一周信用監(jiān)測(cè)(425-429)——東特鋼連續(xù)踩雷,債市違約風(fēng)險(xiǎn)加重

1、一周信用監(jiān)測(cè)（4.25-4.29） 東特鋼連續(xù)踩雷，債市違約風(fēng)險(xiǎn)加重摘要：4月，較為寬松的貨幣環(huán)境以及資產(chǎn)端信用風(fēng)險(xiǎn)積聚優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目難尋，各理財(cái)產(chǎn)品收益進(jìn)一步走低；債券市場(chǎng)上，東北特鋼在3月28日至4月12日期間已遭受債券違約“三連擊”，違約總額近19億元，本周又發(fā)布公告稱“15東特鋼CP002”付息存在不確定性，由于近期到期債券較多，東特鋼短期內(nèi)流動(dòng)性資金不足以支撐龐大債務(wù)規(guī)模，違約風(fēng)險(xiǎn)恐持續(xù)；互金領(lǐng)域，4月27日，一行三會(huì)、最高人民法院、最高人民檢察院、工信部、公安部等14個(gè)部委表示，堅(jiān)決遏制非法集資蔓延勢(shì)頭，堅(jiān)決守住不發(fā)生系統(tǒng)性和區(qū)域性風(fēng)險(xiǎn)底線，4月28日，人民日?qǐng)?bào)為互金正名“政府對(duì)互金是整

2、治而非打壓”。1、信用利差4月各理財(cái)產(chǎn)品收益進(jìn)一步走低，收益下行成常態(tài)從本周收益從走勢(shì)來看，各產(chǎn)品收益變化不大，只有P2P收益下降較為嚴(yán)重，從本月產(chǎn)品收益走勢(shì)看，各理財(cái)產(chǎn)品收益進(jìn)一步走低，P2P網(wǎng)貸綜合收益為11.24%，環(huán)比下降39BP，信托新發(fā)行產(chǎn)品平均收益率為6.99%，跌破7%，環(huán)比下降22BP，銀行理財(cái)預(yù)期收益維持在3.70%-3.90%之間，收益進(jìn)入“3時(shí)代”。貨幣層面，央行3月1日實(shí)施了2016年來首次降準(zhǔn)，使市場(chǎng)流動(dòng)性繼續(xù)保持合理充裕，4月，央行頻繁操作中期借貸便利（MLF），先后3次共釋放流動(dòng)性7150億，寬松格局不變是各產(chǎn)品收益持續(xù)下滑的一個(gè)重要原因；風(fēng)險(xiǎn)方面，近期債市違約

3、繼續(xù)發(fā)酵，造成資產(chǎn)端整體風(fēng)險(xiǎn)上升，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)難尋，市場(chǎng)上越來越難尋找高收益且穩(wěn)定性較好的資產(chǎn)項(xiàng)目，銀行不良貸款率持續(xù)攀升，加之以線下理財(cái)為代表的信用風(fēng)險(xiǎn)事件頻發(fā)，各理財(cái)產(chǎn)品收益下行成常態(tài)。圖：近期各理財(cái)產(chǎn)品收益變動(dòng)資料來源：企樂匯整理圖：本周各理財(cái)產(chǎn)品收益變動(dòng)%注：寶寶類理財(cái)收益根據(jù)市場(chǎng)上流通的主流理財(cái)產(chǎn)品收益計(jì)算平均值得出，銀行理財(cái)、信托收益根據(jù)本周新發(fā)行所有產(chǎn)品加權(quán)計(jì)算得出，P2P收益則根據(jù)主流平臺(tái)發(fā)行產(chǎn)品加權(quán)計(jì)算得出，收益僅供參考。2、 投融資統(tǒng)計(jì)螞蟻金融獲45億美元融資本周共發(fā)生35起投融資事件，較上周44起有明顯減少，其中，互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域共發(fā)生18起投融資事件，占比51.4%，其次為制造業(yè)

4、和文體娛樂業(yè)，均為4起。本周融資數(shù)量較少，但案例融資金額創(chuàng)新高，兩起融資金額最大的事件發(fā)生在金融服務(wù)領(lǐng)域，分別是螞蟻金服的45億美元融資和蘇寧金服的66.7億元融資。其中，螞蟻金融的45億美元融資是迄今為止全球互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)最大的單筆私募融資。圖：投融資行業(yè)分布資料來源：企樂匯整理螞蟻金服完成B輪45億美元融資 螞蟻金融服務(wù)集團(tuán)是浙江阿里巴巴電子商務(wù)有限公司的子公司，成立于2014年10月，旗下有支付寶、余額寶、招財(cái)寶、螞蟻聚寶、網(wǎng)商銀行、螞蟻花唄、芝麻信用、螞蟻金融云、螞蟻達(dá)客等子業(yè)務(wù)板塊。公司此次融資是全球互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)迄今為止最大的單筆私募融資。蘇寧金服首輪融資66.67億 投后估值達(dá)166.6

5、7億蘇寧金融隸屬于蘇寧云商集團(tuán)，2015年5月底，蘇寧消費(fèi)金融公司正式掛牌成立，開始了蘇寧集團(tuán)的互聯(lián)網(wǎng)金融布局。旗下有支付賬戶、投資理財(cái)、消費(fèi)金融、企業(yè)貸款、商業(yè)保理、眾籌、保險(xiǎn)、預(yù)付卡等業(yè)務(wù)模塊，打造了蘇寧易付寶、蘇寧理財(cái)、任性付、供應(yīng)鏈融資、電器延保等一系列知名產(chǎn)品，逐步建立起了其他零售公司難以復(fù)制的蘇寧金融體系。76hui評(píng)：本周最受關(guān)注的兩筆融資都發(fā)生在金融服務(wù)領(lǐng)域，螞蟻金融的B輪融資因融資金額大更是受到廣泛關(guān)注，電商紛紛布局金融服務(wù)領(lǐng)域，相對(duì)于其他公司來說，阿里的布局時(shí)間較早，先進(jìn)的大數(shù)據(jù)、云計(jì)算能力以及較強(qiáng)的用戶基礎(chǔ)都使阿里在金融服務(wù)領(lǐng)域奪得市場(chǎng)先機(jī)。3、公司信用監(jiān)測(cè)東特鋼連續(xù)踩雷

6、，流動(dòng)性持續(xù)緊張債券市場(chǎng)上，本周共發(fā)生信用風(fēng)險(xiǎn)事件12起，其中債券違約1起（13桂有色PPN002），兌付風(fēng)險(xiǎn)警示1起，主體/債項(xiàng)評(píng)級(jí)下調(diào)6起，評(píng)級(jí)展望負(fù)面1起，其他3起。本周東特鋼發(fā)布公告稱“15東特鋼CP002”付息存在不確定性，屋漏偏逢連綿雨，由于鋼鐵行業(yè)不景氣，公司債務(wù)負(fù)擔(dān)較重，流動(dòng)性持續(xù)緊張，東北特鋼在3月28日至4月12日期間已遭受債券違約“三連擊”，違約總額近19億元，加上“15東特鋼CP002”的話，違約總額將超過26億元。負(fù)債累累的東北特鋼幾乎沒有喘息的時(shí)間，再一只債券將“踩雷”也并不意外。表：本周部分信用風(fēng)險(xiǎn)事件序號(hào)債券名稱發(fā)行人信用風(fēng)險(xiǎn)類型最新主題評(píng)級(jí)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)發(fā)生時(shí)間所屬

7、行業(yè)地區(qū)111蒙奈倫債/08蒙奈倫債/11蒙奈倫內(nèi)蒙古奈倫集團(tuán)股份有限公司主體評(píng)級(jí)下調(diào)/信用觀察名單B鵬元資信2016/4/25農(nóng)業(yè)、化肥內(nèi)蒙古213桂有色PPN002廣西有色金屬集團(tuán)違約BB大公國際2016/4/25金屬與采礦廣西314春和CP001/12春和CP002/15春和CP001等春和集團(tuán)有限公司主體評(píng)級(jí)下調(diào)/負(fù)面觀察名單BB上海新世紀(jì)2016/4/26船舶制造、大宗商品貿(mào)易浙江414中城建PPN中國城市建設(shè)控股集團(tuán)有限公司列入信用觀察名單AA+聯(lián)合資信2016/4/26建筑與工程北京511馬鋼02馬鞍山鋼鐵股份有限公司債項(xiàng)評(píng)級(jí)下調(diào)AA+中誠信國際2016/4/26金屬與采礦安徽6

8、15東特鋼CP002東北特殊鋼集團(tuán)有限責(zé)任公司兌付風(fēng)險(xiǎn)警示D聯(lián)合資信2016/4/26鋼鐵遼寧715國廣CP001國廣環(huán)球傳媒控股有限公司主體評(píng)級(jí)下調(diào)AA聯(lián)合資信2016/4/27資本市場(chǎng)服務(wù)北京815三江化工CP001三江化工有限公司評(píng)級(jí)展望負(fù)面A-1大公國際2016/4/28化學(xué)制品浙江914蒙北重工MTN001/14蒙北重工MTN002內(nèi)蒙古北方重工業(yè)集團(tuán)有限公司債項(xiàng)評(píng)級(jí)下調(diào)/列入可能降級(jí)的觀察名單AA中誠信國際2016/4/29機(jī)械制造內(nèi)蒙古1014寶鋼韶關(guān)MTN001等寶鋼集團(tuán)廣東韶關(guān)鋼鐵有限公司主體評(píng)級(jí)下調(diào)/列入觀察名單AA-中誠信國際2016/4/29金屬與采礦廣東資料來源：企樂

9、匯整理注：預(yù)查詢本周內(nèi)全部信用風(fēng)險(xiǎn)事件，請(qǐng)點(diǎn)擊企樂匯官網(wǎng)（）進(jìn)行查看。表：東特鋼存續(xù)債券一覽序號(hào)債券簡(jiǎn)稱債券類型起息日到期日實(shí)際發(fā)行額(億元)狀態(tài)115東特鋼CP001企業(yè)短期融資券2015-03-272016-03-268本息無法兌付215東特鋼SCP001超短期融資券2016/1/42016/4/310本息無法兌付315東特鋼CP002企業(yè)短期融資券2015/5/52016/5/57兌付存在不確定性414東特鋼P(yáng)PN001非公開定向債務(wù)融資工具2014/6/62016/6/63存續(xù)513東特鋼P(yáng)PN001非公開定向債務(wù)融資工具2013/7/102016/7/103存續(xù)613東特鋼P(yáng)PN00

10、2非公開定向債務(wù)融資工具2013/9/62016/9/63存續(xù)715東特鋼CP003企業(yè)短期融資券2015/9/242016/9/247存續(xù)815東特鋼P(yáng)PN002非公開定向債務(wù)融資工具2015/7/172017/7/178.7存續(xù)913東特鋼MTN1中期票據(jù)2013/1/152018/1/1514存續(xù)1013東特鋼MTN2中期票據(jù)2013/4/122018/4/128利息無法兌付資料來源：企樂匯整理2016年以來，債務(wù)違約現(xiàn)象日益增多。據(jù)企樂匯不完全統(tǒng)計(jì)，截至4月29日，已有14起債務(wù)違約事件，涉及27只債券，違約頻率超以往，從行業(yè)上來看，產(chǎn)能過剩的鋼鐵、水泥、煤炭、化工、有色金屬、船舶制造

11、等是違約高發(fā)地帶。截至27日，4月以來103家公司債券推遲或取消發(fā)行，共計(jì)1009.1億元，金額大約是去年同期的3.4倍，均因市場(chǎng)波動(dòng)加大，品種涵蓋中票、短融、超短融。另外一種不講信用的較提前兌付，河北宣化北山工業(yè)園區(qū)投資有限公司，和海南交投分別公告，將申請(qǐng)?zhí)崆皟陡秱?4宣化北山債和14海南交投MTN001，后28日又發(fā)布公告終止提前贖債，無論是不能按期兌付、兌付存在不確定性還是提前兌付都打破了原有市場(chǎng)秩序，債市兌付的不確定性增加，也是對(duì)市場(chǎng)公平、公正規(guī)則的一種挑戰(zhàn)。4、行業(yè)和地區(qū)信用監(jiān)測(cè)政府對(duì)互金是整治而非打壓Ø 金融央行：一季度小額貸款公司貸款余額減少23億央行數(shù)據(jù)顯示，截至2

12、016年3月末，全國共有小額貸款公司8867家，貸款余額9380億元，一季度人民幣貸款減少23億元。網(wǎng)易14家上市銀行不良均雙升 銀行多渠道狙擊萬億壞賬伴隨著北京銀行2015年業(yè)績(jī)報(bào)告的發(fā)布，截至26日，16家A股上市銀行中的14家年報(bào)發(fā)布完畢。數(shù)據(jù)顯示，這14家上市銀行的不良率和不良貸款余額全部雙升，且多個(gè)銀行的不良貸款余額增速在50%以上。新浪財(cái)經(jīng) 76hui評(píng)：銀行不良率升高以及小貸公司貸款余額減少主要因?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)下行，企業(yè)經(jīng)營狀況惡化，企業(yè)利潤減少甚至虧損無法支付本息，雖一季度PMI指標(biāo)回暖，但中國經(jīng)濟(jì)的徹底恢復(fù)可能還要一至兩年，在這樣的大環(huán)境下，銀行要避免風(fēng)險(xiǎn)，必須要適度授信和穩(wěn)健經(jīng)營

13、，發(fā)展速度要慢一些，授信要更加謹(jǐn)慎。Ø P2P央行將出臺(tái)非存款類放貸組織條例 防范非法集資4月27日消息，在防范和處置非法集資法律政策宣傳座談會(huì)上，央行相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，將盡快出臺(tái)非存款類放貸組織條例加強(qiáng)對(duì)非存款類放貸組織及其放貸業(yè)務(wù)的監(jiān)督管理，有效防范民間借貸領(lǐng)域非法集資活動(dòng)。新浪財(cái)經(jīng)14部委聯(lián)合打擊非法集資 將全面排查五大領(lǐng)域繼去年國務(wù)院下發(fā)了關(guān)于進(jìn)一步做好防范和處置非法集資工作的意見之后，4月27日，一行三會(huì)、最高人民法院、最高人民檢察院、工信部、公安部等14個(gè)部委表示，堅(jiān)決遏制非法集資蔓延勢(shì)頭，堅(jiān)決守住不發(fā)生系統(tǒng)性和區(qū)域性風(fēng)險(xiǎn)底線。部際聯(lián)席會(huì)議定于2016年下半年組織開展全國非

14、法集資風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治行動(dòng)，對(duì)民間投資理財(cái)、P2P網(wǎng)絡(luò)借貸、農(nóng)民合作社、房地產(chǎn)、私募基金等重點(diǎn)領(lǐng)域和民辦教育、地方交易場(chǎng)所、相互保險(xiǎn)等風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)進(jìn)行全面排查。據(jù)部際聯(lián)席會(huì)議辦公室統(tǒng)計(jì)，2015年全國非法集資案數(shù)量、涉案金額、參與人數(shù)同比分別上升71%、57%、120%，達(dá)到歷年來峰值。非法集資組織結(jié)構(gòu)愈加嚴(yán)密，專業(yè)化程度高，打著“經(jīng)濟(jì)新業(yè)態(tài)”、“金融創(chuàng)新”等幌子，通過電視、報(bào)紙、網(wǎng)絡(luò)等進(jìn)行宣傳包裝，邀請(qǐng)名人、學(xué)者、官員站臺(tái)造勢(shì)，欺騙誤導(dǎo)性較大。網(wǎng)貸之家人民日?qǐng)?bào)：政府對(duì)互金是整治而非打壓 28日，人民日?qǐng)?bào)刊文指出，隨著互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)監(jiān)管升級(jí)，有觀點(diǎn)認(rèn)為，互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)或?qū)ⅰ安饺攵臁?，這一觀點(diǎn)是錯(cuò)誤的，

15、政府對(duì)這一行業(yè)的整治不是所謂的“打壓”。今年政府工作報(bào)告提到互聯(lián)網(wǎng)金融，核心詞就是“規(guī)范發(fā)展”。規(guī)范是為了更好地發(fā)展，規(guī)范是前提，發(fā)展是根本。零壹財(cái)經(jīng)76hui評(píng)：新環(huán)境下，非法集資假借互聯(lián)網(wǎng)金融之名進(jìn)行欺詐活動(dòng)，嚴(yán)重?cái)_亂行業(yè)秩序，也使投資人蒙受重大損失，此次多部門聯(lián)合進(jìn)行集中整治，將推動(dòng)平臺(tái)的優(yōu)勝劣汰，讓合理市場(chǎng)秩序回歸，規(guī)范化發(fā)展的互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)將走向春天。由于排查力度的加大，問題平臺(tái)仍將關(guān)閉或者跑路，不良平臺(tái)率短時(shí)間內(nèi)還將保持較高水平。 Ø 制造業(yè)多項(xiàng)制造業(yè)發(fā)展新政年內(nèi)將出 壯大高端制造業(yè)今年我國將出臺(tái)一系列政策壯大高端制造業(yè)，其中包括：全面實(shí)施“中國制造2025”；推動(dòng)國家制

16、造業(yè)創(chuàng)新中心建設(shè)、智能制造、工業(yè)強(qiáng)基、綠色制造和高端裝備創(chuàng)新五大工程；出臺(tái)“中國制造2025”和“互聯(lián)網(wǎng)+”融合發(fā)展的指導(dǎo)意見。東方財(cái)富網(wǎng)76hui評(píng)：制造業(yè)雖然吸納人口最多，解決就業(yè)，但也造成了高污染，高耗能，同時(shí)產(chǎn)品的同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)造成企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力下降，隨著經(jīng)濟(jì)下行、出口低迷以及勞動(dòng)力成本的上升，制造業(yè)企業(yè)陷入發(fā)展困境，從產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)角度來說，積極發(fā)展高端制造業(yè)可優(yōu)化制造業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，推動(dòng)我國制造業(yè)從勞動(dòng)密集型向技術(shù)密集型和知識(shí)密集型轉(zhuǎn)變。Ø 煤炭中煤協(xié)關(guān)于推進(jìn)煤炭工業(yè)“十三五”科技發(fā)展的指導(dǎo)意見發(fā)布25日，中國煤炭工業(yè)協(xié)會(huì)召開四屆理事會(huì)第五次會(huì)議暨第八次全國煤炭工業(yè)科學(xué)技術(shù)大會(huì)。會(huì)上，中煤

17、協(xié)發(fā)布了關(guān)于推進(jìn)煤炭工業(yè)“十三五”科技發(fā)展的指導(dǎo)意見，提出到2020年，我國煤炭工業(yè)自主創(chuàng)新能力要大幅提升，核心關(guān)鍵技術(shù)實(shí)現(xiàn)關(guān)鍵突破，建成中國特色的創(chuàng)新型煤炭行業(yè)科技體系。網(wǎng)易山西省正式拉開供給側(cè)改革大幕 煤炭資源重組提上日程近日，煤炭大省山西省出臺(tái)了供給側(cè)改革的實(shí)施意見，正式拉開了供給側(cè)改革的大幕。除了將退出過剩產(chǎn)能1億噸之外，改革意見還提到，要在潞安集團(tuán)、陽煤集團(tuán)、晉煤集團(tuán)開展建立完善價(jià)格自律機(jī)制試點(diǎn)。此外，要積極推進(jìn)同煤集團(tuán)、晉能集團(tuán)等改革試點(diǎn)工作。證券日?qǐng)?bào)76hui評(píng)：山西是煤炭產(chǎn)能嚴(yán)重過剩的地區(qū)，也是去產(chǎn)能開展較早的地區(qū)，相對(duì)于其他產(chǎn)能過剩省份來說，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)較為單一，嚴(yán)重依賴煤炭

18、，所以面臨信用風(fēng)險(xiǎn)尤為嚴(yán)重，第一季度山西省GDP增速仍全國排名倒數(shù)。隨著去產(chǎn)能逐步加劇，從煤炭釋放出的產(chǎn)能、人力該如何去分配，用行政手段干預(yù)是否符合市場(chǎng)預(yù)期，都是值得深思的問題。Ø 房地產(chǎn)房地產(chǎn)業(yè)平均利潤率低至9.4% 房企增收不增利成主流根據(jù)中原地產(chǎn)的研究報(bào)告，房地產(chǎn)行業(yè)平均利潤率已低至9.4%。同時(shí)，中國指數(shù)研究院的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2015年百強(qiáng)房企資產(chǎn)負(fù)債率均值達(dá)到75.4%，較2014年上升1.5個(gè)百分點(diǎn)，帶息負(fù)債均值為38.5%，較2014年上升1.1個(gè)百分點(diǎn)，整體負(fù)債水平有所上升。新浪財(cái)經(jīng)上海銀監(jiān)局暫停6家地產(chǎn)中介與銀行合作一個(gè)月上海銀監(jiān)局日確認(rèn)，從月日起，暫停轄內(nèi)各商業(yè)銀

19、行與鏈家、太平洋(601099,股吧)、我愛我家等家房地產(chǎn)中介公司的業(yè)務(wù)合作個(gè)月，對(duì)于違反個(gè)貸業(yè)務(wù)受托支付要求的家商業(yè)銀行暫停個(gè)人住房貸款業(yè)務(wù)個(gè)月，并責(zé)成對(duì)相關(guān)人員進(jìn)行內(nèi)部問責(zé)。上海銀監(jiān)局近日對(duì)轄內(nèi)部分商業(yè)銀行的個(gè)人住房按揭貸款業(yè)務(wù)進(jìn)行的稽核調(diào)查結(jié)果顯示，在滬各商業(yè)銀行執(zhí)行房貸新政的情況總體較好，個(gè)人住房按揭貸款管理總體較為審慎，對(duì)個(gè)人授信業(yè)務(wù)的準(zhǔn)入及個(gè)人住房按揭貸款的成數(shù)和利率均有較明確的規(guī)定。新浪財(cái)經(jīng)76hui評(píng)：房企增收原因主要由于多項(xiàng)房地產(chǎn)去庫存政策的刺激以及央行一年內(nèi)多次降息，房地產(chǎn)銷量回暖，收入增加；而不增利則源于地價(jià)上漲，房屋銷售成本、管理成本節(jié)節(jié)攀升，壓縮了利潤空間，房企獲得高額回報(bào)的日子已經(jīng)結(jié)束，房地產(chǎn)的轉(zhuǎn)型升級(jí)時(shí)代來臨。Ø 地區(qū)信用振興東北地區(qū)等老工業(yè)基地