上市公司財(cái)務(wù)案例分析

1、專業(yè)會(huì)計(jì)班級(jí)2010級(jí)會(huì)計(jì)本科自考班姓名學(xué)號(hào)南京交通職業(yè)技術(shù)學(xué)院運(yùn)輸管理系二O二年十一月實(shí)訓(xùn)項(xiàng)目一招商局集團(tuán)有限公司海外債券發(fā)行案例分析一、實(shí)訓(xùn)目的通過本次訓(xùn)練，掌握上市公司債券發(fā)行中注意的基本事項(xiàng)，發(fā)行中可能出現(xiàn)的問題與解決對(duì)策。二、實(shí)訓(xùn)主要儀器設(shè)備及材料計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)、打印機(jī)、計(jì)算器、紙筆等。三、實(shí)訓(xùn)基本內(nèi)容與步驟實(shí)訓(xùn)內(nèi)容上市公司海外債券發(fā)行案例分析1. 實(shí)訓(xùn)步驟（1）熟悉背景資料，分析我國企業(yè)債券發(fā)行的制度規(guī)范；（2）分析上市公司債券發(fā)行中具體問題的決策分析。四、案例分析時(shí)的注意事項(xiàng)1.案例分析前，要了解債券發(fā)行的優(yōu)勢與劣勢；2.案例分析考慮的因素要全面，如發(fā)行規(guī)模、公司償債能力、資金利率變

2、化等。五、案例背景資料（一）基本情況：招商局集團(tuán)有限公司海外債券發(fā)行資料招商局集團(tuán)有限公司是中國近代第一家民族工商企業(yè)，創(chuàng)立于晚清洋務(wù)運(yùn)動(dòng)時(shí)期，于1873年1月正式在上海開業(yè)。1950年招商局上?？偣靖臑?quot;中國人民輪船總公司"，后改組并人交通部，招商局名稱不復(fù)存在。招商局輪船股份有限公司香港分公司于1950年起繼續(xù)沿用招商局的名稱。1990年，為了統(tǒng)一管理招商局在香港地區(qū)及其他國家和地區(qū)的大批境外企業(yè)，招商局集團(tuán)(香港)有限公司在香港注冊(cè)成立。目前，招商局集團(tuán)是國務(wù)院國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)直接管理的國有重要骨干企業(yè)，經(jīng)營總部設(shè)在香港。招商局主要的經(jīng)營業(yè)務(wù)有:水陸客貨運(yùn)輸及

3、代理;水陸運(yùn)輸工具、設(shè)備的租賃及代理;港口及倉儲(chǔ)業(yè)務(wù)的技資和管理;海上救助、打撈、拖航;工業(yè)制造;船舶、海上石油鉆探設(shè)備的建造、修理、檢驗(yàn)和銷售;鉆井平臺(tái)、集裝箱的修理、檢驗(yàn);水陸建筑工程及海上石油開發(fā)工程的承包、施工及后勤服務(wù);水陸交通運(yùn)輸設(shè)備及相關(guān)物資的采購、供應(yīng)和銷售;交通進(jìn)出口業(yè)務(wù);金融、保險(xiǎn)、信托、證券投資行業(yè)的投資和管理;投資管理旅游、酒店、飲食業(yè)及相關(guān)的服務(wù)業(yè);房地產(chǎn)開發(fā)及物業(yè)管理、咨詢業(yè)務(wù);石油化工業(yè)務(wù)及投資管理交通基礎(chǔ)設(shè)施投資及經(jīng)營;境外資產(chǎn)經(jīng)營;開發(fā)和經(jīng)營管理深圳蛇口工業(yè)區(qū)、福建漳州開發(fā)區(qū)。截至2006年12月31日，公司資產(chǎn)總額1億元，負(fù)債總額億元，凈資產(chǎn)(所有者權(quán)益)億

4、元，資產(chǎn)負(fù)債率為52.36%02006年實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入22165億元，凈利潤58.95億元。1.發(fā)行批文本期債券業(yè)經(jīng)國家發(fā)展和改革委員會(huì)發(fā)改財(cái)金2007J2152號(hào)文件批準(zhǔn)公開發(fā)行。2.本期債券的基本事項(xiàng)(1) 債券名稱:2007年招商局集團(tuán)有限公司企業(yè)債券(簡稱"07招商債")(2) 發(fā)行總額:人民幣18億元。(3) 債券期限和利率:本期債券為10年期固定利率債券，票面年利率為%，在債券存續(xù)期內(nèi)固定不變。本期債券采用單利按年計(jì)息，不計(jì)復(fù)利，逾期不另計(jì)利息。(4) 發(fā)行方式:本期債券通過承銷團(tuán)成員設(shè)置的發(fā)行網(wǎng)點(diǎn)公開發(fā)行。(5) 發(fā)行價(jià)格:本期債券面值100元，平價(jià)發(fā)行，以

5、1000元為一個(gè)認(rèn)購單位，認(rèn)購金額必須是1000元的整數(shù)倍且不少于1000元。(6) 債券形式:實(shí)名制記賬方式企業(yè)債券。(7) 發(fā)行對(duì)象:本期債券由承銷團(tuán)成員向境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者(國家法律、法規(guī)另有規(guī)定者除外)公開發(fā)行。(8) 認(rèn)購與托管:投資者認(rèn)購的本期債券在中央國債登記公司開立的一級(jí)托管賬戶托管記載。(9) 發(fā)行期限:5個(gè)工作日，自發(fā)行首日至2007年9月10日。(10) 發(fā)行首日:本期債券發(fā)行期限的第1日，即2007年9月4日。(11) 起息日:自發(fā)行首日開始計(jì)息，本期債券存續(xù)期限內(nèi)每年的9月4日為該計(jì)息年度的起息日。(12) 計(jì)息期限:自2007年9月4日至2017年9月3日。(13) 還

6、本付息方式:采用單利按年計(jì)息，不計(jì)復(fù)利，逾期不另計(jì)息。每年付息一次，到一次還本，最后一期利息隨本金的兌付一起支付。(14) 付息首日:2008年至2017年每年的9月4日(如遇法定節(jié)假日或休息日，則順延至其后的第1個(gè)工作日)。(15) 集中付息期:自付息首日起20個(gè)工作日(含付息首日當(dāng)日)。(16) 兌付首日:2017年9月4日(如遇法定節(jié)假日或休息日，則順延至其后的第1個(gè)工作日)。(17) 集中兌付期:自兌付首日起的20個(gè)工作日(含兌付首日當(dāng)日)。(18) 本息兌付方式:通過本期債券相關(guān)登記機(jī)構(gòu)和有關(guān)機(jī)構(gòu)辦理。(19) 承銷方式:承銷團(tuán)余額包銷。(20) 承銷團(tuán)成員:本期債券主承銷商為中信證

7、券股份有限公司和高盛高華證券有限責(zé)任公司，副主承銷商為招商證券股份有限公司、中國銀河證券股份有限公司，分銷商為中信建投證券有限責(zé)任公司、國泰君安證券股份有限公司、海通證券股份有限公司、新華信托投資股份有限公司。(21) 上市安排:本期債券發(fā)行結(jié)束后，發(fā)行人將盡快就本期債券向國家有關(guān)主管部門提出在經(jīng)批準(zhǔn)的證券交易場所上市或交易流通的申請(qǐng)。(22) 稅務(wù)提示:根據(jù)國家有關(guān)稅收法律、法規(guī)的規(guī)定，投資者投資本期債券所應(yīng)繳納的稅款由技資者承擔(dān)。(23) 特別提示:發(fā)行人聘請(qǐng)中信證券股份有限公司和高盛高華證券有限責(zé)任公司作為本期債券的聯(lián)合主承銷商，其中，中信證券股份有限公司為牽頭主承銷商。2. 債券擔(dān)保情

8、況本期債券由中國農(nóng)業(yè)銀行授權(quán)中國農(nóng)業(yè)銀行總行營業(yè)部提供全額無條件不可撤銷的連帶責(zé)任保證擔(dān)保。3. 信用級(jí)別經(jīng)中誠信國際信用評(píng)級(jí)有限責(zé)任公司綜合評(píng)定，發(fā)行人的主體信用級(jí)別為AAA本期債券信用級(jí)別為AAA4. 債券本息兌付方法(1) 利息的支付。本期債券在存續(xù)期內(nèi)每年付息1次，最后一期利息隨本金的兌付一起支付。本期債券每年的付息首日為2008年至2017年每年的9月4日（如遇法定節(jié)假日或休息日，則順延至其后的第1個(gè)工作日）。本期債券每年的集中付息期為自付息首日起的20個(gè)工作日（含付息首日當(dāng)日）。未上市債券利息的支付通過債券托管人辦理;已上市或交易流通債券利息的支付通過登記機(jī)構(gòu)和有關(guān)機(jī)構(gòu)辦理。利息支

9、付的具體事項(xiàng)將按照國家有關(guān)規(guī)定，由發(fā)行人在國家有關(guān)主管部門指定媒體上發(fā)布的付息公告中加以說明。根據(jù)國家稅收法律、法規(guī)，投資者投資本期債券應(yīng)繳納的有關(guān)稅金由投資者自行承擔(dān)。（2）本金的兌付。本期債券到期一次還本。本期債券的兌付首日為2017年9月4日（如遇法定節(jié)假日或休息日，則順延至其后的第1個(gè)工作日）。集中兌付期為自兌付首日起的20個(gè)工作日（含兌付首日當(dāng)日）。未上市債券本金的兌付由債券托管人辦理;已上市或交易流通債券本金的兌付通過登記機(jī)構(gòu)和有關(guān)機(jī)構(gòu)辦理。本金兌付的具體事項(xiàng)將按照國家有關(guān)規(guī)定，由發(fā)行人在國家有關(guān)主管部門指定媒體上發(fā)布的兌付公告中加以說明。5. 募集資金用途本期債券募集資金18億元

10、人民幣，將全部用于招商局集團(tuán)的集裝箱碼頭項(xiàng)目建設(shè)，包括深圳港蛇口港區(qū)三突堤集裝箱碼頭三期工程、青島港前灣港區(qū)招商局國際集裝箱碼頭工程項(xiàng)目和寧波大榭招商國際集裝箱碼頭工程項(xiàng)目。全部項(xiàng)目業(yè)經(jīng)國家發(fā)展和改革委員會(huì)批準(zhǔn)開工建設(shè)，總投資為億元。(1)深圳港蛇口港區(qū)三突堤集裝箱碼頭三期工程項(xiàng)目。本項(xiàng)目建設(shè)規(guī)模為深水泊位6個(gè)，其中：10萬噸級(jí)集裝箱泊位3個(gè)，使用碼頭岸線1200延米，設(shè)計(jì)年通過能力180萬標(biāo)準(zhǔn)箱；3萬噸級(jí)泊位3個(gè)，使用碼頭岸線889延米，考慮后方場地面積有限，暫按光板碼頭建設(shè)，待堆場落實(shí)后再配備裝卸措施；相應(yīng)建設(shè)生產(chǎn)、安全、環(huán)保等設(shè)施。(2) 寧波大榭招商國際集裝箱碼頭工程項(xiàng)目。項(xiàng)目建設(shè)規(guī)模

11、為新建3個(gè)10萬噸級(jí)、1個(gè)7萬噸級(jí)集裝箱專用泊位以及相應(yīng)配套設(shè)施，使用港口岸線1500米，設(shè)計(jì)年吞吐能力為集裝箱240萬標(biāo)準(zhǔn)箱。(3) 青島港前灣港區(qū)招商局國際集裝箱碼頭工程項(xiàng)目。項(xiàng)目建設(shè)規(guī)模為2個(gè)10萬噸級(jí)、3個(gè)3萬噸級(jí)、1個(gè)2萬噸級(jí)共6個(gè)集裝箱專用泊位，2個(gè)3萬噸級(jí)多用途泊位，以及相關(guān)配套設(shè)施，使用港口岸線約2272米，設(shè)計(jì)年吞吐能力為集裝箱250萬標(biāo)準(zhǔn)箱和雜活件60萬噸。(二)基本要求1分析國家有債券融資的相關(guān)制度、企業(yè)債券融資的優(yōu)勢與劣勢。2.根據(jù)上述案例背景資料，對(duì)“招商局集團(tuán)有限公司海外債券發(fā)行”中存的問題或風(fēng)險(xiǎn)、發(fā)行規(guī)劃的合理性、招商局償債能力等進(jìn)行分析，并提出相關(guān)的解決辦法。六

12、、實(shí)訓(xùn)報(bào)告見附頁實(shí)訓(xùn)用紙實(shí)訓(xùn)項(xiàng)目報(bào)告一實(shí)訓(xùn)地點(diǎn)：實(shí)訓(xùn)室時(shí)間：_年_月日成績：實(shí)訓(xùn)項(xiàng)目名稱實(shí)訓(xùn)目的實(shí)訓(xùn)內(nèi)容實(shí)訓(xùn)過程及實(shí)訓(xùn)體會(huì)備注實(shí)訓(xùn)項(xiàng)目二、上市公司籌資數(shù)量預(yù)測任務(wù)分析一、實(shí)訓(xùn)目的通過本次分析實(shí)訓(xùn)，重點(diǎn)訓(xùn)練企業(yè)籌資數(shù)量預(yù)測的方法。二、實(shí)訓(xùn)主要儀器設(shè)備計(jì)算機(jī)、計(jì)算器、紙筆等。三、實(shí)訓(xùn)內(nèi)容與步驟1. 實(shí)訓(xùn)內(nèi)容（1）銷售百分比預(yù)測法；（2）線性回歸預(yù)測法；高低點(diǎn)法。2. 操作步驟根據(jù)教師提供的資料，利用上述方法對(duì)企業(yè)的籌資數(shù)量進(jìn)行預(yù)測；(1) 比較各方法的優(yōu)缺點(diǎn)。四、實(shí)訓(xùn)注意事項(xiàng)1、上述三種預(yù)測方法的計(jì)算公式要熟練記憶；2、根據(jù)上市公司的具體特點(diǎn)，選擇適用的預(yù)測方法。五、實(shí)訓(xùn)報(bào)告見附頁六、思考題試分析

13、上述三種籌資數(shù)量預(yù)測方法的應(yīng)用條件。七、實(shí)訓(xùn)任務(wù)任務(wù)一：(一)基本情況：已知：某上市公司2008年銷售收入為10000萬元，銷售凈利潤率為10%凈利潤的70%分配給投資者。2008年12月31日的資產(chǎn)負(fù)債表(簡表)如表2-1所示：表2-1資產(chǎn)負(fù)債表(簡表)單位：萬元資產(chǎn)期末余額負(fù)債及所有者權(quán)益期末余額貨幣資金200應(yīng)付票據(jù)200應(yīng)收賬款1800應(yīng)付賬款2800應(yīng)收票據(jù)500長期借款700存貨3500實(shí)收資本1000固定資產(chǎn)2500資本公積2000無形資產(chǎn)1500留存收益3300資產(chǎn)總計(jì)10000負(fù)債與所有者權(quán)益總計(jì)10000（二）基本要求：如果預(yù)計(jì)2009年銷售增長率為10%流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債

14、與銷售收入同比例增長，同時(shí)需要增加長期資產(chǎn)投資100萬元，銷售凈利潤率和股利支付率不變，計(jì)算2009需要增加的資金以及需要對(duì)外籌集的資金量。任務(wù)二（一）基本情況東方公司是一上市企業(yè)，其20X8年12月31日的簡化資產(chǎn)負(fù)債表2-2所示如下：表2-2資產(chǎn)負(fù)債表（簡表）單位：萬元資產(chǎn)金額負(fù)債與所有者權(quán)益金額現(xiàn)金10應(yīng)付賬款40應(yīng)收賬款50短期借款20存貨60公司債券60固定資產(chǎn)凈值100股本（每股面值1元）10留存收益90合計(jì)220合計(jì)220東方公司于20X9年進(jìn)行分紅配股，20X8年的銷售收入為200萬元,假定20X9年的銷售收入提高到300萬元（在現(xiàn)有的固定資產(chǎn)基礎(chǔ)之上），銷售凈利率為8%分配方

15、案為每股現(xiàn)金股利1元，每10股配1股。（二）基本要求該股票的配股價(jià)應(yīng)為多少？（流動(dòng)資產(chǎn)和應(yīng)付賬款的銷售百分比不變，外部融資完全通過配股解決）任務(wù)三（一）基本情況紅光實(shí)業(yè)股份有限公司20052008年度產(chǎn)品生產(chǎn)和資金變化情況如下表2-3所示。2009年預(yù)計(jì)銷售量為160萬件。表2-3生產(chǎn)量與資金變化情況表年度生產(chǎn)量（Xi）（萬件）資金占用（yi）（萬兀）200580802006110902007120952008140100（二）基本要求用回歸預(yù)測法預(yù)測紅光企業(yè)2009年的資金需要量實(shí)訓(xùn)用紙實(shí)訓(xùn)項(xiàng)目報(bào)告二實(shí)訓(xùn)地點(diǎn)：實(shí)訓(xùn)室時(shí)間：_年_月日成績：實(shí)訓(xùn)項(xiàng)目名稱實(shí)訓(xùn)目的實(shí)訓(xùn)內(nèi)容實(shí)訓(xùn)過程及實(shí)訓(xùn)體會(huì)備注實(shí)訓(xùn)

16、項(xiàng)目三、企業(yè)籌資管理綜合實(shí)訓(xùn)一、實(shí)訓(xùn)目的通過本次實(shí)訓(xùn)，熟練掌握籌資管理的基本知識(shí)，會(huì)對(duì)籌資管理典型工作任務(wù)獨(dú)立操作。二、實(shí)訓(xùn)主要儀器設(shè)備計(jì)算機(jī)、計(jì)算器、紙筆等。三、實(shí)訓(xùn)內(nèi)容與步驟1. 實(shí)訓(xùn)內(nèi)容（1）基本知識(shí)訓(xùn)練；（2）籌資管理典型任務(wù)訓(xùn)練。2. 操作步驟（1）根據(jù)教師提供的資料，訓(xùn)練籌資管理的基本知識(shí)；（2）根據(jù)教師提供的企業(yè)籌資管理資料，完成相關(guān)的訓(xùn)練任務(wù)。四、實(shí)訓(xùn)注意事項(xiàng)1、注意知識(shí)的銜接順序，熟練記憶相關(guān)計(jì)算公式；2、對(duì)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)價(jià)時(shí)，注意各種風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生原因及相互之間的關(guān)系。五、實(shí)訓(xùn)報(bào)告見附頁六、思考題試分析企業(yè)籌資管理在企業(yè)發(fā)展的作用。七、實(shí)訓(xùn)任務(wù)任務(wù)一：（一）基本情況：光明公司原來的

17、資本結(jié)構(gòu)為債券和普通股各占50，債券和普通股的金額都是1000萬元，債券的年利率為8，普通股每股面值1元，發(fā)行價(jià)格為10元，今年期望股利為1元/股，預(yù)計(jì)以后每年增加股利4。該企業(yè)所得稅稅率為30，假設(shè)發(fā)行的各種證券均無籌資費(fèi)。該企業(yè)現(xiàn)擬增資400萬元，以擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模，現(xiàn)有如下兩個(gè)方案可供選擇：甲方案：增加發(fā)行400萬元的債券，債券利率為10，預(yù)計(jì)普通股股利不變，但普通股市價(jià)降至8元/股。乙方案：發(fā)行債券200萬元，年利率為8，發(fā)行股票20萬股，每股發(fā)行價(jià)10元，預(yù)計(jì)普通股股利不變（二）基本要求：通過計(jì)算加權(quán)平均資金成本確定哪個(gè)方案最好。任務(wù)二（一）基本情況某企業(yè)2008、2009年的有關(guān)資

18、料如下表:項(xiàng)目20082009銷售量（件）4000048000銷售單價(jià)（元/件）5050單位變動(dòng)成本3535固定經(jīng)營成本（元）200000200000利息費(fèi)用（元）5000050000所得稅稅率25%25%發(fā)行在外的普通股數(shù)（股）10000001000000（二）基本要求1. 計(jì)算2008年和2009年的邊際貢獻(xiàn)，息稅前利潤、凈利潤和每股利潤;（2）計(jì)算2009年和2010年的經(jīng)營杠桿系數(shù)、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)和總杠桿系數(shù);實(shí)訓(xùn)用紙實(shí)訓(xùn)項(xiàng)目報(bào)告三實(shí)訓(xùn)地點(diǎn)：實(shí)訓(xùn)室時(shí)間：年月日成績：實(shí)訓(xùn)項(xiàng)目名稱實(shí)訓(xùn)目的實(shí)訓(xùn)內(nèi)容實(shí)訓(xùn)過程及實(shí)訓(xùn)體會(huì)備注實(shí)訓(xùn)四、上市公司項(xiàng)目投資評(píng)價(jià)基本方法的訓(xùn)練一、實(shí)訓(xùn)目的本次實(shí)訓(xùn)，重點(diǎn)訓(xùn)練項(xiàng)

19、目投資基本評(píng)價(jià)方法的應(yīng)用。二、實(shí)訓(xùn)主要儀器設(shè)備計(jì)算機(jī)、計(jì)算器、紙筆等。三、實(shí)訓(xùn)內(nèi)容與步驟1. 實(shí)訓(xùn)內(nèi)容1）熟悉項(xiàng)目投資的基本評(píng)價(jià)方法；2）利用基本評(píng)價(jià)方法對(duì)企業(yè)的項(xiàng)目投資進(jìn)行評(píng)價(jià)。2. 操作步驟（1）復(fù)習(xí)項(xiàng)目投資的基本評(píng)價(jià)指標(biāo)及計(jì)算公式；（2）利用基本評(píng)價(jià)指標(biāo)，對(duì)企業(yè)的項(xiàng)目投資的可行性進(jìn)行評(píng)價(jià)。四、實(shí)訓(xùn)注意事項(xiàng)1、利用訓(xùn)練任務(wù)，重點(diǎn)訓(xùn)練各指標(biāo)的應(yīng)用；2、分清各評(píng)價(jià)指標(biāo)的應(yīng)用條件和各自的優(yōu)缺點(diǎn)。五、實(shí)訓(xùn)報(bào)告見附頁六、實(shí)訓(xùn)任務(wù)（一）基本情況長江公司擬建設(shè)一條產(chǎn)品生線，設(shè)折現(xiàn)率為10%有三個(gè)投資方案。有關(guān)數(shù)據(jù)如表8-1所示。表4-1產(chǎn)品生產(chǎn)線備選方案單位：元年份A萬案B萬案C萬<凈收益現(xiàn)金凈流量凈收益現(xiàn)金凈流量凈收益現(xiàn)金凈流量0（40000）（18000）（18000）1360023600（3600）240090069002648026480600012000900690036000120009006900合計(jì)10080100808400840027002700（二）基本要求1. 利用會(huì)計(jì)收益率法進(jìn)行備選方案選擇；2. 利用靜態(tài)投資回收期法進(jìn)行備選方案選擇;3. 利用凈現(xiàn)值法進(jìn)行備選方案的選擇；4. 利用凈值率法進(jìn)行備選方案的選擇；5. 利用獲利指數(shù)法進(jìn)