財(cái)務(wù)報(bào)表分析的應(yīng)用過(guò)程

1、21-22第一節(jié)財(cái)務(wù)報(bào)表分析概述本節(jié)的目的是介紹財(cái)務(wù)分析的基本概念和知識(shí)結(jié)構(gòu)。不要求死記硬背，只要求理解，尤其是財(cái)務(wù)報(bào)表分析的方法。第二節(jié)基本的財(cái)務(wù)比率本節(jié)主要介紹財(cái)務(wù)比率的定義、計(jì)算公式、影響因素和經(jīng)濟(jì)含義。對(duì)這些內(nèi)容要記憶并理解，它們是進(jìn)行財(cái)務(wù)分析的知識(shí)基礎(chǔ)。學(xué)習(xí)方法：1.牢記各比率的計(jì)算公式；2.掌握財(cái)務(wù)報(bào)表的基本結(jié)構(gòu)，熟悉報(bào)表項(xiàng)目之間的因果、勾稽關(guān)系；3.對(duì)不同大類(lèi)的財(cái)務(wù)比率，一方面要知道它們的共性，另一方面要知道它們的差異，這樣才能理解他們?cè)谪?cái)務(wù)分析中的特定作用；4.要掌握解題技巧，抓“核心指標(biāo)”，找“問(wèn)題指標(biāo)”。財(cái)務(wù)比率公式指標(biāo)分析變現(xiàn)能力（短期償債能力）流動(dòng)比率流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債

2、（1）沒(méi)有統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)（2）影響可信性的因素速動(dòng)比率速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債（剔除存貨的原因）（1）沒(méi)有統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)（2）影響可信性的因素保守速動(dòng)比率（現(xiàn)金+短期證券+應(yīng)收票據(jù)+應(yīng)收賬款凈額）/流動(dòng)負(fù)債資產(chǎn)管理（資產(chǎn)管理效率）存貨周轉(zhuǎn)率銷(xiāo)貨成本/平均存貨應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率銷(xiāo)售收入/平均應(yīng)收賬款影響指標(biāo)正確計(jì)算的因素：季節(jié)性經(jīng)營(yíng)企業(yè)；大量分期收款結(jié)算；大量使用現(xiàn)金結(jié)算；年末銷(xiāo)售大量增加或大幅度下降。流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷(xiāo)售收入/平均流動(dòng)資產(chǎn)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷(xiāo)售收入/平均總資產(chǎn)負(fù)債比率（長(zhǎng)期償債能力）資產(chǎn)負(fù)債率總負(fù)債/總資產(chǎn)有形凈值債務(wù)率負(fù)債總額/（股東權(quán)益無(wú)形資產(chǎn)凈值）已獲利息倍數(shù)稅息前利潤(rùn)/利息利息的內(nèi)容、對(duì)比基礎(chǔ)產(chǎn)權(quán)比

3、率總負(fù)債/所有者權(quán)益盈利能力資產(chǎn)凈利率凈利潤(rùn)/平均資產(chǎn)總額凈資產(chǎn)收益率凈利潤(rùn)/平均凈資產(chǎn)銷(xiāo)售凈利率凈利潤(rùn)/銷(xiāo)售收入銷(xiāo)售毛利率毛利/銷(xiāo)售收入1.考察指標(biāo)的含義、分析及影響因素例題1.影響速動(dòng)比率的因素有（） （1998年，2分）A.應(yīng)收賬款B.存貨C.短期借款D.應(yīng)收票據(jù)E.預(yù)付賬款答疑編號(hào)20020101：針對(duì)該題提問(wèn)答案ACDE解析：計(jì)算速動(dòng)比率時(shí)已扣除了存貨。例題2.某公司當(dāng)年的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)很多,卻不能償還到期債務(wù)。為查清其原因,應(yīng)檢查的財(cái)務(wù)比率包括（）。（1999年，2分）A.資產(chǎn)負(fù)債率B.流動(dòng)比率C.存貨周轉(zhuǎn)率D.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率E.已獲利息倍數(shù)答疑編號(hào)20020102：針對(duì)該題提問(wèn)答案:B

4、CD解析：由于不能償還到期債務(wù)，所以說(shuō)明該企業(yè)短期償債能力較差。選項(xiàng)中只有B是屬于短期償債能力的評(píng)價(jià)指標(biāo)。但是CD是影響流動(dòng)比率的因素，所以也要選。例題3.下列各項(xiàng)中，可以縮短營(yíng)業(yè)周期的有（）。（2003年，2分）A.存貨周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）上升B.應(yīng)收賬款余額減少C.提供給顧客的現(xiàn)金折扣增加，對(duì)他們更具吸引力D.供應(yīng)商提供的現(xiàn)金折扣降低了，所以提前付款答疑編號(hào)20020103：針對(duì)該題提問(wèn)答案：ABC解析：營(yíng)業(yè)周期存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)+應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)，A、B、C均可加速存貨或應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)；而D涉及的是應(yīng)付賬款，與營(yíng)業(yè)周期無(wú)關(guān)，所以不正確。例題4.不影響應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率指標(biāo)利用價(jià)值的因素是（）。（2001

5、年，1分）A.銷(xiāo)售折讓與折扣的波動(dòng)B.季節(jié)性經(jīng)營(yíng)引起的銷(xiāo)售額波動(dòng)C.大量使用分期收款結(jié)算方式D.大量地使用現(xiàn)金結(jié)算的銷(xiāo)售答疑編號(hào)20020104：針對(duì)該題提問(wèn)答案：A解析：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率等于銷(xiāo)售收入凈額除以平均應(yīng)收賬款，分子銷(xiāo)售收入凈額扣除了折扣與折讓，所以銷(xiāo)售折讓與折扣的波動(dòng)不會(huì)影響應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率指標(biāo)的利用價(jià)值。例題5.在進(jìn)行已獲利息倍數(shù)指標(biāo)的同行業(yè)比較分析時(shí)，應(yīng)選擇本企業(yè)該項(xiàng)指標(biāo)連續(xù)幾年的數(shù)據(jù)，并從穩(wěn)健的角度出發(fā)，以其中指標(biāo)最高的年度數(shù)據(jù)作為分析依據(jù)。（）（2001年，1.5分）答疑編號(hào)20020105：針對(duì)該題提問(wèn)答案：×解析：只要高于以往年度最低的數(shù)據(jù)就足以穩(wěn)健了。例題6.某

6、公司2004年度銷(xiāo)售收入凈額為6000萬(wàn)元。年初應(yīng)收賬款余額為300萬(wàn)元，年末應(yīng)收賬款余額為500萬(wàn)元。每年按360天計(jì)算，則該公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)為（）天。（2005年）A.15B.17C.22D.24答疑編號(hào)20020106：針對(duì)該題提問(wèn)答案：D解析：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率6000÷（300+500）÷215（次），應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)360/1524（天）。2.考察業(yè)務(wù)發(fā)生對(duì)指標(biāo)的影響例題6 ABC公司是一個(gè)有較多未分配利潤(rùn)的工業(yè)企業(yè)。下面是上年度發(fā)生的幾筆經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)，在這些業(yè)務(wù)發(fā)生前后，速動(dòng)資產(chǎn)都超過(guò)了流動(dòng)負(fù)債。請(qǐng)回答下列問(wèn)題（即從每小題的備選答案中選擇一個(gè)正確答案，將該答案的英

7、文字母編號(hào)填入題內(nèi)的括號(hào)）。（1）長(zhǎng)期債券投資提前變賣(mài)為現(xiàn)金，將會(huì)（）。A.對(duì)流動(dòng)比率的影響大于對(duì)速動(dòng)比率的影響B(tài).對(duì)速動(dòng)比率的影響大于對(duì)流動(dòng)比率的影響C.影響速動(dòng)比率但不影響流動(dòng)比率D.影響流動(dòng)比率但不影響速動(dòng)比率答疑編號(hào)20020107：針對(duì)該題提問(wèn)答案：B解析長(zhǎng)期債券投資提前變現(xiàn)，使現(xiàn)金增加，流動(dòng)負(fù)債不變，因此會(huì)影響流動(dòng)比率和速動(dòng)比率，可將C、D排除?，F(xiàn)金是速動(dòng)資產(chǎn)項(xiàng)目，因此，流動(dòng)比率和速動(dòng)比率的分子會(huì)增加相同金額現(xiàn)金，而流動(dòng)比率大于速動(dòng)比率，所以速動(dòng)比率變化幅度要大，應(yīng)當(dāng)選擇B。手寫(xiě)圖示0201-01（2）將積壓的存貨若干轉(zhuǎn)為損失，將會(huì)（）。A.降低速動(dòng)比率B.增加營(yíng)運(yùn)資本C.降低流動(dòng)

8、比率D.降低流動(dòng)比率，也降低速動(dòng)比率答疑編號(hào)20020108：針對(duì)該題提問(wèn)答案：C解析將積壓存貨轉(zhuǎn)為損失，因?yàn)榇尕洸皇撬賱?dòng)資產(chǎn)項(xiàng)目，所以不會(huì)影響速動(dòng)比率，則可將A、D排除。存貨減少，流動(dòng)資產(chǎn)則減少，而流動(dòng)負(fù)債不變，因此營(yíng)運(yùn)資本會(huì)降低，流動(dòng)比率會(huì)降低，因此B錯(cuò)誤，C為正確選擇。（3）收回當(dāng)期應(yīng)收賬款若干，將會(huì)（）。A.增加流動(dòng)比率B.降低流動(dòng)比率C.不改變流動(dòng)比率D.降低速動(dòng)比率答疑編號(hào)20020109：針對(duì)該題提問(wèn)答案：C解析 收回應(yīng)收賬款使現(xiàn)金增加、應(yīng)收賬款減少相同金額，流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)不變，流動(dòng)負(fù)債也不變，因此流動(dòng)比率和速動(dòng)比率都不會(huì)變化，所以C為正確選擇。（4）賒購(gòu)原材料若干，將會(huì)（）。A.

9、增大流動(dòng)比率B.降低流動(dòng)比率C.降低營(yíng)運(yùn)資本D.增大營(yíng)運(yùn)資本答疑編號(hào)20020110：針對(duì)該題提問(wèn)答案：B解析 賒購(gòu)原材料使流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債等額增加，所以營(yíng)運(yùn)資本不變，則應(yīng)排除C、D。已知業(yè)務(wù)發(fā)生前后，速動(dòng)資產(chǎn)都超過(guò)了流動(dòng)負(fù)債，即流動(dòng)比率大于1，因此，流動(dòng)比率分子、分母同時(shí)增加相同金額，流動(dòng)比率的比值則會(huì)降低，所以應(yīng)排除A，選擇B。手寫(xiě)圖示0201-02（5）償還應(yīng)付賬款若干，將會(huì)（）。A.增大流動(dòng)比率，不影響速動(dòng)比率B.增大速動(dòng)比率，不影響流動(dòng)比率C.增大流動(dòng)比率，也增大速動(dòng)比率D.降低流動(dòng)比率，也降低速動(dòng)比率答疑編號(hào)20020111：針對(duì)該題提問(wèn)答案：C解析 償還應(yīng)付賬款使流動(dòng)資產(chǎn)（速動(dòng)

10、資產(chǎn)）和流動(dòng)負(fù)債等額同減，會(huì)影響流動(dòng)比率和速動(dòng)比率，因此，應(yīng)排除A、B。由于，業(yè)務(wù)發(fā)生前流動(dòng)比率和速動(dòng)比率均大于1，且已知分子與分母同時(shí)減少相等金額，因此，流動(dòng)比率和速動(dòng)比率的比值都會(huì)增大，則應(yīng)排除D，選擇C。手寫(xiě)圖示0201-033.考察指標(biāo)間的勾稽關(guān)系例題7某公司今年與上年相比，銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)10%，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)8%，資產(chǎn)總額增加12%，負(fù)債總額增加9%。可以判斷，該公司權(quán)益凈利率比上年下降了。（） 答疑編號(hào)20020112：針對(duì)該題提問(wèn)答案：說(shuō)明：今年權(quán)益凈利率=上年凈利潤(rùn)（1+8%）/上年資產(chǎn)（1+12%）-上年負(fù)債（1+9%），由于分母增長(zhǎng)幅度超過(guò)分子增長(zhǎng)幅度，因此該公司權(quán)益凈利率比上年

11、下降。手寫(xiě)圖示0201-04例題：某公司××年度簡(jiǎn)化的資產(chǎn)負(fù)債表如下：資產(chǎn)負(fù)債表 ××公司××年12月31日單位：萬(wàn)元資 產(chǎn)負(fù)債及所有者權(quán)益貨幣資金50應(yīng)付賬款100應(yīng)收賬款長(zhǎng)期負(fù)債存貨實(shí)收資本100固定資產(chǎn)留存收益100資產(chǎn)合計(jì)負(fù)債及所有者權(quán)益合計(jì)其他有關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)如下：（1）長(zhǎng)期負(fù)債與所有者權(quán)益之比： 0.5（2）銷(xiāo)售毛利率： 10%（3）存貨周轉(zhuǎn)率（存貨按年末數(shù)計(jì)算）： 9次（4）平均收現(xiàn)期（應(yīng)收賬款按年末數(shù)計(jì)算，一年按360天計(jì)算）： 18天（5）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（總資產(chǎn)按年末數(shù)計(jì)算）： 2.5次要求：利用上述資料，在答題卷填充該公

12、司資產(chǎn)負(fù)債表的空白部分，并列示所填數(shù)據(jù)的計(jì)算過(guò)程。（2000年）答疑編號(hào)20020113：針對(duì)該題提問(wèn)答案：手寫(xiě)圖示0201-05所有者權(quán)益=100+100=200長(zhǎng)期負(fù)債=200×0.5=100負(fù)債及所有者權(quán)益合計(jì)=200+100+100=400資產(chǎn)合計(jì)=負(fù)債及所有者權(quán)益合計(jì)=400因?yàn)榭傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷(xiāo)售收入/總資產(chǎn)銷(xiāo)售收入/4002.5所以銷(xiāo)售收入=2.5×400=1000因?yàn)閼?yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率銷(xiāo)售收入/應(yīng)收賬款1000/應(yīng)收賬款360/18所以應(yīng)收賬款=18×1000/360=50銷(xiāo)售毛利率（銷(xiāo)售收入-銷(xiāo)售成本）/銷(xiāo)售收入=10%，銷(xiāo)售成本=900因?yàn)榇尕浿苻D(zhuǎn)率銷(xiāo)

13、售成本/存貨900/存貨9所以存貨=900/9=100固定資產(chǎn)=400-50-50-100=200 資 產(chǎn)負(fù)債及所有者權(quán)益貨幣資金50應(yīng)付賬款100應(yīng)收賬款50長(zhǎng)期負(fù)債100存貨100實(shí)收資本100固定資產(chǎn)200留存收益100資產(chǎn)合計(jì)400負(fù)債及所有者權(quán)益合計(jì)400第三節(jié)財(cái)務(wù)報(bào)表分析的應(yīng)用一、杜邦分析體系（一）杜邦體系的核心公式凈資產(chǎn)收益率=資產(chǎn)凈利率×權(quán)益乘數(shù)=銷(xiāo)售凈利率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)例題某企業(yè)去年的銷(xiāo)售凈利率為5.73%，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為2.17；今年的銷(xiāo)售凈利率為4.88%，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為2.88。若兩年的資產(chǎn)負(fù)債率相同，今年的權(quán)益凈利率比去年的變化趨勢(shì)為

14、（）。A.下降B.不變C.上升D.難以確定答疑編號(hào)20020201：針對(duì)該題提問(wèn)答案C解析權(quán)益凈利率=銷(xiāo)售凈利率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)去年的權(quán)益凈利率= 5.73%×2.17A12.43%A今年的權(quán)益凈利率= 4.88%×2.88A14.05%A因此，權(quán)益凈利率今年比去年呈上升趨勢(shì)。（二）權(quán)益乘數(shù)的含義與計(jì)算權(quán)益乘數(shù)越高，負(fù)債比重越大，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大。權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)/所有者權(quán)益=1+產(chǎn)權(quán)比率=1/（1-資產(chǎn)負(fù)債率）例題在杜邦分析體系中，假設(shè)其他情況相同，下列說(shuō)法中錯(cuò)誤的是（）。A.權(quán)益乘數(shù)大則財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大B.權(quán)益乘數(shù)大則權(quán)益凈利率大C.權(quán)益乘數(shù)等于資產(chǎn)權(quán)益率

15、的倒數(shù)D.權(quán)益乘數(shù)大則資產(chǎn)凈利率大答疑編號(hào)20020202：針對(duì)該題提問(wèn)答案：D解析：權(quán)益乘數(shù)表示企業(yè)的負(fù)債程度，因此權(quán)益乘數(shù)大則財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大；權(quán)益凈利率等于資產(chǎn)凈利率乘以權(quán)益乘數(shù)，則權(quán)益凈利率與權(quán)益乘數(shù)成正比例關(guān)系；權(quán)益乘數(shù)是資產(chǎn)權(quán)益率的倒數(shù)，即資產(chǎn)除以權(quán)益；資產(chǎn)凈利率的大小，是由銷(xiāo)售凈利率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的大小決定的，與權(quán)益乘數(shù)無(wú)關(guān)。（三）杜邦財(cái)務(wù)分析法的應(yīng)用1.比較分析法的應(yīng)用與企業(yè)過(guò)去比與同行業(yè)先進(jìn)水平比2.因素分析法的應(yīng)用（1）指標(biāo)分解法：序號(hào)思 路比 率對(duì)比結(jié) 論1核心指標(biāo)權(quán)益凈利率同業(yè)歷史好或差2分解權(quán)益凈利率資產(chǎn)凈利率權(quán)益乘數(shù)同業(yè)歷史好則結(jié)束差則繼續(xù)3分解資產(chǎn)凈利率銷(xiāo)售凈利率總資產(chǎn)周

16、轉(zhuǎn)率同業(yè)歷史好則結(jié)束差則繼續(xù)4進(jìn)一步分解銷(xiāo)售凈利率收入、銷(xiāo)售成本、管理費(fèi)用、銷(xiāo)售費(fèi)用的絕對(duì)數(shù)或相對(duì)數(shù)同業(yè)歷史結(jié)論5進(jìn)一步分解總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率存貨、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率同業(yè)歷史結(jié)論（2）連環(huán)替代法的應(yīng)用設(shè)F=a×b×c基數(shù)（過(guò)去、計(jì)劃、標(biāo)準(zhǔn)）： F0= A0×B0×C0實(shí)際數(shù)： F1= A1×B1×C1實(shí)際與基數(shù)的差異：F1 - F0計(jì)算步驟基數(shù)： F0=A0×B0×C0 （1）置換A因素：A1×B0×C0 （2）置換B因素：A1×B1×C0 （3）置換C因素：A1×B1

17、15;C （4）（2）-（1）即為A因素變動(dòng)的影響（3）-（2）即為B因素變動(dòng)的影響（4）-（3）即為C因素變動(dòng)的影響簡(jiǎn)化分析法（差額分析法）：A因素的影響：（A1-A0）×B0×C0B因素的影響：A1×（B1-B0）×C0C因素的影響：A1×B1×（C1-C0）例題：F公司經(jīng)營(yíng)多種產(chǎn)品，最近兩年的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)摘要如下（單位：萬(wàn)元）利潤(rùn)表數(shù)據(jù)上年本年?duì)I業(yè)收入1000030000銷(xiāo)貨成本（變動(dòng)成本）730023560管理費(fèi)用（固定成本）600800營(yíng)業(yè)費(fèi)用（固定成本）5001200財(cái)務(wù)費(fèi)用（借款利息）1002640稅前利潤(rùn)1500180

18、0所得稅500600凈利潤(rùn)10001200資產(chǎn)負(fù)債表數(shù)據(jù)上年末本年末貨幣資金5001000應(yīng)收賬款20008000存貨500020000其他流動(dòng)資產(chǎn)01000流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)750030000固定資產(chǎn)500030000資產(chǎn)總計(jì)1250060000短期借款185015000應(yīng)付賬款200300其他流動(dòng)負(fù)債450700流動(dòng)負(fù)債合計(jì)250016000長(zhǎng)期負(fù)債029000負(fù)債合計(jì)250045000股本900013500盈余公積9001100未分配利潤(rùn)100400所有者權(quán)益合計(jì)1000015000負(fù)債及所有者權(quán)益總計(jì)1250060000要求：進(jìn)行以下計(jì)算、分析和判斷（提示：為了簡(jiǎn)化計(jì)算和分析，計(jì)算各種財(cái)務(wù)比

19、率時(shí)需要的存量指標(biāo)如資產(chǎn)、所有者權(quán)益等，均使用期末數(shù)；一年按360天計(jì)算）：（l）凈利潤(rùn)變動(dòng)分析：該公司本年凈利潤(rùn)比上年增加了多少?按順序計(jì)算確定所有者權(quán)益變動(dòng)和權(quán)益凈利率變動(dòng)對(duì)凈利潤(rùn)的影響數(shù)額（金額）。答疑編號(hào)20020203：針對(duì)該題提問(wèn)答案：手寫(xiě)圖示0202-01凈利潤(rùn)變動(dòng)分析：凈利潤(rùn)增加=1200-1000=200萬(wàn)元因?yàn)椋簝衾麧?rùn)=所有者權(quán)益×權(quán)益凈利率所有者權(quán)益增加影響凈利潤(rùn)數(shù)額=（15000-10000）×10%=500萬(wàn)元權(quán)益凈利率下降影響凈利潤(rùn)數(shù)額=15000×（8%-10%）=-300萬(wàn)元（2）根據(jù)杜邦分析原理分層次分析權(quán)益凈利率變化的原因，包括

20、：計(jì)算本年權(quán)益凈利率變動(dòng)的百分點(diǎn)，并將該百分點(diǎn)分解為兩部分，其中資產(chǎn)凈利率變動(dòng)對(duì)權(quán)益凈利率的影響數(shù)按上年權(quán)益乘數(shù)計(jì)算；計(jì)算資產(chǎn)凈利率變動(dòng)的百分點(diǎn)，并將該百分點(diǎn)分解為兩部分，其中銷(xiāo)售凈利率變動(dòng)對(duì)資產(chǎn)凈利率的影響數(shù)按本年資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率計(jì)算。手寫(xiě)圖示0202-02答疑編號(hào)20020204：針對(duì)該題提問(wèn)答案：權(quán)益凈利率變動(dòng)分析權(quán)益凈利率的變動(dòng)=-2%因?yàn)椋簷?quán)益凈利率=資產(chǎn)凈利率×權(quán)益乘數(shù)資產(chǎn)凈利率下降對(duì)權(quán)益凈利率的影響=（1200/60000-1000/12500）×1.25=-7.5%權(quán)益乘數(shù)上升對(duì)權(quán)益凈利率的影響=（60000/15000-12500/10000）×2%=

21、5.5%資產(chǎn)凈利率變動(dòng)因素分析資產(chǎn)凈利率變動(dòng)=-6%因?yàn)椋嘿Y產(chǎn)凈利率=資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×銷(xiāo)售凈利率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變動(dòng)對(duì)資產(chǎn)凈利率的影響=（30000/60000-10000/12500）×10%=-3%銷(xiāo)售凈利率變動(dòng)對(duì)資產(chǎn)凈利率的影響=0.5×（1200/30000-1000/10000）=-3%手寫(xiě)圖示0202-03（3）資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)分析：確定總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)變動(dòng)的差額，按順序計(jì)算確定固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)和流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)變動(dòng)對(duì)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)的影響數(shù)額（天數(shù)）。答疑編號(hào)20020205：針對(duì)該題提問(wèn)答案：資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)分析總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)變動(dòng)=360/0.5-360/0.8=720

22、-450=270天因?yàn)椋嚎傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)+流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)變動(dòng)影響=360/（30000/30000）-360/（10000/5000）=180天流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)影響=360/（30000/30000）-360/（10000/7500）=90天手寫(xiě)圖示0202-04手寫(xiě)圖示0202-05二、上市公司的特殊財(cái)務(wù)比率可以分成三類(lèi)（1）與普通股數(shù)相對(duì)比的比率每股盈余=（凈利潤(rùn)-優(yōu)先股息）/普通股數(shù)每股凈資產(chǎn)（或每股賬面價(jià)值）=股東權(quán)益/年度末普通股數(shù)每股股利=現(xiàn)金股利/年度末普通股數(shù)（2）與每股市價(jià)相關(guān)的指標(biāo)市盈率=每股市價(jià)/每股收益市凈率=每股市價(jià)/每股凈資產(chǎn)股票獲

23、利率=每股股利/每股市價(jià)（3）關(guān)聯(lián)比率股利支付率=每股股利/每股收益留存盈利比率=（凈利-全部股利）/凈利股利保障倍數(shù)=每股收益/每股股利1.注意指標(biāo)計(jì)算與分析例題如果某公司2003年初發(fā)行在外的普通股為100萬(wàn)股，4月4日增發(fā)15萬(wàn)股，6月6日增發(fā)20萬(wàn)股，則該公司2003年度加權(quán)平均發(fā)行在外的普通股股數(shù)為120萬(wàn)股。（）（2005年）答疑編號(hào)20020206：針對(duì)該題提問(wèn)答案：解析：加權(quán)平均發(fā)行在外的普通股股數(shù)100+15×8/12+20×6/12120（萬(wàn)股），注意發(fā)行當(dāng)月不記入發(fā)行在外的月份數(shù)中。例題每股收益是衡量上市公司盈利能力重要的財(cái)務(wù)指標(biāo)（）。（2002年，2

24、分）A.它能夠展示內(nèi)部資金的供應(yīng)能力B.它反映股票所含的風(fēng)險(xiǎn)C.它受資本結(jié)構(gòu)的影響 D.它顯示投資者獲得的投資報(bào)酬答疑編號(hào)20020207：針對(duì)該題提問(wèn)答案： C解析：收益多不一定多分紅，同樣也就不一定多留存，還取決于公司的股利政策，所以選項(xiàng)A不對(duì)；每股收益不能衡量股票所含的風(fēng)險(xiǎn)，所以B不對(duì)；收益多不一定多分紅，所以它不能顯示投資者獲得的投資報(bào)酬。手寫(xiě)圖示0202-06例題市盈率指標(biāo)主要用來(lái)估計(jì)股票的投資價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)。投資者為了選擇投資價(jià)值高的行業(yè)，可以根據(jù)不同行業(yè)的市盈率選擇投資對(duì)象。（）（2004年，1.5分）答疑編號(hào)20020208：針對(duì)該題提問(wèn)答案：×解析：市盈率指標(biāo)不能用于不

25、同行業(yè)公司的比較，充滿擴(kuò)展機(jī)會(huì)的新興行業(yè)市盈率普遍較高，而成熟工業(yè)的市盈率普遍較低，這并不說(shuō)明后者的股票沒(méi)有投資價(jià)值。2.指標(biāo)間勾稽關(guān)系例：ABC公司無(wú)優(yōu)先股，去年每股盈余為4元，每股發(fā)放股利2元，保留盈余在過(guò)去一年中增加了500萬(wàn)元。年底每股賬面價(jià)值為30元，負(fù)債總額5000萬(wàn)元，則該公司的資產(chǎn)負(fù)債率為（）。 A.30%B.33%C.40%D.44%答疑編號(hào)20020209：針對(duì)該題提問(wèn)答案：C解析：普通股數(shù)500/（4-2）=250（萬(wàn)股）所有者權(quán)益250×307500（萬(wàn)元）負(fù)債率5000（5000+7500） =50001250040%例題下列公式中不正確的是（）。A.股利支

26、付率+留存盈利比率=1B.股利支付率×股利保障倍數(shù)=1C.變動(dòng)成本率+邊際貢獻(xiàn)率=1D.資產(chǎn)負(fù)債率×產(chǎn)權(quán)比率=1答疑編號(hào)20020210：針對(duì)該題提問(wèn)答案D解析：資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額×100%產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額/股東權(quán)益×100%它們的乘積不等于1。三、現(xiàn)金流量分析（一）基本指標(biāo)1.結(jié)構(gòu)分析（1）三種活動(dòng)現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)分析（2）流入流出比分析對(duì)于健康正在成長(zhǎng)的公司，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)流入流出比大于1；投資活動(dòng)流入流出比小于1；籌資活動(dòng)流入流出比大于或小于1。2.流動(dòng)性分析評(píng)價(jià)償付債務(wù)能力：經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量?jī)纛~÷某種負(fù)債3.獲取現(xiàn)金能力分析評(píng)價(jià)營(yíng)業(yè)現(xiàn)

27、金流創(chuàng)造能力：經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量?jī)纛~/某種資源4.財(cái)務(wù)彈性分析評(píng)價(jià)適應(yīng)環(huán)境、利用投資機(jī)會(huì)的能力：經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量?jī)纛~/現(xiàn)金需求量現(xiàn)金滿足投資比率=近五年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~之和/近五年資本支出、存貨增加、現(xiàn)金股利之和該比率越大，說(shuō)明資金自給率越高。比率達(dá)到1，則表明企業(yè)可以用經(jīng)營(yíng)獲取的現(xiàn)金滿足擴(kuò)充所需資金，若小于1，則是靠外部融資來(lái)補(bǔ)充資金。例題1對(duì)于一個(gè)健康的、正在成長(zhǎng)的公司來(lái)說(shuō)，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量應(yīng)當(dāng)是正數(shù)，投資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量是正數(shù)，籌資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量正、負(fù)數(shù)相間。 （） （1999年，1分）答疑編號(hào)20020211：針對(duì)該題提問(wèn)答案：× 解析：對(duì)于健康正在成長(zhǎng)的公司，一般經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈

28、流量為正；投資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量為負(fù)；籌資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量是正負(fù)相間的。例題2下列財(cái)務(wù)比率中，最能反映企業(yè)舉債能力的是（）。（1999年，1分）A.資產(chǎn)負(fù)債率B.經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量?jī)纛~與到期債務(wù)比C.經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量?jī)纛~與流動(dòng)負(fù)債比D.經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量?jī)纛~與債務(wù)總額比答疑編號(hào)20020212：針對(duì)該題提問(wèn)答案：D例題3ABC公司2004年銷(xiāo)售收入105982.906萬(wàn)元（不含稅），期末流動(dòng)負(fù)債20000萬(wàn)元，長(zhǎng)期負(fù)債75000萬(wàn)元，股東權(quán)益165700萬(wàn)元，其中股本100000萬(wàn)元（每股面值1元）；已知本期到期長(zhǎng)期負(fù)債7000萬(wàn)元，應(yīng)付票據(jù)1000萬(wàn)元；本期每股現(xiàn)金股利為0.10元,增值稅率為17%，所得稅率為33%。其它資料如下：2004年度ABC公司簡(jiǎn)化現(xiàn)金流量表單位：萬(wàn)元項(xiàng)目金額一、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量銷(xiāo)售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金110900現(xiàn)金收入合計(jì)110900現(xiàn)金支出小計(jì)93，700經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~17，200二、投資活動(dòng)產(chǎn)