財(cái)務(wù)分析方式在新項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估中的運(yùn)用

1、百度文庫-好好學(xué)習(xí),天天向上財(cái)務(wù)分析方式在新項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估中的運(yùn)用1 .背景提要我所在的事業(yè)部是以研發(fā)為主的公司核心研發(fā)部門中央研究院，每一年有很多種新研發(fā)的產(chǎn)品面市，主如果對(duì)公司內(nèi)部最終產(chǎn)品提供零部件或基礎(chǔ)性研發(fā)，為公司前瞻性項(xiàng)目提供技術(shù)支持和內(nèi)部供貨的渠道。在公司迅速發(fā)展的同時(shí)，咱們沒有看到針對(duì)各研發(fā)項(xiàng)目所開展的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的卓有成效，很多次都親歷了新項(xiàng)目在技術(shù)通過以后的投資卻落入了深淵。因此，作為事業(yè)部財(cái)務(wù)人員的咱們也控制不住的心痛，這也暴露了那時(shí)咱們還處于只對(duì)生產(chǎn)性產(chǎn)品進(jìn)行財(cái)務(wù)介入的工作的短處：開模的隨意性、對(duì)進(jìn)度的把控不嚴(yán)、投資的輕率等等，都成心無心的暗示了項(xiàng)目的失敗。07年7月，在事

2、業(yè)手下設(shè)的一分廠中,又一項(xiàng)目在投資80萬元生產(chǎn)設(shè)備后宣布關(guān)閉，同時(shí)，產(chǎn)品辦領(lǐng)導(dǎo)宣布財(cái)務(wù)對(duì)項(xiàng)目的介入必需提前到研發(fā)階段。以上所有的狀態(tài)和消極的影響因素加上財(cái)務(wù)人員必需由核算進(jìn)入管理的客觀要求和領(lǐng)導(dǎo)者對(duì)于咱們財(cái)務(wù)所提供的信息的觀念的改變給咱們財(cái)務(wù)人員的職能延伸提出了新的需求，那就是：財(cái)務(wù)必需介入研發(fā)項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估。但考慮到咱們中央研究院是以研發(fā)為主的特點(diǎn)和對(duì)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)及早規(guī)避的需求，咱們財(cái)務(wù)提出需要在項(xiàng)目的立項(xiàng)階段對(duì)其進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，以盡可能減少項(xiàng)目在運(yùn)行階段的風(fēng)險(xiǎn)值，提高投資的安全度。由此,咱們進(jìn)行了一系列反思，以下就按照咱們事業(yè)部碰到的實(shí)際情況和所采取的解決方案的事實(shí)展開論述。2 .原因分析看到

3、以上的現(xiàn)象，咱們財(cái)務(wù)人員對(duì)其進(jìn)行了分析，發(fā)現(xiàn)致使這些現(xiàn)象出現(xiàn)的原因有如下幾點(diǎn)：研發(fā)項(xiàng)目轉(zhuǎn)入量產(chǎn)階段時(shí)沒有對(duì)應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估體系支持研發(fā)項(xiàng)目轉(zhuǎn)向生產(chǎn)階段時(shí)沒有對(duì)應(yīng)的評(píng)估程序管控，而且研發(fā)工程師和財(cái)務(wù)人員就工作上的事宜接觸并非多，而且也不太了解對(duì)方的工作內(nèi)容及專業(yè)知識(shí)和應(yīng)含蓋的作業(yè)范圍,專業(yè)背景的不同讓研發(fā)工程師也很難了解所從事的項(xiàng)目應(yīng)該從財(cái)務(wù)人員那兒了解些什么內(nèi)容以做出屏蔽項(xiàng)目各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)的辦法。另外，管理者也并無運(yùn)用以制度管理人的方式，缺乏成立評(píng)估體系的意識(shí)。風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別不清、進(jìn)度失控、貿(mào)然投資，造成風(fēng)險(xiǎn)投資增加專業(yè)方面的局限和研發(fā)工程師、項(xiàng)目工程師本錢意識(shí)的薄弱使得他們不睬解新項(xiàng)目投資中財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的存在，

4、列不出風(fēng)險(xiǎn)的清單，更談不上對(duì)其加以控制和消除，只是在技術(shù)通過、目標(biāo)客戶通過以后就對(duì)新項(xiàng)目進(jìn)行投資并導(dǎo)入量產(chǎn)，但導(dǎo)入量產(chǎn)以后又發(fā)現(xiàn)其本錢效益表現(xiàn)為虧損，這樣該項(xiàng)目又不能不從量產(chǎn)階段退回到從頭設(shè)計(jì)驗(yàn)證階段，反復(fù)的操作使項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)投資增加，也增加了項(xiàng)目的研發(fā)本錢。財(cái)務(wù)偏重統(tǒng)計(jì)及核算工作，沒有參與到管理決策中財(cái)務(wù)人員受傳統(tǒng)財(cái)務(wù)工作意識(shí)的影響，只進(jìn)行核算及數(shù)據(jù)歸檔方面的工作，而自己所學(xué)的專業(yè)知識(shí)并無派上用處，由于沒有成立風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估體系，財(cái)務(wù)人員又沒有對(duì)研發(fā)人員、項(xiàng)目人員及管理者進(jìn)行相應(yīng)的財(cái)務(wù)知識(shí)框架的輔導(dǎo)，使得項(xiàng)目只在研發(fā)人員和其他技術(shù)人員的意識(shí)范圍內(nèi)行事，背離了對(duì)其進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的初衷。風(fēng)險(xiǎn)種類及產(chǎn)生原因

5、我國企業(yè)產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的原因很多，既有企業(yè)外部的原因，也有企業(yè)自身的原因，而且不同的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)形成的具體原因也不盡相同。財(cái)務(wù)管理的宏觀環(huán)境復(fù)雜多變，而新項(xiàng)目的發(fā)展尚未習(xí)慣適應(yīng)復(fù)雜多變的宏觀環(huán)境，新項(xiàng)目產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的外部原因也正是這種宏觀環(huán)境的復(fù)雜多變，包括經(jīng)濟(jì)環(huán)境、法律環(huán)境、市場(chǎng)環(huán)境、社會(huì)文化環(huán)境、資源環(huán)境等因素。這些因素存在于企業(yè)之外，但對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)管理產(chǎn)生重大的影響。宏觀環(huán)境的轉(zhuǎn)變對(duì)企業(yè)來講，是難以準(zhǔn)確預(yù)見和無法改變的。宏觀環(huán)境的不利轉(zhuǎn)變必然給企業(yè)帶來財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，例如，世界原油價(jià)錢上漲致使成品油價(jià)錢上漲，使運(yùn)輸企業(yè)增加了營運(yùn)本錢，減少了利潤(rùn),無法實(shí)現(xiàn)預(yù)期的財(cái)務(wù)收益。外部環(huán)境轉(zhuǎn)變可能為新項(xiàng)目帶來發(fā)展

6、的機(jī)緣，也可能使其面臨某些要挾。新項(xiàng)目的運(yùn)作還受市場(chǎng)因素的影響，比如說銷售量、銷售價(jià)錢、產(chǎn)品本錢（包括材料本錢、人工本錢、制造本錢等）、產(chǎn)品生命周期等等，所有這些因素的轉(zhuǎn)變都有可能帶動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)值的轉(zhuǎn)變，從而影響到新項(xiàng)目的發(fā)展。在識(shí)別項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)以后應(yīng)進(jìn)行相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，以量化風(fēng)險(xiǎn)。新項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估應(yīng)以產(chǎn)品開發(fā)工程師、研發(fā)工程師在調(diào)研階段所取得的市場(chǎng)信息等管理信息加上事業(yè)部實(shí)際生產(chǎn)能力為依據(jù)，利用各類財(cái)務(wù)比率或數(shù)學(xué)模型，對(duì)項(xiàng)目的償債能力、收益能力、盈虧平衡點(diǎn)、投資回收期和敏感性系數(shù)等方面進(jìn)行分析，從而預(yù)測(cè)項(xiàng)目盈利的可能性。評(píng)估項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵在于如何肯定預(yù)警指標(biāo)及預(yù)警指標(biāo)的臨界值，對(duì)于每一個(gè)具體的預(yù)警指

7、標(biāo)，企業(yè)應(yīng)按如實(shí)際情況肯定相應(yīng)的臨界值，以判斷項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)是不是存在，在對(duì)新項(xiàng)目進(jìn)行日常財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理中，應(yīng)按期或動(dòng)態(tài)地將預(yù)警指標(biāo)與臨界值進(jìn)行比較，若預(yù)警指標(biāo)臨近或沖破臨界值，則按照具體情況發(fā)出警報(bào)。因此，對(duì)于每一個(gè)項(xiàng)目咱們都應(yīng)該著眼于充滿不肯定性的未來，并制定出適宜的行動(dòng)計(jì)劃，以此來防范任何有可能給企業(yè)帶來不利影響的潛在事件。而且各個(gè)專門領(lǐng)域?qū)?xiàng)目的投資也應(yīng)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理，使核心的決策人員能夠隨時(shí)獲取有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)的信息資料。下面就來介紹一下新項(xiàng)目在投資之初的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估體系。3 .項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)分析有了以前的失敗教訓(xùn)，咱們此刻主要針對(duì)新產(chǎn)品開發(fā)項(xiàng)目進(jìn)行財(cái)務(wù)方面的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，咱們將項(xiàng)目從調(diào)研階段到量產(chǎn)階段的整個(gè)進(jìn)

8、程分為六個(gè)步驟：項(xiàng)目的調(diào)研階段、立項(xiàng)階段、試探階段（也就是實(shí)驗(yàn)室階段、小試階段）、優(yōu)化階段（中試階段）、成熟階段（大試階段）和量產(chǎn)階段（新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化階段）。項(xiàng)目的調(diào)研階段主如果由新產(chǎn)品開發(fā)工程師、研發(fā)工程師主導(dǎo)，從各個(gè)渠道搜集有關(guān)該項(xiàng)目的信息，如布置該產(chǎn)品生產(chǎn)線所需要的設(shè)備購買價(jià)值、原材料價(jià)錢、單位用量、損耗率、單位生產(chǎn)線所需要的人工、工時(shí)、生產(chǎn)工藝和市場(chǎng)同類產(chǎn)品的價(jià)錢、公司估計(jì)內(nèi)部和外部的年需求量和該項(xiàng)目目標(biāo)利潤(rùn)率等等基礎(chǔ)信息，并據(jù)此出具調(diào)研報(bào)告。項(xiàng)目的立項(xiàng)階段主如果財(cái)務(wù)人員按照新產(chǎn)品開發(fā)工程師、研發(fā)工程師在調(diào)研階段出具的調(diào)研報(bào)告，按照其中的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)信息結(jié)合財(cái)務(wù)的分析方式提供財(cái)務(wù)可行性分析報(bào)

9、告，主要包括對(duì)項(xiàng)目各風(fēng)險(xiǎn)值的說明，如按照設(shè)計(jì)本錢信息（包括估計(jì)的固定本錢、變更本錢）和目標(biāo)銷售價(jià)錢計(jì)算出盈虧平衡點(diǎn)（BEP）,從而給出外部對(duì)該產(chǎn)品的需求所應(yīng)該達(dá)到的最小值;通過對(duì)某項(xiàng)目的投資總額和未來幾年內(nèi)現(xiàn)金凈流量的測(cè)算計(jì)算出投資回收期，同時(shí)與新產(chǎn)品生命周期的對(duì)比可讓管理者知道投資回報(bào)期是不是在產(chǎn)品的生命周期范圍之內(nèi)；通過估量某當(dāng)某一不肯定變量（如銷售量、銷售價(jià)錢、材料價(jià)錢、人工本錢、材料本錢、固定性本錢等）發(fā)生必然程度轉(zhuǎn)變的時(shí)候，項(xiàng)目的投資決策指標(biāo)（凈現(xiàn)值、投資回收期、利潤(rùn)值等）將相應(yīng)發(fā)生多大程度的轉(zhuǎn)變，以此來預(yù)測(cè)新項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的大小，和分析投資決策指標(biāo)對(duì)不肯定因素的敏感程度，敏感程度的大小表

10、明了項(xiàng)目的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，從而成為項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的重要指標(biāo)，加上對(duì)盈虧平衡點(diǎn)（BEP）的運(yùn)用，咱們還計(jì)算出各因素在保本的前提下所達(dá)到的最大風(fēng)險(xiǎn)值或說完成某一目標(biāo)下的最高風(fēng)險(xiǎn)和最低風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)，及這些風(fēng)險(xiǎn)對(duì)項(xiàng)目相關(guān)參數(shù)的影響情況，推動(dòng)相關(guān)部門進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，了解各個(gè)要素的轉(zhuǎn)變對(duì)項(xiàng)目相關(guān)的財(cái)務(wù)參數(shù)產(chǎn)生的影響，便于有效的進(jìn)行項(xiàng)目評(píng)審和放行。項(xiàng)目的初始階段，很多參數(shù)都還不是很肯定，但咱們可以按照市場(chǎng)上同類產(chǎn)品所存在的一些潛規(guī)則來為咱們的新項(xiàng)目立項(xiàng)提供參考依據(jù)，以作為對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及可行性分析的基礎(chǔ)。為了避免項(xiàng)目在運(yùn)行階段可能造成的阻礙，也為了避免對(duì)項(xiàng)目的盲目投資和進(jìn)度的失控，咱們?cè)O(shè)定了分階段對(duì)新項(xiàng)目運(yùn)行進(jìn)程放

11、行的辦法，那么咱們財(cái)務(wù)又運(yùn)用了哪些方式對(duì)其風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行說明呢？盈虧平衡點(diǎn)分析盈虧平衡點(diǎn)又稱零利潤(rùn)點(diǎn)、保本點(diǎn)、盈虧臨界點(diǎn)、損益不合點(diǎn)、收益轉(zhuǎn)折點(diǎn)。一般是指全數(shù)銷售收入等于全數(shù)本錢時(shí)（銷售收入線與總本錢線的交點(diǎn)，圖示如下）的產(chǎn)量。以盈虧平衡點(diǎn)的界限，當(dāng)銷售收入高于盈虧平衡點(diǎn)時(shí)企業(yè)盈利，反之，企業(yè)就虧損。盈虧平衡點(diǎn)可以用銷售量來表示，即盈虧平衡點(diǎn)的銷售量;也可以用銷售額來表示，即盈虧平衡點(diǎn)的銷售額。一個(gè)簡(jiǎn)單的盈虧平衡點(diǎn)結(jié)構(gòu)圖。橫軸代表產(chǎn)量，縱軸代表銷售額或本錢。假定銷售額與銷售量成正比，那么銷售線是一條起于原點(diǎn)的直線。總本錢線在等于固定本錢的那一點(diǎn)與縱軸相交，且隨著銷售量的增加而成比例地表現(xiàn)為增加趨勢(shì)。

12、高于盈虧平衡點(diǎn)時(shí)，利潤(rùn)與銷售額之比隨每一售出的產(chǎn)品而增加。這是因?yàn)樨暙I(xiàn)呈一固定比率，而分?jǐn)偣潭ū惧X的基礎(chǔ)卻擴(kuò)大了。假定利潤(rùn)為零，利潤(rùn)為目標(biāo)利潤(rùn)時(shí)，先別離測(cè)算原材料保本采購價(jià)錢和保利采購價(jià)錢;再別離測(cè)算產(chǎn)品保本銷售價(jià)錢和保利銷售價(jià)錢。相關(guān)公式為：按實(shí)物單位計(jì)算：盈虧平衡點(diǎn):固定本錢/（單位產(chǎn)品銷售收入一單位產(chǎn)品變更本錢）按金額計(jì)算：盈虧平衡點(diǎn)二固定本錢/（I-變更本錢/銷售收入）:固定本錢/貢獻(xiàn)毛益率。盈虧平衡點(diǎn)分析利用本錢的固定性質(zhì)如可變性質(zhì)來肯定獲利所必需的產(chǎn)量范圍。若是咱們能夠?qū)⑷珨?shù)本錢劃分為兩類：一類隨產(chǎn)量而轉(zhuǎn)變，另一類不隨產(chǎn)量而轉(zhuǎn)變，就可以夠許算出給定產(chǎn)量的單位平均總本錢。半可變本錢能

13、夠分解為一固定本錢和一可變本錢?？墒牵瑢?duì)不同的產(chǎn)量平均固定本錢時(shí)，單位本錢的固定本錢是不相同的，因此這種單位產(chǎn)品平均本錢的概念，只對(duì)那個(gè)所計(jì)算的產(chǎn)量值是正確的。因此從概念上來看，將固定本錢看做本錢聚集總額是有利的，此聚集總額在扣除可變本錢以后，必需被純收入所補(bǔ)償，這種經(jīng)營才能產(chǎn)生利潤(rùn)，若是扣除可變本錢以后的純收入恰好等于固定本錢的聚集總額，那么這一點(diǎn)或是這樣的銷售水平稱為盈虧平衡點(diǎn)。精準(zhǔn)地來講，正是因?yàn)樵阡N售進(jìn)程的這一點(diǎn)上，總的純收入恰好補(bǔ)償了總本錢（包括固定本錢和可變本錢），低于這一點(diǎn)就會(huì)發(fā)生虧損,而超過這一點(diǎn)就會(huì)產(chǎn)生利潤(rùn)。對(duì)許多生產(chǎn)問題和全公司性的問題進(jìn)行分析時(shí)，盈虧平衡點(diǎn)這個(gè)概念是極為重

14、要的?？墒?，有一點(diǎn)值得注意，咱們對(duì)公司盈虧平衡“點(diǎn)”的最佳估量,在圖上實(shí)際上也只是一個(gè)相當(dāng)大的包括該點(diǎn)本身的''斑塊"。這是因?yàn)橐@取關(guān)于固定本錢和可變本錢比率的精準(zhǔn)數(shù)據(jù)，實(shí)在是具有內(nèi)在的困難，同時(shí)也由于日常管理決策常常改變盈虧平衡點(diǎn)。在多產(chǎn)品綜合性的企業(yè)中，數(shù)字的意義變得粗略而模糊不清，因此所得出的關(guān)于固定本錢、可變本錢、產(chǎn)量等項(xiàng)目的粗略數(shù)字使許多重要細(xì)行不是那么清楚，因此出現(xiàn)了這樣的情況：即便存在嚴(yán)重的問題，可是看起來，整個(gè)公司的狀況仍是可以接受的。這就要求咱們財(cái)務(wù)人員應(yīng)更為準(zhǔn)確的提供各項(xiàng)目的盈虧平衡點(diǎn)信息。按照設(shè)計(jì)本錢信息（包括估計(jì)的固定本錢、變更本錢）和目標(biāo)銷

15、售價(jià)錢計(jì)算出盈虧平衡點(diǎn)（BEP）,從而給出外部對(duì)該產(chǎn)品的需求所應(yīng)該達(dá)到的最小值，并提供給咱們的管理決策人員，比較按照目前市場(chǎng)信息所預(yù)測(cè)出的銷售量，是不是達(dá)到了該最小值，若是沒有達(dá)到就看其改善及增加銷量的可能，以從銷售方面肯定產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)。投資回收期分析投資回收期就是使累計(jì)的經(jīng)濟(jì)效益等于最初的投資費(fèi)用所需的時(shí)間，其中的最初投資代表期間的人力投資、設(shè)備投資、技術(shù)開發(fā)費(fèi)用等等。投資回收期就是指通過資金回流量來回收投資的年限。投資回收期可分為靜態(tài)投資回收期和動(dòng)態(tài)投資回收期。靜態(tài)投資回收期百度文庫-好好學(xué)習(xí),天天向上靜態(tài)投資回收期(staticinvestmentpay-backperiod)是在不考慮資

16、金時(shí)間價(jià)值的條件下，以項(xiàng)目的凈收益回收其全數(shù)投資所需要的時(shí)間。投資回收期可以自項(xiàng)目建設(shè)開始年算起，也可以自項(xiàng)目投產(chǎn)年開始算起，但應(yīng)予注明。(1)計(jì)算公式靜態(tài)投資回收期可按照現(xiàn)金流量表計(jì)算，其具體計(jì)算又分以下兩種情況：1)項(xiàng)目建成投產(chǎn)后各年的凈收益(即凈現(xiàn)金流量)均相同，則靜態(tài)投資回收期的計(jì)算公式如下：Pt=K/A2)項(xiàng)目建成投產(chǎn)后各年的凈收益不相同，則靜態(tài)投資回收期可按照累計(jì)凈現(xiàn)金流量求得，也就是在現(xiàn)金流量表中累計(jì)凈現(xiàn)金流量由負(fù)值轉(zhuǎn)向正值之間的年份。其計(jì)算公式為：Pt二累計(jì)凈現(xiàn)金流量開始出現(xiàn)正值的年份數(shù)-1+上一年累計(jì)凈現(xiàn)金流量的絕對(duì)值/出現(xiàn)正值年份的凈現(xiàn)金流量(2)評(píng)價(jià)準(zhǔn)則將計(jì)算出的靜態(tài)投資

17、回收期(Pt)與所肯定的基準(zhǔn)投資回收期(Pc)進(jìn)行比較(基準(zhǔn)投資回收期指與產(chǎn)品的生命周期相較較后有產(chǎn)品開發(fā)工程師或研發(fā)工程師或管理決策者所肯定的一個(gè)可以接受的一個(gè)投資回收期)：1)若PtWPc,表明項(xiàng)目投資能在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)收回，則方案可以考慮接受；2)若Pt>Pc,則方案是不可行的。動(dòng)態(tài)投資回收期動(dòng)態(tài)投資回收期(dynamicinvestmentpay-backperiod)是把投資項(xiàng)目各年的凈現(xiàn)金流量按基準(zhǔn)收益率折成現(xiàn)值以后，再來推算投資回收期，這就是它與靜態(tài)投資回收期的根本區(qū)別。動(dòng)態(tài)投資回收期就是凈現(xiàn)金流量累計(jì)現(xiàn)值等于零時(shí)的年份。求出的動(dòng)態(tài)投資回收期也要與行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)動(dòng)態(tài)投資回收期或行業(yè)

18、平均動(dòng)態(tài)投資回收期進(jìn)行比較，低于相應(yīng)的標(biāo)準(zhǔn)以為項(xiàng)目可行。投資者一般都十分關(guān)心投資的回收速度，為了減少投資風(fēng)險(xiǎn)，都希望越早收回投資越好。動(dòng)態(tài)投資回收期是一個(gè)常常利用的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)。動(dòng)態(tài)投資回收期彌補(bǔ)了靜態(tài)投資回收期沒有考慮資金的時(shí)間價(jià)值這一缺點(diǎn)，使其更符合實(shí)際情況。(1)計(jì)算公式。動(dòng)態(tài)投資回收期的計(jì)算在實(shí)際應(yīng)用中按照項(xiàng)目的現(xiàn)金流量表，用下列近似公式計(jì)算：P't=（累計(jì)凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值出現(xiàn)正值的年數(shù)-D+上一年累計(jì)凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值的絕對(duì)值/出現(xiàn)正值年份凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值（2）評(píng)價(jià)準(zhǔn)則。DP'tWPc（基準(zhǔn)投資回收期）時(shí),說明項(xiàng)目（或方案）能在要求的時(shí)間內(nèi)收回投資,是可行的；2）P'

19、;t>Pc時(shí)，則項(xiàng)目（或方案）不可行，應(yīng)予拒絕。按靜態(tài)分析計(jì)算的投資回收期較短，決策者可能以為經(jīng)濟(jì)效果尚可以接受。但如果考慮時(shí)間因素，用折現(xiàn)法計(jì)算出的動(dòng)態(tài)投資回收期，要比用傳統(tǒng)方式計(jì)算出的靜態(tài)投資回收期長(zhǎng)些，該方案未必能被接受。投資回收期也正是運(yùn)用這種方式通過對(duì)某項(xiàng)目的投資總額和未來幾年內(nèi)現(xiàn)金凈流量的測(cè)算來計(jì)算出投資回收期，同時(shí)與基準(zhǔn)投資期或產(chǎn)品生命周期進(jìn)行比較以肯定出該項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)。敏感性分析敏感性分析是指通過估量某當(dāng)某一不肯定變量（如銷售量、銷售價(jià)錢、材料價(jià)錢、人工本錢、材料本錢、固定性本錢等）發(fā)生必然程度轉(zhuǎn)變的時(shí)候，項(xiàng)目的投資決策指標(biāo)（凈現(xiàn)值、投資回收期、利潤(rùn)值等）將相應(yīng)發(fā)生多大程度

20、的轉(zhuǎn)變，是指從定量分析的角度研究有關(guān)因素發(fā)生某中轉(zhuǎn)變對(duì)某一個(gè)或一組關(guān)鍵指標(biāo)影響程度的一種不肯定分析技術(shù)。其實(shí)質(zhì)是通過一一改變相關(guān)變量數(shù)值的方式來解釋關(guān)鍵指標(biāo)受這些因素變更影響大小的規(guī)律。以此來預(yù)測(cè)新項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的大小，和分析投資決策指標(biāo)對(duì)不肯定因素的敏感程度，敏感程度的大小表明了項(xiàng)目的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，從而成為項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的重要指標(biāo)。一般分為對(duì)利潤(rùn)和投資的敏感性分析。利潤(rùn)的敏感性分析利潤(rùn)的敏感性分析是指專門研究制約利潤(rùn)的有關(guān)因素在特定條件下發(fā)生轉(zhuǎn)變時(shí)對(duì)利潤(rùn)所產(chǎn)生影響的一種敏感性的分析方式。進(jìn)行利潤(rùn)敏感性分析的主要目的是計(jì)算有關(guān)因素的利潤(rùn)靈敏度指標(biāo)，揭露利潤(rùn)與有關(guān)因素之間的相對(duì)關(guān)系，并利用靈敏度指標(biāo)進(jìn)行利潤(rùn)預(yù)測(cè)。利潤(rùn)靈敏度指標(biāo)的計(jì)算公式為：任意第I個(gè)因素的利潤(rùn)靈敏度指標(biāo)二利潤(rùn)變更率/第I個(gè)因素的變更率投資的敏感性分析投資的敏感性分析就是通過度析預(yù)測(cè)有關(guān)因素對(duì)凈現(xiàn)值、內(nèi)部收益率和投資回收期等主要經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)的影響程度的一種敏感性分析方式。投資敏感性分析的主要目的是揭露有關(guān)因素變更對(duì)