實(shí)際利率變動對經(jīng)濟(jì)增長的影響本科畢業(yè)論文

1、 . . . 摘 要實(shí)際利率的變動與經(jīng)濟(jì)的發(fā)展有著密不可分的關(guān)系，它的變動對經(jīng)濟(jì)增長究竟會產(chǎn)生怎樣的具體影響、我們應(yīng)如何利用這一有效手段調(diào)節(jié)與控制經(jīng)濟(jì)發(fā)展的態(tài)勢與方向，也成為了人們必然要面對和解決的問題。本文研究結(jié)果表明，實(shí)際利率的變動對經(jīng)濟(jì)的增長有著重要影響，本文將對實(shí)際利率與經(jīng)濟(jì)增長之間的關(guān)系進(jìn)行探究，對近年來受關(guān)注的利率市場化的舉措進(jìn)行淺析，并提出相關(guān)政策建議。關(guān)鍵詞：實(shí)際利率，經(jīng)濟(jì)增長，利率市場化AbstractThere is a inseparable relationship between real interest rates and economic growth, and

2、 we have to face and solve the problems of that what effect could real interest rates changes bring, and how could we take advantage of the effective measures to adjust and control the economic development trend and direction. The result of our study shows that the real interest rates have important

3、 influence on economic growth. We will discuss the relationship between real interest rates and economic growth in this article, offer a brief analysis of interest rate liberalization which is popular here and now, and put forward some relevant policy suggestions. Key words: Real interest rates, Eco

4、nomic growth, Interest rate liberalization2 / 14目 錄摘要IAbstractI實(shí)際利率變動對經(jīng)濟(jì)增長的影響1一、引言1二、實(shí)際利率影響經(jīng)濟(jì)增長的文獻(xiàn)綜述1三、實(shí)際利率對經(jīng)濟(jì)增長影響的實(shí)證分析3（一）模型、變量和數(shù)據(jù)3（二）回歸分析5四、政策分析與建議6（一）發(fā)現(xiàn)我國現(xiàn)行利率政策存在的問題6（二）對我國的政策建議8（三）推行利率市場化的障礙與其解決9參考文獻(xiàn)1致2實(shí)際利率變動對經(jīng)濟(jì)增長的影響一、引言利率是經(jīng)濟(jì)增長的一個(gè)重要影響因素，也是國家對經(jīng)濟(jì)活動實(shí)行宏觀調(diào)節(jié)的重要工具。利率政策是我國貨幣政策的重要組成部分，也是貨幣政策實(shí)施的主要手段之一，中國人

5、民銀行根據(jù)貨幣政策實(shí)施的需要，適時(shí)地運(yùn)用利率工具，對利率水平和利率結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整，進(jìn)而影響社會資金供求狀況，實(shí)現(xiàn)貨幣政策的既定目標(biāo)。實(shí)際利率是指剔除通貨膨脹率后儲戶或投資者得到利息回報(bào)的真實(shí)利率，是對貨物比對未來同樣的貨物多支付的百分比溢價(jià)。實(shí)際利率是資金的價(jià)格，是借貸的成本，也是經(jīng)濟(jì)生活中一個(gè)至關(guān)重要的變量。實(shí)際利率是名義利率減去同期通貨膨脹率，因而關(guān)注實(shí)際利率的變動，就離不開對存貸款利率的分析。中國人民銀行在不同時(shí)期、不同狀況下，根據(jù)實(shí)際發(fā)展?fàn)顩r與目標(biāo)，對存貸款利率進(jìn)行適當(dāng)調(diào)整，我國的利率水平變動較為頻繁，經(jīng)歷了不同的發(fā)展階段：1978年至1989年，存款利率逐步提高，連續(xù)的上調(diào)使一年期儲蓄

6、存款利率達(dá)到11.34%的最高點(diǎn)；1990年至1995年，利率的適應(yīng)性調(diào)整階段，短時(shí)間的多次調(diào)整使存貸款利率的差距拉大；1996年至2003年，是利率的下調(diào)階段，連續(xù)的多次下調(diào)使一年期儲蓄存款利率達(dá)到了改革開放以來的最低點(diǎn)1.98%；2004年至2007年，是利率的又一上調(diào)階段，一年期儲蓄存款利率回升至4.14%；2008年至今，我國的存款利率經(jīng)歷多次小幅度的上調(diào)與下調(diào)，使一年期存款利率基本保持在3.0%左右。我國的利率變動十分頻繁，利率的頻繁變動勢必會影響我國的經(jīng)濟(jì)增長，因此需要我們對其進(jìn)行探究與了解。本文所要探究的，是在改革開放后的新時(shí)期，利率的變動對經(jīng)濟(jì)增長的影響，確切的說，是拋開通貨膨

7、脹率干擾后的實(shí)際利率對經(jīng)濟(jì)增長的影響，并對利率市場化改革相關(guān)的分析，這對我們實(shí)現(xiàn)通過適當(dāng)?shù)姆绞秸{(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)增長具有重要的理論和實(shí)踐意義。本文的安排如下：第二部分是有關(guān)實(shí)際利率水平與經(jīng)濟(jì)增長關(guān)系研究的文獻(xiàn)綜述，第三部分是指標(biāo)選取與實(shí)證分析，第四部分是相關(guān)政策建議。二、實(shí)際利率影響經(jīng)濟(jì)增長的文獻(xiàn)綜述一直以來，眾多經(jīng)濟(jì)學(xué)家致力于研究利率與經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)系，而利率作為金融變量核心，到底在多大程度上、以怎樣的方向與顯示經(jīng)濟(jì)的目標(biāo)變量發(fā)生著作用，至今都無法達(dá)成一個(gè)統(tǒng)一的意見，主要分為兩大觀點(diǎn)。以凱恩斯學(xué)派為主要代表的主流經(jīng)濟(jì)學(xué)派認(rèn)為，利率與實(shí)際經(jīng)濟(jì)的增長呈反向變動關(guān)系，利率越低，投資需求越增加，投資增加通過投資

8、乘數(shù)作用，導(dǎo)致國民生產(chǎn)總值增加。凱恩斯（1936）認(rèn)為在經(jīng)濟(jì)蕭條的背景下，市場有效需求不足，資本邊際效率遞減規(guī)律決定了必須采用降低利率的擴(kuò)性貨幣政策才刺激社會的總需求?！百Y本邊際效率遞減”和“流動性偏好”（凱恩斯提出的一種假說，指當(dāng)一段時(shí)間即使利率降到很低水平，市場參與者對其變化不敏感，對利率調(diào)整不再作出反應(yīng)，導(dǎo)致貨幣政策失效。）的心理因素，決定了政府必須采取以降低利率為主的貨幣政策和擴(kuò)性的財(cái)政政策，才能達(dá)到擴(kuò)需求、刺激產(chǎn)出增加的目的。凱恩斯的論斷實(shí)際包含了完善的市場機(jī)制、公司或企業(yè)資本運(yùn)營很有效率這樣一些先決條件，因而得出了利率越低越能刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展的論點(diǎn)，但是把凱恩斯的理論運(yùn)用到發(fā)展中國家，

9、實(shí)踐的結(jié)果往往與凱恩斯論斷不一致。以羅納德·麥金農(nóng)和愛德華·肖為主要代表的金融深化學(xué)派則認(rèn)為，發(fā)展中國家經(jīng)濟(jì)增長時(shí)存在著“金融抑制”現(xiàn)象，經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重分割，不存在發(fā)達(dá)的資本市場，缺乏金融工具，存在利率管制，在不同的資金市場存在不同的利率。大企業(yè)較易融資，而大量的中小企業(yè)以“源融資”為主，融資渠道單一，甚至難以獲得發(fā)展所必要的資金。利率管制使得實(shí)際利率低于資金供求均衡所決定的利率，低利率降低了投資效率，壓抑了儲蓄，因此主通過深化金融改革消除金融壓抑、提高實(shí)際利率來促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長。麥金農(nóng)和肖（1973）認(rèn)為在經(jīng)濟(jì)短缺的背景下，由于金融抑制的影響，市場利率被嚴(yán)重低估，只有提高利率水平才

10、能誘導(dǎo)客戶增加儲蓄，從而為經(jīng)濟(jì)的發(fā)展提供更多的社會資源。兩大流派的觀點(diǎn)顯然都符合經(jīng)濟(jì)學(xué)規(guī)律，但卻又針鋒相對，通過對其進(jìn)行對比，我們發(fā)現(xiàn)他們的主要差異和分歧所在：一是分析的背景不同。凱恩斯主義的研究背景是經(jīng)濟(jì)大蕭條，在此背景下有效需求不足，從而產(chǎn)品相對過剩，產(chǎn)品過剩、企業(yè)開工不足、失業(yè)嚴(yán)重反過來導(dǎo)致資金借貸市場的過剩狀態(tài)。此時(shí)的市場利率相對于市場出清狀態(tài)的均衡利率水平是明顯偏高的，所以為了刺激投資、減少儲蓄，必然要選擇降低利率。而金融深化理論的研究背景實(shí)質(zhì)是短缺經(jīng)濟(jì)，在此背景下生產(chǎn)能力不足，從而使得投資和消費(fèi)需求相對過高，這種短缺的產(chǎn)品市場格局必然導(dǎo)致的是資金市場的供不應(yīng)求，同時(shí)，利率管制的國家

11、出于金融資源的壟斷考慮，會壓低市場利率。此時(shí)的市場利率遠(yuǎn)低于市場出清時(shí)的均平，壓抑了居民的儲蓄意愿，因此，通過提高市場利率來誘發(fā)更高的儲蓄以提供社會資源就是必須的。二是分析的對象不同。凱恩斯經(jīng)濟(jì)學(xué)誕生于市場機(jī)制相對成熟的資本主義時(shí)代，這種環(huán)境下買方市場是常態(tài)，而買方市場條件下生產(chǎn)過剩而需求不足的現(xiàn)象則時(shí)有發(fā)生，短缺現(xiàn)象很少出現(xiàn)，所以他的研究對象時(shí)宏觀經(jīng)濟(jì)的短期失衡。金融深化理論誕生于六七十年代，研究對象時(shí)多數(shù)仍處于賣方市場狀態(tài)下的發(fā)展中國家，因?yàn)榻鉀Q的問題重在長期的增長。三是分析的手段不同。凱恩斯學(xué)派的分析工具主要是“三大心理定律”（即邊際消費(fèi)傾向遞減、資本邊際效率遞減、流動偏好），繼承了新古

12、典主義的邊際分析法，運(yùn)用規(guī)和邏輯實(shí)證方法，從總量著手研究宏觀經(jīng)濟(jì)問題。金融深化理論則更多地以實(shí)證手法，從企業(yè)的微觀角度出發(fā)，研究現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)格局，分析框架和思路較為獨(dú)特。把眼光放到我國，九十年代初可以作為我國市場類型轉(zhuǎn)變的一個(gè)重要轉(zhuǎn)折點(diǎn)，在這一時(shí)期，我國由賣方市場轉(zhuǎn)向買方市場，由計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制真正轉(zhuǎn)向市場經(jīng)濟(jì)體制，增長方式也開始由單純追求速度的粗放型增長向講求質(zhì)量和效益的集約型增長轉(zhuǎn)變。為了研究實(shí)際利率對我國經(jīng)濟(jì)增長的具體影響，本文將以1992年至2012年間的數(shù)據(jù)為依據(jù)，進(jìn)行進(jìn)一步的實(shí)證分析。三、實(shí)際利率對經(jīng)濟(jì)增長影響的實(shí)證分析（一）模型、變量和數(shù)據(jù)商業(yè)銀行對市場主體的存貸款利率，能夠?qū)暧^經(jīng)濟(jì)產(chǎn)

13、生直接影響，因此選此作為分析數(shù)據(jù)。我們以年利率為分析對象，按照中國人民銀行規(guī)定的一年期存貸款利率為基準(zhǔn)進(jìn)行月度加權(quán)平均而得到，實(shí)際存貸款利率由年名義存貸款利率減去當(dāng)年的通貨膨脹率得到。選取GDP增長率為指標(biāo)，反應(yīng)我國的經(jīng)濟(jì)增長情況。因?yàn)橄M(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）包含了服務(wù)價(jià)格，更全面地反應(yīng)中國物價(jià)的變化程度，與GDP的聯(lián)系更緊密，所以我們選取消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）而非商品零售價(jià)格指數(shù)（RPI）作為通貨膨脹率的指標(biāo)，。名義和實(shí)際存貸款利率參見表1：表1 名義利率、實(shí)際利率和經(jīng)濟(jì)增長率 單位：%年份名義存款利率名義貸款利率通貨膨脹率實(shí)際存款利率實(shí)際貸款利率GDP增長率19927.568.646.4

14、1.162.2414.219939.549.9314.7-5.16-4.7714199410.9810.9824.1-13.12-13.1213.1199510.9811.5217.1-6.12-5.5810.919969.2111.048.30.912.741019977.179.842.84.377.049.319985.037.56-0.85.838.367.819992.896.08-1.44.297.487.620002.255.850.41.855.458.420012.255.850.71.555.158.320022.035.4-0.82.836.29.120031.985.3

15、11.20.784.1110200425.363.9-1.91.4610.120052.255.581.80.453.7811.320062.345.851.50.844.3512.720073.156.674.8-1.651.8714.220083.947.235.9-1.961.339.620092.255.31-0.72.956.019.220102.295.353.3-1.012.0510.420113.296.365.4-2.110.969.320123.236.262.60.633.667.8注：1.名義存款利率由一年期存款利率按照實(shí)行時(shí)間作加權(quán)平均得到，名義貸款利率由一年期貸款利

16、率按照實(shí)行時(shí)間作加權(quán)平均得到；2.實(shí)際存款利率由名義存款利率減去當(dāng)年通貨膨脹率得到，實(shí)際貸款利率由名義貸款利率減去當(dāng)年通貨膨脹率得到；3.通貨膨脹率由當(dāng)年消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)減去1得到。資料來源：中國統(tǒng)計(jì)年鑒與中國金融年鑒相關(guān)年份（二）回歸分析圖1 經(jīng)濟(jì)增長與實(shí)際利率（19922012年）由圖1可以看出：總體來看，三者相關(guān)性不明顯，故可以分成兩階段來考察，19932002年前十年為第一階段，20032012近十年為第二階段。考慮到貨幣政策的滯后性，將滯后一期的實(shí)際存款利率、實(shí)際貸款利率納入模型，建立模型如下：利用Eviews中的最小二乘估計(jì)法對上述模型進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)，回歸結(jié)果如下：第一階段：19932

17、002：回歸方程為： (9.89) (0.40) (-.040) (0.42) 。從回歸結(jié)果看：第一階段的實(shí)際存款利率每上升1%，GDP的增長率將上升0.12%。實(shí)際利率的滯后一期上升1%，GDP增長速度下降0.027%。第二階段：20032012年： (-2.37) (-4.03) (1.65) (4.08) 。從回歸結(jié)果看：實(shí)際存款利率與GDP增長速度呈反向變動關(guān)系，滯后一期的實(shí)際存款利率對GDP的增長具有一定的拉動作用。四、政策分析與建議（一）發(fā)現(xiàn)我國現(xiàn)行利率政策存在的問題近些年來，雖然我國的利率政策取得了一定的效果，但是與這些年的其他經(jīng)濟(jì)杠桿在我國經(jīng)濟(jì)生活中的作用相比，利率遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有發(fā)揮

18、他應(yīng)有的作用，我國現(xiàn)行的利率政策還存在著一些問題：1. 我國目前的利率管理體制是由政府控制，即由中央銀行確定。而由于我國的中央銀行在職能上、組織上、人事上等各方面都缺乏所需的獨(dú)立性，使得我國的利率政策往往并非是由其自主決定，而是由企業(yè)主管部門、商業(yè)銀行、財(cái)政部門和中央銀行等各個(gè)利益集團(tuán)經(jīng)過多方談判、博弈達(dá)到利益均衡的結(jié)果。在這種體制下制定出來的利率政策最終代表著各方面的利益，而不能完全反應(yīng)市場的變化，致使中央銀行缺乏操作利率杠桿的自主性。2. 我國的利率政策還存在著信息時(shí)滯和決策時(shí)滯的現(xiàn)象。我國在指定利率政策時(shí)，會考量社會資金總供求情況、企業(yè)成本水平、銀行利率和市場價(jià)格等多種經(jīng)濟(jì)變量，這里面就

19、存在著兩個(gè)問題：第一，信息時(shí)滯。在上述各種經(jīng)濟(jì)變量中，有一些變量是很容易獲得的，而有些變量就很難與時(shí)獲得，比如企業(yè)成本等，這就會產(chǎn)生信息失真的情況，影響政策的準(zhǔn)確定；第二，決策時(shí)滯。如前所述，我國的政策制定的過程實(shí)際上是各方利益主體討價(jià)還價(jià)的過程，這種程序帶來的問題是復(fù)雜程度加大，而且決策時(shí)間長，制定出來的利益水平往往滯后于經(jīng)濟(jì)形勢的發(fā)展，也很難準(zhǔn)確估計(jì)到每次利率調(diào)整所產(chǎn)生的效果，不能做到前瞻性的政策調(diào)整。3. 我國目前的利率水平還存在著許多不盡合理的地方。起主要表現(xiàn)在：首先，我國目前的存貸款利率水平差距數(shù)小，統(tǒng)計(jì)資料顯示，從1983年以來，一年期的存貸款利差變動圍在0.7到3.2個(gè)百分點(diǎn)，其

20、中一年期銀行存貸利差小于等于0一共有其次，而存貸款利率差是商業(yè)銀行利潤的主要來源。這種較小的存貸款利差是我國的商業(yè)銀行難以自主的根據(jù)企業(yè)資信狀況、風(fēng)險(xiǎn)大小進(jìn)行相應(yīng)的利率浮動，這不僅會抑制商業(yè)銀行發(fā)放貸款的積極性，而且會使商業(yè)銀行經(jīng)營活動的盈利性、安全性、流動性受到嚴(yán)重影響，加大了商業(yè)銀行的利率風(fēng)險(xiǎn)。其次，我國的利率結(jié)構(gòu)不合理，現(xiàn)階段我國金融市場的利率主要有中央銀行基準(zhǔn)利率、銀行同業(yè)拆借利率、銀行存貸款利率、國債發(fā)行利率和企業(yè)債券利率等幾個(gè)層面。各種利率之間的不協(xié)調(diào)很可能引發(fā)套利行為，造成市場秩序的紊亂。例如，我國目前除了中央銀行和四大國有銀行之外，還存在著眾多的專業(yè)性銀行、商業(yè)性銀行、信用合作

21、社、金融機(jī)構(gòu)等，由于缺乏足夠的金融監(jiān)管，這些機(jī)構(gòu)往往會制定名目繁多的利率優(yōu)惠，從而使商業(yè)銀行承擔(dān)了部分財(cái)政職能，限制了利率應(yīng)有作用的發(fā)揮。4. 利率管制措施違背了市場公平的原則，嚴(yán)重?fù)p害了非國有企業(yè)的利益。在現(xiàn)階段，我國的國有企業(yè)和非國有企業(yè)在融資方面還尚未能做到完全對等。長期以來，國有銀行對國有企業(yè)一直實(shí)行優(yōu)惠的官方利率，而對非國有企業(yè)卻實(shí)行較高的市場利率。但是我國的非國有企業(yè)卻對我國的經(jīng)濟(jì)增長做出了巨大貢獻(xiàn)。這種由利率管制形成的官方利率與市場利率并存的局面，似的非國有企業(yè)在融資方面受到了種種歧視，違背了市場經(jīng)濟(jì)公平的原則，損害了非國有企業(yè)的利益，妨礙了非國有企業(yè)的發(fā)展。5. 利率政策無法真

22、正發(fā)揮起作用。我國自1996年來，為了刺激消費(fèi)、擴(kuò)大經(jīng)濟(jì)增長，已經(jīng)先后連續(xù)多次降息，但效果并不明顯。究其原因，我國的利率沒有完全放開是一個(gè)主要原因。理想狀態(tài)下的利率水平應(yīng)該完全由市場來決定，這樣才能真正起到調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)的作用。但實(shí)際情況是，市場上的供求關(guān)系并不能引發(fā)利率水平的相應(yīng)變化，從而影響商業(yè)銀行貸款的投放。此外，這種利率政策還使得風(fēng)險(xiǎn)與收益不成正比，從而影響了商業(yè)銀行對高風(fēng)險(xiǎn)高收益項(xiàng)目的貸款積極性，進(jìn)而影響了利率政策的效果。（二）對我國的政策建議1. 加快利率體制改革，推進(jìn)利率市場化。目前我國的經(jīng)濟(jì)增長速度較快，且運(yùn)行平穩(wěn)，通貨膨脹也得到了有效的控制，金融體制改革已經(jīng)取得了一定的進(jìn)展，并且隨

23、著各項(xiàng)措施和政策的不斷出臺，我國的商業(yè)銀行、企業(yè)和居民對利率的敏感性不斷加強(qiáng)，這些都為我國的利率市場化進(jìn)程提供了良好的外部環(huán)境。我們可以借鑒西方發(fā)達(dá)國家的經(jīng)驗(yàn)，制定出利率差市場化的總體思路和具體細(xì)節(jié)，分階段、有步驟地加以實(shí)施，同時(shí)中央銀行對利率市場化的改革加以調(diào)控，與時(shí)解決進(jìn)程中出現(xiàn)的問題，對各種可能的風(fēng)險(xiǎn)事先控制與準(zhǔn)備。2. 實(shí)現(xiàn)金融結(jié)構(gòu)改革。利率水平的高低在很大程度上決定了企業(yè)申請貸款的積極性，特別是中小型企業(yè)，由于沒有大型企業(yè)那樣的多方資金來源，因此他們對貸款的依賴性更高。我國既要發(fā)展直接融資，擴(kuò)大大企業(yè)的融資渠道，盡可能讓大企業(yè)參與國外資本市場融資，同時(shí)要改變銀行的貸款結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)金融結(jié)

24、構(gòu)改革，提高中小型企業(yè)的貸款積極性，加大他們的融資比重，針對不同需求，制定符合實(shí)際的貸款流程，簡化貸款審批手續(xù)，為中小型企業(yè)提供更優(yōu)質(zhì)便捷的貸款服務(wù)。3. 簡化利率結(jié)構(gòu)，使利率水平更趨合理化。要簡化利率結(jié)構(gòu)，對于我們目前存在的眾多的各種利率層面，可以考慮對其進(jìn)行精簡，并使這些不同利率之間互相協(xié)調(diào)，從源頭上避免套利等現(xiàn)象的出現(xiàn)。要定期對市場上的情況進(jìn)行深入的分析，探求目前利率水平是否合理，并與時(shí)對其進(jìn)行修正，使其能夠真正地起到調(diào)節(jié)市場的作用。4. 完善中央銀行制度，加強(qiáng)中央銀行的獨(dú)立性。首先要加強(qiáng)中央銀行的決策自主權(quán)，要從職能上、組織上、人事上制定出相應(yīng)的政策，以此來保證中央銀行的決策自主權(quán)。其

25、次應(yīng)該加強(qiáng)中央銀行的宏觀調(diào)控能力，中央銀行應(yīng)該經(jīng)常分析和預(yù)測金融市場利率的變動情況，適時(shí)合理地調(diào)整基準(zhǔn)利率，并以此來影響全社會的各種利率水平，引導(dǎo)社會資金流向。5. 加強(qiáng)對利率政策執(zhí)行的金融監(jiān)管，在這方面，應(yīng)該考慮幾個(gè)方面：第一，完善中央銀行的利率管理職能，加強(qiáng)中央銀行對商業(yè)銀行基準(zhǔn)利率的調(diào)控能力，并根據(jù)經(jīng)濟(jì)周期和市場動向自主地決定與變更基準(zhǔn)利率；第二，建立各種經(jīng)濟(jì)模型，與時(shí)計(jì)算出未來可能出現(xiàn)的利率風(fēng)險(xiǎn)，并與時(shí)采取各種措施將其減低；第三，中央銀行要加強(qiáng)監(jiān)管力度，同時(shí)，積極引導(dǎo)各種金融機(jī)構(gòu)之間的良性競爭；第四，在現(xiàn)有的金融法律法規(guī)的基礎(chǔ)上，制定相應(yīng)的利率政策方面的配套法規(guī)，第市場的運(yùn)作起到指導(dǎo)作

26、用。（三）推行利率市場化的障礙與其解決利率的變化對居民的收入、儲蓄與消費(fèi)都具有重要影響，總體來說，利率市場化有利于促進(jìn)消費(fèi)，而其中涉與到的議題有很多，其中有兩點(diǎn)：1. 利率市場化進(jìn)程之所以遲遲不能推進(jìn)，是因?yàn)檎畵?dān)心利率市場化會減少商業(yè)銀行的利息收入，進(jìn)而削弱其盈利能力，對整個(gè)行業(yè)造成負(fù)面影響。但是，中國的商業(yè)銀行盈利過高，稍微削減期利潤不會帶來巨大影響。中國的銀行系統(tǒng)是世界上各國銀行系統(tǒng)中盈利水平最高的，其平均年資產(chǎn)收益率高于世界水平1%以上。2012年，中國銀行業(yè)利潤總額為1.2萬億元人民幣，占GDP比重的2%，因此中國銀行也有能力化解利率市場化帶來的利潤沖擊。此外，利率市場化有利于中國銀

27、行的商業(yè)化運(yùn)作，銀行也可以更加關(guān)注資源分配的不良貸款，這樣可以部分抵消利差減小帶來的利潤下降。2. 阻止利率市場化正常推進(jìn)的因素還有非金融企業(yè)部門的壓力。近年來，非金融企業(yè)部門的杠桿率受到廣泛關(guān)注，據(jù)估算，我國的非金融企業(yè)部門的股債總量略高于GDP總額，因此，企業(yè)不僅需要償還銀行貸款，還要償還其他非銀行借款。如果利率水平上升，企業(yè)面臨的負(fù)債成本可能升高，從而導(dǎo)致其破產(chǎn)。這一趨勢背后的邏輯顯而易見，如果銀行不能為存款提供市場決定的利息回報(bào)，那么企業(yè)就無力承受由市場決定的利息負(fù)擔(dān)。如上所述，利率市場化絕非一夕之功，人民銀行也為此做了很多對策，如基準(zhǔn)利率設(shè)定、擴(kuò)大利率浮動圍等。這些措施在給予銀行利率以更大自由度的同時(shí)，也為銀行調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、適應(yīng)新的利率環(huán)境爭取了時(shí)間。人民銀行擴(kuò)大利率浮動圍的舉措會進(jìn)一步與參考文獻(xiàn)1賓國強(qiáng).實(shí)際利率、金融深化與中國的經(jīng)濟(jì)增長J.經(jīng)濟(jì)科學(xué)，1999，（3）.2徐沛.金融發(fā)展理論的演進(jìn)和中國金融體制改革的反思J.金融論壇，2002，（7）. 3羅納德.麥金農(nóng).經(jīng)濟(jì)