財(cái)務(wù)管理學(xué)00067第一章、第二章

1、精選優(yōu)質(zhì)文檔-傾情為你奉上第1章 財(cái)務(wù)管理概論1、 財(cái)務(wù)管理的含義財(cái)務(wù)管理指，組織公司財(cái)務(wù)活動(dòng)，協(xié)調(diào)公司財(cái)務(wù)關(guān)系的一項(xiàng)綜合性管理工作。1. 公司財(cái)務(wù)活動(dòng)：一般指公司從事的與資本運(yùn)動(dòng)有關(guān)的業(yè)務(wù)活動(dòng)。資本定義：從公司資本的具體形態(tài)方面來解釋：資本是指公司的資產(chǎn)，包括有形資產(chǎn)和無形資產(chǎn)；從來源的性質(zhì)上解釋：資本是指公司的負(fù)債和股東權(quán)益。（負(fù)債代表公司與債權(quán)人之間的一種信用或借貸關(guān)系，公司必須按期償還本金，對有些債務(wù)公司還必須支付利息；股東權(quán)益表明公司股東擁有的權(quán)利，是一種剩余要求權(quán)。）財(cái)務(wù)活動(dòng)包括：（1） 公司籌資引起的財(cái)務(wù)活動(dòng)資本流入：發(fā)行股票、發(fā)行債券、向銀行借款、吸收直接投資等方式籌集資本。資

2、本流出：償還銀行借款、支付利息及股利、支付借款手續(xù)費(fèi)以及債券和股票的發(fā)行費(fèi)用等。（二） 公司投資引起的財(cái)務(wù)活動(dòng)對內(nèi)投資：購置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)；對外投資：購買其他公司的股票、債券。購買時(shí)表現(xiàn)為資本流出，變賣時(shí)表現(xiàn)為資本流入。（3） 公司經(jīng)營引起的財(cái)務(wù)活動(dòng)首先，公司要采購材料和商品，以便從事生產(chǎn)和銷售活動(dòng)，同時(shí)還要支付工資和其他營業(yè)費(fèi)用；其次，公司將產(chǎn)品或商品銷售之后，可以取得資本的流入，收回資本；最后，如果公司現(xiàn)有資本不能滿足生產(chǎn)經(jīng)營的需要，可以采取短期借款的方式籌集所需資本。（4） 公司股利分配引起的財(cái)務(wù)活動(dòng)（生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生的利潤和對外投資而分得的利潤）首先，依法納稅；其次，用來彌補(bǔ)虧損、提取

3、法定公積金；最后，向股東分配股利。2. 公司財(cái)務(wù)關(guān)系：指公司在組織財(cái)務(wù)活動(dòng)過程中與各方面發(fā)生的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系。（1） 公司與投資人之間的財(cái)務(wù)關(guān)系（最根本的）（2） 公司與債權(quán)人之間的財(cái)務(wù)關(guān)系（3） 公司與被投資單位之間的財(cái)務(wù)關(guān)系（所有權(quán)關(guān)系）（4） 公司與債務(wù)人之間的財(cái)務(wù)關(guān)系（5） 公司內(nèi)部各單位之間的財(cái)務(wù)關(guān)系（資本的結(jié)算關(guān)系）（6） 公司與職工之間的財(cái)務(wù)關(guān)系（勞動(dòng)成果的分配關(guān)系）（7） 公司與稅務(wù)機(jī)關(guān)之間的財(cái)務(wù)關(guān)系2、 財(cái)務(wù)管理的特點(diǎn)：1.綜合性強(qiáng)（價(jià)值管理）2.涉及面廣3.對公司的經(jīng)營管理狀況反應(yīng)迅速3、 財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容：公司財(cái)務(wù)管理的最終目標(biāo)是公司價(jià)值最大化，公司價(jià)值增加的主要途徑是提高收

4、益率和減少風(fēng)險(xiǎn)。主要內(nèi)容：投資管理、籌資管理、營運(yùn)資本管理和股利分配管理。1. 投資管理（投資，指公司為了獲得未來收益或避免風(fēng)險(xiǎn)而進(jìn)行的資本投放活動(dòng)。）（1） 直接投資：指把資本直接投放于生產(chǎn)經(jīng)營性資產(chǎn)，以便獲取利潤的投資。（例如購置設(shè)備、興建廠房、開辦商店等）（2） 間接投資（又稱證券投資）：指把資本投放于金融性資產(chǎn)，以便獲取利息、股利以及資本利得的投資。（例如購買政府公債、購買公司債券和股票）（3） 長期投資：指其影響超過一年的投資。（例如購買設(shè)備、興建廠房以及購買期限在一年以上的股票和債券等）（4） 短期投資：指其影響不足一年的投資。（例如應(yīng)收賬款、存貨、短期交易性金融資產(chǎn)等）2. 籌資

5、管理（籌資，指公司資本的籌集。）確定最佳資本結(jié)構(gòu)（1） 權(quán)益資本：指公司股東提供的資本，在經(jīng)營期間不需要?dú)w還，籌資風(fēng)險(xiǎn)較低，但股東預(yù)期報(bào)酬較高，加大了公司使用資本的成本。（2） 借入資本：指債權(quán)人提供的資本，它有固定的還本付息時(shí)間，有一定的籌資風(fēng)險(xiǎn)，但其要求的報(bào)酬通常低于權(quán)益資本。（資本結(jié)構(gòu)，指公司長期資本來源中權(quán)益資本和借入資本的比例關(guān)系。）（3） 長期資本：指公司可以長期使用的資本，包括長期負(fù)債和權(quán)益資本。（4） 短期資本：指一年內(nèi)要?dú)w還的短期借款。3. 資本運(yùn)營管理（1） 營運(yùn)資本投資管理：主要是制定營運(yùn)資本投資政策，決定用于應(yīng)收賬款和存貨的資本規(guī)模，決定保留多少現(xiàn)金以備支付的需要。（2

6、） 營運(yùn)資本籌資管理：主要是制定營運(yùn)資本籌資政策，包括決定向誰借入短期資本、介入多少短期資本、是否采用賒購的籌資政策等。4. 股利分配管理（股利分配，指確認(rèn)在公司獲取的稅后利潤中有多少作為股利分配給股東，有多少留存在公司內(nèi)部作為再投資。）4、 財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)1. 利潤最大化優(yōu)點(diǎn)：公司追求利潤最大化，就必須加強(qiáng)管理，改進(jìn)技術(shù)，提高生產(chǎn)率，降低產(chǎn)品成本，注重市場銷售。這些措施有利于資源的合理配置，有利于經(jīng)濟(jì)效益的提高。缺點(diǎn)：忽視了時(shí)間的選擇，沒有考慮貨幣時(shí)間價(jià)值。忽視了利潤賺取與投入資本的關(guān)系。忽略了風(fēng)險(xiǎn)。2. 股東財(cái)富最大化（股東財(cái)富：指公司通過有效的經(jīng)營和理財(cái)，最終給股東創(chuàng)造的價(jià)值。）與利潤最

7、大化相比的優(yōu)勢：考慮了貨幣時(shí)間價(jià)值和投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值。反映了資產(chǎn)保值增值的要求，股東財(cái)富越多，資產(chǎn)市場價(jià)值越大。缺點(diǎn)：它只強(qiáng)調(diào)股東的利益，而對公司其他利益任何關(guān)系人重視不夠。影響股票價(jià)格的因素并非都是公司所能控制的，把公司不可控的因素引入財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是不合理的。3. 企業(yè)價(jià)值最大化企業(yè)價(jià)值，是企業(yè)所能創(chuàng)造的預(yù)計(jì)未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。優(yōu)點(diǎn)：考慮了不確定性和時(shí)間價(jià)值，強(qiáng)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)與收益的權(quán)衡，并將風(fēng)險(xiǎn)限制在企業(yè)可以接受的范圍內(nèi)，有利于企業(yè)統(tǒng)籌安排長短期規(guī)劃，合理選擇投資方案。將企業(yè)長期、穩(wěn)定的發(fā)展和持續(xù)的獲利能力放在首位，能夠克服企業(yè)追求利潤的短期行為。反映了對企業(yè)資產(chǎn)的保值增值要求。有利于資源的優(yōu)化配置。

8、缺點(diǎn)：盡管上市公司股票價(jià)格的變動(dòng)在一定程度上可以揭示企業(yè)價(jià)值的變化，但 是股價(jià)是受多重因素綜合影響的結(jié)果，特別是在資本市場弱勢有效的情況下，股票價(jià)格很難反映公司的真實(shí)價(jià)值。 對于非上市公司，只有對公司進(jìn)行專門評估才能確定其價(jià)值。（財(cái)務(wù)管理應(yīng)該以企業(yè)價(jià)值最大化為最佳目標(biāo)，同時(shí)兼顧社會(huì)責(zé)任。）五、財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的協(xié)調(diào)1.股東和經(jīng)營者股東的目標(biāo)：是使公司財(cái)富最大化，并千方百計(jì)要求經(jīng)營者以最大的努力去完成這個(gè)目標(biāo)。經(jīng)營者的目標(biāo)：增加報(bào)酬；增加閑暇時(shí)間；避免風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)營者對股東目標(biāo)的背離表現(xiàn)為：道德風(fēng)險(xiǎn) 逆向選擇（奢侈浪費(fèi)）防止經(jīng)營者背離股東目標(biāo)的方法：監(jiān)督 激勵(lì)2. 股東和債權(quán)人債權(quán)人的目標(biāo)：到期收回本金

9、，并獲得約定的利息收入。公司的目標(biāo)：擴(kuò)大經(jīng)營，投入有風(fēng)險(xiǎn)的生產(chǎn)經(jīng)營項(xiàng)目。債權(quán)人借款要考慮的因素：公司現(xiàn)有資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)、預(yù)計(jì)公司新添資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)、公司現(xiàn)有的負(fù)債比率、公司未來的資本結(jié)構(gòu)等。股東可以通過經(jīng)營者為了自身利益上海債權(quán)人利益的手段：股東不經(jīng)債權(quán)人的同意，投資于比債權(quán)人預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)高的新項(xiàng)目。股東為了提高公司的利潤，不征得債權(quán)人的同意而迫使管理當(dāng)局發(fā)行新債，致使舊債券的價(jià)值下降，使原債權(quán)人蒙受損失。債權(quán)人為了防止其利益被侵害，除了尋求立法保護(hù)，如破產(chǎn)時(shí)優(yōu)先接管，優(yōu)先于股東分配剩余財(cái)產(chǎn)等外，通常采取的措施：第1、 在借款合同中加入限制性條款，如規(guī)定貸款的用途，規(guī)定不得發(fā)行新債或限制發(fā)行新債的數(shù)額等。

10、第2、 發(fā)現(xiàn)公司有剝奪其財(cái)產(chǎn)意圖時(shí)，拒絕進(jìn)一步合作，不再提供新的借款或提前收回借款。3. 公司目標(biāo)與社會(huì)責(zé)任6、 財(cái)務(wù)管理環(huán)境：指對公司財(cái)務(wù)活動(dòng)產(chǎn)生影響的各種內(nèi)外部因素的總稱。1. 分類：第一個(gè)層次是微觀環(huán)境。（顧客：直接需求者/中間商；供應(yīng)商：原料供應(yīng)者/資本供應(yīng)者/勞動(dòng)力供應(yīng)者/技術(shù)及其他供應(yīng)者；競爭對手：市場競爭者/資源競爭者；其他社會(huì)團(tuán)體；地理位置及區(qū)域條件。） 第二個(gè)層次是行業(yè)環(huán)境。（行業(yè)發(fā)展情況：行業(yè)發(fā)展水平/行業(yè)發(fā)展速度；行業(yè)的國民經(jīng)濟(jì)地位；行業(yè)的結(jié)構(gòu)狀況。） 第三個(gè)層次是宏觀環(huán)境。（經(jīng)濟(jì)環(huán)境：國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平/經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)/經(jīng)濟(jì)景氣情況/通貨膨脹率/貨幣供求情況/利率及外匯匯率；政

11、治法律環(huán)境：一般民事法規(guī)/有關(guān)公司法規(guī)/稅法/政府的經(jīng)濟(jì)政策/政府的消費(fèi)與投資行為/政府及政治穩(wěn)定；社會(huì)文化環(huán)境：人口數(shù)量及結(jié)構(gòu)/社會(huì)教育水平/社會(huì)價(jià)值觀念與生活習(xí)慣/社會(huì)權(quán)力結(jié)構(gòu)；科技環(huán)境；國際環(huán)境。）7、 金融市場：指資本供應(yīng)者和需求者通過信用工具進(jìn)行交易而融通資本的市場。直接環(huán)境（廣而言之，是實(shí)現(xiàn)貨幣信貸和資本融通、辦理各種票據(jù)和進(jìn)行有價(jià)證券交易的市場。）1. 金融市場的構(gòu)成要素：市場主體，指參與金融交易活動(dòng)的各個(gè)經(jīng)濟(jì)單位，或者簡稱為參與者。按照進(jìn)入市場的身份，金融市場主體可以分為資本供應(yīng)者、資本需求者、中介人和管理者。交易對象，（各種金融資產(chǎn)，貨幣是最明顯的金融資產(chǎn)；債券證券、權(quán)益證券

12、和信用憑證）組織形式和交易方式（組織形式：交易所交易和柜臺(tái)交易；交易方式：現(xiàn)貨交易、期貨交易、期權(quán)交易和信用交易等）2. 金融市場的種類：以交易對象為標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行分類：資本市場（影響最大）、外匯市場和黃金市場。以資本期限為標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行分類：短期資本市場（同業(yè)拆借市場、票據(jù)市場、大額定期存單市場和短期債券市場）、長期資本市場（股票市場和債券市場）以市場功能為標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行分類：發(fā)行市場（一級市場）和流通市場（二級市場、交易市場）。3. 金融市場與財(cái)務(wù)管理金融市場是公司投資和籌資的場所金融市場為公司財(cái)務(wù)管理提供有意義的信息金融市場促進(jìn)了公司資本的靈活轉(zhuǎn)換八、利息率簡稱利率是衡量資本增值涼的基本單位，也就是資本的

13、增值與投入資本的價(jià)值之比。利率是資本市場上資本流向的調(diào)節(jié)器。R=PR+INFLR+DR+LR+MR市場利率=純利率+通貨膨脹補(bǔ)償率+違約風(fēng)險(xiǎn)收益率+流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)收益率+期限性風(fēng)險(xiǎn)收益率1. 純利率：指在無通貨膨脹和無風(fēng)險(xiǎn)情況下的社會(huì)平均利潤率。純利率的高低，受平均利潤率、資本供求關(guān)系和國家宏觀調(diào)節(jié)的影響，很難被精確的測定。通常用無通貨膨脹情況下的國庫券利率來表示。2. 通貨膨脹補(bǔ)償率（政府發(fā)行的短期國庫券利率就是有純利率和通貨膨脹補(bǔ)償率兩部分組成）3. 違約風(fēng)險(xiǎn)收益率違約風(fēng)險(xiǎn)：指借款人無法按期償還本金和利息而給投資者帶來的風(fēng)險(xiǎn)。（一般將國庫券與擁有相同到期日、變現(xiàn)力和其他特性的公司債券兩者之間的

14、利率差距作為違約風(fēng)險(xiǎn)收益率）4. 流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)收益率流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)：指某項(xiàng)資產(chǎn)迅速轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的可能性。（在其他因素相同的情況下，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)小的債券和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)大的債券利率相差1%-2%，即流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)收益率。）5. 期限性風(fēng)險(xiǎn)收益率期限性風(fēng)險(xiǎn)：指因債務(wù)到期日不同而帶來的風(fēng)險(xiǎn)。歷年試題：1. 公司向銀行取得長期借款以及償還借款本息而產(chǎn)生的資金流入與流出是（ A ）2015-04A. 公司籌資引起的財(cái)務(wù)活動(dòng) B.公司投資引起的財(cái)務(wù)活動(dòng) C.公司經(jīng)營引起的財(cái)務(wù)活動(dòng) D.公司股利分配引起的財(cái)務(wù)活動(dòng)2. 在金融市場中，參與金融交易活動(dòng)的經(jīng)濟(jì)單位是（ A ）2015-04A. 市場主體 B.交易對象 C.組織形式

15、 D.交易方式3. 以利潤最大化作為公司財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的缺點(diǎn)有（ ACE ）2015-04A. 忽視了風(fēng)險(xiǎn) B.忽視了市場銷售 C.沒有考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值 D.不利于公司產(chǎn)品成本的降低 E.忽視了利潤賺取與投入資本的關(guān)系(利潤最大化優(yōu)點(diǎn)：加強(qiáng)管理，改進(jìn)技術(shù)，提高生產(chǎn)率，降低產(chǎn)品成本，注重市場銷售）第2章 時(shí)間價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)收益1、 時(shí)間價(jià)值：指一定量的資本在不同時(shí)點(diǎn)上的價(jià)值量的差額。1.時(shí)間價(jià)值的大小決定因素：資本讓渡的時(shí)間期限；利率水平。2.時(shí)間價(jià)值的表現(xiàn)形式：現(xiàn)值：指未來某一時(shí)點(diǎn)的一定量資本折合到現(xiàn)在的價(jià)值；現(xiàn)在的本金。記作P。終值：將來值，是現(xiàn)在一定量的資本在未來某一時(shí)點(diǎn)的價(jià)值，及未來的本利和

16、，記作F計(jì)算：（1） 單利（只對本金計(jì)息）1. 單利終值：指一定量的資本在若干期以后包括本金和單利利息在內(nèi)的未來價(jià)值。 單利終值 公式：F=P+P*n*r=P*(1+n*r) 單利利息 公式：I=P*n*r2.單利現(xiàn)值：指未來在某一時(shí)點(diǎn)取得或付出的一筆款項(xiàng)，按一定折現(xiàn)率計(jì)算的現(xiàn)在的價(jià)值。 單利現(xiàn)值 公式：P=（2） 復(fù)利（資本每經(jīng)過一個(gè)計(jì)息期，要將改期所派生的利息在加入本金，一起計(jì)算利息。）1. 復(fù)利終值：指一定量的資本按復(fù)利計(jì)算在若干期以后的本利和。 復(fù)利終值 公式：F=P*(1+r) =P*(F/P,r,n)2. 復(fù)利現(xiàn)值：指未來在某一時(shí)點(diǎn)取得或付出的一筆款項(xiàng)按復(fù)利計(jì)算的現(xiàn)在的價(jià)值。 復(fù)利

17、現(xiàn)值 公式：P=F* =F*(P/F,r,n)（3） 年金及其計(jì)算年金，指一定時(shí)期內(nèi)每期相等金額的系列收付款項(xiàng)。年金的特點(diǎn)：每次收付金額相等；時(shí)間間隔相同年金的形式：保險(xiǎn)費(fèi)、養(yǎng)老金、租金、等額分期收款、等額分期付款、零存整取或整存零取儲(chǔ)蓄。1.普通年金：指從第一期起，在一定時(shí)期內(nèi)每期期末等額收付的系列款項(xiàng)，又稱后付年金。A（1）普通年金終值，指在一定時(shí)期內(nèi)每期期末收付款項(xiàng)的復(fù)利終值之和。公式：（2） 普通年金現(xiàn)值，指未在每期期末取得相等金額的款項(xiàng)，現(xiàn)在需要投入的金額，是一定時(shí)期內(nèi)每期期末收付款項(xiàng)的復(fù)利現(xiàn)值之和。、公式：2.即付年金：指從第一期起，在一定時(shí)期內(nèi)每期期初等額收付的系列款項(xiàng)，又稱先付

18、年金。（1）即付年金現(xiàn)值：指每期期初等額收付的系列款項(xiàng)的復(fù)利現(xiàn)值之和。 公式：（2） 即付年金終值：指各期期初等額系列收付款的復(fù)利終值之和 公式：3. 遞延年金：指距今若干期以后發(fā)生的系列等額收付款項(xiàng)。計(jì)算方法：先求出遞延期末的現(xiàn)值，然后再將此現(xiàn)值折現(xiàn)到第一期期初。 公式： 先求出（m+n）期的年金現(xiàn)值，再扣除遞延期(m)的年金現(xiàn)值 公式：4. 永續(xù)年金：指無限期等額系列首付的款項(xiàng)。（優(yōu)先股） 公式：（4） 利息率、計(jì)息期或現(xiàn)值（終值）系數(shù)：插值法運(yùn)用（5） 名義利率和實(shí)際利率的關(guān)系當(dāng)每年的復(fù)利次數(shù)超過一次時(shí)，這使得年利率叫做名義利率，而每年只復(fù)利一次的利率才是實(shí)際利率。2、 風(fēng)險(xiǎn)收益1. 風(fēng)

19、險(xiǎn)：指在一定條件下和一定時(shí)期內(nèi)可能發(fā)生的各種結(jié)果的變動(dòng)程度。分類（按可分散特性的不同）：系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)：指由市場收益率整體變化所引起的市場上所有資產(chǎn)的收益率的變動(dòng)性，它是由那些影響整個(gè)市場的風(fēng)險(xiǎn)因素引起的，因?yàn)橛址Q為市場風(fēng)險(xiǎn)（不可分散風(fēng)險(xiǎn)）影響因素：戰(zhàn)爭、經(jīng)濟(jì)衰退、通貨膨脹、稅制改革、世界能源狀況的改變。非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)：指由于某一特定原因?qū)δ骋惶囟ㄙY產(chǎn)收益率造成影響的可能性。又稱公司特有風(fēng)險(xiǎn)。影響因素：公司的工人罷工、新產(chǎn)品開發(fā)失敗、失去重要的銷售合同或發(fā)現(xiàn)新礦藏等。2. 單項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)與收益衡量離散程度：指資產(chǎn)收益率的各種可能結(jié)果與預(yù)期收益率的偏差。衡量風(fēng)險(xiǎn)大小的指標(biāo)主要有：標(biāo)準(zhǔn)離差、標(biāo)準(zhǔn)離差率。（1）概率：一個(gè)事件的概率：指這一事件的某種結(jié)果發(fā)生的可能性大小。概率的要求：所有的概率 都在0和1之間，即：0 1. 所有可能結(jié)果的概率