《手把手教你讀財(cái)報(bào)》精華陪讀

1、手把手教你讀財(cái)報(bào)精華陪讀手把手教你讀財(cái)報(bào)讀書筆記人大小散代表資產(chǎn)負(fù)債表一一財(cái)務(wù)狀況1.貨幣資金：如何鑒定貨幣資金是否合理？計(jì)算現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物。P38a.貨幣資金 余額遠(yuǎn)小 于短期債務(wù)，可能存在債務(wù)危機(jī)2.應(yīng)收票據(jù)：觀察商業(yè)承兌匯票同比是否突增？P43現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物=貨幣資金-使用受到限制的貨幣資金商業(yè)承兌匯票突增說明產(chǎn)品或服務(wù)遇到銷售困難，開始放松銷售政策。3.應(yīng)收賬款：警惕一一陷阱、計(jì)提政策改變、造假陷阱：看大小、變化、周轉(zhuǎn)是否合理？ P44a.同比大幅增長(zhǎng)，增長(zhǎng)幅度超過同期收入增長(zhǎng)b.回款速度低于同行，或者明顯下降c.占收入比例過大，30犯上是大于一年舊款d.沒有或者過低（結(jié)合商業(yè)模式

2、）計(jì)提政策改變：查找計(jì)提標(biāo)準(zhǔn)突然改變的原因P49a.由嚴(yán)變寬：美化當(dāng)期利潤(rùn)b.由寬變嚴(yán)：做低當(dāng)年收入增長(zhǎng)基數(shù)，次年轉(zhuǎn)回美化利潤(rùn)（洗大澡）造假：如果應(yīng)收賬款突然或大幅得到解決，需查找原因。P49 a.警惕：找一筆資金流入沖銷應(yīng)收賬款，再以其他科目或項(xiàng)目流出 b.觀察：企業(yè)是否新增其他異常投資4 .預(yù)付賬款：如果占營(yíng)業(yè)收入或營(yíng)業(yè)成本比例同比大幅波動(dòng)，查找和理解解釋。P50常需預(yù)付大量款項(xiàng)，說明企業(yè)在商業(yè)生態(tài)鏈上地位不高或信用不好。預(yù)付款大幅增長(zhǎng)（尤其是工程款、專利款、采購(gòu)款等），警惕將資金外流再以收入 流回。長(zhǎng)時(shí)間掛賬的預(yù)付款，警惕是挪為他用。5 .其他應(yīng)收款和其他應(yīng)付款：越小越好，最好為 0。P

3、506 .存貨：警惕造假三種常見方式、存貨周轉(zhuǎn)率。不對(duì)貶值存貨計(jì)提跌價(jià)準(zhǔn)備（各行業(yè)貶值特性不一，參考同行標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行對(duì)比）。P52虛構(gòu)采購(gòu)（價(jià)值和數(shù)量不易確定的商品）流出資金，再流回虛增利潤(rùn)。P53a.存貨增長(zhǎng)大幅超過同期營(yíng)業(yè)成本增長(zhǎng)幅度b.所備存貨與企業(yè)銷售速度相比，顯著高于同行業(yè)水平加大生產(chǎn)，降低單位產(chǎn)品成本，提高毛利率。P53a.固定制造費(fèi)用不變，生產(chǎn)越多，單個(gè)成本越低，毛利率越高，代價(jià)是存貨、納稅增多b.和同行對(duì)比一一成本變化情況、存貨變化情況、毛利率變化情況分析存貨周轉(zhuǎn)率（存貨一個(gè)周期周轉(zhuǎn)的次數(shù)）P200a. 一般，存貨周轉(zhuǎn)率越高，存貨占用資金越少。b.根據(jù)企業(yè)具體情況，在滿足市場(chǎng)需求的

4、情況下，保持最小庫(kù)存最好7 .固定資產(chǎn)：看折舊速度。P62一般，好公司喜歡快速折舊（增加前期費(fèi)用，減少利潤(rùn)，推遲納稅）折舊不等于損失，賬面價(jià)值很小，實(shí)際可能很有價(jià)值（潛伏的公司價(jià)值，股價(jià)的催 化劑）8 .在建工程：警惕數(shù)目巨大，而遲遲不轉(zhuǎn)固的在建工程。P63尋找兩種可能a.已完工，為了避免折舊，美化利潤(rùn)，推遲轉(zhuǎn)固b.假工程，設(shè)立進(jìn)行資金操作，事后大比例折舊或計(jì)提高額減值損失，使其消失9 .無形資產(chǎn)：如果研發(fā)費(fèi)用龐大，需要主觀判斷是機(jī)會(huì)還是風(fēng)險(xiǎn)。P6410 .商譽(yù)：結(jié)合收購(gòu)的項(xiàng)目，看商譽(yù)的變化。如何看待商譽(yù)產(chǎn)生？ P67a.看收購(gòu)的有形資產(chǎn)是否合理b.嘗試對(duì)商譽(yù)當(dāng)成普通資產(chǎn)進(jìn)行折舊，再看資產(chǎn)負(fù)債

5、是否合理c.將商譽(yù)去掉，看負(fù)債率是否合理P67P68商譽(yù)在未來可減值也可不減值，企業(yè)可以利用這個(gè)特性來操縱未來利潤(rùn)。a.通過做高有形資產(chǎn)成交價(jià)，減低商譽(yù)b.將有形資產(chǎn)作價(jià)變低，提高商譽(yù)（不用減值，美化利潤(rùn)）11 .長(zhǎng)期待攤費(fèi)用：錢已然花掉，卻算成是今后每年花一點(diǎn)，當(dāng)然越小越好。12 .金融資產(chǎn)：區(qū)分幾個(gè)問題？a.什么類別？（交易性金融資產(chǎn)、持有至到期資產(chǎn)、可供出售金融資產(chǎn)）b.什么產(chǎn)品？（股票、債券、權(quán)證、基金等）c.什么計(jì)量方式？（公允價(jià)值計(jì)量、攤余成本計(jì)量）d.波動(dòng)是否記入利潤(rùn)、是否記稅？e.賣出或者到期后的差額、收益是否計(jì)入利潤(rùn)？?各種產(chǎn)品?公允價(jià)值計(jì)量?波動(dòng)計(jì)入利潤(rùn)，不計(jì)稅?賣出差額計(jì)

6、入利潤(rùn)，計(jì)稅?主要是債券 ?攤余成本計(jì)量 ?到期后收益計(jì)入利潤(rùn)，計(jì)稅?各種產(chǎn)品?公允價(jià)值計(jì)量?波動(dòng)計(jì)入資本公積，不計(jì)利潤(rùn)（可能有金礦）?賣出差額計(jì)入利潤(rùn)，計(jì)稅13 .投資性房地產(chǎn)：主要看其計(jì)量方式。P96以成本模式計(jì)量，按時(shí)折舊，等同于一般資產(chǎn)。以公允價(jià)值計(jì)量，如果規(guī)模巨大，房?jī)r(jià)波動(dòng)會(huì)極大影響利潤(rùn)。14 .負(fù)債：看分配性負(fù)債目的？融資性負(fù)債（有息負(fù)債）比例多大？經(jīng)營(yíng)性負(fù)債：先收錢后發(fā)貨，先進(jìn)貨后給錢，經(jīng)營(yíng)、信用良好分配性負(fù)債：通過分紅，降低資產(chǎn)，升高凈資產(chǎn)收益率融資性負(fù)債：有息負(fù)債，計(jì)算a.現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物）有息負(fù)債：安全b.有息負(fù)債/總資產(chǎn)：同比、和同行比較15 .應(yīng)付職工薪酬：查看報(bào)告期內(nèi)

7、職務(wù)變動(dòng)情況。P104將人員任命為生產(chǎn)相關(guān)職務(wù)，使其薪酬算作固定成本，計(jì)入存貨, 貨賣出才算營(yíng)業(yè)成本）。16 .資產(chǎn)負(fù)債率：同期，與同行進(jìn)行比較。 P116交易性金融資產(chǎn)P76持有至到期資產(chǎn)P77可供出售金融資產(chǎn)P82P99無息負(fù)債提高營(yíng)業(yè)利潤(rùn)（存a.負(fù)債率：負(fù)債/總資產(chǎn)b.有息負(fù)債率：有息負(fù)債/總資產(chǎn)（更有參考價(jià)值）17.資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析：判斷輕重，分析歷史變化。判斷是輕資產(chǎn)企業(yè)還是重資產(chǎn)企業(yè)，一般輕資產(chǎn)優(yōu)于重資產(chǎn)。P117a.找出并計(jì)算生產(chǎn)資產(chǎn)：固定資產(chǎn)、在建工程、工程物資、土地等 b.生產(chǎn)資產(chǎn)/總資產(chǎn)：大的是重資產(chǎn)，小的是輕資產(chǎn) c.如何判定大小一一生產(chǎn)資產(chǎn)回報(bào)率:當(dāng)年稅前利潤(rùn)總額/生產(chǎn)資產(chǎn)

8、？ 2*銀行貸款利率可以認(rèn)為是輕資產(chǎn)企業(yè)，反之則是重資產(chǎn)企業(yè)生產(chǎn)資產(chǎn)/總資產(chǎn)一一看歷史，輕重是如何變化的。P119a.查找分析變化原因：為什么變重（輕）？是戰(zhàn)略的需求還是運(yùn)營(yíng)的問題？b.查看是哪一塊資產(chǎn)變化，變了有什么利或弊？c.和同行相比，變化趨勢(shì)是同向還是反向？是否發(fā)展戰(zhàn)略產(chǎn)生分化？誰對(duì)？18.財(cái)務(wù)穩(wěn)?。河?jì)算幾個(gè)數(shù)據(jù)的比例關(guān)系。P120應(yīng)收款占比：（應(yīng)收XX-應(yīng)收票據(jù)中的銀行承兌匯票）/總資產(chǎn)a.是否過大？一一超過30嫩很嚴(yán)重了，越小越好。b.是否有巨大變化？正常情況，應(yīng)收款增幅營(yíng)業(yè)收入增幅是否有債務(wù)危機(jī)：現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物或=有息負(fù)債一一安全業(yè)務(wù)是否專注：非主營(yíng)資產(chǎn)/總資產(chǎn)，越小越專注。投

9、資非主營(yíng)資產(chǎn)：交易性金融資產(chǎn)、可供出售金融資產(chǎn)、持有至到期資產(chǎn)、性房地產(chǎn)等利潤(rùn)表一一經(jīng)營(yíng)成果P1321 .利潤(rùn)產(chǎn)生過程：先要理清利潤(rùn)產(chǎn)生過程，分清收入、成本、利潤(rùn)之間的關(guān)系一P150凈利潤(rùn)=稅前收入-所得稅（25%稅前收入=營(yíng)業(yè)利潤(rùn)+營(yíng)業(yè)外管壺4震紙偶發(fā)性收入和支出）花業(yè)的成本= 毛利潤(rùn) 營(yíng)業(yè)費(fèi) 用（矗費(fèi)箱售費(fèi)用、管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用）2.a.b.3.毛禾高下分用 成才 售為 4唾利潤(rùn)亍比較，高者自力高，全智能舞喉入P437 營(yíng)業(yè)成;奉夬期懈雌疆韶的存貨價(jià)值）I繳別嬤e:=營(yíng)業(yè)收入其他業(yè)，喇攵窕盯順手賺的小錢、扣的賠償金等）r營(yíng)業(yè)購(gòu)=營(yíng)業(yè)總收入一金融業(yè)0務(wù)懶蠅J間禾耀魅利率,國(guó)賺糠費(fèi)或用排費(fèi)、P

10、45金）主營(yíng)業(yè)務(wù)的分類介紹：主要看是否專注、有無核心競(jìng)爭(zhēng)力產(chǎn)品、客戶依賴程度分行業(yè)介紹：分析其主營(yíng)業(yè)務(wù)收入占比情況，看其是否專注。P138分產(chǎn)品介紹：看其是否有核心競(jìng)爭(zhēng)力產(chǎn)品。P139前五大客戶占比：看其對(duì)少數(shù)大客戶的依賴程度。P1404.營(yíng)業(yè)費(fèi)用：分析三費(fèi)變化趨勢(shì)。P143銷售費(fèi)用和管理費(fèi)：a.變化趨勢(shì)應(yīng)和營(yíng)業(yè)收入一致 b. 一般，應(yīng)保持比例大致穩(wěn)定c.與年初預(yù)算基本相符5.資產(chǎn)減值損失：應(yīng)該很小OP145潛在需 求增長(zhǎng)沒有損害市場(chǎng)份 額擴(kuò)大損競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手銷售價(jià)格提升損害客戶客戶取消或另有選擇評(píng)估自身產(chǎn)品消費(fèi)的可替代性6 .營(yíng)業(yè)利潤(rùn)：持續(xù)增加，則蒸蒸日上。 P1477 .營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率：持續(xù)提高，則

11、競(jìng)爭(zhēng)力不斷提高。營(yíng)業(yè)利潤(rùn)/營(yíng)業(yè)總收入：同比，和同行比。 P147分析提高原因：P157a.售價(jià)提高？一一會(huì)不會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)份額下降？b.成本下降？一一全行業(yè)都下降還是獨(dú)降？為什么下降？是一次下降還是持續(xù)下降？c.費(fèi)用縮減？一一是否消減團(tuán)隊(duì)?wèi)?zhàn)斗力？ 一次還是持續(xù)？同行是否能采取同樣辦法？8 .凈利潤(rùn)：分析來源和有多少是現(xiàn)金。凈利潤(rùn)來源于營(yíng)業(yè)外收支不能太大：營(yíng)業(yè)利潤(rùn)*75%:去掉與經(jīng)營(yíng)無關(guān)收支影響。P148凈利潤(rùn)中有多少是收回的現(xiàn)金：經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流凈額/凈利潤(rùn)1 （持續(xù)）P1499 .營(yíng)業(yè)收入：分析增長(zhǎng)原因，將增長(zhǎng)幅度與同行比較。P151可靠性最高評(píng)估對(duì)手強(qiáng)對(duì)手反擊弱和自身競(jìng)爭(zhēng)力優(yōu)勢(shì)不但要增長(zhǎng)，增長(zhǎng)幅度還

12、要大于同行，才能說明市場(chǎng)份額在擴(kuò)大。P15210 .費(fèi)用率：三費(fèi)大小要合理。計(jì)算方法，考慮財(cái)務(wù)費(fèi)用正負(fù)，保守計(jì)算，減少影響 P154a.財(cái)務(wù)費(fèi)用為正（支出）：營(yíng)業(yè)費(fèi)用/營(yíng)業(yè)總收入b.財(cái)務(wù)費(fèi)用為負(fù)（收入）：（銷售費(fèi)用+管理費(fèi)用）/營(yíng)業(yè)總收入銷售動(dòng)力=營(yíng)銷的推力+產(chǎn)品的拉力P154銷售費(fèi)用過高，可能是產(chǎn)品不行三費(fèi)/毛利潤(rùn)管理費(fèi)用增長(zhǎng)比例 營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)比例。P15530漏好， 70燦還彳P155三.現(xiàn)金流量表一一現(xiàn)金管理1 .現(xiàn)金流肖像：及格的只有“十,”和“+, , +”兩種。 P1812 .經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流：看是否為正，夠不夠多。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額 0,且折舊攤銷。P171a.能正常經(jīng)營(yíng)、補(bǔ)償折舊

13、攤銷b.還有現(xiàn)金擴(kuò)張經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額n凈利潤(rùn)（持續(xù)）。P171a.凈利潤(rùn)全部或者大部分為現(xiàn)金b.供不應(yīng)求，先收了定金c.折舊較高，使得凈利潤(rùn)賬面比實(shí)際低銷售商品，提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金n營(yíng)業(yè)收入 *1.17。P172說明絕大多數(shù)銷售款都收回現(xiàn)金分析經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流為正的含金量。P183看是否因?yàn)閼?yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)增加，使得經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流為正。3 .投資活動(dòng)現(xiàn)金流：看對(duì)外投資情況，即擴(kuò)張情況。投資項(xiàng)目是什么，是否在其能力范圍之內(nèi)（合理擴(kuò)張）。P173投資回報(bào)率是否顯著高于社會(huì)平均。P173投資資金來源是自產(chǎn)還是籌資。P173如果購(gòu)買固定、無形資產(chǎn)的投資活動(dòng)現(xiàn)金流支出持續(xù)大于經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額, 析該項(xiàng)目是不是真的值得如此。P1834 .籌資活動(dòng)現(xiàn)金流：看多少、類型、利息?；I資類型：P173a.權(quán)益性籌資：發(fā)行價(jià)是多少，當(dāng)前股價(jià)是多少？b.債務(wù)性籌資：來源是哪里，利息多高？貨幣資金很多，還要去借錢，肯定有問題。P174借款得到的現(xiàn)金 還借款的現(xiàn)金，分析其信用度是否下降，為什么?P183籌資成本：利息或中間費(fèi)用明顯過高，是否遇到生存危機(jī)？P1845 .總結(jié)：5組數(shù)據(jù)分析。P184經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流 凈利潤(rùn)0銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金 常業(yè)收入X 1.17投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額 0,用于擴(kuò)張，而非維持現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物增加