項(xiàng)目評估資本金時(shí)間價(jià)值

1、項(xiàng)目評估資本金時(shí)間價(jià)值第二章第二章 資本金時(shí)間價(jià)值資本金時(shí)間價(jià)值一、資本金時(shí)間價(jià)值的含義及其意義一、資本金時(shí)間價(jià)值的含義及其意義二、現(xiàn)金流量二、現(xiàn)金流量三、利息與利率三、利息與利率四、資本金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算方法四、資本金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算方法五、資本金時(shí)間價(jià)值的復(fù)利計(jì)算五、資本金時(shí)間價(jià)值的復(fù)利計(jì)算六、綜合實(shí)例應(yīng)用分析六、綜合實(shí)例應(yīng)用分析一、資本金時(shí)間價(jià)值的含義及其意義（一）含義（一）含義1.資本金時(shí)間價(jià)值：是指資本金在運(yùn)用中隨著時(shí)資本金時(shí)間價(jià)值：是指資本金在運(yùn)用中隨著時(shí)間的增長而增值的現(xiàn)象。間的增長而增值的現(xiàn)象。2.利息：是儲蓄本金增值最簡單的形式。利息：是儲蓄本金增值最簡單的形式。3.不論生產(chǎn)方式

2、如何，只要有商品生產(chǎn)和商品交換，不論生產(chǎn)方式如何，只要有商品生產(chǎn)和商品交換，資本金時(shí)間價(jià)值就客觀存在。資本金時(shí)間價(jià)值就客觀存在。一、資本金時(shí)間價(jià)值的含義及其意義（一）含義（一）含義4.經(jīng)濟(jì)分析中，考慮了資本金時(shí)間價(jià)值的稱為動(dòng)經(jīng)濟(jì)分析中，考慮了資本金時(shí)間價(jià)值的稱為動(dòng)態(tài)經(jīng)濟(jì)分析，未考慮資本金時(shí)間價(jià)值的稱為態(tài)經(jīng)濟(jì)分析，未考慮資本金時(shí)間價(jià)值的稱為靜態(tài)經(jīng)濟(jì)分析。靜態(tài)經(jīng)濟(jì)分析。一、資本金時(shí)間價(jià)值的含義及其意義（二）意義（二）意義認(rèn)識并重視資本金時(shí)間價(jià)值，可促進(jìn)資本金認(rèn)識并重視資本金時(shí)間價(jià)值，可促進(jìn)資本金的合理利用，隨著基建投資改為貸款，必將的合理利用，隨著基建投資改為貸款，必將促進(jìn)資本金使用效益的提高。促

3、進(jìn)資本金使用效益的提高。二、現(xiàn)金流量1.現(xiàn)金流量：是指在項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)壽命期中，實(shí)際現(xiàn)金流量：是指在項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)壽命期中，實(shí)際發(fā)生的現(xiàn)金流動(dòng)量，并標(biāo)有明確的發(fā)生時(shí)點(diǎn)。發(fā)生的現(xiàn)金流動(dòng)量，并標(biāo)有明確的發(fā)生時(shí)點(diǎn)。2.流入量流入量3.流出量流出量4.凈流量凈流量5.累計(jì)凈流量累計(jì)凈流量6.現(xiàn)金流量圖現(xiàn)金流量圖三、利息與利率1.利息：是儲蓄本金增值最具體的表現(xiàn)形式，是利息：是儲蓄本金增值最具體的表現(xiàn)形式，是資本金讓渡使用應(yīng)獲的報(bào)酬。資本金讓渡使用應(yīng)獲的報(bào)酬。2.利率：利息與本金之比。利率：利息與本金之比。1）實(shí)際利率（）實(shí)際利率（i）：是實(shí)際計(jì)算利息所用的利）：是實(shí)際計(jì)算利息所用的利率，也稱有效利率。率，也稱有效

4、利率。 年利率年利率=12*月利率月利率=365*日利率日利率2）名義利率（）名義利率（ ）：是一年計(jì)息）：是一年計(jì)息m次的年利率次的年利率nimnii=+-1m（1）三、利息與利率3.連續(xù)利率（連續(xù)利率（ ）：是當(dāng)計(jì)息期趨于無限小或計(jì)）：是當(dāng)計(jì)息期趨于無限小或計(jì)息次數(shù)息次數(shù)m趨于無限大時(shí)的實(shí)際利率。即連續(xù)不斷趨于無限大時(shí)的實(shí)際利率。即連續(xù)不斷進(jìn)行利息計(jì)算的利率。進(jìn)行利息計(jì)算的利率。sinnnmiimnsnisi1i =lim+-1=lim+ -1mmii =e -1e=2.71828xx（1）（1）即：，4.實(shí)例分析：表2-1四、資本資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算方法1.單利法單利法2.復(fù)利法：復(fù)利法：

5、(1 in)FPn(1 i)FP 單利、復(fù)利計(jì)算公式推導(dǎo)如表單利、復(fù)利計(jì)算公式推導(dǎo)如表3、表、表4所示：所示：表表3： 萬元萬元3.兩種方法實(shí)例分析比較 單利、復(fù)利計(jì)算公式推導(dǎo)如表單利、復(fù)利計(jì)算公式推導(dǎo)如表3所示：所示：表表4： 萬元萬元五、資本資金時(shí)間價(jià)值的復(fù)利計(jì)算1.終值終值F計(jì)算計(jì)算例：某公司向銀行借款例：某公司向銀行借款10萬元，年利率萬元，年利率10%，預(yù)期預(yù)期3年后償還本利，請問年后償還本利，請問3年后的本利和是多年后的本利和是多少？少？(1) =PinnFPi（F/P, ， ）五、資本資金時(shí)間價(jià)值的復(fù)利計(jì)算2.現(xiàn)值現(xiàn)值P計(jì)算計(jì)算例：某公司現(xiàn)在準(zhǔn)備向銀行存入一筆款項(xiàng)，以備例：某公司

6、現(xiàn)在準(zhǔn)備向銀行存入一筆款項(xiàng)，以備3年后購置年后購置60萬元的設(shè)備之用，若銀行存款年利萬元的設(shè)備之用，若銀行存款年利率為率為10%，問應(yīng)向銀行存入多少方能保證，問應(yīng)向銀行存入多少方能保證3年后年后購置所需設(shè)備所用？購置所需設(shè)備所用？n1(1 i) =FinPF（P/F, ， ）五、資本資金時(shí)間價(jià)值的復(fù)利計(jì)算3.年值年值A(chǔ)計(jì)算計(jì)算1）年金現(xiàn)值計(jì)算）年金現(xiàn)值計(jì)算例：某企業(yè)現(xiàn)投資例：某企業(yè)現(xiàn)投資200萬元，預(yù)期萬元，預(yù)期5年內(nèi)每年可年內(nèi)每年可獲收益獲收益60萬元，若折現(xiàn)率萬元，若折現(xiàn)率i=10%，試分析該，試分析該投資在經(jīng)濟(jì)上是否可行。投資在經(jīng)濟(jì)上是否可行。nn1+i-1i(1 i) =AinPA（）

7、（P/A, ， ）五、資本資金時(shí)間價(jià)值的復(fù)利計(jì)算3.年值年值A(chǔ)計(jì)算計(jì)算2）現(xiàn)值年金）現(xiàn)值年金 例：某企業(yè)現(xiàn)投資例：某企業(yè)現(xiàn)投資200萬元，預(yù)期萬元，預(yù)期5年內(nèi)每年可年內(nèi)每年可獲收益獲收益60萬元，若折現(xiàn)率萬元，若折現(xiàn)率i=10%，試分析該投，試分析該投資在經(jīng)濟(jì)上是否可行。資在經(jīng)濟(jì)上是否可行。nni(1 i)+i- =PinAP（1 ）1（A/P, ， ）五、資本資金時(shí)間價(jià)值的復(fù)利計(jì)算3.年值年值A(chǔ)計(jì)算計(jì)算3）年金終值計(jì)算）年金終值計(jì)算例：某項(xiàng)目建設(shè)期為例：某項(xiàng)目建設(shè)期為5年，每年向銀行貸款年，每年向銀行貸款100萬元，若貸款年利率為萬元，若貸款年利率為8%，則項(xiàng)目竣工時(shí)應(yīng)向，則項(xiàng)目竣工時(shí)應(yīng)向銀

8、行償還本利總額是多少。銀行償還本利總額是多少。n1+i-1i =AinFA（）（F/A, ， ）五、資本資金時(shí)間價(jià)值的復(fù)利計(jì)算3.年值年值A(chǔ)計(jì)算計(jì)算4）終值年金計(jì)算）終值年金計(jì)算例：某企業(yè)有一筆例：某企業(yè)有一筆4年后到期的年后到期的100萬元借款，為萬元借款，為此設(shè)置償債基金，若銀行存款年利率為此設(shè)置償債基金，若銀行存款年利率為10%，問企業(yè)現(xiàn)每年應(yīng)向銀行存款多少？問企業(yè)現(xiàn)每年應(yīng)向銀行存款多少？ni+i- =FinAF（1 ）1（A/F, ， ）五、資本資金時(shí)間價(jià)值的復(fù)利計(jì)算3.年值年值A(chǔ)計(jì)算計(jì)算4）終值年金計(jì)算）終值年金計(jì)算 關(guān)于回收資金的問題，若考慮固定資產(chǎn)折舊收關(guān)于回收資金的問題，若考慮

9、固定資產(chǎn)折舊收回的殘值，則：回的殘值，則： A=（P-Sv）（）（A/P,i,n)+Svi例題：某企業(yè)技術(shù)改造投資例題：某企業(yè)技術(shù)改造投資50萬元，預(yù)期萬元，預(yù)期10年，年，期末殘值為期末殘值為5萬元，若年利率為萬元，若年利率為10%，則每年，則每年應(yīng)回收多少？應(yīng)回收多少？五、資本資金時(shí)間價(jià)值的復(fù)利計(jì)算5.等差換算等差換算1）換算公式）換算公式 AP F AG12345ni/%(n-1)G2G3G4G等差數(shù)列流量圖等差數(shù)列流量圖五、資本資金時(shí)間價(jià)值的復(fù)利計(jì)算5.等差換算等差換算1）換算系數(shù)）換算系數(shù)等差終值換算系數(shù)為：等差終值換算系數(shù)為：1 (1)1inninii（F/G， ， ）五、資本資金

10、時(shí)間價(jià)值的復(fù)利計(jì)算5.等差換算等差換算1）換算系數(shù)）換算系數(shù)等差現(xiàn)值換算系數(shù)為：等差現(xiàn)值換算系數(shù)為：1in(/, , )(/, , )P A i nn P F i ni（P/G， ， ）五、資本資金時(shí)間價(jià)值的復(fù)利計(jì)算5.等差換算等差換算1）換算系數(shù)）換算系數(shù)等差年值換算系數(shù)為：等差年值換算系數(shù)為：1in1(/, , )n A F i ni（A/G， ， ）五、資本資金時(shí)間價(jià)值的復(fù)利計(jì)算5.等差換算等差換算1）換算系數(shù)）換算系數(shù) 上式換算只是對等差數(shù)列的換算，遞增時(shí)尚需與上式換算只是對等差數(shù)列的換算，遞增時(shí)尚需與其等值年金其等值年金A相加才是相應(yīng)的總值。相加才是相應(yīng)的總值。即即(/, , )AA

11、G A G i n五、資本資金時(shí)間價(jià)值的復(fù)利計(jì)算5.等差換算等差換算1）換算系數(shù)）換算系數(shù)如果是遞減數(shù)列，則為：如果是遞減數(shù)列，則為：(/, , )AAG A G i n五、資本資金時(shí)間價(jià)值的復(fù)利計(jì)算5.等差換算等差換算2）實(shí)例分析應(yīng)用（）實(shí)例分析應(yīng)用（P27） 例例1：某設(shè)備可使用：某設(shè)備可使用5年，第一年維修費(fèi)年，第一年維修費(fèi)400萬元，萬元，以后每年遞增以后每年遞增200萬元，若貸款年利率為萬元，若貸款年利率為10%，問每年應(yīng)記賬等額貸款多少？問每年應(yīng)記賬等額貸款多少？五、資本資金時(shí)間價(jià)值的復(fù)利計(jì)算5.等差換算等差換算2）實(shí)例分析應(yīng)用（）實(shí)例分析應(yīng)用（P27）例例2：向銀行存款，第一年存

12、：向銀行存款，第一年存800元，以后每年元，以后每年將少存將少存100元，年利率元，年利率8%，問，問5年末能得多少年末能得多少錢？錢？五、資本資金時(shí)間價(jià)值的復(fù)利計(jì)算5.等差換算等差換算2）實(shí)例分析應(yīng)用（）實(shí)例分析應(yīng)用（P27）例例3：有一筆債務(wù)為：有一筆債務(wù)為7.6萬元，以后萬元，以后5年年內(nèi)逐年遞增償還，第一年償還內(nèi)逐年遞增償還，第一年償還1.2萬元，萬元，若年利率為若年利率為8%，問每年遞增額為多少？，問每年遞增額為多少？五、資本資金時(shí)間價(jià)值的復(fù)利計(jì)算5.等差換算等差換算2）實(shí)例分析應(yīng)用（）實(shí)例分析應(yīng)用（P27）例例4：有一筆：有一筆5年支付的貸款，第一年支年支付的貸款，第一年支付付50

13、0萬元，以后每年遞增萬元，以后每年遞增100萬元，萬元，年利率為年利率為8%，問這筆貸款現(xiàn)額是多少？，問這筆貸款現(xiàn)額是多少？五、資本資金時(shí)間價(jià)值的復(fù)利計(jì)算6.復(fù)利計(jì)算小結(jié)復(fù)利計(jì)算小結(jié)需注意的問題需注意的問題當(dāng)年發(fā)生的現(xiàn)金流量，其時(shí)點(diǎn)為該年年末，或下當(dāng)年發(fā)生的現(xiàn)金流量，其時(shí)點(diǎn)為該年年末，或下一年的年初；一年的年初；現(xiàn)值現(xiàn)值P發(fā)生在開始年年末；發(fā)生在開始年年末；五、資本資金時(shí)間價(jià)值的復(fù)利計(jì)算6.復(fù)利計(jì)算小結(jié)復(fù)利計(jì)算小結(jié)需注意的問題需注意的問題終值發(fā)生在終值發(fā)生在n年年末，和固定資產(chǎn)折舊的殘年年末，和固定資產(chǎn)折舊的殘余值余值Sv在同一時(shí)點(diǎn)上，但在同一時(shí)點(diǎn)上，但Sv為收回，其流量為收回，其流量箭頭向上

14、；箭頭向上；五、資本資金時(shí)間價(jià)值的復(fù)利計(jì)算6.復(fù)利計(jì)算小結(jié)復(fù)利計(jì)算小結(jié)需注意的問題需注意的問題等額年金等額年金A在經(jīng)濟(jì)壽命期內(nèi)各年均有，且均相在經(jīng)濟(jì)壽命期內(nèi)各年均有，且均相等，發(fā)生在各年年末。當(dāng)求現(xiàn)值時(shí)，其時(shí)點(diǎn)等，發(fā)生在各年年末。當(dāng)求現(xiàn)值時(shí)，其時(shí)點(diǎn)為第一個(gè)為第一個(gè)A的前一年年末即的前一年年末即0年；當(dāng)求終值時(shí)，年；當(dāng)求終值時(shí)，其時(shí)點(diǎn)與最后一個(gè)其時(shí)點(diǎn)與最后一個(gè)A相重合，即均在相重合，即均在n年上。年上。五、資本資金時(shí)間價(jià)值的復(fù)利計(jì)算6.復(fù)利計(jì)算小結(jié)復(fù)利計(jì)算小結(jié)需注意的問題需注意的問題只有在同一時(shí)點(diǎn)上的現(xiàn)金流量方能進(jìn)行加或減運(yùn)只有在同一時(shí)點(diǎn)上的現(xiàn)金流量方能進(jìn)行加或減運(yùn)算或比較其大小，因不同時(shí)點(diǎn)的現(xiàn)

15、金流量時(shí)間價(jià)算或比較其大小，因不同時(shí)點(diǎn)的現(xiàn)金流量時(shí)間價(jià)值量不等，不具備可比性。值量不等，不具備可比性。六、綜合實(shí)例應(yīng)用分析六、綜合實(shí)例應(yīng)用分析六、綜合實(shí)例應(yīng)用分析1.實(shí)例決策分析實(shí)例決策分析 1）現(xiàn)值法）現(xiàn)值法 2）終值法）終值法六、綜合實(shí)例應(yīng)用分析六、綜合實(shí)例應(yīng)用分析六、綜合實(shí)例應(yīng)用分析1.實(shí)例決策分析實(shí)例決策分析 例題例題1：某技改項(xiàng)目現(xiàn)投資：某技改項(xiàng)目現(xiàn)投資70萬元，萬元，n=6年，年，銀行貸款年利率前兩年為銀行貸款年利率前兩年為4%，中兩年為，中兩年為6%，后兩年為后兩年為10%，預(yù)期項(xiàng)目投產(chǎn)后第，預(yù)期項(xiàng)目投產(chǎn)后第2年收入年收入20萬元，第萬元，第4年收入年收入30萬元，第萬元，第6年

16、收入年收入50萬元，不考慮殘值，請做出投資決策。萬元，不考慮殘值，請做出投資決策。六、綜合實(shí)例應(yīng)用分析六、綜合實(shí)例應(yīng)用分析六、綜合實(shí)例應(yīng)用分析2.綜合分析綜合分析例題：某項(xiàng)目初始投資例題：某項(xiàng)目初始投資50萬元，建設(shè)期為萬元，建設(shè)期為2年，生產(chǎn)期為年，生產(chǎn)期為8年，年，i=10%，殘值率，殘值率為為5%，求投產(chǎn)后每年應(yīng)等額收回多少，求投產(chǎn)后每年應(yīng)等額收回多少方能收回投資？方能收回投資？六、綜合實(shí)例應(yīng)用分析六、綜合實(shí)例應(yīng)用分析六、綜合實(shí)例應(yīng)用分析3.利率選擇利率選擇例題例題1：某企業(yè)擬向銀行貸款：某企業(yè)擬向銀行貸款1500萬元，萬元，5年后一次還清，年后一次還清，A銀行貸款年利率銀行貸款年利率1

17、7%，B銀行名義利率銀行名義利率16%，每月計(jì)息，每月計(jì)息一次。問企業(yè)應(yīng)選擇哪個(gè)銀行貸款核一次。問企業(yè)應(yīng)選擇哪個(gè)銀行貸款核算？算？六、綜合實(shí)例應(yīng)用分析六、綜合實(shí)例應(yīng)用分析六、綜合實(shí)例應(yīng)用分析3.利率選擇利率選擇例題例題2：某企業(yè)連續(xù)：某企業(yè)連續(xù)3年向銀行貸款年向銀行貸款1000萬元，合同簽訂貸款年利率為萬元，合同簽訂貸款年利率為12%，季計(jì)息一次，問季計(jì)息一次，問3年后企業(yè)應(yīng)還款多少？年后企業(yè)應(yīng)還款多少？六、綜合實(shí)例應(yīng)用分析六、綜合實(shí)例應(yīng)用分析六、綜合實(shí)例應(yīng)用分析4.反查表運(yùn)算反查表運(yùn)算例題例題1：求利率：求利率現(xiàn)存款現(xiàn)存款1000萬元，萬元，5年后得本利年后得本利1611萬萬元，求存款年利率為多少？元，求存款年利率為多少？六、綜合實(shí)例應(yīng)用分析六、綜合實(shí)例應(yīng)用分析六、綜合實(shí)