中級財(cái)務(wù)管理(2018)章節(jié)練習(xí)-第06章-投資管理(下載版)

1、第六章投資管理一、單項(xiàng)選擇題1.以下各項(xiàng)中，屬于直接投資和間接投資的分類依據(jù)的是。A.投資活動資金投出的方向B.投資活動對企業(yè)未來生產(chǎn)經(jīng)營前景的影響C.投資活動與企業(yè)本身的生產(chǎn)經(jīng)營活動的關(guān)系D.投資項(xiàng)目之間的相互關(guān)聯(lián)關(guān)系2.固定資產(chǎn)更新決策的決策類型是。A.互斥投資方案B.獨(dú)立投資方案C.互補(bǔ)投資方案D.相容投資方案3.以下各項(xiàng)中，不屬于維持性投資的是。A.更新替換舊設(shè)備的投資B.配套流動資金投資C.生產(chǎn)技術(shù)革新的投資D.企業(yè)間兼并合并的投資4.投資項(xiàng)目實(shí)施后為了正常順利地運(yùn)行，防止資源的閑置和浪費(fèi)，應(yīng)該遵循的原則是。A.可行性分析原則B.動態(tài)監(jiān)控原則C.結(jié)構(gòu)平衡原則D.靜態(tài)監(jiān)控原則5.以下各

2、項(xiàng)中，屬于投資項(xiàng)目可行性分析的主要內(nèi)容的是。A.技術(shù)可行性B.市場可行性C.環(huán)境可行性D.財(cái)務(wù)可行性分析6.以下各項(xiàng)中，不屬于投資項(xiàng)目現(xiàn)金流出量內(nèi)容的是。A.固定資產(chǎn)投資B.折舊與攤銷C.無形資產(chǎn)投資D.遞延資產(chǎn)投資7.丁企業(yè)目前的流動資產(chǎn)為100萬元，流動負(fù)債為30萬元，預(yù)計(jì)進(jìn)行一項(xiàng)長期資產(chǎn)投資，投資后丁企業(yè)的流動資產(chǎn)保持在200萬元，流動負(fù)債保持在70萬元，則丁企業(yè)的該項(xiàng)投資所需墊支營運(yùn)資金為萬元。A.60B.70C.100D.1308.某投資方案的年?duì)I業(yè)收入為50000元，年?duì)I業(yè)成本為30000元，其中年折舊額為5000元，所得稅稅率為25%，該方案的每年?duì)I業(yè)現(xiàn)金凈流量為元。A.1625

3、0B.20000C.15000D.432009.某公司正在考慮賣掉現(xiàn)有的一臺閑置設(shè)備。該設(shè)備于8年前以40000元購入，稅法規(guī)定的折舊年限為10年，按直線法計(jì)提折舊，預(yù)計(jì)殘值率為10%，目前可以按10000元價格賣出，假設(shè)所得稅稅率為25%，賣出現(xiàn)有設(shè)備對本期現(xiàn)金凈流量的影響是元。A.減少360B.減少1200C.增加9640D.增加1030010.以下關(guān)于營業(yè)現(xiàn)金凈流量的計(jì)算公式中，說法正確的選項(xiàng)是。A.營業(yè)現(xiàn)金凈流量=營業(yè)收入-付現(xiàn)成本-所得稅B.營業(yè)現(xiàn)金凈流量=收入-付現(xiàn)成本+非付現(xiàn)成本1-所得稅稅率C.營業(yè)現(xiàn)金凈流量=營業(yè)收入+非付現(xiàn)成本D.營業(yè)現(xiàn)金凈流量=營業(yè)利潤+非付現(xiàn)成本1-所得

4、稅稅率11.以下不適合作為財(cái)務(wù)可行性評價中計(jì)算凈現(xiàn)值貼現(xiàn)率的是。A.市場利率B.投資者希望獲得的預(yù)期最低投資報(bào)酬率C.企業(yè)平均資本成本率D.投資項(xiàng)目的內(nèi)含報(bào)酬率12.已知某項(xiàng)目的現(xiàn)金凈流量分別為:NCF0=-100元,NCF1=0元,NCF2-6=200元,投資人要求的報(bào)酬率為10%，則該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值為。已知：P/A,10%,5=3.7908；P/F,10%,1=0.9091。A.658.16B.589.24C.489.16D.689.2413.某企業(yè)正在討論更新現(xiàn)有的生產(chǎn)線，有兩個備選方案A和B，A、B兩方案的原始投資額不同，A方案的凈現(xiàn)值為400萬元，年金凈流量為100萬元；B方案的凈現(xiàn)值

5、為300萬元，年金凈流量為110萬元，根據(jù)以上信息判斷哪個方案較好。A.A方案B.B方案C.沒有區(qū)別D.根據(jù)以上信息無法判斷14.以下關(guān)于現(xiàn)值指數(shù)的說法中，錯誤的選項(xiàng)是。A.假設(shè)現(xiàn)值指數(shù)大于1，方案可行B.假設(shè)現(xiàn)值指數(shù)小于1，方案不可行C.假設(shè)現(xiàn)值指數(shù)等于1，方案可行D.假設(shè)現(xiàn)值指數(shù)大于0，方案可行15.某方案開始時一次性投入15萬元，凈現(xiàn)值為25萬元，該項(xiàng)目的現(xiàn)值指數(shù)為。A.1.67B.0.67C.2.67D.3.6716.假設(shè)設(shè)定貼現(xiàn)率為i時，NPV0，則。A.IRRi，應(yīng)降低貼現(xiàn)率繼續(xù)測試B.IRRi，應(yīng)提高貼現(xiàn)率繼續(xù)測試C.IRRi，應(yīng)降低貼現(xiàn)率繼續(xù)測試D.IRRi，應(yīng)提高貼現(xiàn)率繼續(xù)測

6、試17.某投資方案，當(dāng)折現(xiàn)率為12%時，其凈現(xiàn)值為250元，當(dāng)折現(xiàn)率為14%時，其凈現(xiàn)值為-50元。該方案的內(nèi)含報(bào)酬率為。A.13.67%B.14.33%C.13.33%D.12.67%18.靜態(tài)回收期相對于動態(tài)回收期的缺點(diǎn)是。A.如果各方案的原始投資額不相等，有時無法做出正確的決策B.不能對壽命期不同的互斥方案進(jìn)行決策C.無視貨幣時間價值，不能較為準(zhǔn)確的計(jì)算投資經(jīng)濟(jì)效益D.難以理解19.某公司擬投資一項(xiàng)目，開始時一次性投入100萬元，沒有建設(shè)期，每年?duì)I業(yè)現(xiàn)金凈流量為40萬元，資本成本率為8%，則該項(xiàng)目的動態(tài)回收期約為年。已知：P/A，8%，2=1.7833，P/A，8%，3=2.5771A.

7、2.8B.2.6C.2.7D.2.920.在原始投資額不同且項(xiàng)目壽命期不同的獨(dú)立投資方案比較性決策時，以各獨(dú)立方案的獲利程度作為評價標(biāo)準(zhǔn)，一般采用的評價指標(biāo)是。A.現(xiàn)值指數(shù)B.內(nèi)含報(bào)酬率C.凈現(xiàn)值D.動態(tài)回收期21.以下各項(xiàng)指標(biāo)中，評價互斥方案決策最恰當(dāng)?shù)闹笜?biāo)是。A.現(xiàn)值指數(shù)B.凈現(xiàn)值C.年金凈流量D.動態(tài)回收期22.某企業(yè)打算繼續(xù)使用舊機(jī)器，該機(jī)器是5年前以60000元購入的，殘值率為10%，預(yù)計(jì)尚可使用3年，稅法規(guī)定使用年限6年，目前變現(xiàn)價值為14000元。假定所得稅稅率為25%，則繼續(xù)使用該設(shè)備初始的現(xiàn)金流出量為元。A.14000B.13750C.14250D.1790023.證券資產(chǎn)的

8、價值不是完全由實(shí)體資本的現(xiàn)實(shí)生產(chǎn)經(jīng)營活動決定的，而是取決于契約性權(quán)利所能帶來的未來現(xiàn)金流量。這句話所表達(dá)的證券資產(chǎn)的特點(diǎn)是。A.持有目的多元性B.價值虛擬性C.強(qiáng)流動性D.可分割性24.將資金投資于多個相關(guān)程度較低的項(xiàng)目，實(shí)行多元化經(jīng)營。所能表達(dá)的證券投資的目的是。A.利用閑置資金，增加企業(yè)收益B.穩(wěn)定客戶關(guān)系，保障生產(chǎn)經(jīng)營C.提高資產(chǎn)的流動性，增強(qiáng)償債能力D.分散資金投向，降低投資風(fēng)險25.以下關(guān)于購買力風(fēng)險的說法中，錯誤的選項(xiàng)是。A.股票投資的購買力風(fēng)險遠(yuǎn)大于債券投資B.當(dāng)物價持續(xù)上漲時，貨幣性資產(chǎn)會遭受購買力損失C.如果通貨膨脹長期延續(xù)，證券資產(chǎn)價格會下降D.證券資產(chǎn)是一種貨幣性資產(chǎn)26

9、.投資者為了防止市場利率上升的價格風(fēng)險而投資于短期證券資產(chǎn)，但此舉帶來的風(fēng)險是。A.破產(chǎn)風(fēng)險B.變現(xiàn)風(fēng)險C.購買力風(fēng)險D.再投資風(fēng)險27.某公司擬發(fā)行5年期債券進(jìn)行籌資，債券票面金額為100元，票面利率為12%，而當(dāng)時市場利率為10%，每年年末付息一次，到期還本，則該公司債券的價值為元。已知：P/F,10%,5=0.6209,P/A,10%,5=3.7908。A.93.22B.100C.105.35D.107.5828.以下關(guān)于債券要素的說法中，正確的選項(xiàng)是。A.一般而言，在國內(nèi)發(fā)行的債券，發(fā)行的對象是國內(nèi)有關(guān)經(jīng)濟(jì)主體，則選擇本國貨幣B.票面金額小，有利于小額投資者購買，但發(fā)行費(fèi)用增加，不利于

10、債券發(fā)行C.票面金額大，會降低發(fā)行成本，增加發(fā)行量D.實(shí)際利率是指按單利計(jì)算的一年期的利率29.假定投資者目前以1100元的價格，購買一份面值為1000元、每年付息一次、到期歸還本金，票面利率為12%的5年期債券，投資者將該債券持有至到期，則按簡便算法計(jì)算的債券投資收益率為。A.11.25%B.9.6%C.10.01%D.9.52%30.某投資者打算購買一只股票，購買價格為21.5元/股，該股票預(yù)計(jì)下年的股利為每股2.2元，估計(jì)股利年增長率為2%，則投資該股票的內(nèi)部收益率為。A.12.44%B.12.23%C.10.23%D.10.44%31.某投資者準(zhǔn)備以35元/股的價格購買A公司的股票，該

11、公司今年剛支付的每股股利0.8元，預(yù)計(jì)未來股利會以9%的速度增長，則投資該股票的內(nèi)部收益率為。A.9.23%B.11.29%C.11.49%D.9%二、多項(xiàng)選擇題1.以下各項(xiàng)中，屬于企業(yè)投資的意義的有。A.投資是企業(yè)生存與發(fā)展的基本前提B.投資是企業(yè)的戰(zhàn)略性決策C.投資是獲取利潤的基本前提D.投資是企業(yè)風(fēng)險控制的重要手段2.以下各項(xiàng)中，屬于企業(yè)戰(zhàn)略性決策的有。A.廠房設(shè)備的新建B.人工的雇用C.產(chǎn)成品的銷售D.對其他企業(yè)的股權(quán)控制3.企業(yè)投資按投資對象的存在形態(tài)和性質(zhì)，劃分為。A.項(xiàng)目投資B.證券投資C.發(fā)展性投資D.維持性投資4.以下各項(xiàng)中，屬于發(fā)展性投資的有。A.企業(yè)間兼并合并的投資B.生

12、產(chǎn)技術(shù)革新的投資C.轉(zhuǎn)換新行業(yè)和開發(fā)新產(chǎn)品投資D.大幅度擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模的投資5.以下各項(xiàng)中，屬于投資項(xiàng)目可行性分析的有。A.環(huán)境可行性B.技術(shù)可行性C.財(cái)務(wù)可行性D.市場可行性6.某投資項(xiàng)目需要3年建成，從明年開始每年年初投入建設(shè)資金45萬元。建成投產(chǎn)之時，需投入營運(yùn)資金70萬元，以滿足日常經(jīng)營活動需要。生產(chǎn)出的A產(chǎn)品，估計(jì)每年可獲凈利潤60萬元。固定資產(chǎn)使用年限為8年，資產(chǎn)使用期滿后，估計(jì)有殘值凈收入11萬元，采用年限平均法計(jì)提折舊。使用后第4年預(yù)計(jì)進(jìn)行一次改良，估計(jì)改良支出40萬元，分4年平均攤銷。根據(jù)上述資料以下各項(xiàng)計(jì)算正確的有。A.原始投資為135萬元B.NCF3為-70萬元C.NCF7

13、為115.5萬元D.NCF11為166.5萬元7.終結(jié)階段的現(xiàn)金流量主要是現(xiàn)金流入量，包括。A.固定資產(chǎn)變價凈收入B.固定資產(chǎn)變現(xiàn)凈損益的影響C.營業(yè)收入D.墊支營運(yùn)資金的收回8.以下屬于凈現(xiàn)值指標(biāo)缺點(diǎn)的有。A.不能直接反映投資項(xiàng)目的實(shí)際收益率水平B.當(dāng)各項(xiàng)目原始投資額不等時，僅用凈現(xiàn)值無法確定獨(dú)立投資方案的優(yōu)劣C.所采用的貼現(xiàn)率不易確定D.沒有考慮投資的風(fēng)險性9.以下說法中，正確的有。A.凈現(xiàn)值不便于對原始投資額現(xiàn)值不相等的獨(dú)立方案進(jìn)行決策B.凈現(xiàn)值不能對壽命期不同的互斥投資方案進(jìn)行直接決策C.年金凈流量法屬于凈現(xiàn)值法的輔助方法，在各方案原始投資額相同時，實(shí)質(zhì)上就是凈現(xiàn)值法D.現(xiàn)值指數(shù)法屬于

14、凈現(xiàn)值法的輔助方法，在各方案壽命期相同時，實(shí)質(zhì)上就是凈現(xiàn)值法10.以下各項(xiàng)中，年金凈流量的計(jì)算公式正確的有。A.年金凈流量=凈現(xiàn)值/年金現(xiàn)值系數(shù)B.年金凈流量=凈現(xiàn)值/資本回收系數(shù)C.年金凈流量=現(xiàn)金凈流量總終值/年金終值系數(shù)D.年金凈流量=現(xiàn)金凈流量總終值/償債基金系數(shù)11.以下各項(xiàng)中，屬于相對數(shù)指標(biāo)的有。A.內(nèi)含報(bào)酬率B.年金凈流量C.凈現(xiàn)值D.現(xiàn)值指數(shù)12.以下各項(xiàng)中，屬于內(nèi)含報(bào)酬率指標(biāo)優(yōu)點(diǎn)的有。A.反映了投資項(xiàng)目可能到達(dá)的報(bào)酬率，易于被高層決策人員所理解B.對于獨(dú)立投資方案的比較決策，如果各方案原始投資額現(xiàn)值不同，可以通過計(jì)算各方案的內(nèi)含報(bào)酬率，反映各獨(dú)立投資方案的獲利水平C.可以直接

15、考慮投資風(fēng)險大小D.在互斥投資方案決策時，如果各方案的原始投資額現(xiàn)值不相等，可以作出正確的決策13.以下關(guān)于靜態(tài)回收期的計(jì)算中，正確的有。A.P/A，i，n=原始投資額現(xiàn)值/每年現(xiàn)金凈流量B.靜態(tài)回收期=原始投資額/每年現(xiàn)金凈流量C.靜態(tài)回收期=M+第M年的尚未回收額/第M+1年的現(xiàn)金凈流量D.靜態(tài)回收期=M+第M年的尚未回收額的現(xiàn)值/第M+1年的現(xiàn)金凈流量的現(xiàn)值14.以下關(guān)于回收期優(yōu)點(diǎn)的說法中，錯誤的有。A.計(jì)算簡便B.易于理解C.靜態(tài)回收期考慮了貨幣時間價值D.考慮了項(xiàng)目盈利能力15.以下各項(xiàng)關(guān)于獨(dú)立投資方案的表述中，正確的有。A.兩項(xiàng)目原始投資額不同但期限相同，采用現(xiàn)值指數(shù)較高的項(xiàng)目B.

16、兩項(xiàng)目原始投資額不同但期限相同，采用內(nèi)含報(bào)酬率較高的項(xiàng)目C.兩項(xiàng)目原始投資額相同但期限不同，采用年金凈流量較高的項(xiàng)目D.兩項(xiàng)目的原始投資額和期限都不相同，采用內(nèi)含報(bào)酬率較高的項(xiàng)目16.以下各項(xiàng)關(guān)于互斥投資方案的表述中，正確的有。A.兩項(xiàng)目原始投資額不同但期限相同，采用凈現(xiàn)值較高的項(xiàng)目B.兩項(xiàng)目原始投資額不同但期限相同，采用年金凈流量較高的項(xiàng)目C.兩項(xiàng)目原始投資額相同但期限不同，采用年金凈流量較高的項(xiàng)目D.兩項(xiàng)目原始投資額相同但期限不同，采用凈現(xiàn)值較高的項(xiàng)目17.固定資產(chǎn)更新決策是項(xiàng)目投資決策的重要組成部分，以下可以作為固定資產(chǎn)更新決策所采用的決策方法有。A.現(xiàn)值指數(shù)法B.凈現(xiàn)值法C.年金凈流量

17、法D.內(nèi)含報(bào)酬率法18.以下關(guān)于證券資產(chǎn)特點(diǎn)的說法中，錯誤的有。A.證券資產(chǎn)的價值是完全由實(shí)體資本的現(xiàn)實(shí)生產(chǎn)經(jīng)營活動決定的B.證券資產(chǎn)價值的統(tǒng)一表達(dá)是按未來現(xiàn)金流量折現(xiàn)即資本化價值C.證券資產(chǎn)不能脫離實(shí)體資產(chǎn)而完全獨(dú)立存在D.證券資產(chǎn)不可分割19.以下各項(xiàng)中，屬于證券投資目的的有。A.分散資金投向，降低投資風(fēng)險B.利用閑置資金，增加企業(yè)收益C.穩(wěn)定客戶關(guān)系，保障生產(chǎn)經(jīng)營D.提高資產(chǎn)的流動性，增強(qiáng)償債能力20.以下屬于證券資產(chǎn)投資系統(tǒng)性風(fēng)險的有。A.違約風(fēng)險B.再投資風(fēng)險C.購買力風(fēng)險D.價格風(fēng)險21.根據(jù)流動性偏好理論，長期證券資產(chǎn)的報(bào)酬率高于短期證券資產(chǎn)報(bào)酬率的原因有。A.期限越長，不確定性

18、就越強(qiáng)B.證券資產(chǎn)發(fā)行者一般喜歡發(fā)行長期證券資產(chǎn)C.風(fēng)險小，報(bào)酬高D.短期證券資產(chǎn)易變現(xiàn)收回本金22.以下關(guān)于債券價值的說法中，正確的有。A.債券期限越短，債券票面利率對債券價值的影響越小B.債券期限越長，在票面利率偏離市場利率的情況下，債券價值越偏離債券面值C.長期債券對市場利率的敏感性會大于短期債券D.市場利率低于票面利率時，債券價值對市場利率的變化較為敏感23.在以下各項(xiàng)中，影響債券價值的主要因素有。A.所采用的的貼現(xiàn)率B.票面利率C.面值D.到期時間24.債券A和債券B是兩只剛發(fā)行的每年付息一次的債券，兩個債券的面值、票面利率、市場利率均相同，以下說法中，正確的有。A.假設(shè)市場利率高于

19、票面利率，歸還期限長的債券價值低B.假設(shè)市場利率低于票面利率，歸還期限長的債券價值高C.假設(shè)市場利率高于票面利率，歸還期限短的債券價值低D.假設(shè)市場利率低于票面利率，歸還期限短的債券價值高25.股票投資的未來收益包括。A.股利B.轉(zhuǎn)讓股票獲得的價差收益C.利息D.股份公司的清算收益三、判斷題1.通過投資，把雞蛋放在不同的籃子里，可以分散風(fēng)險，穩(wěn)定收益來源，增強(qiáng)資產(chǎn)的安全性。2.企業(yè)的投資活動涉及企業(yè)的未來經(jīng)營發(fā)展方向和規(guī)模等重大問題，投資管理屬于非程序化管理。3.對內(nèi)投資都是直接投資，對外投資不一定都是間接投資。4.直接投資，是將資金投放于股票、債券等權(quán)益性資產(chǎn)上的企業(yè)投資。5.在投資決策之時

20、，必須建立嚴(yán)密的投資決策程序，進(jìn)行科學(xué)的可行性分析，這是結(jié)構(gòu)平衡原則的要求。6.市場可行性要求投資項(xiàng)目形成的產(chǎn)品能夠被市場所接受，具有市場占有率，進(jìn)而才能帶來技術(shù)上的可行性。7.投資項(xiàng)目從整個經(jīng)濟(jì)壽命周期來看，大致可以分為投資期、營業(yè)期、終結(jié)期，現(xiàn)金流量的各個項(xiàng)目也可歸屬于各個階段之中。8.投資墊支的營運(yùn)資金是追加的流動資產(chǎn)擴(kuò)大量與結(jié)算性流動負(fù)債擴(kuò)大量的凈差額。9.如果賬面價值-變價凈收入0，則意味著發(fā)生了變現(xiàn)凈損失，可以抵稅，減少現(xiàn)金流出，增加現(xiàn)金凈流量；反之，則相反。10.可以直接利用凈現(xiàn)值法對壽命期不同的互斥投資方案進(jìn)行決策。11.某一方案年金凈流量等于該方案凈現(xiàn)值與相關(guān)的資本回收系數(shù)的

21、乘積。12.年金凈流量法是凈現(xiàn)值法的輔助方法，在各方案原始投資額現(xiàn)值相同時，實(shí)質(zhì)上就是凈現(xiàn)值法。13.現(xiàn)值指數(shù)可以對原始投資額現(xiàn)值不同的獨(dú)立投資方案進(jìn)行比較和評價。14.假設(shè)現(xiàn)值指數(shù)小于1，說明方案實(shí)施后的投資報(bào)酬率高于必要報(bào)酬率。15.某投資方案，當(dāng)貼現(xiàn)率為10%時，其凈現(xiàn)值為2萬元；當(dāng)貼現(xiàn)率為12%時，其凈現(xiàn)值為-1萬元。則該方案的內(nèi)含報(bào)酬率高于10%，但低于12%。16.在項(xiàng)目投資決策中，內(nèi)含報(bào)酬率的計(jì)算本身與項(xiàng)目設(shè)定的貼現(xiàn)率的高低無關(guān)。17.回收期的優(yōu)點(diǎn)是計(jì)算簡便，易于理解，收回投資所需的時間越長，所冒的風(fēng)險就越小。18.項(xiàng)目投資一般是企業(yè)的對外投資，包括以實(shí)物性資產(chǎn)投資于其他企業(yè)的對

22、外投資。19.實(shí)務(wù)中對于期限不等的互斥方案比較，一般是轉(zhuǎn)化成同樣的投資期限，然后按照凈現(xiàn)值法進(jìn)行比較。20.項(xiàng)目壽命期相等時，在互斥投資方案的選優(yōu)決策中，原始投資額的大小并不影響決策的結(jié)論，無須考慮原始投資額的大小。21.證券資產(chǎn)是一種虛擬資產(chǎn)，決定了金融投資受公司風(fēng)險和市場風(fēng)險的雙重影響。22.投資分散化，即將資金投資于多個相關(guān)程度較高的項(xiàng)目，實(shí)行多元化經(jīng)營，能夠有效地分散投資風(fēng)險。23.由于通貨膨脹而使貨幣購買力下降的可能性，是證券資產(chǎn)投資的價格風(fēng)險。24.系統(tǒng)性風(fēng)險是公司的特有風(fēng)險，主要表現(xiàn)形式為經(jīng)營風(fēng)險和財(cái)務(wù)風(fēng)險。25.當(dāng)物價持續(xù)上漲時，貨幣性資產(chǎn)會帶來購買力收益；當(dāng)物價持續(xù)下跌時，貨

23、幣性資產(chǎn)會遭受購買力損失。26.當(dāng)票面利率與市場利率相同時，債券期限變化不會引起平價發(fā)行債券價值的變動。27.對于長期債券來說，折價債券會給債券市場價格提供較大的波動空間，因此可以謀取投資的資本價差利得。28.股票的價值是指其實(shí)際股利所得和資本利得所形成的現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值。29.優(yōu)先股是一種特殊的股票，跟零增長股票相似，計(jì)算股票價值時，都是用固定股利除以貼現(xiàn)率。四、計(jì)算分析題1.丁公司準(zhǔn)備投產(chǎn)一條生產(chǎn)線，已知該生產(chǎn)線需2年建成，開始時一次性投入200萬元。建成投產(chǎn)時，需墊支營運(yùn)資金50萬元。該生產(chǎn)線可使用8年，殘值率為5%，每年可獲得稅后營業(yè)利潤120萬元，該企業(yè)要求的最低報(bào)酬率為10%，適用

24、的所得稅稅率為25%。計(jì)算結(jié)果保留兩位小數(shù)已知：P/A，10%，7=4.8684，P/F，10%，2=0.8264，P/F，10%，10=0.3855要求：1計(jì)算每年現(xiàn)金凈流量；2計(jì)算丁公司的凈現(xiàn)值；3判斷是否應(yīng)該投產(chǎn)該生產(chǎn)線。2.甲公司正在考慮投資一項(xiàng)目，目前有A、B兩個投資方案可供選擇。A方案一開始需一次性投入300萬元，共可使用6年，殘值率為5%，每年可獲得營業(yè)利潤150萬元；B方案一開始需投入400萬元、第二年年末需投入100萬元，前兩年無收入，第三年可獲得稅后營業(yè)利潤100萬元，之后每年增加10%，共可使用5年，期末無殘值，甲公司要求的最低必要收益率為10%，適用的所得稅稅率為25%

25、。結(jié)果保留兩位小數(shù)部分系數(shù)如下表所示：期數(shù)系數(shù)234567P/A，10%，n1.73552.48693.16993.79084.35534.8684P/F，10%，n0.82640.75130.68300.62090.56450.5132要求：1計(jì)算A、B兩個投資方案每年的營業(yè)現(xiàn)金凈流量。2計(jì)算A、B兩個投資方案各自的凈現(xiàn)值。3比較A、B兩個投資方案，并判斷甲公司應(yīng)選擇哪種投資方案。3.某公司有閑置資金74000元，為了提高資金利用率，給公司帶來更多的收益，2018年公司決定將閑置的資金投資于三個獨(dú)立的投資項(xiàng)目，公司適用所得稅稅率為25%。甲項(xiàng)目原始投資額為30000元，期限4年，每年稅后凈利

26、潤為6000元，年折舊額為5000元；乙項(xiàng)目原始投資額為36000元，期限6年，營業(yè)現(xiàn)金凈流量為10000元；丙項(xiàng)目原始投資額為27000元，期限3年，每年?duì)I業(yè)利潤為5000元，年折舊額為9000元。要求：通過計(jì)算對甲、乙、丙三個項(xiàng)目的投資順序進(jìn)行排序。結(jié)果保留兩位小數(shù)。已知：P/A，20%，3=2.1065，P/A，18%，3=2.1743，P/A，16%，4=2.7982，P/A，18%，4=2.6901，P/A，16%，6=3.6847，P/A，18%，6=3.49764.某公司計(jì)劃增添一條生產(chǎn)流水線，以擴(kuò)充生產(chǎn)能力。現(xiàn)有A、B兩個方案可供選擇。A方案需要投資250000元，B方案需要投

27、資375000元。兩方案的預(yù)計(jì)使用壽命均為4年，均采用直線法計(jì)提折舊，預(yù)計(jì)殘值A(chǔ)方案為10000元、B方案為15000元，A方案預(yù)計(jì)年銷售收入為500000元，第一年付現(xiàn)成本為330000元，以后在此基礎(chǔ)上每年減少付現(xiàn)成本5000元。B方案預(yù)計(jì)年銷售收入為700000元，年付現(xiàn)成本為525000元。方案投入營運(yùn)時，A方案需墊支營運(yùn)資金100000元，B方案需墊支營運(yùn)資金125000元。資本成本率為10%，公司所得稅稅率為25%。已知：P/F,10%,1=0.9091，P/F,10%,2=0.8264，P/F,10%,3=0.7513，P/F,10%,4=0.6830，P/A,10%,3=2.4

28、869。要求：1計(jì)算A方案和B方案的營業(yè)現(xiàn)金凈流量。2填列下表：投資項(xiàng)目現(xiàn)金流量計(jì)算表單位：元年份項(xiàng)目01234A方案投資期：營業(yè)期：終結(jié)期現(xiàn)金流量合計(jì)B方案投資期：營業(yè)期：終結(jié)期現(xiàn)金流量合計(jì)3根據(jù)上述資料，計(jì)算甲、乙兩個方案的凈現(xiàn)值，并進(jìn)行優(yōu)先決策。5.某公司最近剛剛發(fā)放的股利為2元/股，預(yù)計(jì)該公司近兩年股利穩(wěn)定，但從第三年起估計(jì)將以2%的速度遞減，假設(shè)此時無風(fēng)險報(bào)酬率為6%，整個股票市場的平均收益率為10%，公司股票的貝塔系數(shù)為2，公司目前的股價為12元/股。要求：1計(jì)算股票的價值；2假設(shè)公司準(zhǔn)備持有2年后將股票出售，預(yù)計(jì)售價為13元，計(jì)算股票投資的內(nèi)含報(bào)酬率。五、綜合題已知：某企業(yè)為開發(fā)

29、一條生產(chǎn)線生產(chǎn)新產(chǎn)品，擬投資2000萬元?，F(xiàn)有A、B、C三個方案可供選擇。A方案需購置不需要安裝的固定資產(chǎn)，投資1600萬元，稅法規(guī)定的殘值率為10%，使用壽命為10年。同時，墊支400萬元營運(yùn)資本。預(yù)計(jì)投產(chǎn)后第1到第10年每年的銷售收入為1000萬元，每年的付現(xiàn)成本和所得稅分別為400萬元和100萬元。B方案項(xiàng)目壽命期為6年，各年的現(xiàn)金凈流量為：單位：元T/年0123456現(xiàn)金凈流量-20000500500500500500C方案的項(xiàng)目壽命期為11年，各年現(xiàn)金流量資料如下表所示:單位：萬元T/年01234561011合計(jì)原始投資-1000-1000000000-2000稅后凈利潤003443

30、443443643643643580年折舊001441441441441441441440年攤銷額0012121200036回收額0000000560560稅后凈現(xiàn)金流量AB累計(jì)稅后凈現(xiàn)金流量C注：“610”年一列中的數(shù)據(jù)為每年數(shù)，連續(xù)5年相等。假設(shè)企業(yè)要求的必要報(bào)酬率為8%，部分資金時間價值系數(shù)如下：T/年161011F/P,8%,t-1.58692.1589-P/F,8%,t0.9259-0.4289A/P,8%,t-0.1404P/A,8%,t0.92594.62296.7101-要求：1計(jì)算A方案項(xiàng)目壽命期各年的現(xiàn)金凈流量；2計(jì)算C方案現(xiàn)金流量表中用字母表示的相關(guān)現(xiàn)金凈流量和累計(jì)現(xiàn)金凈

31、流量不用列算式；3計(jì)算B、C兩方案的包括投資期的靜態(tài)回收期；4計(jì)算P/F，8%，10和A/P，8%，10的值保留四位小數(shù)；5計(jì)算A、B兩方案的凈現(xiàn)值指標(biāo)，并據(jù)此評價A、B兩方案的財(cái)務(wù)可行性；6如果C方案的凈現(xiàn)值為1451.33萬元，用年金凈流量法為企業(yè)做出該生產(chǎn)線項(xiàng)目投資的決策。答案與解析一、單項(xiàng)選擇題1. 【答案】C【解析】按投資活動與企業(yè)本身的生產(chǎn)經(jīng)營活動的關(guān)系，企業(yè)投資可以劃分為直接投資和間接投資。2. 【答案】A【解析】對企業(yè)現(xiàn)有設(shè)備進(jìn)行更新，購買新設(shè)備就必須處置舊設(shè)備，它們之間是互斥的，因此，固定資產(chǎn)更新決策屬于互斥投資方案的決策類型。3. 【答案】D【解析】維持性投資也可以稱為戰(zhàn)術(shù)

32、性投資，如更新替換舊設(shè)備的投資、配套流動資金投資、生產(chǎn)技術(shù)革新的投資等。選項(xiàng)D屬于發(fā)展性投資。4. 【答案】C【解析】投資項(xiàng)目在實(shí)施后，資金就較長期地固化在具體項(xiàng)目上，退出和轉(zhuǎn)向都不太容易。只有遵循結(jié)構(gòu)平衡的原則，投資項(xiàng)目實(shí)施后才能正常順利地運(yùn)行，才能防止資源的閑置和浪費(fèi)。5. 【答案】D【解析】財(cái)務(wù)可行性分析是投資項(xiàng)目可行性分析的主要內(nèi)容，因?yàn)橥顿Y項(xiàng)目的根本目的是經(jīng)濟(jì)效益，市場和技術(shù)上可行性的落腳點(diǎn)也是經(jīng)濟(jì)上的效益性，項(xiàng)目實(shí)施后的業(yè)績絕大部分表現(xiàn)在價值化的財(cái)務(wù)指標(biāo)上。因此，此題選擇選項(xiàng)D。6. 【答案】B【解析】折舊與攤銷屬于非付現(xiàn)成本，并不會引起現(xiàn)金流出，所以不屬于投資項(xiàng)目現(xiàn)金流出量內(nèi)容。

33、7.【答案】A【解析】未投資前丁企業(yè)的營運(yùn)資金=100-30=70萬元，投資后丁企業(yè)的營運(yùn)資金=200-70=130萬元，所以該項(xiàng)長期資產(chǎn)投資需要墊支的營運(yùn)資金為130-70=60萬元。8.【答案】B【解析】營業(yè)現(xiàn)金凈流量=營業(yè)收入-付現(xiàn)成本1-所得稅稅率+折舊抵稅=50000-30000-50001-25%+500025%=18750+1250=20000元。9.【答案】D【解析】已提折舊=8400001-10%/10=28800元；賬面凈值=40000-28800=11200元；變現(xiàn)損失=11200-10000=1200元；變現(xiàn)損失抵稅=120025%=300元；現(xiàn)金凈流量=10000+3

34、00=10300元。10. 【答案】A【解析】營業(yè)現(xiàn)金凈流量NCF=營業(yè)收入-付現(xiàn)成本-所得稅；或=稅后營業(yè)利潤+非付現(xiàn)成本；或=收入1-所得稅稅率-付現(xiàn)成本1-所得稅稅率+非付現(xiàn)成本所得稅稅率。11. 【答案】D【解析】此題考查的是財(cái)務(wù)可行性評價指標(biāo)中貼現(xiàn)率確實(shí)定方法。假設(shè)用內(nèi)含報(bào)酬率作為貼現(xiàn)率計(jì)算方案的凈現(xiàn)值，凈現(xiàn)值為零。12.【答案】B【解析】-100+200P/A,10%,5(P/F,10%,1)=589.24元。13. 【答案】B【解析】此題的主要考核點(diǎn)是凈現(xiàn)值法和年金凈流量在使用上的區(qū)別。此題的首要障礙是要根據(jù)“更新”決策判斷該決策是“互斥”投資項(xiàng)目；其次是要知道凈現(xiàn)值法適用于原始

35、投資相同且項(xiàng)目壽命期相同的多個互斥方案的比較決策；年金凈流量法適用于原始投資額不相同，特別是項(xiàng)目壽命期不相同的多個互斥方案的比較決策；所以，該題應(yīng)以年金凈流量法進(jìn)行決策。14. 【答案】D【解析】假設(shè)現(xiàn)值指數(shù)大于或等于1，方案可行，說明方案實(shí)施后的投資報(bào)酬率高于或等于必要報(bào)酬率；假設(shè)現(xiàn)值指數(shù)小于1，方案不可行，說明方案實(shí)施后的投資報(bào)酬率低于必要報(bào)酬率。15.【答案】C【解析】現(xiàn)值指數(shù)=未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值/原始投資額現(xiàn)值，未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值=凈現(xiàn)值+原始投資額現(xiàn)值，因此，現(xiàn)值指數(shù)=15+25/15=2.67。16. 【答案】B【解析】假設(shè)設(shè)定貼現(xiàn)率為i時，NPV0，由于內(nèi)含報(bào)酬率為凈現(xiàn)值等于零時

36、的貼現(xiàn)率，則要想使得凈現(xiàn)值由大于零向等于零靠近，即凈現(xiàn)值變小，只有進(jìn)一步提高貼現(xiàn)率，此時內(nèi)含報(bào)酬率大于設(shè)定貼現(xiàn)率。17.【答案】A【解析】內(nèi)含報(bào)酬率=12%+14%-12%250/250+50=13.67%。18. 【答案】C【解析】靜態(tài)回收期無視了貨幣時間價值，不能較為準(zhǔn)確的計(jì)算投資經(jīng)濟(jì)效益。19.【答案】D【解析】由于未來每年現(xiàn)金凈流量相等，因此，P/A，8%，n=原始投資額現(xiàn)值/每年現(xiàn)金凈流量=100/40=2.5，根據(jù)插值法可得，n=2.9年。20. 【答案】B【解析】獨(dú)立投資方案之間比較時，決策要解決的問題是如何確定各種可行方案的投資順序，即各獨(dú)立方案之間的優(yōu)先次序。排序分析時，以各

37、獨(dú)立方案的獲利程度作為評價標(biāo)準(zhǔn)，一般采用內(nèi)含報(bào)酬率法進(jìn)行比較決策。所以選項(xiàng)B正確。21. 【答案】C【解析】從選定經(jīng)濟(jì)效益最大的要求出發(fā)，互斥決策以方案的獲利數(shù)額作為評價標(biāo)準(zhǔn)。因此，一般采用凈現(xiàn)值法和年金凈流量法進(jìn)行選優(yōu)決策。但由于凈現(xiàn)值指標(biāo)受投資項(xiàng)目壽命期的影響，因而年金凈流量法是互斥方案最恰當(dāng)?shù)臎Q策方法。所以選項(xiàng)C正確。22.【答案】C【解析】年折舊=600001-10%/6=9000元，賬面凈值=60000-90005=15000元，變現(xiàn)損失抵稅=15000-1400025%=250元，繼續(xù)使用該設(shè)備初始的現(xiàn)金流出量=14000+250=14250元。23. 【答案】B【解析】證券資產(chǎn)不

38、能脫離實(shí)體資產(chǎn)而完全獨(dú)立存在，但證券資產(chǎn)的價值不是完全由實(shí)體資本的現(xiàn)實(shí)生產(chǎn)經(jīng)營活動決定的，而是取決于契約性權(quán)利所能帶來的未來現(xiàn)金流量，是一種未來現(xiàn)金流量折現(xiàn)的資本化價值。所以選項(xiàng)B正確。24. 【答案】D【解析】投資分散化，即將資金投資于多個相關(guān)程度較低的項(xiàng)目，實(shí)行多元化經(jīng)營，能夠有效地分散投資風(fēng)險。25. 【答案】A【解析】購買力風(fēng)險對具有收款權(quán)利性質(zhì)的資產(chǎn)影響很大，債券投資的購買力風(fēng)險遠(yuǎn)大于股票投資，所以選項(xiàng)A錯誤。26. 【答案】D【解析】為了防止市場利率上升的價格風(fēng)險，投資者可能會投資于短期證券資產(chǎn)，但短期證券資產(chǎn)又會面臨市場利率下降的再投資風(fēng)險，即無法按預(yù)定報(bào)酬率進(jìn)行再投資而實(shí)現(xiàn)所要

39、求的預(yù)期收益。27.【答案】D【解析】債券價值=100P/F，10%，5+10012%P/A，10%，5=107.58元。28. 【答案】A【解析】票面金額對債券的發(fā)行成本、發(fā)行數(shù)量和持有者的分布具有影響，票面金額小，有利于小額投資者購買，從而有利于債券發(fā)行，但發(fā)行費(fèi)用可能增加；票面金額大，會降低發(fā)行成本，但可能減少發(fā)行量。所以選項(xiàng)B、C錯誤；實(shí)際利率是指按復(fù)利計(jì)算的一年期的利率，所以選項(xiàng)D錯誤。29.【答案】D【解析】R=I+B-P/N/B+P/2100%=100012%+1000-1100/5/1000+1100/2100%=9.52%。30.【答案】B【解析】內(nèi)部收益率=2.2/21.5

40、+2%=12.23%。31.【答案】C【解析】內(nèi)部收益率=0.81+9%/35+9%=11.49%。二、多項(xiàng)選擇題1. 【答案】ACD【解析】企業(yè)投資的意義包括：1投資是企業(yè)生存與發(fā)展的基本前提，選項(xiàng)A正確；2投資是獲取利潤的基本前提，選項(xiàng)C正確；3投資是企業(yè)風(fēng)險控制的重要手段，選項(xiàng)D正確。因此，此題的正確選項(xiàng)是A、C、D。2. 【答案】AD【解析】企業(yè)投資屬于企業(yè)的戰(zhàn)略性決策。企業(yè)的投資活動一般涉及企業(yè)未來的經(jīng)營發(fā)展方向、生產(chǎn)能力規(guī)模等問題，如廠房設(shè)備的新建與更新、新產(chǎn)品的研制與開發(fā)、對其他企業(yè)的股權(quán)控制等。因此，選項(xiàng)A、D是正確的。3. 【答案】AB【解析】企業(yè)投資按投資活動對企業(yè)未來生產(chǎn)

41、經(jīng)營前景的影響，劃分為發(fā)展性投資和維持性投資。4. 【答案】ACD【解析】發(fā)展性投資也可以稱為戰(zhàn)略性投資，如企業(yè)間兼并合并的投資、轉(zhuǎn)換新行業(yè)和開發(fā)新產(chǎn)品投資、大幅度擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模的投資等。5. 【答案】ABCD【解析】投資項(xiàng)目可行性分析是投資管理的重要組成部分，其主要任務(wù)是對投資項(xiàng)目實(shí)施的可行性進(jìn)行科學(xué)的論證，主要包括環(huán)境可行性，技術(shù)可行性、市場可行性、財(cái)務(wù)可行性等方面。6. 【答案】BD【解析】原始投資額=453+70=205萬元，所以選項(xiàng)A不正確；NCF3=-墊支的營運(yùn)資金=-70萬元，所以選項(xiàng)B正確；NCF7=60+453-11/8-40=35.5萬元，所以選項(xiàng)C不正確；NCF11=60+

42、453-11/8+40/4+70+11=166.5萬元。7. 【答案】ABD【解析】終結(jié)階段的現(xiàn)金流量主要是現(xiàn)金流入量，包括固定資產(chǎn)變價凈收入、固定資產(chǎn)變現(xiàn)凈損益的影響和墊支營運(yùn)資金的收回。8. 【答案】ABC【解析】凈現(xiàn)值法在所設(shè)定的貼現(xiàn)率中包含投資風(fēng)險報(bào)酬率的要求，就能有效地考慮投資風(fēng)險，所以選項(xiàng)D錯誤。9. 【答案】AB【解析】年金凈流量法屬于凈現(xiàn)值法的輔助方法，在各方案壽命期相同時，實(shí)質(zhì)上就是凈現(xiàn)值法；現(xiàn)值指數(shù)法是屬于凈現(xiàn)值法的輔助方法，在各方案原始投資額現(xiàn)值相同時，實(shí)質(zhì)上就是凈現(xiàn)值法。10. 【答案】AC【解析】年金凈流量=凈現(xiàn)值/年金現(xiàn)值系數(shù)=凈現(xiàn)值資本回收系數(shù)，所以選項(xiàng)B錯誤；年

43、金凈流量=現(xiàn)金凈流量總終值/年金終值系數(shù)=現(xiàn)金凈流量總終值償債基金系數(shù)，所以選項(xiàng)D錯誤。11. 【答案】AD【解析】現(xiàn)值指數(shù)法是在凈現(xiàn)值法的基礎(chǔ)上考慮了原始投資額與獲得的收益之間的比率關(guān)系，是相對數(shù)指標(biāo)；內(nèi)含報(bào)酬率法也考慮了原始投資額與獲得收益之間的比率關(guān)系，是相對數(shù)指標(biāo)。因此，選項(xiàng)A、D正確。12. 【答案】AB【解析】內(nèi)含報(bào)酬率的缺點(diǎn)是：1計(jì)算復(fù)雜，不易直接考慮投資風(fēng)險大小。2在互斥投資方案決策時，如果各方案的原始投資額現(xiàn)值不相等，有時無法作出正確的決策。13. 【答案】BC【解析】靜態(tài)回收期沒有慮貨幣時間價值，直接用未來現(xiàn)金凈流量累計(jì)到原始投資數(shù)額時所經(jīng)歷的時間作為靜態(tài)回收期。未來每年現(xiàn)

44、金凈流量相等時：靜態(tài)回收期=原始投資額/每年現(xiàn)金凈流量；未來每年現(xiàn)金凈流量不相等時：靜態(tài)回收期=M+第M年的尚未回收額/第M+1年的現(xiàn)金凈流量M為收回原始投資額的前一年。14. 【答案】CD【解析】回收期法的優(yōu)點(diǎn)是計(jì)算簡便，易于理解。這種方法是以回收期的長短來衡量方案的優(yōu)劣，收回投資所需的時間越短，所冒的風(fēng)險就越小?；厥掌诜ㄖ徐o態(tài)回收期的不足之處是沒有考慮貨幣的時間價值?；厥掌诜]有考慮補(bǔ)償原始投資額或原始投資額現(xiàn)值以后的現(xiàn)金流量的問題，也就是沒有考慮項(xiàng)目盈利能力的問題。15. 【答案】ABCD【解析】內(nèi)含報(bào)酬率法考慮了原始投資額與獲得收益之間的比率關(guān)系,適用于任何獨(dú)立投資方案；現(xiàn)值指數(shù)法是在

45、凈現(xiàn)值法的基礎(chǔ)上考慮了原始投資額與獲得收益之間的比率關(guān)系，是相對數(shù)指標(biāo)，所以可以適用于原始投資額不同的獨(dú)立投資方案，但是同樣沒有考慮壽命期的問題，所以適用的范圍是壽命期相同但原始投資額不同的獨(dú)立方案決策；年金凈流量法因?yàn)榘褍衄F(xiàn)值平均分?jǐn)偟矫恳荒旰筮M(jìn)行決策，考慮了項(xiàng)目壽命期的問題，所以適用于壽命期不同但原始投資額相同的獨(dú)立方案決策。16. 【答案】ABC【解析】互斥方案的評價指標(biāo)：如果項(xiàng)目壽命期相同，采用凈現(xiàn)值法或者年金凈流量法的決策結(jié)論一致；如果項(xiàng)目壽命期不同，采用年金凈流量法或最小公倍數(shù)法，大多數(shù)采用年金凈流量法進(jìn)行計(jì)算。17. 【答案】BC【解析】固定資產(chǎn)反映了企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營能力，固定資產(chǎn)

46、更新決策是項(xiàng)目投資決策的重要組成部分。從決策性質(zhì)上看，固定資產(chǎn)更新決策屬于互斥投資方案的決策類型。因此，固定資產(chǎn)更新決策所采用的決策方法是凈現(xiàn)值法和年金凈流量法，一般不采用內(nèi)含報(bào)酬率法。所以選項(xiàng)B、C正確。18. 【答案】AD【解析】證券資產(chǎn)不能脫離實(shí)體資產(chǎn)而完全獨(dú)立存在，但證券資產(chǎn)的價值不是完全由實(shí)體資本的現(xiàn)實(shí)生產(chǎn)經(jīng)營活動決定的，而是取決于契約性權(quán)利所能帶來的未來現(xiàn)金流量，是一種未來現(xiàn)金流量折現(xiàn)的資本化價值。所以選項(xiàng)A錯誤、選項(xiàng)C正確；證券資產(chǎn)具有可分割性，所以選項(xiàng)D錯誤。19. 【答案】ABCD【解析】證券投資的目的有四個，分別是分散資金投向，降低投資風(fēng)險；利用閑置資金，增加企業(yè)收益；穩(wěn)定

47、客戶關(guān)系，保障生產(chǎn)經(jīng)營；提高資產(chǎn)的流動性，增強(qiáng)償債能力。因此，此題選擇選項(xiàng)A、B、C、D。20. 【答案】BCD【解析】證券投資的系統(tǒng)性風(fēng)險包括價格風(fēng)險、再投資風(fēng)險和購買力風(fēng)險，違約風(fēng)險、變現(xiàn)風(fēng)險和破產(chǎn)風(fēng)險屬于非系統(tǒng)性風(fēng)險。21. 【答案】ABD【解析】根據(jù)流動性偏好理論，長期證券資產(chǎn)的報(bào)酬率高于短期證券資產(chǎn)報(bào)酬率的原因有：1期限越長，不確定性就越強(qiáng)。證券資產(chǎn)投資者一般喜歡持有短期證券資產(chǎn)，因?yàn)樗鼈冚^易變現(xiàn)而收回本金。因此，投資者愿意接受短期證券資產(chǎn)的低報(bào)酬率。2)證券資產(chǎn)發(fā)行者一般喜歡發(fā)行長期證券資產(chǎn)，因?yàn)殚L期證券資產(chǎn)可以籌集到長期資金，而不必經(jīng)常面臨籌集不到資金的困境。因此，證券資產(chǎn)發(fā)行者

48、愿意為長期證券資產(chǎn)支付較高的報(bào)酬率。22. 【答案】ABCD【解析】債券期限越短，債券票面利率對債券價值的影響越小。不管是溢價債券還是折價債券，當(dāng)債券期限較短時，票面利率與市場利率的差異，不會使債券的價值過于偏離債券的面值，所以，選項(xiàng)A正確；在票面利率偏離市場利率的情況下，債券期限越長，債券價值越偏離于債券面值，所以，選項(xiàng)B正確；長期債券對市場利率貼現(xiàn)率的敏感性會大于短期債券，所以，選項(xiàng)C正確；市場利率低于票面利率時，債券價值對市場利率的變化較為敏感，市場利率稍有變動，債券價值就會發(fā)生劇烈的波動；市場利率超過票面利率后，債券價值對市場利率變化的敏感性減弱，市場利率的提高，不會使債券價值過分降低

49、，所以，選項(xiàng)D正確。23. 【答案】ABCD【解析】影響債券價值的主要因素有：所采用的貼現(xiàn)率、票面利率、債券的面值和期限等因素。24. 【答案】AB【解析】在票面利率偏離市場利率的情況下，債券期限越長，債券價值越偏離債券面值。由于市場利率與債券價值反向變動，當(dāng)市場利率提高時，債券價值會低于面值，期限越長的債券價值會越低；當(dāng)市場利率降低時，債券價值會高于面值，期限越長的債券價值會越高。25. 【答案】ABD【解析】股票是一種權(quán)利憑證，它之所以有價值，是因?yàn)樗芙o持有者帶來未來的收益，這種未來的收益包括各期獲得的股利、轉(zhuǎn)讓股票獲得的價差收益、股份公司的清算收益等。三、判斷題1.【答案】【解析】通過

50、投資，可以實(shí)現(xiàn)多元化經(jīng)營，將資金投放于經(jīng)營相關(guān)程度較低的不同產(chǎn)品或不同行業(yè)，分散風(fēng)險，穩(wěn)定收益來源，降低資產(chǎn)的流動性風(fēng)險、變現(xiàn)風(fēng)險，增強(qiáng)資產(chǎn)的安全性。此題的說法是正確的。2. 【答案】【解析】企業(yè)的投資活動涉及企業(yè)的未來經(jīng)營發(fā)展方向和規(guī)模等重大問題，是不經(jīng)常發(fā)生的。投資經(jīng)濟(jì)活動具有一次性和獨(dú)特性的特點(diǎn)，投資管理屬于非程序化管理。3. 【答案】【解析】對內(nèi)投資都是直接投資，對外投資主要是間接投資，也可能是直接投資。4. 【答案】【解析】間接投資，是將資金投放于股票、債券等權(quán)益性資產(chǎn)上的企業(yè)投資。5. 【答案】【解析】在投資決策之時，必須建立嚴(yán)密的投資決策程序，進(jìn)行科學(xué)的可行性分析，這是可行性分析

51、原則的要求。6. 【答案】【解析】市場可行性，要求投資項(xiàng)目形成的產(chǎn)品能夠被市場所接受，具有市場占有率，進(jìn)而才能帶來財(cái)務(wù)上的可行性。7. 【答案】【解析】此題考核的是項(xiàng)目壽命周期的形成。8. 【答案】【解析】墊支的營運(yùn)資金是指投資項(xiàng)目形成了生產(chǎn)能力，需要在流動資產(chǎn)上追加的投資。由于擴(kuò)大了企業(yè)生產(chǎn)能力，原材料、在產(chǎn)品、產(chǎn)成品等流動資產(chǎn)規(guī)模也隨之?dāng)U大，需要追加投入日常營運(yùn)資金。同時，企業(yè)營業(yè)規(guī)模擴(kuò)充后，應(yīng)付賬款等結(jié)算性流動負(fù)債也隨之增加，自動補(bǔ)充了一部分日常營運(yùn)資金的需要。因此，為該投資墊支的營運(yùn)資金是追加的流動資產(chǎn)擴(kuò)大量與結(jié)算性流動負(fù)債擴(kuò)大量的凈差額。9. 【答案】【解析】如果賬面價值-變價凈收入

52、0，則意味著發(fā)生了變現(xiàn)凈損失，可以抵稅，減少現(xiàn)金流出，增加現(xiàn)金凈流量。如果賬面價值-變價凈收入0，則意味著實(shí)現(xiàn)了變現(xiàn)凈收益，應(yīng)該納稅，增加現(xiàn)金流出，減少現(xiàn)金凈流量。10. 【答案】【解析】利用凈現(xiàn)值法對壽命期不同的互斥投資方案進(jìn)行決策時，需要將各方案轉(zhuǎn)化為相等壽命期進(jìn)行比較，不能直接比較。11. 【答案】【解析】某一方案年金凈流量等于該方案凈現(xiàn)值除以年金現(xiàn)值系數(shù)，年金現(xiàn)值系數(shù)與資本回收系數(shù)互為倒數(shù)。12. 【答案】【解析】年金凈流量法是凈現(xiàn)值法的輔助方法，在各方案壽命期相同時，實(shí)質(zhì)上就是凈現(xiàn)值法。13. 【答案】【解析】用現(xiàn)值指數(shù)指標(biāo)來評價獨(dú)立投資方案，可以克服凈現(xiàn)值指標(biāo)的不便于對原始投資額現(xiàn)值不同的獨(dú)立投資方案進(jìn)行比較和評價的缺點(diǎn)，從而使對方案的分析評價更加合理、客觀。14. 【答案】【解析】假設(shè)現(xiàn)值指數(shù)大于或等于1，方案可行，說明方案實(shí)施后的投