2019年財務報表綜合分析(格力電器

1、相品用。"財務報表綜合分析，是對財務報表的綜合把握。它是在各專項或?qū)ｎ}分析的 基礎上將它們作為一個整體，系統(tǒng)、全面、綜合地對企業(yè)財務狀況和經(jīng)營情況進 行剖析、解釋和評價，以對企業(yè)整體財務狀況和經(jīng)濟效益作出更為全面、準確、 客觀的判斷。只有將企業(yè)償債能力、營運能力、獲利能力及發(fā)展能力等各項分析 有機地聯(lián)系起來，作為一套完整的體系，相互配合使用，作出系統(tǒng)的綜合評價， 才能從總體意義上把握企業(yè)財務狀況和經(jīng)營情況。綜合分析正是在專項分析的基礎上，將企業(yè)各方面的分析納入一個有機的分 析系統(tǒng)之中，從而作出更全面的評價的過程。財務報表綜合分析方法有很多，主要有杜邦分析法、綜合系統(tǒng)分析法、雷達圖分析

2、法等。我們采用杜邦分析法對 格力電器進行財務報表綜合分析。一、杜邦分析法的核心比率凈資產(chǎn)收益率是杜邦分析體系的核心比率， 它具有較強的綜合性。其中有幾 種財務指標關系為：凈資產(chǎn)收益率=總資產(chǎn)收益率X平均權益乘數(shù)因為：總資產(chǎn)收益率=銷售凈利率X總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率所以：凈資產(chǎn)收益率=銷售凈利率X總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率X平均權益乘數(shù)凈利潤 乂營業(yè)收人其平均總燙產(chǎn)I" 營業(yè)收人平均總費產(chǎn) 平均凈資產(chǎn)從公式可以看出，無論提高其中哪個比率，凈資產(chǎn)收益率都會提高。其中， 銷售凈利率是利潤表的概括，凈利潤與營業(yè)收入兩者相除可以概括企業(yè)的全部經(jīng) 營成果；權益乘數(shù)是資產(chǎn)負債的概括，表明資產(chǎn)、負債和所有者權益的比例關系，

3、 可以反映企業(yè)最基本的財務狀況；總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率把利潤表和資產(chǎn)負債表聯(lián)系起 來，使凈資產(chǎn)收益率可以綜合整個企業(yè)經(jīng)營活動和財務活動業(yè)績。二、杜邦分析法的基本框架利用杜邦分析法進行綜合分析時，可以把各項財務指標間的關系繪制成杜邦 分析圖，編制20142016年的基本框架圖如下:器品用£7*2014年格力電器杜邦分析圖冷得日皿*單曲元X 23*力百產(chǎn)利里歸居佇二總工船,，由莊:t/昆，附3 B3*99 31H3 68登：聿一7V1+r* MMS* jio. itm* m軟 * ' i 打 1l胃幸碩q*?收人二置產(chǎn)性西HD0 億丁1562C代”卸9】柏1億寸二號，1251 憶加3人UX

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8、年2015 年2014 年凈資產(chǎn)收益率(%)30.4127,3135.23銷售凈利率(%)143312.91P10,35資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(次)0.640.630.97平均權益乘數(shù)3.393.473.68正因為此，運用杜邦分析法進行綜合分析，應該注意以下幾個方面：1 .凈資產(chǎn)收益是綜合性最強的財務分析指標， 是杜邦分析系統(tǒng)的核心。財務 管理及會計核算的目標之一是使股東財富最大化， 凈資產(chǎn)收益率反映企業(yè)所有者 投入資本的獲利能力，說明企業(yè)籌資、投資、資產(chǎn)營運等各項財務及管理活動的效率，不斷提高凈資產(chǎn)收益率是使所有者權益最大化的基本保證。所以，這一財務分析指標是企業(yè)所有者、經(jīng)營者都十分關心的。決定凈資產(chǎn)收

9、益率高低的因素 主要有三個方面，即銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權益乘數(shù)。這樣分解之后，就 可以將凈資產(chǎn)收益率這一綜合指標發(fā)生升降變化的原因具體化，比只用一項綜合性指標更能說明問題。2 .銷售凈利率反映企業(yè)凈利潤與營業(yè)收入的關系，它的高低取決于企業(yè)銷售 收入與成本總額的高低。其計算公式為：銷售凈利率=（凈利潤/銷售收入）X 100% 其中，凈利潤（稅后利潤）=利潤總額-所得稅費用二主營業(yè)務收入+其他業(yè)務收入 -主營業(yè)務成本-其他業(yè)務成本-營業(yè)稅金及附加-期間費用（銷售費用+管理費用+ 財務費用）-資產(chǎn)減值損失+公允價值變動收益（虧損為負）+投資收益（虧損為 負）-所得稅費用。根據(jù)格力電器公司201

10、4 2016年的年度報告數(shù)據(jù)，可以計算出近三年的銷 售凈利率分別為10.35%、12.91%、14.33%,該企業(yè)三年的銷售毛利率在同行業(yè) 中處于中上水平，遠遠要高于同行業(yè)的四家企業(yè)平均值。 覺得銷售毛利水平的高 低主要取決于，企業(yè)的成本和成本管理水平的高低，通過銷售毛利率可以看出該 企業(yè)的成本管理還是不錯的。要想提高銷售凈利率，一是要擴大銷售收入，二是 要降低成本費用。擴大銷售收入具有重要意義，它既有利于提高銷售凈利率，又 可以提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。降低成本費用是提高銷售凈利率的一個重要手段。為了 詳細了解企業(yè)成本費用的發(fā)生情況，在具體列示成本總額時，還可根據(jù)重要原則， 將那些影響較大的成本費用

11、單獨列示，以便為尋求降低成本費用的途徑提供依 據(jù)。 3 .影響總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的一個重要因素是資產(chǎn)總額。資產(chǎn)總額由流動資產(chǎn)與非流動資產(chǎn)組成，它們的結(jié)構(gòu)合理與否將直接影響資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度。一般來 說，流動資產(chǎn)直接體現(xiàn)企業(yè)的償債能力和變現(xiàn)能力，而非流動資產(chǎn)則體現(xiàn)企業(yè)的經(jīng)營規(guī)模，發(fā)展?jié)摿?。兩者之間有一個合理的比率關系。 如果發(fā)現(xiàn)某項資產(chǎn)比重 過大，影響資產(chǎn)周轉(zhuǎn)，就應深入分析其原因。企業(yè)持有的貨幣資金超過業(yè)務需要， 就會影響企業(yè)的獲利能力；如果企業(yè)占有過多的存貨和應收賬款，則既會影響企 業(yè)的償債能力。根據(jù)格力電器公司 2014-2016年的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分別為 0.97、 0.63、0.64 ,可以看出該公司總

12、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率跟同行業(yè)的四家企業(yè)平均值相比，均高于該平均值，表明企業(yè)雖自身的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度在放慢， 但總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在同行業(yè)中的速度是較快的。主要是企業(yè)的主營業(yè)務收入增加引起的，說明企業(yè)銷售 能力在增強，總資產(chǎn)運用效率在轉(zhuǎn)好，其結(jié)果將使企業(yè)的償債能力和盈利能力逐 步增強。4 .權益乘數(shù)產(chǎn)要受資產(chǎn)負債率指標的影響。負債比率越大，權益乘數(shù)就越高，說明企業(yè)的負債程度比較高，在給企業(yè)帶來了較多的財務杠桿利益 的同時，也帶來了較多的風險。根據(jù)格力電器公司20142016年的平均權益乘數(shù)分別為3.68、3.47、3.39 ,對權益乘數(shù)的分析要聯(lián)系銷售收入分析企業(yè)的資 產(chǎn)使用是否合理，聯(lián)系資本結(jié)構(gòu)分析企業(yè)的償債能

13、力。在資產(chǎn)總額不變的條件下， 適當開展負債經(jīng)營，可以減少所有者權益所占的份額，從而達到提高所有者權益 凈利率的目的；在權益總額及資本結(jié)構(gòu)相對穩(wěn)定的情況下， 加速資產(chǎn)周轉(zhuǎn)也可以 提高企業(yè)的償債能力和盈利能力。三、杜邦分析法對各指標分析1 .從短期償債能力角度看，格力電器有著很強的營運資本，流動比率和速動 比率及現(xiàn)金比率較好，說明格力電器把大部分資金都用于企業(yè)的運營和發(fā)展，企業(yè)的短期償債能力很強。從長期償債能力的幾個數(shù)據(jù)指標看，有可能會得出企業(yè) 財務風險有所提高，有可能存在不能償還到期債務的風險。但是還有一個指標一 一利息償付倍數(shù)很高，說明格力電器的負債經(jīng)營賺取的利潤遠遠大于負債的資金 成本，償還

14、需支付的利息的能力很強。 所以綜合起來看，格力電器還是有很強的 長期償債能力。從同業(yè)比較角度看，格力電器在同行業(yè)中應該屬于償債能力較強 的企業(yè)。所以認為格力電器有著很強的營運資本，短期償債能力和速動比率及現(xiàn)金比率較好，說明格力電器把大部分資金都用于企業(yè)的運營和發(fā)展，且他的利息償付倍數(shù)遠遠大于同行業(yè)。因為企業(yè)營業(yè)收入穩(wěn)定可靠，獲利有保障，即使企業(yè) 負債籌資數(shù)額較大，也會因企業(yè)資金周轉(zhuǎn)順暢、獲利穩(wěn)定而能支付到期本息，財 務風險較小。2 .從短期資產(chǎn)營運能力分析，可以看出格力電器 2016年應收賬款周轉(zhuǎn)率、 存貨周轉(zhuǎn)率和流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較 2015年有所下降，比2014年略有上漲。表明企 業(yè)的營運資金

15、過多地滯留在應收賬款上、存貨上，影響資金的周轉(zhuǎn)，流動資產(chǎn)變現(xiàn)力減弱，資金的機會成本變大.但相關數(shù)據(jù)遠遠超過同行業(yè)的四家企業(yè)平均值， 說明該企業(yè)的資產(chǎn)流動性較強，企業(yè)獲得預期收益的可能性也較大。長期資產(chǎn)營 運能力分析，可以看出該企業(yè) 2016年固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率基本持平；長期資產(chǎn)周轉(zhuǎn) 率低于同行業(yè)的四家企業(yè)平均值。 說明企業(yè)固定資產(chǎn)投資比較得當，固定資產(chǎn)結(jié) 構(gòu)分布較合理，盡可能發(fā)揮固定資產(chǎn)的使用效率，為企業(yè)帶來了更多的經(jīng)營成果。 長期投資還要進一步改善，爭取為企業(yè)帶來更多的收益。企業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率基本 維持在一個較平穩(wěn)的狀態(tài)，而且遠遠高于同行業(yè)水平，表明企業(yè)總資產(chǎn)運用效率 較好，進而可以保證企業(yè)的盈利

16、能力。3 .格力電器2016年的營業(yè)利潤率、銷售凈利率均比前兩年有所增長，說明 了企業(yè)主營業(yè)務的獲利能力增強；該企業(yè)2016年的總資產(chǎn)收益率比2015年要低， 表明該公司資產(chǎn)管理的效果、企財務管理水平也低于2015年，企業(yè)的獲利能力也就低于2015年。格力電器2016年的凈資產(chǎn)收益率指標相比前兩年有了明顯的 上升，這說明該企業(yè)的管理者加強了企業(yè)的銷售環(huán)節(jié)， 提高了企業(yè)的管理水平降 低了企業(yè)的成本費用，使得企業(yè)的凈利潤出現(xiàn)了較大增長，從而帶動了凈資產(chǎn)收 益率的增長。2016年每股收益比2015年下降了，影響每股收益的因素除凈利潤 外，還跟普通股股數(shù)有著密切的關系，從前面指標中可以看出公司的凈利潤

17、比前 兩年都有明顯增加，那么有可能是 2016年有增發(fā)新股等增加普通股股數(shù)的因素 存在，才導致每股收益下降，要綜合看待企業(yè)的獲利能力。通過上述分析可以總 體看出格力電器2016年在家電行業(yè)整體不是太樂觀的情況下， 雖然跟2015年相 比獲利能力有所下降，但跟同行業(yè)其他企業(yè)相比，公司的盈利水平還是保持在一 個較高的水平。綜合以上各種因素，總體看來，格力電器 2016年在家電行業(yè)整體不是太樂 觀的情況下，雖然公司的償債能力、營運能力、獲利能力雖比2015年略有下降， 但跟同行業(yè)相比還是處于優(yōu)勢的。 要綜合看待企業(yè)的獲利能力。格力電器面對家 電行業(yè)生存環(huán)境日趨復雜，行業(yè)競爭愈發(fā)激烈，單純依靠價格競爭

18、與營銷投放的 粗放型經(jīng)營模式被實踐證明是不可持續(xù)的背景下，公司持續(xù)推進商業(yè)模式轉(zhuǎn)型、 加大產(chǎn)品與技術創(chuàng)新力度、實施引領發(fā)展戰(zhàn)略、深化多品牌運作、整合集團家電 上游資產(chǎn)、推動日日順商業(yè)流通業(yè)務快速發(fā)展、 推進長期激勵機制建設，積極應 對外部環(huán)境帶來的不利影響，不斷提升公司綜合競爭力，實現(xiàn)了業(yè)績持續(xù)穩(wěn)步增 長。2016年，公司總體經(jīng)營業(yè)績優(yōu)良，保證了有質(zhì)量的增長。公司主營產(chǎn)品繼 續(xù)保持行業(yè)龍頭地位。公司在成長性、股東回報、公司治理、持續(xù)創(chuàng)新等多方面 的努力得到市場認可?？梢?，格力電器是具有競爭力和盈利能力的家電行業(yè)龍頭企業(yè)。四、杜邦分析法意義杜邦分析法是一個多層次的財務比率分解體系。運用杜邦分析法進行綜合分 析，就是在每一層次上進行財務比率的比較和分解。 各項財務比率可在每個層次 上與本企業(yè)歷史或同業(yè)財務比率比較。 通過與歷史比較可以識別變動的趨勢， 通 過與同業(yè)比較可以識別存在的差距。 這種比較可以逐級向下，直至覆蓋企業(yè)經(jīng)營 活動的每個環(huán)節(jié)。各項財務比率分解的目的是識別引起變動或產(chǎn)生差距的原因， 并衡量其重要性，以實現(xiàn)系統(tǒng)、全面評價企業(yè)經(jīng)營成果和財務狀況