六大券商逆而動(dòng)

1、最新【精品】范文 參考文獻(xiàn) 專業(yè)論文六大券商逆市而動(dòng)六大券商逆市而動(dòng)券商業(yè)2012業(yè)績(jī)大幅下滑，主要原因在于，經(jīng)濟(jì)調(diào)整過(guò)程中， 整體遭遇轉(zhuǎn)型陣痛。由于轉(zhuǎn)型路徑及思路各不相同，最終各家呈現(xiàn)出 不同的業(yè)績(jī)結(jié)果。市場(chǎng)不景氣，殃及券商，遭遇集體滑鐵盧。根據(jù)中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì) 公布的未經(jīng)審計(jì)的2012年度證券公司經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)，證券行業(yè)2012年實(shí) 現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1294億元，同比下降4.77%;全年累計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)329 億元，同比下降16.37%,其中，代理買賣證券業(yè)務(wù)凈收入 504億元, 同比下降26.83%；證券承銷與保薦及財(cái)務(wù)顧問(wèn)業(yè)務(wù)凈收入 212億元, 同比下降11.78%；受托客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)凈收入 27

2、億元，同比上漲 26.64%；證券投資收益（含公允價(jià)值變動(dòng)）290億元，同比大幅上漲 483%截止2013年4月18日，在披露年報(bào)的13家券商當(dāng)中，收入增 長(zhǎng)的有光大證券、宏源證券、東北證券、國(guó)海證券、西南證券、東吳 證券，其中，增幅最大的為東北證券和宏源證券，其中，宏源證券 2012年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收33億元，增長(zhǎng)40%而東北證券，該公司2012年整 體經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)與上年同期相比同樣出現(xiàn)較大幅度增長(zhǎng)，2012年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入12億元，同比增長(zhǎng)48.25%;實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額179, 649, 609.45元，同比增長(zhǎng)206.93%；與此同時(shí)，包含券商龍頭中信證券以及華泰證券、國(guó)金證券、海 通證券、興業(yè)證券

3、、太平洋證券、光大證券等，其中，中信證券業(yè)績(jī) 下浮最快，雖然實(shí)現(xiàn)2012年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入116.94億元，依然位列券 商之首，然而，相比其2011年業(yè)績(jī)，其依然同比下降53.29%。為什么券商行業(yè)在2012出現(xiàn)業(yè)績(jī)大幅下滑？主要原因在于，經(jīng) 濟(jì)調(diào)整過(guò)程中，券商業(yè)2012業(yè)績(jī)大幅下滑，主要原因在于，經(jīng)濟(jì)調(diào) 整過(guò)程中，整體遭遇轉(zhuǎn)型陣痛。由于轉(zhuǎn)型路徑及思路各不相同，最終 各家呈現(xiàn)出不同的業(yè)績(jī)結(jié)果。根據(jù)融資中國(guó)對(duì)券商年報(bào)分析及采訪整理，我們梳理了六家上市券商的不同轉(zhuǎn)型思路：中信證券：三大轉(zhuǎn)型進(jìn)行中根據(jù)中信證券公布的年報(bào)顯示，2012年，中信證券實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收 入人民幣116.94億元，同比下降53.29%;

4、實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的 凈利潤(rùn)人民幣42.37億元，同比下降66.31%;實(shí)現(xiàn)基本每股收益人 民幣0.38元，同比下降了 69.11%；加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率4.90%, 同比減少了 12.10個(gè)百分點(diǎn)。中信證券解釋說(shuō)，公司業(yè)績(jī)下滑的主要原因是，集團(tuán)于2011年處置華夏基金股權(quán)并取得收益，且 2012年度不再將華夏基金納入合 并范圍。根據(jù)中信證券的年報(bào)顯示，2012年，中信證券積極推動(dòng)主營(yíng)業(yè) 務(wù)“從同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)轉(zhuǎn)向差異化競(jìng)爭(zhēng)，從以股為主的業(yè)務(wù)模式轉(zhuǎn)向股債 并重的多元化業(yè)務(wù)模式，從以產(chǎn)品為中心轉(zhuǎn)向以客戶為中心”的三大 轉(zhuǎn)型。但我們發(fā)現(xiàn)，從中信證券的業(yè)務(wù)構(gòu)成來(lái)看，其轉(zhuǎn)型依然在持續(xù)當(dāng) 中，并未徹底實(shí)現(xiàn)。

5、根據(jù)年報(bào)顯示，在中信證券的收入構(gòu)成當(dāng)中，投行業(yè)務(wù)完成股票 主承銷項(xiàng)目30單，主承銷金額人民幣506億元，市場(chǎng)份額10.53%, 排名市場(chǎng)第二；完成債券主承銷項(xiàng)目137單，主承銷金額人民幣2153 億元，市場(chǎng)份額5.13%,排名同業(yè)第一；完成并購(gòu)交易項(xiàng)目19單， 其中境內(nèi)10單，跨境9單。資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)管理資產(chǎn)規(guī)模人民幣 2508 億元，排名同業(yè)第一。固定收益業(yè)務(wù)債券做市交易量人民幣 4.2萬(wàn)億 元，全市場(chǎng)排名第四，同業(yè)排名第一。融資融券合并業(yè)務(wù)余額人民幣 88.38億元，市場(chǎng)份額9.87%,排名市場(chǎng)第一。由此可見(jiàn)，中信證券目前的主要盈利點(diǎn)依然為投行以及經(jīng)紀(jì)等傳 統(tǒng)業(yè)務(wù)，在融資融券以及直投等新興業(yè)

6、務(wù)方面，依然屬于抓緊時(shí)間布 局的狀態(tài)，并沒(méi)有實(shí)現(xiàn)其三大轉(zhuǎn)型的目標(biāo)。因此，受累于2012年投行業(yè)務(wù)以及經(jīng)紀(jì)等傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，中信證券雖然保持了行業(yè)龍頭地位， 但 是，業(yè)績(jī)相較2012年卻出現(xiàn)了超過(guò)50%的下滑幅度。對(duì)于2013年的業(yè)務(wù)開(kāi)展，雖然中信證券提出了“ 2013年公司要 加快創(chuàng)新，鞏固傳統(tǒng)中介業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)地位。經(jīng)紀(jì)、投行、資管等業(yè)務(wù)線 要解放思想，打破路徑依賴和慣性思維的束縛，以解決中小企業(yè)多， 融資難；民間資本多，投資難的問(wèn)題為核心，以金融業(yè)綜合經(jīng)營(yíng)為 契機(jī)，以盤活各類社會(huì)資產(chǎn)為切入點(diǎn)，突破牌照業(yè)務(wù)禁錮，做大客戶 資產(chǎn)規(guī)模，保持或提升市場(chǎng)占有率，鞏固行業(yè)領(lǐng)先地位?！比欢?，具 體中信證券能否打破以

7、前盈利模式， 在公司內(nèi)部成功推動(dòng)轉(zhuǎn)型，依舊 存疑。海通證券：老牌券商創(chuàng)新不足根據(jù)海通證券年報(bào)顯示，截至 2012年底，公司總資產(chǎn)1263.46 億元，凈資產(chǎn)586.80億元，凈資本390.08億元，歸屬于上市公司凈 利潤(rùn)30.20億元，公司2012年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入91.41億元，同比下降 1.6%。原因何在？根據(jù)海通證券的年報(bào)顯示一一“證券市場(chǎng)低迷、 行業(yè) 競(jìng)爭(zhēng)激烈、交易金額及傭金率均下降，IPO業(yè)務(wù)放緩，公司傳統(tǒng)經(jīng)紀(jì) 業(yè)務(wù)、權(quán)益類投資以及股權(quán)融資業(yè)務(wù)收入同比下降較多。”由此可見(jiàn)，依賴于傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的老牌券商海通證券在創(chuàng)新業(yè)務(wù) 及新興業(yè)務(wù)當(dāng)中，還沒(méi)有充足準(zhǔn)備。根據(jù)海通證券年報(bào)顯示，“證券及期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)

8、務(wù)收入 35.80億 元，占比39%自營(yíng)業(yè)務(wù)收入13.92億元，占比15% 資產(chǎn)管理業(yè)務(wù) 收入9.24億元，占比10%投資銀行業(yè)務(wù)收入6.30億元，占比7% 直投業(yè)務(wù)1.76億元，占比2% 境外業(yè)務(wù)8.75億元，占比10% 管理 部門及其他業(yè)收入18.32億元，占比20% ”在創(chuàng)業(yè)業(yè)務(wù)方面，“截至2012年底，公司融資融券余額70.49 億元，排名行業(yè)第一。約定購(gòu)回式證券交易業(yè)務(wù)規(guī)模14.7億元，排名行業(yè)第一。融資融券、約定購(gòu)回和期現(xiàn)套利等創(chuàng)新業(yè)務(wù)收入占比持 續(xù)上升，2010 年、2011 年及 2012 年分別為 3.7%、10.6%及 16.5%?！庇纱?，我們看出海通證券的收入構(gòu)成，目前依

9、然主要圍繞傳統(tǒng)業(yè) 務(wù)，盡管創(chuàng)新業(yè)務(wù)取得較大成績(jī)，但并非形成氣候。華泰證券：受累傳統(tǒng)業(yè)務(wù)根據(jù)華泰證券年報(bào)顯示，截至 2012年12月31日，華泰證券總 資產(chǎn)792.71億元（按合并口徑），同比減少7.55%；歸屬于上市公司 股東的所有者權(quán)益341.82億元，同比增加2.87%；營(yíng)業(yè)收入58.83 億元，同比減少5.57%;實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額21.23億元，同比減少13.39%; 歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)16.16億元，同比減少9.46%。年報(bào)還顯示，“報(bào)告期內(nèi)，按合并口徑，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入588, 319.94萬(wàn)元，與2011年相比營(yíng)業(yè)收入下降5.57%,主要是受市場(chǎng)交 易量下降和股權(quán)融資總量大幅萎

10、縮的影響，公司代理買賣證券業(yè)務(wù)凈 收入和股權(quán)承銷業(yè)務(wù)凈收入同比下滑明顯。報(bào)告期內(nèi)，公司較好地抓住了債券市場(chǎng)的階段性機(jī)會(huì)，投資業(yè)務(wù)收入大幅增長(zhǎng)。同時(shí)公司融資 業(yè)務(wù)的迅速成長(zhǎng)，在一定程度上減緩了公司營(yíng)業(yè)收入下滑的速度?！标P(guān)于華泰證券未來(lái)轉(zhuǎn)型的方向，根據(jù)華泰證券年報(bào)顯示，“報(bào)告 期內(nèi)，面對(duì)復(fù)雜的市場(chǎng)環(huán)境，公司以全業(yè)務(wù)鏈體系建設(shè)為中心，大力 推動(dòng)業(yè)務(wù)創(chuàng)新，深入推動(dòng)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，順利完成了年初制定的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)， 各項(xiàng)業(yè)務(wù)保持了穩(wěn)定發(fā)展的態(tài)勢(shì)。經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)股票基金市場(chǎng)份額穩(wěn)中有 升，各類理財(cái)產(chǎn)品銷售穩(wěn)步增長(zhǎng)。融資融券業(yè)務(wù)指標(biāo)位居行業(yè)前列， 利潤(rùn)貢獻(xiàn)度大幅提升。投資銀行業(yè)務(wù)IPO發(fā)行逆市增長(zhǎng)，債券承銷、 再融資業(yè)務(wù)實(shí)

11、現(xiàn)重要突破，并購(gòu)重組業(yè)務(wù)保持行業(yè)領(lǐng)先”。由此可見(jiàn)，面對(duì)2012年外部環(huán)境的變化，華泰證券雖然進(jìn)行了 調(diào)整，然而，在公司整體轉(zhuǎn)型的過(guò)程當(dāng)中，主要收入依然依賴于傳統(tǒng) 業(yè)務(wù)，同樣正在經(jīng)歷轉(zhuǎn)型的陣痛。宏源證券：逆勢(shì)增長(zhǎng)根據(jù)宏源證券2012年年報(bào)顯示，2012年度，宏源證券實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè) 收入32.96億元，同比增長(zhǎng)40.03%,實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)8.68億元，同比增 長(zhǎng) 34.40%。宏源證券之所以能夠?qū)崿F(xiàn)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，根據(jù)其年報(bào)顯示，其主要原因有：“手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入增加1.42億元，由于受2012年市場(chǎng) 環(huán)境影響，代理買賣證券業(yè)務(wù)凈收入減少 2.87億元，但公司承銷業(yè) 務(wù)凈收入增加3.25億元，委托管理資產(chǎn)業(yè)務(wù)凈收

12、入增加 0.57億元， 在一定程度上彌補(bǔ)了經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)持續(xù)低迷的盈利狀況； 利息凈收入較上年同期增加1.38億元，其中融資融券業(yè)務(wù)利 息凈收入增加1億元； 投資收益增加5.48億元，增長(zhǎng)149.78%,主要是由于債券自 營(yíng)業(yè)務(wù)收入大幅增加； 公允價(jià)值變動(dòng)損益增加1.12億元，主要是由于2012年末，市 場(chǎng)行情好轉(zhuǎn)，自營(yíng)證券市值回升所致?！逼渲校瑐誀I(yíng)業(yè)務(wù)收入的增長(zhǎng)尤其明顯。在宏源證券的轉(zhuǎn)型過(guò)程當(dāng)中，雖然宏源證券提出了 “未來(lái)公司將 圍繞投資銀行的基礎(chǔ)功能建設(shè)，在鞏固和夯實(shí)公司基本業(yè)務(wù)板塊的基 礎(chǔ)上，突出資產(chǎn)管理、自營(yíng)交易和場(chǎng)外市場(chǎng)三大業(yè)務(wù)，改變?nèi)掏ǖ?化、低端化和單一化的經(jīng)營(yíng)模式，實(shí)現(xiàn)差異化發(fā)

13、展。”的發(fā)展思路， 但是，根據(jù)宏源證券的收入構(gòu)成，我們依舊可以觀察到，宏源證券的 轉(zhuǎn)型則是在傳統(tǒng)業(yè)務(wù)基礎(chǔ)之上實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新，同時(shí)，力圖讓公司盈利實(shí)現(xiàn)多元化，從而避免對(duì)單一業(yè)務(wù)的依賴。年報(bào)數(shù)據(jù)則是例證、根據(jù)宏源證券年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，“ 2012年公 司收入結(jié)構(gòu)中，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、承銷保薦和證券自營(yíng)業(yè)務(wù)仍是公司收入的 主要來(lái)源，合計(jì)占公司總收入 84.60%。但經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)占比不斷下降， 從2011年的54.70%下降至2012年31.47%;證券自營(yíng)業(yè)務(wù)由于債券 自營(yíng)業(yè)務(wù)的迅速發(fā)展，由 2011年的12.06%上升至2012年26.60%。 資產(chǎn)管理、融資融券、另類投資等培育和創(chuàng)新業(yè)務(wù)收入比重持續(xù)提升， 但比重仍不

14、大。公司整體收入結(jié)構(gòu)趨于優(yōu)化，其它業(yè)務(wù)收入的增長(zhǎng)能 夠有效的彌補(bǔ)市場(chǎng)持續(xù)低迷給公司帶來(lái)的損失，使公司進(jìn)一步在其它業(yè)務(wù)中增強(qiáng)盈利能力，提升公司核心競(jìng)爭(zhēng)力?！惫獯笞C券：配合集團(tuán)戰(zhàn)略根據(jù)光大證券2012年年報(bào)顯示，2012年，光大證券實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收 入36.52億元（合并口徑），凈利潤(rùn)10.33億元，綜合收益較上年大 幅增長(zhǎng)，資產(chǎn)質(zhì)量和流動(dòng)性較年初顯著提高，收入結(jié)構(gòu)進(jìn)一步改善。其中，據(jù)記者根據(jù)年報(bào)及光大證券調(diào)查分析顯示，光大證券業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)大幅突破的主要原因?yàn)?，光大證券的轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略發(fā)生了明顯改變， 并且取得了一定程度上的成功。根據(jù)光大證券年報(bào)顯示，在公司未來(lái)發(fā)展戰(zhàn)略當(dāng)中，“光大證券 將配合光大控股的發(fā)展趨勢(shì)，

15、2013年，光大控股將以一級(jí)市場(chǎng)投資、 二級(jí)市場(chǎng)投資、結(jié)構(gòu)性融資和投資這三項(xiàng)業(yè)務(wù)為核心，利用母公司光 大集團(tuán)及光大銀行、光大證券的品牌及網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢(shì)，進(jìn)一步擴(kuò)大各板塊 的資產(chǎn)管理規(guī)模，顯著提升穩(wěn)定性資產(chǎn)管理費(fèi)的收入比例， 同時(shí)也將 持續(xù)退出已成熟項(xiàng)目，保持投資收入的可持續(xù)性，為股東及投資者帶 來(lái)良好的回報(bào)?！庇纱丝梢?jiàn)，作為光大集團(tuán)的一部分，光大證券的轉(zhuǎn)型策略將配合 母公司的戰(zhàn)略，以資產(chǎn)管理為主，發(fā)揮光大證券的品牌優(yōu)勢(shì)。興業(yè)證券：營(yíng)業(yè)收入體現(xiàn)業(yè)務(wù)調(diào)整根據(jù)興業(yè)證券年報(bào)顯示，2012年全年，公司合并報(bào)表實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè) 收入25.39億元，較2011年增長(zhǎng)9.69%;實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額7.48億元， 較2011年增長(zhǎng)0.78%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn) 4.76億元， 較2011年增長(zhǎng)9.42%；收入和利潤(rùn)的變化好于行業(yè)同比下降的平均 水平。而能夠?qū)崿F(xiàn)其利潤(rùn)和收入高出行業(yè)平均水平，針對(duì)興業(yè)證券，其主要原因?yàn)榕d業(yè)證券戰(zhàn)略調(diào)整之后，其收入結(jié)構(gòu)發(fā)生了相應(yīng)改變。面對(duì)2012年的環(huán)境變化，興業(yè)證券曾在2012年進(jìn)行了及時(shí)調(diào)整， “面對(duì)不利的市場(chǎng)環(huán)境，公司按照強(qiáng)基礎(chǔ)、促轉(zhuǎn)型、保增長(zhǎng)、重質(zhì) 量的思路，持續(xù)加大對(duì)隊(duì)伍、研究、IT的戰(zhàn)略性投入，加快發(fā)展 固定收益、資產(chǎn)管