民營上市公司治理效率演進(jìn)案例研究

1、民營上市公司治理效率演進(jìn)案例研究2002年的“安然事件”, 以及 2008年的金融危機(jī), 使得公司治理受到理論界和實(shí)務(wù)界前所未有的共同關(guān)注, 而以此為主題的學(xué)術(shù)研究更是鋪天蓋地。作為現(xiàn)代企業(yè)制度中最重要的組織架構(gòu), 公司治理不僅是現(xiàn)代公司運(yùn)行、管理和可持續(xù)發(fā)展的必要條件, 而且對一國資本市場乃至整個(gè)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展都具有重要影響。一個(gè)有效的公司治理體系包括內(nèi)外兩個(gè)部分。公司治理的首要目的是提高公司治理效率, 而高效的公司治理效率也是公司治理的根本與核心。公司治理效率是對既定治理結(jié)構(gòu)與機(jī)制有效性的度量, 也是對公司治理目標(biāo)實(shí)現(xiàn)程度的評價(jià)。而恰當(dāng)?shù)墓局卫硇试u價(jià)方法則必須兼具目標(biāo)合理性與現(xiàn)實(shí)有效性。不

2、管是從公司發(fā)展的縱向歷程來看, 還是從公司發(fā)展的橫向比較來看, 良好的公司治理是提高公司經(jīng)濟(jì)效率、增強(qiáng)公司競爭力的前提條件, 也是現(xiàn)代公司制度的核心。另外, 毋庸置疑的是, 民營企業(yè)企業(yè)主對于企業(yè)來說至關(guān)重要, 作為企業(yè)的控制人, 他們甚至是整個(gè)企業(yè)的靈魂。基于企業(yè)主喪失控制權(quán)（ 本文探討的一種表現(xiàn)形式為企業(yè)主入獄, 此外還有企業(yè)主意外去世等其他表現(xiàn)形式） 對公司造成意外沖擊的視角, 從遭遇突發(fā)事件狀況的公司后續(xù)治理情況來看, 可以采用恰當(dāng)?shù)墓局卫碓u價(jià)方法來探索我國民營企業(yè)上市公司的治理效率優(yōu)化情況。本文首先通過緒論介紹本文的研究背景和研究意義, 并確定本文的寫作思路（ 包括研究內(nèi)容） 和研

3、究方法。其次是公司治理的相關(guān)概念, 并就本文的文獻(xiàn)綜述進(jìn)行論述, 對關(guān)于公司治理方面的相關(guān)概念和文獻(xiàn)進(jìn)行系統(tǒng)的梳理。然后, 本文的重點(diǎn)是對選取的兩則民營上市公司（ 即科龍電器和金路集團(tuán)） 控制人喪失控制權(quán)分別進(jìn)行案例分析。首先介紹顧雛軍和劉漢入獄事件及其突發(fā)事件的后續(xù)影響, 再分別從治理結(jié)構(gòu)以及行業(yè)與民營企業(yè)間橫向比較來分析其各種公司治理效率狀況。接下來綜合兩個(gè)案例, 分析對比兩者的差異, 并結(jié)合外部和內(nèi)部影響因素, 從中對比在目前我國市場形勢下, 不同時(shí)期的民營上市企業(yè)在突發(fā)事件影響下的公司治理效率演進(jìn)情況。最后 , 通過前后兩個(gè)企業(yè)主被捕入獄案例的分析對比, 可以發(fā)現(xiàn)金路集團(tuán)的治理結(jié)構(gòu)總體

4、上優(yōu)于科龍電器, 而其公司治理效率也證明了這一點(diǎn)無論與同行業(yè)企業(yè)還是與民營企業(yè)比較, 無論是估值水平還是財(cái)務(wù)狀況, 總體而言金路都優(yōu)于或者穩(wěn)定于科龍。而即使是事發(fā)當(dāng)季理應(yīng)受到最大沖擊的時(shí)候, 金路創(chuàng)造的價(jià)值或者說考慮資本成本的利潤都要高于科龍（ 更低的利潤損失） 。最終清晰地得出我國民營企業(yè)上市公司治理效率正處于不斷優(yōu)化的演進(jìn)過程中這一結(jié)論。本文在總結(jié)前人研究的基礎(chǔ)上, 針對我國民營上市公司治理效率優(yōu)化情況的案例分析和對比分析, 而創(chuàng)新點(diǎn)則在于, 選取案例的獨(dú)特視角基于企業(yè)主控制權(quán)喪失（ 即企業(yè)家入獄） 的視角 ; 結(jié)合我國資本市場現(xiàn)狀采用股票價(jià)格與經(jīng)濟(jì)增加值（即EVA球綜合衡量我國民營企業(yè)上市公司治理效率；以及通過雙案例進(jìn)行分析, 包括不同時(shí)期案例的縱向比較和所選案例的橫向比較分析。而本文的意義則在于用實(shí)例證明公司治理效率的提高對民營上市企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展的影響:1 、 公司治理結(jié)構(gòu)成為投資者的決策依據(jù)之一。除了考慮傳統(tǒng)報(bào)表信息外 , 還應(yīng)考慮公司治理結(jié)構(gòu)對企業(yè)未來發(fā)展的影響。2、 公司決策層應(yīng)該加強(qiáng)對公司治理效率的重視, 因?yàn)槠渲苯佑绊懝景l(fā)展的戰(zhàn)略選擇和經(jīng)營績效。3、推動(dòng)民營上