財(cái)務(wù)管理作業(yè)2

1、財(cái)務(wù)管理習(xí)題第一章財(cái)務(wù)管理總論【溫習(xí)試探題】一、概述企業(yè)財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容。二、如何按照企業(yè)的具體情形肯定企業(yè)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)？3、試析財(cái)務(wù)管理與金融市場(chǎng)的關(guān)系。第二章財(cái)務(wù)管理的價(jià)值觀念【作業(yè)】練習(xí)一一、目的：練習(xí)資金時(shí)刻價(jià)值的計(jì)算。二、資料：一、某人現(xiàn)將一筆現(xiàn)金存入銀行，以便在以后的10年中每一年年末取得1000元，設(shè)銀行存款利率為10%o二、某企業(yè)在第一年年初向銀行借入100萬(wàn)元，銀行規(guī)定從第一年到第十年每一年年末等額償還萬(wàn)元。3、5年前發(fā)行的一種第20年末一次還本1000元的債券，其票面利率為8%,每一年年末付一次利息，第5次利息剛已付過(guò)，估計(jì)目前市場(chǎng)利率為10%。4、某企業(yè)需用一臺(tái)設(shè)備，買(mǎi)價(jià)

2、為16000元，可用10年。若是租用，則每一年年初需付租金2000元，除此之外，買(mǎi)與租的其他情形相同。假設(shè)利率為6%.5、某企業(yè)有一筆123600元的資金，預(yù)備存入銀行，以便在7年后用這筆款項(xiàng)的本利和購(gòu)買(mǎi)一臺(tái)設(shè)備，其估計(jì)價(jià)錢(qián)為240000元。銀行存款利率為復(fù)利10%。6、某企業(yè)向銀行存入140000元的資金，以便在若干年后取得300000元，銀行存款利率為8%,每一年復(fù)利一次。7、某企業(yè)向銀行借入一筆款項(xiàng).借款年利率為10%,每一年復(fù)利一次。銀行規(guī)定前10年不用還本付息，但從第1120年每一年年末償還本息5000元。8、甲銀行的利率為8%,每季復(fù)利一次。乙銀行每一個(gè)月復(fù)利一次，并期望其有效年利

3、率與甲銀行相等。1、2、3、4、5、6、7、8、按照資料1， 按照資料2. 按照資料3, 按照資料4, 按照資料5, 按照資料6, 按照資料7, 按照資料8,三、要求：計(jì)算這人目前應(yīng)存入多少錢(qián)？計(jì)算此筆借款的利息率。計(jì)算此種債券目前的市價(jià)應(yīng)為多少？用數(shù)聽(tīng)說(shuō)明購(gòu)買(mǎi)與租用何者為優(yōu)。用數(shù)聽(tīng)說(shuō)明7年后可否用這筆款項(xiàng)的本利和購(gòu)買(mǎi)該設(shè)備。計(jì)算需要多少年存款的本利和才能達(dá)到300000元。計(jì)算這筆借款的現(xiàn)值。計(jì)算乙銀行的簡(jiǎn)單年利率（名義利率）。練習(xí)二一、目的：練習(xí)風(fēng)險(xiǎn)的衡量和風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的計(jì)算。二、資料：某企業(yè)預(yù)備進(jìn)行一項(xiàng)投資，現(xiàn)有A、B、C三個(gè)方案可供選擇。三個(gè)方案的估計(jì)年報(bào)酬額及其概率散布如表1。表1單位：

4、萬(wàn)元經(jīng)濟(jì)狀況概率投資報(bào)酬額ABC繁榮400500600一般200200200衰退0-150-300假設(shè)A、B、C三個(gè)方案的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)別離為8%、9%和10%,這三個(gè)方案的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率均為6%。三、要求：一、計(jì)算A、B、C方案的期望報(bào)酬額、標(biāo)準(zhǔn)離差和標(biāo)準(zhǔn)離差率。二、計(jì)算A、B、C方案的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率和風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬額。3、從A、B、C三個(gè)方案中作出正確選擇。練習(xí)三一、目的：了解風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬的關(guān)系。二、資料：某企業(yè)投資于某種股票（A）.其B系數(shù)為。那時(shí)市場(chǎng)的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為12%,證券市場(chǎng)平均報(bào)酬率為16%。三、要求：一、計(jì)算股票（A）的必要報(bào)酬率。二、若證券市場(chǎng)線的斜率不變，如無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率增加到13%或降低

5、到11%時(shí)，則對(duì)證券市場(chǎng)平均報(bào)酬率和股票（A）的必要報(bào)酬率會(huì)有什么影響？3、若無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率不變，但證券市場(chǎng)平均報(bào)酬率如上升到17%或下降到14%時(shí)，對(duì)股票（A）的必要報(bào)酬率會(huì)有什么影響？4、若無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率和證券市場(chǎng)平均報(bào)酬率均不變，但如B系數(shù)增至或降至?xí)r，則對(duì)股票（A）會(huì)產(chǎn)生什么影響？第三章籌資管理【習(xí)題】1、某公司正考慮兩個(gè)籌資方案，這兩個(gè)方案均利用了必然的財(cái)務(wù)杠桿，但二者又有較大不同。方案A要求發(fā)行公司債券100萬(wàn)元，利率為14船另外還要通過(guò)發(fā)行普通股增加資金500萬(wàn)元，每股30元。方案B也是籌資600萬(wàn)元，其中300萬(wàn)元是通過(guò)發(fā)行公司債券取得資金，其利率為16樂(lè)另外300萬(wàn)元是通過(guò)發(fā)行普

6、通股取得，每股50元。公司所得稅率為33軋要求：（1）計(jì)算兩方案息稅前利潤(rùn)無(wú)不同點(diǎn)。（2）若是息稅前利潤(rùn)超過(guò)110萬(wàn)元，哪個(gè)方案可行？（3）若是息稅前利潤(rùn)達(dá)到110萬(wàn)元，方案A的市盈率為14倍，方案B的市盈率為12倍，那么哪個(gè)更優(yōu)？2、某公司有三個(gè)投資方案，每一方案的投資本錢(qián)與預(yù)期報(bào)酬率如下：投資方案投資額投資報(bào)酬率A15萬(wàn)15%B21萬(wàn)%C13萬(wàn)%公司打算通過(guò)以40%欠債，60%普通股比例籌資，以欠債方式籌資12萬(wàn)元之內(nèi)的資金本錢(qián)7%,超過(guò)12萬(wàn)元的資金本錢(qián)為11%,可用來(lái)發(fā)行普通股的留存收益18萬(wàn)元，其資金本錢(qián)為19%,若發(fā)行新的普通股，其資金本錢(qián)為22%：要求：(D計(jì)算邊際資金本錢(qián)。(2

7、)問(wèn)該公司應(yīng)該同意哪些投資方案？3、某公司為了提高銷(xiāo)售額水平，需要增加流動(dòng)60萬(wàn)元。為此，該公司可向銀行貸到一筆利率等于14%的貼現(xiàn)利率貸款。同時(shí)，也能采用不享受購(gòu)貨折扣以增加其應(yīng)付賬款的方式籌措這筆資金，該公司依照“2/10.n/30”的信用條件來(lái)購(gòu)貨，但由于供給商的產(chǎn)量目前多余的緣故，若在購(gòu)貨后第60天付款，也不會(huì)受到供給商的懲罰。要求：在僅考慮到利率本錢(qián)的情形下，該公司應(yīng)該利用哪一種方式籌措所需資金？4、某公司去年的損益表如下：銷(xiāo)售收入2000萬(wàn)變動(dòng)成本1200萬(wàn)邊際貢獻(xiàn)800萬(wàn)固定成本500萬(wàn)息稅前利潤(rùn)300萬(wàn)利息100萬(wàn)稅前利潤(rùn)200萬(wàn)所得稅100萬(wàn)凈收益100萬(wàn)按照上述資料計(jì)算：(

8、D經(jīng)營(yíng)杠桿，財(cái)務(wù)杠桿和總杠桿。(2)若明年銷(xiāo)售收入增加30%,息稅前收益與凈收益增加百分比為多少？5、某公司年銷(xiāo)售額100萬(wàn)元，變更本錢(qián)率70%,全數(shù)固定本錢(qián)和費(fèi)用20萬(wàn)元，總資產(chǎn)50萬(wàn)元，資產(chǎn)欠債率40%,欠債的平均本錢(qián)8%,假設(shè)公司所得稅率為40%.該公司擬改變經(jīng)營(yíng)計(jì)劃，追加投資40萬(wàn)元，每一年固定本錢(qián)增加5萬(wàn)元，能夠使銷(xiāo)售額增加20%,并使變更本錢(qián)率下降至60%。該公司以提高權(quán)益凈利率同時(shí)降低總杠桿系數(shù)作為改良經(jīng)營(yíng)計(jì)劃的標(biāo)準(zhǔn)。要求：(1)所需資金以追加實(shí)收資本取得，計(jì)算權(quán)益凈利率、經(jīng)營(yíng)杠桿，財(cái)務(wù)杠桿和總杠桿，判斷應(yīng)否改變經(jīng)營(yíng)計(jì)戈IJ?(2)所需資金以10%的利率借入，計(jì)算權(quán)益凈利率、經(jīng)營(yíng)

9、杠桿、財(cái)務(wù)杠桿和總杠桿，判斷應(yīng)否改變經(jīng)營(yíng)計(jì)劃？六、某公司正在著手編制明年的財(cái)務(wù)計(jì)劃，請(qǐng)計(jì)算其加權(quán)資本本錢(qián)。有關(guān)資料如下：(1)公司銀行借款利率當(dāng)前是9%,明年將下降為；(2)公司債券面值為1元，票而利率為8%,期限為10年，分期，當(dāng)前市價(jià)為元；若是按公司債券當(dāng)前市價(jià)發(fā)行新的債券，發(fā)行本錢(qián)為市價(jià)的4%；(3)公司普通股而值為1元，當(dāng)前每股市價(jià)為元，今年派為現(xiàn)金股利元/股，估計(jì)每股收益增加率維持7%,并維持25%的股利支付率:(4)公司當(dāng)前的(今年)資本結(jié)構(gòu)為：銀行借款15()萬(wàn)元長(zhǎng)期債券650萬(wàn)元普通股400萬(wàn)元保留盈余420萬(wàn)元(5)公司所得稅率為40%：(6)公司普通股的貝它系數(shù)為：(7)當(dāng)

10、前國(guó)債的收益率為,市場(chǎng)上普通股的平均收益率為。要求：(1)計(jì)算銀行借款的稅后資本本錢(qián)。(2)計(jì)算債券的稅后資本本錢(qián)。(3)別離利用股票股利估價(jià)模型和資本資產(chǎn)定價(jià)模型估量?jī)?nèi)部股權(quán)資本本錢(qián)，并計(jì)算結(jié)果的平均值作為內(nèi)部股權(quán)本錢(qián)。(4)若是僅靠?jī)?nèi)部融資，明年不增加外部融資規(guī)模，沖算其平均資本本錢(qián)【習(xí)題】1、某公司正與銀行協(xié)商一筆價(jià)值等于12000元的一年其貸款。銀行提供了下列各類(lèi)貸款條件給他選擇，試問(wèn)哪一種貸款條件下具有最低實(shí)際利率：(1)年利率等于16研勺貸款，沒(méi)有補(bǔ)償性余額規(guī)定，而利息費(fèi)用則在年末支付。(2)年利率等于12%的貸款，補(bǔ)償性余額等于貸款額的15樂(lè)而利息費(fèi)用則在年末支付。(3)年利率等

11、于1通的貼現(xiàn)利率貸款，而補(bǔ)償性余額等于貸款額的10%.(4)年利率等于12%的利率貸款，利息費(fèi)用在年末支付，但借款人要每一個(gè)月分期平均償還12000元的貸款。2、某公司按“2/10,n/40”的信用條件來(lái)購(gòu)貨，但該公司實(shí)際上在買(mǎi)進(jìn)貨物后的第20天才付款給供給商，且依舊享有購(gòu)貨折扣，試計(jì)算其有代價(jià)交易信用的本錢(qián)。若是該公司為了享有購(gòu)貨折扣，在購(gòu)貨后的第10天付款，試問(wèn)它所能取得的交易信用會(huì)因此增加或減少？3、某公司因生產(chǎn)急需預(yù)備借款購(gòu)進(jìn)一批材料，供給商提供的信用條件如下：(1)當(dāng)即付款，價(jià)錢(qián)為9700元：(2)30天內(nèi)付款，價(jià)錢(qián)為9800元;(3)30-60天內(nèi)付款,價(jià)錢(qián)為10000元。若該公司

12、只想借入期限三個(gè)月的生產(chǎn)周轉(zhuǎn)借款，此種借款年利率為15%,銀行要求采用貼現(xiàn)法支付利息，按對(duì)該公司最有利的付款條件計(jì)算，公司至少應(yīng)向銀行借款多少元？(全年按360天計(jì)算)。第四章投資管理【作業(yè)】一、某公司打算購(gòu)買(mǎi)一臺(tái)新設(shè)備以替換一臺(tái)舊設(shè)備，新設(shè)備的購(gòu)買(mǎi)價(jià)錢(qián)是18000元，舊設(shè)備按張而折余價(jià)值出售所得變現(xiàn)價(jià)值為12000元，期滿(mǎn)無(wú)殘值。新舊設(shè)備未來(lái)利用年限同為4年，新設(shè)備每一年可節(jié)約本錢(qián)2100元，期滿(mǎn)無(wú)殘值，舊設(shè)備每一年折舊基數(shù)為3000元，所得稅率40%,資金本錢(qián)率10筑問(wèn)：該公司是不是應(yīng)該實(shí)施更新計(jì)劃？二、某公司打算實(shí)施生產(chǎn)自動(dòng)化方案，有關(guān)實(shí)施該方案后的信息如下：(1)即便采用自動(dòng)化方案，預(yù)

13、期仍會(huì)有5000元的次品本錢(qián)。(2)自動(dòng)化方案每一年能夠減少人工本錢(qián)25萬(wàn)元。(3)購(gòu)買(mǎi)新設(shè)備50萬(wàn)元，預(yù)期利用4年，但為加速收回折舊，按3年期計(jì)提折舊，設(shè)備殘值50000元。(4)自動(dòng)化方案實(shí)施后每一年維修本錢(qián)從2000元增加到8000元。所得稅率為40%,資金本錢(qián)率10樂(lè)問(wèn)該方案是不是可行？3、某公司擬用新設(shè)備取代已利用3年的舊設(shè)備。舊設(shè)備14950原價(jià)元，當(dāng)前估量尚可利用5年，每一年操作本錢(qián)2150元，估計(jì)最終殘值1750元，目前變現(xiàn)價(jià)值為8500元：購(gòu)買(mǎi)新設(shè)備需花費(fèi)13750元，估比可利用6年，每一年操作本錢(qián)850元，估計(jì)最終殘值2500元。該公司預(yù)期報(bào)酬率12%,所得稅率30乳稅法規(guī)

14、定該類(lèi)設(shè)備應(yīng)采用直線法折舊，折舊年限6年，殘值為原價(jià)的10機(jī)要求：進(jìn)行是不是應(yīng)該改換設(shè)備的分析決策，并列出計(jì)算分析進(jìn)程。4、A公司預(yù)備以400萬(wàn)元投資新建一個(gè)車(chē)間，估計(jì)各年現(xiàn)金流量及其概率如下:T(年)現(xiàn)金流入概率0(400)112502001502300250200該公司投資要求的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)最低報(bào)酬率為6樂(lè)已知風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬斜率為。要求：(1)計(jì)算反映該項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的綜合轉(zhuǎn)變系數(shù)。(保留小數(shù)點(diǎn)后2位)(2)計(jì)算其風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整貼現(xiàn)率。(精準(zhǔn)至%),(3)按風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整貼現(xiàn)率法璇凈現(xiàn)化并判斷項(xiàng)目是不是可行。(計(jì)算結(jié)果取整數(shù))。5、某開(kāi)發(fā)公司擁有一稀有礦藏，這種礦產(chǎn)品的價(jià)錢(qián)在不斷的上升。按照預(yù)測(cè)，4年后的價(jià)錢(qián)將上升30

15、K因此，公司面臨著是不是開(kāi)發(fā)的決策問(wèn)題。不論開(kāi)發(fā)與否，初始投資額均相同，建設(shè)期都為1年，從第2年開(kāi)始投產(chǎn)，投產(chǎn)后5年就把礦藏全數(shù)。其它有關(guān)資料如下：投資與回收金額收入與成本金額固定資產(chǎn)投資80萬(wàn)元年產(chǎn)銷(xiāo)量2000噸營(yíng)運(yùn)資金墊支10萬(wàn)元現(xiàn)投資開(kāi)發(fā)每噸售價(jià)萬(wàn)元固定資產(chǎn)殘值0萬(wàn)元4年后投資開(kāi)發(fā)每噸售價(jià)萬(wàn)元資本成本10%付現(xiàn)成本60萬(wàn)元所得稅率40%要求：按照上述資料作出投資開(kāi)發(fā)機(jī)會(huì)決策?！咀鳂I(yè)】1、假定無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為10%，市場(chǎng)投資組合的必要報(bào)酬率為15%,而股票A的p系數(shù)為。試問(wèn)：(1)若下年度的預(yù)期股利為元，且股利成長(zhǎng)率固定為每一年4%,則股票A的每股價(jià)錢(qián)為多少？(2)若無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬由10席降為8

16、樂(lè)則股票A的股價(jià)會(huì)因此發(fā)生何種轉(zhuǎn)變？(3)若市場(chǎng)投資組合的必要報(bào)酬率由15%下降到12%,現(xiàn)在股票A的股價(jià)為多少？(4)若A公司改變經(jīng)營(yíng)策略，使該公司的固定股利成長(zhǎng)率由慨上升為6%,而夕系數(shù)也由卜降到，那么，在發(fā)生了上述轉(zhuǎn)變后，股票A的價(jià)錢(qián)應(yīng)為多少？2、股票B的期望報(bào)酬率為15%,而無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率和市場(chǎng)平均收益率別離為10%和軋那么股票B的方系數(shù)為多少?3、某投資人的投資組合中包括三種證券，債券占40%,A股票占30船B股票占30%,其夕系數(shù)別離為一、和2。恒垢平均收益率為12%,無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率為5%要求計(jì)算：(1)投資組合的夕系數(shù)(2)投資組合的預(yù)期收益率4、估計(jì)某公司明年的桎后利潤(rùn)為1000萬(wàn)

17、元，發(fā)行在外的普通股為500萬(wàn)股。要求：(1)假設(shè)該股票市盈率應(yīng)為12,計(jì)算其股票價(jià)值。(2)估計(jì)其盈余的60席將用于發(fā)放現(xiàn)金股利，股票獲利率應(yīng)為4船計(jì)算其股票價(jià)錢(qián)。(3)假設(shè)成長(zhǎng)率為6樂(lè)必要報(bào)酬率為10隊(duì)估計(jì)盈余的60席用于發(fā)放股利，用固定成長(zhǎng)股利模式計(jì)算其股票價(jià)值。5、信達(dá)公司對(duì)其上市普通股在不同增加情形下的價(jià)值估算如下表。該公司上一期已發(fā)放的股息。0=1.0元，股東要求收益率K、.=15%.狀態(tài)股息增長(zhǎng)率股價(jià)估算值1g=0固定股息2g=10%穩(wěn)定增長(zhǎng)股息3二，"二股息增長(zhǎng)率g-=1。，以后按g6-a=5%穩(wěn)定增長(zhǎng)4g=5%穩(wěn)定增長(zhǎng)股息問(wèn)上述股價(jià)的估算是不是正確？如有錯(cuò)誤請(qǐng)指出，

18、并給出正確估算值。6、股票定價(jià)公式也能夠?qū)懗扇缦滦问剑?Y(i+kj+(i+kj上式中匕的含義是什么？寫(xiě)出己的表達(dá)式。第五章資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)與管理【作業(yè)】1、 李曉開(kāi)了一家商店，生意很興隆，但商店常常出現(xiàn)現(xiàn)金欠缺，常因拖欠付款引發(fā)與供貨者的矛盾。李曉計(jì)劃從銀行貸款來(lái)知足現(xiàn)金的需要，但必需預(yù)測(cè)貸款的數(shù)量。因此要求你編制現(xiàn)金預(yù)算表預(yù)測(cè)在年末那個(gè)頂峰階段的現(xiàn)金需求量。已知銷(xiāo)售是現(xiàn)金交易，購(gòu)買(mǎi)的原材料可延期一個(gè)月付款，每一個(gè)月支付工資4800元，租金每一個(gè)月2000元，另外商店在12月要上繳稅金12,000元，此刻庫(kù)存現(xiàn)金(12月1日)有400元，李曉同意每一個(gè)月在銀行有定額現(xiàn)金余額6000元。11月購(gòu)買(mǎi)的原

19、材料為140,000元，12月、1月、2月估計(jì)購(gòu)買(mǎi)的原材料和銷(xiāo)售額如下：12月1月2月銷(xiāo)售額1600004000060000買(mǎi)原材料400001000040000要求：編制12月、1月、2月的現(xiàn)金預(yù)算表假設(shè)從12月1日開(kāi)始賒銷(xiāo)業(yè)務(wù)，給顧客30天時(shí)刻付款。所有顧客均按期付款，題中的其他條件不變，在12月底要貸款多少？2、 在其他因素維持不變的情形下，說(shuō)明下列因素是如何影響目標(biāo)現(xiàn)金余額的？公司成立一套更能適應(yīng)現(xiàn)金流入和流出的程序公司采用了能改良銷(xiāo)售預(yù)測(cè)的新技術(shù)公司減少有價(jià)證券中的國(guó)庫(kù)券公司預(yù)備透支帳戶(hù)公司從銀行大量貸款，并開(kāi)出比過(guò)去更多的支票國(guó)庫(kù)券的利率從5%上升到10%3、A公司是一家小型無(wú)線電

20、話生產(chǎn)商，1986年1月1日開(kāi)始經(jīng)營(yíng)。其賒銷(xiāo)經(jīng)營(yíng)前6個(gè)月情形如下表所示：月份123456賒銷(xiāo)額50000100000120000105000140000160000在整個(gè)進(jìn)程中該公司的客戶(hù)維持著不變的付款方式：20七的客戶(hù)在銷(xiāo)售當(dāng)月付款，30%的客戶(hù)在銷(xiāo)售的第一月付款，50舟的客戶(hù)在銷(xiāo)售后的第二個(gè)月付款。請(qǐng)回答下列問(wèn)題:3月底及6月底，A公司的應(yīng)收款余額是多少 假設(shè)一季度為90天，那么，第一季度及第二季度的日平均銷(xiāo)售額及平均收帳期是多少？前半年的累計(jì)平均銷(xiāo)售額及平均收帳期是多少？ 利用030天，3160天及6190天的收帳期，成立6月30日的帳齡分析表 成立第二季度6月30日的未收回帳款余額表

21、4、別離用+、一、0來(lái)表示以下事件對(duì)應(yīng)收帳款帳目，銷(xiāo)售及利潤(rùn)的影響，三個(gè)符號(hào)別離表示上升、下降和影響不明公司緊縮信用標(biāo)準(zhǔn)賒銷(xiāo)條件由(2/10,N/30)改為(3/10,N/30)賒銷(xiāo)條件由(2/10,N/30)改為(3/10.N/40)信用經(jīng)理管理過(guò)期帳目更嚴(yán)五、某公司的年銷(xiāo)售額為400萬(wàn)元，目前其信用條件為(1/10,N/30);有50%的顧客享有折扣；40%的顧客在信用期內(nèi)付款，該公司的變更本錢(qián)率為70%,其應(yīng)收帳款的資金本錢(qián)為10%，雖然該公司每一年花5萬(wàn)元來(lái)收帳，但仍有%的銷(xiāo)貨款無(wú)法收回。目前該公司打算實(shí)行新的信用政策，把銷(xiāo)貨條件改成(2/10,N/40),并同時(shí)放寬信用標(biāo)準(zhǔn)及放松帳款

22、的催收，從而使收帳費(fèi)用降為2萬(wàn)元。實(shí)行新政策后，年銷(xiāo)售額將增為530萬(wàn)元，而且有60$的顧客會(huì)取得折扣，其余的50%顧客將在信用期結(jié)束付款，另50%顧客會(huì)拖延10天才付款，在新政策下該公司壞帳損失將約為銷(xiāo)售額的6%請(qǐng)問(wèn)：該公司應(yīng)否改變信用政策？六、下列每一事件會(huì)引發(fā)平均存貨量上升、下降仍是不肯定？供給商將火車(chē)運(yùn)貨變成空運(yùn)將季節(jié)性生產(chǎn)，變成穩(wěn)固的全年生產(chǎn)，銷(xiāo)售頂峰在圣誕行市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加重總通貨膨脹率上升其它因素不變，利率上升7、 某公司與存貨本錢(qián)相關(guān)的條件規(guī)定如下：定貨批量必需以50為單位。全年銷(xiāo)售量為100萬(wàn)單位進(jìn)貨單價(jià)為4元貯存本錢(qián)是商品進(jìn)貨價(jià)錢(qián)的25%每次定貨本錢(qián)是40元所需安全庫(kù)存量為10,

23、000單位，期初就有這一存量交貨需2天時(shí)刻要求：公司的經(jīng)濟(jì)定貨批量是多少？存貨的再定貨點(diǎn)？8、 某電器公司每一年銷(xiāo)售50萬(wàn)個(gè)標(biāo)準(zhǔn)開(kāi)關(guān)，每一個(gè)開(kāi)關(guān)本錢(qián)為2元，開(kāi)關(guān)的貯存本錢(qián)為庫(kù)存價(jià)值的20%。公司能夠從兩家競(jìng)爭(zhēng)的生產(chǎn)廠家中任意一家定貨，A廠的交貨期3天，每次固定定貨本錢(qián)為100元，B廠交貨期5天，每次固定定貨本錢(qián)75元，假設(shè)沒(méi)有保險(xiǎn)儲(chǔ)蓄量。要求：別離計(jì)算由每一廠家供貨，公司的經(jīng)濟(jì)定貨批量對(duì)每一供給商每一年需定貨幾回對(duì)每一供貨商，再定貨點(diǎn)的水平如何僅考慮庫(kù)存本錢(qián)，公司應(yīng)從A廠仍是B廠定貨？假設(shè)公司選擇B廠作為供給商，如一次定貨在20,000個(gè)以上可取得1%的折扣。請(qǐng)問(wèn)：公司是不是應(yīng)將其定貨批量增至

24、2萬(wàn)個(gè)以上。9、 某航空公司有2萬(wàn)多種庫(kù)存貨物用于小型飛機(jī)的維修，其中一種是特殊的鈦合金釘公司每一個(gè)月都要訂購(gòu)這種釘，其庫(kù)存周期為30天，在發(fā)出定單3天后才能收到貨，每3天平均利用1000個(gè)釘，但按照送來(lái)維修的飛機(jī)的類(lèi)型不同，用量可能多些或少些。3天的用量概率散布為：用量6500W0015002000一旦發(fā)生缺貨，公司在維修期間將承擔(dān)500元的損失費(fèi)用。公司管理者正在考慮的安全庫(kù)存量為0、500或1000個(gè)釘，每一個(gè)釘?shù)谋惧X(qián)為5元，年貯存本錢(qián)為庫(kù)存價(jià)值的10%.請(qǐng)你幫忙決策一下應(yīng)采用哪一種安全庫(kù)存量。第六章財(cái)務(wù)功效形成與分派管理【習(xí)題】一、投資者如何進(jìn)行自制股利？二、股利政策無(wú)關(guān)需成立在哪些假

25、設(shè)基礎(chǔ)上？3、實(shí)際生活中哪些因素支持高股利政策？4、雖然理論上以為股利政策無(wú)關(guān)，公司不該該發(fā)放股利。但是許多投資者卻喜歡高股利。由于這一事實(shí)，公司能夠通過(guò)提高股利支付率來(lái)使其股價(jià)上升。問(wèn)此說(shuō)法是不是正確？五、某公司預(yù)測(cè)其未來(lái)5年的凈收益如下。公司現(xiàn)有100萬(wàn)股外部流通股，若是制定了下面這些政策，每一年每股現(xiàn)金股利應(yīng)為多少？50舟的固定股利支付率：以5年凈收益平均值的50%作為每一年股利支付額：每一年每股美元股利加上年關(guān)額外分紅，額外盈利為凈收益超過(guò)1500000美元部份的50$年份12345凈收益1400000200000018600009000002800000六、假設(shè)你擁有公司25%的股分

26、，在該公司宣布1：2股票分割前，股票市價(jià)為每股90美元,公司共有40000股普通股。問(wèn)：股票分割前后你的財(cái)務(wù)狀況別離如何（假設(shè)股價(jià)成比例下降）？假設(shè)你的經(jīng)濟(jì)人以為股價(jià)只會(huì)下跌455而且他是對(duì)的，你的凈收益將是多少？7、 假設(shè)你是CFO,在向革事會(huì)建議實(shí)行股票股利和股票分割時(shí)，可能提出的理由有哪些？8、 BMC公司股本中不含優(yōu)先股。假設(shè)有20萬(wàn)股面值為2美元的在外普通股。該公司創(chuàng)建者，同時(shí)也是最有成績(jī)的發(fā)明家不幸于1996年年末意外歸天。這一事件發(fā)生后，人們估量該公司將進(jìn)入一個(gè)持續(xù)低增加時(shí)期，其吸引人的投資機(jī)緣一定很少。過(guò)去,BMC以為有必要將其收益的大部份再投資，以維持其平均每一年12%的增加

27、率。此刻看來(lái)，5舟的增加率是比較符合實(shí)際的，但這會(huì)要求增加股利分派。該公司股東要求的收益率至少為14%,1997年新投資項(xiàng)目總額為80萬(wàn)美元，而計(jì)劃純收入總額為200萬(wàn)美元。若是現(xiàn)行的20%股利發(fā)放率維持不變，則1997年的留存收益降為160萬(wàn)美元。假定1997年的投資項(xiàng)目全數(shù)通過(guò)年內(nèi)留存收益籌集，MBC盛行剩余股利政策，試計(jì)算1997年每股股利。1997年的發(fā)放率若是該公司在可預(yù)見(jiàn)的未來(lái)可望維持增加的股利發(fā)放率，那么，普通股的固有價(jià)值是多少？這一價(jià)值與以前情形（該創(chuàng)建者未逝）下的價(jià)值相較，有無(wú)轉(zhuǎn)變？為何？繼續(xù)維持20%的發(fā)放率意味著什么？假定：若是發(fā)放率維持不變，那么留存收益的平均收益率（R

28、OE）將是他新的增加率為g=（l-發(fā)放率）XR0E=6$。【案例分析】案例1：高登S.馬歇爾于1954年開(kāi)辦了馬歇爾工業(yè)公司，并出任該公司的董事長(zhǎng)，公司主要銷(xiāo)售電子零部件，在紐約證券交易所上巾。馬歇爾說(shuō)，只要他還在任，公司從來(lái)而且永久不會(huì)發(fā)放股利。請(qǐng)問(wèn)其理由是什么？若公司有多余的現(xiàn)金，公司如何處置？案例2：1994年以前，愛(ài)迪生國(guó)際公司作為公用事業(yè)公司已經(jīng)發(fā)放了50席以上利潤(rùn)的股利。投資者將其視為防御性股票。1994年，該公司與同行業(yè)一樣，降低了股利，進(jìn)入了高成長(zhǎng)的非公用事業(yè)行業(yè)。請(qǐng)就其股利政策的轉(zhuǎn)變情形作出合理的解釋。案例3：1976年兩個(gè)年輕人StephenWozniak和StevenJo

29、bs在位于北加里福尼亞的“硅谷”喬布斯的倉(cāng)庫(kù)里研制了蘋(píng)果第I代電腦，并成立了蘋(píng)果運(yùn)算機(jī)有限公司。他們研制和銷(xiāo)售的第I代電腦.既沒(méi)有顯示器，也沒(méi)有鍵盤(pán)。蘋(píng)果第H代電腦于1972年推入市場(chǎng)，并定位為教育和家用個(gè)人電腦.第H代超級(jí)成功，到1980年已銷(xiāo)售了130000多臺(tái)，銷(xiāo)售收入達(dá)到億美元。1980年，蘋(píng)果以第一次公開(kāi)發(fā)行（IP0）普通股形式上市。1986年是蘋(píng)果公司的分水嶺。在這一年年末，蘋(píng)果公司的收入為19億美元，凈利潤(rùn)億美元。從1980年到1986年，蘋(píng)果公司的凈利潤(rùn)的年增加率達(dá)到53機(jī)到1986年蘋(píng)果公司與馬克帕拉絲攜手，集中精力向辦公用電腦市場(chǎng)（其主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手IBM的領(lǐng)地）滲透。但蘋(píng)果公

30、司的未來(lái)前景未必是輝煌燦爛的。這主要取決于蘋(píng)果在商業(yè)市場(chǎng)上的能力。在1987年的初期，競(jìng)爭(zhēng)是超級(jí)激烈的，太陽(yáng)微系統(tǒng)公司大幅削減其昂貴的運(yùn)算機(jī)價(jià)錢(qián)以阻止蘋(píng)果一馬克的入侵。但蘋(píng)果以1987年第四季度的高額利潤(rùn)和麥肯塔斯電腦銷(xiāo)售收入增加42舟的驕人業(yè)績(jī)令所有人都大吃一驚。就在1987年4月23日公司宣布了其第一次季度股利：每股美元，同時(shí)宣布進(jìn)行2-1的股票分割。股票市場(chǎng)對(duì)蘋(píng)果公司第一次股利的反映超級(jí)強(qiáng)烈，股利宣布當(dāng)天，股價(jià)上升了美元，在4個(gè)交易日里，股價(jià)上漲了約接下來(lái)的4年是蘋(píng)果的繁榮時(shí)期，到1990年末，蘋(píng)果的收入、利潤(rùn)和資本支出都達(dá)到了歷史最高水平。不幸的是，1990年以后是蘋(píng)果的困難期。由于從

31、高質(zhì)高價(jià)的個(gè)人電腦生產(chǎn)商轉(zhuǎn)為價(jià)錢(qián)競(jìng)爭(zhēng)更激烈的電腦生產(chǎn)商所產(chǎn)生的困難，其收入增加一般，利潤(rùn)下降。1996年和1997年都出現(xiàn)了虧損。1997年末，蘋(píng)果的股價(jià)是每股24美元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于1990年。其每股收益與每股股利的轉(zhuǎn)變?nèi)缦马?xiàng)目1986年1990年1986.間年龍(%)-1990鄉(xiāng)長(zhǎng)率1997年1990-間年用(%)-1997鄉(xiāng)長(zhǎng)率收入/百萬(wàn)美元1,9025,558317,0814凈利潤(rùn)/百萬(wàn)美元15447533-379NA資本支出/百萬(wàn)美元662233663-16股價(jià)/美元20482424-10長(zhǎng)期負(fù)債/百萬(wàn)美元000950NA每股股利/美元00-100討論的問(wèn)題：為何蘋(píng)果公司于1987年4月23日宣布它的第一次季度股利?為安在宣布第一次股利的同時(shí)宣布股票拆細(xì)？為安在1996年停發(fā)了股利第七章財(cái)務(wù)分析【作業(yè)】1、某公司擁有80萬(wàn)元的流動(dòng)資