營運資金管理與現(xiàn)金管理(共74頁).ppt

1、營運資金管理營運資金管理 主要討論廣義營運資金三個最重主要討論廣義營運資金三個最重要的組成部分，即現(xiàn)金、應收帳款要的組成部分，即現(xiàn)金、應收帳款和存貨的投資決策和日常管理方法。和存貨的投資決策和日常管理方法。 一、營運資金管理概述（一）營運資金的概念和管理原則（一）營運資金的概念和管理原則廣義營運資金是企業(yè)流動資產(chǎn)總額的貨幣表廣義營運資金是企業(yè)流動資產(chǎn)總額的貨幣表現(xiàn)現(xiàn).狹義營運資金是企業(yè)流動資產(chǎn)與流動負債之狹義營運資金是企業(yè)流動資產(chǎn)與流動負債之差的貨幣表現(xiàn)。差的貨幣表現(xiàn)。企業(yè)營運資金在其全部資金中占有相當?shù)谋绕髽I(yè)營運資金在其全部資金中占有相當?shù)谋戎?，而且由于營運資金周轉(zhuǎn)期短，形態(tài)變化重，而且由于

2、營運資金周轉(zhuǎn)期短，形態(tài)變化頻繁，因此營運資金管理是企業(yè)財務管理的頻繁，因此營運資金管理是企業(yè)財務管理的重要內(nèi)容。重要內(nèi)容。 營運資金管理應遵循如下原則：營運資金管理應遵循如下原則： 1.正確預測營運資金的需要量；正確預測營運資金的需要量； 2.在保證生產(chǎn)經(jīng)營需要的前提下，力求在保證生產(chǎn)經(jīng)營需要的前提下，力求節(jié)約使用資金；節(jié)約使用資金； 3.加速營運資金周轉(zhuǎn)，提高資金使用效加速營運資金周轉(zhuǎn)，提高資金使用效益；益； 4.合理保持一定數(shù)量的營運資金，確保合理保持一定數(shù)量的營運資金，確保企業(yè)的短期償債能力。企業(yè)的短期償債能力。 （二）營運資金的籌資策略（二）營運資金的籌資策略營運資金的籌資策略主要指如

3、何安排短期流動營運資金的籌資策略主要指如何安排短期流動資產(chǎn)和長期流動資產(chǎn)的資金來源的方針或方式。資產(chǎn)和長期流動資產(chǎn)的資金來源的方針或方式。營運資金的籌資策略通常有以下三種：營運資金的籌資策略通常有以下三種：（1）正常的或適中的籌資策略。）正常的或適中的籌資策略。該策略的特點是：對于短期流動資產(chǎn)，采用短期負該策略的特點是：對于短期流動資產(chǎn)，采用短期負債資金形式來籌措；對于長期流動資產(chǎn)和固定債資金形式來籌措；對于長期流動資產(chǎn)和固定資產(chǎn)等長期資產(chǎn)，則采用長期負債和權(quán)益資本資產(chǎn)等長期資產(chǎn)，則采用長期負債和權(quán)益資本等長期資金形式來籌措。這是一種收益和風險等長期資金形式來籌措。這是一種收益和風險適中的籌資

4、策略。適中的籌資策略。 （2）激進或冒險的籌資策略。）激進或冒險的籌資策略。該策略的特點是：長期流動資產(chǎn)中也有一部該策略的特點是：長期流動資產(chǎn)中也有一部分用短期負債資金形式來籌措。這是一種分用短期負債資金形式來籌措。這是一種收益和風險均較高的籌資策略。收益和風險均較高的籌資策略。 （3）保守的籌資策略。）保守的籌資策略。該策略的特點是：部分短期流動資產(chǎn)也由長該策略的特點是：部分短期流動資產(chǎn)也由長期資金來支持。這是一種收益和風險均較期資金來支持。這是一種收益和風險均較低的籌資策略。低的籌資策略。（三）營運資金的投資策略（三）營運資金的投資策略企業(yè)持有一定數(shù)量的流動資產(chǎn)或營運資企業(yè)持有一定數(shù)量的流

5、動資產(chǎn)或營運資金是企業(yè)維持正常生產(chǎn)經(jīng)營的前提條件。金是企業(yè)維持正常生產(chǎn)經(jīng)營的前提條件。在維持企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營的前提下，保持在維持企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營的前提下，保持最低水平最低水平的流動資產(chǎn)是營運資金管理的最的流動資產(chǎn)是營運資金管理的最佳狀態(tài)。由于企業(yè)經(jīng)營過程中伴隨著許多佳狀態(tài)。由于企業(yè)經(jīng)營過程中伴隨著許多不確定因素，按流動資產(chǎn)是否留有保險儲不確定因素，按流動資產(chǎn)是否留有保險儲備量以及留有多少保險儲備量，可以將營備量以及留有多少保險儲備量，可以將營運資金的投資策略分成三種運資金的投資策略分成三種. 營運資金的投資策略分成以下三種：營運資金的投資策略分成以下三種：1.適中的投資策略。該種策略在營運資適

6、中的投資策略。該種策略在營運資金投資額中留有正常的保險儲備量。這是金投資額中留有正常的保險儲備量。這是一種風險和收益適中的投資策略。一種風險和收益適中的投資策略。2.保守的投資策略。該種策略在留有正保守的投資策略。該種策略在留有正常的保險儲備量的基礎上再增加額外的儲常的保險儲備量的基礎上再增加額外的儲備量。這是一種風險和收益較低的投資策備量。這是一種風險和收益較低的投資策略。略。3.冒險的投資策略。該策略只安排正常冒險的投資策略。該策略只安排正常生產(chǎn)經(jīng)營對流動資產(chǎn)的需要量，不安排或生產(chǎn)經(jīng)營對流動資產(chǎn)的需要量，不安排或很少安排為應付意外情況的保險儲備量。很少安排為應付意外情況的保險儲備量。這是一

7、種收益和風險較高的投資策略。這是一種收益和風險較高的投資策略?！艾F(xiàn)金為王” 現(xiàn)金是企業(yè)最重要的資產(chǎn)，也是最容易出現(xiàn)金是企業(yè)最重要的資產(chǎn)，也是最容易出問題的資產(chǎn)，現(xiàn)金的控制歷來是企業(yè)控制問題的資產(chǎn)，現(xiàn)金的控制歷來是企業(yè)控制的重中之重。的重中之重。二、現(xiàn)金管理 （一）企業(yè)持有現(xiàn)金的動機（一）企業(yè)持有現(xiàn)金的動機 現(xiàn)金是指再生產(chǎn)過程中暫時停留在貨幣形態(tài)的資現(xiàn)金是指再生產(chǎn)過程中暫時停留在貨幣形態(tài)的資金。金。 包括：庫存現(xiàn)金，銀行存款，銀行本票，銀行匯包括：庫存現(xiàn)金，銀行存款，銀行本票，銀行匯票。票。 持有現(xiàn)金是企業(yè)實力的象征。是企業(yè)較強償債能持有現(xiàn)金是企業(yè)實力的象征。是企業(yè)較強償債能力和較高信譽的表現(xiàn)。

8、力和較高信譽的表現(xiàn)。 企業(yè)必須以現(xiàn)金支付工資，購買原材料、固定資企業(yè)必須以現(xiàn)金支付工資，購買原材料、固定資產(chǎn)，支付所得稅、利息和股利。但現(xiàn)金本身并不產(chǎn)，支付所得稅、利息和股利。但現(xiàn)金本身并不能給企業(yè)帶來盈余，所以并不是持有現(xiàn)金越多越能給企業(yè)帶來盈余，所以并不是持有現(xiàn)金越多越好。過量現(xiàn)金持有會導致資金閑置，不能發(fā)揮最好。過量現(xiàn)金持有會導致資金閑置，不能發(fā)揮最大的使用效力。大的使用效力。1、交易性需求、交易性需求現(xiàn)金最大的一個用途就是保證企業(yè)日常生現(xiàn)金最大的一個用途就是保證企業(yè)日常生產(chǎn)經(jīng)營的正常進行。產(chǎn)經(jīng)營的正常進行。如：企業(yè)需要購買材料，購置辦公用品，如：企業(yè)需要購買材料，購置辦公用品，支付水電

9、費，支付工資等。支付水電費，支付工資等。無論內(nèi)部業(yè)務往來還是外部交易，都需要無論內(nèi)部業(yè)務往來還是外部交易，都需要支付一定的現(xiàn)金。支付一定的現(xiàn)金。2、補償性需求 在企業(yè)與銀行的交易過程中，銀行處于對在企業(yè)與銀行的交易過程中，銀行處于對貸款的規(guī)定，通常會要求企業(yè)在其存款帳貸款的規(guī)定，通常會要求企業(yè)在其存款帳戶中維持一個最低的存款余額。戶中維持一個最低的存款余額。3、預防性需求 “防患于未然防患于未然”，由于市場行情的瞬間變化，和，由于市場行情的瞬間變化，和其他各種不確定因素的存在，企業(yè)在未來經(jīng)營中其他各種不確定因素的存在，企業(yè)在未來經(jīng)營中難免出現(xiàn)各種緊急情況。企業(yè)對現(xiàn)金流量的預期難免出現(xiàn)各種緊急情

10、況。企業(yè)對現(xiàn)金流量的預期可能會與實際情況發(fā)生偏離，出現(xiàn)資金差額，有可能會與實際情況發(fā)生偏離，出現(xiàn)資金差額，有時會嚴重影響企業(yè)的經(jīng)營秩序。時會嚴重影響企業(yè)的經(jīng)營秩序。 企業(yè)根據(jù)以下三點，作出預防性資金需求對策：企業(yè)根據(jù)以下三點，作出預防性資金需求對策： 自己承受風險的程度估計自己承受風險的程度估計 臨時舉債能力強弱的估計臨時舉債能力強弱的估計 對現(xiàn)金流量預測的可靠性對現(xiàn)金流量預測的可靠性4、投機性需求 置存現(xiàn)金用于不尋常的購買機會：遇有廉置存現(xiàn)金用于不尋常的購買機會：遇有廉價材料，或其他資產(chǎn)，適當時機購入股票。價材料，或其他資產(chǎn)，適當時機購入股票。 盡管大多數(shù)企業(yè)碰上此類事情常設法臨時盡管大多數(shù)

11、企業(yè)碰上此類事情常設法臨時籌集資金，但擁有相當數(shù)額的現(xiàn)金，確實籌集資金，但擁有相當數(shù)額的現(xiàn)金，確實為突然而至的機會提供了方便。為突然而至的機會提供了方便。 企業(yè)留置現(xiàn)金表明能夠了企業(yè)積極的投資企業(yè)留置現(xiàn)金表明能夠了企業(yè)積極的投資態(tài)度態(tài)度（二）、持有現(xiàn)金的成本 1、持有成本、持有成本 企業(yè)保留一定現(xiàn)金余額而增加的管理費用企業(yè)保留一定現(xiàn)金余額而增加的管理費用（比較固定的，與現(xiàn)金多少無關(guān)）及喪失（比較固定的，與現(xiàn)金多少無關(guān)）及喪失的再投資收益（機會成本）的再投資收益（機會成本） 2、轉(zhuǎn)換成本、轉(zhuǎn)換成本 企業(yè)用現(xiàn)金購入有價或轉(zhuǎn)讓有價證券所付企業(yè)用現(xiàn)金購入有價或轉(zhuǎn)讓有價證券所付出的交易費用。出的交易費用

12、。 委托買賣傭金，委托手續(xù)費，生產(chǎn)費，實委托買賣傭金，委托手續(xù)費，生產(chǎn)費，實務交割手續(xù)費。務交割手續(xù)費。 3、短缺成本、短缺成本 因持有現(xiàn)金不足使企業(yè)造成損失。因持有現(xiàn)金不足使企業(yè)造成損失。 此處，不考慮其他資產(chǎn)變現(xiàn)：喪失購買機此處，不考慮其他資產(chǎn)變現(xiàn)：喪失購買機會，造成信用損失，得不到折扣好處會，造成信用損失，得不到折扣好處 現(xiàn)金管理的目的，在資產(chǎn)的流動性和盈利現(xiàn)金管理的目的，在資產(chǎn)的流動性和盈利能力之間作出抉擇，以獲取最大的利潤。能力之間作出抉擇，以獲取最大的利潤。 重點是重點是2個：個： 1、設計最佳現(xiàn)金持有量以降低成本、設計最佳現(xiàn)金持有量以降低成本 2、加強現(xiàn)金日常管理、加強現(xiàn)金日常管

13、理（三）設計最佳現(xiàn)金持有量保證數(shù)量的前提下降成本保證數(shù)量的前提下降成本成本分析模式成本分析模式這種方法直接簡要，通過對現(xiàn)金成本的分這種方法直接簡要，通過對現(xiàn)金成本的分析來研究現(xiàn)金持有量與成本的關(guān)系進而確析來研究現(xiàn)金持有量與成本的關(guān)系進而確定最佳持有量。定最佳持有量。 成本分析模式觀點：成本分析模式觀點： 現(xiàn)金成本包括管理費用、機會成本、短缺現(xiàn)金成本包括管理費用、機會成本、短缺成本（不包括轉(zhuǎn)換成本）成本（不包括轉(zhuǎn)換成本） 管理費用：相對固定，與現(xiàn)金量的多少無管理費用：相對固定，與現(xiàn)金量的多少無關(guān)。關(guān)。 機會成本：同現(xiàn)金持有量之間成正比例增機會成本：同現(xiàn)金持有量之間成正比例增減變化。（近似）減變化

14、。（近似） 短缺成本：同現(xiàn)金持有量之間成反比例增短缺成本：同現(xiàn)金持有量之間成反比例增減變化。（近似）減變化。（近似） 如圖所示如圖所示總成本=管理費用+機會成本+短缺成本ABCD現(xiàn)金持有量 10000200003000040000機會成本率 12%12%12%12%管理費用 2000200020002000短缺成本560025001000 0 例：某公司設計出四種現(xiàn)金持有量方案（各種成例：某公司設計出四種現(xiàn)金持有量方案（各種成本由歷史資料測算得到）本由歷史資料測算得到） 由總成本計算公式 A=1000012%+2000+5600=8800 B=2000012%+2000+2500=6900 C

15、=3000012%+2000+1000=6600 D=4000012%+2000+0=6800米勒-歐爾模型（MO模型）根據(jù)公司歷史資料，來測算出一個控制范圍，根據(jù)公司歷史資料，來測算出一個控制范圍，制定一個現(xiàn)金持有量的上下限。努力將現(xiàn)制定一個現(xiàn)金持有量的上下限。努力將現(xiàn)金存量控制在此范圍中。金存量控制在此范圍中?；舅悸罚汗緝?nèi)部每月的現(xiàn)金流出量和流基本思路：公司內(nèi)部每月的現(xiàn)金流出量和流入量的隨機的，不穩(wěn)定的，當現(xiàn)金余額變?nèi)肓康碾S機的，不穩(wěn)定的，當現(xiàn)金余額變化接近正態(tài)分布時，最佳的現(xiàn)金余額處于化接近正態(tài)分布時，最佳的現(xiàn)金余額處于正態(tài)分布的中間。正態(tài)分布的中間。 現(xiàn)金 計算公式計算公式 S=3

16、 33C C2 2 4 4 R R M=L+ M=L+S S H=L+S H=L+S 3 3S S：上、下限間距：上、下限間距R R：月利率：月利率C C：有價證券每次轉(zhuǎn)換成本：有價證券每次轉(zhuǎn)換成本 2 2：現(xiàn)金流量方差：現(xiàn)金流量方差M M：最佳量：最佳量L L：下限：下限H H：上限：上限 例：某公司每月現(xiàn)金流量方差例：某公司每月現(xiàn)金流量方差2 2=500=500元，有價元，有價證券月利率證券月利率0.03%,0.03%,每次有價證券轉(zhuǎn)換成本每次有價證券轉(zhuǎn)換成本3030元，元，最低現(xiàn)金控制量最低現(xiàn)金控制量10001000元，求元，求M M。 S=3 333030500500 =1004.1=

17、1004.1 4 4 0.03%0.03% H=L+S=1000+1004.1=2004.1 H=L+S=1000+1004.1=2004.1 M=L+ M=L+S S=1000+334.7=1334.7=1000+334.7=1334.7 3 3 結(jié)論結(jié)論: :現(xiàn)金達到最高現(xiàn)金達到最高2004.1,2004.1,應作投機支出應作投機支出669.4669.4元元(2004.1-1334.7)(2004.1-1334.7) 現(xiàn)金達到最低現(xiàn)金達到最低1000,1000,及時拋出有價證券及時拋出有價證券, ,增加現(xiàn)金增加現(xiàn)金334.7(1334.7-1000)334.7(1334.7-1000)現(xiàn)金

18、周轉(zhuǎn)模型 根據(jù)現(xiàn)金周轉(zhuǎn)速度來確定最佳的現(xiàn)金持有根據(jù)現(xiàn)金周轉(zhuǎn)速度來確定最佳的現(xiàn)金持有量（營運角度滿足生產(chǎn)的需求）量（營運角度滿足生產(chǎn)的需求） 計算現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期計算現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期=應收賬款周轉(zhuǎn)期應收賬款周轉(zhuǎn)期-應付賬應付賬 款周轉(zhuǎn)期款周轉(zhuǎn)期+存貨周轉(zhuǎn)期存貨周轉(zhuǎn)期 周轉(zhuǎn)率周轉(zhuǎn)率=日歷天數(shù)日歷天數(shù)現(xiàn)金周轉(zhuǎn)天數(shù)現(xiàn)金周轉(zhuǎn)天數(shù) 目標現(xiàn)金持有量目標現(xiàn)金持有量=年現(xiàn)金需求額年現(xiàn)金需求額現(xiàn)金周轉(zhuǎn)現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率率（四）現(xiàn)金日常管理技巧 目的：防止現(xiàn)金閑置、流失，保障其安全目的：防止現(xiàn)金閑置、流失，保障其安全完整，并且有效地發(fā)揮作用。完整，并且有效地發(fā)揮作用。1、現(xiàn)金回收管理、現(xiàn)金回收管理 癥結(jié)：回收時間癥結(jié)：回收時間 回收程

19、序：回收程序： 客戶發(fā)出支票客戶發(fā)出支票 支票郵寄時間支票郵寄時間-距離距離 企業(yè)受到支票企業(yè)受到支票 支票停留時間支票停留時間-企業(yè)效率企業(yè)效率 銀行收票銀行收票 支票結(jié)算時間支票結(jié)算時間-銀行效率銀行效率 企業(yè)現(xiàn)金回收企業(yè)現(xiàn)金回收 （1）、鎖箱法 是兩方加速現(xiàn)金流轉(zhuǎn)的一種常用方法是兩方加速現(xiàn)金流轉(zhuǎn)的一種常用方法 企業(yè)在主要城市開設收取支票的專用郵箱，企業(yè)在主要城市開設收取支票的專用郵箱，分設存款帳戶。客戶直接將支票寄入郵箱，分設存款帳戶?？蛻糁苯訉⒅奔娜豚]箱，授權(quán)銀行定期開箱收取支票。授權(quán)銀行定期開箱收取支票。 優(yōu)點：省出優(yōu)點：省出1、2天的時間。天的時間。 缺點：管理成本高，增加郵箱管

20、理的勞務缺點：管理成本高，增加郵箱管理的勞務費。費。（2）、銀行業(yè)務集中法 建立多個收款中心，來加速現(xiàn)金流轉(zhuǎn)的方建立多個收款中心，來加速現(xiàn)金流轉(zhuǎn)的方法。法。 指定一個開戶銀行為集中銀行，在各地設指定一個開戶銀行為集中銀行，在各地設立收款中心，客戶收到賬單后直接匯給當立收款中心，客戶收到賬單后直接匯給當?shù)厥湛钪行?，然后轉(zhuǎn)給集中銀行。地收款中心，然后轉(zhuǎn)給集中銀行。 優(yōu)點與缺點同上法。優(yōu)點與缺點同上法。2、現(xiàn)金支出管理 癥結(jié)：支出時間。癥結(jié)：支出時間。 越晚越好，但前提是不能損害企業(yè)信譽。越晚越好，但前提是不能損害企業(yè)信譽。 推遲支付應付賬款推遲支付應付賬款 利用對方給出的信用期利用對方給出的信用期

21、 利用匯票付款利用匯票付款 存在一個支付期存在一個支付期 -合理利用合理利用“浮游量浮游量” 企業(yè)開出支票，收款人收到并存入銀行，銀行將企業(yè)開出支票，收款人收到并存入銀行，銀行將款項劃出，中間的一段時間。正確預測浮游期款項劃出，中間的一段時間。正確預測浮游期（量），加以利用，加速現(xiàn)金使用效率。（量），加以利用，加速現(xiàn)金使用效率。三、應收賬款管理 賒銷和賒購是當代商品交易的主要方式，賒銷和賒購是當代商品交易的主要方式，管理者面臨兩難選擇，管理者面臨兩難選擇， 一、公司希望以賒購方式來擴大產(chǎn)品銷路，一、公司希望以賒購方式來擴大產(chǎn)品銷路，增加產(chǎn)品收入增加產(chǎn)品收入. 二、應收賬款的不斷增加，使得公司資

22、金二、應收賬款的不斷增加，使得公司資金回收困難加劇，增加經(jīng)營成本，經(jīng)營風險回收困難加劇，增加經(jīng)營成本，經(jīng)營風險。（一）應收賬款的管理目標（一）應收賬款的管理目標 應收賬款的作用。應收賬款作為向客戶提應收賬款的作用。應收賬款作為向客戶提供的商業(yè)信用，有利于提高客戶的資金利供的商業(yè)信用，有利于提高客戶的資金利用效率，因而有利于增強賒銷企業(yè)在市場用效率，因而有利于增強賒銷企業(yè)在市場上的競爭地位，擴大其銷售、減少存貨、上的競爭地位，擴大其銷售、減少存貨、增加收益。增加收益。 .應收賬款的管理目標。企業(yè)應收賬款管理應收賬款的管理目標。企業(yè)應收賬款管理的目標也是求得利潤，即企業(yè)通過實施一的目標也是求得利潤

23、，即企業(yè)通過實施一定的信用政策，使應收賬款在發(fā)揮擴大銷定的信用政策，使應收賬款在發(fā)揮擴大銷售、增加收入的同時，盡可能地降低其成售、增加收入的同時，盡可能地降低其成本，以充分發(fā)揮應收賬款投資的效益。本，以充分發(fā)揮應收賬款投資的效益。 管理側(cè)重三方面：管理側(cè)重三方面： 1、正確評價客戶的資信程度，權(quán)衡信用成、正確評價客戶的資信程度，權(quán)衡信用成本與信用風險，提高收賬的信譽度。本與信用風險，提高收賬的信譽度。 2、建立積極靈活的收賬政策，及時地、低、建立積極靈活的收賬政策，及時地、低成本收回賬款。成本收回賬款。 3、做好、做實應收賬款的分析，努力減少、做好、做實應收賬款的分析，努力減少和防范死帳壞帳發(fā)

24、生。和防范死帳壞帳發(fā)生。（二）、應收賬款的成本 1、機會成本、機會成本 資金投放在應收賬款上而喪失的其他收入資金投放在應收賬款上而喪失的其他收入 應收賬款的機會成本應收賬款的機會成本=維持賒購業(yè)務所需要的資維持賒購業(yè)務所需要的資金金資金成本率資金成本率 維持賒購業(yè)務所需資金維持賒購業(yè)務所需資金=應收賬款平均余額應收賬款平均余額變變動成本率動成本率 =賒購收入凈額賒購收入凈額變動成本變動成本 應收賬款周轉(zhuǎn)率應收賬款周轉(zhuǎn)率 銷售收入銷售收入 假設成本水平保持不變，（固定成本、單位變動假設成本水平保持不變，（固定成本、單位變動成本）賒購業(yè)務的擴大，只增加變動成本。成本）賒購業(yè)務的擴大，只增加變動成本

25、。 2、管理成本、管理成本 對應收賬款管理而耗費的成本。對應收賬款管理而耗費的成本。 對客戶資信程度的調(diào)查的調(diào)查費用、應收對客戶資信程度的調(diào)查的調(diào)查費用、應收賬款的賬簿管理、收賬費用。賬款的賬簿管理、收賬費用。 管理成本管理成本=年賒銷額年賒銷額收賬費用收賬費用率 3、壞帳成本、壞帳成本 無法收回給企業(yè)帶來的損失，與應收賬款無法收回給企業(yè)帶來的損失，與應收賬款的數(shù)目成正比。的數(shù)目成正比。 壞帳成本壞帳成本=年賒購額年賒購額壞帳損失率壞帳損失率（三）、應收賬款管理策略 1、信用政策的確定、信用政策的確定 信用政策包括：信用政策包括： 信用標準、信用期、折扣條件、信用額度。信用標準、信用期、折扣條

26、件、信用額度。（1）、信用標準 *評價客戶的資信程度評價客戶的資信程度-5C評價系統(tǒng)評價系統(tǒng) 信用品質(zhì)：客戶履約或賴帳的可能性，主要通過信用品質(zhì)：客戶履約或賴帳的可能性，主要通過客戶以往的付款履約記錄進行評價?？蛻粢酝母犊盥募s記錄進行評價。 償付能力：取決于資產(chǎn)，特別是流動資產(chǎn)的數(shù)量、償付能力：取決于資產(chǎn)，特別是流動資產(chǎn)的數(shù)量、質(zhì)量（變現(xiàn)能力），及其與流動負債的比率關(guān)系。質(zhì)量（變現(xiàn)能力），及其與流動負債的比率關(guān)系。 資本：反映客戶的經(jīng)濟實力與財務狀況的優(yōu)劣，資本：反映客戶的經(jīng)濟實力與財務狀況的優(yōu)劣，是客戶償付債務的最終保證。是客戶償付債務的最終保證。 擔保（抵押）：客戶提供的可作為資信安全保

27、證擔保（抵押）：客戶提供的可作為資信安全保證的資產(chǎn)。的資產(chǎn)。 經(jīng)濟狀況：不利經(jīng)濟環(huán)境對客戶償付能力的影響經(jīng)濟狀況：不利經(jīng)濟環(huán)境對客戶償付能力的影響及客戶是否具有較強的應變能力。及客戶是否具有較強的應變能力。 *信用標準的量化信用標準的量化 客戶級別分類客戶級別分類 按歷年的償付情況計算壞賬按歷年的償付情況計算壞賬喪失喪失%損失率損失率 0 00.5 0.5-1 12 2-5 5-10 10-20 20以上以上信用等級信用等級 1 2 3 4 5 6 7 8設定信用標準 好好 壞壞 流動比率流動比率 2.5 1.6 速動比率速動比率 1.2 0.8 現(xiàn)金比率現(xiàn)金比率 0.4 0.2 產(chǎn)權(quán)比率產(chǎn)權(quán)

28、比率 1.8 4 已獲利息倍數(shù)已獲利息倍數(shù) 3.2 1.6 有形凈值負債率有形凈值負債率 2.5 1.9 應收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)應收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù) 14 9 存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)存貨周轉(zhuǎn)次數(shù) 6 4 總資產(chǎn)報酬率總資產(chǎn)報酬率 35 20 賒購付款履約情況賒購付款履約情況 及時及時 拖欠拖欠 計算方法：低于壞指標，系數(shù)增加計算方法：低于壞指標，系數(shù)增加10% 兩者之間兩者之間-5% 好好 -0 累計后作為壞帳損失的總比率，與信用等累計后作為壞帳損失的總比率，與信用等級相比較。級相比較。（2）、信用期間 企業(yè)允許顧客從購貨到付款的時間。企業(yè)允許顧客從購貨到付款的時間。 信用期的確定，主要是分析改變現(xiàn)行的信信用期的

29、確定，主要是分析改變現(xiàn)行的信用期對收入和成本的影響用期對收入和成本的影響 例：某公司現(xiàn)在采用例：某公司現(xiàn)在采用30天按天按 發(fā)票金額付發(fā)票金額付款的信用期限，款的信用期限，N2=60天，都沒有折扣，天，都沒有折扣，公司投資的最低報酬率公司投資的最低報酬率15%，其他有關(guān)數(shù)，其他有關(guān)數(shù)據(jù)如下：據(jù)如下： 30天天 60天天 銷售量銷售量 100000 120000 銷售額（單價銷售額（單價5元）元） 500000 600000 變動成本（單位變動成本（單位4元元)400000 480000 固定成本固定成本 50000 50000 毛利毛利 50000 70000 可能的收賬費用可能的收賬費用 3

30、000 4000 可能的壞帳損失可能的壞帳損失 5000 9000 應收賬款的資金成本應收賬款的資金成本= 全年的賒銷收入全年的賒銷收入信用期天數(shù)信用期天數(shù)投資收益率投資收益率 360 應收賬款總成本應收賬款總成本= =資金成本資金成本+管理成本管理成本+壞帳風險成本壞帳風險成本 采用某種信用期的凈收益采用某種信用期的凈收益= = 銷售毛利銷售毛利-應收賬款總成本應收賬款總成本 計算計算 30天天 應收賬款的資金成本應收賬款的資金成本=500003015%=625 360 應收賬款總成本應收賬款總成本=625+3000+5000=8625采用采用30天信用期的凈收益天信用期的凈收益=50000

31、0-8625=491375 60天天 應收賬款的資金成本應收賬款的資金成本=700006015%=1750 360 應收賬款總成本應收賬款總成本=1750+4000+9000=14750 采用采用60天信用期的凈收益天信用期的凈收益=600000-14750=585250（3）、信用折扣 在信用期間內(nèi)，給定相應提前付款而有的現(xiàn)金折在信用期間內(nèi)，給定相應提前付款而有的現(xiàn)金折扣率扣率 目的在于吸引顧客為享受優(yōu)惠而提前付款，縮短目的在于吸引顧客為享受優(yōu)惠而提前付款，縮短企業(yè)的平均收款期，加速企業(yè)的現(xiàn)金流動。企業(yè)的平均收款期，加速企業(yè)的現(xiàn)金流動。 現(xiàn)金折扣也會吸引一些視折扣為減價的顧客，從現(xiàn)金折扣也會

32、吸引一些視折扣為減價的顧客，從而擴大銷售份額。而擴大銷售份額。 （4）、信用額度）、信用額度 根據(jù)客戶的償付能力給予該客戶最大的賒購金額。根據(jù)客戶的償付能力給予該客戶最大的賒購金額。2、減少和防范死帳壞賬發(fā)生 （1）、應收賬款追蹤分析）、應收賬款追蹤分析 （2）、應收賬款賬齡分析）、應收賬款賬齡分析 （3）、應收賬款收賬保證率分析）、應收賬款收賬保證率分析 應收賬款收現(xiàn)保證率應收賬款收現(xiàn)保證率=（當期必須現(xiàn)金支付（當期必須現(xiàn)金支付總額總額當期其他穩(wěn)定可靠的現(xiàn)金流入總額）當期其他穩(wěn)定可靠的現(xiàn)金流入總額） 當期應收賬款總數(shù)當期應收賬款總數(shù) （4）、壞賬準備制度）、壞賬準備制度 習題習題1、 某企業(yè)

33、經(jīng)過測算，如果采用某企業(yè)經(jīng)過測算，如果采用30天信用期，天信用期，預計全年賒銷收入可達預計全年賒銷收入可達6480萬元，銷售毛萬元，銷售毛利利1962萬元，應收帳款管理開支萬元，應收帳款管理開支12.5萬元，萬元，壞帳損失壞帳損失19萬元，如果采用萬元，如果采用45天信用期，天信用期，預計全年賒銷收入可達預計全年賒銷收入可達7740萬元，銷售毛萬元，銷售毛利利2338萬元，應收帳款管理開支萬元，應收帳款管理開支13.5萬元，萬元，壞帳損失壞帳損失24.5萬元。該企業(yè)短期投資收益萬元。該企業(yè)短期投資收益率為率為12%。 要求：要求： 計算計算30天、天、45天信用期的凈收益，并確定天信用期的凈收

34、益，并確定恰當?shù)男庞闷凇Ｇ‘數(shù)男庞闷凇?2、資料：、資料： 某企業(yè)設定某企業(yè)設定A、B、C、D四種貨幣持有量四種貨幣持有量方案，持有量分別為方案，持有量分別為30萬元、萬元、40萬元、萬元、50萬元、萬元、65萬元，其中庫存現(xiàn)金均為萬元，其中庫存現(xiàn)金均為2萬元。萬元。該企業(yè)投資收益年利率該企業(yè)投資收益年利率18%，企業(yè)銀行存，企業(yè)銀行存款利率為款利率為1.8%，庫存現(xiàn)金的管理開支每年，庫存現(xiàn)金的管理開支每年固定為固定為1500元，上述四方案的資金短缺成元，上述四方案的資金短缺成本經(jīng)測算分別為本經(jīng)測算分別為6萬元、萬元、4萬元、萬元、2萬元、萬元、1萬元。萬元。 要求：要求： 選擇合理的貨幣資金

35、持有量方案。選擇合理的貨幣資金持有量方案。四、存貨管理 （一）存貨管理目標（一）存貨管理目標存貨是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中為銷售或耗存貨是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中為銷售或耗用而儲存的各種資產(chǎn)，包括原材料、燃料、低值用而儲存的各種資產(chǎn)，包括原材料、燃料、低值易耗品、在產(chǎn)品、半成品、產(chǎn)成品、協(xié)作件、商易耗品、在產(chǎn)品、半成品、產(chǎn)成品、協(xié)作件、商品等。存貨一般在企業(yè)中要占到流動資產(chǎn)的品等。存貨一般在企業(yè)中要占到流動資產(chǎn)的50%左右，因此，加強存貨管理，使存貨維持在一個左右，因此，加強存貨管理，使存貨維持在一個合適的水平上，是企業(yè)財務管理的重要內(nèi)容。合適的水平上，是企業(yè)財務管理的重要內(nèi)容。 存貨管理的目標是

36、在存貨的成本與收益之間進行存貨管理的目標是在存貨的成本與收益之間進行權(quán)衡，即在充分發(fā)揮存貨功能的同時降低成本、權(quán)衡，即在充分發(fā)揮存貨功能的同時降低成本、增加收益，實現(xiàn)存貨成本與收益的最佳組合。增加收益，實現(xiàn)存貨成本與收益的最佳組合。企業(yè)存貨主要來自于以下兩方面的原因企業(yè)存貨主要來自于以下兩方面的原因 第一，為了滿足生產(chǎn)和銷售的需要。企業(yè)儲存必要的存第一，為了滿足生產(chǎn)和銷售的需要。企業(yè)儲存必要的存貨，可以防止原材料采購，運輸?shù)裙矫娴囊馔馇闆r，貨，可以防止原材料采購，運輸?shù)裙矫娴囊馔馇闆r，影響生產(chǎn)經(jīng)營的連續(xù)性；也可以適應客戶批量供應的要影響生產(chǎn)經(jīng)營的連續(xù)性；也可以適應客戶批量供應的要求，以

37、及滿足市場上突然增加的要求。求，以及滿足市場上突然增加的要求。 第二，出于價格上的考慮第二，出于價格上的考慮 商業(yè)上批量購買一般比零購在價格上要優(yōu)惠。但是，存商業(yè)上批量購買一般比零購在價格上要優(yōu)惠。但是，存貨要占用企業(yè)的資金，并且會產(chǎn)生諸如倉儲費，維護費，貨要占用企業(yè)的資金，并且會產(chǎn)生諸如倉儲費，維護費，管理人員工資以及保險費等各種開支，過多的存貨可能管理人員工資以及保險費等各種開支，過多的存貨可能也是得不償失。因此，存貨管理的目標是在存貨的成本也是得不償失。因此，存貨管理的目標是在存貨的成本于收益之間進行權(quán)衡，即在充分發(fā)揮存貨功能的同時降于收益之間進行權(quán)衡，即在充分發(fā)揮存貨功能的同時降低成本

38、、增加收益，實現(xiàn)存貨成本于收益的最佳組合。低成本、增加收益，實現(xiàn)存貨成本于收益的最佳組合。 （二）存貨成本（二）存貨成本 1.取得成本。取得成本。 取得成本是指為取得某種存貨而支出的成本。它取得成本是指為取得某種存貨而支出的成本。它又可分為訂貨成本和購置成本。又可分為訂貨成本和購置成本。 （1）訂貨成本。訂貨成本是指企業(yè)為組織進貨）訂貨成本。訂貨成本是指企業(yè)為組織進貨而發(fā)生的費用，如辦公費、差旅費、郵資、電訊而發(fā)生的費用，如辦公費、差旅費、郵資、電訊費等支出。訂貨成本中有一部分與訂貨次數(shù)有關(guān)，費等支出。訂貨成本中有一部分與訂貨次數(shù)有關(guān)，如差旅費、郵資等，是訂貨的變動成本。如差旅費、郵資等，是訂

39、貨的變動成本。 （2）購置成本。購置成本是指存貨本身的價值，）購置成本。購置成本是指存貨本身的價值，等于存貨數(shù)量與單價的乘積。等于存貨數(shù)量與單價的乘積。 2.儲存成本。儲存成本。 儲存成本是指為持有存貨而發(fā)生的成本，儲存成本是指為持有存貨而發(fā)生的成本，包括存貨占用資金的資金成本或機會成本、包括存貨占用資金的資金成本或機會成本、倉儲費用、保險費用、存貨損耗等。其中，倉儲費用、保險費用、存貨損耗等。其中，倉庫折舊、倉庫職工的固定月工資等是與倉庫折舊、倉庫職工的固定月工資等是與存貨數(shù)量無關(guān)的固定成本；存貨資金的應存貨數(shù)量無關(guān)的固定成本；存貨資金的應計利息、存貨耗損和存貨的保險費用等是計利息、存貨耗損

40、和存貨的保險費用等是與存貨數(shù)量有關(guān)的變動成本。與存貨數(shù)量有關(guān)的變動成本。3.缺貨成本缺貨成本 缺貨成本是因存貨不足而給企業(yè)造成的損缺貨成本是因存貨不足而給企業(yè)造成的損失，包括材料供應中斷造成的停工損失、失，包括材料供應中斷造成的停工損失、產(chǎn)成品庫存缺貨造成的拖欠發(fā)貨損失、喪產(chǎn)成品庫存缺貨造成的拖欠發(fā)貨損失、喪失銷售機會的損失和可能的商譽損失；失銷售機會的損失和可能的商譽損失； 緊急額外購入成本緊急額外購入成本 如果企業(yè)緊急采購替代材料以解決困村供如果企業(yè)緊急采購替代材料以解決困村供應中斷的話，那么缺貨成本表現(xiàn)為緊急額應中斷的話，那么缺貨成本表現(xiàn)為緊急額外購入成本，因為緊急額外采購的開支一外購入

41、成本，因為緊急額外采購的開支一般大于正常采購的開支。般大于正常采購的開支。（三）存貨決策（三）存貨決策 根據(jù)存貨管理的目標，協(xié)調(diào)存貨的各項成根據(jù)存貨管理的目標，協(xié)調(diào)存貨的各項成本之間的關(guān)系，使存貨的成本總和保持最本之間的關(guān)系，使存貨的成本總和保持最低水平，是企業(yè)組織訂貨過程中需要解決低水平，是企業(yè)組織訂貨過程中需要解決的主要問題。的主要問題。 1.經(jīng)濟訂貨量的基本模型。經(jīng)濟訂貨量的基本模型。 經(jīng)濟訂貨量是使存貨總成本最低的進貨批經(jīng)濟訂貨量是使存貨總成本最低的進貨批量，有了經(jīng)濟訂貨量就可以找出適宜的進量，有了經(jīng)濟訂貨量就可以找出適宜的進貨時間。貨時間。 經(jīng)濟訂貨量基本模型需要設立的假設條件是：經(jīng)

42、濟訂貨量基本模型需要設立的假設條件是： （1）企業(yè)能夠及時補充存貨，即需要訂貨時便可）企業(yè)能夠及時補充存貨，即需要訂貨時便可立即取得存貨。立即取得存貨。 （2）能集中到貨，而不是陸續(xù)入庫。）能集中到貨，而不是陸續(xù)入庫。 （3）不允許缺貨，即無缺貨成本。這是因為良）不允許缺貨，即無缺貨成本。這是因為良好的存貨管理本來就不應該出現(xiàn)缺貨成本。好的存貨管理本來就不應該出現(xiàn)缺貨成本。 （4）需求量穩(wěn)定，并且能預測，即年需求量為）需求量穩(wěn)定，并且能預測，即年需求量為已知常量。已知常量。 （5）存貨單價不變，不考慮現(xiàn)金折扣，即單價）存貨單價不變，不考慮現(xiàn)金折扣，即單價為已知常量。為已知常量。 （6）企業(yè)現(xiàn)金

43、充足，不會因現(xiàn)金短缺而影響進）企業(yè)現(xiàn)金充足，不會因現(xiàn)金短缺而影響進貨。貨。 （7）所需存貨市場供應充足，不會因買不到需）所需存貨市場供應充足，不會因買不到需要的存貨而受影響。要的存貨而受影響。經(jīng)濟訂貨量基本模型經(jīng)濟訂貨量基本模型 存貨總成本存貨總成本=訂貨成本訂貨成本+儲存成本儲存成本 TC= D K+ Q C Q 2 式中式中 D-存貨年需求總量存貨年需求總量 Q-每次訂貨量每次訂貨量 K-平均每次訂貨成本平均每次訂貨成本 C-單位存貨年儲存成本。單位存貨年儲存成本。 另外，式中已剔除各種固定成本，因為它們是與另外，式中已剔除各種固定成本，因為它們是與存貨決策無關(guān)的成本。存貨決策無關(guān)的成本。

44、 Q*= 這一公式稱為經(jīng)濟訂貨量基本模型，求出這一公式稱為經(jīng)濟訂貨量基本模型，求出的每次訂貨批量，可使存貨總成本達到最的每次訂貨批量，可使存貨總成本達到最小值。這個基本模型還可以演變?yōu)槠渌≈?。這個基本模型還可以演變?yōu)槠渌行问?。中形式?CKD2與批量有關(guān)的存貨總成本公式： TC(Q*)= + C= 每次最佳訂貨次數(shù)公式：N*= 最佳訂貨周期公式：t*= 經(jīng)濟訂貨量平均占用資金公式： I*= 式中 P-存貨單價CKDKD2PQ2*22CKDKDCCKDDQD22*KDCN2360*360KDC2例:興達公司每年耗用某種材料4800噸，該材料每噸1200元，單位存儲成本為每噸25元，一次訂

45、貨成本為300元。 41.33925480030022*CKDQ(噸) 1 .1441.3394800*QDNt*= (天)28.848525480030022KDC(元)5 .251 .14360*360NI*= 203646120022 .3392*PQ 習題習題 1.資料：某公司全年耗用資料：某公司全年耗用A材料材料1800噸，噸，每噸價格每噸價格2600元，單位存儲成本元，單位存儲成本80元，每元，每次訂貨成本為次訂貨成本為600元。元。 2.要求要求 （1）計算）計算A材料經(jīng)濟訂貨量、全年采購次材料經(jīng)濟訂貨量、全年采購次數(shù)和經(jīng)濟訂貨量下存貨總成本數(shù)和經(jīng)濟訂貨量下存貨總成本 （2）計算

46、最佳訂貨周期和經(jīng)濟訂貨量下存）計算最佳訂貨周期和經(jīng)濟訂貨量下存貨平均占用資金額。貨平均占用資金額。2、存貨的庫存儲備量控制 存貨的庫存儲備，必須保證正常生產(chǎn)的需存貨的庫存儲備，必須保證正常生產(chǎn)的需要，同時要是庫存儲備量處在一個合理的要，同時要是庫存儲備量處在一個合理的水平上。因此，企業(yè)應該核定最低儲備量水平上。因此，企業(yè)應該核定最低儲備量和最高儲備量。和最高儲備量。 最低儲備量就是保險儲備量，這個儲備量最低儲備量就是保險儲備量，這個儲備量只能應付一些緊急的需要，運用這些庫存只能應付一些緊急的需要，運用這些庫存量是為了避免生產(chǎn)的中斷，所以，當某項量是為了避免生產(chǎn)的中斷，所以，當某項材料達到最低儲備量時，應立即組織進