財(cái)務(wù)報(bào)表分析案例58824

1、（二）財(cái)務(wù)效率分析1、盈利能力分析（）總資產(chǎn)報(bào)酬率1表 22總資產(chǎn)報(bào)酬率分析表金額單位：元指標(biāo)名稱2007 年2008 年2009 年平均總資產(chǎn)1757914417.992156110615.512626617104.44利潤(rùn)總額506731676.51470020127.77780685795.92利息支出4150409.454668103.23-8340797.89息稅前利潤(rùn)510882085.96474688231.00772344998.03總資產(chǎn)報(bào)酬率29.06%22.02%29.40%2008 年，由于受金融危機(jī)影響，利潤(rùn)總額下降，使得息稅前利潤(rùn)減少， 總資產(chǎn)報(bào)酬率下降 7.04%

2、；2009年，公司利潤(rùn)飛速增長(zhǎng)，增幅超過(guò)上兩年的 50%，總資產(chǎn)報(bào)酬率大幅增加。（）凈資產(chǎn)收益率2表 23凈資產(chǎn)收益率分析表金額單位：元指標(biāo)名稱2007 年2008 年2009 年平均凈資產(chǎn)1456095165.821839871214.242344733840.60凈利潤(rùn)420388364.10435594233.39693300215.06凈資產(chǎn)收益率28.87%23.68%29.57%2009 年，資本與利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)大幅雙增， 凈資產(chǎn)收益率上升至 29.57%，說(shuō)明公司在本年自有資本獲取收益的能力強(qiáng)，運(yùn)營(yíng)效益好，對(duì)企業(yè)投資人、債權(quán)人的保證程度較好。表 2408-09年凈資產(chǎn)收益率因素分析表金

3、額單位：元指標(biāo)名稱2008 年2009 年平均總資產(chǎn)2156110615.512626617104.44平均凈資產(chǎn)1839871214.242344733840.60負(fù)債229914173.72333852353.96負(fù)債 / 凈資產(chǎn)0.11360.1253利潤(rùn)總額470020127.77780685795.92利息支出4668103.23-8340797.89負(fù)債利息率 2.03%-2.50%息稅前利潤(rùn)474688231.00772344998.03所得稅率 7.32%11.19%凈利潤(rùn)435594233.39693300215.06總資產(chǎn)報(bào)酬率22.02%29.40%凈資產(chǎn)收益率23.68

4、%29.57% 負(fù)債利息率按利息支出/ 負(fù)債推算。 所得稅率按 ( 利潤(rùn)總額 凈利潤(rùn) )/ 利潤(rùn)總額推算。根據(jù)資料對(duì)公司凈資產(chǎn)收益率進(jìn)行因素分析：精品分析對(duì)象： 29.57%-23.68%=5.89%2008 年：22.02%+（22.02%- 2.03%） ×0.1136 ×（1- 7.32%） =23.68%第一次替代： 29.57%+（29.57%- 2.03%）×0.1136 ×（1- 7.32%）=30.31%第二次替代： 29.57%+29.57%- （ -2.50%）×0.1136 ×（ 1- 7.32%）=30.78%

5、第三次替代： 29.57%+29.57%- （ -2.50%）×0.1253 ×（ 1- 7.32%）=31.13%2009 年：29.57%+ 29.57%- （ -2.50%）×0.1253 ×（1- 11.19%）=29.83%總資產(chǎn)報(bào)酬率變動(dòng)的影響為：30.31%-23.68%=6.63%負(fù)債利息率變動(dòng)的影響為：30.78%-30.31%=0.47%資本結(jié)構(gòu)變動(dòng)的影響為：31.13%-30.78%=0.35%稅率變動(dòng)的影響為：（6.63%+0.47%+0.35%）-5.89%=-1.56%可見(jiàn)，恒瑞醫(yī)藥 2009年凈資產(chǎn)收益率提高主要是由總資產(chǎn)報(bào)

6、酬率提高引起的； 其次，公司負(fù)債籌資成本、負(fù)債和凈資產(chǎn)之比的下降也為凈資產(chǎn)收益率提高帶來(lái)了有利影響，分別使凈資產(chǎn)收益率提高了 0.47%和 0.35%；稅率的提高給凈資產(chǎn)收益率帶來(lái)一些不利影響，使其下降了 1.56%。對(duì)凈資產(chǎn)收益率正向和負(fù)向影響的作用相互抵減后，凈資產(chǎn)收益率比上年提高了 5.89%。（ 3） 收入、成本利潤(rùn)率表 25收入、成本利潤(rùn)率表指標(biāo)名稱2007 年2008 年2009 年銷售毛利率83.28%83.25%82.71%銷售凈利率21.23%18.21%22.89%成本費(fèi)用利潤(rùn)率32.44%27.44%33.99%2009年，恒瑞醫(yī)藥銷售毛利率、銷售凈利率、成本費(fèi)用利潤(rùn)率均

7、有不同程度提高，提高幅度最大的是成本費(fèi)用利潤(rùn)率， 比上年提高 6.55%，銷售凈利率也提高了 4.68%，表明公司為成本費(fèi)用控制的較好，企業(yè)的獲利能力較強(qiáng)。（ 4） 行業(yè)對(duì)比根據(jù)東方財(cái)富網(wǎng)發(fā)布的數(shù)據(jù)：表 262009年部分盈利能力指標(biāo)與行業(yè)比較分析表金額單位： 億元簡(jiǎn)稱營(yíng)業(yè)收入凈資產(chǎn)收益率銷售毛利率銷售凈利率每股收益恒瑞醫(yī)藥30.2929.57%82.71%22.89%1.07行業(yè)平均20.8817.68%47.11%13.83%0.802009年，恒瑞醫(yī)藥營(yíng)業(yè)收入、凈資產(chǎn)收益率、銷售毛利率、銷售凈利率、每股收益等盈利指標(biāo)均超過(guò)行業(yè)平均水平，處于領(lǐng)先地位。2、營(yíng)運(yùn)能力分析表 27營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)分

8、析表感謝下載載精品指標(biāo)名稱2007 年2008 年2009 年存貨周轉(zhuǎn)率3.042.843.09存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)118.49126.67116.63應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率8.924.554.13應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)40.3679.1287.18流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.631.551.64流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)221.51232.14219.98固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率4.355.146.43固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)82.8170.0156.02總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.131.111.15總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)319.52324.42312.18從上表中看出， 2009年恒瑞醫(yī)藥總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率均有不同程度提高， 說(shuō)明公司對(duì)

9、總資產(chǎn)、 固定資產(chǎn)和流動(dòng)資產(chǎn)的管理有所提高， 資產(chǎn)的占用減少。2009年，恒瑞醫(yī)藥存貨周轉(zhuǎn)率為 3.09 ，平均存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)為 116.63 天，相對(duì)于行業(yè)平均水平（存貨周轉(zhuǎn)率 3.96 ，平均存貨周轉(zhuǎn)天數(shù) 90.91 天）恒瑞醫(yī)藥相對(duì)較低。與前幾年指標(biāo)相比， 存貨周轉(zhuǎn)率在今年有一定程度提高， 說(shuō)明公司存貨管理水平得到改善， 銷售能力有所提高。 作為行業(yè)內(nèi)領(lǐng)先企業(yè)， 恒瑞醫(yī)藥應(yīng)繼續(xù)加強(qiáng)存貨管理， 采取積極的銷售策略，進(jìn)一步減少存貨營(yíng)運(yùn)資金占用量。據(jù)金融網(wǎng)提供數(shù)據(jù)，中國(guó)醫(yī)藥制藥業(yè)的平均應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為 2.88 ，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)為 125天。恒瑞醫(yī)藥的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率與應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)均優(yōu)于行業(yè)

10、平均水平。但在 2009年，公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率有所降低， 比上年降低 0.42 個(gè)百分比，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)增加 8.06 天，主要是由于應(yīng)收賬款的大量增加， 表明公司賒銷與信用消費(fèi)的銷售方式增多，擴(kuò)大信用銷售規(guī)模在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈的環(huán)境中對(duì)擴(kuò)大銷售、 增加盈利無(wú)疑有著積極的影響，但公司也應(yīng)注意對(duì)于應(yīng)收賬款的控制。 公司應(yīng)收賬款的管理水平在行業(yè)中仍然處于較好位置。3、償債能力分析（）短期償債能力1 靜態(tài)分析250000000020000000001500000000流動(dòng)資1000000000產(chǎn)流動(dòng)負(fù)500000000債02007 年2008 年2009 年感謝下載載精品圖4流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債比較圖從

11、資產(chǎn)負(fù)債表中可以看到， 2007-2009年三年，流動(dòng)資產(chǎn)規(guī)模均遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)流動(dòng)負(fù)債，流動(dòng)負(fù)債在 2008與 2009年有所波動(dòng)， 但幅度較小， 流動(dòng)資產(chǎn)逐年上漲。 2009年流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債均有所增長(zhǎng)，且流動(dòng)資產(chǎn)漲幅超過(guò)流動(dòng)負(fù)債，公司存在足夠的營(yíng)運(yùn)資本。表 28短期償債能力靜態(tài)指標(biāo)分析表指標(biāo)名稱2007年2008 年2009年流動(dòng)比率4.066.766.63速動(dòng)比率3.756.056.09現(xiàn)金比率2.372.923.17公司流動(dòng)比率、 速動(dòng)比率、現(xiàn)金比率連續(xù)兩年實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，且增幅明顯， 說(shuō)明企業(yè)短期償債能力較強(qiáng)。 一般認(rèn)為流動(dòng)比率應(yīng)在 2：1以上，速動(dòng)比率應(yīng)在 1：1以上，2008與2009年兩

12、年，該兩項(xiàng)指標(biāo)值均超過(guò) 6：1，不同行業(yè)經(jīng)營(yíng)情況不同，其流動(dòng)比率和速動(dòng)比率的正常標(biāo)準(zhǔn)會(huì)有所不同， 但這兩個(gè)比率并非越高越好， 過(guò)高時(shí)可能存在現(xiàn)金持有過(guò)多或存貨積壓?jiǎn)栴}。從表 5中可以看到，公司的流動(dòng)資產(chǎn)中貨幣資金與應(yīng)收賬款占有絕大部分的比重，存貨比重相對(duì)較小。 公司的速動(dòng)資產(chǎn)中， 應(yīng)收賬款占據(jù)大多數(shù)， 但仍有過(guò)多的現(xiàn)金持有量。這公司資金利用效率較低，存在閑置浪費(fèi)。公司應(yīng)當(dāng)適當(dāng)減少現(xiàn)金持有量，擴(kuò)大投資。 動(dòng)態(tài)分析A、現(xiàn)金流量比率公司 2007-2009年現(xiàn)金流量比率分別為 0.56 、 0.51 、1.36 ，2008到2009年現(xiàn)金流量比率有所波動(dòng)，在 2009年該指標(biāo)達(dá)到較好水平，超過(guò) 1，

13、說(shuō)明公司目前有足夠的能力以生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金來(lái)償還短期債務(wù)。B、輔助指標(biāo)表 29短期償債能力動(dòng)態(tài)指標(biāo)分析表指標(biāo)名稱2007 年2008 年2009 年輔助指標(biāo)：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率8.924.554.13應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率5.083.953.98存活周轉(zhuǎn)率3.042.843.09從資產(chǎn)負(fù)債表中可以看到， 應(yīng)收賬款規(guī)模相對(duì)超過(guò)應(yīng)付賬款規(guī)模，而應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度在 2008-2009年均比應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)速度快，動(dòng)態(tài)償債能力相對(duì)較好。但從上表中看出，2008年到 2009年應(yīng)收賬款、 應(yīng)付賬款與存貨周轉(zhuǎn)率逐年下降，這將會(huì)影響到公司短期償債能力。（）長(zhǎng)期償債能力2表 30長(zhǎng)期償債能力分指標(biāo)分析表指標(biāo)名稱2007

14、 年2008 年2009 年資產(chǎn)負(fù)債率19.56%10.20%11.13%凈資產(chǎn)負(fù)債率 （產(chǎn)權(quán)比率）24.32%11.36%12.53%已獲利息倍數(shù)123.09101.69-92.60感謝下載載精品現(xiàn)金利息保障倍數(shù)51.9726.50-51.31 資產(chǎn)負(fù)債率2007年 -2009 年，公司資產(chǎn)負(fù)債率呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。從資產(chǎn)負(fù)債表上看，公司資產(chǎn)總額逐年有所增加， 而負(fù)債總體規(guī)模下降， 資產(chǎn)負(fù)債率維持在一個(gè)較低的水平， 公司的債務(wù)負(fù)擔(dān)較輕，相對(duì)而言， 公司股東權(quán)益所支撐的投資的規(guī)模較大。 對(duì)于債權(quán)人來(lái)說(shuō)， 其利益的保障程度較高； 對(duì)于投資者和公司本身而言， 可以通過(guò)擴(kuò)大舉債規(guī)模來(lái)增加財(cái)務(wù)杠桿效益。所以

15、，該比率可以通過(guò)債務(wù)融資以適當(dāng)提高。 凈資產(chǎn)負(fù)債率（產(chǎn)權(quán)比率）相對(duì) 2007年，公司凈資產(chǎn)負(fù)債率總體呈現(xiàn)下降趨勢(shì)， 2009年稍有回升， 但仍維持較低水平。該比率反映出了債權(quán)人提供的資本與股東提供的資本的相對(duì)關(guān)系， 同時(shí)這也表明了股東權(quán)益對(duì)債權(quán)人投入資本的保障程度。 公司比率較低， 表明一種低風(fēng)險(xiǎn)、 低收益的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，并且對(duì)債權(quán)人的保障度較高。 已獲利息倍數(shù)該指標(biāo)逐年有所降低，在 2009年呈現(xiàn)負(fù)值。查看利潤(rùn)表，公司 2009年財(cái)務(wù)費(fèi)用為 -8340797.89 元，資產(chǎn)負(fù)債表中，貨幣資金項(xiàng)目所占比例非常大，在銀行存款比較多而財(cái)務(wù)費(fèi)用比較少的情況下，利息收入會(huì)大于財(cái)務(wù)費(fèi)用支出，出現(xiàn)負(fù)數(shù)。 20

16、09年，利潤(rùn)總額上漲幅度超過(guò) 50%，對(duì)該指標(biāo)形成有利影響。 現(xiàn)金利息保障倍數(shù)該指標(biāo) 2008年有較大幅度下降， 在 2009年呈現(xiàn)負(fù)值。 從利潤(rùn)表中，公司 2009年財(cái)務(wù)費(fèi)用為 -8340797.89 元。查看現(xiàn)金流量表，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量在 2008年呈現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，減少 -92698099.14 元，下降 4.46%，2009年實(shí)現(xiàn)大幅回升，增加 228958393.15元，上漲幅度為基期的 11%，這表明公司在 2009年具備較強(qiáng)的變現(xiàn)能力，有充裕資金，這對(duì)于公司的償債能力是十分樂(lè)觀的。4、發(fā)展能力分析表 31發(fā)展能力指標(biāo)分析表指標(biāo)名稱2007 年2008 年2009 年銷售增長(zhǎng)率3

17、7.87%20.80%26.60%營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率72.99%-10.60%71.61%凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率100.41%3.61%59.16%總資產(chǎn)增長(zhǎng)率41.15%9.55%33.03%資本積累率31.70%22.30%31.64%根據(jù)表 31，可以發(fā)現(xiàn)恒瑞醫(yī)藥除 2008年?duì)I業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率出現(xiàn)負(fù)值， 2007年以來(lái)銷售增長(zhǎng)率、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率、總資產(chǎn)增長(zhǎng)率、資本積累率均為正值。2008年受各項(xiàng)增長(zhǎng)指標(biāo)均較上年有所降低， 尤其是營(yíng)業(yè)利潤(rùn)呈現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)， 進(jìn)一步分析利潤(rùn)表知，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)下降主要是由于成本費(fèi)用的提高超過(guò)了營(yíng)業(yè)收入， 而凈利潤(rùn)呈正增長(zhǎng)是由于 2008年所得稅費(fèi)用大幅下降所致。 2009

18、年各項(xiàng)指標(biāo)再次呈現(xiàn)大幅增長(zhǎng)趨勢(shì)，說(shuō)明股東權(quán)益、收益規(guī)模、營(yíng)業(yè)收入、資產(chǎn)規(guī)模增長(zhǎng)狀況較好。（ 1） 銷售增長(zhǎng)率與總資產(chǎn)增長(zhǎng)率恒瑞醫(yī)藥 2007-2009年三年的銷售增長(zhǎng)率分別為 37.87%、20.80%、26.60%，總資產(chǎn)增長(zhǎng)率分別為 41.15%、9.55%、33.03%。銷售增長(zhǎng)是資產(chǎn)有效利用的重要表現(xiàn)之一， 2008感謝下載載精品年恒瑞醫(yī)藥的銷售增長(zhǎng)率超過(guò)總資產(chǎn)增長(zhǎng)率， 2007年與 2009年銷售增長(zhǎng)率均低于總資產(chǎn)增長(zhǎng)率， 2009年銷售增長(zhǎng)有一部分是由于資產(chǎn)投入的增加，資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大所致。（ 2） 資本積累率與凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率恒瑞醫(yī)藥 2007-2009年三年的資本積累率分別為 31.7

19、0%、22.30%、31.64%，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率分別為 100.41%、3.61%、59.16%。2007年與 2009年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率均大大高于資本積累率，一方面說(shuō)明公司在這兩年的股東權(quán)益增長(zhǎng)主要來(lái)自于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)創(chuàng)造的凈利潤(rùn)，是一個(gè)比較好的現(xiàn)象。 另一方面，資本積累率與凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率出現(xiàn)了較大差異， 說(shuō)明公司凈利潤(rùn)可能用于彌補(bǔ)虧損等其他用途， 應(yīng)進(jìn)一步分析。 在 2008年，資本積累率高于凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率， 說(shuō)明股東權(quán)益增長(zhǎng)， 很大一部分是來(lái)自于資本的投入而非凈利潤(rùn)的增加，該年效益相對(duì)較差。（ 3） 凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率與營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率恒瑞醫(yī)藥 2007-2009年三年的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率分別為 100.41%、

20、3.61%、 59.16%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率分別為 72.99%、-10.60%、71.61%。2007-2008年，公司的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率均高于營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率， 且2008年?duì)I業(yè)利潤(rùn)率呈負(fù)增長(zhǎng)， 這反映出公司凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)并不是主要來(lái)自于營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的增長(zhǎng)， 其凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)包含其他非正常項(xiàng)目。 2009年，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率大大超過(guò)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率， 這說(shuō)明公司該年的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)主要來(lái)自于營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的增長(zhǎng)，效益較好。（ 4） 銷售增長(zhǎng)率與營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率恒瑞醫(yī)藥 2007-2009年三年的銷售增長(zhǎng)率分別為 37.87%、20.80%、26.60%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率分別為 72.99%、 -10.60%、 71.61%。

21、 2008年銷售呈正向增長(zhǎng)，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)呈現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，這說(shuō)明該年成本費(fèi)用的增加超過(guò)了營(yíng)業(yè)收入的增加，公司經(jīng)營(yíng)效益較差。2007年與 2009年，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率均遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于銷售增長(zhǎng)率， 說(shuō)明營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)均超過(guò)了營(yíng)業(yè)成本、營(yíng)業(yè)稅金及附加和期間費(fèi)用的增加， 公司在營(yíng)業(yè)利潤(rùn)方面的增加， 在2009年具有良好的效益性。通過(guò)以上分析，可以看出恒瑞醫(yī)藥在近三年來(lái)各項(xiàng)增長(zhǎng)指標(biāo)呈現(xiàn)出波動(dòng)現(xiàn)象，在2008年各項(xiàng)增長(zhǎng)都有所下滑， 效益下降；而到 2009年，各方面均恢復(fù)與 2007年同期相似趨勢(shì)，各項(xiàng)能力有所增長(zhǎng)， 且保持較高水平， 公司發(fā)展?jié)u入佳境。但考慮到公司增長(zhǎng)能力還受許多其他負(fù)責(zé)因素的影響， 因此要得到關(guān)于公司增

22、長(zhǎng)能力的更為準(zhǔn)確的結(jié)論， 還需利用更多的資料進(jìn)行更加深入的分析。四、綜合分析與評(píng)價(jià)1、杜邦分析體系2、表 3208-09年杜邦分析主要指標(biāo)表指標(biāo)名稱2008 年2009 年凈資產(chǎn)收益率23.68%29.57%總資產(chǎn)凈利率21.80%29.72%權(quán)益乘數(shù)1.111.13凈利率18.21%22.89%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.111.15感謝下載載精品資產(chǎn)負(fù)債率10.20%11.13%表 3308-09年杜邦分析相關(guān)指標(biāo)表單位：元指標(biāo)名稱2008 年2009 年平均總資產(chǎn)2156110615.512626617104.44平均凈資產(chǎn)1839871214.242344733840.60負(fù)債229914173.

23、72333852353.96營(yíng)業(yè)收入2392561159.483028960881.33成本費(fèi)用1788332861.102332297414.18凈利潤(rùn)435594233.39693300215.06總資產(chǎn)凈凈利率 22.89%凈利潤(rùn)營(yíng)業(yè)收693300215.0630289608總收入3123531753.99營(yíng)業(yè)收入3028960881.33公允價(jià)值變動(dòng)收益85458636.46營(yíng)業(yè)外收入9112236.20圖 509年恒瑞醫(yī)藥杜邦財(cái)務(wù)綜合分析指標(biāo)體系圖感謝下載載精品由表 32及圖 5可以看出公司在盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力和償債能力方面的情況和相互關(guān)系。恒瑞醫(yī)藥在 2009年，各項(xiàng)主要指標(biāo)均有所

24、增加， 各環(huán)節(jié)財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)狀況和經(jīng)營(yíng)成果是有成績(jī)的。凈資產(chǎn)收益率 =總資產(chǎn)凈利率 ×權(quán)益乘數(shù)2008年23.68%21.80%1.112009年29.57%29.72%1.13可以看出，凈資產(chǎn)收益率上升是因?yàn)楣究傎Y產(chǎn)凈利率上升引起的，同時(shí)公司適當(dāng)利用財(cái)務(wù)杠桿也對(duì)凈資產(chǎn)收益率的上升帶來(lái)有利影響?？傎Y產(chǎn)凈利率 =凈利率 ×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2008年21.80%18.21%1.112009年29.72%22.89%1.15可以看出，凈利率的上升，是使得總資產(chǎn)凈利率上升的主要原因，同時(shí)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度增快也對(duì)總資產(chǎn)凈利率產(chǎn)生正向影響。由東方財(cái)富網(wǎng)發(fā)布的數(shù)據(jù)， 2009年醫(yī)藥制藥業(yè)凈資

25、產(chǎn)收益率的行業(yè)平均值為 6.76%，恒瑞醫(yī)藥該指標(biāo)值為 29.57%，領(lǐng)先于行業(yè)平均水平。2、公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)綜合評(píng)價(jià)依據(jù)江蘇恒瑞醫(yī)藥股份有限公司提供的 2009 年度財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)，采用成都高科技術(shù)應(yīng)用研究所提供的“ EFRA財(cái)務(wù)報(bào)告分析系統(tǒng)”以及所集成的國(guó)務(wù)院國(guó)資委 2009 企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)值進(jìn)行企業(yè)績(jī)效定量評(píng)價(jià)分析，計(jì)算得到恒瑞醫(yī)藥 2009 年績(jī)效綜合評(píng)價(jià)指標(biāo)值，如下表：表 34恒瑞醫(yī)藥2009 年績(jī)效評(píng)價(jià)報(bào)告基本指標(biāo)計(jì)分表基本權(quán)指標(biāo)實(shí)上檔標(biāo)本檔標(biāo)上檔標(biāo)本檔標(biāo)檔指標(biāo)分析指標(biāo)重際值準(zhǔn)值準(zhǔn)值準(zhǔn)系數(shù)準(zhǔn)系數(shù)次得分系數(shù)一、盈利能力狀況凈資產(chǎn)收益率 (%)2029.5712.1012.101.001.

26、00A24.00001.2000總資產(chǎn)報(bào)酬率 (%)1429.408.508.501.001.00A16.80001.2000二、資產(chǎn)質(zhì)量狀況總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 ( 次 )101.151.200.900.800.60C7.68800.7688應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 ( 次 )124.134.503.600.600.40D6.21240.5177三、債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)狀況資產(chǎn)負(fù)債率 (%)1211.1337.1037.101.001.00A14.40001.2000已獲利息倍數(shù)10-82.12-1.20-1.200.000.00E0.00000.0000四、經(jīng)營(yíng)增長(zhǎng)狀況銷售增長(zhǎng)率 (%)1226.6025.4025.4

27、01.001.00A14.40001.2000資本保值增值率 (%)10131.64111.40111.401.001.00A12.00001.2000表 35恒瑞醫(yī)藥2009 年績(jī)效評(píng)價(jià)報(bào)告修正指標(biāo)計(jì)分表感謝下載載精品修正權(quán)指標(biāo)實(shí)上檔標(biāo)本檔標(biāo)上檔標(biāo)本檔標(biāo)檔單項(xiàng)修加權(quán)修指標(biāo)重際值準(zhǔn)值準(zhǔn)值準(zhǔn)系數(shù)準(zhǔn)系數(shù)次正系數(shù)正系數(shù)一、盈利能力狀況銷售利潤(rùn)率 (%)1081.2132.3032.301.001.00A1.00000.2941盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)90.630.80-0.200.400.20E0.70000.1853成本費(fèi)用利潤(rùn)率 (%)833.9915.7015.701.001.00A1.00000.2

28、353資本收益率 (%)718.6814.6014.601.001.00A1.00000.2059二、資產(chǎn)質(zhì)量狀況不良資產(chǎn)比率 (%)90.001.601.601.001.00A1.30000.5318流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 ( 次 )71.642.001.500.800.60C1.02280.3254資產(chǎn)現(xiàn)金回收率 (%)616.7212.5012.501.001.00A1.30000.3545三、債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)狀況速動(dòng)比率 (%)6608.69135.20135.201.001.00A1.30000.3545現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率 (%)6135.5926.3026.301.001.00A1.30000.35

29、45帶息負(fù)債比率 (%)53.0037.3037.301.001.00A1.30000.2955或有負(fù)債比率 (%)50.000.200.201.001.00A1.30000.2955四、經(jīng)營(yíng)增長(zhǎng)狀況銷售利潤(rùn)增長(zhǎng)率 (%)1025.899.809.801.001.00A1.00000.4545總資產(chǎn)增長(zhǎng)率 (%)733.0315.5015.501.001.00A1.00000.3182技術(shù)投入比率 (%)50.000.400.400.000.00E0.70000.1591表 36恒瑞醫(yī)藥 2009 年績(jī)效評(píng)價(jià)報(bào)告指標(biāo)得分總表評(píng)價(jià)內(nèi)容權(quán)重基本分?jǐn)?shù)分析系數(shù)綜合修正系數(shù)修正后分?jǐn)?shù)等級(jí)1. 盈利能力狀

30、況3440.80001.20000.9237.562. 資產(chǎn)質(zhì)量狀況2213.90040.63181.2116.843. 債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)狀況2214.40000.65451.3018.724. 經(jīng)營(yíng)增長(zhǎng)狀況2226.40001.20000.8021.00合 計(jì)10095.50-94.12A+（ 1） 各類指標(biāo)結(jié)論 盈利能力狀況：凈資產(chǎn)收益率為 29.57% ，通過(guò)評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)比較分析為 優(yōu)秀 水平?？傎Y產(chǎn)報(bào)酬率為29.40% ，通過(guò)評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)比較分析為優(yōu)秀 水平。銷售（營(yíng)業(yè)）利潤(rùn)率為81.21% ，通過(guò)評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)比較分析為優(yōu)秀 水平。盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)為0.63 ，通過(guò)評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)比較分析為較差 水平。成本費(fèi)用利

31、潤(rùn)率為33.99% ，通過(guò)評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)比較分析為優(yōu)秀 水平。資本收益率為 18.68%，通過(guò)評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)比較分析為優(yōu)秀 水平。根據(jù)綜合分析，企業(yè)的盈利能力狀況為優(yōu)秀 水平。 資產(chǎn)質(zhì)量狀況：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為1.15次，通過(guò)評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)比較分析為平均 水平。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為4.13次，通過(guò)評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)比較分析為較低 水平。流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為1.64次，通過(guò)評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)比較分析為平均 水平。感謝下載載精品資產(chǎn)現(xiàn)金回收率為16.72% ，通過(guò)評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)比較分析為優(yōu)秀 水平。根據(jù)綜合分析，企業(yè)的資產(chǎn)質(zhì)量狀況為良好 水平。 債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)狀況：資產(chǎn)負(fù)債率為 11.13%，通過(guò)評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)比較分析為優(yōu)秀 水平。已獲利息倍數(shù)為-82.12，通過(guò)評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)比較分析為較差 水平。速動(dòng)比率為