承擔(dān)實(shí)現(xiàn)社會(huì)目標(biāo)等管理職能。新加坡政府借助法定管理機(jī)構(gòu)對(duì)國有企業(yè)實(shí)施經(jīng)營和監(jiān)督管理，政府為國有公司提供一個(gè)良好的市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境，有，序地引導(dǎo)國有企業(yè)進(jìn)行正常生產(chǎn)和經(jīng)營。（）政府控股公司。政府控股公司根據(jù)公司法成立，國有企業(yè)由政府投資并全資控股。新加坡的國有控股公司包括財(cái)政部下屬的控股公司淡馬錫控股公司、政府投資有限公司等，其中淡馬錫控股公司較具典型性。一般而言，新加坡國有控股公司的經(jīng)營宗旨遵循以投資來支持政府的經(jīng)濟(jì)政策，關(guān)注、追求投資項(xiàng)目

16、的回報(bào)率，代表政府做國連公司的股東，維護(hù)股東利益，從不再需要政府介入的領(lǐng)域中撤回資本，轉(zhuǎn)而投向私營部門中缺乏資金和經(jīng)驗(yàn)而不愿投資經(jīng)營的領(lǐng)域等原則。（二）.國內(nèi)研究現(xiàn)狀及水平資本運(yùn)營已在中國初見成效，并且取得一定成功，為中國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，經(jīng)濟(jì)政治體制改革和國家戰(zhàn)略帶來不可磨滅的貢獻(xiàn)。資本運(yùn)營是上世紀(jì)年代初國內(nèi)出現(xiàn)的特有的新的經(jīng)濟(jì)學(xué)范疇。作為與生產(chǎn)經(jīng)營相對(duì)應(yīng)的概念，資本運(yùn)營是指企業(yè)投資人通過企業(yè)兼并、收購、企業(yè)聯(lián)盟、股份制、資產(chǎn)重組等多種方式，對(duì)資本進(jìn)行優(yōu)化配置和有效運(yùn)用，以實(shí)現(xiàn)資本回報(bào)最大化的經(jīng)營活動(dòng)。改革開放以來，我國國有資本運(yùn)營不斷發(fā)展。許多國有企業(yè)通過資本運(yùn)營，規(guī)模不斷擴(kuò)大，盈

17、利能力不斷提高，市場競爭力明顯增強(qiáng)。隨著國有資產(chǎn)管理體制改革的不斷深入，國有控股公司已成為國有資本運(yùn)營的主體。為了解決所有者缺位、產(chǎn)權(quán)主體虛置等基本問題，必須建立一級(jí)持股公司，這對(duì)于重構(gòu)國有企業(yè)的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)具有十分重要的意義。在一個(gè)較長時(shí)期內(nèi)，國有控股公司必將作為未來我國國有資產(chǎn)管理體制的一個(gè)層次而存在，國內(nèi)外學(xué)者針對(duì)這一點(diǎn)基本達(dá)成共識(shí)。對(duì)資本運(yùn)營理論及實(shí)踐的研究，近年來國內(nèi)的著作和理論已經(jīng)不少，比較有代表性的主要有以下：（）章迪誠中國國有企業(yè)改革編年史（）  中國第一部全景記錄我國國有企業(yè)從1978年以來改革進(jìn)程的編年史著作中國國有企業(yè)改革編年史（1978-2005），由中國工人出版

18、社正式出版。該書總結(jié)了國企改革的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，提供了一份頗具價(jià)值的基礎(chǔ)性素材。詳細(xì)回顧和記錄了從1978年底至2005年中國國有企業(yè)所走過的27年改革歷程，比較全面地展示出該年度國企改革的基本面貌。(2)蔡昌,李克 資本運(yùn)營西安交通大學(xué)出版社 2005, 該書是以中國企業(yè)的資本運(yùn)營為研究對(duì)象，借鑒了中外成功企業(yè)的優(yōu)秀經(jīng)驗(yàn)和最新的理論成果，從資本運(yùn)營的運(yùn)作模式和運(yùn)作技巧角度研究了資本運(yùn)營的若干操作問題，在調(diào)查研究和理論探索的基礎(chǔ)上，進(jìn)行大膽的理論創(chuàng)新。 資本運(yùn)營是現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)管理的重要領(lǐng)域，是企業(yè)實(shí)現(xiàn)超常規(guī)發(fā)展的運(yùn)作手段之一。資本運(yùn)營是一個(gè)復(fù)雜的系統(tǒng)工程，它涉及宏觀經(jīng)濟(jì)與微觀財(cái)務(wù)，強(qiáng)調(diào)理論與實(shí)踐的融

19、合。（3）國有資產(chǎn)管理新論，由劉玉平，溫來成主編 ，2007年清華大學(xué)出版社出版，該著作認(rèn)為，近年來，隨著社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)體制改革的不斷深入，我國國有資產(chǎn)理論與實(shí)踐發(fā)生了重大變化。遂總結(jié)了國有資產(chǎn)管理領(lǐng)域的最新成果，并借鑒其他國家國有資產(chǎn)管理的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，根據(jù)國有資產(chǎn)管理規(guī)律和內(nèi)容，在探討國有資產(chǎn)要領(lǐng)的基礎(chǔ)上，系統(tǒng)闡述了國有資產(chǎn)的投資、經(jīng)營、分配等各環(huán)節(jié)管理，并研究闡述了國有企業(yè)改革、國有資產(chǎn)管理體制的模式、形成和完善的原理和過程。（4）石兆文的現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)資本運(yùn)營（年月，中國經(jīng)濟(jì)出版社）對(duì)我國的產(chǎn)業(yè)資本運(yùn)營進(jìn)行了系統(tǒng)分析，剖析了我國目前資本運(yùn)營中忽視產(chǎn)業(yè)層面的資本運(yùn)營問題和缺乏資本運(yùn)營過程的辯證分

20、析這兩個(gè)誤區(qū)，針對(duì)資本運(yùn)營中存在的重產(chǎn)權(quán)經(jīng)營輕生產(chǎn)經(jīng)營、重?cái)U(kuò)大規(guī)模和盲目集中輕資產(chǎn)結(jié)構(gòu)化和資本質(zhì)量的提高等問題，提出了破解的新思路。（5）魏進(jìn)春，提出國企改革三層次經(jīng)營，授權(quán)是重點(diǎn)，第一主要體現(xiàn)在經(jīng)營方式的自由化如負(fù)責(zé)制，租賃制，承包制等，第二要建立明晰的國有資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)關(guān)系，第三通過委托管設(shè)置優(yōu)化激勵(lì)和約束機(jī)制。（6）于泳，提出國資管理必須按其產(chǎn)權(quán)特性對(duì)其定位，主要以經(jīng)濟(jì)和技術(shù)因素決定及規(guī)模和布局，提出政府職能是彌補(bǔ)市場失靈，建立完善的制度，設(shè)立三層次監(jiān)管體系，企業(yè)建立現(xiàn)代企業(yè)制度如激勵(lì)約束。（7）周波，以茅臺(tái)為例建議實(shí)現(xiàn)整體上市，組建控股公司通過多種方式出資和直接進(jìn)入資本債券市場。（8）姜延偉

21、，提出資本運(yùn)營是一項(xiàng)系統(tǒng)工程，需確立股權(quán)投資經(jīng)營轉(zhuǎn)讓的資本經(jīng)營策略，做好機(jī)制建設(shè)，確定投資領(lǐng)域培育核心競爭力，把握定價(jià)原則與方式保證利益最大化。（9）陸普桂，通過研究認(rèn)為，國有控股公司資本運(yùn)營普遍效益偏低，原因在于大多數(shù)企業(yè)規(guī)模小，實(shí)力弱，競爭力查，主業(yè)不突出，主營領(lǐng)域進(jìn)入率低下，非主營領(lǐng)域進(jìn)入過多。所以實(shí)行資本運(yùn)營機(jī)制在于使有限的資源流向效益最大的領(lǐng)域。（10）曾萬平，認(rèn)為我國市場經(jīng)濟(jì)體制的轉(zhuǎn)軌要求與國有資本的逐利性是有資本運(yùn)營的“動(dòng)力源：，國有經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的目的性有其動(dòng)態(tài)性，具有經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段性特征，資本的存量調(diào)整和增量投資是國有資本的主要方式。提出了要依靠國有資本運(yùn)營推進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)域所有制結(jié)

22、構(gòu)聯(lián)動(dòng)調(diào)整的構(gòu)想。（11）何加明，結(jié)合我國國情和國有經(jīng)濟(jì)發(fā)展要求，提出了“統(tǒng)一所有，集中管理，分級(jí)監(jiān)督，獨(dú)立運(yùn)營的構(gòu)想。（12）錢海燕，提出了國資體改應(yīng)以實(shí)現(xiàn)政企分開的改革目標(biāo)，管理機(jī)構(gòu)應(yīng)站在出資人的角度，著重考慮如何建立與受資者之間的利益分配制度及有效的制約機(jī)制，實(shí)現(xiàn)從資產(chǎn)管理向資本管理的轉(zhuǎn)變。（13）曾玲芳，針對(duì)我國目前務(wù)實(shí)界對(duì)資本運(yùn)營認(rèn)識(shí)上的種種誤區(qū)，尤其是一些企業(yè)對(duì)資本緊縮理論知之甚少，盲目擴(kuò)張導(dǎo)致核心競爭力下降等現(xiàn)象，側(cè)重從動(dòng)因理論分別對(duì)擴(kuò)張型，收縮型和內(nèi)變型等資本運(yùn)營活動(dòng)加以研究。（14）徐艷，提出了資本運(yùn)營的并購分拆動(dòng)因理論，資本運(yùn)營財(cái)務(wù)決策的內(nèi)在價(jià)值原理替代原理和選擇權(quán)價(jià)原理。

23、（15）張西征，隨著企業(yè)改革的深入，國有企業(yè)改革的目標(biāo)逐漸明確，從市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展的客觀規(guī)律和國有經(jīng)濟(jì)發(fā)揮主導(dǎo)作用的內(nèi)在要求出發(fā)，不可能也沒有必要把每一個(gè)國有企業(yè)都搞好，國有企業(yè)改革必須適應(yīng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)變化的要求，進(jìn)行國有經(jīng)濟(jì)布局和結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略調(diào)整。（16）崔曲，提出杠桿收購也被稱為步步為營法，意指企業(yè)通過負(fù)債杠桿，將自己從商業(yè)中的困境解放出來。國因地制宜的開展杠桿收購活動(dòng)，不僅將會(huì)大大提升我國資本市場的深度和廣度，催生一個(gè)多層次的市場，而且將在一定程度上推動(dòng)監(jiān)管體制的改革，從而掀起一場自上提出在我而下的真正的革命。（17）王彤提出未來資產(chǎn)管理公司的資本運(yùn)營與不良資產(chǎn)的處置要借助良好的市場運(yùn)營機(jī)制，加快市

24、場化進(jìn)程，走官辦民營的道路，資產(chǎn)管理公司實(shí)行股份制改造上市，采用集團(tuán)控股公司的模式經(jīng)營。健全法律制度，完善法律環(huán)境。提出當(dāng)時(shí)國有資產(chǎn)管理公司的發(fā)展前途與去向。（18）郭世輝，國有資本天然具有逐利性，公益性，產(chǎn)權(quán)主體虛化和泛化三大特征，凈資產(chǎn)收益率是評(píng)價(jià)資本運(yùn)營績效關(guān)鍵首選指標(biāo)，國有資本收益低下的背后原因是股權(quán)結(jié)構(gòu)缺陷導(dǎo)致的治理結(jié)構(gòu)缺陷，國有改革失敗的原因主要是國有產(chǎn)權(quán)虛泛，一股獨(dú)大，政企不分以及貪婪，國有宜作為優(yōu)先股。應(yīng)于國有股轉(zhuǎn)優(yōu)先股時(shí)設(shè)置黃金股，由政府管理代表優(yōu)先股發(fā)揮普通股的作用行使一票否決。（19）劉曉鴻，要增強(qiáng)企業(yè)活力，提高企業(yè)競爭力，就要跳出本企業(yè)的框架，貫徹改革開放的政策，實(shí)現(xiàn)企

25、業(yè)與企業(yè)之間的資本優(yōu)化與組合。（20）薛小軍，完善企業(yè)資本運(yùn)營對(duì)策在于拓寬融資渠道，發(fā)展綜合證劵資本運(yùn)營方式，發(fā)展企業(yè)資本運(yùn)營基金，促進(jìn)商業(yè)銀行發(fā)放企業(yè)資本運(yùn)營貸款，積極推進(jìn)企業(yè)金融資本發(fā)展，積極推進(jìn)境外資金為企業(yè)資本運(yùn)營融資。（21）朱紅莉 ，從資本運(yùn)營的籌投資的前提起點(diǎn)決策效率到資本運(yùn)營的核心是人力資本，再到資本運(yùn)營的動(dòng)力技術(shù)創(chuàng)新，提出在資本運(yùn)營的環(huán)境中實(shí)現(xiàn)資本運(yùn)營的擴(kuò)張與集中重組與分離的方法論。（22）鄭友云，建立和完善中國的國有資本運(yùn)營法律制度是一個(gè)系統(tǒng)工程，必須從宏觀，中觀，微觀三個(gè)層面進(jìn)行制度創(chuàng)新。重點(diǎn)是中觀層面的改革和制度創(chuàng)新。（23）管躍慶，國有資本存量優(yōu)化配置戰(zhàn)略方向，一使資

26、源集中到幾個(gè)關(guān)乎民營國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的產(chǎn)業(yè)上，二實(shí)現(xiàn)產(chǎn)權(quán)多元化，盤活國有資本存量，體制和管理方法創(chuàng)新且相互配合。具體途徑為產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整，購并，重組破產(chǎn)拍賣承包租賃等手法。（24）金凌曲，從定性角度來看，獲得流通權(quán)的追求增值的龐大國有資本應(yīng)該主動(dòng)放棄控制權(quán)，進(jìn)行以戰(zhàn)略投資為主的資本運(yùn)營，從定量角度來看，運(yùn)用無套利均衡原則利用期權(quán)定價(jià)方法可以獲得國有資本流動(dòng)性價(jià)值的近視解，從實(shí)證角度來看，國有相對(duì)控股和國有資本做戰(zhàn)略投資企業(yè)做相比，國有相對(duì)控股企業(yè)運(yùn)營效率低，在較大程度上支撐了在全流通條件下，國有資本做戰(zhàn)略投資的資本效率更高。(三)主要參考文獻(xiàn) 1章迪誠，中國國有企業(yè)改革編年史（），中國工人出版社年月

27、版。2 約翰.穆勒(英)，政治經(jīng)濟(jì)學(xué)原理及其在社會(huì)哲學(xué)上的應(yīng)用商務(wù)印書館3資本運(yùn)營21世紀(jì)工商管理百科全書 2001版4 劉玉平 ，溫來成國有資產(chǎn)管理新論清華大學(xué)出版社20065 魏進(jìn)春，我國國有企業(yè)改制運(yùn)營模式的研究 西南交通大學(xué) 20046于泳，地方政府國有資產(chǎn)管理體制研究 天津大學(xué) 20017鄧復(fù)初國有資本專論國有資產(chǎn)管理、監(jiān)督、營運(yùn)體系研究上海：立信會(huì)計(jì)出舨社，8周自強(qiáng)，薛獻(xiàn)華國有資產(chǎn)管理天津：南開大學(xué)出版社，9周波 ，貴州茅臺(tái)資本運(yùn)營研究 貴州大學(xué)，200810張杰西方國有企業(yè)改革對(duì)我國的啟示山東省青年管理干部學(xué)院學(xué)報(bào)， 200211曾建平.國有控股公司資本運(yùn)營研究 福建師范大學(xué)20

28、0612姜延偉，國有投資控股公司資本運(yùn)營研究 北京交通大學(xué)200613陸普桂，國有控股公司資本運(yùn)營理論與實(shí)證研究 武漢理工大學(xué)201014曾萬平，國有資本運(yùn)營推進(jìn)國有經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整研究 廣西大學(xué) 200815何加明，國有資本運(yùn)營研究 西南財(cái)經(jīng)大學(xué)200616.錢海燕，國有資產(chǎn)管理體制改革的新思考 安徽大學(xué)200517曾玲芳，企業(yè)資本運(yùn)營及相關(guān)理論研究 武漢理工大學(xué)200418徐艷 ，企業(yè)資本運(yùn)營理論與方法研究 長沙理工大學(xué)200419張西征，國有控股公司資本運(yùn)營推動(dòng)國有經(jīng)濟(jì)布局和結(jié)構(gòu)調(diào)整，中國海洋大學(xué) 200420崔曲，杠桿收購在我國的應(yīng)用前景分析 武漢理工大學(xué) 200821王彤，國有資產(chǎn)管理公

29、司資本運(yùn)營若干問題研究 對(duì)外貿(mào)易大學(xué) 200622郭世輝，國有股權(quán)結(jié)構(gòu)變革資本權(quán)力錯(cuò)配與重置研究 西北大學(xué) 200923蔡昌，李克 資本運(yùn)營西安交通大學(xué)出版社 200524劉曉鴻，資本運(yùn)營理論與實(shí)踐初探 首都經(jīng)貿(mào)大學(xué) 200125楊新鳳，資本運(yùn)營與國企改革 中央民族大學(xué) 200526朱紅莉， 企業(yè)資本運(yùn)營研究 武漢理工大學(xué) 200227薛曉軍 ，企業(yè)資本運(yùn)營理論與實(shí)證研究 武漢理工大學(xué) 200628鄭友云， 論中國國有資本運(yùn)營法律制度的構(gòu)建 湖南大學(xué) 200729管躍慶， 國有資本結(jié)構(gòu)調(diào)整研究 復(fù)旦大學(xué) 200330趙三保， 國有企業(yè)資本運(yùn)營體系的構(gòu)建及實(shí)證研究 南京理工大學(xué) 200631金凌

30、曲 ，國有資本流動(dòng)性價(jià)值分析 南開大學(xué) 200733武漢高科 ，武漢高科國有控股集團(tuán)公司資料34武漢湖濱， 武漢湖濱儀器有限責(zé)任公司資料35石兆文的，現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)資本運(yùn)營年月，中國經(jīng)濟(jì)出版社四、主要研究內(nèi)容和要求達(dá)到的深度： 1 緒論1.1選題背景研究意義1.1.1選題背景1.1.2研究意義1.2企業(yè)資本運(yùn)營研究綜述1.2.1國外研究現(xiàn)狀1.2.2國內(nèi)研究現(xiàn)狀1.2.3國內(nèi)外研究現(xiàn)狀述評(píng)1.3研究內(nèi)容及創(chuàng)新之處1.3.1研究構(gòu)架及內(nèi)容1.3.1創(chuàng)新之處2 企業(yè)資本運(yùn)營理論綜述2.1資本運(yùn)營的概念2.1.1資本運(yùn)營的一般概念2.1.2資本運(yùn)營的延伸概念2.2企業(yè)開展資本運(yùn)營的理論基礎(chǔ)及評(píng)價(jià)

31、標(biāo)準(zhǔn) 2.2.1企業(yè)開展資本運(yùn)營的交易，產(chǎn)權(quán)和規(guī)模經(jīng)濟(jì)理論基礎(chǔ)2.2.2企業(yè)開展資本運(yùn)營后的結(jié)果分析和評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)2.3企業(yè)資本運(yùn)營的方式2.3.1兼并重組2.3.2股份制改造2.3.3企業(yè)租賃與托管2.3.4破產(chǎn)與拍賣2.3.5跨國經(jīng)營2.3.6其他方式2.4資本運(yùn)營的形式2.4.1實(shí)業(yè)資本運(yùn)營2.4.2產(chǎn)權(quán)資本運(yùn)營2.4.3金融資本運(yùn)營2.4.4無形資本運(yùn)營2.5企業(yè)資本運(yùn)營的動(dòng)因2.5.1資本擴(kuò)張2.5.2價(jià)值最大化2.5.3風(fēng)險(xiǎn)戰(zhàn)略投資2.5.4形成企業(yè)產(chǎn)業(yè)集團(tuán)2.5.5產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整2.5.6 股權(quán)出售與回購2.5.7資產(chǎn)剝離公司分立2.5.8技術(shù)創(chuàng)新3 企業(yè)成功資本運(yùn)營的基本條件，原則，

32、程序步驟和注意事項(xiàng)3.1企業(yè)資本運(yùn)營的基本條件3.3.1企業(yè)資本運(yùn)營的宏微觀環(huán)境3.3.2建立健全的資本運(yùn)營機(jī)制3.3.3建立與資本運(yùn)營相適應(yīng)的企業(yè)組織形式3.3.4資本運(yùn)營與經(jīng)營者激勵(lì)機(jī)制3.3.5企業(yè)資本運(yùn)營與可供運(yùn)作的資本3.3.6其他條件3.2企業(yè)資本運(yùn)營的基本原則3.2.1低成本擴(kuò)張與資本收益協(xié)調(diào)原則3.2.2資本結(jié)構(gòu)最優(yōu)原則3.2.3縮短資本周轉(zhuǎn)周期原則3.2.4資本最優(yōu)規(guī)模原則3.2.5資本運(yùn)營與生產(chǎn)經(jīng)營有機(jī)結(jié)合原則3.2.6風(fēng)險(xiǎn)適度原則3.2.7資本運(yùn)營開放原則3.2.8資本系統(tǒng)整合原則3.3企業(yè)資本運(yùn)營的基本程序與步驟3.3.1資本運(yùn)營預(yù)測3.3.2資本運(yùn)營分析3.3.3資本

33、運(yùn)營計(jì)劃3.3.4資本運(yùn)營策劃3.3.5資本運(yùn)營投資決策3.3.6資金的籌集3.3.7資金的投放3.3.8資本運(yùn)營分析3.3.9資本運(yùn)營控制3.3.10資本增值回收分配與再投資3.4企業(yè)資本運(yùn)營的注意事項(xiàng)3.4.1. 企業(yè)資本運(yùn)營應(yīng)注意資本的時(shí)間價(jià)值，投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值和資本成本等因數(shù)3.4.2.企業(yè)資本運(yùn)營應(yīng)注意預(yù)算，資金，產(chǎn)權(quán)，體制，風(fēng)險(xiǎn)和法律等的約束因數(shù)3.4.3. 企業(yè)資本運(yùn)營應(yīng)注意投資管理，融資管理，營運(yùn)管理和利潤管理等目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)4 武漢高科案例分析4.1武漢高科發(fā)展之道4.1.1武漢高科簡介及組織架構(gòu)4.1.2 武漢高科發(fā)展歷程4.1.3武漢高科擴(kuò)張之路4.2武漢高科資本運(yùn)營分析4.2.1內(nèi)外部環(huán)境分析4.2.2基本運(yùn)營模式分析4.3武漢高科基本成功經(jīng)驗(yàn)啟示4.4武漢高科控股